利用指增ETF找尋套利機會

1、股指期貨升水帶來指增基金+股指期貨套利交易機會、指增產(chǎn)品股指期貨可以實現(xiàn)穩(wěn)健絕對收益圖：套利組合的收益解套利頭寸套利頭寸ETF股指期貨al益 策略收益增強部分alph收益資料來源：最近指持升行情投來一很好套交機買指數(shù)強TF的時出應(yīng)的指貨約以現(xiàn)穩(wěn)的對益。我們?nèi)霐?shù)強EF可以到數(shù)收益指增強EF的a益設(shè)股指期貨沒有任何升貼水，用股指期貨做對沖后，那么就可以獲得增強的la絕收部。當前指貨水我們可獲股期升水分收益而接下來股期由水為水，指分益會進步升。、當前中證000股指期貨升水處在較高水平近期證0指主力約現(xiàn)著水截止至2022年12月27日，中證0指貨合約基為。圖：中證000股指期主力合約基差變動402040200-202 202202 2 -40-60-80100--120基差資料來源：Wind，，時間區(qū)間為202年7月22日到202年2月7日圖：中證000股指期主力合約基差分位變（單位：）02 2 2 2 2 分位數(shù)資料來源：Wind，，時間區(qū)間為202年7月22日到202年2月7日通過中證10指貨基和史位的算，們現(xiàn)進入12月以來，中證0股指期貨基差的歷史分位點一直處于波動上升的趨勢，截止至2022年12月27日證1000指貨差于8歷分處于較高水。、指數(shù)增強基金可以獲得穩(wěn)定的收益增強圖：中證000量化指增強基金滾動2個月加總超額收益資料來源：我們計每月證10量化數(shù)強金于證10的額情況做滾動2加處理我發(fā)雖近來看數(shù)強金超收益不如之前三年，今年2月的滾動一年超額收益一度達到幾年來的最低水平（2不最超益出了為著反最新（022年1月）的滾動一年超額收益達到了8%，0年以來滾動一年超額收益平均值為963。我們數(shù)強金以獲穩(wěn)的益以和指貨合成利交易而強F比于數(shù)強交層面更靈，置數(shù)增強EF以盤實獲利的盈倉提了策執(zhí)的活。指數(shù)強EF為新品，有接過業(yè)數(shù)據(jù)供考但數(shù)EF策與強指基金本致如果增強金持的8的年超收益同指期不水們的這交結(jié)就以現(xiàn)年化8的對益而當前指貨于水態(tài)我構(gòu)的利預(yù)期收會于。2、中證1000估值低位，指增基長期配置價值凸顯、中證000基礎(chǔ)信息中證00指代02全部A股中除證0指份股后規(guī)偏且動好的0股組成合反國A股場批小市公的票格現(xiàn)。證100以4年2月31日基，指數(shù)全稱中證指數(shù)指數(shù)代碼1000點基，布為214年10月7表：中證指數(shù)全稱中證指數(shù)指數(shù)代碼指數(shù)基日 //1指數(shù)基點指數(shù)基點 樣本選取方

剔樣本間內(nèi)證0數(shù)樣本及最一年均總值名前0的股；將本空股票照過年（新為上以來的過一日均成金額高到排名剔排名后%票；將余股按照去一均總市由高低進排名選排名前0名股票為證0指數(shù)樣本股；不含T股票、ST票暫停上股票；中證中證0數(shù)及業(yè)指系列半年調(diào)一次本股樣本調(diào)實施時分別每年6和2的第二星期的下一交日。于證0指，每次整的本比一般超過%。本調(diào)設(shè)置沖區(qū)，成交金排名在樣本空前%的樣本可與一步日總市排名日均市排名在0名內(nèi)新樣優(yōu)先，排在名之前老樣優(yōu)先留。指數(shù)定期調(diào)整資料來源：中證指數(shù)有限公司中證100指數(shù)編制方式，中證00數(shù)分業(yè)屬鮮聚醫(yī)物TT成性展空間廣專特行賽從成股應(yīng)萬級業(yè)藥電力（礎(chǔ)%算機械設(shè)有（合權(quán)達述業(yè)展現(xiàn)出國重戰(zhàn)部和業(yè)升發(fā)目是期動中經(jīng)發(fā)的心量。圖：中證000指數(shù)成申萬一級行業(yè)分布傳媒.%

