國(guó)企混合所有制改革與員工持股操作實(shí)務(wù)-大成dentons-2016年0417

1目錄混合所有制改革背景混合所有制改革政策解讀如何推進(jìn)混合所有制改革發(fā)展混合所有制改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)混合所有制企業(yè)中的員工持股問題2023/2/12第一頁，共61頁。2混合所有制概念混合所有制歷史發(fā)展及現(xiàn)狀重提發(fā)展所有制改革的意義一、混合所有制改革背景2023/2/12第二頁，共61頁。3宏觀層面：不同性質(zhì)所有制在整個(gè)社會(huì)中構(gòu)成的一種社會(huì)財(cái)產(chǎn)制度的生產(chǎn)資料所有制方面的結(jié)構(gòu)狀態(tài)以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展是混合所有制在我國(guó)的形式微觀層面：具體企業(yè)內(nèi)部不同所有制單位之間的利益、責(zé)任的交叉組合公司股份制是混合所有制在我國(guó)的重要實(shí)行形式混合所有制概念基金份額轉(zhuǎn)讓時(shí)，對(duì)受讓方采取同樣的核查標(biāo)準(zhǔn)；關(guān)注投資者二次銷售情況2023/2/12第三頁，共61頁。4混合所有制歷史發(fā)展及現(xiàn)狀1982國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)下多種經(jīng)濟(jì)成份共同發(fā)展的混合經(jīng)濟(jì)中共十二大報(bào)告提出多種所有制問題

1949單一的公有制經(jīng)濟(jì)1950’s中期

十二屆六中全會(huì)承認(rèn)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)可雇工五屆全國(guó)人大修改憲法承認(rèn)個(gè)體所有制的存在1982年底19861987中共十三大報(bào)告提出公有制為主多種所有制經(jīng)濟(jì)共同存在共同發(fā)展的混合所有制的概念，在企業(yè)層面可以不同的國(guó)有和集體經(jīng)濟(jì)單位之間互相交叉組成新的企業(yè)

19881992中共十四大報(bào)告提出建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，在企業(yè)層面國(guó)有、集體和非公有制經(jīng)濟(jì)單位之間可以互相交叉組成新的企業(yè)2003中共十六大報(bào)告提出積極推行股份制，發(fā)展混合所有制，實(shí)行投資主體多元化，重要的資源國(guó)家控股中共十五大報(bào)告提出堅(jiān)持和完善社會(huì)主義公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制，同時(shí)指出公有制經(jīng)濟(jì)也包括混合所有制中的國(guó)有成份和集體成份199720042003十六屆三中全會(huì)通過關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定提出股份制是實(shí)現(xiàn)公有制的基本方式十屆全國(guó)人大修改憲法明確公有制為主、多種所有制經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期共同發(fā)展為社會(huì)主義基本制度20142013中共十八屆三中全會(huì)決定提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股政府工作報(bào)告進(jìn)一步提出加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)2015七屆全國(guó)人大修改憲法承認(rèn)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的存在十四屆三中全會(huì)通過關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定提出轉(zhuǎn)換國(guó)企經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，股份制試點(diǎn)，同時(shí)首次提出混合所有的經(jīng)濟(jì)單位的概念

19932015中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革指導(dǎo)意見明確提出推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見2023/2/12第四頁，共61頁。5宏觀層面：社會(huì)宏觀層面已初步形成混合所有制結(jié)構(gòu)第三次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查主要數(shù)據(jù)左圖：?jiǎn)挝粩?shù)與有證照個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶數(shù)結(jié)構(gòu)情況

右圖：按登記注冊(cè)類型分組的企業(yè)法人單位及結(jié)構(gòu)基金份額轉(zhuǎn)讓時(shí)，對(duì)受讓方采取同樣的核查標(biāo)準(zhǔn)；關(guān)注投資者二次銷售情況混合所有制歷史發(fā)展及現(xiàn)狀2023/2/12第五頁，共61頁。6微觀層面：具體企業(yè)內(nèi)部混合所有制已初步形成第二次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查主要數(shù)據(jù)

?國(guó)有和國(guó)有控股公司中純國(guó)有的占50%，另50%已是混合所有

?私人資本中純個(gè)人的占67%，另33%包括國(guó)有、集體和外資

?外資企業(yè)中純外資股76%，另24%包括國(guó)有、集體和其他形式

十八屆三中全會(huì)決定提出的發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，側(cè)重于微觀層面基金份額轉(zhuǎn)讓時(shí)，對(duì)受讓方采取同樣的核查標(biāo)準(zhǔn)；關(guān)注投資者二次銷售情況混合所有制歷史發(fā)展及現(xiàn)狀2023/2/12第六頁，共61頁。7混合所有制改革是適應(yīng)中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下的新的要求新常態(tài)：新起點(diǎn)、新變化、新矛盾新起點(diǎn)：2012年開始我國(guó)GDP已超過日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體新變化：生產(chǎn)（供給）和市場(chǎng)（需求）兩方面皆發(fā)生變化新矛盾：換擋期、陣痛期、消化期和重組期四期疊加混合所有制改革也是改革本身的歷史變化的一個(gè)重要體現(xiàn)一系列改革的變化：政企關(guān)系、改革重點(diǎn)、市場(chǎng)化難點(diǎn)、企業(yè)改革、產(chǎn)權(quán)改革混合所有制改革的核心就是提高制度安排的公平和效率重提發(fā)展混合所有制的意義2023/2/12第七頁，共61頁。8混合所有制改革的政策依據(jù)混合所有制改革的內(nèi)涵混合所有制改革的總體要求混合所有制改革政策的亮點(diǎn)二、混合所有制改革政策解讀2023/2/12第八頁，共61頁。9混合所有制改革主要政策2013年11月12日《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》2014年5月8日國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》2014年6月20日證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》2015年9月14日中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》2015年9月15日深改組《關(guān)于鼓勵(lì)和規(guī)范國(guó)有企業(yè)投資項(xiàng)目引入非國(guó)有資本的指導(dǎo)意見》2015年9月24日國(guó)務(wù)院《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》2015年10月13日深改組《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》2015年11月4日國(guó)務(wù)院《關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見》地方政府結(jié)合實(shí)際制定的混合所有制改革方案和相關(guān)配套措施混合所有制改革的政策依據(jù)2023/2/12第九頁，共61頁。10基本內(nèi)容積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。允許更多國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)有資本投資項(xiàng)目允許非國(guó)有資本參股。允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體根本目的通過混合所有制形式，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，解決傳統(tǒng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)中僵化的體制機(jī)制問題，使國(guó)有經(jīng)濟(jì)更好的融入市場(chǎng)軌道，促進(jìn)國(guó)企轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整

