本輪中國通脹：成因趨勢和對策

本輪中國通脹：成因、趨勢和對策

演講人：曹龍騏

教授

深圳大學(xué)中國經(jīng)濟特區(qū)研究中心教授、金融學(xué)博士生導(dǎo)師演講人簡介

曹龍騏教授，1942年8月生，上海市金山區(qū)人。1966年畢業(yè)于上海財經(jīng)大學(xué)財政金融系金融學(xué)專業(yè)；1978年考入中南財經(jīng)政法大學(xué)攻讀金融專業(yè)碩士學(xué)位，1992年評為教授，1993年12月被國務(wù)院學(xué)位委員會評為金融學(xué)博士生導(dǎo)師，并享受國家政府津貼待遇。已承擔(dān)17屆博士生和28屆碩士生的培養(yǎng)工作，主要由他完成的著述等共計23部，發(fā)表學(xué)術(shù)論文180多篇，參加過省市以上重點課題17個，共計獲獎科研成果26項。1991年1月曾被國家教委、國務(wù)院學(xué)位委員會授予“做出突出貢獻的中國碩士學(xué)位獲得者”稱號。

1997-2000年任深圳大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長。2000-2006年任深圳大學(xué)中國經(jīng)濟特區(qū)研究中心主任?，F(xiàn)任深圳大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士生導(dǎo)師，兼中國人民大學(xué)金融學(xué)博士生導(dǎo)師，深圳市決策咨詢委員會委員。

一、中國通脹問題牽動人心二、本輪中國通脹成因剖析三、未來3-5年中國通脹趨勢預(yù)測四、直面通脹必須采取的應(yīng)對策略

主要內(nèi)容

一、中國通脹問題牽動人心

1.2007-2008年我國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲情況

注：按未調(diào)整統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算

2.2011年1月20日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)：2010年GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）39.7萬億元，較上年+10.3%（2009年為9.2%）；2010年CPI（居民消費品價格指數(shù)）同比漲3.3%，其中：食品價格+7.2%；居住類價格+4.5%；國家統(tǒng)計局稱：1.中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展；2.物價也控制在預(yù)期的目標(biāo)范圍之內(nèi)。但“通脹超出了官方設(shè)定的3%目標(biāo)”。

3.近幾年CPI指標(biāo)看：（按調(diào)整統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算）2007年4.8%2008年5.9%2009年-0.9%2010年3.3%。2011年5.4%2012年2.6%2013年一季度2.4%

4.從漲幅的結(jié)構(gòu)看：

一是主要集中在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域以及以糧食為原料的產(chǎn)品；（占60-70%）二是水、電、煤氣（占15%）三是原材料(主要是石油、鐵礦石等)

5.通脹問題牽動人心：

（1）人們戲言：“蒜你狠、豆你玩、姜你軍、糖高宗”；（2）東北人反映，去年冬季買一顆白菜要6-7元；（3）2010年9月份經(jīng)過羅湖內(nèi)地旅客達730.5萬人次。到香港去買醬油、奶粉、化妝品、尿片人數(shù)驟增。香港在深居民紛紛遷回香港；（4）物價的滿意度己創(chuàng)11年最低。

二、本輪中國通脹成因剖析1.觀點集錦：

（1）本輪通脹與以往任何一次通脹不同（快、全、沒商量）；（2）是自然能量多年累積，達到一定程度必須爆發(fā)的規(guī)律性結(jié)果；（3）是因為央行近期超發(fā)貨幣造成流動性總量過剩所致；（4）是因為熱錢炒作，結(jié)果推高了物價；（5）是遠慮近憂疊加效應(yīng)的產(chǎn)物；（6）是因為快速城市化，抬高了土地價格和農(nóng)村勞動力價格，進而導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格上漲；

（7）是國際上量化寬松貨幣政策實施、輸入性通脹壓力的加大所致；（8）是人民幣升值壓力和單邊升值預(yù)期下，熱錢進一步涌向中國，加劇國內(nèi)資產(chǎn)價格飚漲及通脹壓力；（9）是中國連續(xù)嚴重的自然災(zāi)害所致；（10）是在房地產(chǎn)猛漲、股市飚升下資產(chǎn)價格泡沫過度造成；（11）是通脹預(yù)期不斷加大等等。

2.根源剖析：

（1）“貿(mào)易順差過大”說：“經(jīng)常項目或貿(mào)易順差過大，使人民幣升值壓力較大。因此為保持人民幣匯率相對穩(wěn)定，央行必須購回美元，從而被迫投放基礎(chǔ)貨幣，較多貨幣導(dǎo)致通脹，進而使物價上漲”。（易綱）

