汽車-行業(yè)周報：蔚來召開歐洲發(fā)布會比亞迪面向歐洲推出新車

證券研究報告蔚來召開歐洲發(fā)布會，比亞迪面向歐洲推出新車重點指數證券研究報告蔚來召開歐洲發(fā)布會，比亞迪面向歐洲推出新車重點指數周表現(2022.09.26-2022.09.30)指數周漲跌幅(%)周成交額(億元)年初至今漲跌幅(%)板指推薦(維持)資料來源：wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理投資要點5.3％，其中乘用車／商用車／零部件／汽車服務分別-5.3％／-8.1％／-5.1％/-d預測相關報告：也正式宣布進入德國、荷蘭、丹麥和瑞典，且可能還有后續(xù)的全球化布局。蔚來已經在挪威、德國、荷蘭、丹麥和瑞典這五個歐洲國家的主要城市，建立了授權服務中心網絡，同時還將在歐洲構建完善的加電源上市，并開啟歐洲多國交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時、德國等國家。今年年底前，比亞迪還將進一步勢力及比亞迪9月交付情況點評歷史上汽車周期反轉均呈現“銷量反轉”和“業(yè)績兌現”兩波，當前時點我們認為三季度業(yè)績的催化漸行漸近。我們已經看到半年報并沒有預期的“那么弱”(之前市場低估了6月乘用車恢復的強勁程度)，大概率將見證三季報比預期的“更強” (收入端三季度批發(fā)恢復的程度預計超預期，盈利端原材料價格下行將對盈利能力的改善有額外貢獻)。我們看好此輪周期反轉下的第二波，即三季報業(yè)績兌現的行情，具體推薦：1)銀輪股份(電池水冷板需求增加，新能源乘用車進入放量周期)、受益于800V高壓快充產業(yè)鏈的盾安環(huán)境(受益于大口徑電子膨脹閥，家電組覆蓋)；2)愛柯迪(一體壓鑄、底盤輕量化)、受益電動智能新趨勢的保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務進入復蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務逐步兌現)、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條反轉)、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務反轉)、伯特利(IBS逐步兌現，傳統(tǒng)業(yè)務復蘇)；3)受益特斯拉放量的拓普集團(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應趨勢)、精鍛科技(產能周期啟動，產能釋放期)；4)自主崛起的整車龍頭，比亞迪、長城汽車、長安汽車、廣汽集團、吉利汽車(港股團隊覆蓋)；另外建議關注混動受益標的貝斯特、菱電電控。周上牌量同環(huán)比改善，美國限和AMD向中國出口高周上牌量環(huán)比改善，長城汽車H動DHT》《【興證汽車】拓普集團2022高增長，產品、產能、客戶全aichangxyzqcomcndongxiaobinxyzqcomcn請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 2、本周專題：新勢力及比亞迪9月交付情況點評 -4- -5- 6- 新聞 -18- 圖1、新勢力9月交付情況(單位：輛) -4-圖2、主要新能源車企3季度交付情況(單位：輛) -4-圖3、板塊累計漲跌幅(2019.01.04-2022.09.30) -5-圖4、SW行業(yè)周漲跌幅(2022.09.26-09.30) -5-圖5、SW汽車子行業(yè)周漲跌幅(2022.09.26-09.30) -5-圖6、SW汽車子板塊周成交額變化(單位：億元)(2022.09.26-09.30) -5-圖7、18-22年汽車月度銷量(單位：萬輛) -21- 圖9、18-22年乘用車月度銷量(單位：萬輛) -21- 22- 22-圖13、19-22年商用車月度銷量及增速(單位：萬輛) -22-圖14、19-22年重卡月度銷量及增速(單位：萬輛) -22-圖15、18-22年新能源汽車月度銷量(單位：萬輛) -22- 22-圖17、18-22年新能源乘用車月度銷量(單位：萬輛) -23- -23-圖19、18-22年新能源商用車月度銷量(單位：輛) -23- -23- -23-存系數 -23-存系數 -24-圖24、17-22年進口&高端豪華乘用車月度庫存系數 -24-表1、汽車行業(yè)個股漲跌幅榜(2022.09.26-09.30) -6-行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-報告正文蔚來全面進軍歐洲市場，開啟訂閱制服務。德國時間10月7日晚，蔚來歐洲發(fā)布會在柏林舉行。在本次發(fā)布會上，蔚來發(fā)布了ET5、ET7與EL7(對應國內ES7車型)三款車型，并宣布正式開啟預訂，蔚來也正式宣布進入德國、荷蘭、丹麥和瑞典，且可能還有后續(xù)的全球化布局。蔚來已經在挪威、德國、荷蘭、丹麥和瑞典這五個歐洲國家的主要城市，建立了授權服務中心網絡，同時還將在歐洲構建完善的加電體系。截至2022年底，蔚來劃在歐洲建成20座換電站；2023年底，這一數字有望達到120座。蔚來歐洲發(fā)布會標志著蔚來全面進軍歐洲市場。比亞迪面向歐洲市場推出三款車型，10月正式上市。9月28日，比亞迪召開新能源乘用車歐洲線上發(fā)布會，面向歐洲市場推出三款車型，包括漢、唐及元PLUS，并公布官方預售價格。在發(fā)布會上，比亞迪宣布元PLUS、漢、唐三款車型在歐洲的官方預售價。其中，元PLUS德國預售價格為3.8萬歐元，漢和唐德國預售價格為7.2萬歐元。這三款車型也將于10月在法國巴黎車展亮相上市，并開啟歐洲多國交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時、德國等國家。今年年底前，比亞迪還將進一步開拓法國和英國市場，為當地消費者提供高品質新能源乘用車及配套服務。投資建議：復蘇行情將從“銷量反轉”到“業(yè)績兌現”，繼續(xù)看好汽車板塊機會。歷史上汽車周期反轉均呈現“銷量反轉”和“業(yè)績兌現”兩波，當前時點我們認為三季度業(yè)績的催化漸行漸近。我們已經看到半年報并沒有預期的“那么弱” (之前市場低估了6月乘用車恢復的強勁程度)，大概率將見證三季報比預期的 “更強”(收入端三季度批發(fā)恢復的程度預計超預期，盈利端原材料價格下行將對盈利能力的改善有額外貢獻)。