證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識重點筆記-1-8章完整版

證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識重點筆記-1-8章完整版證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識重點筆記-1-8章完整版48/49證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識重點筆記-1-8章完整版2011年證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》重點筆記前言一,考試簡介1.全國統(tǒng)考，閉卷，計算機上機考試2.160道題，滿分100分，60分通過其中：單項選擇題60題(每題0.5分，答對得分，不答或答錯不得分)

不定向選擇題40題(每題1分，答對得分，不答或答錯不得分)

推斷題60題(三個選項：正確,錯誤,放棄;每題0.5分，答對得0.5分，放棄不得分)

二,學(xué)習方法1.全面系統(tǒng)學(xué)習2.在理解基礎(chǔ)上記憶3.抓住要點(把握大綱思想)

4.條理化記憶(擅長歸納總結(jié))

5.注意好用(實際業(yè)務(wù)實力)

6.適當培訓(xùn)7.適當?shù)淖C券法規(guī)學(xué)習(尤其新法規(guī))

8.優(yōu)化學(xué)習步驟(通讀——依據(jù)大綱，精讀——模擬測試——通讀,精讀)

大綱層次：駕馭——熟識——了解，重要程度依次下降三,應(yīng)試方法1.考前充分,高效地學(xué)習2.均衡答題速度3.不糾纏難題4.推斷題有把握再答5.考前不押題6.依據(jù)常識答題7.把握第一感覺8.健康的應(yīng)試心理四,《基礎(chǔ)知識》知識結(jié)構(gòu)《證券市場基礎(chǔ)知識》共分為八章：第一章證券市場概述(總體的介紹)

第二,三,四,五章：分別對股票,債券,證券投資基金,金融衍生工具進行介紹第六章證券市場運行第七章證券中介機構(gòu)第八章證券市場法律制度及監(jiān)督管理第

一

章證券市場概述大綱要求：駕馭證券及有價證券定義,分類和特征;駕馭證券市場的定義,特征和基本功能。駕馭證券市場的層次結(jié)構(gòu),品種結(jié)構(gòu)和交易場所結(jié)構(gòu);了解多層次資本市場的含義;了解商品證券,貨幣證券,資本證券,貨幣市場及資本市場的含義和構(gòu)成。駕馭證券市場參及者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人,證券投資人,證券市場中介機構(gòu),自律性組織及證券監(jiān)管機構(gòu)。駕馭機構(gòu)投資者的主要種類,證券市場中介機構(gòu)的含義和種類,證券市場自律性組織的構(gòu)成。了解個人投資者的含義及證券交易所,證券業(yè)協(xié)會,證券監(jiān)管機構(gòu)的主要職責。了解中國證券市場機構(gòu)投資者構(gòu)成的發(fā)展及演化。熟識證券市場產(chǎn)生的背景,歷史,現(xiàn)狀和將來發(fā)展趨勢;駕馭新中國證券市場歷史發(fā)展階段和對外開放的進程。熟識新《證券法》《公司法》實施后中國資本市場發(fā)生的變化;熟識為推動資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展所實行的措施;了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場;了解我國證券業(yè)在加入WTO后對外開放的內(nèi)容。第一節(jié)證券及證券市場證券是指各類記載并代表確定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。證券可以實行紙面形式或證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他形式。一,有價證券(一)有價證券的定義有價證券是指標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有全部權(quán)或債權(quán)的憑證。1.證券本身沒有價值;

2.但由于它代表著確定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得確定量的商品,貨幣，或是取得利息,股息等收入;

3.可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價格。有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來確定收益的資本。虛擬資本是獨立于實際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至及真實資本的重置價格也不確定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。(二)有價證券的分類有價證券有廣義及狹義兩種概念。狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券包括商品證券,貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持有人擁有商品全部權(quán)或運用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的全部權(quán)，持有人對這種證券所代表的商品全部權(quán)受法律愛護。屬于商品證券的有提貨單,運貨單,倉庫棧單等。貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票;另一類是銀行證券，主要是銀行匯票,銀行本票和支票。資本證券是指由金融投資或及金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。持有人有確定的收入懇求權(quán)。資本證券是有價證券的主要形式。有價證券按不同標準分類：1.按證券發(fā)行主體的不同，有價證券可分為政府證券,政府機構(gòu)證券和公司(企業(yè))證券。政府證券通常是指由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。中央政府債券也稱國債，通常由一國財政部發(fā)行。地方政府債券由地方政府發(fā)行，通常以地方稅或其他收入償還，我國目前尚不允許除特殊行政區(qū)以外的各級地方政府發(fā)行債券。政府機構(gòu)證券是由經(jīng)批準的政府機構(gòu)發(fā)行的證券，我國目前也不允許政府機構(gòu)發(fā)行。公司(企業(yè))證券是公司(企業(yè))為籌措資金而發(fā)行的有價證券，公司(企業(yè))證券包括的范圍比較廣泛，主要有股票,公司(企業(yè))債券及商業(yè)票據(jù)等。此外，在公司(企業(yè))證券中，通常將銀行及非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。2.按是否在證券交易所掛牌交易，有價證券可分為上市證券及非上市證券。上市證券是指經(jīng)證券主管機關(guān)核準發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。非上市證券是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易。憑證式國債和一般開放式基金份額屬于非上市證券。3.按募集方式分類，有價證券可以分為公募證券和私募證券。公募證券是指發(fā)行人通過中介機構(gòu)向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴格并實行公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不實行公示制度。目前我國信托投資公司發(fā)行的集合資金信托支配以及商業(yè)銀行和證券公司發(fā)行的理財支配均屬私募證券;上市公司如實行定向增發(fā)方式發(fā)行的有價證券也屬私募證券。4.按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價證券可以分為股票,債券和其他證券三大類。(三)有價證券的特征1.收益性。證券代表的是對確定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的全部權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也就同時擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性。2.流淌性。證券的流淌性是指證券持有人在不造成資金損失前提下，以證券換取現(xiàn)金的特性。3.風險性。指實際收益及預(yù)期收益的背離，即收益的不確定性。從整體上說，證券的風險及其收益成正比。通常狀況下，風險越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高;風險越小的證券，預(yù)期收益越低。4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方權(quán)益的愛護。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。二,證券市場證券市場是股票,債券,投資基金份額等有價證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到確定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求沖突和流淌性而產(chǎn)生的市場。(一)證券市場的特征證券市場具有以下三個顯著特征：1.證券市場是價值直接交換的場所。2.證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。3.證券市場是風險直接交換的場所。(二)證券市場的結(jié)構(gòu)1.層次結(jié)構(gòu)。這是一種按證券進入市場的依次而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。按這種依次關(guān)系劃分，證券市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。證券發(fā)行市場又稱“一級市場”或“初級市場”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，依據(jù)確定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場。證券發(fā)行市場和流通市場的關(guān)系：證券發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，有了發(fā)行市場的證券供應(yīng)，才有流通市場的證券交易，證券發(fā)行的種類,數(shù)量和發(fā)行方式確定著流通市場的規(guī)模和運行。流通市場是證券得以持續(xù)擴大發(fā)行的必要條件，為證券的轉(zhuǎn)讓供應(yīng)市場條件，使發(fā)行市場充溢活力。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發(fā)行價格，是證券發(fā)行時須要考慮的重要因素。2.多層次資本市場。證券市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布,覆蓋公司類型,上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。依據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場,全國性市場,區(qū)域性市場等類型;依據(jù)上市公司規(guī)模,監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場,二板市場(創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板);依據(jù)交易方式，可以分為集中交易市場,柜臺市場等。3.品種結(jié)構(gòu)。這是依有價證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場,債券市場,基金市場,衍生品市場等。股票市場的發(fā)行人為股份。債券的發(fā)行人有中央政府,地方政府,中央政府機構(gòu),金融機構(gòu),公司(企業(yè))。債券因有固定的票面利率和期限，因此，相對于股票價格而言，市場價格比較穩(wěn)定。基金市場是基金份額發(fā)行和流通的市場。封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開放式基金則通過投資者向基金管理公司申購和贖回實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓。4.交易場所結(jié)構(gòu)。按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱作“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。人們也把無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前已有越來越多的證券交易不在有形的場內(nèi)市場進行，而是通過經(jīng)紀人或交易商的電傳,電報,,網(wǎng)絡(luò)等洽談成交。(三)證券市場的基本功能1.籌資—投資功能。證券市場的籌資—投資功能是指證券市場一方面為資金需求者供應(yīng)了通過發(fā)行證券籌集資金的機會，另一方面為資金供應(yīng)者供應(yīng)了投資對象?；I資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一個方面都會導(dǎo)致市場的嚴峻缺陷。2.定價功能。證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。3.資本配置功能。證券市場的資本配置功能是指通過證券價格引導(dǎo)資本的流淌從而實現(xiàn)資本的合理配置的功能?！纠?·單選題】下面不屬于貨幣證券的是()。A.銀行匯票B.銀行本票C.支票D.股票【答案】D

