第16章-宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐

2023/2/51第16章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)財(cái)政政策實(shí)踐貨幣供給機(jī)制與貨幣政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的演變2023/2/52學(xué)習(xí)重點(diǎn)1．理解宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)2．了解財(cái)政政策的主要工具3．理解自動(dòng)穩(wěn)定器及其運(yùn)行機(jī)制4．掌握財(cái)政政策的斟酌使用和財(cái)政思想演變5．理解貨幣創(chuàng)造基本原理及掌握貨幣創(chuàng)造乘數(shù)概念6．重點(diǎn)掌握貨幣政策三大工具7．了解宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的演變2023/2/532023/2/54學(xué)習(xí)目的與要求課程的考核要求：在了解利用IS-LM說明財(cái)政政策和貨幣政策的效果的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步了解兩種政策的目標(biāo)、準(zhǔn)則、職能和手段等基本內(nèi)容和基本知識(shí)，了解其時(shí)間及其后果，以全面了解和把握凱恩斯主義整體框架。重點(diǎn)與難點(diǎn)財(cái)政政策、貨幣政策的工具及其運(yùn)用，功能財(cái)政思想，充分就業(yè)預(yù)算盈余，自動(dòng)穩(wěn)定器。

教學(xué)方法課堂講授與學(xué)生自學(xué)相結(jié)合。2023/2/55第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)【充分就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定國際收支平衡經(jīng)濟(jì)增長】這四個(gè)目標(biāo)之間是有矛盾的。如充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定。充分就業(yè)是指所有生產(chǎn)要素都得到利用，沒有閑置和浪費(fèi)。物價(jià)穩(wěn)定不是價(jià)格靜止不動(dòng)，略微上升和下降都屬于物價(jià)穩(wěn)定。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)之間的矛盾，就要求政策制定者或者確定重點(diǎn)政策目標(biāo)，或者對(duì)這些政策目標(biāo)進(jìn)行協(xié)調(diào)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的確定既要考慮國內(nèi)外的政治、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與未來發(fā)展，又要考慮社會(huì)的承受力或可接受程度。2023/2/561）充分就業(yè)定義：一切生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)?；蛘哒f所有愿意工作的人都處于受雇傭或自我雇傭的狀態(tài)就被稱為充分就業(yè)。由于測量各種資源的就業(yè)程度非常困難，因此通常以失業(yè)的情況作為衡量充分就業(yè)與否的尺度。自愿失業(yè)：不愿按照現(xiàn)行貨幣工資水平和工作條件而引起的失業(yè)。非自愿失業(yè)：勞動(dòng)者愿意按照現(xiàn)行貨幣工資水平和工作條件就業(yè)，但卻找不到工作而產(chǎn)生的失業(yè)。摩擦性失業(yè):由于信息的不通暢或者勞動(dòng)者與就業(yè)崗位匹配需要時(shí)間以及工作的季節(jié)性等諸多因素的作用所造成的失業(yè)。其根源在于尋找工作需要成本。2023/2/57結(jié)構(gòu)性失業(yè)：經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步而造成的失業(yè)。其根源在于勞動(dòng)力在各個(gè)部門之間的轉(zhuǎn)移和流動(dòng)需要成本。自然失業(yè)：經(jīng)濟(jì)社會(huì)種只存在摩擦性和結(jié)構(gòu)性失業(yè)的狀態(tài)。凱恩斯失業(yè)——周期性失業(yè)（市場機(jī)制失靈）：由于有效需求不足、經(jīng)濟(jì)蕭條而引起的失業(yè)，屬于非自愿失業(yè)。用失業(yè)的概念定義充分就業(yè)，就是消除了周期性失業(yè)的就業(yè)狀態(tài)。因?yàn)樽栽甘I(yè)的存在與充分就業(yè)并不矛盾，摩擦性與結(jié)構(gòu)型失業(yè)的存在雖然與充分就業(yè)相矛盾，但也是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的正?，F(xiàn)象。2023/2/58失業(yè)意味著生產(chǎn)要素的非充分利用，失業(yè)率的上升會(huì)伴隨著實(shí)際GDP的下降。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟·奧肯提出的，用來描述失業(yè)率和GDP之間的這一關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律稱為奧肯定律。奧肯定律:GDP每增加2%，失業(yè)率大約下降1%。自然失業(yè)率：自然失業(yè)率就是指在沒有貨幣因素影響下，勞動(dòng)力市場和商品市場自發(fā)供求力量發(fā)揮作用時(shí)應(yīng)有的處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率，也就是充分就業(yè)情況下的失業(yè)率。包括摩擦性失業(yè)和結(jié)構(gòu)性失業(yè)。