擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略下看好食品飲料板塊需求復(fù)蘇

本周觀點(diǎn)本周觀點(diǎn)：白酒板塊隨疫防控策酒股價(jià)現(xiàn)勁中央經(jīng)濟(jì)工會(huì)提擴(kuò)內(nèi)戰(zhàn)望振內(nèi)需求強(qiáng)好飲料大眾品求蘇板塊益經(jīng)餐復(fù)和地利板估于歷史5年中位，備配備值今酒回進(jìn)入聲多酒明規(guī)和春節(jié)款求續(xù)大多酒春回比維在3040區(qū)已逐開始續(xù)款庫(kù)方高和高板庫(kù)均高同端存于對(duì)良性好年板塊求銷善其中點(diǎn)薦端酒地產(chǎn)酒龍頭徽板受于地經(jīng)強(qiáng)銷款現(xiàn)較高受于飲蘇帶動(dòng)席回具較修復(fù)性股面貴州臺(tái)糧液瀘窖、舍得業(yè)古貢、駕貢、河份。啤酒板塊，啤酒消費(fèi)進(jìn)入淡季，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控邊際改善帶來(lái)的消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)受材料壓力影響，行業(yè)掀起新一輪提價(jià)潮?？紤]餐飲恢復(fù)、終端動(dòng)銷和壓貨節(jié)奏建議點(diǎn)注續(xù)界對(duì)淡銷的動(dòng)應(yīng)提價(jià)來(lái)盈改。調(diào)味板日地情防政迎較變建關(guān)疫復(fù)主防控政優(yōu)以餐業(yè)鏈下公均來(lái)值修調(diào)品塊趨勢(shì)相對(duì)滯四度庫(kù)的背下行有受于下餐的續(xù)蘇迎底部反機(jī)建關(guān)飲渠占較的天業(yè)及辰時(shí)注C端競(jìng)爭(zhēng)格改的炬新千禾業(yè)天食。乳制品板塊期看4液奶求然弱但著疫放節(jié)貨望相對(duì)樂觀費(fèi)端Q4計(jì)大額售用入去同期奧大模入因此在低數(shù)計(jì)Q4業(yè)環(huán)比善顯凈利比預(yù)提長(zhǎng)期原奶穩(wěn)中有整成可，司目中凈率升至9-10，競(jìng)趨理外環(huán)境善期預(yù)年利釋兌概提二線粉計(jì)維持雙位數(shù)們?nèi)灰咔閯?dòng)白需韌的延龍伊蒙值具備性價(jià)優(yōu)，期置值凸。市場(chǎng)觀點(diǎn)本周證指跌1.2，滬深00下跌1.10，品飲板上漲.97。品飲料各板中白酒漲.52酒跌012它酒漲5.32飲上漲1.94肉品漲.08健品漲5.07品跌.1預(yù)工品跌.22，烘焙品漲051，味發(fā)品漲016，食漲0.91熟上漲172。圖：食品飲料子行走勢(shì) 圖：各行業(yè)指（申）漲跌幅對(duì)比（）社會(huì)服務(wù)（申萬(wàn)食品飲料（申萬(wàn)農(nóng)林牧漁（申萬(wàn)美容護(hù)理（申萬(wàn)醫(yī)藥生物（申萬(wàn)商貿(mào)零售（申萬(wàn)交通運(yùn)輸（申萬(wàn)電子（申萬(wàn)）紡織服飾（申萬(wàn)銀行（申萬(wàn)綜合（申萬(wàn)輕工制造（申萬(wàn)計(jì)算機(jī)（申萬(wàn)傳媒（申萬(wàn)）公用事業(yè)（申萬(wàn)汽車（申萬(wàn)家用電器（申萬(wàn)環(huán)保（申萬(wàn)鋼鐵（申萬(wàn)非銀金融（申萬(wàn)建筑材料（申萬(wàn)石油石化（申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備（申萬(wàn)通信（申萬(wàn)）房地產(chǎn)（申萬(wàn)國(guó)防和軍工（申萬(wàn)煤炭（申萬(wàn)）建筑裝飾（申萬(wàn)基礎(chǔ)化工（申萬(wàn)電力設(shè)備（申萬(wàn)有色金屬（申萬(wàn)-5

-4 -3 -2 -1 0

2 3 4數(shù)據(jù)來(lái)源：，hoice 數(shù)據(jù)來(lái)源：，hoice從個(gè)來(lái)上漲五名公為南島黑芝麻會(huì)山貓品好想，幅別為37.2、3.63、4.9616.5、1.53跌前名公司為青島品*ST西發(fā)良鋪?zhàn)踊始l(fā)跌幅別-.12-6.4、-5.38、-25、-474。表：食品飲料周漲幅前五名漲幅前五名跌幅前五名代碼股票名稱股價(jià)(元)漲幅()代碼股票名稱股價(jià)(元)跌幅()6028SH海南椰島181837420029SZ青島食品2717-1120076SZ黑芝麻6.735630072SZ*ST西發(fā)4.8-6.46059SH會(huì)稽山157724966079SH良品鋪?zhàn)?78-5.83088SZ熊貓乳品282616250039SZ皇氏集團(tuán)7.8-5.50052SZ好想你8.815530080SZ桂發(fā)祥9.5-4.4數(shù)據(jù)來(lái)源：，hoice表：食品飲料月至漲跌幅前五名漲幅前五名跌幅前五名代碼股票名稱股價(jià)(元)漲幅()代碼股票名稱股價(jià)(元)跌幅()6028SH海南椰島181862320091SZ甘源食品7451-3.13088SZ熊貓乳品282659840076SZ龍大美食9.7-2.90076SZ黑芝麻6.038146016SH蓮花健康2.3-2.80090SZ莊園牧場(chǎng)148136500087SZ鹽津鋪?zhàn)?0.0-1.76059SH口子窖619231746057SH絕味食品5709-0.7數(shù)據(jù)來(lái)源：，hoice估值止本食品料業(yè)盈為05各行白其他酒、飲肉品保健乳預(yù)工品烘食調(diào)發(fā)品零食食盈分為4082X5083X96.3X285X28.X6.4329.X、49.88、297、53443.55、375。圖：食品飲料子行業(yè)TM市盈率 圖：食品飲料子行溢價(jià)率數(shù)據(jù)來(lái)源：，hoice 數(shù)據(jù)來(lái)源：，hoice數(shù)據(jù)跟蹤白酒截止2月16飛專店糧普（代州窖窖173批發(fā)價(jià)為270、95元、80，格比周分動(dòng)0、0元0元。圖：茅臺(tái)、五液等酒批發(fā)價(jià)格走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：，今日酒價(jià)，nd奶價(jià)截止02年12月7日生鮮主區(qū)均為42元千，比降4.6。圖：生鮮乳主區(qū)平價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind豬價(jià)截止02年12月9生豬格比升9.9環(huán)比降0.7為22.4元/千克仔價(jià)同上升57環(huán)下降0.5為4.31元千豬價(jià)比上升25.8環(huán)下降5.2為32.1/克圖：活豬、仔、豬平均價(jià)（元/千克）數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind行業(yè)要聞表：本周重點(diǎn)聞分類 日期 內(nèi)容 來(lái)不信邪茅臺(tái)又來(lái)拿地了食品飲料

http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212254753資本“飲酒”熱情高漲這類公司最受青睞