【例2·多選題】公司證券包括的范圍比較廣，主要有()。A.支票B.商業(yè)票據(jù)C.公司債券D.股票【答案】BCD

【例3·多選題】證券市場是實現(xiàn)()的場所。A.價值增值B.價值交換C.財產(chǎn)權(quán)利交換D.風險交換【答案】BCD

【例4·推斷題】證券發(fā)行市場及流通市場是兩個相互獨立的市場()?！敬鸢浮垮e誤第二節(jié)證券市場參及者證券市場參及者：證券發(fā)行人,證券投資人,證券市場中介機構(gòu),自律性組織,證券監(jiān)管機構(gòu)一,證券發(fā)行人證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券,股票等證券的發(fā)行主體。它包括：(一)公司(企業(yè))

企業(yè)的組織形式可分為獨資制,合伙制和公司制?，F(xiàn)代股份制公司主要實行股份和有限責任公司兩種形式。歐美等西方國家能夠發(fā)行證券的金融機構(gòu)，一般都是股份公司：所以將金融機構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機構(gòu)作為證券市場發(fā)行主體的地位。但股份制的金融機構(gòu)發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。(二)政府和政府機構(gòu)隨著國家干預(yù)經(jīng)濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。由于中央政府擁有稅收,貨幣發(fā)行等特權(quán)。通常狀況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這類證券被視為“無風險證券”，相對應(yīng)的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一，類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供應(yīng)量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。二,證券投資人(一)機構(gòu)投資者1.政府機構(gòu)。作為政府機構(gòu)，參及證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控。各級政府及政府機構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時，可通過購買政府債券,金融債券投資于證券市場。中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進行宏觀調(diào)控。我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股,參股來支配更多社會資源的職責。2.金融機構(gòu)。參及證券投資的金融機構(gòu)包括證券經(jīng)營機構(gòu),銀行業(yè)金融機構(gòu),保險公司以及其他金融機構(gòu)。(1)證券經(jīng)營機構(gòu)。證券經(jīng)營機構(gòu)是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本,營運資金和受托投資資金進行證券投資。(2)銀行業(yè)金融機構(gòu)。銀行業(yè)金融機構(gòu)投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。我國現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機構(gòu)可用自有資金及銀監(jiān)會規(guī)定的可用于投資的表內(nèi)資金進行證券投資，但僅限投資于國債。對于因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動持有的股票，只能單向賣出。銀行業(yè)金融機構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會批準后，也可通過理財支配募集資金進行有價證券投資。(3)保險公司及保險資產(chǎn)管理公司。目前保險公司已經(jīng)超過共同基金成為全球最大的機構(gòu)投資者，除大量投資于各類政府債券,高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。(4)合格境外機構(gòu)投資者(QFII)：QFII制度;我國QFII可投資范圍：證交所掛牌交易的股票,債券,證券投資基金,權(quán)證等，還可參及新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的申購。(5)主權(quán)財寶基金。中國投資責任公司被視為中國主權(quán)財寶基金的發(fā)端。(6)其他金融機構(gòu)。其他金融機構(gòu)包括信托投資公司,企業(yè)集團財務(wù)公司,金融租賃公司等等。3.企業(yè)和事業(yè)法人。企業(yè)可以用自己的積累資金或短暫不用的閑置資金進行證券投資。各類企業(yè)可參及股票配售，也可投資股票二級市場;事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進行證券投資。4.各類基金?；鹦再|(zhì)的機構(gòu)投資者包括證券投資基金,社?；?企業(yè)年金和社會公益基金。(1)證券投資基金。(2)社?；?。在一般國家，社?；鸱譃閮蓚€層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性基金;其二是由企業(yè)定期向員工支付并托付基金公司管理的企業(yè)年金。在我國，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會保障基金。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn),中央財政撥入資金,經(jīng)國務(wù)院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益;同時，確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；?。其投資范圍包括銀行存款,國債,證券投資基金,股票,信用等級在投資級以上的企業(yè)債,金融債等有價證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債,金融債不高于l0%，證券投資基金,股票投資的比例不高于40%。社會保險基金一般由養(yǎng)老,醫(yī)療,失業(yè),工傷,生育五項保險基金組成。在現(xiàn)階段，我國社會保險基金的部分積累項目主要是養(yǎng)老保險基金，其運作依據(jù)是勞動部的各相關(guān)條例和地方的規(guī)章。(3)企業(yè)年金：投資的范圍和投資的比例。(參見教材P13)

(4)社會公益基金：可進行證券投資。(二)個人投資者三,證券市場中介機構(gòu)：證券公司,證券服務(wù)機構(gòu)(一)證券公司：新《證券法》依據(jù)業(yè)務(wù)類型對證券公司進行管理。(二)證券登記結(jié)算機構(gòu)證券登記結(jié)算機構(gòu)是為證券交易供應(yīng)集中的登記,托管及結(jié)算服務(wù)的特地機構(gòu)。依據(jù)《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機構(gòu)是不以營利為目的的法人。(三)證券服務(wù)機構(gòu)證券服務(wù)機構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機構(gòu)，主要包括證券登記結(jié)算公司,證券投資詢問公司,會計師事務(wù)所,資產(chǎn)評估機構(gòu),律師事務(wù)所和證券信用評級機構(gòu)等。四,自律性組織(一)證券交易所證券交易所是為證券集中交易供應(yīng)場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。(二)證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券業(yè)協(xié)會的權(quán)力機構(gòu)為由全體會員組成的會員大會。依據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券公司應(yīng)當加入證券業(yè)協(xié)會。五,證券監(jiān)管機構(gòu)在我國，證券監(jiān)管機構(gòu)是指中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會”)以其派出機構(gòu)。中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機構(gòu)?！纠?·多選題】我國銀行業(yè)金融機構(gòu)利用自有資金可以投資的有價證券包括()。A.政府短期債券B.政府長期債券C.金融債券D.證券投資基金【答案】ABC