2023/2/59失業(yè)對(duì)個(gè)人的影響自愿失業(yè)，帶來閑暇享受或者尋找到更適合自己的工作非自愿失業(yè)，使收入減少，生活水平下降事件緊張程度事件緊張程度配偶死亡100解雇40入獄66學(xué)業(yè)不良被迫輟學(xué)37失去工作49孩子離家29親密朋友死亡47工作條件變化20不同事件引起的緊張感（美國）2023/2/510失業(yè)對(duì)社會(huì)的影響政府要增加福利支出，造成財(cái)政困難影響社會(huì)穩(wěn)定使實(shí)際GDP減少2023/2/511充分就業(yè)1.一切生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)2.消滅了周期性失業(yè)，允許自然失業(yè)存在3.空缺職位等于尋找工作的人數(shù)充分就業(yè)2023/2/5122）價(jià)格穩(wěn)定指價(jià)格總水平穩(wěn)定。一般用價(jià)格指數(shù)來表示價(jià)格水平的變化。根據(jù)采集商品和服務(wù)對(duì)象的不同分為消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)和國民收入隱含指數(shù)。CPI的計(jì)算公式是CPI=（一組固定商品按當(dāng)期價(jià)格計(jì)算的價(jià)值）除以（一組固定商品按基期價(jià)格計(jì)算的價(jià)值）乘以100%。2023/2/513拉寧（不是列寧）：摧毀資本主義制度的最好方法是破壞其通貨凱恩斯：沒有什么手段比毀壞一個(gè)社會(huì)的通貨能更隱蔽、更可靠地顛覆這個(gè)社會(huì)的基礎(chǔ)了。二戰(zhàn)期間：德國曾印制假英鎊，英國也曾印制假馬克1997年：東南亞金融危機(jī)時(shí)泰銖?fù)ㄘ浥蛎浥c銀行倒閉14通貨膨脹（Inflation）或者通貨緊縮（deflation）定義：物價(jià)水平在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)的普遍的上升過程，或者說貨幣價(jià)值在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)下降的過程原因：紙幣發(fā)行量超過或者不足以了商品流通中的實(shí)際需要量形式：可以是公開的，也可以是隱蔽的，如配給制或價(jià)格管制時(shí)，表面上沒有，但只要一取消管制或放開物價(jià)，就會(huì)出現(xiàn)本質(zhì)：包括通貨緊縮在內(nèi)，從長期看它們均為貨幣現(xiàn)象，最基本的原因是紙幣的發(fā)行規(guī)模問題，貨幣量增長率決定了通脹率15通貨膨脹率的測量——價(jià)格指數(shù)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（生活費(fèi)用指數(shù)，CPI）生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（批發(fā)價(jià)格指數(shù)，PPI）GDP價(jià)格折算指數(shù)——（名義GDP/真實(shí)GDP）*100采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），2005年6月后中國每月發(fā)布消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的缺陷消費(fèi)者具有主動(dòng)的替代傾向無法體現(xiàn)新物品的引進(jìn)對(duì)物價(jià)的影響無法反映產(chǎn)品質(zhì)量的變動(dòng)（電信產(chǎn)品）高估物價(jià)指數(shù)有可能導(dǎo)致政策的錯(cuò)誤最低工資線的制定社保津貼的支付生產(chǎn)率的錯(cuò)誤估計(jì)16通貨膨脹率的測量－－價(jià)格指數(shù)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（生活費(fèi)用指數(shù)，CPI）消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)：度量在不同時(shí)期城鎮(zhèn)居民為購買一籃子商品所支付的價(jià)格指數(shù)，一般采用加權(quán)平均的方法進(jìn)行統(tǒng)計(jì)41%住房17%食物17%交通通訊8%7%6%4%娛樂衣服醫(yī)療保健其他物品與勞務(wù)國外一般構(gòu)成為什么CPI與我們的感受不一致？2009年我國食品類在CPI中的比重為32.79%，居住類價(jià)格在CPI中的比重為14.69%，未來會(huì)隨著居民支出結(jié)構(gòu)變化而調(diào)整。通貨膨脹指標(biāo)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）在不同時(shí)期，一攬子商品和服務(wù)的價(jià)格加權(quán)平均值依據(jù)每個(gè)商品在經(jīng)濟(jì)中重要程度來衡量該商品價(jià)格的權(quán)數(shù)20102011消費(fèi)及比例價(jià)格價(jià)格變動(dòng)新的價(jià)格食品（20%）100上漲2%102住房（50%）100上漲6%106醫(yī)療（30%）100上漲10%110CPI100CPI106.4通貨膨脹率=（106.4-100）/100=6.4%2023/2/5183）經(jīng)濟(jì)增長國內(nèi)生產(chǎn)總值或人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的增加。“一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長，可以定義為給居民提供種類日益繁多的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的能力長期上升，這種不斷增長的能力是建立在先進(jìn)技術(shù)以及所需要的制度和思想意識(shí)之相應(yīng)調(diào)整的基礎(chǔ)上的”。—（美）庫茲涅茨適度增長率目標(biāo):既能滿足社會(huì)發(fā)展和人口增長的需要,又是資源和技術(shù)進(jìn)步所能達(dá)到的。發(fā)達(dá)國家:戰(zhàn)后西方國家經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)歷從高速增長到低速增長的過程?？