國(guó)際金融報(bào)，中國(guó)證券報(bào)http/choicp.on./html_s/mShr.htmlinfod22212154971燕京啤酒：白茶啤酒是公司子公司惠泉啤酒研發(fā)的產(chǎn)品http/choicp.on./html_/mShar.htmlinfod22212356301食品飲料20223食品飲料20223 http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod222報(bào)，期貨日?qǐng)?bào)12356150網(wǎng)好想你：處于大生產(chǎn)大銷售旺季對(duì)明年銷售情況充滿信心http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212356367食品飲料“桃過疫情”引黃桃罐頭熱銷相關(guān)公司稱已有保供舉措http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212458655貴州茅臺(tái)擬投資約15億元設(shè)茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目 財(cái)聯(lián)社，第20224 http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod222 一財(cái)經(jīng)，南方12458192 財(cái)經(jīng)網(wǎng)伊利股份500萬(wàn)成立貿(mào)易公，經(jīng)營(yíng)范圍含金屬制品銷售http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212457752食品飲料再添一個(gè)新品牌西貝為何如此看好快餐模式？http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212559969老調(diào)重彈娃哈哈0年后再童裝界面新聞，20225 http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod222中國(guó)新聞網(wǎng)12559987“辣條第一股”誕生“網(wǎng)紅零食”何以“吸金”？http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212559804食品飲料全聚德回應(yīng)上架自主品牌醬香型白酒http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212650536五糧液集團(tuán)重組四川銀鴿http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212650491 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)歡樂家：黃桃罐頭電商銷量大幅增長(zhǎng)水果罐頭供應(yīng)穩(wěn)定 道，證券日http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod222 報(bào)，新京報(bào)，20226

每日經(jīng)濟(jì)新聞，南方都12650232泉陽(yáng)泉公新設(shè)子公司飲料產(chǎn)品將側(cè)重于漿果飲料以及具有長(zhǎng)白山特色的飲料前正進(jìn)行上市前準(zhǔn)備工作http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212650104紫燕食品：榮獲“最具價(jià)值餐飲品牌25http/choicp.on./html_/mShr.htmlinfod22212659729

界面新聞，國(guó)證券報(bào)·證網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，行業(yè)網(wǎng)站重要研報(bào)表：近期主要報(bào)告報(bào)告類型 標(biāo)題 報(bào)告摘要產(chǎn)品升級(jí)疊加渠道逐步理順，公司進(jìn)入上行通道。洋河是白酒行業(yè)中收入規(guī)模第三大公司，體量?jī)H次于茅五，公司伴隨渠道紅利及成功的品牌營(yíng)銷，乘白酒黃金十年的高速發(fā)展之風(fēng)，成為從區(qū)域走向全國(guó)的泛全國(guó)化品牌，但在極致的深度分銷模式下，公司未能順應(yīng)市場(chǎng)變化，導(dǎo)致在白酒行業(yè)恢復(fù)高增長(zhǎng)時(shí)期，公司陷入廠商關(guān)系惡化、庫(kù)存高企、價(jià)格崩等矛盾中，209年以來(lái)，在劉化霜總的導(dǎo)下公司進(jìn)入自我調(diào)周期，進(jìn)行了產(chǎn)品、渠道、人事等方面的多重調(diào)整，201年，公司新任董事長(zhǎng)張東上任后繼續(xù)深化推改革，我們認(rèn)為公司經(jīng)過3左右調(diào)整周期后，已新邁入新一輪良性發(fā)展周期。產(chǎn)品端，公司將夢(mèng)之藍(lán)、天之藍(lán)、海之藍(lán)，由高到低產(chǎn)品線依次進(jìn)行迭升級(jí)，產(chǎn)品換新后產(chǎn)品力及渠道力均明顯改善，渠端，公司在“一商為主、多商配稱”策略下，逐步整尾部經(jīng)銷商并提升頭部經(jīng)銷商積極性及盈利，渠管理上，公司藍(lán)色經(jīng)典全產(chǎn)品線引入數(shù)字化系統(tǒng)，深度報(bào)