【例6·推斷題】全部QFII對某一上市公司A股投資比例總和不得超過該公司股份總數(shù)的10%。()

【答案】錯誤【例7·多選題】企業(yè)年金可進行的投資包括()。A.國債回購B.可轉(zhuǎn)債C.股票D.信用擔?！敬鸢浮緼BC第三節(jié)證券市場的產(chǎn)生及發(fā)展一,證券市場的產(chǎn)生緣由(一)證券市場的形成得益于社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展;

(二)證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展;

(三)證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展。二,證券市場發(fā)展的發(fā)展階段(一)萌芽階段1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。1773年成立了英國第一個證券交易所倫敦證券交易所的前身。1790年成立了美國第一個證券交易所——費城證券交易所。(二)初步發(fā)展階段：20世紀初(三)停滯階段：1929——1933

(四)復(fù)原階段：二戰(zhàn)后——20世紀60年代(五)加速發(fā)展階段：20世紀70年代反映證券市場容量的重要指標——證券化率(證券市值/GDP)。三,國際證券市場發(fā)呈現(xiàn)狀及趨勢(一)證券市場一體化(二)投資者法人化(三)金融創(chuàng)新深化(四)金融機構(gòu)混業(yè)化1999年11月4日，美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了1933年經(jīng)濟危機時代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行,證券,保險公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標記著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。(五)交易所重組及公司化2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所,布魯塞爾交易所,巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所;2006年6月，紐約證券交易所(NYSE)及泛歐交易所(Euronenxt)達成總價約100億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所—泛歐證交所公司。1993年斯德哥爾摩證券交易所掛牌上市到2002年12月6日芝加哥商業(yè)交易所在紐約證券交易所首次公開發(fā)行股票并上市。(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化(七)金融風險困難化(八)金融監(jiān)管合作化次貸危機帶來的影響：金融機構(gòu)去杠桿化,金融監(jiān)管改革,國際金融合作的進一步加強?！纠}8·推斷題】反映證券市場容量的重要指標——證券化率，以證券市值/GNP來衡量。()

【答案】錯誤(GDP)

四,中國證券市場發(fā)展史(一)舊中國的證券市場：證券在我國屬于舶來品。1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所。(二)新中國的證券市場1.新中國資本市場的萌生(1978～1992年)。2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993～1998年)。1992年10月，國務(wù)院證券委員會(簡稱“證券委”)及其監(jiān)管執(zhí)行機構(gòu)中國證監(jiān)會宣布成立，標記著全國證券市場進行統(tǒng)一監(jiān)督管理的特地機構(gòu)產(chǎn)生。中國證監(jiān)會作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券,期貨市場的主管部門。3.資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展(1999～現(xiàn)在)。五,《關(guān)于推動資本市場改革開放和未定發(fā)展的若干意見》(2004.1.31)

六,中國證券市場的對外開放(一)在國際資本市場募集資金我國股票市場融資國際化是以B股,H股,N股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自1992年起開始在上海,深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)，自1993年開始發(fā)行境外上市外資股(H股,N股等)。1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。(二)開放國內(nèi)資本市場1995年5月，中國建設(shè)銀行,美國摩根士丹利國際公司等5家中外機構(gòu)共同組建了中國國際金融，成為我國首個中外合資證券公司。依據(jù)我國政府對WTO的承諾，我國證券業(yè)對外開放的內(nèi)容主要包括：1.外國證券機構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易。2.外國證券機構(gòu)駐華代表處可以成為全部中國證券交易所的特殊會員。3.允許外國機構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%;加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%。4.加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股,政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。5.允許合資券商開展詢問服務(wù)及其他協(xié)助性金融服務(wù)。2003年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機構(gòu)投資者(QFII)。(三)有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資境外資本市場我國目前資本項目下的外匯收支尚未完全開放，但是近年來，有關(guān)開放合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)投資境外資本市場的呼聲越來越高。2007年8月，國家外匯管理局批復(fù)同意天津濱海新區(qū)進行境內(nèi)個人直接投資境外證券市場的試點，標記著資本項下外匯管制開始松動，個人投資者將有望在將來從事海外直接投資。【例題9·多選題】2006年1月1日起，新《證券法》,《公司法》實施后，中國資本市場發(fā)生的深刻變化有()。A.資本市場法律體系逐步完善B.股權(quán)分置改革C.證券公司綜合治理D.加強機構(gòu)投資者發(fā)展【答案】第二章股票大綱要求：駕馭股票的定義,性質(zhì),特征和分類方法;熟識一般股票及優(yōu)先股票,記名股票及不記名股票,有面額股票及無面額股票的區(qū)分和特征。熟識股票票面價值,賬面價值,清算價值,內(nèi)在價值的不同含義及聯(lián)系;駕馭股票的理論價格及市場價格的聯(lián)系及區(qū)分;駕馭影響股票價格的主要因素。駕馭一般股票股東的權(quán)利和義務(wù);駕馭公司利潤安排依次,股利安排原則和剩余資產(chǎn)安排依次;熟識股東重大決策參及權(quán),資產(chǎn)收益權(quán),剩余資產(chǎn)安排權(quán),優(yōu)先認股權(quán)等概念。熟識優(yōu)先股的定義,特征;了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義;了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。駕馭我國按投資主體性質(zhì)劃分的各種股份的概念;駕馭國家股,法人股,社會公眾股,外資股的含義;駕馭我國股票按流通受限及否的分類及含義;熟識A股,B股,H股,N股,S股,L股,紅籌股等概念。熟識我國股權(quán)分置改革的狀況。第一節(jié)股票的特征及類型一,股票概述(一)股票的定義股票是一種有價證券，它是股份簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。股票應(yīng)載明的事項主要有：公司名稱,公司成立的日期,股票種類,票面金額及代表的股份數(shù),股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當標明“發(fā)起人股票”字樣。(二)股票的性質(zhì)1.股票是有價證券。持有有價證券，一方面表示擁有確定價值量的財產(chǎn)，另一方面也表明有價證券持有人可以行使該證券所代表的權(quán)利。股票具有有價證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產(chǎn)權(quán)的有價證券;第二，股票及它代表的財產(chǎn)權(quán)有不可分別的關(guān)系。2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，假如缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利原來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實資本之外

