股票及股票價格指數(shù)

教學專題（五）：金融資產(chǎn)理財篇（2）：股票

股票股票價格指數(shù)股票股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的一種有價證券。股份有限公司將募集的資本劃分為股份，每一股份的金額相等，份額以1股為一個單位。購買股票的投資者即成為公司的股東，股票實際上代表了股東對股份公司的所有權(quán)，股東憑借股票可以定期獲得公司的股息和紅利，參加股東大會行使自己的權(quán)利，同時也承擔相應(yīng)的義務(wù)和風險。2023/2/5股票2股票性質(zhì)股票是有價證券股票是一種證權(quán)證券證權(quán)證券是指權(quán)利的一種物化的外在形式股票是一種資本證券股票是一種要式證券股票是一種綜合權(quán)利證券2023/2/5股票3股票基本特征收益性永久性流動性風險性非返還性參與性2023/2/5股票4股票的種類普通股股票與優(yōu)先股股票普通股股票是指代表股東享有的普通權(quán)利，不加以特別限制，并隨著股份有限公司利潤大小而領(lǐng)取相應(yīng)股息或紅利的股票。優(yōu)先股股票是指優(yōu)于普通股股東分取公司收益和剩余資產(chǎn)的股票。一般在票面上注明“優(yōu)先股”字樣。2023/2/5股票5特征比較普通股股票股票自由轉(zhuǎn)讓權(quán)公司經(jīng)營參與權(quán)新股優(yōu)先認購權(quán)破產(chǎn)清算的分配權(quán)優(yōu)先股股票股息固定，股息派發(fā)優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)優(yōu)先股股票可以由公司贖回2023/2/5股票6優(yōu)先股股票分類累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股股息可調(diào)整優(yōu)先股2023/2/5股票7股票內(nèi)在價值評估模型股票內(nèi)在價值是股票市場價格運動的核心。對于把股票作為一種重要的理財產(chǎn)品的投資理財師來說，對股票內(nèi)在投資價值的分析意義在于：通過計算股票的內(nèi)在價值，可以從理論上判斷現(xiàn)行的股票市場價格是否合理。按照趨勢理論原理，如果某種股票的內(nèi)在價值高于目前該股票的市價，則依照價值規(guī)律，該股票的市價就會趨于上升，反之，則會趨于下降。2023/2/5股票8基本模型2023/2/5股票9V=∑[Dt/(1+i)t]+S/(1+i)nV——股票的投資價值n——股票的持有年數(shù)Dt——公司未來每年預(yù)付的股息S——n年后股票出售的價格i——投資者預(yù)期收益率nt=1零息增長模型2023/2/5股票10V=∑[Dt/(1+i)t]+S/(1+i)∞V——股票的投資價值n——股票的持有年數(shù),n∞D(zhuǎn)t——公司未來每年預(yù)付的股息,D=D1=…=DnS——n年后股票出售的價格,n∞i——投資者預(yù)期收益率∞t=1=D/i[1-1/(1+i)∞]+S/(1+i)∞=D/i不變增長模型2023/2/5股票11Dt=Dt-1(1+g)=D(1+g)t-1n∞,若i>g,則V=D/(i-g)2023/2/5投資與理財（管科系——金融系統(tǒng)工程專業(yè)）12股票選擇的六大要點市盈率最好不要超過20～40倍市凈率最好不要超過2～5倍凈利潤的增長性規(guī)模的擴張速率股價處于近期的低位還是高位市場的供求關(guān)系與莊家的意圖2023/2/5投資與理財（管科系——金融系統(tǒng)工程專業(yè)）13市盈率（price－earningsratio，P／Eratio）也稱市盈倍數(shù)或本益比（P／Emultiple）