洋河股份(0204SZ)：改革效逐步兌現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)邁向上周期

科學(xué)化手段掌控貨物流向、量?jī)r(jià)平衡、費(fèi)用兌付并落實(shí)消費(fèi)者投入。激勵(lì)機(jī)制上，201年公司發(fā)布首期工持股計(jì)劃，并對(duì)各層級(jí)員工進(jìn)行薪資結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，充分釋放組織活力。我們認(rèn)為在一系列調(diào)整后，公司逐步擺脫歷史包袱并邁入實(shí)質(zhì)性的經(jīng)營(yíng)向上周期。海之藍(lán)基本盤穩(wěn)固，夢(mèng)6引領(lǐng)升級(jí)趨勢(shì)。公司未來(lái)增長(zhǎng)勢(shì)能方面，從產(chǎn)品維度看，海之藍(lán)今年升級(jí)后反饋積極，作為百元價(jià)格帶全國(guó)化單品中產(chǎn)品力及品牌力最強(qiáng)的產(chǎn)品之一，在渠道推力顯著改善及消費(fèi)者評(píng)價(jià)不斷提升的背景之下，我們認(rèn)為未來(lái)2-3年海仍有望維持雙位數(shù)以上的復(fù)合增速。水晶夢(mèng)在渠道推力略強(qiáng)的背景下，正逐步追趕省內(nèi)競(jìng)品份額，夢(mèng)6站穩(wěn)00元價(jià)格帶，且省內(nèi)同價(jià)格帶中，競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先，們預(yù)計(jì)水晶夢(mèng)、夢(mèng)6兩款腰部?jī)r(jià)格帶產(chǎn)品隨著省內(nèi)外消費(fèi)升級(jí)及次高端價(jià)格帶擴(kuò)容趨勢(shì)，仍有望帶動(dòng)夢(mèng)系列實(shí)現(xiàn)20左右復(fù)合增長(zhǎng)。域維度上，我們測(cè)算洋河目前省內(nèi)市占率約23，河巔峰時(shí)期市占率在30以上，我們預(yù)計(jì)未來(lái)洋河在省內(nèi)升級(jí)區(qū)域引領(lǐng)及市場(chǎng)理順下，省內(nèi)份額有望逐步回升。省外方面，公司江西、兩湖、浙江等地區(qū)呈現(xiàn)良好發(fā)展勢(shì)頭，在之藍(lán)恢復(fù)增長(zhǎng)及夢(mèng)系列全國(guó)化進(jìn)程下，省外有望保快于省內(nèi)的恢復(fù)態(tài)勢(shì)，并在公司全價(jià)格帶產(chǎn)品布局下，承接白酒逐級(jí)向上的消費(fèi)升級(jí)需求。中糧入主，酒鬼酒因改革而新，步入增長(zhǎng)快車道。酒鬼酒生于神秘湘西，民族酒文化烙印深刻，起家于吉首酒廠，歷史綿延逾半世紀(jì)。酒鬼酒在90年代名揚(yáng)下，198年公司營(yíng)收位列行前列，利潤(rùn)規(guī)模僅次于五糧液，后續(xù)卻在歷經(jīng)4任股股東更迭中迷失方向，錯(cuò)過了白酒黃金時(shí)期。204年中糧集團(tuán)入主后，酒鬼酒迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，中糧集團(tuán)帶來(lái)的管理穩(wěn)定性逐步轉(zhuǎn)化為酒鬼酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性。205-01年公司營(yíng)收CAR達(dá)3.7，221年?duì)I收/歸母凈利同比86.7/+8.5%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。深度報(bào)深度報(bào)

酒鬼酒(0079SZ)：內(nèi)參酒鬼雙驅(qū)動(dòng)，馥踏歌邁步全國(guó)化燕京啤酒(0029SZ)：8領(lǐng)高端之路，改革增復(fù)興在望

湘西美酒走出去，以“差異化”做“全國(guó)化”之槳。酒鬼酒以文化做根基，以香型差異化謀求突圍。當(dāng)前白酒行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，公司產(chǎn)品布局正迎合行業(yè)高端次高端擴(kuò)容趨勢(shì)。三大品系覆蓋全價(jià)位帶，穩(wěn)步推進(jìn)內(nèi)參穩(wěn)價(jià)增量、酒鬼量?jī)r(jià)齊升、湘泉酒增品增量。201年，內(nèi)參和酒鬼營(yíng)占比超過85，毛利分別為92097945，帶盈利質(zhì)量提升，內(nèi)參/酒鬼省外占比接近45/0，全國(guó)化提速?！皟?nèi)參”引領(lǐng)品牌入場(chǎng)，在高端擴(kuò)容之下內(nèi)參有望續(xù)放量。千元價(jià)格帶持續(xù)擴(kuò)容，內(nèi)參以高端的品牌位、獨(dú)特的內(nèi)參模式、差異化的香型贏得入場(chǎng)機(jī)會(huì)208年底，內(nèi)參銷售公司建，顯著提升了渠道推力，通過文化、圈層營(yíng)銷緊抓意見領(lǐng)袖提振品牌力內(nèi)參系列218221營(yíng)從24億元增長(zhǎng)至034億元，CAR高達(dá)6173?！熬乒怼背孙L(fēng)次高端，加速品牌價(jià)值回歸。酒鬼系列處在次高端這一成長(zhǎng)性最好的賽道，公司聚焦紅壇、傳承、紫壇、透明裝四大單品，四大單品營(yíng)收占比顯著提升。201年，酒鬼系列收實(shí)現(xiàn)了80增長(zhǎng)。渠道方面，省內(nèi)，公司不斷下沉縣級(jí)市場(chǎng)，2021達(dá)到99的覆蓋率；省外，堅(jiān)一地一策，打造樣本市場(chǎng)再?gòu)?fù)刻，成功摸索出“名酒名商”的合作模式，績(jī)節(jié)節(jié)高升，不斷打開成長(zhǎng)空間。203218年：迷茫中探索，隊(duì)高端化。203年開始啤酒行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，頭部企業(yè)逐步轉(zhuǎn)型端，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，噸價(jià)上行和關(guān)廠增效拉動(dòng)潤(rùn)超越前期高點(diǎn)。燕京啤酒變革緩慢，長(zhǎng)期缺乏有爭(zhēng)力的大單品，銷量下滑明顯。產(chǎn)能和人員冗余問突出，子公司眾多，難以統(tǒng)一有效管理。高企的管費(fèi)用侵蝕盈利，并擠占銷售費(fèi)用投入，進(jìn)一步影響司營(yíng)收增長(zhǎng)。行業(yè)次高端快速擴(kuò)容，8-0價(jià)格帶或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)主流。202-01年我國(guó)居民人可支配收入CAR為8.5，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下次高檔及以上啤酒份額持續(xù)長(zhǎng)，啤酒整體平均零售價(jià)由4.0元增長(zhǎng)88至774元，預(yù)計(jì)1-2年內(nèi)將到8以上。公司推出8，精準(zhǔn)定位8元價(jià)位，與uprX經(jīng)典103等共同培育8-0元價(jià)格帶，未來(lái)有望沖百萬(wàn)噸級(jí)大單品。8引領(lǐng)燕京高端化之路，二創(chuàng)業(yè)成效初顯。新任董事長(zhǎng)耿超著力改革，產(chǎn)能優(yōu)化和人效改善同步推進(jìn)，子公司減虧在望。公司推行“13”品牌戰(zhàn)略，重點(diǎn)造8、10、雪鹿三大單品產(chǎn)品定位和營(yíng)銷迎合年輕潮流。8作為核心產(chǎn)品，年銷量預(yù)計(jì)42萬(wàn)噸，205年有望達(dá)百萬(wàn)噸，產(chǎn)品構(gòu)優(yōu)化升級(jí)帶動(dòng)燕京銷量企穩(wěn)和噸價(jià)上行。公司在全國(guó)范圍內(nèi)推進(jìn)產(chǎn)銷分離，成立區(qū)域銷售公司統(tǒng)籌管理。同時(shí)百縣工程深城鎮(zhèn)市場(chǎng)，推動(dòng)8等中高產(chǎn)品全面鋪開。華北基地市場(chǎng)營(yíng)收恢復(fù)迅速，華南市場(chǎng)漓泉營(yíng)收和利潤(rùn)穩(wěn)提升。深度報(bào)