，在股票市場進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益,重大決策,選擇管理者等權(quán)利。(三)股票的特征1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。2.風險性。股票風險的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益及預(yù)期收益之間的偏離程度。風險不等于損失。3.流淌性。推斷流淌性強弱的三個方面：市場深度,報價緊密度,價格彈性(復(fù)原實力)。4.永久性。是指股票所載有權(quán)利的有效權(quán)利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。5.參及性。是指股票持有人有權(quán)參及公司重大決策的特性。二,股票的類型(一)一般股票和優(yōu)先股票按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為一般股票和優(yōu)先股票。1.一般股票。一般股票是最基本,最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。一般的股票的權(quán)利完全隨公司盈利的凹凸而變化。在公司盈利較多時，一般股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的安排依次上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其擔當?shù)娘L險也比較高。2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到確定限制。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的安排上比一般股票股東享有優(yōu)先權(quán)。(二)記名股票和不記名股票股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。1.記名股票。股份向發(fā)起人,法人發(fā)行的股票，應(yīng)當為記名股票。記名股票有如下特點：(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。我國《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份的條件之一是發(fā)起人認購和募集的股本達到法定資本最低限額。實行發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份的，注冊資本為在公司登記機關(guān)登記的全體發(fā)起人認購的股本總額。一次繳納的，應(yīng)當繳納全部出資;分期繳納的，應(yīng)當繳納首期出資。全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。以募集方式設(shè)立股份的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。(3)轉(zhuǎn)讓相對困難或受限制。(4)便于掛失，相對平安。2.無記名股票。發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當記載其股票數(shù)量,編號及發(fā)行日期。無記名股票有如下特點：(1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。(2)認購股票時要求一次繳納出資。(3)轉(zhuǎn)讓相對簡便。(4)平安性較差。(三)有面額股票和無面額股票1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載確定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額,票面價值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份的資本劃分為股份，每一股的金額相等。(1)可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。(2)為股票發(fā)行價格的確定供應(yīng)依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價格的最低界限。2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。無面額股票有如下特點：(1)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較敏捷;

(2)便于股票分割。三,及股票相關(guān)的概念(一)股利政策1.現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付利息稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍籌股。2.股票股利。股票股利也稱送股，是指股份公司對原有股東實行無償派發(fā)股票的行為，把原來屬于股東全部的盈余公積轉(zhuǎn)化為股東全部的投入資本，實質(zhì)上是留存利潤的凝固化,資本化，股東在公司里占有的權(quán)益份額和價值均變化。獲得股票股利暫免納稅。3.4個重要日期(1)股利宣布日。即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。(2)股權(quán)登記日。即統(tǒng)計和確認參與本期股利安排的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。(3)除息除權(quán)日。通常為股權(quán)登記日之后的1個工作日，本日之后買入的股票不再享有本期股利。從理論上說，除息日股票價值應(yīng)下降及每股現(xiàn)金股利相同的數(shù)額，除權(quán)日股票價格應(yīng)按送股比例同步下降。(4)派發(fā)日。即股利正式發(fā)放給股東的日期。(二)股票分割及合并股票分割又稱拆股,拆細，是針1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)當不會影響調(diào)整后股價。也就是說，假如把1股分拆為2股，則分拆后股價應(yīng)為分拆前的一半;同樣，若把2股并為1股，并股后股價應(yīng)為此前的兩倍。但事實上，股票分割及合并通常會刺激股份上升，其中緣由頗為困難，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買;并股則常見于低價股。(三)增發(fā),配股,轉(zhuǎn)增股本,股份回購1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展須要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機構(gòu)或個人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。增資之后，若會計期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會促成股價下跌;從另一角度看若增發(fā)價值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供應(yīng)，若無相應(yīng)需求增長，股價可能下跌。2.配股。配股是面對原有股東，按持股數(shù)量的確定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)?，F(xiàn)實中由于配股價通常低于市場價格配股上市之后可能導(dǎo)致股份下跌。在實踐中我們常常發(fā)覺，對那些業(yè)績優(yōu)良,財務(wù)結(jié)構(gòu)健全,具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。3.轉(zhuǎn)增股本。轉(zhuǎn)增股本是將原本股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：削減公司注冊資本;及持有本公司股份的其他公司合并;將股份嘉獎給本公司職工;股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并,分立決議持異議，要求公司收購其股份的。【例題1·多選題】股票的權(quán)利主要體現(xiàn)在()。A.對公司財產(chǎn)的直接支配權(quán)B.獲得公司收益的權(quán)利C.參及公司重大決策的權(quán)利D.要求公司歸還投資的權(quán)利【答案】BC(A為物權(quán)證券)

【例題2·推斷題】風險是投資者擔當投資損失的程度()?！敬鸢浮垮e誤【例題3·推斷題】報價的緊密度越大，股票的流淌性越低()?！敬鸢浮空_【例題4·多選題】記名股票的特征主要體現(xiàn)在()。A.股東權(quán)利歸屬股票持有人B.發(fā)起人可分次繳納出資C.轉(zhuǎn)讓簡便，只需交付手續(xù)D.平安性高【答案】BD

【例題5·推斷題】股票股利和轉(zhuǎn)增股本都是股票股利政策的內(nèi)容，結(jié)果都是股東持股比例等比例增加()?！敬鸢浮垮e誤【例題6·推斷題】增發(fā)和配股后上市公司股票價格既可能上漲也可能下跌()?！敬鸢浮空_第二節(jié)股票的價值及價格一,股票的價值(一)股票的票面價值又稱面值，即在股票票面上標明的金額。該種股票被稱為有面額股票。假如以面值作為發(fā)行價，稱為平價發(fā)行，此時公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價值高于面值稱為溢價發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價值發(fā)行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。(二)股票的賬面價值股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的一般股票的股數(shù)。但是通常狀況下，并不等于股票價格。(三)股票的清算價值<賬面價值股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。(四)股票的內(nèi)在價值股票的內(nèi)在價值即理論價值，也即股票將來收益的現(xiàn)值。二,股票的價格(一)股票的理論價格股票的理論價格=預(yù)期股息的貼現(xiàn)價值之和，例如零增長模型。(二)股票的市場價格股票的市場價值一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的內(nèi)在價值確定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。(三)影響股票價格的因素供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預(yù)期。三,影響股票價格的基本因素自下而上的分析：公司經(jīng)營狀況,行業(yè)分析,宏觀分析。(一)公司經(jīng)營狀況股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和將來發(fā)展是股票價格的基石。1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。其重點在于監(jiān)督和制衡。2.公司競爭力。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢,劣勢,機會及威脅。3.財務(wù)狀況。(1)盈利性衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。穩(wěn)定長久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然性的收入更值得投資者重視。(2)平安性指公司償債實力和破產(chǎn)風險的凹凸。主要比率：杠桿比率,債務(wù)擔保比率,長期債務(wù)比率,短期財務(wù)比率等。(3)流淌性指公司資金鏈狀況。衡量財務(wù)流淌性狀況須要從資產(chǎn)負債整體考量，最常用的指標包括流淌比率,速動比率,應(yīng)收賬款平均回收期,銷售周轉(zhuǎn)率等。杜邦公式：假如把凈資產(chǎn)收益率,銷售利潤率視為盈利性指標，周轉(zhuǎn)率視為流淌性指標，杠桿比率視為平安性指標的話，則，以上“三性”之間是存在確定的內(nèi)在聯(lián)系的。4.公司改組,合并。(二)行業(yè)及部門因素1.行業(yè)分類。目前我國常見的分類標準包括中國證監(jiān)會2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》,國家統(tǒng)計局發(fā)布的《行業(yè)分布標準》經(jīng)及由摩根斯坦利和標準普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行來分類標準》等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。2.行業(yè)分析因素。(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)(2)行業(yè)可持續(xù)性(3)抗外部沖擊實力(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系(5)勞資關(guān)系(6)財務(wù)及融資(7)行業(yè)估值水平3.行業(yè)生命周期無趣期,成長期,成熟期,穩(wěn)定期4個階段。(三)宏觀經(jīng)濟,政策因素宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟影響股票價值的特點是波及范圍廣,干擾程度深,作用機制困難和股價波動幅度較大。1.經(jīng)濟增長。當一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價會上升;反之股價會下降。2.經(jīng)濟周期循環(huán)。社會經(jīng)濟運行常常表現(xiàn)為擴張及收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲,衰退,蕭條,復(fù)蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟的旺盛或衰退領(lǐng)先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標。3.貨幣政策。中央銀行一旦實行寬松的貨幣政策，資金面就會寬松，可待資金就會增加，股價趨于上漲。(1)中央銀行提高法定存款打算金率，商業(yè)銀行可貸資金削減，市場資金趨緊，股份下降;中央銀行降低法定存款打算金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股份上升。(2)中央銀行通過實行再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根,使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款削減，市場資金趨緊;再貼現(xiàn)率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時又增加證券的供應(yīng)，使證券價格下降。4.財政政策。財政政策對股票價格的影響包括：其一，通過擴大財政赤字,發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展;

