財(cái)務(wù)重點(diǎn)基礎(chǔ)知識(shí)

施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理概念：施工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，以資金運(yùn)動(dòng)為對(duì)象，合理組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)管理工作。簡(jiǎn)述什么是施工企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng),資金有二種形態(tài),一個(gè)是貨幣資金的形態(tài),一個(gè)是物質(zhì)形態(tài)的資金.首先是向投資者籌集法定的資本金,也可向銀行借款,向社會(huì)發(fā)行企業(yè)債券籌集資金,這時(shí)的資金是貨幣形態(tài)的資金.籌集資金后企業(yè)要購(gòu)置各種生產(chǎn)資料,為施工生產(chǎn)建立必要的物質(zhì)條件.這樣,企業(yè)的資金就從貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為施工所需的物質(zhì)形態(tài)資金.工人進(jìn)行施工生產(chǎn)是未完工程,仍為物質(zhì)形態(tài)資金,一方面是生產(chǎn)資料價(jià)值的轉(zhuǎn)移,另一方面是工人創(chuàng)造的社會(huì)價(jià)值,這時(shí)是物質(zhì)形態(tài)的資金.工程完工以后,要進(jìn)行工程點(diǎn)交,取得工程結(jié)算收入,這時(shí)為貨幣資金形態(tài),比開(kāi)始的貨幣資金要有一個(gè)增值.結(jié)算后是進(jìn)行分配,一部分彌補(bǔ)工程成本,另一部分以稅金形式上交國(guó)家財(cái)政,以利息的形式支付給債權(quán)人,其余部分為企業(yè)凈利潤(rùn).施工企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律1、各種資金形態(tài)在空間上同時(shí)并存、在時(shí)間上相互轉(zhuǎn)化的規(guī)律。2、資金收支在數(shù)量上和時(shí)間上保持平衡的規(guī)律。財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)，及凈利潤(rùn)最大化及資本利潤(rùn)最大化的優(yōu)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又叫理財(cái)目標(biāo)。它是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否有效、合理的標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分為總體目標(biāo)和分步目標(biāo)凈利潤(rùn)最大化的優(yōu)點(diǎn)：在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。缺點(diǎn)：1）凈利潤(rùn)最大化只是凈利潤(rùn)絕對(duì)額的最大化，沒(méi)有說(shuō)明所得利潤(rùn)額與資本額之間的投入產(chǎn)出關(guān)系，不能科學(xué)的說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不利于不同資本規(guī)模企業(yè)之間的比較。2）凈利潤(rùn)最大化的凈利潤(rùn)是一定期間實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，它沒(méi)有說(shuō)明企業(yè)凈利潤(rùn)發(fā)生期間，沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值3）凈利潤(rùn)最大化也沒(méi)有考慮企業(yè)施工經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)一般情況下，凈利潤(rùn)越高的工程項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)越大，追求凈利潤(rùn)最大化，也可能會(huì)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以致使企業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)大小二片面追求凈利潤(rùn)額的增加，最后導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益滑坡資本利潤(rùn)率最大化優(yōu)點(diǎn)：可用于不同資本規(guī)模企業(yè)之間進(jìn)行比較，評(píng)價(jià)他們的盈利水平和發(fā)展前景，與凈利潤(rùn)最大化相比較，資本利潤(rùn)率最大化更適宜作