食品飲料行業(yè)222年中報(bào)總結(jié)：白酒、大品均呈分化，把握龍經(jīng)營(yíng)韌性

改革復(fù)興有望，人效和產(chǎn)能的優(yōu)化是公司未來(lái)提升利水平的重中之重。根據(jù)我們測(cè)算，在收入水平不的情況下，若公司的生產(chǎn)和銷售端人效、產(chǎn)能利用達(dá)到青島啤酒221年的水平毛利率將提升5.3pts；銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)率分別1.3pts/-2.1pts；凈利率顯著提升4.pts，盈利彈性巨大。白酒：2022白酒產(chǎn)量7.7萬(wàn)千升，同比-5.9整體上來(lái)看，雖然受到疫情的影響白酒產(chǎn)銷量有所下滑，但整體消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)依然明顯，營(yíng)收及利潤(rùn)仍然實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。從19家白酒上公司來(lái)看，2022白酒板塊營(yíng)業(yè)收入706億元同比增長(zhǎng)1070；利潤(rùn)34.7億元，同比長(zhǎng)2.8，二季度實(shí)現(xiàn)收入、潤(rùn)均同比正增長(zhǎng)。啤酒：2022A股7家啤酒司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.7億元/歸母凈利潤(rùn)3.0億元，比增長(zhǎng)6.8/3.6，盡管疫情有所影響，但啤酒不改高端化產(chǎn)業(yè)邏輯，噸價(jià)增幅依然明顯，盡管包材等成本上漲顯著，但企業(yè)通過結(jié)構(gòu)升級(jí)及控費(fèi)提效使得盈利能力持續(xù)改善，隨著成本逐步高位回落，企業(yè)利潤(rùn)彈性空間有望進(jìn)一提升。調(diào)味品：2022調(diào)味品行業(yè)A股0家重點(diǎn)公司實(shí)營(yíng)收193億元/歸母凈利潤(rùn)227億元，同比增長(zhǎng)21/7。行業(yè)增速恢復(fù)雙位數(shù)，主因低基數(shù)效應(yīng)，疊加企業(yè)通過品類拓張及渠道拓張驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。盡管成本端依然承壓，但企業(yè)通過費(fèi)用精準(zhǔn)化投放等舉措，行業(yè)凈利率呈改善趨勢(shì)。乳制品：2022A股7家乳品重點(diǎn)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入435億元，同比增長(zhǎng).0，凈利潤(rùn)304億元，比增長(zhǎng)1.3，乳制品需求相對(duì)1有所放緩，在疫情及淡季影響下，各品牌促銷力度有所加大，行業(yè)集中化趨勢(shì)不變，龍頭伊利不斷兌現(xiàn)奶粉改善邏輯，內(nèi)生奶粉業(yè)務(wù)維持高增，此外各乳企仍積極探索新的結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)點(diǎn)，發(fā)展路徑走向差異化競(jìng)爭(zhēng)。高端市場(chǎng)擴(kuò)容明顯，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)固。216年白酒行業(yè)結(jié)束調(diào)整期后，又逐漸步入量降價(jià)升階段。221年白酒完成產(chǎn)量?jī)H為76萬(wàn)升過去4年CAR為-1208；而高端白酒擴(kuò)容勢(shì)不改，221年高端白酒銷量/價(jià)格（52度）為84萬(wàn)噸15354元，過去4年CAR達(dá)657/75，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。高端市場(chǎng)茅五瀘三分天下，CR3達(dá)912，高盈利穩(wěn)固頭地位。千元價(jià)格帶其他品牌受益于市場(chǎng)擴(kuò)容，青花郎成為瀘州老窖的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，君品習(xí)酒、夢(mèng)之藍(lán)M9、青0復(fù)興版均成長(zhǎng)為二十億級(jí)別的高端產(chǎn)品。深度報(bào)

食品飲料行業(yè)深度報(bào)告：從量?jī)r(jià)維度看茅瀘競(jìng)爭(zhēng)格局演繹

宏觀視角：財(cái)政貨幣政策制約量?jī)r(jià)，疫情下高端白表現(xiàn)優(yōu)異。復(fù)盤固投增速、M2增速與高端白酒量?jī)r(jià)關(guān)聯(lián)性，發(fā)現(xiàn)上升期政策刺激對(duì)業(yè)績(jī)提升明顯，且傳導(dǎo)速度快；下降周期高端白酒業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)勁，在后疫情時(shí)代為市場(chǎng)恐慌注入一針強(qiáng)心劑。中觀視角：渠道庫(kù)存加杠桿特性放大了行業(yè)周期波動(dòng)，不利于高端白酒的穩(wěn)定發(fā)展，其根源在于經(jīng)銷層面信息傳遞的扭曲以及酒廠渠道管控力的不足。未來(lái)渠道扁平化趨勢(shì)下酒廠渠道掌控力增強(qiáng)，數(shù)字化能提升信息傳遞效率，牛鞭效應(yīng)有望減弱。微觀視角：高端白酒基本面表現(xiàn)優(yōu)異，強(qiáng)大產(chǎn)品力筑行業(yè)壁壘。茅五瀘營(yíng)收、凈利等多項(xiàng)指標(biāo)領(lǐng)先行業(yè)，高ROE源于優(yōu)秀的盈能力與營(yíng)運(yùn)能力，內(nèi)部體制改革與渠道變革推動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。產(chǎn)區(qū)的不可替代與釀酒工藝的獨(dú)特為茅五瀘高端酒做出價(jià)值書，產(chǎn)能有限筑牢產(chǎn)品稀缺屬性，高端白酒價(jià)值穩(wěn)固。多因素推動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期，高端白酒有望實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。經(jīng)濟(jì)基本面的強(qiáng)勁與行業(yè)政策的中期維持為高白酒發(fā)展提供了外部條件。上半年疫情肆虐下我國(guó)P增速仍實(shí)現(xiàn)25正增長(zhǎng)，下半年隨著生產(chǎn)能力恢復(fù)以及防疫政策的科學(xué)轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體向好；鑒于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)健的形勢(shì)以及讓利企業(yè)的總體方針，消費(fèi)稅政策短期內(nèi)改變可能性不大。面對(duì)新形勢(shì)，一方面，高端白酒率先從主流消費(fèi)價(jià)格帶上移中受益；另一方面，高端白酒的社交屬性與金融屬性持續(xù)增強(qiáng)，價(jià)盤的不斷抬升吸引了社會(huì)流動(dòng)資金進(jìn)入，新營(yíng)銷策略下高端白酒更加“出圈，社交屬性擴(kuò)散年輕群體。瓜子龍頭地位鞏固，增量空間仍有可為。洽洽作為深耕瓜子二十余載的國(guó)民龍頭品牌，包裝化品牌中市占率預(yù)計(jì)超50，市場(chǎng)地位強(qiáng)。依托創(chuàng)新藍(lán)袋系列激活產(chǎn)品生命周期，瓜子業(yè)務(wù)重迎快速增長(zhǎng)，201年花子營(yíng)收393億，3年CAR達(dá)12。隨著品質(zhì)需求提升，預(yù)計(jì)我國(guó)瓜子散稱替代的包裝化增量空間達(dá)百億體量，行業(yè)空間尚存。展望未來(lái)，公司有望繼續(xù)憑借長(zhǎng)遠(yuǎn)產(chǎn)能布局支撐，高采購(gòu)量?jī)?yōu)勢(shì)保持對(duì)上游控制力及議價(jià)能力，百萬(wàn)終端項(xiàng)目加強(qiáng)渠道精耕與下沉，以風(fēng)味化及高端化產(chǎn)品探尋增量及盈利優(yōu)化空間，持續(xù)收割中小品牌及海外市場(chǎng)份額。深度報(bào)