混合所有制改革的內(nèi)涵2023/2/12第十頁，共61頁。11主要途徑國(guó)企公司股份制改革，整體上市或核心業(yè)務(wù)上市，鼓勵(lì)民間投資主體、股權(quán)投資基金、非公資本參與國(guó)企股份制改革、上市和國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股公有制和非公有制經(jīng)濟(jì)之間開放性市場(chǎng)化并購重組，在有條件的企業(yè)和領(lǐng)域加快向非公資本推出符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)的合資合作項(xiàng)目混合所有制企業(yè)員工持股宏觀層面注重優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)微觀層面集中在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、實(shí)施分類管理、建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度

混合所有制改革的內(nèi)涵2023/2/12第十一頁，共61頁。12混合所有制改革的內(nèi)涵

部分地方政府有關(guān)混合所有制改革的具體方案上?！蛾P(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見》1、建成統(tǒng)籌協(xié)調(diào)分類監(jiān)管的國(guó)資監(jiān)管體系；2、國(guó)資委系統(tǒng)80%國(guó)資集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)；3、加快推進(jìn)企業(yè)公司制股份制改革，加快整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市；4、建立公開透明規(guī)范的國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)；5、明確功能定位并實(shí)施分類管理北京《關(guān)于全面深化市屬國(guó)資國(guó)企改革的意見》1、明確市屬國(guó)有企業(yè)分類，將80%以上的國(guó)有資本集中到提供公共服務(wù)、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、保障民生等領(lǐng)域。城市公共服務(wù)類和特殊功能類企業(yè)中的國(guó)有資本占到國(guó)有資本總量的60%以上；3、積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)；4、加快推動(dòng)企業(yè)改制上市，推進(jìn)具備條件的一級(jí)企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體上市，使上市公司成為國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的主要形式；5、積極設(shè)立運(yùn)用各類基金，通過專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，積極參與國(guó)有企業(yè)改制上市、重組整合、資產(chǎn)并購廣東《關(guān)于全面深化國(guó)有企業(yè)改革的意見》1、國(guó)有資本在持有比重上不設(shè)下限；支持國(guó)有資產(chǎn)重新配置和優(yōu)勢(shì)企業(yè)重組；組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)和國(guó)有資本投資公司；2、到2017年，全省混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重要超過70%，到2020年，混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重要超過80%，二級(jí)及以下競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)湖南《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見》1、國(guó)企員工持股方面舉措；2、用2年時(shí)間，基本完成上一輪國(guó)企改革任務(wù)和遺留問題處理，目前省屬監(jiān)管企業(yè)層面國(guó)有資產(chǎn)證券化率達(dá)到了50%左右，到2020年競(jìng)爭(zhēng)類省屬國(guó)有企業(yè)證券化率要達(dá)到80%左右江蘇《關(guān)于全面深化國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的意見》1、對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)全面實(shí)施股權(quán)多元化和混合所有制改革，其終極目標(biāo)是上市；2、道路交通、機(jī)場(chǎng)、農(nóng)場(chǎng)等特定功能類企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化投融資能力，提供運(yùn)營(yíng)效率；3、推進(jìn)同類別省屬國(guó)企或下屬子公司的類似業(yè)務(wù)重組整合2023/2/12第十二頁，共61頁。13混合所有制改革的內(nèi)涵

部分地方政府有關(guān)混合所有制改革的具體方案江西《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)資國(guó)企改革的意見》1、經(jīng)過5年左右的努力，基本完成公司制股份制改革，70%左右的國(guó)企發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)，形成市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)機(jī)制；80%左右國(guó)有資本集中到關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)省屬國(guó)有資產(chǎn)總量、營(yíng)業(yè)收入雙超“萬億”；2、加快推進(jìn)國(guó)企特別是競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域企業(yè)改制上市；3、經(jīng)過5年左右努力,省屬國(guó)有資本證券化率提高到60%；4、促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合,支持有條件的企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司、融資租賃公司、小額貸款公司等湖北《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的意見》1、通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、股權(quán)置換、項(xiàng)目合作、改制上市等多種形式,實(shí)現(xiàn)國(guó)企投資主體多元化；2、對(duì)國(guó)有獨(dú)資企業(yè),一律進(jìn)行規(guī)范的公司制改造;對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的國(guó)有獨(dú)資公司,一律進(jìn)行混合所有制改造；3、不斷提升國(guó)有資本證券化率,到2020年,力爭(zhēng)提高到50%四川《關(guān)于深化國(guó)資國(guó)企改革促進(jìn)發(fā)展的意見》1、力爭(zhēng)3年內(nèi)全面完成全省國(guó)有企業(yè)的公司制改造,促進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展；2、加快國(guó)有資產(chǎn)證券化,鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)上市掛牌,已上市公司通過分布注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式實(shí)現(xiàn)整體上市浙江《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見》1、建立國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司；2、圍繞發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，使股份制成為混合所有制經(jīng)濟(jì)的主要實(shí)現(xiàn)形式、上市公司成為國(guó)有企業(yè)的重要組織形態(tài)；3、3-5年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)省屬企業(yè)混合所有制企業(yè)戶數(shù)比重達(dá)到75%，省屬企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)證券化率達(dá)到75%貴州監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革3年行動(dòng)計(jì)劃啟動(dòng)暨推介會(huì)1、以產(chǎn)權(quán)制度改革為核心和關(guān)鍵，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者；2、形成3戶功能性投資運(yùn)營(yíng)企業(yè)、做強(qiáng)2戶公共服務(wù)性企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，具備條件的打造成為投資控股公司，不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本有序退出；3、明確茅臺(tái)集團(tuán)、盤江集團(tuán)等28家省國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)3年完成產(chǎn)權(quán)改革，首批集中推出股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等128個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額2763億元2023/2/12第十三頁，共61頁。14認(rèn)識(shí)混合所有制經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，把握方向以公有制為主體，以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)，是混合所有制改革需要把握的方向

?落實(shí)十八屆四中全會(huì)依憲治國(guó)的要求?堅(jiān)持社會(huì)主義制度、堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)的必然要求?維持社會(huì)公平、防止兩級(jí)分化的現(xiàn)實(shí)需要混合所有制改革的總體要求2023/2/12第十四頁，共61頁。15發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是鞏固和完善基本經(jīng)濟(jì)制度的有效途徑，有利于公有制經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)有效融合、共同發(fā)展

?我國(guó)公有經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，非公有經(jīng)濟(jì)也成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量