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)缺點(diǎn)：1）資本利潤(rùn)率沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要提高資本利潤(rùn)率，最簡(jiǎn)便的方法是利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，降低資本在總資產(chǎn)中的比重，而這樣做的結(jié)果是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，特別在建筑市場(chǎng)不景氣，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳的情況下，很可能導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)滑坡2）資本利潤(rùn)最大化也沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投入資本獲得利潤(rùn)的期間，它只說(shuō)明企業(yè)當(dāng)年的盈利水平，不能說(shuō)明企業(yè)潛在的獲利能力。動(dòng)態(tài)計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的基本公式（6個(gè)基本公式）1）復(fù)利終值公式復(fù)利終值也叫本利和。F F n=P(1i) n式中,F n??復(fù)利終值; P??復(fù)利現(xiàn)值; i??利息率; n??計(jì)算期數(shù)。((1i) n叫復(fù)利終值系數(shù),(1i) n可寫(xiě)成(F/P,i,n),其系數(shù)值可以{ 通過(guò)公式計(jì)算 可查系數(shù)表 3）實(shí)例將100元存入銀行，利息率為10%，5年后的終值應(yīng)為：FF 5=P(1i) 5=100×(110%) 5=161(元) (公式計(jì)算系數(shù)值)FF 5=100×(F/P,10%,5)=100×1.611 (查系數(shù)表) =161.1(元)或書(shū)上例題P31100100萬(wàn)元×(F/P,12%,5)=100萬(wàn)元×1.7623=176.23萬(wàn)元2）復(fù)利現(xiàn)值公式1）由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。在貼現(xiàn)時(shí)所用的利息率叫貼現(xiàn)率。PP= (1i) n F n =F n? (1i) n 1 計(jì)算公式為：1 (1i) n 1 稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù),也可寫(xiě)成(P/F,i,n)其系數(shù)值{ 可以計(jì)算 可查系數(shù)表 2）實(shí)例：①若計(jì)劃在3年后得到400元，利息率為8%，則現(xiàn)在應(yīng)存入的金額PP=F n×(P/F,8%,3)=400×0.794=317.6(元)或通過(guò)系數(shù)表計(jì)算如下：PP=F n? (1i) n 1 =400× (18%) 3 1 =317.6(元)②書(shū)上例題P3213311331萬(wàn)元×(P/F,10%,3)=1331萬(wàn)元×0.7513=1000萬(wàn)元3、年金終值公式1）年金：指一定時(shí)期每期相等金額的收付款項(xiàng)。折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等通常表現(xiàn)為年金的形式。年金按付款方式可分為:后付年金（或稱(chēng)普通年金）先付年金（或稱(chēng)即付年金）等等本書(shū)中講解的是后付年金。2）年金終值：它是一定時(shí)期每期期末等到額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。如：FF n=A?(F/A,i,n)其計(jì)算公式為：:式中:A??年金數(shù)額; n??計(jì)息期數(shù); F n??年金終值; (F/A,i,n)??年金終值系數(shù) i??利息率; ①年金終值系數(shù)（F/A，i，n）的值可以查表（年金終值系數(shù)表）FF i,n= i (1i) n?1 可以通過(guò)公式計(jì)算，其公式為：②實(shí)例：5年中每年年底存入銀行100元，存款利率8%，求第5年末年金終值。FF 5=A?(F/A,8%,5)=100×5.867=586.7元③書(shū)上例題P32500500萬(wàn)元×(F/A,10%,3)=500萬(wàn)元×3.31=1655萬(wàn)元4、資金存儲(chǔ)值公式也叫償債基金。它是指為了償還一筆規(guī)定在若干年后歸還的債務(wù)，或者指在若干年后需要的一筆投資，每年必須提存的資金，也就是已知年金終值的分次提存款。公式為：AA=F×(A/F,i,n)式中,(A/F,i,n)為資金年存系數(shù)資金年存系數(shù)：{{ 可以查系數(shù)表( 資金年存系數(shù)表) 可按公式計(jì)算其值:(A/F,i,n)= (1i) n?1 i 實(shí)例：書(shū)上例題P33AA=F×(A/F,i,n)=300萬(wàn)元×(A/F,10%,5)=300萬(wàn)元×0.1638=49.14萬(wàn)元5、年金現(xiàn)值公式①它是一定期間每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和，其計(jì)算公式為：PP=A?(P/A,i,n)年金現(xiàn)值系數(shù)：{{ 可以查系數(shù)表( 年金現(xiàn)值系數(shù)表) 可按公式計(jì)算其值:(P/A,i,n)= i(1i) n (1i) n?1 ②例題：現(xiàn)在存入一筆錢(qián)，準(zhǔn)備在以后5年中每年末得到100元，如果利息率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？PPVA 5=A?(P/A,10%,5)=100×3.791=379.1(元)③書(shū)上例題p335050萬(wàn)元×(P/A,10%,10)=50萬(wàn)元×6.1446=307.23萬(wàn)元6、資金回收值公式也叫投資回收值。也就是已知年金現(xiàn)值求分次償還款。公式：AA=P×(A/P,i,n)式中,(A/P,i,n)為資金回收系數(shù).資金回收系數(shù)：{{ 可以查系數(shù)表( 資金回收系數(shù)表) 可按公式計(jì)算其值:(A/P,i,n)= (1i) n?1 i(1i) n 書(shū)上例題P34250250萬(wàn)元×(A/P,10%,4)=250萬(wàn)元×0.3155=788,750元(三)貼現(xiàn)率的計(jì)算1、步驟：第一步求出換算系數(shù)；第二步根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率。2、根據(jù)前述有關(guān)計(jì)算公式，利息終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值和年金現(xiàn)值的換算系數(shù)分別用下列公式計(jì)算：FF n=P?(F/P,i,n)→(F/P,i,n)= P F n P=F n?(P/F,i,n)→(P/F,i,n)= F n P F n=A?(F/A,i,n)→(F/A,i,n)= A F n P n=A?(P/A,i,n)→(P/A,i,n) i,n= A P n 3、實(shí)例

:把100元存入銀行，按復(fù)利計(jì)算，10年后可獲本利和為259.4元,問(wèn)銀行存款的利率為多少?((P/F,?,10)= 259.4 100 =0.386解:先計(jì)算系數(shù)值再查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表,與n=10相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中，１０％的系數(shù)為0.386，因此，利息率應(yīng)為i=10%i=10%(貼現(xiàn)率)n=10

0.386實(shí)例②現(xiàn)在向存入5000元,按復(fù)利計(jì)算,在利率為多少時(shí),才能在以后10年中每年得到750元?解：先計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)((P/A,?,10)= 750 5000 =6.667查年金現(xiàn)值系數(shù)表得:當(dāng)利率為8%時(shí),系數(shù)是6.710;當(dāng)利率為9%時(shí),系數(shù)是6.418.所以利率應(yīng)在8%~9%之間。假設(shè)x為超過(guò)8%的利息率，則可用插值法計(jì)算x的值如下：利率年金現(xiàn)值系數(shù)6.710 6.710 6.667}0.043 6.418 ? ? ? ? ?0.2928 8% ?}x% 9% ? ? ? ? ?1%x 1 x = 0.292 0.043 x=0.147∴