洽洽食品(0057SZ)深度報(bào)告：瓜子量?jī)r(jià)升，堅(jiān)果破浪前行

堅(jiān)果持續(xù)發(fā)力，藍(lán)海賽道空間廣闊。后起發(fā)力堅(jiān)果業(yè)務(wù)，洽洽憑借每日?qǐng)?jiān)果小黃袋及延伸單品成功打造第二增長(zhǎng)曲線。201年堅(jiān)果營(yíng)收1366億3年CAR達(dá)40，營(yíng)收占比升至3。隨著包裝化率及人均費(fèi)量提升，預(yù)計(jì)我國(guó)包裝堅(jiān)果潛在市場(chǎng)空間超千億，藍(lán)海賽道空間廣闊。在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，洽洽憑借產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)能前瞻布局、渠道優(yōu)勢(shì)下加固自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過U制改革激發(fā)內(nèi)部活力。預(yù)計(jì)洽洽未來(lái)能在渠道端順利依托屋頂盒單品加速市場(chǎng)下沉，提升渠道滲透率；在產(chǎn)品端推出適銷的風(fēng)味及高端堅(jiān)果新品順應(yīng)新堅(jiān)果消費(fèi)趨勢(shì)，品類延伸空間大；在消費(fèi)者培育端通過與牛奶搭配促銷及營(yíng)養(yǎng)科普類手段深化堅(jiān)果“每日營(yíng)養(yǎng)品”屬性，提高其人均消費(fèi)頻次，增強(qiáng)消費(fèi)黏性。憑借品牌、產(chǎn)品、渠道等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)堅(jiān)果業(yè)務(wù)將成為洽洽堅(jiān)實(shí)的第二增長(zhǎng)極，有望持續(xù)享受行業(yè)擴(kuò)容增量紅利，收割份額，并通過規(guī)模效應(yīng)現(xiàn)盈利改善。瓜子受益居家消費(fèi)，堅(jiān)果增長(zhǎng)勢(shì)能不變，長(zhǎng)期行業(yè)擴(kuò)容及份額集中可期。2以來(lái)疫情影響居家消費(fèi)需增加，瓜子品類動(dòng)銷良好，預(yù)計(jì)良性需求催化仍將保持，堅(jiān)果拓展短期略受疫情影響但長(zhǎng)期需求向好，增長(zhǎng)勢(shì)能不變。疫情加速行業(yè)出清，洽洽憑借強(qiáng)大保供實(shí)力彰顯龍頭地位，預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期享受堅(jiān)果炒貨行業(yè)擴(kuò)容及份額提升紅利。改革調(diào)整，尋求突破，盈利提升可期。公司218年購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)，擴(kuò)展了公司的產(chǎn)品香型和銷售區(qū)域分布，提高整體盈利能力。202年5月推行股權(quán)激勵(lì)，設(shè)置了222224年ROE不于10、歸母扣非凈利潤(rùn)相較220年CAR不低于5等核心業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，有效地綁定了核心管理層和技術(shù)、銷售骨干的利益，激勵(lì)團(tuán)隊(duì)士氣。同時(shí)，公司精簡(jiǎn)經(jīng)銷商數(shù)量，主動(dòng)削減低檔酒產(chǎn)量，重點(diǎn)打造195、古法1520、十八酒坊150等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，噸價(jià)穩(wěn)步提升。合同負(fù)債同比增速已連續(xù)五個(gè)季度高企，業(yè)績(jī)釋放有望超預(yù)期。與同業(yè)對(duì)比，公司銷售費(fèi)用率高企，隨著品牌勢(shì)能向上和精細(xì)管控，凈利率提升空大。深度報(bào)

老白干酒(6059S)：武陵酒東風(fēng)至，冀酒龍頭重圍

河北省內(nèi)白酒消費(fèi)升級(jí)有望加速，公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已至。過去五年間河北白酒市場(chǎng)30-00元價(jià)格帶增長(zhǎng)迅速，公司立足基本盤，積極搶位次高端價(jià)格帶。省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)規(guī)模約20億，多品牌割據(jù)，集中度較低。衡水老白干聚焦打造古法、甲等、陶藏系列等核心S，十八酒坊甲等5站穩(wěn)0元價(jià)位。品牌營(yíng)銷高舉高打定位中高端，隨著費(fèi)用投放質(zhì)量提升，盈利彈性有望釋放。省內(nèi)板城燒鍋酒借力公司在河北的渠道優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)省會(huì)市場(chǎng)重點(diǎn)突破，和順快速放量，噸價(jià)提升穩(wěn)健。受益于湖南省內(nèi)白酒高端化和醬酒熱，武陵酒發(fā)展?jié)摿薮?。醬酒熱潮方興未艾，207年以來(lái)全國(guó)醬酒規(guī)模R為2.8。湖南市場(chǎng)全國(guó)名酒云集，201年醬酒規(guī)模約90億，產(chǎn)品多中于50-00元價(jià)格帶，占白酒市場(chǎng)規(guī)模約30增長(zhǎng)迅速。武陵醬酒產(chǎn)自常德，品質(zhì)比肩茅臺(tái)。武陵酒產(chǎn)品體系定位高端，205221年?duì)I收實(shí)現(xiàn)3.4年復(fù)合增長(zhǎng)率，短鏈直銷模式穩(wěn)固價(jià)盤，銷量和均價(jià)的CAR分別為140/1.5。經(jīng)營(yíng)改革后，利能力改善，管理費(fèi)率大幅降低，銷售費(fèi)用率仍有下降空間，基酒產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)有望支撐武陵酒未來(lái)的高速增長(zhǎng)。此外，文王貢和孔府家酒依托基地市場(chǎng)，聚焦核心單品，有望享結(jié)構(gòu)升級(jí)紅利。甘肅白酒龍頭，復(fù)星入主打開新增長(zhǎng)空間。公司是甘肅省白酒龍頭，省內(nèi)市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，主打“只有窖香，沒有泥味”的獨(dú)特品格。200年，復(fù)星集團(tuán)為金徽酒第一大股東，復(fù)星的賦能將加速公司華東市場(chǎng)的開發(fā)，帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。深度報(bào)深度報(bào)