其二，通過調(diào)整稅率影響企業(yè)利潤和股息。其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅,資本利得稅,印花稅等。其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價。5.市場利率。(1)絕大部分公司都負有債務(wù)，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)削減，股價下降;利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升。(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄,債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求削減，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求削減，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。(3)利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較困難，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用。7.匯率變化。傳統(tǒng)理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口;匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有種于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟的影響而定。8.國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會實行提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以激勵出口,削減進口，股價就會下跌;反之，股價會上漲。四,影響股票價格的其他因素(一)政治及其他不可抗力的影響包括：戰(zhàn)爭;政權(quán)更迭等政治事務(wù);政府重大經(jīng)濟政策的出臺;國際社會政治經(jīng)濟的變化;自然災(zāi)難。(二)心理因素(三)穩(wěn)定市場的政策和制度支配(四)人為操縱因素(會引起股票價格短期的猛烈波動)

【例7·多選題】以下對股票價格變動的說明正確的有()。A.投資者預(yù)期影響股票價格B.供求關(guān)系影響股票價格C.宏觀經(jīng)濟運行狀況變化通過影響供求關(guān)系間接影響股票價格D.行業(yè)前景變化通過影響投資者預(yù)期間接影響股票價格【答案】ABCD

【例8·多選題】SWOT是指()。A.優(yōu)勢B.劣勢C.機會D.威脅【答案】ABCD

【例9·推斷題】行業(yè)生命周期包括：高漲,衰退,蕭條,復(fù)蘇()?！敬鸢浮垮e誤(行業(yè)生命周期包括：無趣期,成長期,成熟期,穩(wěn)定期)

【例10·單選題】會導(dǎo)致股票價格上漲的貨幣政策是()。A.提高法定存款打算金率B.降低再貼現(xiàn)率C.央行在公開市場上出售證券D.發(fā)行國債【答案】B(D為財政政策)第三節(jié)一般股票及優(yōu)先股票一,一般股票(一)

一般股票股東的權(quán)利我國《公司法》規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實物,知識產(chǎn)權(quán),土地運用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資;但是，法律,行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)除外。一般股票股東的權(quán)利：1.公司重大決策參及權(quán)股東基于股票的持有而享有股東權(quán)，這是一種綜合權(quán)利，其中首要的是可以股東身份參及股份公司的重大事項決策。股東大會應(yīng)當每年召開一次年會，當出現(xiàn)董事會認為必要或監(jiān)事會議提議召開等情形時，也可召開臨時股東大會。股東出席股東大會，所持每股份有一表決權(quán)。股東大會作出決議必需經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。股東大會作出修改公司章程,增加或削減注冊資本的決議，以及公司合并,分立,解散或者變更公司形式的決議，必需經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。股東大會選舉董事,監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會的決議，實行累積投票制。累積投票制是指股東大會選舉董事或者監(jiān)事時，每一股份擁有及應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中運用。股東可以親自出席股東大會，也可以托付代理人出席。對于規(guī)定的上市公司重大事項，必需經(jīng)全體股東大會表決通過，并經(jīng)參與表決的社會公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過，方可實施或提出申請。規(guī)定的上市公司重大事項分為5類：增發(fā)新股,發(fā)行可轉(zhuǎn)債,配股;重大資產(chǎn)重組，購買的資產(chǎn)總價較所購買資產(chǎn)經(jīng)審計的賬面凈值溢價達到或超過20%的;股東以其持有的上市公司股權(quán)償還其所欠該公司的債務(wù);對上市公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市;在上市公司發(fā)展中對社會公眾股股東利益有重大影響的相關(guān)事項。2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)安排權(quán)這個權(quán)利表現(xiàn)在：(1)一般股股東有權(quán)要求從股份公司的稅后凈利中安排股息和紅利，但全體股東約定不依據(jù)出資比例分取紅利的除外;(2)一般股股東在股份公司解散清算時，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。我國有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付一般股票的紅利之前，應(yīng)按如下依次安排：彌補虧損，提取法定公積金，提取隨意公積金。按我國《公司法》規(guī)定，公司財產(chǎn)在分別支付清算費用,職工的工資,社會保險費用和法定補償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財產(chǎn)，依據(jù)股東持有的股份比例安排。公司財產(chǎn)在未依據(jù)規(guī)定清償前，不得安排給股東。3.其他權(quán)利主要權(quán)利：第一，股東有權(quán)查閱公司章程,股東名冊等。第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。第三，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時，股東有權(quán)依據(jù)實繳的出資比例認購新股。優(yōu)先認股權(quán)是指當股份公司為增加公司資本而確定增加發(fā)行新的股票時，原一般股股東享有的按其持股比例,以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購確定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。賜予股東這種權(quán)利有兩個主要目的：一是能保證一般股股東在股份公司中保持原有的持股比例;二是能愛護原一般股股東的利益和持股價值。享有優(yōu)先認股權(quán)的股東可以有三種選擇：一是行使權(quán)利來認購新發(fā)行的一般股票;二是假如法律允許，可以將該權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人，從中獲得確定的酬勞;三是不行使此權(quán)利而聽任其過期失效。(二)一般股票股東的義務(wù)我國《公司法》規(guī)定，公司股東應(yīng)當遵遵守法律律,行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益;不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責任損害公司債權(quán)人的利益。公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當依法擔當賠償責任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任躲避責任，嚴峻損害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當對公司債務(wù)擔當連帶責任。公司的控股股東,實際限制人,董事,監(jiān)事,高級管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。如違反有關(guān)規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當擔當賠償責任。二,優(yōu)先股票(一)優(yōu)先股票的定義首先，對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負擔。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避開公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。其次，對投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定牢靠，而且在財產(chǎn)清償時也先于一般股票股東，因而風險相對較小，不失為一種較平安的投資對象。(二)優(yōu)先股票的特征1.股息率固定。一般股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營善和盈利水平。2.股息分派優(yōu)先。在股份公司盈利安排依次上，優(yōu)先股排在一般股票之前。3.剩余資產(chǎn)安排優(yōu)先。當股份公司因解散或破產(chǎn)進行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的安排上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后,一般股票股東之前。4.一般無表決權(quán)。優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。(三)優(yōu)先股票的種類1.累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股股息在當年未能足額分派時，能否在以后年度補發(fā)。所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票，是指股息當年結(jié)清,不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當年結(jié)清。2.參及優(yōu)先股票和非參及優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參及或部分參及本期剩余盈利的安排。參及優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)及一般股股東一起參及本期剩余盈利安排的優(yōu)先股票。非參及優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參及對本期剩余盈利安排的優(yōu)先股票。非參及優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在安排依次上。3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在確定的條件下能否轉(zhuǎn)換成其他品種?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后，在確定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)狀況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成一般股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票及轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者供應(yīng)改變股票種類的機會。4.可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是在確定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價贖回。股份公司一旦贖回自己的股票，必需在短期內(nèi)予以注銷。5.股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是股息率是否允許變動。股息率可調(diào)整優(yōu)先股票，股息率的變化一般又及公司經(jīng)營狀況無關(guān)，而主要是隨市場上其他證券價格或者銀行存款利率的變化作調(diào)整。股息率可調(diào)整優(yōu)先股票的產(chǎn)生，主要是為了適應(yīng)國際金融市場不穩(wěn)定,各種有價證券價格和銀行存款利率常常波動以及通貨膨脹的狀況?！纠?1·單選題】上市公司重大事項須經(jīng)參與表決的社會公眾股股東表決權(quán)半數(shù)以上通過的有()。A.增發(fā)新股B.修改公司章程C.選舉董,監(jiān)事D.資產(chǎn)重組【答案】A(B:出席股東大會表決權(quán)的2/3以上;C：實行累積投票制;D：不是重大資產(chǎn)重組)

