(完整版)金融衍生工具重點歸納,推薦文檔

1期貨交易：是指在期貨交易所內集中買賣期貨合約的交易活動。 其交易對象是標準化的期貨合約。期貨合約：是指由期貨交易所統一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。 期貨市場：是專門買賣標準化期貨合約的市場。期貨市場是以現貨交易為基礎，在現貨交易發(fā)展到一定程度和社會經濟發(fā)展到一定階段才形成與發(fā)展起來的。期貨交易的方式：1套期保值：在期貨市場買進或賣出與現貨市場交易品種、數量相同，但方向相反的期貨合同，以期在未來某一時間通過賣出或買進此期貨合同來補償因現貨市場價格變動帶來的實際價格風險。2投機3套利交易：利用期貨市場中不同月份、不同市場、不同商品之間的相對價格差，同時買入和賣出不同種類的期貨合約來獲取利潤。期貨市場的功能：1規(guī)避風險2價格發(fā)現3減緩價格波動（操作方法：1套期保值2（單品種）投機交易3套利由于市場參與者目的不同，故存在不同的操作方法）期貨市場的構成：1期貨交易所（由會員制向公司制發(fā)展）2期貨結算所（第三方）3期貨經紀公司 4期貨交易者（套期保值者、投機者）2套期保值的操作基本上是在期貨市場進行與現貨交易等量的反向交易。 套期保值的基本做法是，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動。即生產經營者在現貨市場上對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動。即生產經營者在現貨市場上買進或賣出一定量的現貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進與現貨品種相同、數量相當，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避價格波動風險的目的。會員制交易所的組織結構： 1會員大會（最高權力機構） 2理事會3專業(yè)委員會4總經理及業(yè)務管理部門期貨結算所：在交易所的期貨交易中，有結算制度、擔保制度來防止違約風險。交易指令：1、限價指令（limitorder ）包括賣出限價和買入限價指令。在限價或更有利的價格上成交。成交速度慢，有時可能不能成交。 2、市價指令(marketorder) 成交速度快，一旦下達不可更改或撤銷。3、止損指令(stoporder/stop-lossorder) 又稱停損指令，是防止虧損擴大的指令措施。指交易者預先設定一個價位，當市場價格達到這一特定價位或更不利的價格時，止損指令立即自動生效，并以即時可能的最有利價格執(zhí)行。4、觸及市價指令(market-if-touchedorder,MIT) 又稱為“觸價后變?yōu)槭袃r指令”或做價指令，是指當客戶指定的某一特定價格被市場觸及后，將其交易指令立即變?yōu)槭袃r交易指令(以可能的最有利價格進行交易 )。5、止損限價指令（StopLimitOrder ）又稱“限價止損指令”，是限損指令和限價指令的混合，即在到了停止點后以限價執(zhí)行（stoporder 不同）。6、套利指令指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行后，另一個指令也立即執(zhí)行。7、限時指令（TimeOrder或Time-of-dayOrder

）在某一特定時間過后，即自動取消的委托指令。

8、雙向指令指客戶向經紀人下達兩個指令，一個指令執(zhí)行后，另一個指令自動撤銷。

9、取消指令是指客戶要求將某一指定指令取消的指令 (沒有成交或只有部分成交時 )3套利：利用不同市場、不同月份、不同品種之間的價格變化，在相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套期保值操作依據，基差（走強走弱）套利操作依據，價差（變大變?。??？缙谔桌褐冈谕黄谪浗灰姿鶅龋I進某一作物年度內的期貨合約的同時，賣出該作物下一年度內的期貨合約，利用作物有同一生長年度期貨合約的價差變化獲利。影響期貨價格的因素：市場供求因素1需求法則，對一種商品的需求量是由許多因素決定的，這些因素可以劃分為五類：（1）這種商品的價格（2）消費者的收入（3）消費者的偏好（4）相關商品價格的變化（5）消費者預期的影響2需求彈性3需求量構成。商品市場的需求量通常由國內消費量、出口量和期末結存量三部分組成。4供給法則5供給彈性6供給量構成，本期商品供給量主要由前期庫存量、本期產量和本期進口量三部分組成。貨幣政策因素：1貨幣供應量2利率3匯率4貼現率在眾多影響期貨價格的因素中，供求因素是最基本也是最重要的因素，其他因素都是通過影響市場的供求因素來實現的。本期商品供給量由前期庫存量、本期產量、本期進口量組成?；睿褐改骋惶囟ǖ攸c某種商品的現貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格的差（基差=現貨價格—期貨價格（一般為負值））?；钭邚姡贺撝禍p小，正值增大，由負轉正；（買入套期虧損，賣出套期盈利）基差走弱：負值增大，正值減小，由正轉負。（買入套期盈利，賣出套期虧損）基差變化：如果基差為正且數值越來越大，或者基差從負值變?yōu)檎担蛘呋顬樨撝登医^對數值越來越小，我們稱這種基差的變化為“走強”。相反，如果基差為正且數值越來越小，或者基差從正值變?yōu)閿抵?，或者基差為負值且絕對數值越來越大，我們稱這種基差的變化為“走弱”。基差的變化與套期保值的效果的關系基差變動情況 套期保值種類 套期保值效果基差不變 買入與賣出 兩市盈虧完全相抵賣出套期保值