金徽酒(6099S)隴上白酒龍頭，復(fù)星入新增長(zhǎng)動(dòng)能千味央廚(0115SZ):千滋百味，央供眾廚

公司產(chǎn)品矩陣完善，終端渠道掌控力強(qiáng)，助力營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。1）產(chǎn)品方面，公司擁有六大系列，覆蓋全格帶，近年來(lái)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以金徽28、金徽18、柔和金徽和金徽正能為代表的百元以上產(chǎn)品持續(xù)放量，低檔白酒份額不斷縮減，200年高端白酒銷售占比首次超過中檔白酒，201年高檔產(chǎn)品營(yíng)收1095億元，占營(yíng)業(yè)收入比達(dá)6124，高檔/中檔/低檔產(chǎn)品毛利率分別為70175.94/1.3%，高檔產(chǎn)品占比提升有利于提高公司盈利質(zhì)量。2）渠道方面公司前期通過“千店網(wǎng)絡(luò)”推進(jìn)深度分銷，并通過“金網(wǎng)工程”調(diào)動(dòng)終端經(jīng)銷售積極性，在公司組織調(diào)整、機(jī)制轉(zhuǎn)型的背景下，營(yíng)銷模式向“深度分銷大戶運(yùn)營(yíng)”轉(zhuǎn)型，集中精力做大客戶運(yùn)營(yíng)，圍繞核心客戶重點(diǎn)打造高檔產(chǎn)品。深耕西北市場(chǎng)，啟動(dòng)華東市場(chǎng)開發(fā)計(jì)劃。1）西北市場(chǎng)：一方面，甘肅省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，白酒主流價(jià)格帶向10元-0元邁進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金徽28、金徽8已成為省內(nèi)端白酒的代表；另一方面，除甘肅外的西北市場(chǎng)仍存在廣闊的發(fā)展空間，西北市場(chǎng)主要以地產(chǎn)酒為主，尚不存在絕對(duì)龍頭，公司有望通過正確的戰(zhàn)略布局和精細(xì)的渠道管理進(jìn)一步滲透西北市場(chǎng)，成為西北地區(qū)強(qiáng)勢(shì)品牌。2）華東市場(chǎng)復(fù)星賦能將為公司在華東市場(chǎng)打開突破口，201年上海、江蘇銷售公司正式成立，標(biāo)志華東市場(chǎng)布局正式開啟。201年1月，公司對(duì)華東市場(chǎng)消費(fèi)習(xí)慣正式推出“金徽老窖，主打超長(zhǎng)發(fā)酵、醒酒更快，公202年在華東市場(chǎng)的表現(xiàn)值期待。餐飲供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)供需共振迎契機(jī)，速凍米面為第三方最佳賽道。餐飲供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)空間大，針對(duì)不同需求和產(chǎn)品品類可造就諸多大企業(yè)。從行業(yè)看，當(dāng)前我國(guó)人均P破萬(wàn)和城鎮(zhèn)化率過0展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)活力，人和家庭結(jié)構(gòu)變化推動(dòng)外食需求增長(zhǎng)，餐飲連鎖化率突破20加大食材標(biāo)準(zhǔn)化需求多重因素疊加推動(dòng)供應(yīng)鏈行業(yè)成長(zhǎng)。從品類看，速凍品契合供應(yīng)鏈配送要求，B端速凍食品依靠降本提效可實(shí)現(xiàn)快速滲透，占比約80的小B餐飲將成主場(chǎng)。而在速凍品類中面類占比63發(fā)展成熟，低資效益使其更適合第三方替代，是第三方供應(yīng)鏈發(fā)展中的最佳賽道。精耕速凍米面，四大品類思路清晰。千味秉持“只為餐飲、廚師之選”的定位，持續(xù)深耕速凍米面品類，截至220底SU達(dá)38。公司圍繞米面構(gòu)筑四大品類，其中：油炸類營(yíng)收占比55、多款細(xì)分產(chǎn)品穩(wěn)居龍頭；蒸煮類契合大眾餐飲需求加速發(fā)力，4年CAR逾20；烘焙類以直大客戶品牌背書，在209年時(shí)獨(dú)立“焙倫”品牌占市場(chǎng)；菜肴類探索用速凍渠道產(chǎn)品高重合度，低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。以高效研發(fā)為基石，定制/通品雙線并行。千味在214年推出定制研發(fā)模式，通過“餐飲定制自主推送”雙線并行，形成高效、可復(fù)制的產(chǎn)品研發(fā)策略。千味也會(huì)將優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推向流通市場(chǎng)面向小B餐飲，通過規(guī)模化生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)單品高性價(jià)比，200年時(shí)前十大單品收入占比46。自02年起公司繞6大場(chǎng)景布局，挖成熟單品的新需求。深度報(bào)