i=8%0.147%=8.147%(四)計(jì)息期短于1年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算終值和現(xiàn)值通常是按年來(lái)計(jì)算的,但在有些時(shí)候,也會(huì)遇到計(jì)息期短于1年的情況.例如,債券利息一般每半年支付一次,股息有時(shí)每季支付一次,這就出現(xiàn)了以半年、1季度、1個(gè)月甚至以天數(shù)為期間的計(jì)息期。在這種情況下，應(yīng)用前面的計(jì)算公式時(shí)，應(yīng)做有關(guān)的調(diào)整。rr= m i (期利率) tt=m?n (期數(shù)) 式中，r—期利率；i—年利率；m—每年的計(jì)息次數(shù)；n—年數(shù)；t—換算后的計(jì)息期數(shù)2、實(shí)例：某人準(zhǔn)備在第5年末獲得1000元收入，年利息為10%。試計(jì)算：①每年計(jì)息一次，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？②每半年計(jì)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？解：這是計(jì)算現(xiàn)值的問(wèn)題（1）如果是每年計(jì)息一次，則n=5,i=10%,F=1000,那么，P=Fn·（P/F，i，n）=1000·（P/F，10%，5）=1000×0.621=621(元)（2）如果每半年計(jì)息一次，則m=2。rr= m i = 2 10% =5%t=m?n=5×2=10則PP=F 10?(P/F,5%,10)=1000×0.614=6143、實(shí)例某人準(zhǔn)備存入1000元，當(dāng)年利息率為10%，n=5年試計(jì)算：①每年計(jì)息一次，5年末的終值為多少？②每半年計(jì)息一次，5年末的本利之和為多少？解：這是計(jì)算終值的問(wèn)題①當(dāng)m=1時(shí),FV5=1000×（P/F，10%，5）=1611（元）rr= 2 10% =5%②當(dāng)m=2時(shí)itt=5×2=10n則

F10=P·（F/P，5%，10）=1000×（F/P，5%，10）=1000×1.629=1629(1629,1611)籌集債務(wù)資金的特征1）它體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)債務(wù)關(guān)系，屬于企業(yè)債務(wù)。2）企業(yè)對(duì)債務(wù)資金在約定期限享有使用權(quán)，并承擔(dān)按期還本付息的責(zé)任，償債壓力和籌資風(fēng)險(xiǎn)較大。3）債權(quán)人有權(quán)按期索取利息和到期要求還本，但無(wú)權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不承擔(dān)責(zé)任。4）企業(yè)的債務(wù)資金主要通過(guò)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)、居民個(gè)人等渠道，采用銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集。資金成本的含義及容,個(gè)別資金成本率的計(jì)算,綜合資金成本率的計(jì)算.資金成本是指企業(yè)為了取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用。（即付出的代價(jià)）即資金使用者向所有者所提供的報(bào)酬資金成本包括：資金籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)兩種（一）銀行借款成本率的計(jì)算1、向國(guó)銀行借款P771）計(jì)算公式：= 國(guó)內(nèi)借款 成本率 = 國(guó)內(nèi)借款總額 國(guó)內(nèi)借款總額×年利率×(1?所得稅) 特點(diǎn)；1一般沒(méi)有手續(xù)費(fèi)2利息的支出有抵稅作用（企業(yè)所得稅）實(shí)例；某施工企業(yè)向某銀行借款500萬(wàn)元，年利率為10%，所得稅率為25%，則：=稅前資本成本率= 500萬(wàn)?0 500萬(wàn)×10% ×100%=10%稅后國(guó)內(nèi)借款成本率= 500萬(wàn) 500萬(wàn)×10%×(1?25%) =7.5%向國(guó)外銀行借款1）計(jì)算公式：= 國(guó)外銀行借款 成本率 = 國(guó)外借款總額×(1?籌資費(fèi)用) 國(guó)外借款總額×年利率×(1?所得稅稅率) 特點(diǎn)：1有各種籌資費(fèi)用2利息的支出有抵稅作用（企業(yè)所得稅）3實(shí)例：某施工企業(yè)因進(jìn)口國(guó)外建筑機(jī)械向某國(guó)外銀行借款100萬(wàn)美元，手續(xù)費(fèi)率按借款總額2%估算，年利率為8%，所得稅率為25%，則：=國(guó)外借款成本率= 100萬(wàn)美元×(1?2%) 100萬(wàn)美元×8%×(1?25%) ×100%=6.12%（二）債券資金成本率的計(jì)算：計(jì)算公式：=債券資金成本率= 債券總額×(1?籌資費(fèi)率) 債券總額×年利率×(1?所得稅稅率) ×100%特點(diǎn)：與國(guó)外銀行借款成本相似實(shí)例：某施工企業(yè)因擴(kuò)大施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要，經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，按票面價(jià)值向社會(huì)發(fā)行債券500萬(wàn)元，債券年利率為12%，債券籌資費(fèi)率為1%，企業(yè)所得稅為25%，則：按票面價(jià)值發(fā)行（既等價(jià)發(fā)行）=稅前債券成本率= 500×(1?1%) 500萬(wàn)元×12% ×100%=12.12%=稅后債券成本率= 500×(1?1%) 500萬(wàn)元×12%×(1?25%) ×100%=9.09%（三）優(yōu)先股股金成本率的計(jì)算計(jì)算公式：=優(yōu)先股股金成本率= 優(yōu)先股股金×(1?籌資費(fèi)率) 優(yōu)先股股金×年股利率 ×100%特點(diǎn)：1年股利率固定2稅后利潤(rùn)中支付股利，所以計(jì)算過(guò)程與所得稅無(wú)關(guān)3成本率是稅后成本率實(shí)例某施工企業(yè)向社會(huì)發(fā)行優(yōu)先股股金總額為400萬(wàn)元，年股利率為14%，籌資費(fèi)率為2%，則：=優(yōu)先股股金成本率= 400萬(wàn)元×(1?2%) 400萬(wàn)元×14% ×100%=14.29%（四）普通股股金成本率計(jì)算公式：=普通股股成本率= P c(1?F) D C G式中 D c為 下一年發(fā)放普通股股金總額的股利 P C為普通股股金總額 F為籌資費(fèi)率 G為普通股股利預(yù)計(jì)每年增長(zhǎng)率特點(diǎn)：與優(yōu)先股相似稅后資金成本率股利每年增長(zhǎng)率為G實(shí)例如某施工企業(yè)發(fā)行普通股股金總額為1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為2%，下一年發(fā)放的股利率為15%，以后每年增長(zhǎng)2%，則：=普通股股金成本率= 1000萬(wàn)元×(1?2%) 1000萬(wàn)元×15% 2%=17.31%（五）留存收益成本率計(jì)算公式：=留存收益率= P C D C G特點(diǎn)：與普通股相似沒(méi)有籌資費(fèi)用留存收益是稅后利潤(rùn)形成的，從表面上看，公司留用利潤(rùn)并不花費(fèi)什么資本成本，股東愿意將其留用于公司而不做為股利投資于別處，總是要求獲得與普通股等價(jià)的報(bào)酬，因此，留存收益也有資本成本。實(shí)例上述施工企業(yè)的留存收益共100萬(wàn)元，其他條件與普通股股金相同，則：=留存收益成本率= 100萬(wàn)元 100萬(wàn)元×15% 2%=17%（六）5種個(gè)別資本成本比較：1、5種個(gè)別資本成本是5種籌資方式不同引起的。2、可分為兩大類(lèi)：權(quán)益資本