?公有制經(jīng)濟(jì)和非公有有制經(jīng)濟(jì)特色鮮明，各有所長(zhǎng)，互相促進(jìn)，共同發(fā)展

?混合所有制改革重點(diǎn)不是只停留在產(chǎn)權(quán)混合的層面上，而是要解決企業(yè)體制機(jī)制問題混合所有制改革的總體要求2023/2/12第十五頁，共61頁。16混合所有制改革的基本原則政府引導(dǎo)，企業(yè)主體，市場(chǎng)運(yùn)作，把引資本與轉(zhuǎn)機(jī)制結(jié)合起來，把產(chǎn)權(quán)多元化與完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)結(jié)合起來完善制度，切實(shí)保護(hù)混合所有制企業(yè)各類出資人的產(chǎn)權(quán)權(quán)益嚴(yán)格程序，規(guī)范操作，切實(shí)做到規(guī)則公開、過程公開、結(jié)果公開一企一策，以提升國(guó)企效率和競(jìng)爭(zhēng)力為目的，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制為出發(fā)點(diǎn)，宜改則改，穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革的總體要求2023/2/12第十六頁，共61頁。17混合所有制改革的總體要求有利于國(guó)有資源的配置效率有利于解放和發(fā)展生產(chǎn)力有利于完善社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度有利于解決國(guó)企目前存在的突出矛盾和問題有利于完善國(guó)企治理結(jié)構(gòu)有利于加強(qiáng)和改善黨的領(lǐng)導(dǎo)混合所有制改革的總體要求2023/2/12第十七頁，共61頁。18分類推進(jìn)混合所有制改革，對(duì)不同領(lǐng)域進(jìn)行了區(qū)分安排，并明確列出以下重要行業(yè)和領(lǐng)域需國(guó)家獨(dú)資或控股，非禁即可入重要通信基礎(chǔ)設(shè)施、樞紐型交通基礎(chǔ)設(shè)施、重要江河流域控制性水利水電航電樞紐、跨流域調(diào)水工程等領(lǐng)域重要水資源、森林資源、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源等開發(fā)利江河主干渠道、石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)等領(lǐng)域中的自然壟斷環(huán)節(jié)的管網(wǎng)核電、重要公共技術(shù)平臺(tái)、氣象測(cè)繪水文等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集利用等領(lǐng)域糧食、石油、天然氣等戰(zhàn)略物資國(guó)家儲(chǔ)備領(lǐng)域國(guó)防軍工等特殊產(chǎn)業(yè)，從事戰(zhàn)略武器裝備科研生產(chǎn)、關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略安全和涉及國(guó)家核心機(jī)密的核心軍工能力領(lǐng)域混合所有制改革政策的亮點(diǎn)2023/2/12第十八頁，共61頁。2023/2/1219保護(hù)混合所有制企業(yè)各類出資人的產(chǎn)權(quán)，鼓勵(lì)各類資本參與明確將保護(hù)各類出資人的產(chǎn)權(quán)權(quán)益寫入改革所要堅(jiān)持的四大原則之一強(qiáng)調(diào)要求健全嚴(yán)格的產(chǎn)權(quán)占有、使用、收益、處分等完整保護(hù)制度，在立法、司法和執(zhí)法過程中，堅(jiān)持對(duì)各種所有制經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)和合法利益給予同等法律保護(hù)提出非公有資本投資主體可通過出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式參與國(guó)企改制重組、國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，可以貨幣出資，或以實(shí)物、股權(quán)、土地使用權(quán)等法律法規(guī)允許的方式出資提出組合引入保險(xiǎn)資金、社?；鸬乳L(zhǎng)期投資者參與國(guó)家重點(diǎn)工程投資項(xiàng)目混合所有制改革政策的亮點(diǎn)第十九頁，共61頁。20嚴(yán)格程序、規(guī)范操作，并強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)作用明確將規(guī)范操作寫入改革所要堅(jiān)持的四大原則之一嚴(yán)格規(guī)范國(guó)有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)操作和審批程序要求健全國(guó)有資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，嚴(yán)格規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)讓、清算、退出等程序和交易行為要求健全多層次資本市場(chǎng)，完善股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及信托、融資租賃、產(chǎn)業(yè)投資基金等產(chǎn)品交易機(jī)制，建立規(guī)范的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，健全股權(quán)登記、托管、做市商等第三方服務(wù)體系分層安排推進(jìn)混合所有制改革（詳解后續(xù)第三部分內(nèi)容）混合所有制改革政策的亮點(diǎn)2023/2/12第二十頁，共61頁。21分類推進(jìn)混合所有制改革分層推進(jìn)混合所有制改革鼓勵(lì)各類資本參與混合所有制改革混合所有制改革方式和途徑混合所有制改革試點(diǎn)情況三、如何推進(jìn)混合所有制改革2023/2/12第二十一頁，共61頁。22“頂層設(shè)計(jì)”國(guó)企的劃分兩大類：公益類和商業(yè)類（按業(yè)務(wù)屬性特點(diǎn)，結(jié)合市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體征，綜合分析國(guó)企現(xiàn)狀和未來在我國(guó)社會(huì)發(fā)展中的作用和地位）公益類國(guó)企：公共服務(wù)類企業(yè)，如公交、地鐵、供水、供氣企業(yè)

目標(biāo)：服務(wù)民生，提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化

特征：產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格由政府確定，發(fā)生政策性虧損，或收入不足以補(bǔ)成本時(shí)政府給

予給以補(bǔ)貼分類推進(jìn)混合所有制改革2023/2/12第二十二頁，共61頁。23“頂層設(shè)計(jì)”國(guó)企的劃分商業(yè)類再分為以下兩類：

（1）

完全競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域國(guó)企目標(biāo)：增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力、發(fā)揮國(guó)有資本功能、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值

特征：經(jīng)濟(jì)效應(yīng)優(yōu)先，兼顧社會(huì)效應(yīng)，實(shí)行商業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作，在市場(chǎng)中優(yōu)勝劣汰

（2）關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)有經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域國(guó)企

目標(biāo)：服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、共用技術(shù)平臺(tái)等重要

行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益特征：主要處于自然壟斷行業(yè)和領(lǐng)域，對(duì)現(xiàn)階段社會(huì)發(fā)展起重要作用，經(jīng)營(yíng)專營(yíng)業(yè)務(wù)，

承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)，部分產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格由政府調(diào)控，參與主體較少分類推進(jìn)混合所有制改革2023/2/12第二十三頁，共61頁。24分類推進(jìn)混合所有制改革穩(wěn)妥推進(jìn)商業(yè)類，特別是第（1）類商業(yè)類國(guó)企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)對(duì)第（2）類商業(yè)類國(guó)企，有區(qū)別的根據(jù)其承擔(dān)的不同的任務(wù)，探索發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)?區(qū)別企業(yè)的不同層面，在集團(tuán)層面不宜混合所有制，競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)可以推進(jìn)

例如：國(guó)家電網(wǎng)，輸變電業(yè)務(wù)之外的金融業(yè)務(wù)、電工電器制造業(yè)務(wù)?對(duì)國(guó)家要控制的壟斷自然資源，關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的，要保

