管理會計(jì)演示

領(lǐng)導(dǎo)干部必備的

財(cái)務(wù)管理常識主講：高峰財(cái)務(wù)管理與會計(jì)核算的基本思想資金的時(shí)間價(jià)值觀念現(xiàn)金比利潤更重要實(shí)質(zhì)重于形式謹(jǐn)慎性原則單位負(fù)責(zé)人是本單位會計(jì)工作的責(zé)任主體資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)與收益對等原則企業(yè)價(jià)值最大化機(jī)會成本思想負(fù)債經(jīng)營思想財(cái)務(wù)杠桿原理總之一句話：是否合算第一個思想資金時(shí)間價(jià)值觀念資金時(shí)間價(jià)值概念：是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財(cái)富分配的一種形式。通常情況下，資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。相關(guān)公式：終值：現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，即本利和；現(xiàn)值：未來某一時(shí)點(diǎn)上一定量的現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值，即本金。第一個思想資金時(shí)間價(jià)值觀念相關(guān)公式：1、復(fù)利終值：例：某項(xiàng)目目前一次性投資100，預(yù)計(jì)三年后能收回130。目前公司平均資金利潤率10%。問：該項(xiàng)目是否可行？答：根據(jù)前述計(jì)算，130≤133.1，所以不可行。

100？第一個思想資金時(shí)間價(jià)值觀念相關(guān)公式：

2、復(fù)利現(xiàn)值：例：某項(xiàng)目將在三年后收回現(xiàn)金133.1，問：現(xiàn)在的一次性投資最高不能超過多少錢？目前市場利率10%。答：根據(jù)前面的計(jì)算，現(xiàn)在的投資最高不能超過100。？133.1第一個思想資金時(shí)間價(jià)值觀念相關(guān)公式：

3、年金終值：例：某項(xiàng)目有兩種投資方式：第一種是從現(xiàn)在開始，每年末投資100；第二種是第三年末一次投資330。目前資金成本率10%。問：那種投資方式更合算：答：根據(jù)前面計(jì)算，應(yīng)選第二種投資方式。100100100？第一個思想資金時(shí)間價(jià)值觀念相關(guān)公式：