3個(gè)債務(wù)資本

2個(gè)1、大小比較：債務(wù)資金成本較低（從稅前→稅后，打折扣，變小）權(quán)益資金成本較高2、最后都為稅后資金成本率一、綜合資本成本的計(jì)算（一）是個(gè)別資本成本率的加權(quán)平均值（二）權(quán)數(shù)？（三）公式：=綜合資本成本率=∑W iK i式中W i??第i種資金來(lái)源的權(quán)數(shù)K i??第i種資金來(lái)源的資金成本率（四）實(shí)例：資金來(lái)源資金額（萬(wàn)元）權(quán)數(shù)資金成本率（%普通股股金留存收益優(yōu)先股股金債券資金國(guó)借款100010040050050040%4%16%20%20%17．3117．0014．299．277．50合計(jì)2500100%則各種資金來(lái)源占全部資金的比重和綜合資金成本率可計(jì)算：綜合資金成本率=40%×17.31%4%×17.00%16%×14.29%20%×9.27%20%×7.50%

=6.924%0.68%2.2864%1.854%1.5%=13.24%資金結(jié)構(gòu)的含義資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。從廣義上講資金結(jié)構(gòu)是指全部資金的來(lái)源的構(gòu)成固定資產(chǎn)折舊政策的含義固定資產(chǎn)在使用中產(chǎn)生的損耗并逐漸轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本和費(fèi)用中的價(jià)值叫折舊。簡(jiǎn)述固定資產(chǎn)折舊政策的種類(lèi).{固定資產(chǎn)損耗 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 有形損耗{ 一種是由于生產(chǎn)使用發(fā)生了磨損而逐漸減少其使用價(jià)值 另一種是由于自然力的侵蝕,而引起的損耗(鐵生銹,塑料老化) 無(wú)形損耗{ 第一類(lèi),生產(chǎn)率提高,設(shè)備貶值 第二類(lèi),更新?lián)Q代,發(fā)生貶值 快速折舊政策：它主要要求固定資產(chǎn)的折舊在較短年限平均提取完畢，使固定資產(chǎn)投資的回收均勻分布在較短折舊年限遞減折舊政策：它要求固定資產(chǎn)折舊的提取在折舊年限依時(shí)間的順序先多后少，使固定資產(chǎn)投資的回收再前期較多，后期逐步遞減。慢速折舊政策：它要求固定資產(chǎn)的折舊在較長(zhǎng)年限平均提取完畢，是固定資產(chǎn)投資的回收均勻分布在較長(zhǎng)折舊年限第五章一、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)投資回收期長(zhǎng)固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差固定資產(chǎn)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大固定資產(chǎn)使用成本是一種非付現(xiàn)成本固定資產(chǎn)的資金運(yùn)用要考慮資金時(shí)間價(jià)值固定資產(chǎn)資金占用量相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)物營(yíng)運(yùn)能力取決于企業(yè)的資產(chǎn)管理和利用程度固定資產(chǎn)投資次數(shù)相對(duì)較少，而投資額大固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離二、企業(yè)投資過(guò)程分析1、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策（1）投資項(xiàng)目的提出。（2）投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià),主要分為以下幾部分：將提出的投資項(xiàng)目進(jìn)行分類(lèi)，為分析評(píng)價(jià)做好準(zhǔn)備。估計(jì)各個(gè)項(xiàng)目每一期的現(xiàn)金流量狀況。按照某一個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)各個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析并根據(jù)某一標(biāo)準(zhǔn)排隊(duì)；考慮資本限額等約束因素，編寫(xiě)評(píng)價(jià)報(bào)告，并做出相應(yīng)的投資預(yù)算，報(bào)請(qǐng)審批（3）投資項(xiàng)目的決策，一般分為三種情況：接受這個(gè)項(xiàng)目拒絕這個(gè)項(xiàng)目，不進(jìn)行投資發(fā)還給項(xiàng)目的提出部門(mén)，重新調(diào)查和修改后再做處理2、投資項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)控3、投資項(xiàng)目的事后審計(jì)與評(píng)價(jià)三、現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量：建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)和投產(chǎn)期間資金流入和流出的活動(dòng)，叫做現(xiàn)金流量。核算基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制。按實(shí)際發(fā)生時(shí)間計(jì)算貨幣資金的收支?，F(xiàn)金流量一般由以下三個(gè)部分構(gòu)成：