（2）“產(chǎn)業(yè)政策錯配”說：即指產(chǎn)業(yè)升級政策和淘汰落后產(chǎn)能政策的“錯配”，擠壓了產(chǎn)業(yè)投資空間，使大量產(chǎn)業(yè)資本流向金融市場和大宗商品市場。（3）“貨幣、匯率政策不當(dāng)”說：即根源在于沒有采取正確的貨幣政策和匯率政策，即讓人民幣對內(nèi)升息，對外升值，招致了來自國際社會流動性的沖擊。

（4）“復(fù)合性因素”說：本輪通脹成分是綜合多元的，即有：輸入性通脹貨幣性通脹結(jié)構(gòu)性通脹成本推動型通脹理性預(yù)期型通脹由復(fù)合式通用演化為全面通脹。

3.必須明確的一些觀點：

（1）幣值和物價有密切關(guān)系，貨幣過多引起通脹，但不是任何物價上漲都是由貨幣因素引起的；（2）穩(wěn)定物價是一項基本國策，但不等于物價總水平固定不變，一般情況下是基本穩(wěn)定下的小幅上漲過程；（3）物價上漲中固然有不合理的因素，但也有因客觀情況和經(jīng)濟發(fā)展的需要以及為糾偏而產(chǎn)生的合理因素所決定；

（4）在開放經(jīng)濟下分析升值和物價問題不能只立足于國內(nèi)，還應(yīng)聯(lián)系國外、境外的變化和影響因素；（5）籠統(tǒng)地將CPI上升看作是通脹的觀點不太科學(xué)，關(guān)鍵一要看歷史；二要看結(jié)構(gòu)；三要看物價總水平。

（6）不能簡單將Ms多少來判斷通脹水平；2002年1月至2010年10月中國的GDP增長340%，而名義Ms（M1）增長430%，但依據(jù)凱恩斯原理，Md決定于三個動機、交易、投機、儲蓄，后二者也應(yīng)占一定Ms,故中國目前Md=MS是基本均衡。

（7）用一般的均衡理論來討論中國通脹問題會發(fā)生決策錯誤：如：美國人口剛過3億，耕地占世界可耕地22%，農(nóng)業(yè)人口800萬；中國人口13億以上，耕地占世界可耕地7%，農(nóng)業(yè)人口7億以上。這意味著：一是中國的經(jīng)濟增長距離由剩余勞動所給定的潛在國民產(chǎn)出的邊界還有很大空間；二是中國在相當(dāng)長的時間里仍將是一個需要通過外延擴張和外延推動的經(jīng)濟體。

三、未來3-5年中國通脹走勢預(yù)測：

1.中國當(dāng)前通脹有長期化趨勢；（1）長期以來人民幣低估與全球化價格持平趨勢的影響；（2）人口和土地矛盾自新世紀(jì)以來進入拐點；（3）中國國內(nèi)擴大內(nèi)需和社會保障機制完善還需時日；（4）衍生金融產(chǎn)品市場出現(xiàn)了向物質(zhì)產(chǎn)品領(lǐng)域蔓延的趨勢；（5）以美元為世界主權(quán)貨幣的國際貨幣體系的弊端日益顯露，各國之間的市場競爭明顯地表現(xiàn)為貨幣戰(zhàn)爭；（6）全球經(jīng)濟發(fā)展水平不平衡條件下國際初級產(chǎn)品供求不斷趨于緊張態(tài)勢一時難以逆轉(zhuǎn)。

2.我國近3-5年面臨通脹形勢嚴峻（1）中國體制改革所釋放的城市經(jīng)濟效率對物價上漲構(gòu)成強有力“對沖”作用的影響；（2）美國次貸危機引起的金融危機和后金融危機時代的量化寬松信貸政策影響；（3）我國“十一五”期間（2006-2010）是中國人口的一個出生高峰期；（4）近3-5年物價上漲水平可能會在5-6%左右，估計以后大量上漲的可能性不大，約4-5%左右。

四、直面通脹必須采取的應(yīng)對策略：

（1）實施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好促進經(jīng)濟增長和抑制通脹的平衡點；（2）立足于擴大內(nèi)需的基本國策，與此同時要著力于完善社會保障體制；（3）從金融的本源性因素——貨幣入手，運用綜合手段，治理和抑制流動性過剩問題；（4）采取有效措施，增加供應(yīng)，管好市場