持國(guó)有資本控股地位

例如：國(guó)防軍工等特殊產(chǎn)業(yè)，從事戰(zhàn)略武器裝備科研生產(chǎn)、關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略安全和涉及國(guó)家核心機(jī)密的核心軍工能力領(lǐng)域，實(shí)行國(guó)有獨(dú)資或絕對(duì)控股；其他軍工領(lǐng)域，分類逐步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，建立競(jìng)爭(zhēng)性采購體制機(jī)制，支持非國(guó)有企業(yè)參與武器裝備科研生產(chǎn)、維修服務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)性采購分類推進(jìn)混合所有制改革2023/2/12第二十四頁，共61頁。25分類推進(jìn)混合所有制改革引導(dǎo)公益類國(guó)企規(guī)范開展混合所有制改革?在水電氣熱、公共交通、公共施等提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)和領(lǐng)域，根據(jù)不同業(yè)務(wù)特點(diǎn)，推進(jìn)具備條件的企業(yè)混合所有制改革?通過購買服務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)、委托代理等方式，鼓勵(lì)非國(guó)有企業(yè)參與經(jīng)營(yíng)分類推進(jìn)混合所有制改革2023/2/12第二十五頁，共61頁。26對(duì)國(guó)企子公司和集團(tuán)公司進(jìn)行分層安排推進(jìn)混合所有制改革在子公司層面，引導(dǎo)國(guó)企有序推進(jìn)混合所有制改革在集團(tuán)公司層面，在國(guó)家有明確規(guī)定的特定領(lǐng)域堅(jiān)持國(guó)有資本控股，在其他領(lǐng)域鼓勵(lì)通過整體上市、并購重組、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，探索逐步推進(jìn)混合所有制改革鼓勵(lì)地方從實(shí)際出發(fā)，區(qū)分不同情況，制定完善改革方案和相關(guān)配套措施，指導(dǎo)推進(jìn)混合所有制改革組建國(guó)有資本投資公司和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)資監(jiān)管十八屆三中全會(huì)《決定》，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，支持有條件的國(guó)企改組為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司”，適合處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的集團(tuán)層面混合所有制改革后，國(guó)資委作為公法人無法持股，組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，持有并運(yùn)營(yíng)集團(tuán)改制后的股權(quán)處于主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、有重要地位和很強(qiáng)實(shí)力的國(guó)企，可以改組為國(guó)有資本投資公司分層推進(jìn)混合所有制改革2023/2/12第二十六頁，共61頁。分層推進(jìn)混合所有制改革

27國(guó)資委國(guó)有資本投資公司國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司整體上市公司專業(yè)管理責(zé)任資本化、規(guī)則化、戰(zhàn)略性治理

經(jīng)營(yíng)性國(guó)企混合制公司混合制公司經(jīng)營(yíng)性國(guó)企混合制公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)責(zé)任市場(chǎng)化治理、戰(zhàn)略+運(yùn)營(yíng)出資人責(zé)任以管資本為主，出資人管理混合所有制改革后的分層架構(gòu)2023/2/12第二十七頁，共61頁。28鼓勵(lì)非公有資本參與國(guó)企混合所有制改革可以出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式參與國(guó)企改制重組、國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，以貨幣出資，或以實(shí)物、股權(quán)、土地使用權(quán)等法律法規(guī)允許的方式出資在國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，除國(guó)家另有規(guī)定，不在意向受讓人資質(zhì)條件中對(duì)民間投資主體單獨(dú)設(shè)置附加條件支持集體資本參與國(guó)企混合所有制改革研究制定股份合作經(jīng)濟(jì)（企業(yè)）管理辦法有序吸收外資參與國(guó)企混合所有制改革鼓勵(lì)通過海外并購、投融資合作、離岸金融等方式，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)依照外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄和相關(guān)安全審查規(guī)定，完善外資安全審查工作機(jī)制鼓勵(lì)各類資本參與混合所有制改革2023/2/12第二十八頁，共61頁。29推廣政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式鼓勵(lì)社會(huì)資本投資或參股基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、公共服務(wù)等領(lǐng)域項(xiàng)目組合引入保險(xiǎn)資金、社?；鸬乳L(zhǎng)期投資者參與國(guó)家重點(diǎn)工程投資政府通過投資補(bǔ)助、基金注資、擔(dān)保補(bǔ)貼、貸款貼息等，優(yōu)先支持引入社會(huì)資本的項(xiàng)目鼓勵(lì)國(guó)有資本以多種方式入股非國(guó)有企業(yè)鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)在公共服務(wù)、高新技術(shù)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，通過投資入股、聯(lián)合投資、并購重組等多種方式，與非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融合、戰(zhàn)略合作、資源整合，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)支持國(guó)有資本與非國(guó)有資本共同設(shè)立股權(quán)投資基金，參與企業(yè)改制重組鼓勵(lì)各類資本參與混合所有制改革2023/2/12第二十九頁，共61頁。30探索完善優(yōu)先股和國(guó)家特殊管理股方式允許在混合所有制企業(yè)中將部分國(guó)有資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股在少數(shù)特定領(lǐng)域探索建立國(guó)家特殊管理股制度，依照相關(guān)法律法規(guī)和公司章程規(guī)定，行使特定事項(xiàng)否決權(quán)探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股員工持股主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)和科技服務(wù)型企業(yè)開展試點(diǎn)支持對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干等持股鼓勵(lì)各類資本參與混合所有制改革2023/2/12第三十頁，共61頁。31公司股份制改革改制重組上市，包括整體上市、核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)分拆上市、母公司分立上市特殊管理股安排開放性市場(chǎng)化雙向聯(lián)合重組國(guó)控民營(yíng)，國(guó)有控股、授權(quán)非公有資本經(jīng)營(yíng)合資聯(lián)營(yíng)，共同合資設(shè)立新混合所有制公司產(chǎn)權(quán)聯(lián)合，以產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ)形成較為松散的企業(yè)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)組織產(chǎn)品分成，參與各方按產(chǎn)品生產(chǎn)銷售分工布局，按產(chǎn)品利潤(rùn)分成合同運(yùn)營(yíng)，按層級(jí)互相持股，實(shí)行聯(lián)合管理委員會(huì)制設(shè)立混合型基金PPP模式，政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目制混合所有制企業(yè)員工持股混合所有制改革方式和途徑2023/2/12第三十一頁，共61頁。32國(guó)資委開展發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)混合所有制改革試點(diǎn)情況2023/2/12第三十二頁，共61頁。33國(guó)資委混合所有制改革試點(diǎn)方案，堅(jiān)持問題導(dǎo)向原則，企業(yè)梳理問題，研究措施，制定方案?；旌纤兄疲盎臁敝皇切问?，“合”才是關(guān)鍵，要優(yōu)勢(shì)疊加，解決體制機(jī)制問題探索建立混合制企業(yè)有效制衡、平等保護(hù)的公司法人治理結(jié)構(gòu)重點(diǎn)構(gòu)建新型現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)和制定實(shí)施具有公司憲法地位的公司章程，明確規(guī)范三會(huì)和經(jīng)理層的運(yùn)作，形成公司經(jīng)營(yíng)決策、監(jiān)督的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)機(jī)制確立董事會(huì)在混合所議制公司治理中的核心地位，明確集體公司要建立國(guó)有股東派出國(guó)有股權(quán)董事的行為規(guī)范和股權(quán)董事管理制度探索發(fā)揮國(guó)有股東所派出股權(quán)監(jiān)事為主組成的監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督制衡作用混合所有制改革試點(diǎn)情況2023/2/12第三十三頁，共61頁。34探索建立職業(yè)經(jīng)理人制度和市場(chǎng)化的勞動(dòng)用工制度明確推行市場(chǎng)化的選聘、績(jī)效管理和考核評(píng)價(jià)三維一體的職業(yè)經(jīng)理人制度，職業(yè)經(jīng)理人實(shí)行任期制和契約化管理，嚴(yán)格職業(yè)經(jīng)理人任期管理和績(jī)效考核，加快建立退出機(jī)制在職業(yè)經(jīng)理人管理中堅(jiān)持黨管干部原則，強(qiáng)調(diào)試點(diǎn)企業(yè)要探索建立試點(diǎn)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)干部轉(zhuǎn)變?yōu)槁殬I(yè)經(jīng)理人后的管理辦法全面推動(dòng)勞動(dòng)合同管理，完善和落實(shí)市場(chǎng)化勞動(dòng)用工制度建立市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束機(jī)制探索建立新的薪酬制度和新的工資總額管理辦法，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)與員工績(jī)效掛鉤明確具體實(shí)施的董事會(huì)和集團(tuán)公司應(yīng)承擔(dān)的工資總額管理的主體管理責(zé)任完善薪酬激勵(lì)與約束相結(jié)合的職業(yè)經(jīng)理人薪酬體系和以績(jī)效為導(dǎo)向的員工薪酬制度探索建立員工持股制度混合所有制改革試點(diǎn)情況2023/2/12第三十四頁，共61頁。35建立市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束機(jī)制——《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》（2015年1月1日實(shí)施）明確央企高管薪酬將采用差異化薪酬管控的辦法，綜合考慮國(guó)企高管當(dāng)期業(yè)績(jī)和中長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展，重點(diǎn)對(duì)行政任命的央企高管人員以及部分壟斷性的高收入行業(yè)的央企負(fù)責(zé)人薪酬水平實(shí)行限高薪酬改革應(yīng)與中央企業(yè)負(fù)責(zé)人選任方式相匹配

