海外周報(bào)系列2023年第5周：短期流動(dòng)性困擾基本消除港股中期行情仍可持續(xù)

僅供機(jī)構(gòu)投資者使用證券研究報(bào)告短期流動(dòng)性困擾基本消除，5周/吳嘉悅?cè)A西海外團(tuán)隊(duì)請(qǐng)仔細(xì)閱讀請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明101投資要點(diǎn)及行業(yè)數(shù)據(jù)回顧重要?jiǎng)討B(tài)及點(diǎn)評(píng)AH板塊更新股特色行業(yè)和特色優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)07華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽(申萬(wàn)21行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))風(fēng)險(xiǎn)提示 本周港股主要指數(shù)有所調(diào)整，恒生綜指 (-4.35%)，恒生科技(-3.72%)，恒生大型股(-4.61%)，恒生中型股(-3.87%)，恒生小型股(-1.25%)，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)(-4.97%)。本周港股主要板塊有所調(diào)整，其中上漲板塊為恒生電訊業(yè)(+1.04%)，跌幅前三為恒生資訊科技業(yè)(-5.74%)、恒生金融業(yè)(-5.18%)、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)(-4.75%)。2)行業(yè)數(shù)據(jù)本周港股通累計(jì)成交總金額為1889.92億元，金額為1020.29億元，本周凈流入-150.67億元。31.56億元。 華西海外40指數(shù)恒生指數(shù)滬深300指數(shù)2022/5/152022/7/152022/9/152022/11/152023/1/15數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所表1：市場(chǎng)表現(xiàn)指數(shù)盤漲跌漲跌幅度(%)滬深300指數(shù)4,141.63153.033.84%華西海外40指數(shù)222.7230.6015.93%恒生指數(shù)21,660.471,761.708.85%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所;數(shù)據(jù)采用2022.5.15至今其中買入成交金額為869.63億元，賣出成交截至2月3日，港股通年累計(jì)凈流入金額為-恒生一級(jí)行業(yè)中，本周港股通凈買入行業(yè)為恒生電訊業(yè)，凈買入金額為16.30億元，凈賣出Top3為金融業(yè)、資訊科技業(yè)、非必需性消費(fèi),凈買入金額分別為-351.08、-332.06、-183.29億元。健業(yè)、能源業(yè),最新持股市值分別為6,048.51、5,209.86、2,977.11、3,057.36、1,554.98億元。本周港股指數(shù)有所調(diào)整。2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告，宣布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。改革在優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)、完善多層次資本市場(chǎng)體系、提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展等方面具有重大戰(zhàn)略意義。美東時(shí)間2月1日，美聯(lián)儲(chǔ)公布2月議息會(huì)議決議，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)在表述通脹問(wèn)題時(shí)措辭有所調(diào)整，雖然仍認(rèn)為通脹偏高，但承認(rèn)有所緩和。隨著各地疫情感染高峰結(jié)束，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，后市建議圍繞以下4個(gè)邏輯主線布局： (1)隨著疫情放開后第一波感染高峰結(jié)束，醫(yī)美線下門店客流量持續(xù)提升。后期隨著消費(fèi)信心和客流逐步恢復(fù)，疊加醫(yī)美消費(fèi)具備高粘性和高復(fù)購(gòu)率的屬性，醫(yī)美板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙升。受益標(biāo)的醫(yī)思健康(2138.HK)、巨子生物(2367.HK)、時(shí)代天使(6699.HK)；(2)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，線下門店客流回升，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌有望迎來(lái)催化，受益標(biāo)的包括安踏體育 (2020.HK)、李寧(2331.HK)、特步國(guó)際(1368.HK)和361°(1361.HK)；(3)各地出臺(tái)支持政策，餐飲堂食火熱，受益標(biāo)的包括海底撈(6862.HK)、九毛九(9922.HK)、海倫司 (9869.HK)、呷哺呷哺(0520.HK)和百勝中國(guó)(9987.HK)。(4)疫情過(guò)后消費(fèi)復(fù)蘇，春節(jié)期間送禮需求帶動(dòng)黃金飾品板塊高景氣，以及疫情期間堆積的婚禮需求，推薦關(guān)注黃金飾品板塊，受益標(biāo)的周大福(1929.HK)、周生生(0116.HK)。4)風(fēng)險(xiǎn)提示?疫情反復(fù)?中美政策博弈?細(xì)分板塊政策調(diào)整02市場(chǎng)行情及行業(yè)數(shù)據(jù)回顧重要?jiǎng)討B(tài)及點(diǎn)評(píng)AH板塊更新股特色行業(yè)和特色優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)07華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽(申萬(wàn)21行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))風(fēng)險(xiǎn)提示2.