我們看好此輪周期反轉下的第二波，即三季報業(yè)績兌現的行情，具體推薦：1)銀輪股份(電池水冷板需求增加，新能源乘用車進入放量周期)、受益于800V高壓快充產業(yè)鏈的盾安環(huán)境(受益于大口徑電子膨脹閥，家電組覆蓋)；2)愛柯迪(一體壓鑄、底盤輕量化)、受益電動智能新趨勢的保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務進入復蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務逐步兌現)、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條反轉)、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務反轉)、伯特利(IBS逐步兌現，傳統(tǒng)業(yè)務復蘇)；3)受益特斯拉放量的拓普集團(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應趨勢)、精鍛科技(產能周期啟動，產能釋放期)；4)自主崛起的整車龍頭，比亞迪、長城汽車、長安汽車、廣汽集團、吉利汽車(港股團隊覆蓋)；另外建議關注混動受益標的貝斯特、菱電電控。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-蔚來、理想、比亞迪9月交付同環(huán)比提升，小鵬同環(huán)比下降。哪吒以18005的交付量位于穩(wěn)居新勢力第一梯隊，同比+134%，環(huán)比+12.4%。蔚來9月交付10878輛汽車，同環(huán)比分別增長2.4%和1.9%。理想9月交付量為11531輛，同比增長62.5%，環(huán)比增長152.3%。其中，新品理想L9在首個完整月交付10123輛。小增長超200%。比亞迪9月交付201259輛，同比+151.2%，環(huán)比+15.1%。另外，特斯拉第三季度全球交付量達到34.38萬輛，創(chuàng)歷史新高，同比去年的24.13萬輛增長42.5%，較第二季度的25.47萬輛增長35.0%。9月多地疫情反復，對下游購車需求及物流運輸情況皆有較大沖擊，亦對當月銷量造成一定影響。我們認為，隨著新能源汽車購置稅政策的延期，相關車企短期的銷量波動難掩長期向好的大趨勢。經濟與金融研究院整理企3季度交付情況(單位：與金融研究院整理3、上周板塊追溯3.1、板塊漲跌幅09.26-09.30汽車板塊跑輸上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指。09.26-09.30上證綜指下跌2.1％，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.6％，汽車板塊指數下跌5.3％，其中乘用車／商用車／零部件／行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2019-5-42019-7-42019-9-42019-11-42020-1-42020-3-42020-5-42020-7-42020-9-42020-11-42021-1-42021-3-42021-5-42021-7-42021-9-42021-11-42022-1-42022-3-42022-5-42022-7-42022-9-4國防軍工有色金屬石油石化鋼鐵汽車建筑裝飾電子機械設備非銀金融公用事業(yè)基礎化工電氣設備通信計算機環(huán)保綜合傳媒房地產紡織服飾交通運輸建筑材料輕工制造家用電器農林牧漁煤炭銀行社會服務商貿零售食品飲料美容護理醫(yī)藥生物2019-5-42019-7-42019-9-42019-11-42020-1-42020-3-42020-5-42020-7-42020-9-42020-11-42021-1-42021-3-42021-5-42021-7-42021-9-42021-11-42022-1-42022-3-42022-5-42022-7-42022-9-4國防軍工有色金屬石油石化鋼鐵汽車建筑裝飾電子機械設備非銀金融公用事業(yè)基礎化工電氣設備通信計算機環(huán)保綜合傳媒房地產紡織服飾交通運輸建筑材料輕工制造家用電器農林牧漁煤炭銀行社會服務商貿零售食品飲料美容護理醫(yī)藥生物圖3、板塊累計漲跌幅(2019.01.04-2022.09.30)圖4、SW行業(yè)周漲跌幅(2022.09.26-09.30)250%200%50%00%50%0%2019-1-42019-3-42019-1-42019-3-4上證綜指創(chuàng)業(yè)板指乘用車商用車零部件汽車服務 SW汽車子行業(yè)周漲跌幅(2022.09.26-圖6、SW汽車子板塊周成交額變化(單位：億元)(2022.09.26-09.30)WSWSWSWSWSWSWSW務00000000600400200003933612926247SW汽車SW乘用車SW商用車SW零部件SW汽車服務22.09.19--09.23成交量(億元)22.09.26--09.30成交量(億元) % -4.4%%%%% 3.2、個股漲跌幅前十登云股份領漲，襄陽軸承領跌。09.26-09.30漲跌幅前十個股包括登云股份 (+10.1%)、岱美股份(+8.1%)、隆盛科技(+5.4%)、銀輪股份(+3.3%)、伯特利(+3.0%)、星宇股份(+2.1%)、中國汽研(+1.7%)；漲跌幅后十個股包括襄陽軸承(-22.1%)、西儀股份(-20.8%)、*ST安凱(-19.3%)、南方軸承(-19.0%)、光洋股份(-18.9%)、江淮汽車(-17.0%)、正裕工業(yè)(-16.0%)、金龍汽車(-13.6%)、常熟汽飾(-13.1%)、藍黛傳動(-13.1%)。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-表1、汽車行業(yè)個股漲跌幅榜(2022.09.26-09.30)漲幅前十代碼周漲跌幅跌幅前十代碼周漲跌幅登云股份襄陽軸承曙光股份西儀股份越博動力*ST安凱德宏股份南方軸承岱美股份光洋股份隆盛科技江淮汽車銀輪股份正裕工業(yè)伯特利金龍汽車星宇股份常熟汽飾中國汽研藍黛傳動3.3、前期觀點回顧(一)整體行業(yè)策略與觀點：2022.05.31如何看待本輪汽車投資機會的持續(xù)時間和空間？——歷史復盤和比較視角看2022年下半年機會歷史上汽車周期反轉板塊呈現“銷量反轉”+“業(yè)績兌現”兩波機會。1)2015Q4到2016年的周期向上：2015Q3汽車銷量同比增速見底，2015Q4政策刺激下反轉向上，汽車板塊有兩波明顯超額受益，15年9月15日階段性底部持續(xù)向上至15年12月30日的階段性頂部，“銷量反轉”驅動板塊上漲45.7%(相對上證綜指超額收益26.8%)，2016年3月11日階段性底部到2016年5月5日階段性頂部，“業(yè)績兌現”驅動板塊上漲16.6%(相對上證綜指超額收益9.9%)，此輪周期反轉的兩波機會中，零部件整體表現較強。2)2020Q2到2020Q4的周期向上：2020Q2汽車銷量同比下滑收窄，2020Q3汽車復蘇銷量同比回正，汽車板塊同樣兩波明顯超額收益，20年5月25日階段性低點到2020年9月18日階段性高點，“銷量反轉”驅動板塊上漲39.2%(相對上證綜指超額20.8%),2020年9月28日階段性低點到2021年1月13日階段性高點，業(yè)績兌現以及智能駕駛技術升級驅動上漲28.1%(相對上證綜指超額收益16.3%)，這一輪周期中整車表現更強。展望2022H2，汽車銷售有望進入新一輪周期反轉，且板塊超額機會從時間和空間角度仍然值得期待。