思路：出資人作為國(guó)有資本的監(jiān)管者采取任命制，經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)人則采取選拔制，兩者將有

差異化的考核標(biāo)準(zhǔn)和薪酬標(biāo)準(zhǔn)堅(jiān)持分類分級(jí)管理，建立與企業(yè)功能性質(zhì)相適應(yīng)的差異化薪酬分配辦法

思路：商業(yè)類和公益類國(guó)企，將有差異化的考核標(biāo)準(zhǔn)和薪酬標(biāo)準(zhǔn)首次提出推進(jìn)薪酬制度改革要堅(jiān)持國(guó)有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度的方向，即健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，政企分開、政資分開混合所有制改革試點(diǎn)情況2023/2/12第三十五頁，共61頁。36探索建立對(duì)混合所有制企業(yè)的有效監(jiān)管機(jī)制重點(diǎn)以管資本為主，管好資本投向，健全和完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)和產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)制度，探索將國(guó)資監(jiān)管的有關(guān)精神和要求落實(shí)到混合所有制企業(yè)章程中探索建立出資人代表制度探索建立母子公司監(jiān)事會(huì)有效聯(lián)動(dòng)的工資機(jī)制探索建立混合所有制企業(yè)黨組織發(fā)揮政治核心作用的有效機(jī)制《中央組織部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委關(guān)于中央企業(yè)黨委在現(xiàn)代企業(yè)制度下充分發(fā)揮政治核心作用的意見》（中辦發(fā)〔2013〕5號(hào)文）研究混合所有制企業(yè)黨組織如何通過公司法人治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮政治核心作用和監(jiān)督保障作用混合所有制改革試點(diǎn)情況2023/2/12第三十六頁，共61頁。37開展不同領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)示范在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域選擇有代表性的政府投融資項(xiàng)目，開展多種形式的政府和社會(huì)資本合作試點(diǎn)結(jié)合電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域改革，開展放開競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)、推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)示范國(guó)資委十項(xiàng)改革試點(diǎn)：落實(shí)董事會(huì)職權(quán)、市場(chǎng)化選聘經(jīng)營(yíng)管理者、推行職業(yè)經(jīng)理人制度、企業(yè)薪酬分配差異化改革、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司、中央企業(yè)兼并重組、部分重要領(lǐng)域混合所有制改革、混合所有制企業(yè)員工持股、國(guó)有企業(yè)信息公開，以及剝離企業(yè)辦社會(huì)職能和解決歷史遺留問題等試點(diǎn)2016年上半年，國(guó)資委將在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域確定首批混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)，并著手制定試點(diǎn)實(shí)施方案，下半年正式啟動(dòng)試點(diǎn)2016年國(guó)資委將在中央企業(yè)層面選擇10戶子企業(yè)，同時(shí)指導(dǎo)各省市分別選擇10戶企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)混合所有制改革試點(diǎn)情況2023/2/12第三十七頁，共61頁。38開展不同領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)示范

——軍工企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)十八屆三中全會(huì)《決定》，提出推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展。在國(guó)家層面建立推動(dòng)軍民融合發(fā)展的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、軍地協(xié)調(diào)、需求對(duì)接、資源共享機(jī)制。健全國(guó)防工業(yè)體系，完善國(guó)防科技協(xié)同創(chuàng)新體制，改革國(guó)防科研生產(chǎn)管理和武器裝備采購體制機(jī)制，引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入軍品科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域《國(guó)防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展“十三五”規(guī)劃》和《推進(jìn)國(guó)防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的若干政策措施》，為軍工企業(yè)開展混合所有制改革試點(diǎn)提供政策規(guī)劃《關(guān)于加快國(guó)防科技工業(yè)科技協(xié)同創(chuàng)新的意見》研究建立軍工科研機(jī)構(gòu)與民用科研機(jī)構(gòu)、高等院校的協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制通過系統(tǒng)梳理現(xiàn)行軍工行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提出“立改廢”清單、強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)清單和建議上升為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的清單，實(shí)施軍民標(biāo)準(zhǔn)通用化工程，將為民參軍企業(yè)進(jìn)一步降低準(zhǔn)入門檻混合所有制改革試點(diǎn)情況2023/2/12第三十八頁，共61頁。39開展不同領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)示范

——軍工企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)2016年度《軍用技術(shù)轉(zhuǎn)民用推廣目錄》和《民參軍技術(shù)與產(chǎn)品推薦目錄》優(yōu)選先進(jìn)適用的軍民兩用技術(shù)與產(chǎn)品，并實(shí)施軍民標(biāo)準(zhǔn)通用化工程《2016年國(guó)防科工局軍民融合專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》，大力發(fā)展國(guó)防科工軍民融合

（1）進(jìn)一步健全軍民科技協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，推進(jìn)強(qiáng)基工程，夯實(shí)創(chuàng)新基礎(chǔ)