市場(chǎng)行情及行業(yè)數(shù)據(jù)回顧行情回顧：本周港股主要指數(shù)有所調(diào)整，恒生綜指(-4.35%)，恒生科技(-3.72%)，恒生大型股(-4.61%)，恒生中型股(-3.87%)，恒生小型股(-1.25%)，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù) (-4.97%)。本周港股主要板塊有所調(diào)整，其中上漲板塊為恒生電訊業(yè)(+1.04%)，跌幅前三為恒生資訊科技業(yè)(-5.74%)、恒生金融業(yè)(-5.18%)、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)(-4.75%)。圖3：恒生一級(jí)行業(yè)周漲跌幅周漲跌幅(%)1.00%1.00%-1.00%-3.00%-5.00%-7.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00%-6.00%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所估值方面，港股主要指數(shù)整體處于估值中樞之下。截至2月3日，從PE(TTM)估值及其最近一年分位數(shù)來(lái)看，恒生綜指PE11.509X(93.88%)，恒生科技PE55.058X(96.73%)，恒生大型股PE10.653X(88.98%)，恒生中型股PE11.444X(96.33%)，恒生小型股PE17.351X (98.37%)。港股主要板塊估值出現(xiàn)分化，恒生能源業(yè)(41.22%)、恒生工業(yè)(42.04%)、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)(94.69%)、恒生資訊科技業(yè)(96.73%)、恒生電訊業(yè)(94.29%)、恒生非必需性消費(fèi) (77.13%)、恒生醫(yī)療保健業(yè)(85.65%)。圖4：恒生主要股指PE估值及分位數(shù)圖5：恒生一級(jí)行業(yè)PE估值及分位數(shù)PETTMPETTM60504030200100.00%98.00%96.00%94.00%92.00%90.00%88.00%86.00%84.00%82.00%10009008007006005004003002000120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所港股通：本周港股通累計(jì)成交總金額為1889.92億元，其中買入成交金額為869.63億元，賣出成交金額為1020.29億元，本周凈流入-150.67億元。截至2月3日，港股通年累計(jì)凈流入金額為-31.56億元。圖6：港股通當(dāng)日成交總金額(億元)港股通:當(dāng)日成交金額(人民幣)9008007006005004003002000數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所圖7：港股通當(dāng)日買入成交凈額(億元)港股通:當(dāng)日買入成交凈額(人民幣)250200500-50-100-150-200數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所150恒生一級(jí)行業(yè)中，本周港股通凈買入行業(yè)為恒生電訊業(yè)，凈買入金額為16.30億元，凈賣出Top3為金融業(yè)、資訊科技業(yè)、非必需性消費(fèi),凈買入金額分別為-351.08、-332.06、-183.29億150截至2月3日，港股通持股市值Top5為資訊科技業(yè)、恒生金融業(yè)、非必需性消費(fèi)、醫(yī)療保健業(yè)、能源業(yè),最新持股市值分別為6,048.51、5,209.86、2,977.11、3,057.36、1,554.98億元。圖8：恒生一級(jí)行業(yè)港股通持股市值(億元)持股市值(億元)70006000500040003000200010000圖9：恒生一級(jí)行業(yè)港股通周凈買入額(億元)10000數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所活躍個(gè)股方面，最近7天活躍個(gè)股南下凈買入Top10為商湯-W(11.04億元)、美團(tuán)-W (8.94億元)、中國(guó)移動(dòng)(6.35億元)、恒生中國(guó)企業(yè)(5.92億元)、盈富基金(5.61億元)、中國(guó)石油股份(2.91億元)、理想汽車-W(2.35億元)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(1.59億元)、中國(guó)海洋石油(1.56億元)、康寧杰瑞制藥-B(1.36億元)。最近1個(gè)月，活躍個(gè)股南下凈買入Top10為中國(guó)移動(dòng)(30.03億元)、商湯-W(11.04億元)、中國(guó)海洋石油(10.41億元)、盈富基金(9.48億元)、先聲藥業(yè)(9.02億元)、比亞迪股份(8.06億元)、恒生中國(guó)企業(yè)(5.90億元)、中教控股(4.96億元)、鼎豐集團(tuán)汽車 (3.98億元)、中國(guó)石油股份(2.91億元)。86420數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所p3530252050數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所及行業(yè)數(shù)據(jù)回顧03本周市場(chǎng)重要?jiǎng)討B(tài)及點(diǎn)評(píng)AH板塊更新股特色行業(yè)和特色優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)07華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽(申萬(wàn)21行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))重要?jiǎng)討B(tài)：全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告，近日，黨中央、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制總體實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《總體方案》)。