4、年金現(xiàn)值：例：某設(shè)備預(yù)計(jì)今后三年每年可帶來100的現(xiàn)金流入，公司期望資金利潤率10%。問：目前購買該設(shè)備的價(jià)格最高不能超過多少：答：根據(jù)前面計(jì)算，目前價(jià)格最高不能超過248.69。？100100100第一個思想資金時(shí)間價(jià)值觀念折現(xiàn)率的選定：1、資金的時(shí)間價(jià)值；2、資金成本率；3、公司的平均資金利潤率；4、公司的期望資金利潤率。注意：項(xiàng)目評價(jià)基礎(chǔ)指標(biāo)是現(xiàn)金，而不是利潤。第二個思想現(xiàn)金比利潤更重要企業(yè)生存的基本條件：1、到期償債—必須有現(xiàn)金；2、以收抵支—既表現(xiàn)為利潤，更表現(xiàn)為現(xiàn)金。遠(yuǎn)水解不了近渴；利潤是權(quán)責(zé)發(fā)生制，現(xiàn)金是收付實(shí)現(xiàn)制；虧損企業(yè)不一定破產(chǎn)；兩個例子。資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。對應(yīng)收帳款最關(guān)心的不是未來的壞賬，而是本期的收回能否滿足本期支出的需要—應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。例：見下頁。第二個思想現(xiàn)金比利潤更重要接受捐贈非貨幣資產(chǎn)入帳價(jià)值的確定：1、有發(fā)票，按發(fā)票；2、沒有發(fā)票，按參考價(jià)格；3、沒有參考價(jià)格，按預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。例1：某企業(yè)接受捐贈設(shè)備一臺，沒有發(fā)票，也沒有參考價(jià)格。預(yù)計(jì)壽命3年，預(yù)計(jì)每年能帶來現(xiàn)金凈流量100。則現(xiàn)在入帳價(jià)值為：100100100？=第二個思想現(xiàn)金比利潤更重要例2：應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率某企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算顯示，本期必要現(xiàn)金流出120000，短期借款等可靠現(xiàn)金來源30000。本期應(yīng)收賬款總額150000。則：應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=就是說，應(yīng)收賬款至少收現(xiàn)60%，才能滿足本期需要。第三個思想實(shí)質(zhì)重于形式含義：會計(jì)核算中，對經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的確認(rèn)，不僅要根據(jù)其法律形式，更要看其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。比如對資產(chǎn)的確認(rèn)。資產(chǎn)：企業(yè)過去交易或事項(xiàng)形成的、企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源，該資源預(yù)計(jì)會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。比如：1、折舊方法的自行選擇；2、折舊年限的自行選擇；3、預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利益實(shí)現(xiàn)方式變化之后，要重新選擇折舊方法；4、預(yù)計(jì)年限變化之后，要重新計(jì)算折舊額；5、報(bào)表中的待攤費(fèi)用；6、財(cái)產(chǎn)盤盈盤虧之后的“待處理財(cái)產(chǎn)損溢”；這些變化對會計(jì)人員和單位負(fù)責(zé)人的要求—職業(yè)判斷。第四個思想謹(jǐn)慎性原則含義：1、對期末資產(chǎn)認(rèn)可低估，也不高估；2、充分預(yù)計(jì)未來可能發(fā)生的損失，而不去預(yù)計(jì)可能的收益；例：1、加速折舊；2、開辦費(fèi)一次攤銷；3、大修非的一次攤銷，不搞預(yù)提和待攤；（不區(qū)別更新改造和大修理—實(shí)質(zhì)重于形式）4、固定資產(chǎn)不使用也折舊；5、非貨幣性交易的換入資產(chǎn)的入帳價(jià)值。6、提取八項(xiàng)減值準(zhǔn)備；第五個思想單位負(fù)責(zé)人是本單位會計(jì)工作的第一責(zé)任者會計(jì)法第四條規(guī)定：“單位負(fù)責(zé)人對本單位的會計(jì)工作和會計(jì)資料的真實(shí)性和完整性負(fù)責(zé)?！边@樣規(guī)定的原因：怎樣執(zhí)行這個規(guī)定：1、不要求事必躬親；2、要心中有數(shù)；3、要成為財(cái)會工作的內(nèi)行；4、要對會計(jì)人員嚴(yán)格要求，并支持、鼓勵、督促其學(xué)習(xí)；第六個思想資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念：是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中，由于各項(xiàng)難以預(yù)料或無法控制的因素，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)的基本分類：1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)）；2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)、公司特有風(fēng)險(xiǎn)）（1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的衡量：見下頁。第六個思想資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)衡量：1、概率：發(fā)生可能性；2、期望值：加權(quán)平：A、B兩項(xiàng)目資料：出現(xiàn)概率投資收益率項(xiàng)目情況ABAB

好0.20.315%20%一般0.60.410%15%

差0.20.30-10%

A期望值E=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9%

B期望值E=0.3×20%+0.4×15%+0.3×(-10%)=9%第六個思想資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)衡量：3、標(biāo)準(zhǔn)離差：例：前例資料：結(jié)論：在期望值相同情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。4、標(biāo)準(zhǔn)離差率V=結(jié)論：期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。第六個思想資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念決策標(biāo)準(zhǔn)：決策者行動標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)是：選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益方案（標(biāo)準(zhǔn)離差最低，期望值最高），但找不到。往往收益高，風(fēng)險(xiǎn)也高；風(fēng)險(xiǎn)低，收益也低。這就是風(fēng)險(xiǎn)與收益對等原則。具體選擇時(shí)：風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選收益高的；收益相同時(shí)，選風(fēng)險(xiǎn)低的。還要看風(fēng)險(xiǎn)偏好敢冒險(xiǎn)的，選風(fēng)險(xiǎn)高、收益高的；保守的，選風(fēng)險(xiǎn)低、收益低的。風(fēng)險(xiǎn)收益率：1、短期財(cái)務(wù)決策中，一般不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，而長期財(cái)務(wù)決策中，必須考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。2、投資者希望肯定的收益率，而不希望不肯定的收益率，這稱為風(fēng)險(xiǎn)反感，此時(shí)吸引投資者冒風(fēng)險(xiǎn)投資的，就是風(fēng)險(xiǎn)收益。第六個思想資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)收益率：

