第三節(jié) 套期保值

確定承諾確定承諾，是指在未來某特定日期或期間，以約定價格交換特定數(shù)量資源、具有法律約束力的協(xié)議;預(yù)期交易，是指尚未承諾但預(yù)期會發(fā)生的交易。例1：債券公允價值套期現(xiàn)金流量套期規(guī)避已持有資產(chǎn)或已承擔(dān)負(fù)債的損失規(guī)避未來現(xiàn)金流出量的增大或流入量的減少帶來的損失

固定利率債券（已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債）

浮動利率債券（已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債）

例2：存貨

庫存已有（已確認(rèn)資產(chǎn)）

預(yù)期購入（預(yù)期交易）避險重點公允價值套期與現(xiàn)金流量套期的比較中國一家出口商于2011年11月3日向一家美國進(jìn)口商銷售一批商品，售價為＄100000，購銷合同訂明購貨方應(yīng)于2012年2月1日支付貨款。中國出口商于2011年11月3日與外匯經(jīng)紀(jì)銀行簽訂一項按90天遠(yuǎn)期匯率向銀行賣出＄100000的遠(yuǎn)期外匯合約，以避免這筆應(yīng)收賬款可能承受的外匯變動風(fēng)險。有關(guān)匯率如下：[例5-8]公允價值套期2011年11月3日即期匯率：＄1=￥8.352011年11月3日90天遠(yuǎn)期匯率：＄1=￥8.22011年12月31日即期匯率：＄1=￥8.32011年2月1日即期匯率：＄1=￥8.14該出口商將期匯合約用于外幣應(yīng)收款套期保值的賬務(wù)處理…

補充：升水貼水遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額叫遠(yuǎn)期差價（forwardmargin），也叫掉期率（swaprate），用升水、貼水和平價表示。補充：升水貼水升水（atpremium）表示遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，或者說遠(yuǎn)期外匯比即期外匯貴；貼水（atdiscount）表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，或者說遠(yuǎn)期外匯比即期外匯便宜；平價（atpar）表示遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率。升水貼水對應(yīng)于外幣幣值的增加與降低。在不同的匯率標(biāo)價方法下，遠(yuǎn)期匯率的計算方法不同，具體可歸納為：

直接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水?dāng)?shù)（－貼水?dāng)?shù)）間接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率－升水?dāng)?shù)（+貼水?dāng)?shù)）升貼水?dāng)?shù)可以用金額表示，也可以用點數(shù)表示日期內(nèi)容賬務(wù)處理2011年11月3日銷售商品借：應(yīng)收賬款——美元戶835000貸：主營業(yè)務(wù)收入8350002011年11月3日簽訂期匯合約，指定套期關(guān)系，確認(rèn)貼水損益借：被套期項目——應(yīng)收美元賬款835000貸：應(yīng)收賬款——美元戶835000借：應(yīng)收期匯合約款——人民幣戶820000套期損益*15000貸：套期工具——應(yīng)付期匯合約款——美元戶8350002011年12月31日確認(rèn)被套期項目和套期工具的公允價值變動損益借：套期損益5000貸：被套期項目——應(yīng)收美元賬款5000借：套期工具——應(yīng)付期匯合約款——美元戶5000貸：套期損益50002012年2月1日確認(rèn)被套期項目和套期工具的公允價值變動損益借：套期損益16000貸：被套期項目——應(yīng)收美元賬款16000借：套期工具——應(yīng)付期匯合約款——美元戶16000貸：套期損益16000收回貨款借：銀行存款——美元戶814000貸：被套期項目——應(yīng)收美元賬款814000履行期匯合約借：套期工具——應(yīng)付期匯合約款——美元戶814000貸：銀行存款——美元戶814000借：銀行存款——人民幣戶820000貸：應(yīng)收期匯合約款——人民幣戶820000套期損益套期工具——應(yīng)付美元期匯合約款835000835000①應(yīng)收賬款——美元戶主營業(yè)務(wù)收入50005000④被套期項目銀行存款835000835000②應(yīng)收人民幣期匯合約款③820000貼水150008350005000⑤50001600016000⑥16000⑦16000美元戶814000⑨814000820000人民幣戶820000⑩⑧美元戶814000814000公允價值套期

“套期工具”和“被套期項目”如果“套期工具”和“被套期項目”二條線產(chǎn)生的利得或損失均可以確認(rèn)和計量，則應(yīng)同時計入當(dāng)期損益，一盈一虧對沖，此時該套期保值分類為公允價值套期?，F(xiàn)金流量套期僅反映“套期工具”如果“套期工具”產(chǎn)生的利得或損失可以確認(rèn)和計量，但“被套期項目”還未發(fā)生利得或損失，故不能確認(rèn)和計量，則只能將“套期工具”產(chǎn)生的利得或損失先計入資本公積(其他資本公積)，等到“被套期項目”產(chǎn)生利得或損失計入損益的當(dāng)期，才將“套期工具”計入資本公積的利得或損失轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，以實現(xiàn)對沖，此時該套期保值分類為現(xiàn)金流量套期。例5-10、5-11交易類別：未確認(rèn)的確定承諾套期工具：期匯合約套期分類：現(xiàn)金流量套期例5-12交易類別：已確認(rèn)資產(chǎn)套期工具：金融期權(quán)套期分類：公允價值套期補充：期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易，期權(quán)費就是期權(quán)合約所賦予的權(quán)利的價格。所謂期權(quán)費（Premium，又譯作“權(quán)利金”，有時也稱為“期權(quán)價格”）這是由于期權(quán)費=內(nèi)在價值+時間價值，期權(quán)價格除了決定于內(nèi)在價值外，還決定于時間價值。

補充：

期權(quán)的內(nèi)在價值（intrinsic

value，也稱為履約價值exercise

value），指的是期權(quán)價格中反映期權(quán)執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市場價格之間的關(guān)系的那部分價值。補充：期權(quán)的時間價值（time

value，也稱為外在價值extrinsic

value），是指期權(quán)購買者為購買期權(quán)而實際付出的期權(quán)費超過期權(quán)的內(nèi)在價值那部分價值。補充：

期權(quán)的時間價值不易直接計算，一般是根據(jù)實際的