為抓好《總體方案》的落實(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會(huì)公開征求意見，標(biāo)志著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))全面實(shí)行注冊(cè)制改革將總結(jié)試點(diǎn)注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，在全國(guó)性證券交易場(chǎng)所各市場(chǎng)板塊實(shí)行。其中，改革重中之重是主板，精簡(jiǎn)公開發(fā)行條件，引入更加多元包容的上市條件、優(yōu)化的發(fā)行上市審核注冊(cè)機(jī)制以及更加市場(chǎng)化的發(fā)行承銷等制度安排，著重突出大盤藍(lán)籌特色，在優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)、完善多層次資本市場(chǎng)體系、提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)告發(fā)送給東方財(cái)富信息股份有限公司量。版權(quán)歸華西證券所有，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)發(fā)。發(fā)展等方面具有重大戰(zhàn)略意義。重要?jiǎng)討B(tài)：美聯(lián)儲(chǔ)公布2月議息會(huì)議決議，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)美東時(shí)間2月1日，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)(FOMC)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.50%至4.75%，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中暗示要繼續(xù)加息，但在表述通脹問(wèn)題時(shí)措辭有所調(diào)整，雖然仍認(rèn)為通脹偏高，但承認(rèn)有所緩和。(來(lái)源：wind)綜合來(lái)看，本次利率決議與以往主要的不同點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來(lái)的加息政策將更加看重加息程度對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的影響，并且表示目前通脹水平已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下移，通脹壓力大幅緩解，因此，對(duì)于市場(chǎng)而言，未來(lái)的貨幣政策空間或者加息的速率都將顯著受制于經(jīng)濟(jì)基本面的綜合情況而不是通脹的單一指標(biāo)。這也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于本輪加息周期結(jié)束的預(yù)期。要點(diǎn)及行業(yè)數(shù)據(jù)回顧重要?jiǎng)討B(tài)及點(diǎn)評(píng)04A&H行業(yè)板塊更新股特色行業(yè)和特色優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)07華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽(申萬(wàn)21行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))4.A&整體來(lái)看，當(dāng)前A/H溢價(jià)位于歷史較高水平。截至2月3日，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為135.88，2010年以來(lái)中樞值為120.85，當(dāng)前溢價(jià)水平大約位于中樞值以上一倍標(biāo)準(zhǔn)差，接近2015年A股牛市的溢價(jià)水平。從絕對(duì)值水平來(lái)看，汽車/公用事業(yè)/建筑裝飾AH溢價(jià)現(xiàn)值較高，銀行AH溢價(jià)現(xiàn)值較低。為避免成分股過(guò)少對(duì)結(jié)果造成擾動(dòng)，我們選取有至少5家AH兩地上市公司的行業(yè)展開研究，發(fā)現(xiàn)從絕對(duì)值水平來(lái)看(按成分股市值加權(quán))，汽車(+153.34%)、公用事業(yè)(+137.85%)、建筑裝飾(+135.10%)溢價(jià)現(xiàn)值較高，而銀行(+38.99%)相對(duì)較低。從相對(duì)變化來(lái)看，汽車(上升0.45個(gè)百分點(diǎn))、公用事業(yè)(上升0.17個(gè)百分點(diǎn))、電力設(shè)備(上升0.03個(gè)百分點(diǎn))AH溢價(jià)自去年年底以來(lái)溢價(jià)有所上升，建筑裝飾維持不變，其他板塊均有所下降。從2017年以來(lái)分位數(shù)(從小到大)看，有色金屬(73.44%分位)AH溢價(jià)所處分位數(shù)較高。表2：各行業(yè)AH溢價(jià)現(xiàn)值/變動(dòng)/2017年以來(lái)分位數(shù)行業(yè)AH溢價(jià)現(xiàn)值(%)AH溢價(jià)相較去年年底變動(dòng)(個(gè)百分點(diǎn))2017年以來(lái)分位數(shù)汽車153.340.457.81%公用事業(yè)137.850.1723.44%建筑裝飾135.100.007.81%非銀金融133.51-0.1545.31%機(jī)械設(shè)備129.71-0.1954.69%醫(yī)藥生物97.91-0.0520.31%交通運(yùn)輸92.16-0.17電力設(shè)備74.450.0346.88%有色金屬42.66-0.2573.44%銀行38.99-0.1935.94%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所1551451251159585恒生AH股溢價(jià)指數(shù)avgavg+1sdavg-1sd數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所要點(diǎn)及行業(yè)數(shù)據(jù)回顧重要?jiǎng)討B(tài)及點(diǎn)評(píng)AH業(yè)板塊更新股特色行業(yè)和特色優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)07華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽(申萬(wàn)21行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))風(fēng)險(xiǎn)提示5.1服裝家紡本周服裝家紡板塊表現(xiàn)不佳，周累計(jì)跌幅為5.03%，跑輸恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)。