初始現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量1、初始現(xiàn)金流量：包括固定資產(chǎn)投資支出、墊支營(yíng)運(yùn)資金支出2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。P212每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=年?duì)I業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利折舊3、終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括：固定資產(chǎn)的殘值收入（指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入）原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回停止使用的土地的變價(jià)收入等現(xiàn)金流量的計(jì)算初始現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)全部現(xiàn)金流量的計(jì)算例題

大華公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資10，000元，使用壽命為5年，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷(xiāo)售收入為6，000元，每年的付現(xiàn)成本為2，000元。乙方案需投資12，000元，采用直線(xiàn)折舊法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2，000元。5年中每年的銷(xiāo)售收入為8，000元，付現(xiàn)成本第1年為3，000元，以后隨著設(shè)備舊，逐年將增加修理費(fèi)400元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3，000元，假設(shè)所得稅稅率為40%。試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。解：1、計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（1）直線(xiàn)法計(jì)提折舊（折舊沒(méi)有實(shí)際的現(xiàn)金流出企業(yè)，是非付現(xiàn)成本）甲方案折舊=10000/5=2000元乙方案折舊=（12000-2000）/5=2000元（2）計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=年?duì)I業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利折舊年份12345甲方案：銷(xiāo)售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤(rùn)所得稅（40%）稅后凈利營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200乙方案：銷(xiāo)售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤(rùn)所得稅（40%）稅后凈利營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量8000300020003000120018003800800034002000260010401560356080003800200022008801320332080004200200018007201080308080004600200014005608402840項(xiàng)目總的現(xiàn)金流量甲方案：100001