3、風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的，超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益率。評價(jià)某項(xiàng)目收益率必須結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)。將風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)合起來的指標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)b，他對標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)行調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率

在不考慮通貨膨脹情況下：投資總收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率式中：無風(fēng)險(xiǎn)收益率可用純利率加通貨膨脹溢價(jià)（國債利率）；單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)確定方法有四種：略第六個思想資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)收益率：

例2—20：資料仍為例2—17：假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率10%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)10%，則：

A的風(fēng)險(xiǎn)收益率=10%×54.44%=5.44%

A的投資收益率=10%+10%×54.44%=15.44%

B的風(fēng)險(xiǎn)收益率=10%×140%=14%

B的投資收益率=10%+10%×140%=24%

要求的收益率風(fēng)險(xiǎn)對策（了解）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)接受風(fēng)險(xiǎn)第六個思想資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)對策：1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：拒絕、放棄、停止；2、減少風(fēng)險(xiǎn)：含義：（1）控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生；（2）控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低損害程度。方法：（1）準(zhǔn)確預(yù)測；（2）多方案選優(yōu)；（3）及時(shí)獲取政策信息；（4）市場調(diào)研；（5）設(shè)備預(yù)修制度，減少設(shè)備事故；（6）選擇彈性技術(shù)方案，預(yù)先模擬試驗(yàn)；（7）多角化投資預(yù)案第六個思想資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念風(fēng)險(xiǎn)對策：3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：參加保險(xiǎn)、租賃經(jīng)營、套期交易、聯(lián)營、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等；4、接受風(fēng)險(xiǎn)：（1）風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)：當(dāng)有足夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力時(shí)，直接將損失沖減利潤；（2）風(fēng)險(xiǎn)自保：預(yù)先提取風(fēng)險(xiǎn)金，如：壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。第七個思想風(fēng)險(xiǎn)和收益對等原則思想：如果風(fēng)險(xiǎn)高，收益應(yīng)當(dāng)高；如果風(fēng)險(xiǎn)低，收益必然低；如果收益高，風(fēng)險(xiǎn)必然高；如果收益低，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)?shù)汀Q策：1、知己知彼，百戰(zhàn)不殆；明確自己抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，也明確風(fēng)險(xiǎn)程度；2、風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選收益高的；收益相同時(shí)，選風(fēng)險(xiǎn)低的。3、無法選擇時(shí)，可用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，從風(fēng)險(xiǎn)程度看必要報(bào)酬率。（例：見下頁。）4、把握適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)偏好（態(tài)度）（不能情況不明決心大，心中無數(shù)辦法多）第七個思想風(fēng)險(xiǎn)和收益對等原則資本資產(chǎn)定價(jià)模型：必要報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+?（市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）例：某項(xiàng)目?系數(shù)1.5，市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率18%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6%，則：該項(xiàng)目必要報(bào)酬率=6%+1.5（18%-6%）=24%解釋?系數(shù)第八個思想企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義：是在特定環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。財(cái)務(wù)目標(biāo)取決于企業(yè)生存目的或企業(yè)目標(biāo)，取決于特定的社會經(jīng)濟(jì)模式。幾種觀點(diǎn)：1、利潤最大化：四個缺點(diǎn)沒有考慮投入產(chǎn)出沒有考慮時(shí)間價(jià)值沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致短期行為2、每股利潤最大化：解決了投入產(chǎn)出問題，但仍存在三個缺點(diǎn)。

第八個思想企業(yè)價(jià)值最大化幾種觀點(diǎn)：3、企業(yè)價(jià)值最大化（股票價(jià)格最高）：優(yōu)點(diǎn)考慮了時(shí)間價(jià)值考慮了風(fēng)險(xiǎn)反映了資產(chǎn)保值增值的要求有利于克服短期行為有利于社會資源合理配置缺點(diǎn)即期市場股價(jià)有虛假企業(yè)互相持股，對股價(jià)不一定敏感非上市企業(yè)只有評估才能確認(rèn)價(jià)值，不易做到第九個思想機(jī)會成本思想機(jī)會成本概念：是一種看不見、摸不著的成本，并沒有實(shí)際支出。是一種該得而沒得著的損失。作決策必須考慮機(jī)會成本。比如：對應(yīng)收賬款的管理：賒銷既能促進(jìn)銷售，增加利潤，又能產(chǎn)生成本：（1）壞賬損失；（2）收賬費(fèi)用；（3）應(yīng)收賬款占用資金的再投資損失—機(jī)會成本對應(yīng)收賬款的管理：見下頁。第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：一、應(yīng)收賬款的功能：促進(jìn)銷售，減少存貨。二、應(yīng)收賬款的成本：1、機(jī)會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×資金成本率維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)例：年度賒銷額300萬，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)60，資金成本率10%，變動成本率60%。則：應(yīng)收賬款平均余額=