春節(jié)帶動(dòng)的消費(fèi)熱情逐漸回落，需求旺季已過(guò)峰，居民消費(fèi)意愿轉(zhuǎn)淡，股價(jià)回調(diào)。消息面上，國(guó)產(chǎn)服裝品牌陸續(xù)發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)同比下跌，帶動(dòng)板塊下行。圖1：服裝家紡板塊本周指數(shù)漲跌幅表現(xiàn)(%) 服裝家紡板塊恒生指數(shù)滬深300指數(shù)0.00%2023/01/292023/01/302023/01/312023/02/012023/02/022023/02/03-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00%-6.00%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所2)個(gè)股本周表現(xiàn)個(gè)股方面，本周服裝家紡板塊普跌。其中，都市麗人股價(jià)上漲1.95%，實(shí)現(xiàn)領(lǐng)漲。特步國(guó)際、波司登股價(jià)分別下跌3.83%、4.38%，寒冬已過(guò)，各地氣溫逐步升高，羽絨服等保暖衣物需求驟減，帶動(dòng)股價(jià)下行。李寧、安踏體育分別下跌5.25%、5.81%，周二李寧發(fā)布公告稱因行使期權(quán)增發(fā)211萬(wàn)股股份，發(fā)行價(jià)為3.3港元/股。周服裝家紡板塊個(gè)股漲跌幅(億港元)Wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)港元)EEEE2298.HK都市麗人是4.7037.562014-06-261.95%1368.HK特步國(guó)際是278.441,149.161,440.2624.2319.332008-06-03-3.83%3998.HK波司登是476.382,775.583,311.0817.1714.392007-10-11-4.38%2331.HK李寧是2,023.155,367.516,714.7737.6930.132004-06-28-5.25%2020.HK安踏體育是3,169.518,785.4111,142.5636.0828.452007-07-10-5.81%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所3)受益公司2月2日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)將今年確立為“2023消費(fèi)提振年”，并以此為主線統(tǒng)籌開展全國(guó)性消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)，節(jié)后消費(fèi)刺激政策有望持續(xù)加碼，利好運(yùn)動(dòng)服飾需求復(fù)蘇。受益公司包括四大本土運(yùn)動(dòng)品牌李寧(2331.HK)、安踏體育(2020.HK)、特步國(guó)際(1368.HK)、361度(1361.HK)。4)行業(yè)新聞2月2日，中國(guó)工業(yè)和信息化部披露，2022年1-12月，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)13219家，累計(jì)營(yíng)業(yè)收入14539億元，同比下降4.6%；利潤(rùn)總額764億元，同比下降6.3%；利潤(rùn)率5.3%，同比增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)虧損面19.4%，同比擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。服裝產(chǎn)量232億件，同比下降292023-01-301-31201-301-312-012-022-03本周家用電器板塊波幅較大，周累計(jì)漲幅為0.55%，跑贏恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)大盤。周一正值春節(jié)假期后開盤首日，春節(jié)期間消費(fèi)熱情高漲，節(jié)后市場(chǎng)情緒回歸理性，港股消費(fèi)板塊集體回調(diào)，帶動(dòng)家電板塊下行。消息面上，周內(nèi)多地發(fā)放消費(fèi)券，激發(fā)居民消費(fèi)活力，伴隨多地提振住房消費(fèi)的文件發(fā)布，周中家電板塊回暖，獲得小幅上漲。圖14：家用電器板塊本周指數(shù)漲跌幅表現(xiàn)(%) 家用電器板塊恒生指數(shù)滬深300指數(shù)0%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所2)個(gè)股本周表現(xiàn)個(gè)股方面，本周家用電器普跌，主要系春節(jié)期間消費(fèi)板塊利好兌現(xiàn)，節(jié)后板塊預(yù)期回落，板塊集體下行。其中，海信家電下跌證0券研究報(bào)告發(fā)送7有限公司。版權(quán)歸華1西證券所有，請(qǐng)%勿轉(zhuǎn)發(fā)。p19，周內(nèi)海信家電連續(xù)5日回購(gòu)股份，支撐股價(jià)；TCL電子下跌2.11%，周三TCL電子公布2022年全球智屏銷量為2378萬(wàn)臺(tái)；海爾智家下跌4.78%，2月2日，華曦達(dá)與海爾智家簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)互補(bǔ)；創(chuàng)維集團(tuán)、JS環(huán)球生活分別下跌8.41%、9.12%。表4：個(gè)股本周表現(xiàn)(億港元)Wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)港元)EEEE0921.HK海信家電是230.711478.141774.5210.358.621996-07-23-0.71%1070.HKTCL電子是92.741065.601370.608.706.771999-11-26-2.11%6690.HK海爾智家是2731.3117886.5420533.8215.2613.302020-12-23-4.78%0751.HK創(chuàng)維集團(tuán)是129.522535.073126.135.114.142000-04-07-8.41%1691.HKJS環(huán)球生活是341.073218.903721.6410.609.162019-12-18-9.12%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所3)受益公司截至1月30日，江蘇、遼寧、廣東、上海等省市陸續(xù)發(fā)布“提振住房消費(fèi)”相關(guān)文件，大力支持住房消費(fèi)，利好地產(chǎn)板塊，下游家電板塊受益。