完全保護并有盈利基差走強

買入套期保值

不能完全保護并存在虧損賣出套期保值

不能完全保護并存在虧損基差走弱

買入套期保值

完全保護并有盈利基差的作用：基差是套期保值成功與否的基軸，基差是價格發(fā)現的標尺，基差對于期、現套利交易很重要。價差：兩種相關期貨合約的價格之差；（價差=市場A—市場B，平倉時仍用建倉時的順序計算價差）價差變小，賣出套利；價差變大，買進套利。5金融期貨：1含義：指以金融工具或金融產品作為標的的期貨合約。 2特點：（合同標準化程度高）①交割具有極大便利性②交割價格盲區(qū)大大縮小③期現套利更易進行④逼倉難以發(fā)生 3種類：①利率期貨：以債券類金融工具為標的物的期貨合約，主要針對市場上債務資產的利率波動而設計，按期限的不同可分為短期、長期利率期貨。②股指期貨：以股票指數為標的物的期貨合約。③外匯期貨： （外匯期貨套期保值、外匯期貨投機、外匯期貨套利）以外匯為標的物的期貨合約，適用于各國從事對外貿易和金融事務需要而產生的， 用于規(guī)避匯率風險。4與商品期貨的區(qū)別：①品質上②保存上③運輸成本方面影響匯率的因素；①財政經濟狀況②國際收支情況③利率水平④貨幣政策⑤政治因素6期權1定義：指在未來一定時期可以買賣的權力，是買方向賣方支付一定數量的金額（指權利金）后擁有的在未來一段時間內（指美式期權）或未來某一特定日期（指歐式期權）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數量的特定標的物的權力，但不負有必須買進或賣出的義務。2影響因素①內在價值與時間價值（正向關系）②期權的期限（正）③市場波動性（正）④短期利率（負）⑤現金紅利（正）⑥蝶他（正）：溢價很大的期權蝶他趨近1，平價期權或接近平價的期權的蝶他趨近于0.5，損價很大的期權蝶他趨近于0.影響利率期權價格的因素：①利率期權的市場價格和行使價格之間的關系；②利率期權距到期日的時間（越長，費用越高）；市場的價格波動幅度（越大，期權費越高）；非風險利息率（把將來價值轉換為即期價值的貼現率，越高，行使價格貼現值越低，期權費越高）簡答題一．1.遠期交易與期貨交易的區(qū)別是什么？遠期期貨不能通過轉賣或回購進行差額結算的現可以通過轉賣或回購進行差額結算的期貨交易貨交易合約對象非標準化合約對象標準化到結算結束為止，債權債務關系一直持續(xù)債權債務關系被切斷，不再持續(xù)交易為一對一的契約關系，不需要結算所交易為會員對會員的關系，需要結算所以交易對象信用為基礎的無限責任由全體會員構成有組織的集中擔保不必每日無負債結算需要每日無負債結算以現貨交割為主以差額結算為主期貨合約有哪些主要條款？交易代碼，交易單位，報價單位，交割月份，最小變動價位，每日價格最大波動限制，最后交易日，交易時間，交易手續(xù)費，交易保證金比例，交割日期，交割等級，交割地點，交割方式。什么是期貨的套期保值交易，它和套利有什么區(qū)別？套期保值就是買入（賣出）與現貨市場數量相當，但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（買入）期貨合約來補償現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。區(qū)別見第四章第5題二．1.期貨市場由哪幾部分構成的？期貨交易所，期貨結算所，期貨經紀公司，期貨交易者（套期保值者和投機者）交易所的組織形式有幾種，發(fā)展趨勢如何？會員制交易所，公司制交易所趨勢：交易所“股份公司化”趨勢期貨交易所在期貨交易中發(fā)揮什么作用，它采用哪些制度？作用：防止違約行為，防范違約風險制度：結算制度，擔保制度簡述期貨交易中為保證履約所采用的制度。交易所的每個會員為防止違約要預先向結算機構交納“個人保證金”，“特別保證金”，并對每一筆交易交納相應的“交易保證金” 。在此后發(fā)生價格變動時，對其價格差才用每日無負債結算的方法來防止呆賬的產生。三．1.什么是套期保值，套期保值的原理是什么？套期保值有哪幾種類型？套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在的買進準備以后售出的商品或對將來需要買進的商品的價格進行保險的交易活動。原理：同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢一致；現貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。類型：買入套期保值，賣出套期保值什么是基差，基差的作用是什么？對套期保值有什么影響？基差是指某一特定地點某種商品的現貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格的價差。基差=現貨價格—期貨價格作用：基差是套期保值成功與否的基軸；基差是價格發(fā)現的標尺；基差對于期、現套利交易很重要。影響：套期保值者利用基差的有利變動，不僅可以取得較好的保值效果，還可以通過套期保值交易獲得額外的盈余。一旦基差出現不利變動，套期保值的效果就會受到影響，套期保值者則會蒙受一部分損失。期貨交易成本包括哪些？期貨交易成本是指在商品期貨交易過程中發(fā)生和形成的，交易者必須支付的費用。傭金，交易手續(xù)費，保證金利息（即資金成本）什么是持倉費？持倉費是為擁有或保留某種商品、有價證券等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和?