2

3

4

53200

3200320032003200乙方案:3000120001

2

3

4

5380035603320

30800

284020003000注意：?t為時(shí)間（年）,t=0，1，2，…表示每年年末；?假定各年的投資在年初一次進(jìn)行；?各年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量看做是各年年末一次發(fā)生；?終結(jié)現(xiàn)金流量看做是最后一年末發(fā)生。?書(shū)上例題P213三、決策中使用現(xiàn)金流量的原因在長(zhǎng)期投資決策中，以現(xiàn)金流入作為項(xiàng)目的收入，以現(xiàn)金流出作為項(xiàng)目的支出，以?xún)衄F(xiàn)金流量作為項(xiàng)目的凈收益，并在此基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。而不以權(quán)責(zé)發(fā)生制的利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)的依據(jù)，其原因是：?采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素；?采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀(guān)實(shí)際情況。新建項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的評(píng)價(jià){現(xiàn)金流量指標(biāo) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo){ 投資回報(bào)期 投資報(bào)酬率 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) ? ? ? ? ? 凈現(xiàn)值 內(nèi)部報(bào)酬率 凈現(xiàn)值率 一、新建項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的靜態(tài)分析法靜態(tài)分析法：指不考慮資金時(shí)間價(jià)值的分析方法。主要包括：投資收益率法和投資回收期法。（一）投資收益率：1、=投資收益率= 項(xiàng)目總投資額 年收益額 ×100%2、按年收益額應(yīng)否包括應(yīng)納所得稅。分為投資利稅率和投資利潤(rùn)率。投資利稅率：按稅前利潤(rùn)總額計(jì)算的投資收益率。投資利潤(rùn)率：按年稅后凈利潤(rùn)計(jì)算的投資收益率。3、實(shí)例：某一鋼筋混凝土構(gòu)件廠(chǎng)新建項(xiàng)目包括建設(shè)期間投資借款利息的項(xiàng)目總投資為3，564，000元，還清投資借款以后各年的利潤(rùn)總額為604，000元，凈利潤(rùn)為453，000元。要求：計(jì)算投資利稅率和投資利潤(rùn)率。=投資利稅率= 3,564,000 604,000 ×100%=16.95%=投資利潤(rùn)率= 3,564,000 453,000 ×100%=12.71%4、投資收益率法的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解。缺點(diǎn)：對(duì)各個(gè)年度收益額變動(dòng)較大的項(xiàng)目，選擇具有代表性的典型年度非常困難。（二）投資回收期=投資回收期= 年收益額年提取折舊 項(xiàng)目總投資 注意：年收益額年提取折舊為每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。2、實(shí)例：某鋼筋混凝土構(gòu)件廠(chǎng)新建項(xiàng)目的總投資為3，564，000元，項(xiàng)目在還清投資借款以后各年的利潤(rùn)總額為604，000元，凈利潤(rùn)為453，000元，年提取折舊為280，000元，要求：計(jì)算項(xiàng)目投資回收期。1）按年利潤(rùn)總額計(jì)算的投資回收期：3 604,000280,000 3,564,000 =4.03年2）按年凈利潤(rùn)計(jì)算的投資回收期為：3 453,000280,000 3,564,000 =4.86年3、投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)：容易理解，計(jì)算簡(jiǎn)便，只要算得的投資回收期短于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，就可考慮接受這個(gè)項(xiàng)目。缺點(diǎn)：1）只注意項(xiàng)目回收投資的速度，沒(méi)有直接說(shuō)明項(xiàng)目的獲利能力；2）沒(méi)有考慮項(xiàng)目整個(gè)壽命期各年的盈利水平；3）沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，所以一般只在項(xiàng)目初選時(shí)使用。二、新建項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的動(dòng)態(tài)分析法（一）項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)中考慮時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)分析法，主要有：凈現(xiàn)值法、部收益率法、等年值法。（二）凈現(xiàn)值法1、凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值–初始投資現(xiàn)值1）計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量2）將各年凈現(xiàn)金流量都按折現(xiàn)系數(shù)折算成現(xiàn)值，并加總求得凈現(xiàn)值；3）凈現(xiàn)值為正值，表示發(fā)生投資凈收益，有財(cái)務(wù)效益，該項(xiàng)目可?。蝗鐑衄F(xiàn)值為負(fù)值，表示發(fā)生投資虧損，沒(méi)有財(cái)務(wù)效益，該項(xiàng)目不可取。2、計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)年限，應(yīng)按擬建項(xiàng)目建設(shè)期加經(jīng)濟(jì)壽命期計(jì)算。由于各種固定資產(chǎn)質(zhì)料和使用情況等不同，固定資產(chǎn)的耐用年限也不一樣。如機(jī)械設(shè)備10~18年，有的電子儀表電訊工業(yè)專(zhuān)用設(shè)備可能僅4~6年，建材工業(yè)專(zhuān)用設(shè)備僅6~10年，廠(chǎng)房一般為30~40年為達(dá)到為項(xiàng)目投資效益評(píng)價(jià)提供決策的依據(jù)的目的，對(duì)一般工業(yè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，包括建設(shè)期和投產(chǎn)期在的折現(xiàn)年限，有20年就已足夠了。3、計(jì)算折現(xiàn)系數(shù)時(shí)的折現(xiàn)率，應(yīng)采用行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率或行業(yè)平均資金利潤(rùn)率。4、書(shū)上例題P215凈現(xiàn)值=537243463087398720342896294546252694219764191086166118212505-695=417119元該項(xiàng)目在折現(xiàn)率為15%的條件下，凈現(xiàn)值為417119元。這個(gè)擬建項(xiàng)目是值得建設(shè)的。5、凈現(xiàn)值法，如果有兩個(gè)以上建設(shè)方案進(jìn)行比較時(shí)，因?yàn)楦鱾€(gè)方案的投資支出可能不同，所以還要通過(guò)凈現(xiàn)值率的大小，來(lái)比較各個(gè)方案的投資經(jīng)濟(jì)效益。（三）凈現(xiàn)值率=凈現(xiàn)值率= 現(xiàn)值投資支出 凈現(xiàn)值 ×100%1、書(shū)上例題=凈現(xiàn)值率= 6956801965860 417119 ×100%=15.67%凈現(xiàn)值率指標(biāo)是一個(gè)相對(duì)投資效益指標(biāo)。凈現(xiàn)值率越大，說(shuō)明方案的投資效益越好。2、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期的收益和資金的時(shí)間價(jià)值。缺點(diǎn)：難以確定折現(xiàn)率部收益率法就是凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。步驟：P218書(shū)上例題P219按15%的貼現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)算，其N(xiāo)PV=417119按20%的貼現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)算，其N(xiāo)PV=-115926所以，說(shuō)明該項(xiàng)目的部報(bào)酬率一定在15%—20%之間。利用插值法計(jì)算如下：貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值15%