1)基本面維度：受疫情沖擊汽車板塊22Q2產銷同比大幅下滑，隨著復工復產推進，疊加國家和地方諸多政策支持，預計汽車銷售22H2反轉向上；2)板塊機會演繹的時間維度：預計第一波銷量反轉機會有望延續(xù)到7、8月，而10月三季報前后或還有“業(yè)績兌現”第二波；3)板塊機會演繹的空間維度：此輪汽車底部反彈(2022年4月26日-2022年5月30日)絕對漲幅28.1%(相對上證綜指超額收益19%)，絕對漲幅均不及歷史上兩次反轉的第一行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-階段，超額接近2020Q2到2020Q4第一波的情況，2015Q4到2016年第一波的情況，考慮22年政策支持力度類似2016年，且明顯強于2020年，我們預計此輪周期反轉由“銷量反轉”驅動的第一波處于行情中段，且預計后續(xù)還有“業(yè)績兌現”驅動的第二波。投資建議：復工復產推進，政策刺激催化，建議積極參與汽車下半年機會！公共衛(wèi)生事件沖擊逐步減弱，各地復工復產穩(wěn)步推進，且中央地方密集出臺汽車消費支持政策，促進后續(xù)終端汽車消費，我們認為汽車下半年有望實現景氣反轉。通過復盤歷史汽車周期反轉的機會，我們認為當前汽車的機會處于“銷量反轉”驅動的第一波機會的中段，且后續(xù)預計還有“業(yè)績兌現”的第二波，建議積極參與汽車下半年機會，具體推薦：1)受益電動智能新趨勢的福耀玻璃(天幕趨勢、飾條反轉)、保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務進入復蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務逐步兌現)、愛柯迪(一體壓鑄、底盤輕量化)、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務反轉)、伯特利(IBS逐步兌現，傳統(tǒng)業(yè)務復蘇)；2)自主崛起的整車龍頭，比亞迪、長城汽車、長安汽車、廣汽集團、吉利汽車(港股團隊覆蓋)；3)受益特斯拉放量的拓普集團(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應趨勢)、銀輪股份(新能源乘用車進入放量周期)、精鍛科技(產能周期啟動，產能釋放期)；另外建議關注混動受益標的貝斯特、菱電電控。2022.04.11復盤2020年公共衛(wèi)生事件沖擊，展望2022年汽車景氣節(jié)奏2020年回顧：公共衛(wèi)生事件沖擊下汽車行情呈現“W”走勢?；仡?020年汽車板指數漲跌，乘用車銷量，公共衛(wèi)生沖擊情況，汽車呈現“W”走勢：1)年初至2月初，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)且單日新增病例(確診+無癥狀)不斷上升，板塊月初，2月、3月汽車行業(yè)銷售受沖擊較大，板塊再次下行；4)4月初至6月初，行業(yè)銷量數據同比收窄但依然為負，板塊底部企穩(wěn)盤整；5)6月初至年末，乘用車批發(fā)、零售先后月度銷量同比轉正，汽車景氣復蘇，行業(yè)大幅上漲，年底大宗上漲板塊橫盤。在公共衛(wèi)生沖擊的”W”行情中，兩次向上轉折點為單日新增病例數量拐點向下(市場情緒修復)以及乘用車批發(fā)零售數據的同比回正(汽車基本面復蘇確認)。2022年展望：國際經濟軍事事件疊加國內公共衛(wèi)生事件沖擊，板塊或先抑后揚。2022年年初國際俄烏沖突，美聯儲加息預期沖擊，大宗上漲，汽車板塊大幅下滑。3月中旬后國內公共衛(wèi)生事件沖擊，市場對汽車景氣預期進一步悲觀，板塊進一步大幅回調。參考2020年，我們認為公共衛(wèi)生事件沖擊行業(yè)短期產銷，但不改后續(xù)復蘇趨勢，板塊或“先抑后揚”：1)年初1-2月乘用車批發(fā)同比正增長，增速高于21Q4,表明公共衛(wèi)生事件前行業(yè)供給已在改善；2)年初1-2月乘用車零售下滑幅度相比21Q4已大幅收窄，表明終端零售之前很差更多受缺車(庫存低，折扣少)壓制而非需求；3)3月中開始的公共衛(wèi)生事件預計對供給(上海、長春部分主機廠、零部件停產)和零售均造成沖擊，預計3月、4月行業(yè)批行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-發(fā)、零售承壓，后續(xù)疫情拐點出現或帶來板塊小反彈，而衛(wèi)生事件后乘用車銷售景氣拐點(預計二季度末三季度初)有望驅動整體板塊向上。2021.11.142022年年度投資策略：電動智能加速，自主品牌向上義乘用車批發(fā)1457萬輛，同比-2.5%，零售1483萬輛，同比+17.4%(同比19年1-9月+3.6%)，行業(yè)整體需求不弱，但批發(fā)和零售21Q2開始明顯受到供給缺芯壓制。展望21Q4，考慮庫存較低(9月份庫存系數1.24)、供給逐步改善(馬來西亞封測逐步恢復)、真實需求不弱，我們認為21Q4隨芯片供給改善，批發(fā)和零售數據Q4都會改善，21年全年我們預計乘用車批發(fā)/零售同比8.5%/8.8%。2022年展望：自主品牌加速向上，電動智能創(chuàng)造新需求。電動車除部分替代燃油車，也因差異化優(yōu)勢創(chuàng)造了額外需求，該額外創(chuàng)造的需求將助力乘用車中期的增長。我們預計乘用車2022/2023年弱復蘇，年復合增速5%左右，結構上分化持續(xù)，2021前三季度自主份額大幅提升5pct，考慮自主品牌新車周期依然強勁，預計未來自主份額將進一步提升。新能源：國內看混動，海外看美國。國內來看，2021年伴隨供給端優(yōu)質車型持續(xù)推出(Model3/Y等、新勢力等)，電動車銷量超預期。展望2022年，結合車企新車規(guī)劃，預計混動將迎來快速成長期。我們預計2022年國內電動車整體銷量518萬輛，同比+66%。其中PHEV車型銷量130.1萬輛，同比+132%。海外來看，美國市場增速或明顯上升，主要因美國電動車補貼政策風向持續(xù)偏暖，且美國電動車企明年新車較強。我們預計22年全球電動車總銷量預計902萬輛，同比+59%，其中美國電動車銷119萬輛，同比+94%，增速快于中國和歐洲。智能化：產品、技術、商業(yè)模式加速演進。產品變化：21年從L2+開始向L4硬件預埋邁進，激光雷達、高算力芯片等新型零部件開始上車并將顯著放量。技術上市，主機廠的智能駕駛能力區(qū)分度增強。商業(yè)模式進展：22年或看到非特斯拉的車企在服務端獲得明顯收益，整車商業(yè)模式延伸深化，整車廠的利潤和估值有望進一步重估。新技術趨勢：電動智能趨勢下，諸多新配置新技術加速滲透。1)玻璃升級：天幕玻璃滲透率提升，2021前三季度天幕整體滲透率4.68%，其中電動車/燃油車滲透率分別為21.4%/2.0%。2)壓鑄一體化：特斯拉引領行業(yè)壓鑄一體化趨勢，當前主要聚焦于底盤，后續(xù)有望向車身一體化方向發(fā)展。