房地產(chǎn)通信.%

醫(yī)藥生物.%建筑裝飾.%食品飲料2.70%公用事業(yè) .%國防和軍工

.%有色金.%

電子.%電力設(shè)備.%計算機.%

汽車.%

機械設(shè).%

基礎(chǔ)化.%

.%資料來源：Wind，，統(tǒng)計日期截至202年2月7日中證0數(shù)分值分偏于市值0以的分重占比約合權(quán)重%成股值在0億以。滬深0證0數(shù)比證0市覆特鮮形成效行道分布中證0數(shù)題賽覆面周制造及技業(yè)道股票權(quán)占相較。表：中證000指數(shù)與寬基指數(shù)成分股市分布中證100指數(shù)滬深300中證500<100億33.5%0.00%0.49%100-30億54.4%0.38%58.0%300-50億1.60%6.46%28.8%500-100億0.00%21.8%2.14%>=100億0.00%69.9%0.00%資料來源：Wind，，統(tǒng)計日期截至202年2月7日圖：中證000指數(shù)成股市值分布億,.%<億,.%億,.%資料來源：Wind，，統(tǒng)計日期截至202年2月7日、當前時點指數(shù)基金配置價值較高長期勢看中證0指數(shù)年均得不的收期置值。自指基以至2年12月7，證0指累幅。圖：中證000指數(shù)、深300與中證50累計走勢86420中證0 滬深0 中證資料來源：Wind，，統(tǒng)計日期截至202年2月7日相較其寬指，證1000指在區(qū)益表均于他基數(shù)，特別市反區(qū)收表現(xiàn)優(yōu)在年4月7以的市反行中，區(qū)間幅較深0的%以及證0的，證0代表的小股彈度強區(qū)間達。圖：中證000指數(shù)區(qū)收益對比月日以來 最近個月 最近年 最近年中證0 滬深0 中證資料來源：Wind，，統(tǒng)計日期截至202年2月7日中證0數(shù)前盈凈市率處于市來低截至2022年12月27，數(shù)市率為281，于4年10月7以據(jù)的970分凈為222位于4年10月17以數(shù)的610分位，銷為3位于2014年0月17日數(shù)的0分。圖：中證000指數(shù)估當前處于較低分位0 90 80 70 6540 30 20 10 0市盈率左軸） 市凈率右軸） 市銷率右軸）資料來源：Wind，，統(tǒng)計日期截至202年2月7日、指數(shù)增強基金好于指數(shù)基金與被指基相比數(shù)增基由不全制指走對投指數(shù)成分的分行動理因擁有高益彈與傳的增強基金比增強ETF產(chǎn)除了TF品型來費用廉交機靈、流動佳點，外能夠來外位收優(yōu)勢圖1：指數(shù)增強基金s被動指數(shù)基金資料來源：3、指增投資標的優(yōu)選：招商中證1000增強策略ET（60.SZ）、指數(shù)增強F的投資優(yōu)勢招商證0增策略EF招基管有公司于202年1月18日成立年1月30日市發(fā)，我全場批證0數(shù)強EF產(chǎn)品一。招商證0增策略ETF基金簡稱產(chǎn)品基本要招商證0增策略ETF基金簡稱產(chǎn)品基本要素基金經(jīng)理 王平,基金管人 招商基基金經(jīng)理 王平,成立日期 //上市日期上市日期 //單筆申金額限 單筆申金額限 ,,0單筆贖份額（）,,0本基金本基金過科的投方法嚴的投資律約爭控本基份額凈值增長與業(yè)比較準之的均跟蹤離度絕對不過.%投資目標化跟蹤誤差不超過.%，時求實現(xiàn)超越標的數(shù)的業(yè)績現(xiàn)謀求基金資產(chǎn)長期值。資料來源：Wind，相對于其他場外指數(shù)基金的申贖模式，F(xiàn)基金提供了場內(nèi)二級市場交易的利。同場交的F金F進一提了內(nèi)高率的報價，資者以根日內(nèi)的市行情時判，更加精地把投資會同時內(nèi)EF易需承擔外贖生申費、回，需納易傭?qū)龌鶃碣M用加投者供了加利交工。結(jié)合級場分申的機以二市日交易認方投者可以基對場情判進行內(nèi)場的EF利交。招商中證0指數(shù)增強TF產(chǎn)品將指數(shù)增強和F投資兩者相結(jié)合在低的跟蹤偏離度和年跟誤差下尋求更高的超收益被型資指全制指跟指的方被型資動投是據(jù)者的知識合驗行動股非動跟指動型資期獲超市場平的益被型資者足市平收率水。次商證增強略EF品體了招基在品新域的展求探。圖：產(chǎn)品亮點：指數(shù)強與TF投資相結(jié)合資料來源：與被指基相比數(shù)增基由不全制指走對投指數(shù)成分的分行動理因擁有高益彈與傳的增強基金比指增強TF產(chǎn)品了EF品型來的用廉交機靈活、動佳點，外還夠來外位收益勢。