（2）擴(kuò)大軍工開放，優(yōu)化軍工結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步深化技術(shù)、產(chǎn)品和資本的“民參軍”

（3）推動(dòng)資源共享，初步實(shí)現(xiàn)軍工科技資源向社會(huì)開放以及與民口科技資源的互通

（4）落地一批軍轉(zhuǎn)民項(xiàng)目，推動(dòng)軍工服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展2016年，國(guó)資委將在包括軍工企業(yè)在內(nèi)的關(guān)鍵行業(yè)和領(lǐng)域確定首批混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)情況2023/2/12第三十九頁，共61頁。40如何選擇合格的董事，產(chǎn)生有效運(yùn)行的董事會(huì)如何實(shí)現(xiàn)黨組織的政治核心和監(jiān)督保障作用如何實(shí)現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)約束的均衡四、混合所有制改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)2023/2/12第四十頁，共61頁。41如何選擇合格的董事，產(chǎn)生有效運(yùn)行的董事會(huì)李榮融：找總經(jīng)理好找，找董事、董事長(zhǎng)難找在確立董事會(huì)在混合所有制公司法人治理中的核心地位后，董事的履職能力和水平直接關(guān)系到企業(yè)的整體治理水平選出合格董事，正確處理好確立董事會(huì)在公司治理中的核心作用與發(fā)揮經(jīng)理層在經(jīng)營(yíng)管理中的中堅(jiān)作用的關(guān)系，是完善混合所有制公司法人治理結(jié)構(gòu)中要著重解決的問題混合所有制改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)2023/2/12第四十一頁，共61頁。42如何實(shí)現(xiàn)黨組織的政治核心和監(jiān)督保障作用黨組織在混合所有制企業(yè)中的政治核心作用與董事會(huì)在公司治理中的核心地位的重合探索黨組織通過公司法人治理結(jié)構(gòu)真正有效的發(fā)揮政治核心作用與監(jiān)督保障作用的有效途徑和辦法混合所有制改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)2023/2/12第四十二頁，共61頁。43如何實(shí)現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)約束的均衡《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理的意見》，明確提出注重激勵(lì)和約束的統(tǒng)一《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》，首次提出推進(jìn)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革要堅(jiān)持國(guó)有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度的方向，即健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，政企分開、政資分開如何建立既符合有關(guān)中央文件要求，又切實(shí)對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人起到激勵(lì)和約束作用的薪酬制度體系，是薪酬管理工作的難點(diǎn)混合所有制企業(yè)員工持股，重點(diǎn)要解決好合理設(shè)置約束型限制條件和退出機(jī)制的問題混合所有制改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)2023/2/12第四十三頁，共61頁。44企業(yè)員工持股的概念探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股混合所有制企業(yè)員工持股政策解讀混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)五、混合所有制改革中的員工持股問題2023/2/12第四十四頁，共61頁。提升公司競(jìng)爭(zhēng)力混合所有制企業(yè)員工持股的意義資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展建立激勵(lì)機(jī)制改善公司治理水平使員工具有公司勞動(dòng)者與企業(yè)所有者雙重角色，可分享企業(yè)發(fā)展的成果，極具激勵(lì)員工的效果使社會(huì)資金通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，將有助于提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展實(shí)現(xiàn)員工與公司風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，從而提高企業(yè)對(duì)員工的凝聚力和公司自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力員工持股獲得股份，以股東身份參與公司的日常管理，有利于改善公司治理水平企業(yè)員工持股的概念員工持股在境外成熟市場(chǎng)是作為一種薪酬福利安排我國(guó)80年代中后期90年代初全國(guó)推的全員持股，因種種原因暫停2016年4月17日45第四十五頁，共61頁。目的：改善員工福利體制，提供激勵(lì)機(jī)制。使員工不僅能通過勞動(dòng)獲得收入，還能通過資本來獲得收入涉及范圍：全體員工，公司可結(jié)合實(shí)際情況設(shè)定一些條件資金來源：?jiǎn)T工薪酬或法律、行政法規(guī)允許的其他方式審批程序：不需要行政審批（除參與非公開發(fā)行外），而是以信息披露規(guī)范加以監(jiān)管員工持股計(jì)劃目的：吸引、保留、激勵(lì)優(yōu)秀員工涉及范圍：公司董事、監(jiān)事、高管及核心技術(shù)人員資金來源：?jiǎn)T工自籌資金、公司提供的激勵(lì)基金審批程序：備案制股權(quán)激勵(lì)企業(yè)年金目的：補(bǔ)充養(yǎng)老金制度，提高員工待遇涉及范圍：全體員工，公司可結(jié)合實(shí)際情況設(shè)定一些條件資金來源：公司及個(gè)人繳納審批程序：備案制企業(yè)員工持股的概念員工持股的主要特征：與股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)年金制度相比，兼具員工激勵(lì)與改善員工薪酬體制的雙重功能混合所有制改革已基本否定全員持股，支持管理層、業(yè)務(wù)骨干和核心技術(shù)人員持股12016年4月17日46第四十六頁，共61頁。推行員工持股計(jì)劃的成本是否可控是否有助于穩(wěn)定員工，并建立長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制是否能有效提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力是否對(duì)原有的福利待遇產(chǎn)生不利影響是否會(huì)對(duì)管理層產(chǎn)生激勵(lì)，減持股票是否受限制是否有助于穩(wěn)定員工股東管理層員工是否對(duì)原有的福利待遇產(chǎn)生不利影響未來是否可以取得豐厚的收入員工持股涉及的利益主體：股東、管理層和員工員工持股有助于推動(dòng)企業(yè)薪酬體制的改革，使員工不僅能取得短期的勞動(dòng)收入，還能獲得中長(zhǎng)期的資本收入實(shí)施員工持股需要其他多方面制度改革的配套企業(yè)員工持股的概念上市公司員工持股需要額外增加工資薪酬尋求財(cái)稅部門制定特殊的稅收政策對(duì)于參與和不參與員工持股的員工體現(xiàn)薪酬差異2016年4月17日47第四十七頁，共61頁。2023/2/1248探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股首先不搞企業(yè)全員持股，支持對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干等持股堅(jiān)持激勵(lì)和約束相結(jié)合的原則，主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式，試點(diǎn)穩(wěn)妥推進(jìn)優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)和科技服務(wù)型企業(yè)開展試點(diǎn)試點(diǎn)原則：以崗定股，崗變股變，長(zhǎng)期持有，封閉運(yùn)行集團(tuán)公司層面一般不實(shí)行員工持股，員工持股原則限于持本混合所有制企業(yè)的股權(quán)，不得直接或間接持有本企業(yè)所出資的各級(jí)企業(yè)的股權(quán)健全審核程序，規(guī)范操作流程，嚴(yán)格資產(chǎn)評(píng)估，建立健全股權(quán)流轉(zhuǎn)和退出機(jī)制重點(diǎn)探索員工持股的操作方法，解決以往福利性全員持股問題，真正形成中長(zhǎng)期的對(duì)管理層、核心骨干的激勵(lì)機(jī)制