此外，多地發(fā)放消費(fèi)券，鼓勵(lì)居民購(gòu)買 (1070.HK)、海爾智家(6690.HK)。4)行業(yè)新聞及個(gè)股重要公告2022年，中國(guó)大陸對(duì)外家電商品出口貿(mào)易額約為5,681億元人民幣，與2021年相比，出口貿(mào)易額下降了10.90%，家電出口占中國(guó)大2月1日，港股公司TCL電子公布全球銷量數(shù)據(jù)顯示，2022年TCL智屏全球銷量2378萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.8%。其中，2022年第四季度銷量716萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.7%。由于科技化持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品升5.3食品飲料本周食品飲料板塊表現(xiàn)不佳，周累計(jì)跌幅為2.04%，跑輸滬深300指數(shù)，跑贏恒生指數(shù)。春節(jié)期間食品飲料行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，隨著利好兌現(xiàn)，節(jié)后投資情緒逐漸平穩(wěn)，股價(jià)回調(diào)。消息面上，2月1日，農(nóng)夫山泉宣布提高杭州市桶裝水售價(jià)，“桶裝水全面漲價(jià)”傳聞引發(fā)熱議，市場(chǎng)情緒波動(dòng)。圖15：食品飲料板塊本周指數(shù)漲跌幅表現(xiàn)(%) 食品飲料板塊指數(shù)恒生指數(shù)滬深300指數(shù)2023-01-292023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-03數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所2)個(gè)股本周表現(xiàn)個(gè)股方面，本周食品飲料板塊表現(xiàn)有所分化。其中，現(xiàn)代牧業(yè)、澳優(yōu)、優(yōu)然牧業(yè)本周分別外，近日深圳、濟(jì)南、四川、銀川等多地陸續(xù)出臺(tái)政策鼓勵(lì)生育，我國(guó)人口出生率有望迎來(lái)增長(zhǎng)，利好乳品龍頭企業(yè)表現(xiàn)。農(nóng)夫山泉上漲1.25%，受成本上漲壓力，周三公司發(fā)布通知提高杭州市桶裝水售價(jià)，引發(fā)熱議。頤海國(guó)際下跌10.53%，主要系春節(jié)期間餐飲需求超預(yù)期，渠道庫(kù)存補(bǔ)貨能力有限，股價(jià)跌幅較大。表5：個(gè)股本周表現(xiàn)(億港元)Wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)港元)2022E2023E上市日期本周漲跌幅2022E2023E是4.998711-26是110-089.38%9858.HK是475.47.542021-06-185.19%9633.HK是,021.559,260.07.235.26-09-08是7660.2362016-07-13.53%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所3)受益公司1月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)和保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力。政策端的多重利好推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)回暖，居民消費(fèi)信心得到有效提振，板塊有望持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。受益標(biāo)的包括現(xiàn)代牧業(yè)(1117.HK)、澳優(yōu)(1717.HK)和優(yōu)然牧業(yè)(9858.HK)。4)行業(yè)新聞1月30日，上海推出食品經(jīng)營(yíng)許可便利化措施，意味著上海連鎖食品經(jīng)營(yíng)企業(yè)總部通過(guò)評(píng)審，進(jìn)入“許可便利名錄”，其門店辦理食品經(jīng)營(yíng)許可時(shí)，可以提供簡(jiǎn)化申請(qǐng)材料、免予現(xiàn)場(chǎng)1月30日，四川衛(wèi)健委發(fā)布《四川省生育登記服務(wù)管理辦法》，取消了對(duì)登記對(duì)象是否結(jié)婚的限制條件，取消了辦理生育登記時(shí)生育數(shù)量的限制。2月2日，寧夏銀川市衛(wèi)健委發(fā)布《銀川市優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展的實(shí)施意見(征求意見稿)》，提高二孩及三孩生育住院分娩醫(yī)療費(fèi)用報(bào)銷比例。(來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng))及行業(yè)數(shù)據(jù)回顧重要?jiǎng)討B(tài)及點(diǎn)評(píng)AH板塊更新06關(guān)注港股特色行業(yè)和特色優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)07華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽(申萬(wàn)21行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))風(fēng)險(xiǎn)提示2023-01-292023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-01-292023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-03本周餐飲板塊底部震蕩，周累計(jì)跌幅為8.97%，跑輸恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)大盤。消息面上，春節(jié)結(jié)束，周一各板塊消費(fèi)情緒回歸理性，利空板塊表現(xiàn)。