注冊(cè)造價(jià)師基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī)講義經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)

2008年注冊(cè)造價(jià)師基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī)講義(經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)）靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（1）投資收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足投資收益率全部投資利潤率

（1）若R≥Rc，則方案可以考慮慮接受；（2）若R＜Rc，則方案是不可行行的。

按公式計(jì)算經(jīng)濟(jì)意義明確、直直觀，計(jì)算簡(jiǎn)簡(jiǎn)便，不足的的是沒有考慮慮時(shí)間因素，指指標(biāo)的計(jì)算主主觀隨意性太太強(qiáng)。以投資資收益率指標(biāo)標(biāo)作為決策依依據(jù)不太可靠靠。自有投資利潤率

動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（1）凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足凈現(xiàn)值

當(dāng)NPV＞0時(shí)，該該方案可行；；當(dāng)NPV=0時(shí)時(shí)，方案勉強(qiáng)強(qiáng)可行或有待待改進(jìn)；當(dāng)NPV＜0時(shí)，該該方案不可行行。按公式計(jì)算經(jīng)濟(jì)意義明確直觀觀，能夠直接接以貨幣額表表示項(xiàng)目的盈盈利水平；判判斷直觀。但但不足之處是是必須首先確確定一個(gè)符合合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的的基準(zhǔn)收益率率。說明：①理解凈現(xiàn)值的公式、計(jì)算過程、評(píng)價(jià)準(zhǔn)則和優(yōu)點(diǎn)與不足是非常重要的，不僅這部分內(nèi)容經(jīng)常作為歷年的考核重點(diǎn)，而且還是學(xué)習(xí)其它評(píng)價(jià)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的基礎(chǔ)②在凈現(xiàn)值的公式中有一個(gè)重要的參數(shù)—基準(zhǔn)收益率ic，理解ic才能真正理解凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，下面重點(diǎn)說明之。

基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。它表明投資決策者對(duì)項(xiàng)目資金時(shí)間價(jià)值的估價(jià)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，是評(píng)價(jià)和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)，是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。對(duì)于政府投資項(xiàng)目，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)使用的基準(zhǔn)收益率是由國家組織測(cè)定并發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)收益率；非政府投資項(xiàng)目，可由投資者自行確定基準(zhǔn)收益率。確定基準(zhǔn)收益率時(shí)應(yīng)考慮以下因素：①資金成本和機(jī)會(huì)成本資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，比如借入資金的利息等。投資的機(jī)會(huì)成本是指投資者將有限的資金用于除擬建項(xiàng)目以外的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最好收益。這一要求可用下式表達(dá)：ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本}②投資風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項(xiàng)目的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定風(fēng)險(xiǎn)作決策。通常，以一個(gè)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率i2來提高ic值。③通貨膨脹在通貨膨脹影響下，各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價(jià)格以及人工費(fèi)都會(huì)上升。為反映和評(píng)價(jià)出擬建項(xiàng)目在未來的真實(shí)經(jīng)濟(jì)效果，在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，應(yīng)考慮通貨膨脹因素。若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，則應(yīng)以年通貨膨脹率i3修正ic值；若項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是按基準(zhǔn)年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，預(yù)測(cè)結(jié)果已排除通貨膨脹因素的影響，就不再重復(fù)考慮通貨膨脹的影響，而去修正ic值。綜合以上分析，基準(zhǔn)收益率可確定如下：①當(dāng)按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，ic=（1＋i1）（1＋i2）（1＋i3）－1≈i1＋i2＋i3②當(dāng)按不變價(jià)格預(yù)測(cè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，ic=（1＋i1）（1＋i2）－1≈i1＋i2上述近似處理的條件是i1、i2、i3都為小數(shù)?？傊Y金成本和機(jī)會(huì)成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是確定基準(zhǔn)收益率必須考慮的影響因素（2）凈年值（NAV）評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足凈年值

若NAV≥0，則項(xiàng)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上上可以接受；；若NAV<<0，則項(xiàng)目在在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予予拒絕。按公式計(jì)算由于凈年值表示的的是一年（單單位時(shí)間）的的獲利水平，在在計(jì)算期不同同的多項(xiàng)目評(píng)評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)用該該指標(biāo)比較簡(jiǎn)簡(jiǎn)單。說明：

當(dāng)方案所產(chǎn)生的效益無法或很難用貨幣直接計(jì)量時(shí)，可以用年費(fèi)用（AC）替代凈年值（NAV）進(jìn)行評(píng)價(jià)。這是通過計(jì)算各備選方案的等額年費(fèi)用（AC），然后進(jìn)行對(duì)比，以等額年費(fèi)用（AC）最低者為最佳方案。其表達(dá)式為：

采用等額年費(fèi)用（AC）或凈年值（NAV）進(jìn)行評(píng)價(jià)所得出的結(jié)論是完全一致的。（3）凈現(xiàn)值率（NPVR）評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足凈現(xiàn)值率一般不作為獨(dú)立的的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指指標(biāo)按公式計(jì)算

說明：①——所有投資的現(xiàn)值之和。②當(dāng)對(duì)比的兩個(gè)方案投資額不同時(shí)，如果僅以各方案的NPV大小來選擇方案，可能導(dǎo)致不正確的結(jié)論。因?yàn)閮衄F(xiàn)值只表明盈利總額，不能說明投資的利用效果。單純以凈現(xiàn)值最大作為方案選優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，往往導(dǎo)致評(píng)價(jià)人趨向于選擇投資大、盈利多的方案，而忽視盈利額較多，但投資更少，經(jīng)濟(jì)效果更好的方案。（4）內(nèi)部收益率（IRR——InternalRateofReturn）評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足內(nèi)部收益率*若IRR＞ic，則則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)濟(jì)上可以接受受；若IRR==ic，項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)濟(jì)上勉強(qiáng)可行行；若IRR＜ic，則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)濟(jì)上應(yīng)予拒絕絕。線性差值試算法：：IRR=ii1+（NPV1/（NPV1－NPV2）×（i2－i