指數(shù)強EF具數(shù)強和EF重資勢通過統(tǒng)選模進指數(shù)增主管，時取TF形進運的金產(chǎn)，控跟誤的基礎(chǔ)，求得額益。圖1：指數(shù)增強TF品的相對優(yōu)勢資料來源：買入數(shù)強EF可得到數(shù)收益指強TF的la收較于一般指增基，增TF可隨交市場現(xiàn)適價后隨時倉實盤套的收。、管理人指增產(chǎn)品策略及表現(xiàn)、產(chǎn)品策略：多因子增強風(fēng)險監(jiān)控相結(jié)合在選方商證0數(shù)強TF產(chǎn)于標指成券其股（存憑證下同的各歷數(shù)價成長趨勢情緒析師預(yù)期方的子不市場境對股現(xiàn)影響行計到能影響票報因子按類分的礎(chǔ)上基金一利統(tǒng)分建立單個子未超回關(guān)系即子預(yù)能選出對同場境有效因，根預(yù)能和因間關(guān)來終建多子強型。表：產(chǎn)品因子類型因子類別具體因子價值指標P/E、企業(yè)價值/EBITDA、P/B、G等成長指標主營業(yè)務(wù)利潤復(fù)合增長率等盈利指標凈資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)報酬率等運營指標存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等一致預(yù)期指標分析師預(yù)測數(shù)據(jù)市場行為指標動量、反轉(zhuǎn)、換手率等資料來源：Wind，在追超收的時產(chǎn)品立專的險算控模力將相對于標指的蹤差制在定圍在因增強型風(fēng)監(jiān)模分析的礎(chǔ)基管將根預(yù)收風(fēng)算和易本水用風(fēng)險優(yōu)模對票資合進優(yōu)。圖1：多因子增風(fēng)險監(jiān)控相結(jié)合的策略資料來源：、指增產(chǎn)品規(guī)模及業(yè)績表現(xiàn)招商基金在指數(shù)增強產(chǎn)品上布局全面，當前在管指增產(chǎn)品覆蓋滬深0、中500證0中證0及業(yè)等數(shù)管經(jīng)驗富產(chǎn)鏈完。圖1：招商基金指增類品規(guī)模（單位：億）558954655849215440553837420016100招商指產(chǎn)品理規(guī)合計億）資料來源：Wind，從業(yè)收來與產(chǎn)為同基經(jīng)的品成立來獲了好收益本品規(guī)較金規(guī)以對的內(nèi)交量為資提充的交易動。表：招商基金指增產(chǎn)規(guī)模及業(yè)績收益產(chǎn)品代碼產(chǎn)品簡稱基金成立日基金經(jīng)理基金規(guī)模（億元）3月()6月()1年()3年()成立以來()年化回報()管理費()10EF,振80A,平30EF,青50A,巖50A,童10A,振30A,巖資料來源：Wind，數(shù)據(jù)截至202年2月8日以招中證0數(shù)強A例該品招中證0增策略EF為同一金理基成以來益為對中證0數(shù)累超額達到，理績秀。圖1：招商中證0指數(shù)增強A成立以來業(yè)績現(xiàn)資料來源：Wind，，數(shù)據(jù)截至202年2月29日4、基金公司：招商基金、管理經(jīng)驗豐富，業(yè)務(wù)發(fā)展均衡招商金理限司于2002年2月27日經(jīng)國證會2100批準立是中第中外資金理司公司經(jīng)范包發(fā)設(shè)立基金基管業(yè)和國證會準其業(yè)。經(jīng)招基管有公股東審?fù)ú⒅凶C券督理員證許可4文復(fù)意。前核日2年1月15日，司的股東權(quán)構(gòu)：股有公持公全部的5，股份限司有司部股的45。司資本為1億人。目前招基金有全資公分為財富產(chǎn)理限司招商資產(chǎn)理香）限司。招商基金“為資者造更多價”為命，承誠信、性、業(yè)、作成長核價觀成為國產(chǎn)理業(yè)有差化爭勢品牌的資管公。圖1：招基金旗下產(chǎn)規(guī)模分布 圖1：招商基金旗下產(chǎn)數(shù)量分布QDIIFOF另類投0.03%0QDIIFOF另類投0.03%0.54%0.00%股票型15.99%貨幣市場型25.70%混合型13.06%債券型44.67%59QDII373債券84混合89資料來源Wid數(shù)據(jù)截至222年12月27日