沙掷m(xù)發(fā)展危機(jī)，使其發(fā)展模式及增長速度都有所轉(zhuǎn)變。中國故事：發(fā)展中國家發(fā)展是硬道理硬在人口增長難題,制度和技術(shù)落后2023/2/5194）國際收支平衡國際收支平衡的目標(biāo)要求做到匯率穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)蓄有所增加，進(jìn)出口平衡。國際收支平衡目標(biāo)的含義一般來說不是消極地使一國在國際收支賬戶上經(jīng)常收支和資本收支相抵，也不是消極地防止匯率變動(dòng)和外匯儲(chǔ)備變動(dòng)，而是使一國外匯儲(chǔ)備有所增加。適度增加外匯儲(chǔ)備看作是改善國際收支的基本標(biāo)志。2023/2/520*既無國際收支赤字又無國際收支盈余。*國際收支對(duì)現(xiàn)代開放性經(jīng)濟(jì)國家是至關(guān)重要的。國際收支赤字和盈余,都會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利的影響。一國的國際收支狀況不僅反映了這個(gè)國家的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況,還反映出該國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。當(dāng)一國國際收支處于失衡狀態(tài)時(shí),就必然會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,從而影響該國國內(nèi)就業(yè)水平、價(jià)格水平及經(jīng)濟(jì)增長。*國家的國際收支平衡問題也是重要國際經(jīng)濟(jì)問題。*我們一直追求國際收支盈余或外匯盈余目的何在？國際收支平衡:開放經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)2023/2/521應(yīng)該注意的是上述經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不是孤立的，而是緊密相連的。它們之間的關(guān)系有互補(bǔ)關(guān)系，也有交替關(guān)系?；パa(bǔ)關(guān)系是指一個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對(duì)另一個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有促進(jìn)作用交替關(guān)系是指一個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對(duì)另一個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有排斥作用。經(jīng)常見到的是目標(biāo)之間的交替關(guān)系。因此在制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，必須對(duì)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)進(jìn)行價(jià)值判斷，權(quán)衡輕重緩急和利弊得實(shí)，確定目標(biāo)的實(shí)施順序和目標(biāo)指數(shù)的高低，同時(shí)使各個(gè)目標(biāo)能有最佳的匹配組合，使所選擇和確定的目標(biāo)體系成為一個(gè)和諧的有機(jī)整體。2023/2/522第二節(jié)財(cái)政政策1.財(cái)政的構(gòu)成2.自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器3.斟酌使用的財(cái)政政策4.充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向5.財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)6.IS、LM曲線斜率對(duì)財(cái)政政策的影響2023/2/523一、財(cái)政的構(gòu)成：涉及G、T和公債1）政府支出：政府購買（政府投資）：實(shí)質(zhì)性的支出，有商品和勞務(wù)的實(shí)際交易，直接形成社會(huì)需求和購買力，構(gòu)成國民收入，是決定國民收入大小的主要因素之一。變動(dòng)政府購買支出是財(cái)政政策的有利工具。分三種情況：一是與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購買性支出，如提供國防服務(wù)，保證公共安全，維護(hù)市場交易秩序等職能所發(fā)生的支出。二是為了維持政府系統(tǒng)運(yùn)行和發(fā)揮職能而發(fā)生的購買性支出，如行政事業(yè)費(fèi)。三是直接投資的購買性支出。例：軍需品和警察裝備的購買；公共工程支出——政府投資興建公共設(shè)施，但不是“形象工程”。2023/2/5242）政府轉(zhuǎn)移支付指政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去而發(fā)生的支出。與購買性支出不同，只是一種貨幣性支出，轉(zhuǎn)移性支出與商品和勞務(wù)交易行為沒有發(fā)生直接聯(lián)系，不以取得本年產(chǎn)出為補(bǔ)償，而是為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平目的而采取的資金轉(zhuǎn)移措施。轉(zhuǎn)移支出具有無償性，單向性，它不必得到等價(jià)補(bǔ)償，收益者也不必歸還。例如社會(huì)保險(xiǎn)，社會(huì)救濟(jì)，扶助貧困人口等支出都屬于轉(zhuǎn)移性支出。轉(zhuǎn)移性支出對(duì)收入再分配具有最直接影響。2023/2/5253）政府收入——稅收、公債及其他稅收：國家的強(qiáng)制性、無償性、固定性的財(cái)政收入手段。以稅負(fù)能否轉(zhuǎn)嫁為標(biāo)準(zhǔn)，分為直接稅和間接稅。