機(jī)會成本=500000×60%×10%=30000

收賬天數(shù)越少，一定量資金維持的賒銷額就越大；收賬天數(shù)越多，維持相同賒銷額所需資金就越多。第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：二、應(yīng)收賬款的成本：2、管理成本：資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他費(fèi)用；3、壞賬成本：三、信用政策：即應(yīng)收賬款的管理政策。包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策。1、信用標(biāo)準(zhǔn)：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。定得過高，損失市場；定得過低，壞帳風(fēng)險(xiǎn)和收賬費(fèi)用增加。（1）影響信用標(biāo)準(zhǔn)的定性因素競爭對手自身承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)能力客戶資信程度：信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：三、信用政策：即應(yīng)收賬款的管理政策。1、信用標(biāo)準(zhǔn)：（2）定量分析：思路：設(shè)定若干有代表性的指標(biāo)，根據(jù)數(shù)年內(nèi)最壞年景情況，選擇信用好、信用壞的兩類顧客的各指標(biāo)平均值，形成好的標(biāo)準(zhǔn)和壞的標(biāo)準(zhǔn)；然后計(jì)算分析對象的各指標(biāo)值，與標(biāo)準(zhǔn)對比打分，形成客戶的壞賬損失總比例；再與事先設(shè)定的A、B、C級客戶標(biāo)準(zhǔn)對比，確定分析對象的級別，決定采取何種政策。例：見下頁第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：三、信用政策：1、信用標(biāo)準(zhǔn)：（2）定量分析：信用標(biāo)準(zhǔn)一覽表指標(biāo)信用好的標(biāo)準(zhǔn)信用差的標(biāo)準(zhǔn)1、流動比率2.5：11.6：12、速動比率1.1：10.8：13、現(xiàn)金比率0.4：10.2：14、產(chǎn)權(quán)比率1.8：14：15、已獲利息倍數(shù)3.2：11.6：16、有形凈值負(fù)債率1.5：12.9：17、應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)26408、存貨周轉(zhuǎn)率649、總資產(chǎn)報(bào)酬率352010、賒購付款額的情況及時(shí)拖欠

第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：三、信用政策：1、信用標(biāo)準(zhǔn)：（2）定量分析：客戶信用狀況評價(jià)表指標(biāo)指標(biāo)值拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1、流動比率2.6：102、速動比率1.2：103、現(xiàn)金比率0.3：154、產(chǎn)權(quán)比率1.7：105、已獲利息倍數(shù)3.2：106、有形凈值負(fù)債率2.3：157、應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)3658、存貨周轉(zhuǎn)率709、總資產(chǎn)報(bào)酬率35010、賒購付款額的情況及時(shí)0累計(jì)拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)15

第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：三、信用政策：

2、信用條件：信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣率。2/101/20n/30。（1）信用期限：延長則擴(kuò)大銷量，增加毛利；過長增加機(jī)會成本、壞賬損失、收賬費(fèi)用

是否延長，應(yīng)視延長信用期增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。

（2）現(xiàn)金折扣：著重考慮提供折扣后所得的收益是否大于折扣的成本。（3）信用條件備選方案的評價(jià)：例：見下頁

第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：三、信用政策：2、信用條件：例：資金成本率10%，變動成本率60%。其他已知條件如下：

項(xiàng)目An/30Bn/60Cn/90

年賒銷額360039604200平均收賬天數(shù)306090平均應(yīng)收賬款3006601050維持賒銷需資金180396630壞賬損失率2%3%6%壞帳損失72118.8252收賬費(fèi)用3660144第九個思想機(jī)會成本思想項(xiàng)目An/30Bn/60Cn/90