市盈率＝股價／每股年收益在實際計算市盈率時，常有市盈率I＝股價／上年每股收益市盈率Ⅱ＝股價／當年預(yù)測每股收益在實際選擇股票時，后者雖然難以準確計算得到，但是數(shù)據(jù)新鮮，所以比前者重要得多。有些咨詢機構(gòu)采用最新市盈率＝股價／最近4個季度的每股收益2023/2/5投資與理財（管科系——金融系統(tǒng)工程專業(yè)）14市凈率市凈率＝股價／每股凈資產(chǎn)市凈率最好不要超過2～3倍，特別好（凈資產(chǎn)收益率較高，并且比較穩(wěn)定，甚至增長，規(guī)模能夠不斷擴張）的股票，可以適當放寬。2023/2/5投資與理財（管科系——金融系統(tǒng)工程專業(yè)）15凈利潤的增長性即凈資產(chǎn)收益率較高，并且比較穩(wěn)定，甚至增長。公司當年的凈利潤年增長率定義為當年的凈利潤年增長率＝當年凈利潤／上年凈利潤一1上市公司（listedcompany，或quotedcompany）的凈資產(chǎn)收益率定義為上市公司的凈資產(chǎn)收益率＝當年凈利潤／當年年末凈資產(chǎn)上市公司的凈資產(chǎn)收益率、市凈率與市盈率之間滿足凈資產(chǎn)收益率＝市凈率／市盈率一般說來，凈資產(chǎn)收益率較高的公司，往往市盈率較高，而這時市凈率＝凈資產(chǎn)收益率×市盈率更高！2023/2/5投資與理財（管科系——金融系統(tǒng)工程專業(yè)）16規(guī)模的擴張速率一個凈資產(chǎn)收益率較高，并且比較穩(wěn)定，甚至增長的公司，如果再融資規(guī)模能夠不斷擴大（例如平均每年增發(fā)股票的數(shù)量，達到總股本的10％以上），那么這個公司的投資價值，就更有驚人的提高。公司規(guī)模越小，擴張相對速率可能越高；公司的市凈率越高，再融資的效果越是能夠放大。規(guī)模擴張速率的可比較指標，可以取為市凈率×平均每年增發(fā)股數(shù)與總股本之比。2023/2/5投資與理財（管科系——金融系統(tǒng)工程專業(yè)）17股價處于近期的低位還是高位如果股價近期已經(jīng)大大地飄升了，那么即使是上述質(zhì)地很好的股票，也要小心其會有較大的回調(diào)。這主要是為了消化“獲利盤”。特別是，在股價高位放出很大成交量的股票，這有可能是莊家獲大利后的出逃。2023/2/5投資與理財（管科系——金融系統(tǒng)工程專業(yè)）18市場的供求關(guān)系與莊家的意圖此外，市場的供求關(guān)系是一個很關(guān)鍵的因素。例如，在2006年年底至2007年年初，由于開放式基金幾千億元的發(fā)行，許多基金剛剛開始建倉，所以即使股價已經(jīng)漲得很高，還是難以回調(diào)。如果該證券的莊家準備繼續(xù)拉高以后才出貨，那么還可以買進。2023/2/5股票價格指數(shù)19股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)是描述股票市場總的價格水平變化的指標。它是選取有代表性的一組股票，把他們的價格進行加權(quán)平均，通過一定的計算得到。各種指數(shù)具體的股票選取和計算方法是不同的。2023/2/5股票價格指數(shù)20定義

股票價格指數(shù)就是用以反映整個股票市場上各種股票市場價格的總體水平及其變動情況的指標。簡稱為股票指數(shù)。它是由證券交易所或金融服務(wù)機構(gòu)編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數(shù)字。2023/2/5股票價格指數(shù)21這種股票指數(shù)，也就是表明股票行市變動情況的價格平均數(shù)。編制股票指數(shù)，通常以某年某月為基礎(chǔ)，以這個基期的股票價格作為100，用以后各時期的股票價格和基期價格比較，計算出升降的百分比，就是該時期的股票指數(shù)。2023/2/5股票價格指數(shù)22計算股票指數(shù)，要考慮的因素一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數(shù)具有代表性的成份股；二是加權(quán)，按單價或總值加權(quán)平均，或不加權(quán)平均；三是計算程序，計算算術(shù)平均數(shù)、幾何平均數(shù)，或兼顧價格與總值。2023/2/5股票價格指數(shù)23股票指數(shù)計算方法