南僑食品(6539S):烘焙脂細(xì)分龍頭，冷凍烘乘勢(shì)而上

大B端占盡先發(fā)優(yōu)勢(shì)，面向大眾餐飲打造第二增長(zhǎng)極。自202年成為百勝供應(yīng)以來(lái)，千味專注服務(wù)飲，通過重客部和經(jīng)銷客戶部分別服務(wù)大B連鎖和小B經(jīng)銷。在大B端，千味依百勝供應(yīng)商的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)過多年深耕與近40家頭連鎖餐飲企業(yè)深度定，盡享連鎖餐飲業(yè)態(tài)成長(zhǎng)紅利；在小B端，千味借助經(jīng)銷商面向餐飲業(yè)中占比逾8成的非連鎖大眾餐飲，通過聚焦大商、在人員配比上完善精耕細(xì)作布局。200年時(shí)直營(yíng)/經(jīng)銷分別比35746426，4年間CAR分別為186/.78%，面向大眾餐飲的經(jīng)銷模式增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。深耕烘焙油脂細(xì)分領(lǐng)域20余，專業(yè)度與優(yōu)異品質(zhì)筑領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。南僑源起于臺(tái)灣，196年扎根大陸，開展烘焙油脂、冷凍面團(tuán)等相關(guān)業(yè)務(wù)，目前共設(shè)立了天津、廣州、上海三個(gè)工廠，公司產(chǎn)品按應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)分主要有烘焙應(yīng)用油脂、淡奶油、餡料、冷凍面團(tuán)、進(jìn)口品五大系列，產(chǎn)品范圍涵蓋20多個(gè)品種。08-201年公司營(yíng)收/凈利潤(rùn)復(fù)合速分別為6.79.9，201年公司成功上市，同時(shí)著下游需求復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，21年公司營(yíng)收/母凈利潤(rùn)分別為億元/3.8億元，同增2.7/33%。公司大股東系臺(tái)資背景且實(shí)控人股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，經(jīng)營(yíng)管理市場(chǎng)化程高，此外，公司上市后推出首個(gè)激勵(lì)計(jì)劃，錨定三收入目標(biāo)，并進(jìn)一步綁定核心人才。激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)核要求為以220年?duì)I收為基，201203年?duì)I收增長(zhǎng)率目標(biāo)值分別不低于25//65，觸發(fā)值為目標(biāo)值的80，若以目標(biāo)值計(jì)算對(duì)應(yīng)220223年收入gr為18，較上市前收入現(xiàn)顯著提速。公司產(chǎn)品布局全面，油脂業(yè)務(wù)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，近年切入冷凍面團(tuán)高景氣分支，發(fā)展速度有望加快。我國(guó)的烘焙油脂市場(chǎng)起步較晚，現(xiàn)仍在早期發(fā)展階段。隨著烘焙油脂行業(yè)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)烘焙油脂企業(yè)逐漸呈現(xiàn)出品牌化、規(guī)?；母?jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)。我們認(rèn)為公司的優(yōu)勢(shì)在于深耕中國(guó)烘焙油脂市場(chǎng)20余年其產(chǎn)品質(zhì)量處于國(guó)內(nèi)先水平，憑借優(yōu)異的產(chǎn)品品質(zhì)、豐富的產(chǎn)品矩陣、強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，多年開拓并積累了穩(wěn)定的下游客戶。公司通過提供全方位顧問式服務(wù)，奠定了較強(qiáng)的客戶黏性，在烘焙油脂及淡奶油市場(chǎng)具備一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司切入到冷凍面團(tuán)這一烘焙行業(yè)中的高景氣分支，冷凍面團(tuán)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)未來(lái)收入新一增長(zhǎng)點(diǎn)，基于公司現(xiàn)有核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，產(chǎn)能瓶頸制約公司過去發(fā)展速度，隨著募投項(xiàng)目未來(lái)逐步建成，公司發(fā)展速度有望加快，中期成長(zhǎng)性穩(wěn)健。濃香白酒龍頭，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司底蘊(yùn)深厚，多次在國(guó)際博覽會(huì)中獲獎(jiǎng)。發(fā)展歷程曲折，積極變革創(chuàng)新成就龍頭地位。90年代以M買斷經(jīng)營(yíng)模式快速擴(kuò)張，成為白酒龍頭。206-02年，大商模式弊端顯露，公司在治理積弊中承壓發(fā)展，行業(yè)地位被茅臺(tái)超越。203-06年，進(jìn)入深度整期。207年起“次創(chuàng)業(yè)”重新起航，在產(chǎn)品體系、品牌營(yíng)銷、渠道治理等方面全面改革。改革成效顯著，207年起營(yíng)收利潤(rùn)加速成長(zhǎng)，高端產(chǎn)品對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)度持續(xù)提升。深度報(bào)

五糧液(0088SZ)：銳意變革成果顯著，啟經(jīng)營(yíng)正循環(huán)

高端白酒擴(kuò)容確定，存量競(jìng)爭(zhēng)聚焦價(jià)格。居民收入長(zhǎng)助推消費(fèi)升級(jí)，商務(wù)消費(fèi)和個(gè)人消費(fèi)是需求主體白酒擴(kuò)容具有穩(wěn)固需求基礎(chǔ)。但是行業(yè)呈現(xiàn)擠壓式長(zhǎng)，市場(chǎng)份額向高端白酒集中，結(jié)構(gòu)性繁榮仍將持續(xù)。高端白酒重在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，茅臺(tái)向上打開價(jià)格空間，五糧液提價(jià)擴(kuò)容空間充足。從香型上看，濃香白酒占據(jù)半壁江山，擁有穩(wěn)定的消費(fèi)人群，五糧液濃香市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)明顯。改革成果顯著，經(jīng)營(yíng)正循環(huán)開啟。產(chǎn)品上，公司采取主品牌“13，系列酒“44產(chǎn)品策略八代普五元價(jià)格帶大單品地位穩(wěn)固，經(jīng)典五糧液布局200價(jià)位帶，完成品牌力的提升及超高端濃香市場(chǎng)的補(bǔ)缺，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升值得期待。渠道上，渠道改革聚焦數(shù)字化、精細(xì)化和扁平化，終端網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，推動(dòng)渠道下沉，提升營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)專業(yè)程度，經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)優(yōu)化，數(shù)字化賦能渠道掌控力提升。品牌上，深挖品牌文化，新宣傳方式，品牌價(jià)值實(shí)現(xiàn)跨越式提升。數(shù)據(jù)來(lái)源：