417119x%

417119？%

5%020%

533045-115926x 5 x = 533045 417119 IRR=15%3.91%=18.91%決策規(guī)則：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的含報(bào)酬率大于或等于公司的資本成本率或必要報(bào)酬率，就采納；反之，則拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選擇含報(bào)酬率超過(guò)資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。部報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。但這種方法的計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目不確定性分析一、投資效益分析中的不確定因素1、投資支出的變動(dòng)2、建設(shè)進(jìn)度和投產(chǎn)期的變動(dòng)3、銷(xiāo)售量和生產(chǎn)能力的變動(dòng)4、銷(xiāo)售價(jià)格的變動(dòng)5、產(chǎn)品成本的變動(dòng)6、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命的變動(dòng)不確定分析是一系列經(jīng)濟(jì)手段或方法的總稱(chēng)。下面我們介紹兩種常用的不確定性分析，即盈虧平衡分析、敏感性分析。盈虧平衡分析（一）原理：項(xiàng)目投產(chǎn)后生產(chǎn)的產(chǎn)品銷(xiāo)售量、成本和利潤(rùn)之間存在著一定的關(guān)系。銷(xiāo)售利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售收入=銷(xiāo)售數(shù)量×單位產(chǎn)品售價(jià)銷(xiāo)售成本=固定費(fèi)用變動(dòng)費(fèi)用=固定費(fèi)用銷(xiāo)售數(shù)量×單位產(chǎn)品變動(dòng)成本綜合：利潤(rùn)=銷(xiāo)售數(shù)量×單價(jià)-銷(xiāo)售數(shù)量×單位變動(dòng)成本-固定成本總額(二)補(bǔ)充容(不包括在考試圍,只是加深對(duì)這種盈虧平衡分析的理解,強(qiáng)調(diào)的是本節(jié)涉及的變動(dòng)成本法中的貢獻(xiàn)毛益,也就是我們這本書(shū)里面講的邊際收益)某產(chǎn)品甲，每件產(chǎn)品耗用原材料6元，直接人工5元，變動(dòng)制造費(fèi)用4元。當(dāng)月生產(chǎn)100件，銷(xiāo)售80件。每件售價(jià)為30元，當(dāng)月固定制造費(fèi)用300元，每件產(chǎn)品變動(dòng)銷(xiāo)售費(fèi)用0.2元，變動(dòng)管理費(fèi)用0.1元，固定銷(xiāo)售費(fèi)用60元，固定管理費(fèi)用10元，要求：編制兩表。（二）盈虧平衡點(diǎn)：也叫保本量，指銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本正好相等時(shí)的銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額，即利潤(rùn)為0。1、單個(gè)產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)=銷(xiāo)售量= 單價(jià)?單位變動(dòng)成本 固定成本總額利潤(rùn) =盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量= 單價(jià)?單位變動(dòng)成本 固定費(fèi)用總額 =盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額= 邊際收益率 固定費(fèi)用總額 盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額也叫保本額。=邊際收益率= 單位產(chǎn)品售價(jià) 單位產(chǎn)品邊際收益 ×100%例題：擬建鋼筋混凝土構(gòu)件廠(chǎng)項(xiàng)目，按照設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)10000立方米，每立方米混凝土構(gòu)件售價(jià)為366元，變動(dòng)費(fèi)用為200元，固定費(fèi)用總額為736000元，要求：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量和盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額。解：=盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量= 366?200 736000 ≈4434立方米=盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額= 邊際收益率 固定費(fèi)用總額 =邊際收益率= 單價(jià) 單價(jià)?單位變動(dòng)費(fèi)用 = 366 366?200 ×100%=45.355%=盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額= 45.355% 736,000 =1,622,754元該項(xiàng)目產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)到來(lái)4434立方米左右、銷(xiāo)售額達(dá)到1，622，754元時(shí)，才能使混凝土構(gòu)件銷(xiāo)售收入等于銷(xiāo)售成本，做到不盈不虧。(補(bǔ)充容)1、某公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，單價(jià)為20元，單位變動(dòng)成本為12元，年銷(xiāo)量為4000件，固定成本總額為20000元。要求：（1）計(jì)算單位貢獻(xiàn)毛益和貢獻(xiàn)毛益率；單位貢獻(xiàn)毛益=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=20-12=8元=貢獻(xiàn)毛益率= 單價(jià) 單位貢獻(xiàn)毛益 = 20 8 =40%（2）計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售額；=盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量= 單位貢獻(xiàn)毛益 固定費(fèi)用總額0 = 8 20000 =2500( 件)=盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額= 貢獻(xiàn)毛益率 固定費(fèi)用總額0 = 40% 20000 =50000元（3）計(jì)算安全邊際與安全邊際率；安全邊際銷(xiāo)售量=實(shí)際銷(xiāo)售量-盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量=4000-2500=1500（件）安全邊際率=1500/4000=37。5%（4）銷(xiāo)售量為4000件時(shí)，計(jì)算銷(xiāo)售利潤(rùn)與銷(xiāo)售利潤(rùn)率。銷(xiāo)售利潤(rùn)=1500*20*40%=12，000元銷(xiāo)售利潤(rùn)率=12000/（4000*20）=15%解釋?zhuān)河澠胶恻c(diǎn)銷(xiāo)售額扣除變動(dòng)成本后只能為企業(yè)收回固定成本，安全邊際部分的銷(xiāo)售額扣除安全邊際的變動(dòng)成本后的余額即為企業(yè)利潤(rùn)，也就是說(shuō)，安全邊際中的貢獻(xiàn)毛益等于企業(yè)利潤(rùn)。3、盈虧平衡點(diǎn)在項(xiàng)目投資不確定性分析中的多種用途1）在求得盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量后，可與利用市場(chǎng)預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量對(duì)比，判斷項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。2）在已知產(chǎn)銷(xiāo)量、單位產(chǎn)品變動(dòng)費(fèi)用和固定費(fèi)用總額的情況下，可求得在盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的單位產(chǎn)品售價(jià)：由×產(chǎn)銷(xiāo)量× 單位產(chǎn)品 售價(jià) =產(chǎn)銷(xiāo)量× 單位產(chǎn)品 變動(dòng)費(fèi)用 固定費(fèi)用 總額 = 盈虧平衡點(diǎn) 單位產(chǎn)品售價(jià) = 產(chǎn)銷(xiāo)量 產(chǎn)銷(xiāo)量×單位產(chǎn)品變動(dòng)費(fèi)用固定費(fèi)用總額0 實(shí)例：某企業(yè)每月固定成本5000元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)量為250件，單位變動(dòng)成本30元，問(wèn)盈虧平衡點(diǎn)的單位產(chǎn)品售價(jià)為多少？解：= 盈虧平衡點(diǎn) 單位產(chǎn)品售價(jià) = 250 250×305000 =50元/件(下限)試問(wèn)：某企業(yè)每月固定成本5000元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，銷(xiāo)量為2500件，單位變動(dòng)成本30元，我想達(dá)到目標(biāo)利潤(rùn)20000元，問(wèn)單位產(chǎn)品售價(jià)下限為多少？=目標(biāo)利潤(rùn)單位產(chǎn)品售價(jià)= 2500 2500?3050002000 =40元( 下限)3）在知道盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量和設(shè)計(jì)年產(chǎn)量指標(biāo)時(shí),還可以求得建設(shè)項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率指標(biāo).= 盈虧平衡點(diǎn)生 產(chǎn)能力利用率 = 設(shè)計(jì)年產(chǎn)量 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量 ×100%實(shí)例:如上例中,設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為350件,計(jì)算其盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率.第六節(jié)