【例12·推斷題】公司稅后利潤在提取法定公益金,隨意公益金后，才可進行股利安排()?！敬鸢浮垮e誤(首先：法定公積金)

【例13·推斷題】優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利體現(xiàn)在：公司盈利的安排依次優(yōu)先和剩余財產(chǎn)的安排依次優(yōu)先()?！敬鸢浮空_第四節(jié)我國的股票類型一,我國的股票類型(一)按投資主體的性質(zhì)分類1.國家股。國家股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)投資形成的股份。國家股從資金來源上看，主要有三個方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時所擁有的凈資產(chǎn);第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資;第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司,資產(chǎn)經(jīng)營公司,經(jīng)濟實體性總公司等機構(gòu)向新組建股份公司的投資。國家股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，但轉(zhuǎn)讓應(yīng)符合國家的有關(guān)規(guī)定。2.法人股。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。假如是具有法人資格的國有企業(yè),事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國有法人股。3.社會公眾股。我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為l0%以上。4.外資股(1)境內(nèi)上市外資股。這類股票稱為B股。B股實行記名股票形式，以人民幣標明股票面值，以外幣認購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。境內(nèi)居民個人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許運用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個人所購B股不得向境外轉(zhuǎn)托管。公司向境內(nèi)上市外資股股東支付股利及其他款項，以人民幣計價和宣布，以外幣支付。(2)境外上市外資股在境外上市時，可以實行境外存股憑證形式或者股票的其他派生形式。境外上市外資股主要由H股,N股,S股等構(gòu)成。H股是指注冊地在我國內(nèi)地,上市地在我國香港的外資股。紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊,在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。(二)按流通受限及否分類1.已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限及否可分為以下類別：(1)有限售條件股份。①國家持股。②國有法人持股。③其他內(nèi)資持股。④外資持股。(2)無限售條件股份。①人幣幣一般股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。2.未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限及否可以分為以下類別：(1)未上市流通股份。①發(fā)起人股份。②募集法人股份。③內(nèi)部職工股。④優(yōu)先股及其他。(2)已上市流通股份。①境內(nèi)上市人幣幣一般股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。二,我國的股權(quán)分置改革2005年4月29日啟動公司股權(quán)分置改革的動議，原則上應(yīng)當由全體非流通股股東一樣同意提出。相關(guān)股東會議投票表決改革方案，需經(jīng)參與表決的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過，并經(jīng)參與表決的流通股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。改革方案獲得相關(guān)股東會議表決通過，公司股票復(fù)牌后，市場稱這類股票為“G股”。改革后公司原非流通股股份的出售，應(yīng)當遵守以下規(guī)定：自改革方案實施之日起，在12個月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓;持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東在上述規(guī)定期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在12個月內(nèi)不得超過5%，在24個月內(nèi)不得超過10%?！纠?4·單選題】以下不屬于境外上市外資股的有()。A.H股B.N股C.B股D.S股【答案】C(B股為境內(nèi)上市外資股)