3)線控制動：21年自主廠商開始量產，22年有望放量；4)域控制器：新車域控配置率增加，國內部分廠商已有較為成熟的產品和量產經驗；5)座艙大屏：2021年液晶大屏在新上市車型的配置率已過90%，貫穿式大屏變多，座艙價值量和智能座艙滲透率持續(xù)投資建議：掘金電動智能時代，看好崛起的自主整車和受益新趨勢的零部件！我請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-們預計22-23年乘用車總量弱復蘇，結構上自主崛起，電動智能新技術趨勢加強。新能源方面，混動和美國電動車或超預期；智能化方面，新的技術趨勢不斷演進。基于此：1)看好崛起的自主整車，推薦長城汽車、吉利汽車(港股團隊覆蓋)、比亞迪；2)看好特斯拉產業(yè)鏈以及北美電動車周期，推薦拓普集團、銀輪股份、旭升股份，建議關注新泉股份、凌云股份；3)看好新的技術和配置趨勢，推薦福耀玻璃、伯特利、德賽西威；4)看好國內混動的放量，建議關注菱電電控、萬里揚。(二)電動智能新征程系列2022.07.27特斯拉的崛起之路：核心挑戰(zhàn)與解決方案櫛風沐雨二十載，三階段的挑戰(zhàn)與躍遷。特斯拉從品牌創(chuàng)立至今的20年成長道r (超跑)/ModelS(豪華大型轎車)/ModelX(豪華大型SUV)，季度銷量從0到2.2萬輛(2017Q2)，公司在核心人物馬斯克的主導與外部多次融資的支持下，完成了Roadster與ModelS/X的生產與交付，開創(chuàng)了領先的電動化技術，樹立了特斯拉全球高端純電品牌的形象。(2)1-10階段：從2017Q3到2019Q2，產品新增量產Model3(大眾化中型轎車)，季度銷量從2.61萬輛到9.54萬輛。這個過程中，公司實現了放量車型的大規(guī)模、低成本、高良率生產和交付，電動化技術進一步精進，并開創(chuàng)了全球領先的智能化，且通過規(guī)?；慨a逐步擺脫外部融資支持，實現單季盈利。(3)10-100階段：2019Q3至今，產品新增量產ModelY (大眾化中型SUV)，以及Roadster/ModelS/ModelX的換代，且即將量產Cybertruck(大眾化皮卡)，有望后續(xù)量產Semitruck(大眾化重卡)，季度銷量從12.43萬輛(2019Q3)到29.53萬輛(2022Q1)，并仍將快速發(fā)展。這個過程中，公司電動化、智能化技術進一步升級，傳統(tǒng)生產制造流程升級，產品序列全面鋪開，供應鏈以及生產和交付實現全球化，進入產銷規(guī)模大放量、盈利快速增長期。從0到1階段：核心是電動品牌的塑造和認可、電動技術的突破，以及強有力的領導者引領。(1)品牌的塑造與電動車的認可：特斯拉品牌與馬斯克、SpaceX標簽綁定，強化科技感與先鋒精神，以產品為廣告，直營店+巡展讓產品直達消費者。在電動車的認可方面，特斯拉通過鋪設充電網絡應對里程焦慮，通過承諾回購應對電動車殘值率擔憂。(2)電動技術的突破：電池方面從鉛酸電池到18650鋰電池，材料和結構的改進實現性能的躍遷；電機方面用大電機搭配單檔減速箱的替換方案，突破二級變速箱的限制問題；電控方面通過并聯大量大功率IGBT單管方案支持高功率逆變器，后采用SiC模塊。(3)強有力領導者的引領：核心人物馬斯克以第一性原則主導各類艱難決策，招募團隊并制定三階段發(fā)展戰(zhàn)請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明從1到10階段：核心是產品SKU擴展與智能技術的升級，生產與供應鏈支持大規(guī)模量產以及核心團隊的維持和更新。(1)產品SKU的擴展與智能技術的升級：產品價格帶逐步向下，車型品類擴展，對應細分市場由小到大。智能化方面，軟硬件自研，采用自研NPU為核心的芯片+外采Aptina攝像頭的方案，持續(xù)升級智能化。(2)生產與供應鏈支持大規(guī)模量產：新增生產線保供核心產品，收購制造業(yè)子公司獲取生產經驗，另外在設計端對產品反向改進提升生產效率。(3)核心團隊的維持和更新：這一階段經營不穩(wěn)定，團隊變動較大，特斯拉通過股權和高薪等方式挖掘優(yōu)秀人才。從10到100階段：核心是應對全球化的生產和經營的挑戰(zhàn)，實現產品、生產、供應鏈全球化。(1)全球放量車型的推出和產品本地化：以大單品策略進入全球市場，為適應地方市場差異性，在設計端進行調整，例如推出左舵車版本和右舵車版本。(2)全球生產的效率與良率提升：全球擴張產能，持續(xù)優(yōu)化工廠布局提升生產效率。同時借力一體化壓鑄技術，簡化生產流程，減少零部件使用，提升生產效率。(3)供應鏈全球化與關鍵節(jié)點內部化：全球范圍優(yōu)選供應商，采取獨特的物流倉儲系統(tǒng)保障供應鏈的效率和彈性。為保證供應鏈安全，鎖定上游原材料供應鏈，收并購電池相關公司。他山之石可以攻玉，國內車企1-10的突破之道。文章主要探討特斯拉從創(chuàng)立到發(fā)展不同階段的核心挑戰(zhàn)以及特斯拉的解決方案從而為分析后繼者提供分析框架。國內領先電動智能車企已經基本已經完成0-1的突破，正在1-10的道路之上，從特斯拉的經驗看該階段爆款SKU的擴張、生產能力的大幅提升、智能化技術的突破、核心團隊的穩(wěn)定和更新或是關鍵勝負手。我們看好國內領先車企電動智能化的突破，推薦“蔚小理”(港股團隊覆蓋)、比亞迪、長城汽車、吉利汽車、長安汽車，也看好特斯拉全球放量帶來的產業(yè)鏈機會，推薦拓普集團、文燦股份、福耀玻璃、新泉股份等。2022.08.08高壓快充：下一個放量的電動智能新趨勢1)高壓快充：有望成為下一階段較優(yōu)補能方案。需求端：隨著快充功率不斷提升，充滿電時間有望降低到30分鐘以下，目前相比換電和大容量電池，能更好解決續(xù)航焦慮，拓寬電動車使用場景；技術端：提升快充功率可通過增大電壓或者增大電流兩種方式，高電壓相較大電流方案綜合效率、成本、技術提升難度等方面優(yōu)勢更明顯，有望成為快充主流技術路線。800V成為高壓快充階段性行業(yè)標準，后續(xù)將向上演進到1000-1500V。2)車企布局：海外品牌加速布局800V平臺，國內自主品牌快速跟進。國外車企以保時捷和現代起亞為代表，2019年-2022年已有成熟量產車型，國內自主品V，2022年將量產重點車型包括比亞迪Ocean-X概念車、長城沙龍機甲龍、阿維塔11、小鵬G9等，最高充電功率已達到480kW。奔馳、寶馬、沃爾沃、本田和通用或于2024年后推出請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明3)產業(yè)趨勢1：高壓快充帶動熱管理系統(tǒng)功率和復雜度提升。熱管理方面：800V架構下整體制冷/制熱功率增大，導致水冷板使用面積提升，其結構配合電芯不斷優(yōu)化；冷媒流量流速/流量增大，電子膨脹閥控流范圍擴大，同時需保證高精確度，大口徑高精度電子膨脹閥有望成為行業(yè)趨勢，閥口徑處設計以及配合傳感器、控制器的系統(tǒng)設計是難點。4)產業(yè)趨勢2：高壓快充驅動功率器件升級體現在SiC替代IGBT趨勢。