年賒銷額360039604200變動成本216023762520信用成本前收益144015841680信用成本：機(jī)會成本1839.663壞賬損失72118.8252收賬費(fèi)用3660144小計(jì)126218.4459信用成本后收益13141365.61221前例中，以B方案為基礎(chǔ)，將賒銷條件改為：2/101/20n/30，形成D方案。估計(jì)有60%客戶會利用2%的折扣，15%的客戶會利用1%的折扣，壞賬損失率降為1.5%，收賬費(fèi)用降為42萬。則評價(jià)如下：項(xiàng)目Bn/60D2/10…..

年賒銷額39603960減：現(xiàn)金折扣—53.46變動成本23762376信用成本前收益15841530.54減：信用成本：

機(jī)會成本39.615.84壞賬損失118.859.4收賬費(fèi)用6042小計(jì)218.4117.24信用成本后收益1365.61413.3

第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：三、信用政策：2、信用條件：前例D方案的數(shù)據(jù)計(jì)算如下：應(yīng)收賬款收賬天數(shù)=60%×10+15%×20+25%×60=24天應(yīng)收賬款平均余額=3960÷360×24=264萬維持賒銷所需資金=264×60%=158.4應(yīng)收賬款機(jī)會成本=158.4×10%=15.84壞賬損失=3960×1.5%=59.4現(xiàn)金折扣=3960×（2%×60%+1%×15%）=54.36第九個思想機(jī)會成本思想對應(yīng)收賬款的管理：三、信用政策：3、收賬政策：發(fā)生拖欠時(shí)的策略。訴諸法律不一定是最好的辦法。收賬步驟要由松到緊。過松過緊都不好。制定收賬政策要在收賬費(fèi)用與減少壞帳損失、機(jī)會成本之間權(quán)衡。例：資金成本率10%。其他已知條件如下：項(xiàng)目現(xiàn)行政策新政策年收賬費(fèi)用90150平均收賬天數(shù)6030壞賬占賒銷額百分比3%2%賒銷額72007200變動成本率60%60%

項(xiàng)目現(xiàn)行政策新政策賒銷額72007200平均收帳天數(shù)6030應(yīng)收賬款平均占用7200÷360×607200÷360×30=1200=600應(yīng)收帳款占用資金1200×60%=720600×60%=360

收帳成本：應(yīng)收賬款機(jī)會成本720×10%=72360×10%=36

壞帳損失7200×3%=2167200×2%=144

年收賬費(fèi)用90150收賬總成本378330理想的信用政策就是企業(yè)采取或松或緊的信用政策時(shí)所帶來的收益最大的政策。第九個思想機(jī)會成本思想機(jī)會成本思想的另一個例題：關(guān)于放棄現(xiàn)金折扣的成本率：

應(yīng)付帳款成本：放棄折扣而喪失的收益（機(jī)會成本）。放棄現(xiàn)金折扣成本=例1：購入貨物10萬元，折扣條件2/10n/30

如企業(yè)10天內(nèi)付款，只需付9.8萬，取得0.2萬的折扣；

如企業(yè)10天后、30天內(nèi)付款，則需付10萬，損失0.2萬的折扣，就是說，為了將9.8萬多占用20天，損失了成本0.2萬。放棄折扣的成本=結(jié)論：放棄折扣的成本與折扣率、折扣期成正比，與信用期成反比。利用現(xiàn)金折扣的決策：1、如果能以低于放棄折扣成本的利率借入資金，則應(yīng)在折扣期內(nèi)借款支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。2、如果將折扣期內(nèi)的應(yīng)付帳款用于短期投資，能創(chuàng)造高于放棄折扣成本率的投資收益率，則應(yīng)放棄折扣；3、如果欲展期付款，要比較放棄折扣成本的降低和信譽(yù)損失的增加是否合算；4、如果面對兩家不同信用條件的賣方，應(yīng)選擇信用成本最小的一家。例：賣方甲的信用條件2/10n/30；