間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁，如消費(fèi)稅，關(guān)稅。影響商品的相對(duì)價(jià)格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對(duì)商品勞務(wù)征稅。直接稅：對(duì)收入，財(cái)產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費(fèi)者對(duì)社會(huì)財(cái)富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對(duì)象。以何種稅制為主體，會(huì)影響財(cái)政，我國長期以間接稅為主體，會(huì)拉大貧富差距。2023/2/526政府公債公債是指國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。一般把中央政府發(fā)行的債券稱為中央政府債券，或國家債券，簡稱國債，而把地方政府發(fā)行的債券稱為地方政府債券，簡稱地方債。公債作為債券體系中的一個(gè)品種，與其他債券相比，顯示了四個(gè)方面的特點(diǎn)。1、安全性高。2、流通性強(qiáng)3、收益穩(wěn)定4、免稅待遇2023/2/527*短期債通過出售國庫券取得,主要進(jìn)入短期資金市場(貨幣市場),利息較低,期限分3個(gè)月、6個(gè)月和1年三種*中長期債通過發(fā)行中長期債券取得,期限5年以下為中期債券,5年以上為長期債券。中長期債券利息也因時(shí)間長風(fēng)險(xiǎn)大而較高。中長期債券是西方國家資本(長期資金)市場上最主要交易手段之一。*發(fā)行政府公債,既能增加財(cái)政收入影響財(cái)政收支,屬于財(cái)政政策;又能對(duì)包括貨幣市場和資本市場在內(nèi)的金融市場的擴(kuò)張和緊縮起重要作用。2023/2/528*國有資源收入：一般國家均有公有土地和礦產(chǎn)資源，還有其他公共財(cái)產(chǎn)如公有資本。美國，中東國家等情況。中國目前仍以公有制為主體，國有資本收入應(yīng)是政府收入的重要部分，但弄得不好，會(huì)成為政府和社會(huì)負(fù)擔(dān)。*政府服務(wù)收費(fèi)：一般是指政府有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)特定受益人群服務(wù)和對(duì)特定行業(yè)管理需要而進(jìn)行的收費(fèi)，前者主要是手續(xù)費(fèi)和證件工本費(fèi)，后者主要是管理費(fèi)和罰沒收入。90年代后,無法律依據(jù)和隨意的亂收費(fèi)在中國成為第二財(cái)政,成為弱勢群體-農(nóng)民的主要負(fù)擔(dān)。新政逐漸免征農(nóng)業(yè)稅解決了這一問題。政府其他收入2023/2/529財(cái)政政策工具財(cái)政當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)既定經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)所選擇的操作手段。政府購買：決定國民收入大小的主要因素政府轉(zhuǎn)移支付：重要的財(cái)政政策工具稅收：變動(dòng)期長復(fù)雜影響深遠(yuǎn)的工具公債：新的偏愛2023/2/530二、財(cái)政政策的運(yùn)用（一）原則：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事1、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，AD不足，使用擴(kuò)張性財(cái)政政策（松政策），增加G，減少T，從而AD增大，就業(yè)擴(kuò)大2、經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，AD旺盛，使用緊縮性財(cái)政政策（緊政策），增加T、減少G，從而AD下降，通貨膨脹消失（二）具體運(yùn)用：斟酌使用的財(cái)政政策1、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，采用松政策2、經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，采用緊政策：1）增加稅收；2）減少政府支出（三）自動(dòng)穩(wěn)定器（AutomaticStabilizer)工具自動(dòng)發(fā)生作用，不需政府采取行動(dòng)（四）功能財(cái)政——周期平衡預(yù)算：政策的實(shí)施造成了盈余或赤字的出現(xiàn)，怎么辦？（五）充分就業(yè)預(yù)算盈余——衡量財(cái)政政策類型的標(biāo)準(zhǔn)2023/2/531（一）自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器與斟酌使用1、自動(dòng)穩(wěn)定器財(cái)政政策本身具有的一種自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的機(jī)制，它能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)自動(dòng)抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)自動(dòng)減輕其程度，而不需要政府專門制定政策以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器機(jī)制是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的第一道防線，對(duì)于輕微的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是有一定效果的，但對(duì)于較大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)則效果不大。