SiC基COBC電樁部位，能夠提升工作頻率、降低損耗、減小體積、提升部件功率密度，并且耐高溫高壓。重點為電控逆變器中SiCMOSFET替代SiIGBT。5)產業(yè)趨勢3：高壓快充需要整車安全性要求升級從而驅動相應部件升級。高壓連接器保障高壓回路連接安全，液冷快充樁將成為高壓連接器未來技術難點；數字隔離芯片與不同元器件結合，應用于不同高功率電子設備，進行電氣隔離，有集成趨勢；薄膜電容由于其在耐高壓、儲能效果、壽命等方面綜合優(yōu)勢，取代電解電容成為新趨勢；高壓直流繼電器搭配智能熔斷器為整車提供安全冗余。6)投資建議：看好高壓快充產業(yè)新方向，建議布局產業(yè)鏈相關機會。參考手機補能發(fā)展歷程，快充有望成為下一代補能的最佳方案，真正解決電動車續(xù)航焦慮核心痛點。800V快充相較大電流方案在成本，效率、技術難度方面優(yōu)勢相對明顯，各家車企加速布局有望進入快速放量期。建議關注800V快充相關細分產業(yè)鏈投資機會，重點推薦銀輪股份(配套電池液冷水冷板換熱產品)、盾安環(huán)境 (受益大口徑電子膨脹閥趨勢，家電組覆蓋)、中瓷電子(受益于電子陶瓷封裝，SiCMOSFET已取得突破性進展，通信組覆蓋)、均勝電子(SiC多合一功率電子部件已量產，涵蓋DC/DC轉換器、充電升壓模塊、OBC等)，建議關注欣銳科技 (SiC電源解決方案，大功率OBC產品已量產)、瑞可達(高壓連接器性能領先，有望受益于國產替代)、永貴電器(受益于液冷超充技術先發(fā)優(yōu)勢，充電槍產品成拳頭產品)。7)風險提示：高壓平臺車型推進速度不及預期；充電樁等基礎設施建設不及預期；新能源車相關政策發(fā)生改變；技術路線發(fā)生變革。2022.08.23新勢力的突破之路：從“0-1”到“1-10”的新挑戰(zhàn)整車企業(yè)電動智能化的“0-1”,“1-10”，“10-100”面臨的核心挑戰(zhàn)和需要解決的問題不同。根據我們前期報告特斯拉發(fā)展歷史的深度復盤，我們認為：(1)0-1階段：關鍵詞為電動化，核心是電動品牌的塑造和認可、電動技術的突破以展與智能技術的升級，生產與供應鏈支持大規(guī)模量產以及核心團隊的維持和更請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明新。(3)10-100階段：關鍵詞為全球化，核心挑戰(zhàn)包括產品的全球化、生產的全球化以及供應鏈的全球化和關鍵節(jié)點的內部化。國內領先的電動車企基本完成了“0-1”階段的初始積累。(1)品牌的塑造與電動車的認可：蔚來汽車通過“超跑+FE車隊+極致服務”，打造“高端”調性，通過換電模式與補能計劃解決續(xù)航焦慮與殘值率擔憂；小鵬汽車塑造“智能科技”屬性，采取“2S+2S”渠道模式，通過“鵬友+計劃”自建充電樁，同時與第三方充電運營商合作；理想汽車明確“家庭用車”標簽，線上線下一體化的直營銷售和服務系統(tǒng)，通過增程式路線解決里程焦慮；比亞迪借力豪車設計師提升品牌形象，營銷推廣側重“民族”屬性。(2)電動技術的突破：蔚來全球八地研發(fā)團隊合作，持續(xù)擴張工程師隊伍；小鵬三電系統(tǒng)持續(xù)進化，推出高壓快充平臺；理想汽車持續(xù)改進增程系統(tǒng)，同時研發(fā)高壓純電平臺；比亞迪純電持續(xù)迭代至e平臺3.0，混動升級至DM4.0。(3)核心人物的主導：蔚來用戶運營能力出眾，創(chuàng)始人李斌深得車主信任，同時資本持續(xù)注入；小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬技術出身，廣納各行業(yè)精英，強化智能化水平；理想汽車創(chuàng)始人李想對汽車理解深刻，精準切入家庭用車市場；比亞迪創(chuàng)始人王傳福具有對經濟政策和行業(yè)趨勢的深刻洞察力，把握時代脈搏在電池/電動車/半導體等領域發(fā)展。國內領先電動車企已經開始在開始嘗試“1-10”的關鍵突破。(1)爆款SKU擴展：比亞迪王朝系列搭載dmi混動版本的產品持續(xù)放量，軍艦系列與海洋生物系列產品的推出助力SKU的梳理與豐富，預計將推出高端品牌；理想汽車通過ONE驗證了塑造爆款的能力，今年SKU擴展至L9，明年純電平臺推出更多產品；小付，預計推出低端品牌產品系列。(2)智能技術的升級：小鵬汽車智能駕駛由郎咸朋帶隊，從泊車場景切入，覆蓋高速場景，XPLIOT4.0有望在22Q3實現城區(qū)NGP；蔚來汽車智能駕駛由任少卿、白劍與黃鑫領銜，從高速場景切入，系統(tǒng)升級至第二代NAD智駕系統(tǒng)；理想汽車智能駕駛由吳新迪帶隊，從AEB主動安全切入，升級至第二代ADMAX系統(tǒng)；比亞迪下一代車型有望推出高級別智能駕駛。(3)生產與供應鏈支持大規(guī)模量產：比亞迪全國各地工廠持續(xù)擴展，2022Q萬產能，新橋產業(yè)園預計新增24-30萬產能，并配套電池生產基地；理想常州一 (4)核心團隊的穩(wěn)定和更新：比亞迪通過員工持股計劃強化激勵，內部組織架構調整提升活力，高管團隊較穩(wěn)定。部分國內車企開始布局電動智能10-100階段的全球化。比亞迪乘用車出口印度、泰國等亞洲國家，并計劃通過與當地經銷商合作等方式進入荷蘭、日本、德請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明國等市場，同時純電動大巴海外工廠的管理與生產經驗將為乘用車出海賦能。蔚來與小鵬出海首站選擇挪威等歐洲國家，后續(xù)有望擴張市場。投資建議：國內領先的車企已基本解決了電動智能發(fā)展初期的核心挑戰(zhàn)，正處電動智能發(fā)展的黃金期，我們看好四家公司的發(fā)展以及相關產業(yè)鏈機會。整車推薦：比亞迪、“蔚小理”(港股團隊覆蓋)，產業(yè)鏈公司推薦：銀輪股份(電池水冷板需求增加，新能源乘用車進入放量周期)、盾安環(huán)境(受益于大口徑電子膨脹閥，家電組覆蓋)、拓普集團(產品與客戶持續(xù)雙向拓展，受益特斯拉、新勢力等放量)、保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務進入復蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務逐步兌現)、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條反轉、全球市占率提升)，建議關注廣東鴻圖 (與小鵬合作一體化壓鑄)、欣銳科技(SiC解決方案，比亞迪產業(yè)鏈與800V高壓快充受益標的)等。(三)特斯拉產業(yè)鏈觀點：2021.11.13特斯拉前瞻研究：產品、工廠、技術、生態(tài)展望產品拓展：先完善主流市場大單品布局，后續(xù)預計在主流市場推姊妹車型，最后布局其他細分市場。考慮全球車市各細分市場的空間以及特斯拉已有的產品布局，我們預計特斯拉新產品策略優(yōu)先級由主到次為：完善主流細分市場的大單品布局(推出全新A/A0級別轎車和SUV大單品)，推出大單品姊妹車型，再到布局更加小眾的市場客車等細分品類。