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)效率提升，業(yè)績(jī)估值有望雙升。產(chǎn)品矩陣優(yōu)化，普五經(jīng)典五糧液，雙支柱產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。前期渠道問題經(jīng)過治理得到改善，包袱放下后經(jīng)營(yíng)正循環(huán)開啟。長(zhǎng)期來(lái)看，堅(jiān)守高端市場(chǎng)，當(dāng)前茅臺(tái)-五糧液估值比約為1.2差距有望縮小201估值壓制，邊際改善可期。公司公告公司三只松鼠日期202公司三只松鼠日期20222摘要 內(nèi)容發(fā)布關(guān)于持股5以上股東減持股份的預(yù)披露公告。持股5以上股東WTHLIMITED計(jì)劃在222年2月2日起5個(gè)交日后的6個(gè)月內(nèi)股份減持 通過集中競(jìng)價(jià)交易或在自本公告披露之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過大宗交易等深圳證券交易所認(rèn)可的合法方式減持公司股份合計(jì)不超過20854股，即不超過公司總股本的6?；适霞瘓F(tuán)20222股權(quán)激勵(lì) 發(fā)布222年限制性股票激勵(lì)劃(草案)。仙樂健康20222發(fā)布關(guān)于公司股東股份解除質(zhì)押的公告，近日接到公司股東林培春女士的通股份質(zhì)押知，獲悉林培春女士持有的公司部分股份辦理了解除質(zhì)押業(yè)務(wù)。發(fā)布上交所關(guān)于對(duì)青海春天藥用資源科技股份有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以監(jiān)管警示的決定。202年9月3日，青海春天藥用資源科股份有限公司（下簡(jiǎn)稱青海春天或公司）披露會(huì)計(jì)差錯(cuò)的說明公告。公告顯示，經(jīng)核查，公青海春天20222監(jiān)管警示司向經(jīng)銷商（客戶）支付的推廣服務(wù)費(fèi)應(yīng)當(dāng)作為應(yīng)付客戶對(duì)價(jià)全額沖減交價(jià)格，并在確認(rèn)相關(guān)收入與支付（或承諾支付）客戶對(duì)價(jià)二者孰晚的時(shí)點(diǎn)減當(dāng)期收入。據(jù)此，公司221年年度、202年第一季度222年半年度務(wù)報(bào)表均涉及會(huì)計(jì)差錯(cuò)。新乳業(yè)20223發(fā)布關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券222年付息公告“新乳轉(zhuǎn)債”將于222年2月可轉(zhuǎn)債 19日按面值支付第二年的利，每10張“新乳轉(zhuǎn)債（面值10000元）利息為5.0元（含稅。威龍股份20223發(fā)布關(guān)于股東權(quán)益變動(dòng)的提示性公告。本次權(quán)益變動(dòng)為公持股5以上股東深圳市仕乾投資發(fā)展有限公司及其一致行動(dòng)人深圳市中世邦投資有限公司、權(quán)益變動(dòng)何平、王勉減持股份，持股比例從2131下降到2031減持比例為1，未觸及要約收購(gòu)。發(fā)布關(guān)于使用部分閑置自有資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的進(jìn)展公告。在保證日常經(jīng)營(yíng)資金需求和資金安全的前提下，使用不超過人民幣50億元范圍內(nèi)擇機(jī)購(gòu)東鵬飲料20223現(xiàn)金管理 理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買原則為安全性高、流動(dòng)性好，使用期限自股東大會(huì)審議通過之日起至222年年度股東大召開之日止，在上述使用期限及額度范圍內(nèi)資金可以循環(huán)滾動(dòng)使用。西麥?zhǔn)称?0223發(fā)布關(guān)于使用部分閑置自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的公告。在不影響公司正常經(jīng)現(xiàn)金管理營(yíng)活動(dòng)的情況下擬使用額度不超過8億元人民幣的閑置自資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。在該額度內(nèi)，資金可以滾動(dòng)使用。股東大會(huì)授權(quán)公司管理層具體實(shí)施述事宜，授權(quán)期限自股東大會(huì)審議通過之日起12個(gè)月內(nèi)有。發(fā)布關(guān)于持股5以上股東減持計(jì)劃的進(jìn)展公告。公司股東上海福菡商務(wù)咨有限公司計(jì)劃自222年1月2日起5個(gè)交易日之后6個(gè)內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)方莊園牧場(chǎng)20223股份減持 式減持本公司股份3000，占公司總股本16961比例1.3。公司于222年2月12日收到菡商務(wù)出具的《股份減持計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展情況告知函，福菡商務(wù)本次減持計(jì)劃的減持?jǐn)?shù)量已過半。天味食品20223發(fā)布222年限制性股票激勵(lì)劃預(yù)留授予結(jié)果公告。公司于202年2月9日收到中證登上海分公司出具的《證券變更登記證明，根據(jù)《證券變更登記股權(quán)激勵(lì)證明，公司于202年12月9日完成了222年限制性股票勵(lì)計(jì)劃預(yù)留授予登記工作。千禾味業(yè)20223發(fā)布監(jiān)事會(huì)關(guān)于222年限制股票激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象名單的核查意見及公示情況說明。202年2月1召開第四屆董事會(huì)第十一次會(huì)議以及第四屆監(jiān)事會(huì)第十次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于公司202年限制性票激勵(lì)計(jì)劃（草股權(quán)激勵(lì)修訂稿）及其摘要的議案》等議案，并對(duì)222年限制性股激勵(lì)計(jì)劃擬勵(lì)對(duì)象的姓名和職務(wù)在公司內(nèi)部進(jìn)行了公示。根據(jù)《管理辦法》和《公司章程》等的有關(guān)規(guī)定，公司監(jiān)事會(huì)結(jié)合公示情況對(duì)上述激勵(lì)對(duì)象人員名單進(jìn)行了核查。海天味業(yè)20223發(fā)布關(guān)于聘任公司執(zhí)行總裁的公告。第五屆董事會(huì)第二次會(huì)議于222年月12日召開，會(huì)以8票同0票反對(duì)、0票棄權(quán)(程雪士回避表)審議高管變動(dòng) 通過了《關(guān)于聘任公司執(zhí)行總裁的議案，聘任程雪女士為公司執(zhí)行總裁，任期與公司第五屆董事會(huì)任期一致。公司獨(dú)立董事對(duì)本次所聘任的高級(jí)管理人員經(jīng)資格審查后發(fā)表了明確同意的獨(dú)立意見。妙可藍(lán)多20224發(fā)布關(guān)于董事兼高級(jí)管理人員集中競(jìng)價(jià)減持股份結(jié)果公告。公司于222年5股份減持 月21日披露董事兼高級(jí)管理員郭永來(lái)先生減持計(jì)劃公告，截至222年2月14日，減持時(shí)間區(qū)間已屆，郭永來(lái)先生未減持公司股份。華統(tǒng)股份20224發(fā)布關(guān)于對(duì)外擔(dān)保的進(jìn)展公告。與興業(yè)銀行股份有限公司烏分行于222年12月3日在義烏市簽訂了保證合同，同意為公司全資子公司浦江華統(tǒng)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浦江牧業(yè)）簽訂的編號(hào)為“202金借809號(hào)1”對(duì)外擔(dān)保 的《項(xiàng)目融資借款合同》項(xiàng)下自222年2月13至07年1月1日期間的借款提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。擔(dān)保債權(quán)本金為：人民幣8,