【例15·推斷題】持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東，自股權(quán)分置改革后24個月，其所持股份即可實現(xiàn)全流通()?！敬鸢浮垮e誤(在24個月內(nèi)不得超過10%，36個月之后可以全流通)第三章債券大綱要求：駕馭債券的定義,票面要素,特征,分類;熟識債券及股票的異同點;熟識債券的基本性質(zhì)及影響債券期限和利率的主要因素;熟識各類債券的概念及特點。駕馭政府債券的定義,性質(zhì)和特征;駕馭國債的分類;熟識我國國債的發(fā)行概況,我國國債的品種,特點和區(qū)分;了解地方債券的發(fā)行主體,分類方法以及現(xiàn)階段不允許地方政府發(fā)債的緣由;熟識國庫券,赤字國債,建設(shè)國債,特種國債,實物國債,貨幣國債,記賬式國債,憑證式國債,儲蓄國債的概念;熟識我國特殊國債的發(fā)行目的和發(fā)行狀況;了解銀行間債券市場的主要債券品種。駕馭金融債券,公司債券和企業(yè)債券的定義和分類;駕馭我國公司債券的管理規(guī)定;熟識我國企業(yè)債的管理規(guī)定;熟識我國金融債券的品種和發(fā)行概況;熟識各種公司債券的含義。駕馭國際債券的定義和特征，駕馭外國債券和歐洲債券的概念,特點，了解我國國際債券的發(fā)行概況;了解揚基債券,武士債券,熊貓債券等外國債券;了解龍債券和龍債券市場;了解亞洲債券市場。第一節(jié)債券的特征及類型一,債券的定義和特征(一)債券的定義債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的,承諾按確定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責關(guān)系主要有三點：第一，所借貸貨幣的數(shù)額;第二借款時間;第三，在借貸時間內(nèi)應(yīng)有的補償或代價是多少(即債券的利息)。債券包含四個方面的含義：第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟主體;第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟主體;第三，發(fā)行人須要在確定時期付息還本;第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán),債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。債券的基本性質(zhì)1.債券屬于有價證券。首先，債券反映和代表確定的價值。其次，債券及其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起。2.債券是一種虛擬資本。3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。(二)債券的票面要素1.債券的票面價值。債券的票面價值是債券票面標明的貨幣價值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。債券的票面價值要標明的內(nèi)容主要有：要標明幣種，要確定票面的金額。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對象，同時也會產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。票面金額定得較小，有利于小額投資者，購買持有者分布面廣，但債券本身的印刷及發(fā)行工作量大，費用可能較高;票面金額定得較大，有利于少數(shù)大額投資者認購，且印刷費用等也會相應(yīng)削減，但使小額投資者無法參及。因此，債券票面金額的確定也要依據(jù)債券的發(fā)行對象,市場資金供應(yīng)狀況及債券發(fā)行費用等因素綜合考慮。2.債券的到期期限。債券到期期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間，也是債券發(fā)行人承諾改選合同義務(wù)的全部時間。確定償還期限的主要因素：資金運用方向,市場利率變化,債券變現(xiàn)實力。3.債券的票面利率影響票面利率的因素：第一，借貸資金市場利率水平。第二，籌資者的資信。第三，債券期限長短。4.債券發(fā)行者名稱這一要素指明白該債券的債務(wù)主體。須要說明的是，以上4個要素雖然是債券票面的基本要素，但它們并非確定在債券票面上印制出來。在很多狀況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會公開宣布某債券的期限及利率。此外，債券票面上有時還包含一些其他要素，如，分期償還,選擇權(quán),附有贖回選擇權(quán),附有出售選擇權(quán),附有可轉(zhuǎn)換條款,附有交換條款,附有新股認購條款等等。(三)債券的特征1.償還性。償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必需按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。例外，曾有國家發(fā)行過無期公債或永久性公債。這種公債無固定償還期。持券者不能要求政府清償，只能按期取息。2.流淌性。是指債券持有人可按須要和市場的實際狀況，敏捷地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實現(xiàn)投資收益。3.平安性。債券投資不能收回的兩種狀況：第一，債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時足額履行約定的利息支付或者償還本金。第二，流通市場風險，即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時因價格下跌而承受損失。4.收益性。在實際經(jīng)濟活動中，債券收益可以表現(xiàn)為兩種形式：一種是利息收入，即債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期,分次取得利息或者到期一次取得利息;另一種是資本損益，即債權(quán)人到期收回的本金及買入債券或中途賣出債券及買入債券之間的價差收入。二,債券的分類(一)按發(fā)行主體分類1.政府債券。政府債券的發(fā)行主體是政府。中央政府發(fā)行的債券稱為國債，其主要用途是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點建設(shè)項目的資金須要和彌補國家財政赤字。有些國家把政府擔保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。2.金融債券。發(fā)行主體是銀行或非銀行的金融機構(gòu)。金融機構(gòu)一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽。它們發(fā)行債券的目的的主要有：籌資用于某種特殊用途;改變本身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。3.公司債券。是公司依照法定程序發(fā)行,約定在確定期限還本付息的有價證券。(二)按計息及付息方式分類：零息債券,附息債券,息票累積債券1.零息債券。也稱零息票債券，指債券合約未規(guī)定利息支付的債券。通常，這類債券以低于面值的價格發(fā)行和交易，債券持有人事實上是以買賣(到期贖回)價差的方式取得債券利息。2.附息債券。債券合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。依據(jù)計息方式的不同，這類債券還可細分為固定利率債券和浮動利率債券，有些付息債券可以依據(jù)合約條款推遲支付定期利率，故稱為緩息債券。3.息票累積債券：及附息債券相像，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必需在債券到期時一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付。(三)按債券形態(tài)分類1.實物債券實物債券是一種具有標準格式實物券面的債券。在標準格式的債券券面上，一般印有債券面額,債券利率,債券期限,債券發(fā)行人全稱,還本付息方式等各種債券票面要素。有時債券利率,債券期限等要素也可以通過公告向社會公布，而不在債券券面上注明。提示：無記名國債屬于實物債券。特點：不記名,不掛失,可上市流通。2.憑證式債券。憑證式債券的形式是債權(quán)人認購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券。特點：可記名,掛失,不能上市流通。3.記賬式債券記賬式債券是沒有實物形態(tài)的債券，利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行,交易及兌付的全過程。特點：可以記名,掛失，平安性較高。三,債券及股票的比較(關(guān)注多選題)(一)債券及股票的相同點1.兩者都屬于有價證券。2.兩者都是籌措資金的手段。3.兩者的收益率相互影響。(二)債券及股票的區(qū)分1.二者權(quán)利不同：債券是債權(quán)憑證，債券持有者及債券發(fā)行人之間的經(jīng)濟關(guān)系是債權(quán),債務(wù)關(guān)系，債券持有者只可按期獲得利息及到期收回本金，無權(quán)參及公司的經(jīng)營決策。股票則不同，股票是全部權(quán)憑證，股票全部者是發(fā)行股票公司的股東，股東一般擁有表決權(quán)，可以通過參與股東大會選舉董事，參及公司重大事項的審議和表決，行使對公司的經(jīng)營決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。2.二者目的不同：發(fā)行債券是公司追加資金的須要，它屬于公司的負債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的須要，籌措的資金列入公司資本。3.二者期限不同：償還期，永久性。4.二者收益不同：利息，紅利股息。5.二者風險不同：股票風險較大，債券風險相對較小。因為：第一，債券利息是公司的固定支出，屬于費用范圍;股票的股息紅利是公司利潤的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付依次列在債券利息支付和納稅之后。第二，倘如公司破產(chǎn)，清理資產(chǎn)有余額償還時，債券償付在前，股票償付在后。第三，在二級市場上，債券因其利率固定，期限固定，市場價格也較穩(wěn)定;而股票無固定期限和利率，受各種宏觀因素和微觀因素的影響，市場價格波動頻繁，漲跌幅度較大?！纠?·多選題】債券的票面要素包括()。A.票面價值B.到期期限C.票面利率D.發(fā)行者名稱【答案】ABCD

【例2·單選題】可記名,可掛失的有實物形態(tài)的債券是()。A.實物債券B.憑證式債券C.記賬式債券D.零息債券【答案】B(A.不記名,不掛失;C.無實物形態(tài))