工廠擴張：未來特斯拉海外或在印度/東南亞/拉美設立工廠，國內有望在汽車產業(yè)集聚地開設第二工廠。綜合考慮全球車市分區(qū)域布局，汽車產業(yè)鏈區(qū)域布局，主流車廠產能布局，特斯拉為實現長遠目標，預計特斯拉在中國或有第二工廠，汽車產業(yè)集聚地概率較大，在海外未來也有望再新建多座工廠，東南亞(泰國，越南)，拉美(墨西哥，巴西)，印度(或巴基斯坦)可能性較大。生產工藝：繼續(xù)優(yōu)化生產流程，電池底盤一體化，車身一體化鑄造。特斯拉在創(chuàng)新產品的同時，也在優(yōu)化汽車制造的流程。上海特斯拉工廠已經實現MY的后底板一體化，即將投產的歐洲工廠有望進一步實現MY的前后底板都一體化，我們預計將來特斯拉一體化鑄造將更進一步或開始涉及車身部件。另外電池角度，特斯拉未來有望實現電池和底盤一體化的設計。產業(yè)鏈：三電、芯片等核心部件自控，傳統(tǒng)成熟部件外包。特斯拉核心部件自主制造，包括三電(電池當前外采，未來會部分自產)、芯片、軟件系統(tǒng)等，核心研發(fā)設計自控，生產環(huán)節(jié)可能自制或代工。對于諸如內外飾、底盤等已經很成熟的傳統(tǒng)部件，預計特斯拉將來仍然以外購為主。因此進入特斯拉產業(yè)鏈的傳統(tǒng)內外飾、底盤供應商將來有望成為特斯拉全球供應鏈，并有望基于先發(fā)和規(guī)模優(yōu)勢成為全球新能源供應鏈。技術升級：整車架構與智能駕駛持續(xù)迭代，局部領域技術產品創(chuàng)新。預計特斯請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明拉將在整車架構與自動駕駛算法方面繼續(xù)更新迭代，整車架構或將從當前域控制逐步向中央控制迭代，自動駕駛或將從當前視覺+雷達向純視覺方向迭代。同時在部分局部創(chuàng)新領域仍將持續(xù)，引領行業(yè)變革繼續(xù)前行。商業(yè)模式和生態(tài)擴展：商業(yè)模式從整車到整車+服務，生態(tài)從“車”到“車+超充網絡+RoboTaxi”。長期來看特斯拉利潤構成或將轉變?yōu)檎囦N售(小)+出售積分(中)+軟件/充電服務(大)+太陽能系統(tǒng)及儲能；生態(tài)模式有望演變成為車+超充網絡+RoboTaxi三重生態(tài)相互疊加。看好特斯拉的全球放量周期以及其產品/技術/模式引領的新的產業(yè)潮流，產業(yè)鏈標的有望伴持續(xù)成長受益。我們判斷未來3-5年特斯拉仍將快速放量并深刻影響汽車產業(yè)：1)特斯拉新的產品、產能擴張有望使產銷超預期，供應鏈公司受益的持續(xù)性和彈性有望超預期；2)特斯拉新的產品設計，生產工藝、智能駕駛技術的突破或引領全球電動車發(fā)展的趨勢，特斯拉供應鏈在先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢下或成為全球電動車供應鏈；3)特斯拉商業(yè)模式的拓展以及車生態(tài)的擴容將重塑電動智能主機廠的盈利與估值，后進的新時代電動智能車企有望獲得重估?；谝陨吓袛啵覀兂掷m(xù)看好特斯拉產業(yè)鏈：1)從特斯拉新工藝角度看，重點關注底盤一體化與車身一體化鑄造趨勢，推薦拓普集團、寧德時代(電池底盤一體)、建議關注文燦股份、力勁科技等；2)特斯拉產業(yè)鏈布局角度看，非核心傳統(tǒng)件供應商最為穩(wěn)定，有望跟隨特斯拉成為全球領先供應商，推薦拓普集團、三花智控、旭升股份，建議關注新泉股份等；3)特斯拉新技術角度看，重點關注新的產品趨勢，推薦福耀玻璃(天幕玻璃)、建議關注精達股份(扁線電機)、斯達半導(SiC相關)。(四)智能駕駛產業(yè)鏈觀點：2022.04.17智能駕駛系列深度5：《域控制器：黃金放量十年，國產玩家崛起》域控制器：實現對域內功能的集中控制，SoC芯片地位將提升。域控制器為整車電子電氣架構從分布式向域集中式轉變的軟硬結合的增量零部件，實現對區(qū)域功能的集中控制，硬件部分包括主控芯片(MCU和SoC)、PCB板，以及其他組件，軟件部分包括底層操作系統(tǒng)、中間層軟件和上層應用軟件。產業(yè)鏈分為上游主控芯片廠商、軟件平臺供應商、中游控制器總成廠商、下游主機廠。隨著域控制器集成要求提升，高算力SoC系統(tǒng)級芯片將成為域控制器主控芯片的主流。市場空間：預計2025/2030年我國域控制器市場空間為1248/2510億元。經典的域劃分為座艙、智駕、車身、底盤、動力五域，座艙和智駕域控已經量產上車，即將規(guī)模放量，車身、底盤、動力等預計后面逐步量產，未來發(fā)展趨勢是域融合，最終是中央計算平臺。我們根據智能駕駛產品升級和滲透進程測算域控出貨量以及價格趨勢，預計國內智能駕駛市場空間2025/2030年將達到1248/2510億元，其中智駕域市場最大占比一半左右，為698/1127億元，座艙域為417/723億元，其他還有車身域30/151億元、底盤域61/305億元、動力域41/203億元，22-25年是智駕域和座艙域快速放量期。請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明競爭趨勢1：主機廠與T1合作開發(fā)，未來分工分化。當前主機廠和T1合作完成域控的硬件設計制造+底層軟件+中間件+上層軟件算法，考慮強勢主機廠傾向于全棧自研，而第三方T1具有規(guī)模優(yōu)勢，我們預計最終主要有兩種合作模式：1)軟件實力強銷量規(guī)模大的主機廠自研底層到上層軟件算法以及硬件設計，T1負責硬件代工；2)其他主機廠外包域控，硬件設計以及底層軟件由硬件總成商提供，中間件以及上層軟件算法由智能駕駛軟件平臺商提供。競爭趨勢2：國產T1有望領先合資外資，其中華為技術領先，德賽規(guī)模領先。我們認為國產域控總成商有望領先合資外資，主要因為：1)國內新勢力以及傳統(tǒng)自主轉型智能化的速度快于外資合資，為國內T1提供了實踐迭代機會；2)國內T1玩家在服務響應方面優(yōu)于合資外資,能更好滿足主機廠迭代升級要求；3)主機廠有自研域控中軟件(方便升級)以及自主設計硬件架構(方便整車內部布置)的傾向，國內供應商相比合資外資配合度更高。國內T1中：1)華為技術領先，具備“芯片+硬件+底層軟件+中間件+應用層算法+系統(tǒng)集成”能力，其自研的MDC智能駕駛平臺、CDC智能座艙平臺等以及VDC整車控制平臺有望隨合作廠商車型推出而放量；2)德賽量產規(guī)模領先，德賽在高階自動駕駛域控制器為目前英偉達國內獨家合作商，拿到了包括蔚來、理想以及小鵬等新勢力車企的眾多定點，并已在小鵬P5、P7等車型實現量產。競爭趨勢3：座艙以及智駕域高度依賴上游芯片，與上游芯片廠商的合作與聯盟或決定中游域控總成格局。座艙域方面，高通以及高通系中科創(chuàng)達、德賽西威、華陽集團、均勝電子、諾博電子、偉世通等，基于820A/8155的產品已經大量量產，未來基于8295的產品有望進一步領先市場。華為后續(xù)基于其自研的麒麟系列芯片的CDC產品有望隨華為系主機廠新品推出而上量。