探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股第四十八頁，共61頁。49實(shí)施混合所有制企業(yè)員工持股的基本條件企業(yè)應(yīng)從事一般競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，企業(yè)與持股員工共享發(fā)展成果，共擔(dān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)必須首先改制為混合所有制企業(yè)，形成有效制衡協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)的公司治理機(jī)制企業(yè)的收入來源于外部市場(chǎng)人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占要比較高持股人員原則上限定為本企業(yè)的員工持股人員和比例向關(guān)鍵崗位、科技和經(jīng)營(yíng)骨干傾斜嚴(yán)格按規(guī)定以合法的自由現(xiàn)金出資，科技人員可以其技術(shù)專利出資股權(quán)定價(jià)應(yīng)符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定建立市場(chǎng)化的股權(quán)流轉(zhuǎn)體系探索建立員工持股股權(quán)分紅和轉(zhuǎn)讓收益提取與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展指標(biāo)相掛鉤的有效機(jī)制

探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股2023/2/12第四十九頁，共61頁。50上市混合所有制企業(yè)員工持股計(jì)劃上市混合所有制企業(yè)管理層和核心骨干的員工持股遵循中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》和國(guó)資委有關(guān)規(guī)定，重點(diǎn)把握持股對(duì)象和持股比例員工持股范圍：《指導(dǎo)意見》規(guī)定比較寬泛，需遵循國(guó)資委有關(guān)規(guī)定確定員工持股對(duì)象確定流程：

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)員工類型員工范圍工作年限（工齡）可選標(biāo)準(zhǔn)簽訂正式勞動(dòng)合同的員工簽訂勞務(wù)合同的員工勞務(wù)派遣員工本公司下屬全資子公司下屬控股子公司簽訂合同之日起工作滿六個(gè)月或者一年剩余工作年限不少于36個(gè)月2023/2/1250薪酬與考核委員會(huì)負(fù)責(zé)擬定草案通過職工代表大會(huì)充分征求員工意見監(jiān)事會(huì)對(duì)名單進(jìn)行核實(shí)董事會(huì)審議股東大會(huì)審議獨(dú)立董事發(fā)表意見第五十頁，共61頁。2023/2/1251上市混合所有制企業(yè)員工持股計(jì)劃員工持股資金來源：《指導(dǎo)意見》規(guī)定可以通過以下方式解決所需資金

員工持股計(jì)劃需要設(shè)計(jì)相應(yīng)的資金優(yōu)惠或補(bǔ)償條款，才能提高對(duì)員工的吸引力；方案設(shè)計(jì)探索：

?薪酬總額不變，建立差異化薪酬體系

?

薪酬總額增加，建立差異化薪酬體系

?稅務(wù)優(yōu)惠

根據(jù)相關(guān)法規(guī)要求，工資薪酬體系的調(diào)整需企業(yè)職工代表大會(huì)審議通過；對(duì)于國(guó)有控股公司工資薪金總額的調(diào)整，需國(guó)資監(jiān)管部門審核同意

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)合法薪酬工資薪金所得，是指?jìng)€(gè)人因任職或者受雇而取得的工資薪金、獎(jiǎng)金、年終加薪、勞動(dòng)分紅、津貼、補(bǔ)貼以及與任職或者受雇有關(guān)的其他所得法律允許的其他方式比如：公司資助、外部融資第五十一頁，共61頁。52上市混合所有制企業(yè)員工持股計(jì)劃員工持股股份來源：

《指導(dǎo)意見》規(guī)定；國(guó)資委規(guī)定主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等增量方式，增量持股

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)操作方式方案審批時(shí)間要求價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)1、通過二級(jí)市場(chǎng)購買無需審批員工持股計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)審議通過員工持股計(jì)劃后6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)員工持股計(jì)劃的安排，完成標(biāo)的股票的購買從董事會(huì)公告到股東大會(huì)審議通過后可開始購買，期間股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大2、上市公司回購無需審批自股東大會(huì)審議通過回購股份方案不超過一年回購價(jià)格存在風(fēng)險(xiǎn)回購時(shí)間不可控，可能影響員工持股計(jì)劃按期完成3、認(rèn)購非公開發(fā)行股票非公開發(fā)行方案需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；如果是創(chuàng)業(yè)板小額快速融資，適用證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)易程序（15天）上市公司應(yīng)當(dāng)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)之日起六個(gè)月內(nèi)發(fā)行證券主板，中小板上市公司可以打九折；創(chuàng)業(yè)板上市公司可以選擇定價(jià)原價(jià)，由于持股計(jì)劃需要鎖定36個(gè)月，所以可以打九折4、股東自愿贈(zèng)予贈(zèng)予股票需辦理公證、證券登記公司過戶等手續(xù)無明確時(shí)間要求不存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)2023/2/12第五十二頁，共61頁。53上市混合所有制企業(yè)員工持股計(jì)劃員工持股期限：

《指導(dǎo)意見》規(guī)定期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于12個(gè)月，以非公開發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于36個(gè)月，自上市公司公告標(biāo)的股票過戶至本期持股計(jì)劃名下時(shí)起算員工持股數(shù)量：

全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。員工持股計(jì)劃持有的股票總數(shù)不包括員工在公司首次公開發(fā)行股票上市前獲得的股份、通過二級(jí)市場(chǎng)自行購買的股份及通過股權(quán)激勵(lì)獲得的股份

通過股權(quán)激勵(lì)獲得的股份

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)2023/2/12第五十三頁，共61頁。54上市混合所有制企業(yè)員工持股計(jì)劃員工持股退出：《指導(dǎo)意見》規(guī)定在符合員工持股計(jì)劃約定的情況下，該權(quán)益可由員工自身享有，也可以轉(zhuǎn)讓、繼承。員工通過持股計(jì)劃獲得的股份權(quán)益的占有、使用、收益和處分的權(quán)利,可以依據(jù)員工持股計(jì)劃的約定行使；參加員工持股計(jì)劃的員工離職、退休、死亡以及發(fā)生不再適合參加持股計(jì)劃事由等情況時(shí)，其所持股份權(quán)益依照員工持股計(jì)劃約定方式處置股權(quán)激勵(lì)獲得的股份