賣方乙的信用條件1/20n/30。則放棄甲的折扣的成本率為：放棄乙的折扣的成本率為則：如果估計(jì)會拖延，選乙；如果估計(jì)不會拖延，選甲。第十個思想負(fù)債經(jīng)營的思想原理：用別人的錢做買賣。借雞生蛋。后果：產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)是必然的；帶來收益是可能的。適用情況：當(dāng)資金利潤率大于利息率時(shí)，盡量多負(fù)債；否則，少負(fù)債。應(yīng)用一：關(guān)于邊際資金成本。見下頁。資金的邊際成本：1、概念：是指資金每增加一個單位而增加的成本。資金邊際成本需加權(quán)平均計(jì)算，并使用市場價(jià)值作權(quán)數(shù)。例4—9：目前資金100000，其中長期債務(wù)20000，優(yōu)先股5000。普通股75000。現(xiàn)在要在保持這個結(jié)構(gòu)的前提下新增資金。各種資金的邊際成本情況如下：籌資方式目標(biāo)結(jié)構(gòu)新籌資數(shù)量范圍個別成本總籌資范圍%（個別分界點(diǎn)）%（總分界點(diǎn)）0—100060—5000長期債務(wù)201000—400075000—20000＞40008＞20000優(yōu)先股50—250100—5000＞25012＞50000—2250140—3000普通股752250—7500153000—10000＞750016＞10000

序號籌資總額范圍籌資方式目標(biāo)結(jié)構(gòu)個別資金成本資金邊際成本長期債務(wù)20%6%1.2%10—3000優(yōu)先股5%10%0.5%12.2%普通股75%14%10.5%長期債務(wù)20%6%1.2%23000—5000優(yōu)先股5%10%0.5%12.95%普通股75%15%11.25%長期債務(wù)20%7%1.4%35000—10000優(yōu)先股5%12%0.6%13.25%普通股75%15%11.25%長期債務(wù)20%7%1.4%410000—20000優(yōu)先股5%12%0.6%14%普通股75%16%12%長期債務(wù)20%8%1.6%520000以上優(yōu)先股5%12%0.6%14.2%普通股75%16%12%第十個思想負(fù)債經(jīng)營的思想應(yīng)用二：最佳籌資方案的確定的確定：“每股利潤無差別點(diǎn)法”盈利能力一般用息稅前利潤表示（EBIT）；股東財(cái)富一般用每股利潤表示（EPS）。

本方法又稱息稅前利潤—每股利潤分析法，是用息稅前利潤去計(jì)算每股利潤，再利用每股利潤作標(biāo)準(zhǔn)，去選擇能使每股利潤最高的籌資方案。具體做法是將兩個不同籌資方案的每股利潤列出等式，式中EBIT未知。求出這個EBIT，就是每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT。未來EBIT如果高于無差別點(diǎn)的EBIT，就選擇負(fù)債高的籌資方案；否則。選擇負(fù)債低的方案。第十個思想負(fù)債經(jīng)營的思想每股利潤無差別點(diǎn)法：例：現(xiàn)有資金75000，需再籌集25000。資料如下：增資后資金結(jié)構(gòu)籌資方式原結(jié)構(gòu)增發(fā)普通股（A）增發(fā)債券（B）

債券（8%）100001000035000普通股（10元）200003000020000資本公積250004000025000留存收益200002000020000資金總額75000100000100000普通股數(shù)200030002000

EBIT=6800第十一個思想杠桿原理杠桿效應(yīng)的含義：由于特定費(fèi)用（經(jīng)營上的固定成本和財(cái)務(wù)上的固定費(fèi)用），而使某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動時(shí)，另一相關(guān)財(cái)務(wù)變量會以較大幅度變動。成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)和息稅前利潤（熟悉）：1、成本習(xí)性概念：是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系；2、成本按習(xí)性分類：固定成本總額不隨業(yè)務(wù)量變化約束性固定成本但單位業(yè)務(wù)量中變化酌量性固定成本變動成本總額隨業(yè)務(wù)量變化單位業(yè)務(wù)量中不變（注意“相關(guān)范圍”）混合成本半變動成本：半固定成本：3、總成本習(xí)性模型：y=a+bx第十一個思想杠桿原理經(jīng)營杠桿：由于經(jīng)營性固定成本存在，而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率。#如果不存在固定成本，邊際貢獻(xiàn)就是息稅前利潤。產(chǎn)銷量10+20%1210+20%12單價(jià)88