周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，資本外流意愿增強(qiáng)，餐飲板塊繼續(xù)下行。圖19：餐飲板塊本周指數(shù)漲跌幅表現(xiàn)(%)餐飲板塊恒生指數(shù)滬深300指數(shù)0%%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所2)個(gè)股本周表現(xiàn)個(gè)股方面，本周餐飲個(gè)股普跌。假期結(jié)束，各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，市場(chǎng)消費(fèi)情緒降溫，疊加歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)加息消息傳播，利空港股市場(chǎng)，板塊表現(xiàn)不佳。其中奈雪的茶、呷哺呷哺分別下跌3.50%、6.04%，1月25證券研究報(bào)告方日財(cái)富信息股份有限公司。版請(qǐng)(勿轉(zhuǎn)發(fā)。初四)呷哺呷哺于新加坡的海外首店試營(yíng)業(yè)，公司海外擴(kuò)張戰(zhàn)略加速推進(jìn)。百勝中國(guó)下跌6.64%，周內(nèi)公司連續(xù)4日回購(gòu)股份。海倫司、九毛九、海底撈分別下跌10.77%、12.41%、13.06%。表7：個(gè)股本周表現(xiàn)(億港元)Wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)港元)EEEE2150.HK奈雪的茶是108.91-300.71226.79-36.2248.022021-06-30-3.50%0520.HK呷哺呷哺是87.87-231.42284.97-37.9830.832014-12-17-6.04%9987.HK百勝中國(guó)是1,929.893,685.796,141.8152.3631.422020-09-10-6.64%9869.HK海倫司是182.69-6.15551.41-2,949.4133.132021-09-10-10.77%9922.HK九毛九是285.32308.19789.8692.5636.122020-01-15-12.41%6862.HK海底撈是1,131.52419.442,680.71269.9542.212018-09-26-13.06%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所3)受益公司春節(jié)期間，內(nèi)地旅游人次和收入恢復(fù)創(chuàng)疫后新高，內(nèi)地消費(fèi)復(fù)蘇勢(shì)頭向好。消息面上，2月3日，國(guó)務(wù)院宣布6日起全面恢復(fù)內(nèi)地與港澳人員往來(lái)，出行熱度提升，利好餐飲板塊表現(xiàn)。受益公司包括奈雪的茶(2150.HK)、呷哺呷哺(0520.HK)、九毛九(9922.HK)、海底撈(6862.HK)。4)行業(yè)新聞及個(gè)股重要公告春節(jié)過(guò)后，豬肉進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求下降，供應(yīng)出現(xiàn)過(guò)剩。而在生產(chǎn)端，一些生豬養(yǎng)殖戶反映，春節(jié)后生豬價(jià)格延續(xù)了節(jié)前下降的走勢(shì)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，1月份第4周，全.82元，已經(jīng)連續(xù)13周下降，累計(jì)降幅達(dá)到42.8%。(來(lái)源：央廣呷哺集團(tuán)加速實(shí)施擴(kuò)張戰(zhàn)略，1月國(guó)內(nèi)已開30家新店，1月25日，呷哺呷哺中國(guó)大陸之外的第一家門店在新加坡試營(yíng)業(yè)。公司計(jì)劃今年內(nèi)新增6家門店延伸至馬來(lái)西亞。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))6.2醫(yī)美服務(wù)本周醫(yī)美板塊小幅上漲，周內(nèi)上漲3.29%。隨著疫情放開后第一波感染高峰結(jié)束，醫(yī)美線下門店客流量持續(xù)提升。后期隨著消費(fèi)信心和客流逐步恢復(fù)，疊加醫(yī)美消費(fèi)具備高粘性和高復(fù)購(gòu)率的屬性，醫(yī)美板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙升。政策監(jiān)管合規(guī)化下加快醫(yī)美行業(yè)整合，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，醫(yī)美行業(yè)有望維持高景氣度。圖23：醫(yī)美板塊本周漲跌幅表現(xiàn)(%) 滬深300恒生指數(shù)[HK]醫(yī)美指數(shù)01-292023-01-302023-01-3101-292023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-03%%%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所2)個(gè)股本周表現(xiàn)表10：個(gè)股本周表現(xiàn)wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)港股通市值(億港元)港元)2022E2023EEE699.HK是376442021-06-169.17%2279.HK是.76137.0842021-12-132138.HK是0000.508.0052016-03-1175%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所本周醫(yī)美板塊個(gè)股漲跌不一，時(shí)代天使(6699.HK)、雍禾醫(yī)療(2279.HK)、醫(yī)思健康(2138.HK)漲跌幅分別為9.17%、3.39%、-3.75%。3)行業(yè)新聞及個(gè)股重要公告廣東省東莞市曝光5起醫(yī)美行業(yè)違法典型案例。為充分發(fā)揮社會(huì)輿論監(jiān)督作用，警示震懾規(guī)范醫(yī)療美容行業(yè)經(jīng)營(yíng)行為，根據(jù)國(guó)家、省、市工作部署，廣東省東莞市市場(chǎng)監(jiān)管局、市互聯(lián)網(wǎng)辦、市公安局、市商務(wù)局、市衛(wèi)生健康局、市醫(yī)療保障局、市中級(jí)人民法院、市人民檢察院、東莞海關(guān)、市稅務(wù)局等10部門公布第二批典型案例。