二季度中國風(fēng)電裝機規(guī)模增長期間費用控制穩(wěn)定整機有望在迎來盈利修復(fù)

二季度中國風(fēng)電裝機規(guī)模增長，期間費用控制穩(wěn)定，整機有望在迎來盈利修復(fù)

一、我國海上風(fēng)電、分散式風(fēng)電在風(fēng)電裝機規(guī)模增長上開始發(fā)力

經(jīng)過多年發(fā)展，我國風(fēng)電業(yè)已經(jīng)培育出了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游葉片等零部件生產(chǎn)，中游發(fā)電機、齒輪箱等風(fēng)電主機制造，下游風(fēng)電場開發(fā)、運營。尤其是自2012年我國風(fēng)電裝機容量超過美國之后，我國的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)逐漸成長為全球風(fēng)電的領(lǐng)跑者，研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力也走在世界前列。

近年來陸上風(fēng)電新建項目速度緩慢，在國內(nèi)北方出現(xiàn)限電問題和南方嚴(yán)格的環(huán)境要求下，陸上項目發(fā)展變得更慢，風(fēng)電開發(fā)商正在關(guān)注海上風(fēng)電市場以尋求更大的產(chǎn)能增長。截至2018年底，我國海上風(fēng)電裝機總?cè)萘考s為4.7GW，與“十三五”規(guī)劃中的2020年目標(biāo)5GW極為接近，未來幾年中國海上風(fēng)電裝機容量將繼續(xù)保持著強勁增長。各省海上風(fēng)電已宣布計劃項目

二、期間費用控制穩(wěn)定，資產(chǎn)減值損失影響不大

19年Q2風(fēng)電板塊的整體期間費用率為14.83%，同比增長1.60個百分點，環(huán)比下降5.09個百分點；從歷史費用情況來看，風(fēng)電行業(yè)年內(nèi)費用率最高點一般在一季度，Q2單季度費用率水平在歷史上看也處于較低水平，整體費用率比較穩(wěn)定。風(fēng)電板塊費用率變化情況

分子板塊來看，19年Q2期間費用率最高的是電站板塊，達到22.97%，主要是財務(wù)費用率明顯高于其他子板塊，風(fēng)機、風(fēng)塔葉片、零部件三大子板塊19Q2期間費用率分別為16.23%、11.89%、11.49%。風(fēng)機單季度期間費用率情況

風(fēng)塔葉片單季度期間費用率情

零部件單季度期間費用率情況

風(fēng)電電站單季度期間費用率情況

資產(chǎn)減值損失方面：風(fēng)電板塊19Q2合計計提7043萬元，其中主要集中在風(fēng)塔葉片、風(fēng)機兩個板塊，零部件和電站的資產(chǎn)減值損失較少；整體來看風(fēng)電板塊的資產(chǎn)減值損失明顯小于光伏板塊。風(fēng)電風(fēng)機資產(chǎn)減值損失情況（百萬元）

風(fēng)電風(fēng)塔葉片資產(chǎn)減值損失情況（百萬元）

風(fēng)電零部件資產(chǎn)減值損失情況（百萬元）

風(fēng)電電站資產(chǎn)減值損失情況（百萬元）

風(fēng)電板塊資產(chǎn)減值損失情況（百萬元）

三、2019年的風(fēng)電市場形勢

平價上網(wǎng)政策文件出臺，加速光伏、風(fēng)電行業(yè)向平價邁進，審批權(quán)限下放、不占用補貼指標(biāo)解放了行業(yè)生產(chǎn)力，將帶來新的裝機增量。風(fēng)電競爭配置正在不斷推進，已公布的競爭配置辦法中，價格降幅好于預(yù)期，主旨是引導(dǎo)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。已核準(zhǔn)未建的風(fēng)電機組規(guī)模超60GW，2019年將是搶裝高峰，風(fēng)電規(guī)模仍將穩(wěn)步增長。

但是，自去年風(fēng)電競爭性配置政策發(fā)布以來，整機商壓價競爭的消息也時常顯現(xiàn)，風(fēng)電市場的競爭愈加激烈。

若從整個風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上來看，下游的風(fēng)電開發(fā)商的生存狀態(tài)較好于中、上游企業(yè)。上游的零部件和材料商在自身受到原料壓力的情形下自相競爭，然后將部分壓力向中游整機商傳導(dǎo)，從而，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的生存態(tài)勢幾乎形成了下游好于中游好于上游的競爭格局。

不過，若不考