智駕域方面，mobileye和合作方基于EQ系列產品大范圍應用于L2車型，英偉達+德賽基于Xavier產品大范圍應用于L2+車型，基于orin芯片產品獲得新勢力新一代高階智能駕駛車型定點。未來國內地平線黑芝麻，高通(寶馬、長城合作)在低階/高階領域有望投資建議：迎接域控制器放量黃金十年，掘金國內優(yōu)質供應商。隨著車企智能化的升級，電子電氣架構在未來十年將快速由分布式向域集中式升級，域控制器進入黃金成長期。國內域控制器產業(yè)鏈參與玩家因自身開發(fā)和服務響應快，且受益于國內主機廠在全球范圍內領先的智能化實踐，有望在競爭中領先傳統(tǒng)外資玩家。在市場空間最大的座艙和智駕領域，國內部分玩家已經通過與上游優(yōu)質芯片廠家的綁定獲得了領先。我們看好域控制器放量的黃金十年，推薦深度參與域控制器的優(yōu)質零部件公司，包括德賽西威(座艙與高通合作，智駕綁定英偉達)、均勝電子、中科創(chuàng)達(綁定高通，計算機組覆蓋)、建議關注經緯恒潤、華陽集2021.07.19智能駕駛深度4：《擁抱變革，掘金智能時代》1)整車均價：智能化引領車價上升。傳統(tǒng)汽車時代，技術進步+規(guī)模效應→生行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明產成本降低→汽車價格下降。因為價格的趨勢性下降，傳統(tǒng)汽車時代后期跨級別的消費升級動力減弱(轎車到SUV，小車到大車，一般車到豪華車)，疊加整體銷量增速降低，汽車整體市場空間增長乏力甚至萎縮。智能時代，智能汽車因配置升級，功能升級，相比同級燃油車獲得溢價，單車價值明顯提升，智能化成為汽車制造市場空間新的增長引擎。廠能力要求變化。消費群體的年輕化，使得智能化的接受度、多樣性大幅提升，相應汽車產品從偏“大規(guī)模工業(yè)品”到偏“個性化消費品”，而整車廠經營戰(zhàn)略、品牌力、研發(fā)能力、供應鏈管理、產品定義、市場營銷六個維度的能力要求內涵均相應發(fā)生變化，科技軟件能力，市場洞察，客戶運營等要求大幅提升，整車的能力要求從“工程制造”向“科技消費”升級。3)整車格局1：不一樣的自主崛起。歷史上自主品牌在08-09年依靠小排量轎車的領先布局，以及14-18年依靠SUV的領先布局實現市占率提升，但相繼都在后續(xù)合資推出類似產品后回撤。21H1自主依靠電動智能的領先布局，市占率再一次大幅提升，我們認為此次自主市占率或持續(xù)永久性提升，最終將占據市場大部分份額，主要因：1)自主核心造車工程技術能力已經成熟(過去20年積淀以及最新平臺能力和混動能力的推出)；2)自主品牌與合資的品牌認可度差距大幅縮小甚至有逆轉趨勢(過去5年頭部自主的崛起以及造車新勢力的崛起)；3)國內具有全球最領先的電動智能產業(yè)鏈基礎以及軟件IT人才儲備，有助自主持續(xù)在電動智能上領先。4)整車格局2：從擴張到分化再到集中。整車格局正在經歷類似智能手機的千機大戰(zhàn)時代，造車新勢力的崛起，傳統(tǒng)主機廠高端品牌的獨立，科技公司、消費公司的入局，整車將進入激烈廝殺的戰(zhàn)國時代。同時，主機廠的選擇也開始分化，自研自產自用全套智能駕駛，或者合縱連橫抱團合作。考慮規(guī)模效應以及汽車生態(tài)趨勢，預計最終會形成類似智能手機的格局，即最終形成寡頭的自研全套體系的超級玩家(可能不止一家)以及接入共同第三方生態(tài)(可能不止一家)的一般5)整車估值：從“周期”到“周期+科技”。智能化下汽車商業(yè)模式從“制造”升級為“制造+軟件服務”，汽車產品價值創(chuàng)造和實現從生產銷售延伸到汽車全生命周期。特斯拉已逐步建立了FSD，OTA的收費模式，國內造車新勢力正在跟進。我們認為商業(yè)模式的拓展將使有望實現智能駕駛“自主可控”的整車企業(yè)獲得顯著“科技溢價”。而“科技溢價”的高低取決于主機廠智能駕駛“自主可控”的能力以及將來存活的概率，在短期則取決于其市場占有率的趨勢、智能駕駛研發(fā)的投入和效率、以及組織變革兌現能力的強弱等。6)零部件價值：賽道重構與分化。智能化趨勢下，零部件將分化為全新(激光雷達、AI芯片、域控制器、三電系統(tǒng)等)，增長(毫米波雷達、攝像頭、智能車燈、天幕玻璃、中控大屏、輕量化部件等)，穩(wěn)定(內外飾、車身、傳統(tǒng)底盤)，萎縮(燃油動力系統(tǒng)及相關，傳統(tǒng)電子電氣架構相關)四個大類賽道，我行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明們預估在智能車規(guī)模放量后的終極狀態(tài)下，全新、增長、穩(wěn)定三賽道在汽車硬件價值量占比為53%/15%/32%。7)零部件格局：新型巨頭TIR1與傳統(tǒng)部件的集成。華為、Mobileye等智能駕駛系統(tǒng)服務商出現，有望成為智能駕駛時代新tier1。同時，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)巨頭博世大陸基于能力和資源稟賦以及產業(yè)發(fā)展方向退出傳統(tǒng)萎縮和穩(wěn)定賽道，將更多精力投入到智能駕駛電子軟件等新業(yè)務，另一方面主機廠為應對電動智能的技術革新，其精力分配發(fā)生變化，從以前更多放在供應鏈管理到現在更多投入到電動智能技術研發(fā)，穩(wěn)定賽道零部件的供貨模式將從之前的分散到集中，國內在這些領域具備規(guī)模、人力資源優(yōu)勢的企業(yè)有望做大做強。8)整車和零部件：產業(yè)鏈位置劃分變化。智能駕駛的實現以及OTA升級，需要電子電氣架構從分布式向集中式發(fā)展，需要零部件體系軟硬件解耦。自研體系的整車廠以及獨立供應智能駕駛系統(tǒng)的第三方將更多介入到整體架構定義以及零部件軟件開發(fā)，在產業(yè)鏈中的地位將更加強勢。而傳統(tǒng)零部件供應商或因失去零部件軟件開發(fā)和對接的部分，話語權將變弱。9)經銷渠道：熱門商圈城市展廳成為戰(zhàn)略資源。造車新勢力城市展廳體驗，APP下單的直營模式正在改變傳統(tǒng)的經銷生態(tài)，相比傳統(tǒng)4S店品牌理念宣導更加精準，終端掌控力更強，提供的購車體驗更佳。展望未來，因熱門商圈地理位置的有限性，開在熱門商圈的城市展廳將成為主機廠爭奪的戰(zhàn)略資源，而傳統(tǒng)經銷商的市郊4S點預計將轉型成各品牌的交付與維修中心。10)客戶運營：APP直達客戶深度挖掘消費需求。智能時代，“造消費者喜歡的車”比“造一輛好車”更加重要，消費需求洞察成為產品定義關鍵。傳統(tǒng)車時代，經銷商是客戶運營中樞，信息流與交付流均需通過經銷商扭轉；智能時代，官網，小程序，APP或社群成為與客戶交流的核心媒介，蔚來等車企還建立了車主社群，增強消費者品牌歸屬感的同時，有利于車廠“直達”客戶，深度挖掘客戶需求。4、重要新聞與公告4.1、重要公告2022.09.27拓普集團：關于簽署西安投資意向協(xié)議的公告2022年9月23日，寧波拓普集團股份有限公司與西安經濟技術開發(fā)區(qū)管委會簽署了《汽車零部件生產項目入區(qū)協(xié)議》。