此前，自2022年9月以來(lái)聯(lián)合開展整治醫(yī)療美容行業(yè)的專項(xiàng)治理行動(dòng)，嚴(yán)厲打擊醫(yī)療美容行業(yè)存在的虛假宣傳、違法廣告、無(wú)證行醫(yī)、價(jià)格欺詐、非法制售使用藥品和醫(yī)療器械等違法行為，查處行政執(zhí)法案件58件(來(lái)源：中國(guó)質(zhì)量新聞網(wǎng))教育本周教育板塊弱于指數(shù)，周內(nèi)下跌9.15%。在國(guó)家“穩(wěn)就業(yè)、保就業(yè)”政策的推動(dòng)下民辦高教公司陸續(xù)發(fā)布公告，中教控股22/23學(xué)年專升本學(xué)額增長(zhǎng)70%，且具體政策不斷出臺(tái)，基本面扎實(shí)，板塊逐步迎來(lái)估值修復(fù)，看好職業(yè)教育、成人教育賽道。圖24：教育板塊本周漲跌幅表現(xiàn)(%) 滬深300恒生指數(shù)[HK]教育指數(shù)1-291-301-312-012-021-291-301-312-012-022-03%%%%0%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所2)個(gè)股本周表現(xiàn)表11：個(gè)股本周表現(xiàn)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)港元)2017-12-152019-06-123.08%0.82%送22017-12-152019-06-123.08%0.82%送2給東方財(cái)富0信息股份有限2公司。版權(quán)2歸華西證券E9.903EE0839.HK中教控股是302.5389.3120667.HK中國(guó)東方教育是89.312數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所3)受益公司本周中教控股(0839.HK)、中國(guó)東方教育(0667.HK)漲跌幅分別為-13.08%、-10.82%。隨著鼓勵(lì)職業(yè)教育、成人教育的新政策陸續(xù)出臺(tái)，受益公司為民辦高教公司和職業(yè)教育細(xì)分賽道，受益標(biāo)的包括中教控股(0839.HK)和中國(guó)東方教育(0667.HK)。4)行業(yè)新聞及個(gè)股重要公告河南新設(shè)9所高等職業(yè)學(xué)校,在校生規(guī)模均暫定為5000人。其中南陽(yáng)工藝美術(shù)職業(yè)學(xué)院、濮陽(yáng)科技職業(yè)學(xué)院、商丘幼兒師范高等?？茖W(xué)校、周口理工職業(yè)學(xué)院為新建公辦?？茖哟胃咝＃棺餍虏牧下殬I(yè)學(xué)院、開封職業(yè)學(xué)院、洛陽(yáng)商業(yè)職業(yè)學(xué)院、鄭州智能科技職業(yè)學(xué)院為新建民辦非營(yíng)利性?？茖哟胃咝＃嵵蒈浖殬I(yè)技術(shù)學(xué)院為新建民辦營(yíng)利性?？茖哟胃咝?9所高校在校生規(guī)模均暫定為5000人，每個(gè)學(xué)校設(shè)置4-5個(gè)?？茖I(yè)，專業(yè)涉及寶玉石鑒定與加工、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)、學(xué)前教育、機(jī)電一體化技術(shù)、應(yīng)用化工技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)等等。(來(lái)源：騰訊網(wǎng)).4博彩本周博彩板塊略強(qiáng)于指數(shù)，周內(nèi)下跌3.56%。主要系有消息稱，近日中國(guó)澳門博監(jiān)局與博企開會(huì)，指博彩中介需在凈轉(zhuǎn)碼額總額的1.25%中介傭金中，繳納5%稅款所致。春節(jié)期間訪澳人次達(dá)45萬(wàn)人次，較去年同比上升296.9%，客流恢復(fù)明顯。隨著疫情防控措施調(diào)整，中國(guó)澳門政府積極響應(yīng)，持續(xù)優(yōu)化疫情防控措施，電子簽申請(qǐng)以及赴澳旅行團(tuán)重啟?；诔鋈刖彻苤茖捤蓭?lái)的客流恢復(fù)，將成為澳門博彩行業(yè)短期修復(fù)的首要驅(qū)動(dòng)。隨著內(nèi)地和中國(guó)澳門第一波疫情結(jié)束，兩地經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，中國(guó)澳門博彩行業(yè)大概率迎來(lái)逐步修復(fù)。圖26：博彩板塊本周漲跌幅表現(xiàn)(%) 滬深300恒生指數(shù)[HK]博彩指數(shù)2023-01-292023-01-292023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-030%0%0%0%0%wind、華西證券研究所wind、華西證券研究所2)個(gè)股本周表現(xiàn)表13：個(gè)股本周表現(xiàn)wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)市值(億港元)港元)2022E2023E2022EE0200.HKHK2282.HK金沙中國(guó)有限公司是是是是是7.022,406.1869.89,458.90,770.00,701.00,319.008,008.10,231.00.50.6568.881234.6619.51311-3006-0310-09-4.12%56%7%40%48%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所3)受益公司本周博彩個(gè)股多有下跌。此前博彩法對(duì)衛(wèi)星場(chǎng)作出重大修改，將在很大程度上緩解衛(wèi)星場(chǎng)對(duì)政策的擔(dān)憂，我們認(rèn)為此積極信號(hào)將緩解行業(yè)政策壓力。同時(shí)，博彩行業(yè)在中短期內(nèi)將受惠于國(guó)內(nèi)疫情解封入澳政策寬松和經(jīng)濟(jì)重啟，游客人數(shù)增長(zhǎng)將帶動(dòng)行業(yè)復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)于疫后板塊估值修復(fù)的熱情應(yīng)會(huì)重燃。目前博彩行業(yè)估值已處于歷史低位，行業(yè)迎來(lái)高性價(jià)比的配置價(jià)值，受益標(biāo)的包括居于龍頭地位的金沙中國(guó)(1928.HK)和銀河娛樂(lè)(0027.HK)。4)行業(yè)新聞及個(gè)股重要公告中國(guó)澳門或?qū)⒄魇?%博彩中介傭金稅。2月2日，博彩股全線受挫，或因相關(guān)傳言導(dǎo)致。