機(jī)械設(shè)備更新方案的優(yōu)選一、機(jī)械設(shè)備更新方案優(yōu)選的原則（一）施工企業(yè)在機(jī)械設(shè)備更新時(shí)，不但要考慮技術(shù)上的先進(jìn)性，而且要考慮經(jīng)濟(jì)上的合理性，即用新機(jī)械設(shè)備替換舊機(jī)械設(shè)備給企業(yè)帶來(lái)多少經(jīng)濟(jì)利益。（二）機(jī)械設(shè)備的年成本受機(jī)械設(shè)備一次投資支出和年使用費(fèi)兩個(gè)因素的影響。1、機(jī)械設(shè)備一次投資支出包括機(jī)械設(shè)備投資支出、機(jī)械設(shè)備安裝工程投資支出、機(jī)械設(shè)備基礎(chǔ)、支柱、爐體砌筑建筑工程投資支出等。2、機(jī)械設(shè)備年使用費(fèi)包括：機(jī)械設(shè)備運(yùn)行費(fèi)（如機(jī)上人員工資、福利費(fèi)、消耗燃料、動(dòng)力、刀具、機(jī)油等）和維修費(fèi)。二、機(jī)械設(shè)備更新方案決策1、不考慮資金時(shí)間價(jià)值=機(jī)械設(shè)備年投資成本= n P?F 2、考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)：= 機(jī)械設(shè)備 年投資成本 =P× ( 1i) n?1 i( 1i) n ?F× ( 1i) n?1 i 3、實(shí)例P244如一臺(tái)機(jī)械的一次投資支出為10000元，估計(jì)可用10年，10年末的估計(jì)凈殘值為1000元，投資年利率為10%，則不考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)：=機(jī)械設(shè)備年投資成本= 10 10000?1000 =900元考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)：=機(jī)械設(shè)備年投資成本=(10000?1000)×( A/P,10%,10)1000×10%=9000×0。1627100=1464。3100=1564。3元1、機(jī)械年成本=等額年投資成本年使用費(fèi)實(shí)例：如上述機(jī)械使用5年以后，還值4000元，尚能使用5年。5年后凈殘值為1000元，年使用費(fèi)為1200元。現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種生產(chǎn)能力相同的新機(jī)械，一次投資支出為12000元，估計(jì)可用12年，12年后凈殘值為1000元，年使用費(fèi)為600元?，F(xiàn)對(duì)比兩個(gè)方案：甲方案繼續(xù)使用舊機(jī)械；乙方案將舊機(jī)械出售，購(gòu)買(mǎi)新機(jī)械，投資年利率為10%。則：甲方案：舊機(jī)械年成本=等額年投資成本年使用費(fèi)=（4000-1000）*（A/P，10%，5）1000*10%1200=3000*0.26381001200=2091.4元乙方案：新機(jī)械年成本=(12000-1000)*(A/P,10%,12)1000*10%600=11000*0.1468100600=2314.8元結(jié)論:從經(jīng)濟(jì)上來(lái)看,仍可繼續(xù)使用舊機(jī)械,不必用新機(jī)械更新.四、機(jī)械設(shè)備更新時(shí)間的選擇(一)舊的機(jī)械設(shè)備在什么時(shí)候更新最為合算呢?采用新機(jī)械設(shè)備和繼續(xù)使用舊機(jī)械設(shè)備的年成本的比較確定。（二）實(shí)例：1、某設(shè)備目前凈殘值為8000元，還能繼續(xù)使用4年，保留使用的資料如下：保留使用年限年末殘值年使用費(fèi)123465005000350020003000400050006000②新設(shè)備原始費(fèi)用35000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，10年末凈殘值為4000元，平均年使用費(fèi)為500元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%。要求：通過(guò)計(jì)算回答：①舊設(shè)備是否要更換；②如果需改換，何時(shí)更換①是否需更換，需通過(guò)AAC①和AAC②比較機(jī)械年成本①=[（8000-2000）×（A/P，12%，4）]2000×12%[3000×（P/F，12%，1）4000×（P/F，12%，2）5000×（P/F，12%，3）6000×（P/F，12%，4）]×（A/P，12%，4）=6000×0.32923240[3000×0.89294000×0.79725000×0.71186000×0.6355]×0.32923=1975.38240（2678.73188.835593813）×0.32923=6574.22元機(jī)械年成本②=（35000-4000）×（A/P，12%，10）4000×12%500=31000×06466.38元結(jié)論：機(jī)械年成本①＞機(jī)械年成本②

∴舊設(shè)備需要更換。②應(yīng)保留多少時(shí)間更換若保留1年：AAC①=（8000-6500）×（A/P，12%，1）6500×12%3000=1500×1.127803000=1