；钭邚姟⒆呷跞绾斡绊戀I入（賣出）套期保值的效果？基差走強賣出套期保值完全保護并有盈利買入套期保值不能完全保護并存在虧損基差走弱賣出套期保值不能完全保護并存在虧損買入套期保值 完全保護并有盈利四．1.什么是套利，套利有哪幾種類型？套利：是指利用不同市場，不同月份，不同品種之間的價格變化，在相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。類型：買進套利，賣出套利跨期套利成本主要有哪些？它對套利交易有什么影響？跨期套利成本主要包含交易手續(xù)費和資金利息，如果最終選擇交割了結，則還涉及交割手續(xù)費，倉儲費，增值稅。影響：在實際的套利交易中，交易費用、資金成本等套利成本直接影響到套利最后的收益，套利者往往要將套利成本與套利可能的收益進行權衡比較然后才決定是否進行套利交易。什么是跨市套利，其理論依據是什么？跨市套利是在不同交易所之間進行的套利交易行為。理論依據：當同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進行交易時，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約存在一定的價差關系。什么是跨商品套利，它分為哪兩種類型？跨商品套利是指利用兩種不同的，但是相互關聯的商品之間的期貨價格的差異進行套利，即買進（賣出）某一交割月份某種商品的期貨合約，而同時賣出（買入）另一種相同交割月份，相互關聯商品的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩種合約對沖平倉獲利。類型：相關商品間的套利；原料與成品間套利談談套利交易與投機交易，套期保值交易有什么區(qū)別與聯系？聯系：①三者都是期貨市場的重要組成部分，對期貨市場的作用相輔相成；②三者都必須依據對市場走勢的判斷來確定交易的方向；③三者選擇買賣時機的方法及操作手法基本相同。區(qū)別：①交易目的不同：套期保值的目的是回避現貨市場的價格風險；投機的目的是賺取風險利潤；套利的目的是則是獲取較為穩(wěn)定的價差收益。②承擔的風險不同：套期保值承擔的風險最小，套利次之，投機最大。什么是牛市套利，熊市套利，蝶式套利？牛市套利：如果買進近期合同，同時賣出遠期合約，則稱為牛市套利。熊市套利：通過賣出近期合約，買入遠期合約來套取利潤進行盈利，稱為熊市套利。蝶式套利：它由兩個方向相反、共享居中交割月份的跨期套利組成。蝶式套利=1個牛市套利+1個熊市套利套利在期貨市場起什么作用？有助于價格發(fā)現功能的有效發(fā)揮；有助于市場流動性的提高。期貨合約：是指由期貨交易所統一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約，是期貨交易的對象。套期保值交易：就是買入（賣出）與現貨市場數量相當、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（買入）期貨合約來補償現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。投機交易：指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。 套利交易：它利用期貨市場中不同月份、不同市場、不同商品之間的相對價格差，同時買入和賣出不同種類的期貨合約，來獲取利潤。期貨交易所：是從事期貨交易活動的場所，是有組織的市場，是期貨市場的象征。交易所采用統一制度，嚴格選定可信賴的交易者，建立了規(guī)范交易行為的規(guī)章制度。期貨經紀公司：也稱期貨經紀商，是指依法設立的以自己的名義代理客戶進行期貨交易并收取一定手續(xù)費的中介組織。確保履約的制度： 交易所的每個會員為防止違約要預先向結算機構交納“個人保證金”、“特別保證金”，并對每一筆交易交納相應的“交易保證金”。在此后發(fā)生價格變動時，對其價格差采用每日無負債結算的方法來防止呆賬的發(fā)生。買入套期保值：又稱多頭套期保值、買期保值，是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現貨市場上買入的現貨商品數量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。賣出套期保值：又稱空頭套期保值、賣期保值，是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現貨市場上賣出的現貨商品數量相等、交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約，然后在該套期保值者在現貨市場上進行對沖，買進與原先所賣出的期貨合約，結束所做的套期保值交易，進而實現為其在現貨市場上賣出現貨保值?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c某種商品的現貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格的價差。正向市場：一種商品在現貨商品供應充足、庫存量大的正常供給的情況下，期貨價格高于現貨價格（或者近期月份合約價格低于遠期月份合約價格）其基差是負值，這種市場稱為正向市場或正常市場，也稱為具有報償關系，即近期的期貨價格將高于現貨價格，使儲存者有一定的補償。反向