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)方案比較是否享受權(quán)利分析1、退出時(shí)按原計(jì)劃繼續(xù)享有股份權(quán)益至鎖定期滿解禁是（仍然需要鎖定12個(gè)月或36個(gè)月）持股計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)是否離開公司均可享受同等待遇（包括購買時(shí)的補(bǔ)貼待遇），不利于建立對(duì)員工的約束機(jī)制2、退出時(shí)按退出時(shí)點(diǎn)享有的股票價(jià)值支付現(xiàn)金是（鎖定期小于12個(gè)月或36個(gè)月）對(duì)公司/大股東有現(xiàn)金壓力；支付時(shí)點(diǎn)和未來鎖定期滿時(shí)點(diǎn)的價(jià)差由公司承擔(dān)；可能造成員工為獲得二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差而主動(dòng)離職情形，不利于員工的穩(wěn)定性3、退出時(shí)不再享受相關(guān)權(quán)益否持股計(jì)劃資金來源一般是員工過去的職工薪酬，且在計(jì)劃建立之處賦予員工自主選擇權(quán)，故無充分理由剝奪其在退出時(shí)的收益權(quán)；但對(duì)于離職和調(diào)動(dòng)退出的，可規(guī)定在退出時(shí)僅享受自有工資薪酬部分的股票價(jià)值，對(duì)于公司折讓或額外補(bǔ)貼部分給予扣除2023/2/12第五十四頁，共61頁。55上市混合所有制企業(yè)員工持股計(jì)劃員工持股權(quán)利主體：持股員工應(yīng)通過員工持股計(jì)劃持有人會(huì)議選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督員工持股計(jì)劃的日常管理，代表持股員工行使股東權(quán)利，具體選任可以設(shè)立相應(yīng)的出資金額條件，或由各個(gè)部門選派人員代表參加員工持股管理主體：上市公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可以將本公司員工持股計(jì)劃委托給下列具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)管理：

（1）信托公司

（2）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司

（3）證券公司

（4）基金管理公司

（5）其它符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)2023/2/12第五十五頁，共61頁。56上市混合所有制企業(yè)員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃的實(shí)施程序

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)董事會(huì)股東大會(huì)獨(dú)立董事發(fā)表意見律師事務(wù)所出具法律意見書并公告前期準(zhǔn)備交易所2個(gè)交易日公告董事會(huì)決議員工持股計(jì)劃草案摘要獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)意見與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議股東大會(huì)前現(xiàn)場(chǎng)投票+網(wǎng)絡(luò)投票；經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過。相關(guān)人員回避表決2個(gè)交易日信息披露通過職工代表大會(huì)充分征求員工意見監(jiān)事會(huì)發(fā)表意見2023/2/12第五十六頁，共61頁。57上市混合所有制企業(yè)員工持股計(jì)劃

——員工持股計(jì)劃草案主要內(nèi)容參加對(duì)象及確定標(biāo)準(zhǔn)、資金、股票來源存續(xù)期限、管理模式、持有人會(huì)議的召集及表決程序公司融資時(shí)員工持股計(jì)劃的參與方式員工持股計(jì)劃的變更、終止，員工不適合參加時(shí)所持股份權(quán)益的處置方法持有人代表或機(jī)構(gòu)的選任程序管理機(jī)構(gòu)的選任、管理協(xié)議的主要條款、管理費(fèi)用的計(jì)提及支付方式計(jì)劃期滿后員工所持有股份的處置辦法其他重要事項(xiàng)

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)2023/2/12第五十七頁，共61頁。58上市混合所有制企業(yè)員工持股信息披露要求

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)序號(hào)事項(xiàng)披露時(shí)間披露內(nèi)容1董事會(huì)通過員工持股計(jì)劃董事會(huì)后2個(gè)交易日（一）公告董事會(huì)決議；

（二）員工持股計(jì)劃草案摘要；

（三）獨(dú)立董事意見、監(jiān)事會(huì)意見；

（四）與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂的資產(chǎn)管理協(xié)議2律師對(duì)持股計(jì)劃的法律意見書股東大會(huì)前法律意見書3股東大會(huì)表決股東大會(huì)后2個(gè)交易日員工持股計(jì)劃主要條款4購買公司股票期間每月一次購買股票的時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格、方式等具體情況5完成股票購買或股票過戶2個(gè)交易日內(nèi)以臨時(shí)公告形式披露獲得標(biāo)的股票的時(shí)間、數(shù)量等情況6由于股份權(quán)益發(fā)生變動(dòng)觸及相關(guān)法律法規(guī)觸發(fā)相應(yīng)披露義務(wù)后根據(jù)《證券法》及《上市公司收購管理辦法》規(guī)定履行報(bào)告及披露義務(wù)7持股計(jì)劃實(shí)施情況定期報(bào)告中（一）報(bào)告期內(nèi)持股員工的范圍、人數(shù)；（二）實(shí)施員工持股計(jì)劃的資金來源

（三）報(bào)告期內(nèi)員工持股計(jì)劃持有的股票總額及占上市公司股本總額的比例；

（四）因員工持股計(jì)劃持有人處分權(quán)利引起的股份權(quán)益變動(dòng)情況；

（五）資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的變更情況；

（六）其他應(yīng)予披露的事項(xiàng)2023/2/12第五十八頁，共61頁。59非上市混合所有制企業(yè)員工持股嚴(yán)格按照決策程序，需企業(yè)職代會(huì)通過，操作公開透明員工持股比例、程序等目前參照上市混合所有制企業(yè)有關(guān)規(guī)定以崗定股、崗變股變、長(zhǎng)期持有、封閉運(yùn)行，發(fā)生調(diào)動(dòng)、離職、解聘、退休、死亡等情況，員工所持股份必須退出退出可采取回購或贖回方式

混合所有制企業(yè)員工持股操作實(shí)務(wù)2023/2/12第五十九頁，共61頁。于緒剛律師，高級(jí)合伙人。北京大學(xué)法學(xué)博士（2001）、法學(xué)碩士（1998）、中國(guó)政法大學(xué)法學(xué)士（1990）；華中科技大學(xué)法學(xué)院兼職教授、外經(jīng)貿(mào)大學(xué)法學(xué)院法律碩士導(dǎo)師。中原證券（A+H，601375）、寶碩股份（600155）、大豐港和順科技獨(dú)立董事（港交所08310）；曾擔(dān)任包鋼鋼聯(lián)（600010）、雙劍鼓風(fēng)機(jī)（833468）、大成基金獨(dú)立董事。中國(guó)建筑（601668）、中國(guó)中冶（601618）、富邦科技（300387）、利亞德（300296）、三元股份（600429）等企業(yè)常年法律顧問。IPO項(xiàng)目：海特生物制藥（300683）、新日股份（603787）、貝斯特（300580）、富邦股份（300387）、太空板業(yè)（300344）、盛通印刷（002599）、碧水源科技（300070）、新嘉聯(lián)（002188）、泓霖高新（新交所F12）、北京汽車（港交所1958）、中國(guó)高精密（港交所00591）、聯(lián)合科技（韓交所900030）。增發(fā)項(xiàng)目：中國(guó)建筑（601668）、平安銀行（000001）、金健米業(yè)（600127）、陜國(guó)投（000563）、綠大地（002200）、利亞德（300296）、重慶百貨（600729）、中強(qiáng)能源OTCBB買殼上市（ABAT）、安德利（港交所02218）、富邦股份（300387）。并購項(xiàng)目：DegussaAG