公司擬在西安經濟技術開發(fā)區(qū)投資人民幣約30億元，規(guī)劃用地規(guī)模約400畝，建設新能源汽車核心零部件生產基地。2022.09.30拓普集團：關于在墨西哥新設全資子公司的公告為了獲取更多訂單，向戰(zhàn)略客戶提供更有力支持，寧波拓普集團股份有限公請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明司擬在墨西哥新設全資子公司“拓普集團墨西哥有限公司”并投資建廠，預計總投資額不超過2億美元。本公司持股99%，本公司全資子公司寧波拓普機電進出口有限公司持股1%。2022.09.28億緯鋰能：關于擬收購瑞福鋰業(yè)20%股權的公告億緯鋰能擬與駿華新能源簽訂《山東瑞福鋰業(yè)有限公司股權轉讓協(xié)議》及《山東瑞福鋰業(yè)有限公司股權轉讓協(xié)議之誠意金協(xié)議》，公司擬以自有資金受讓駿華新能源持有的瑞福鋰業(yè)20%股權，標的股權轉讓價款為80,000萬元；并在本誠意金協(xié)議簽訂之日起5日內，向駿華新能源交付標的股權轉讓價款的25%即人民幣20,000萬元，作為履行本股轉協(xié)議的誠意金。2022.09.28寧德時代：關于投資建設洛陽新能源電池生產基地項目的公告寧德時代新能源科技股份有限公司于2022年9月28日召開第三屆董事會第十二次會議，審議通過《關于投資建設寧德時代洛陽新能源電池生產基地項目的議案》，公司擬投資建設洛陽新能源電池生產基地項目。預計項目自開工建設起不超過36個月，項目規(guī)劃用地面積約1,700畝。2022.09.29愛柯迪：公開發(fā)行A股可轉換公司債券發(fā)行結果公告愛柯迪本次發(fā)行157.000萬元愛迪轉債，最終向發(fā)行人原股東優(yōu)先配售的愛迪轉債，總計為1,226,799,000元(1.226,799手)，約占本次發(fā)行總量的78.14%。額:337,207.000.00元。網上投資者放棄認購的可轉債由國金證券包銷，包銷數量為5.994手，包銷金額為5.994,000.00元，包銷比例為0.38%。2022.09.28銀輪股份:關于2022年股票期權激勵計劃預留授予量登記完成的公告2022年9月27日完成了公司2022年股票期權激勵計劃股票期權預留授予登記工作。預留授權日:2022年8月12日，行權價格:10.14元份，預留授予數量:152.00萬份，預留授予人數:48名，預留期權有效期:72個月。2022.09.30保隆科技：關于公司為控股子公司提供擔保的公告保隆科技本次為保隆工貿、保富中國、龍感電子分別提供擔保金額為人民幣21,000.00萬元、人民幣9,500.00萬元、人民幣2,200.00萬元，截止本公告披露日，公司實際為保隆工貿、保富中國、龍感電子提供的擔保余額分別為人民幣97,693.54萬元、人民幣2,400.00萬元、人民幣1,500.00萬元(不含本次擔保金額)。4.2、重要行業(yè)新聞2022.09.26財政部等三部門：新能源汽車免征購置稅延至2023年底(蓋世汽車)9月26日，財政部、稅務總局、工業(yè)和信息化部正式公開發(fā)布關于延續(xù)新能請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明源汽車免征車輛購置稅政策的公告。公告明確，對購置日期在2023年12月31日前的新能源汽車，免征車輛購置稅。在政策的護航下，2023年新能源汽車銷量有望在今年的基礎上繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢，帶動新能源汽車滲透率的進一步提升。2022.09.27上海首批燃料電池網約車將于9月底前上路(蓋世汽車)上海首批燃料電池網約車將于9月底前上路，80輛以虹橋機場為中心運行的車輛，每天將在上海石油青衛(wèi)油氫合建站加注氫氣后，上路運營。作為首批氫燃料電池汽車示范城市之一，上海正加速氫能產業(yè)項目落地。目前，上海在嘉定、奉賢、臨港、金山陸續(xù)投放氫燃料電池公交車。此外，臨港新片區(qū)第二座加氫站也于近日投入使用。2022.09.28廣東省：新建居住社區(qū)確保固定車位100%可建設充電設施(蓋世汽車)廣東省住建廳在官網掛出了關于印發(fā)廣東省貫徹落實《國家發(fā)展改革委等部門關于進一步提升電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見》重點任務分工方案的通知。通知指出，新建居住社區(qū)要確保固定車位100%建設充電設施或預留安裝條件。各地級以上市充電基礎設施主管部門要加快實現電動汽車充電站“縣縣全覆蓋”，充電樁“鄉(xiāng)鄉(xiāng)全覆蓋”，換電站進一步推廣，高速公路快充站充電樁密度進一步增加，充電信息平臺互聯互通水平進一步提升。2022.09.26小鵬汽車補能體系全面提速，首批S4超快充站5城上線(蓋世汽車)，小鵬汽車旗艦車型小鵬G9上市。隨后，小鵬汽車公布了到2022年底的部分S4超快充站布局規(guī)劃，北京、上海、深圳、廣州、武漢5個城市同步新上線7座小鵬S4超快充站，完成首批5城7站S4超快充落地。對G9用戶而言，S4超快充站的落地縮短了其出行充電補能的絕對時長；對其他用戶而言，S4超快充站的落地，從充電網絡服務能力方面，提升了城市及出行場景的覆蓋和便利性，讓車主的出行補能更高效，讓鵬友沒有里程焦慮。2022.09.28比亞迪面向歐洲市場推出三款車型，10月正式上市(蓋世汽車)9月28日，比亞迪召開新能源乘用車歐洲線上發(fā)布會，面向歐洲市場推出三款車型，包括漢、唐及元PLUS，并公布官方預售價格。這三款車型也將于10月在法國巴黎車展亮相上市，并開啟歐洲多國交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時、德國等國家。今年年底前，比亞迪還將進一步開拓法國和英國市場，為當地消費者提供高品質新能源乘用車及配套服務。2022.09.29保時捷CEO敲響上市鐘！創(chuàng)歐洲史上規(guī)模最大IPO(蓋世汽車)9月29日，保時捷以84歐元的開盤價登陸德國法蘭克福證券交易所，據優(yōu)先股的發(fā)行價和普通股的相應價值計算，保時捷市值約為780億歐元，這是德國超過25年以來規(guī)模最大的首次公開募股(IPO)。保時捷的上市使該公請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明司在實施戰(zhàn)略方面獲得了更多的企業(yè)自主權，也使大眾汽車集團在向電動汽車和數字化轉型方面更具資金靈活性。2022.09.29哪吒汽車正式進軍以色列市場(蓋世汽車)9月28日，哪吒汽車近期正式進軍以色列市場，與以色列領先的經銷商集團公司BliliousGroup簽約戰(zhàn)略合作協(xié)議。這是哪吒汽車繼亞洲泰國、尼泊爾等海外市場后，“出?！睉?zhàn)略的進一步快速延申，標志著哪吒U和哪吒V車型將首次進入中東市場。2022.09.28贛鋒鋰業(yè)鋰電池生產基地等多項目將落地宜春(蓋