有消息稱，近日中國(guó)澳門博監(jiān)局與博企開會(huì)，指博彩中介需在凈轉(zhuǎn)碼額總額的1.25%中介傭金中，繳納5%稅款，有關(guān)稅款將以按月方式繳付，并由博企于翌月首十天內(nèi)交到中國(guó)澳門財(cái)政局，目前業(yè)界正游說(shuō)中國(guó)澳門政府繼續(xù)依法豁免部分有關(guān)稅項(xiàng)。(來(lái)源：金吾資訊)6.5旅游出行本周旅游出行基本持平指數(shù)，周內(nèi)下跌4.65%。根據(jù)文化和旅游部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長(zhǎng)23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長(zhǎng)30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%，迎來(lái)“開門紅”。隨著國(guó)內(nèi)第一波疫情感染高峰結(jié)束，旅游行業(yè)率先復(fù)蘇，三年疫情積壓的居民出行需求將持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)旅游行業(yè)景氣度將持續(xù)，2023年旅游出行板塊表現(xiàn)可期。圖26：旅游出行板塊本周漲跌幅表現(xiàn)(%) 滬深300恒生指數(shù)在線旅游指數(shù)2023-01-292023-01-302023-01-312023-01-292023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-0365%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所2)個(gè)股本周表現(xiàn)表13：個(gè)股本周表現(xiàn)wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)港港股通市值(億港元)元)2022E2023EEE是4,818.371.86608-257.09%9961.HK是89.940798.279.952021-04-1994%0780.HK是79.3802.16-165.427.0311-260.20%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、華西證券研究所3)受益公司本周中國(guó)中免(1880.HK)、攜程集團(tuán)-S(9961.HK)、同程旅行(0780.HK)漲跌幅分別為-17.09%、-9.94%、-10.20%。當(dāng)前旅游出行板塊企業(yè)盈利能力處于低位，隨著大陸防疫政策逐步放開、行業(yè)迎來(lái)反彈，龍頭企業(yè)將優(yōu)先受益于境內(nèi)旅游的復(fù)蘇，受益標(biāo)的包括旅游零售龍頭中國(guó)中免(1880.HK)和在線旅游龍頭攜程集團(tuán)-S(9961.HK)。4)行業(yè)新聞及個(gè)股重要公告 (601888.SH)宣布，董事長(zhǎng)彭輝因退休原因，申請(qǐng)辭去公司第四屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、董事職務(wù)，李剛成為第四屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主席、董事會(huì)提名委員會(huì)委員。2月3日晚間，中國(guó)中免發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年度中國(guó)中免實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入544.63億元，同比下降19.52%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降48.63%至76.05億元；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為50.25億元，要點(diǎn)及行業(yè)數(shù)據(jù)回顧重要?jiǎng)討B(tài)及點(diǎn)評(píng)AH業(yè)板塊更新股特色行業(yè)和特色優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)07華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽(申萬(wàn)21行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))7.華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽(申萬(wàn)21行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))表12：華西海外40指數(shù)標(biāo)的公司一覽行業(yè)級(jí)行業(yè)(億港元)Wind一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)(百萬(wàn)港元)022E023E日期022E023E00.HK控股是7.61428.1822.22-6-2723%體是2,997.11,878.45218.27-18.88-57.43-12-54.75%體9626.HK否.37-9,137.17-5,742.11-8.85-14.08-6-309.71%體90.HK否1,966.38099.54-4.03-7.192007-7-1052%9999.HK否705.9623,006.1640.6520.4619.66-6-2897%00.HK是1.35-21.351,055.30-6-3產(chǎn)產(chǎn)服務(wù)98.HK是205,948.709610.738.48.02%13.HK是345.59.9928.0922.842011-12-156.77%服裝家紡99.HK是.284.92808.316.372-1753%服裝家紡是.814.779.308.04-2-30.79%服裝家紡是441624.2319.3383%服裝家紡20.HK是.515.4136.0828.452004-6-1681%服裝家紡31.HK是2,023.15367.51714.7737.6930.132020-6-1125%90.HK是731.3133.8215.2613.302019-12-124.78%21.HK是711410.358.62-2-50.71%79.HK是.716647.0822.64-3-29%99.HK是18032588.3465.33-4-229.17%9992.HK是304.903