資料來源Win數(shù)據(jù)截至202年2月27日、F產(chǎn)品種類全面，投資選擇多樣表6招基下TF一

在招基眾的品中，TF基產(chǎn)線蓋票債貨幣型跨型個類含規(guī)指業(yè)題同細方或略的EF。截至2年12月27，招基在管ETF金31只根最的值數(shù)據(jù)，品模到0億元?；痤愋妥C券代碼證券名稱現(xiàn)任基金經(jīng)理基金成立日期凈值日期資產(chǎn)凈值(億元)1560SZ

招商中證100增強策1591595SZ招商深證10TF劉重杰2019-1-07 2022-9-301.01561SZ 招商中證10TF 劉重杰 2022-8-18 2022-8-19 1024

王平,蔡振 2022-1-18 2022-1-23 1463寬基指

1591SZ 招商創(chuàng)業(yè)板大盤EF 蘇燕青 2020-3-20 2022-9-30 0.96.8白海峰,王超 2020-2-03 2022-9-30招商MCI國A股國際ETF5110SH586.8白海峰,王超 2020-2-03 2022-9-30招商MCI國A股國際ETF5110SH5830SH 招商中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)5EF蘇燕青2021-6-25 2022-9-301355招商中證上海環(huán)交所碳中和1588SZ 招商中證全指醫(yī)療器械EF 許榮漫 2021-5-27 2022-9-30 1.5招商中證上海環(huán)交所碳中和1561SZETF許榮漫2022-7-142022-9-306.1行業(yè)主題1571SZ招商中證物聯(lián)網(wǎng)主題EF侯昊,劉重杰2021-2-152022-9-300.71579SZ招商中證消費電子主題EF蘇燕青2021-1-182022-9-300.11585SZ招商中證浙江10TF劉重杰2020-8-032022-9-300.71583SZ招商國證食品飲料EF劉重杰,侯昊2021-1-252022-9-302.51589SZ招商中證生物科技主題EF許榮漫2021-2-082022-9-300.9招商中證云計算與大數(shù)據(jù)1580SZ 蘇燕青 2021-3-25 2022-9-30 0.6ETF1589SZ招商中證全指軟件EF蘇燕青2021-6-182022-9-301.21599SZ招商深證TT0TF蘇燕青2011-6-272022-9-301.45110SH招商上證消費8EF許榮漫2010-2-082022-9-3011465100SH招商中證紅利EF王平,劉重杰2019-1-282022-9-308.35160SH招商中證畜牧養(yǎng)殖EF劉重杰2021-3-182022-9-304.9招商中證滬港深消費龍頭5150SH 許榮漫 2022-1-20 2022-9-30 0.0ETF5190SH招商中證滬港深50醫(yī)藥衛(wèi)生EF許榮漫2022-5-092022-9-300.35690SH招商滬深30SG準TF劉重杰2021-7-062022-9-300.45690SH招商中證電池主題EF許榮漫2021-8-042022-9-302.7SmrBta5190SH招商中證銀行AH價格優(yōu)選ETF王平,劉重杰2022-3-152022-9-300.0債券型

招商中證政策性金融債35年

王闖 2022-9-15 2022-2-07 4.41501503SZ招商保證金快線A曹晉文2013-5-172022-9-301.8

5180SH 招商財富寶E 許強 2016-6-30 2022-9-30 12.8招商中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)51招商中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)5120SH 蘇燕青 2022-7-04 2022-9-30 1.5ETF資料來源：Wind，國海證券究所

1570SZ 招商中證香港科技EF 蘇燕青,劉重杰 2022-1-26 2022-9-30 0.9515190SH招商上證港股通EF蘇燕青2020-8-032022-9-300.05、基金經(jīng)理：王平基金經(jīng)理王平先生，管理學(xué)碩士，，6年加入招商基金管理有限公司歷任投資險管部助數(shù)量分析、風(fēng)管理數(shù)量分析、高風(fēng)控理、副總、商證0數(shù)證投基、商證大商股指分證券投基商視經(jīng)50指證投基金招商證行數(shù)級券投資金招商證等權(quán)數(shù)級券資金商證白指級證券投基以招國生物藥數(shù)級券資基基經(jīng)主負公司投風(fēng)管金程研等任量化資基經(jīng)前在管金12只其中TF聯(lián)接金1在總模1元含F(xiàn)聯(lián)接基金。王平先生深耕數(shù)量化投資領(lǐng)域，為招商基金的指數(shù)基金產(chǎn)