股票價格指數(shù)是以計算期樣本股市價總值除以基期市價總值再乘上基期指數(shù)而得到的2023/2/5股票價格指數(shù)242023/2/5股票價格指數(shù)25股票指數(shù)是反映不同時期的股價變動情況的相對指標，也就是將第一時期的股價平均數(shù)作為另一時期股價平均數(shù)的基準的百分數(shù)。通過股票指數(shù)，人們可以了解計算期的股價比基期的股價上升或下降的百分比率。由于股票指數(shù)是一個相對指標，因此就一個較長的時期來說，股票指數(shù)能更為精確地衡量股價的變動。2023/2/5股票價格指數(shù)26股票指數(shù)的用途股價指數(shù)的漲跌反映了人氣的強弱，多空雙方、買賣雙方的強弱。股價指數(shù)的上漲，能夠鼓舞多方的土氣，使多方陣營更加強大，從而進一步促進股價指數(shù)的上漲。形成一種良性循環(huán)。相反，股價指數(shù)的下跌，能夠動搖多方的土氣，使多方陣營更加脆弱，從而進一步促使股價指數(shù)的下跌。形成一種惡性循環(huán)。所以股價指數(shù)的漲跌，非常重要，它牽動著每一位短線投資者的心。能夠左右股價指數(shù)的在家，稱為股市中的超級大莊家。超級大莊家，雖然資金較多，但是為了拉臺或打壓股價指數(shù)，仍然需要技術(shù)：拉臺或打壓指標股，以較少的資金達到拉抬或打壓股價指數(shù)的目的。如果一只股票的總股本很大，而流通股數(shù)較小，那么當拉臺或打壓這只股票時，能夠以較少的資金達到拉臺或打壓股價指數(shù)的目的。所以通常把這樣的股票稱為指標股。2023/2/5股票價格指數(shù)27我國的股票價格指數(shù)

上證股票指數(shù)深圳綜合股票指數(shù)上證180指數(shù)滬深300指數(shù)2023/2/5股票價格指數(shù)28上證股票指數(shù)系由上海證券交易所編制的股票指數(shù)，1990年12月19日正式開始發(fā)布。該股票指數(shù)的樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票，其中新上市的股票在掛牌的第二天納入股票指數(shù)的計算范圍。該股票指數(shù)的權(quán)數(shù)為上市公司的總股本。由于我國上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量與總股本并不一致，所以總股本較大的股票對股票指數(shù)的影響就較大，上證指數(shù)常常就成為機構(gòu)大戶造市的工具，使股票指數(shù)的走勢與大部分股票的漲跌相背離。上海證券交易所股票指數(shù)的發(fā)布幾乎是和股票行情的變化相同步的，它是我國股民和證券從業(yè)人員研判股票價格變化趨勢必不可少的參考依據(jù)。2023/2/5股票價格指數(shù)29深圳綜合股票指數(shù)系由深圳證券交易所編制的股票指數(shù)，1991年4月3日為基期。該股票指數(shù)的計算方法基本與上證指數(shù)相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權(quán)數(shù)為股票的總股本。由于以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發(fā)布，它是股民和證券從業(yè)人員研判深圳股市股票價格變化趨勢必不可少的參考依據(jù)。在前些年，由于深圳證券所的股票交投不如上海證交所那么活躍，深圳證券交易所現(xiàn)已改變了股票指數(shù)的編制方法，采用成份股指數(shù)，其中只有40只股票入選并于1995年5月開始發(fā)布?，F(xiàn)深圳證券交易所并存著兩個股票指數(shù)，一個是老指數(shù)深圳綜合指數(shù)，一個是現(xiàn)在的成份股指數(shù)，但從最近幾年來的運行勢態(tài)來看，兩個指數(shù)間的區(qū)別并不是特別明顯。2023/2/5股票價格指數(shù)30上證180指數(shù)上海證券交易所于2002年7月1日正式對外發(fā)布的上證180指數(shù)，是用以取代原來的上證30指數(shù)。新編制的上證180指數(shù)的樣本數(shù)量擴大到180家，入選的個股均是一些規(guī)模大、流動性好、行業(yè)代表性強的股票。該指數(shù)不僅在編制方法的科學性、成分選擇的代表性和成分的公開性上有所突破，同時也恢復和提升了成分指數(shù)的市場代表性，從而能更全面地反映股價的走勢。統(tǒng)計表明，上證180指數(shù)的流通市值占到滬市流通市值的50%，成交金額占比也達到47%。它的推出，將有利于推出指數(shù)化投資，引導投資者理性投資，并促進市場對“藍籌股”的關(guān)注。2023/2/5股票價格指數(shù)31滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)是滬深證券交易所于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布的反映A