【例3·多選題】債券及股票相比，風險較小的緣由是()。A.債券利息固定，股息不固定B.債券利息支付在股息之前C.債券清償依次在股票之前D.債券二級市場價格相對穩(wěn)定【答案】ABCD第二節(jié)政府債券一,政府債券概述(一)政府債券的定義政府債券是國家為了籌措資金而向投資者出具的,承諾在確定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府債券的舉債主體是國家。從廣義的角度看，廣義的政府債券屬于公共部門的債務(wù)，及它相對應(yīng)的是私人部門的債務(wù)。從狹義的角度看，政府是國家政權(quán)的代表，狹義的政府債券屬于政府部門的債務(wù)，及它相對應(yīng)的是非政府部門的債務(wù)。(二)政府債券的性質(zhì)：第一，從形式上看，政府債券是一種有價證券，它具有債券的一般性質(zhì)。第二，從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補赤字的手段，但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟條件下，政府債券已成為政府籌集資金,擴大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場的發(fā)展，漸漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實施宏觀經(jīng)濟政策,進行宏觀調(diào)控的工具。(三)政府債券的特征1.平安性高。在各類債券中，政府債券的信用等級是最高的，通常被稱為“金邊債券”。投資者購買政府債券，是一種較平安的投資選擇。2.流通性強。由于政府債券的信用好,競爭力強，市場屬性好，所以，很多國家政府債券的二級市場非常發(fā)達，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場外市場買賣。3.收益穩(wěn)定。政府債券的付息由政府保證，其信用度最高，風險最小，對于投資者來說，投資政府債券的收益是比較穩(wěn)定的。此外，因政府債券的本息大多數(shù)固定且有保障，所以交易價格一般不會出現(xiàn)大的波動，二級市場的交易雙方均能得到相對穩(wěn)定的收益。4.免稅待遇。二,國家債券(一)國債的分類1.按償還期限分類。國債的償還期限是國債的存續(xù)時間，以此為標準，習慣上分為短期國債,中期國債和長期國債。短期國債一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國債，在國際上，短期國債的常見形式是國庫券，它是由政府發(fā)行用于彌補臨時收支差額的一種債券。中期國債是指償還期限在1年或10年以下的國債，政府發(fā)行中期國債籌集的資金或用于彌補赤字，或用于投資，不再用于臨時周轉(zhuǎn)。償還期在10年或10年以上的稱為長期國債。2.按資金用途分類依據(jù)舉借債務(wù)對籌集資金運用方向的規(guī)定，國債可以分為赤字國債,建設(shè)國債,戰(zhàn)爭國債和特種國債。赤字國債是指用于彌補政府預(yù)算赤字的國債。彌補赤字的手段有多種，除了舉借國債外，還有增加稅收,向中央銀行借款,動用歷年結(jié)余等。3.按流通及否分類。國債可以分為流通國債和非流通國債。4.按發(fā)行本位分類。依照不同的發(fā)行本位，國債可以分為實物國債和貨幣國債。實物債券是指具有實物票券的債券，它及無實物票券的債券(如記賬式債券)相對應(yīng);而實物國債是指以某種商品實物為本位而發(fā)行的國債。(二)我國的國債20世紀50年代，我國發(fā)行過兩種國債。一種是1950年發(fā)行的人民成功折實公債。另一種是1954—1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟建設(shè)公債。進入20世紀80年代以后，我國國債品種：1.一般國債。(1)記賬式國債。記賬式國債的發(fā)行分為：證券交易所市場發(fā)行,銀行間債券市場發(fā)行以及同時在銀行間債券市場和交易所市場發(fā)行(又稱為跨市場發(fā)行)三種狀況。個人投資者可以購買交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債，而銀行間債券市場的發(fā)行主要面對銀行和非銀行金融機構(gòu)等機構(gòu)投資者。記賬式國債的特點是：①可以記名,掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失,被竊及偽造，平安性好;②可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好;③期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行;④通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本;⑤上市后價格隨行就市，具有確定的風險。(2)憑證式國債是指由財政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。(3)儲蓄國債(電子式)是指財政部面對境內(nèi)中國公民儲蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。儲蓄國債試點期間，財政部將先行推出固定利率固定期限和固定利率變動期限兩個品種。儲蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種，具有以下幾個特點：①針對個人投資者，不向機構(gòu)投資者發(fā)行;②采納實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓;③采納電子方式記錄債權(quán);④收益平安穩(wěn)定，由財政部負責還本付息，免繳利息稅;⑤激勵持有到期;⑥手續(xù)簡化;⑦付息方式較為多樣。憑證式國債和儲蓄國債(電子式)都在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處在于：第一，申請購買手續(xù)不同。投資者購買憑證式國債，可持現(xiàn)金直接購買;購買儲蓄國債(電子式)，須開立個人國債托管賬戶并指定對應(yīng)的資金賬戶后購買。第二，債權(quán)記錄方式不同。憑證式國債債權(quán)實行填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進行管理;儲蓄國債(電子式)以電子記賬方式記錄債權(quán)。第三，付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息;儲蓄國債(電子式)付息方式比較多樣。第四，到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷機構(gòu)網(wǎng)點辦理兌付事宜，逾期不加計利息;儲蓄國債(電子式)到期后，承辦銀行自動將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計付利息。第五，發(fā)行對象不同。憑證式國債的發(fā)行對象主要是個人，部分機構(gòu)也可認購;儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限于個人，機構(gòu)不允許購買或者持有。第六，承辦機構(gòu)不同。儲蓄國債(電子式)及記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，但具有下列不同之處：第一，發(fā)行對象不同。記賬式國債機構(gòu)和個人都可以購買，而儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限個人。第二，發(fā)行利率確定機制不同。記賬式國債的發(fā)行利率是由記賬式國債承銷團成員投標確定的;儲蓄國債(電子式)的發(fā)行利率是財政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定的。第三，流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式國債可以上市流通，可以從二級市場上購買，須要資金時可以依據(jù)市場價格賣出;儲蓄國債(電子式)只能在發(fā)行期認購，不可以上市流通，但可以依據(jù)有關(guān)規(guī)定提前兌取。第四，到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。記賬式國債二級市場交易價格是由市場確定的，到期前市場價格(凈價)有可能高于或低于發(fā)行面值。而儲蓄國債(電子式)在發(fā)行時就對提前兌取條件作出規(guī)定，也就是說，投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預(yù)知的，而且本金不會低于購買面值(因提前兌付帶來的手續(xù)費除外)，不擔當由于市場利率變動而帶來的價格風險。我國目前一般國債的發(fā)行總體狀況大致是：一是規(guī)模越來越大。二是期限趨于多樣化。三是發(fā)行方式趨于市場化。1991年之前主要采納行政攤派的發(fā)行方式;從1991年開始引入承購包銷的發(fā)行方式;從1996年開始引入招標發(fā)行方式。四是市場創(chuàng)新日新月異。2.其他類型國債(1)特殊國債。特殊國債是為了特定的政策目標而發(fā)行的國債。1998～2007年，財政部發(fā)行了兩次特殊國債。(2)長期建設(shè)國債。三,地方政府債券(一)地方政府債券的發(fā)行主體(二)地方政府債券的分類：一般債券(一般債券)和專項債券(收益?zhèn)?前者是指地方政府為緩解資金驚慌或解決臨時經(jīng)費不足而發(fā)行的債券，后者是指為籌集資金建設(shè)某項具體工程而發(fā)行的債券。(三)我國的地方政府債券中國特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行