自動(dòng)穩(wěn)定器的功能主要通過三個(gè)方面來體現(xiàn)：2023/2/5321）政府稅收的自動(dòng)變化經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，國民產(chǎn)出水平下降，個(gè)人收入下降，在稅率不變時(shí)，政府稅收會(huì)自動(dòng)減少，留給人們可支配收入會(huì)自動(dòng)少減少一些，從而使得消費(fèi)和需求也自動(dòng)少下降。累進(jìn)所得稅下，經(jīng)濟(jì)衰退使得納稅人的收入自動(dòng)進(jìn)入較低納稅檔次，政府稅收下降的幅度會(huì)超過收入下降的幅度，可以起到抑制衰退的作用。反之，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，稅收隨著個(gè)人收入增加而增加；累進(jìn)稅率使得政府稅收幅度超過收入增長幅度。2023/2/5332）政府轉(zhuǎn)移支付的自動(dòng)變化政府支出的自動(dòng)變化。政府轉(zhuǎn)移支付，主要包括政府失業(yè)救濟(jì)和其他社會(huì)福利方面的支出。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人數(shù)增加，社會(huì)轉(zhuǎn)移支付增加，可以抑制可支配收入的下降，進(jìn)而抑制消費(fèi)需求的下降。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)等福利支出自然減少，從而抑制可支配收入和消費(fèi)的增長。2023/2/5343）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保護(hù)支出的自動(dòng)變化農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度：經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，國民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府按照支持價(jià)格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民的收入和消費(fèi)維持在一定水平。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，國民收入上升，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，政府減少對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的支持，并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升，抑制了農(nóng)民收入的增長，減少了總需求。2023/2/535自動(dòng)穩(wěn)定器1、自動(dòng)變動(dòng)的稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→消費(fèi)↑、投資↑→AD↑2、政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑3、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購→農(nóng)場主收入↑→C、I↑繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓避免經(jīng)濟(jì)過熱2023/2/536（二）斟酌使用的財(cái)政政策由于政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)要小，自動(dòng)穩(wěn)定期的作用效果小，作用有限。在經(jīng)濟(jì)增長的不同階段實(shí)行不同的財(cái)政政策，或擴(kuò)張或緊縮。政府必須審時(shí)度勢，斟酌使用、權(quán)衡使用，變動(dòng)支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。即是斟酌使用的、權(quán)衡性的財(cái)政政策。具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向?qū)嵭?，交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策，即補(bǔ)償性財(cái)政政策。2023/2/5371）擴(kuò)張性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，總需求小于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，即：總需求＜總供給；消費(fèi)＋投資＋政府支出＋出口＜消費(fèi)＋儲(chǔ)蓄＋稅收＋進(jìn)口時(shí)。政府就要實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，如增加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供給。這種政策為擴(kuò)張性財(cái)政政策。2023/2/5382）緊縮性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在通貨膨脹，政府則要實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策，減少政府開支與增稅，以刺激供給、抑制需求。這種政策為緊縮性財(cái)政政策。39財(cái)政思想演變：從預(yù)算平衡到功能財(cái)政從預(yù)算平衡到補(bǔ)償性財(cái)政預(yù)算平衡三階段：年度平衡預(yù)算→周期預(yù)算平衡→充分就業(yè)平衡預(yù)算財(cái)政（收支平衡）→功能財(cái)政（需求管理）演變：在凱恩斯以前，西方國家采用的是“量入為出，收支平衡”的健全財(cái)政思想。針對(duì)在資本主義國家存在“有效需求不足”的現(xiàn)象，凱恩斯提出了“補(bǔ)償財(cái)政”的思想。由于存在自發(fā)穩(wěn)定器作用，若想?yún)^(qū)分赤字與盈余的原因是非常困難的凱恩斯的功能財(cái)政財(cái)政預(yù)算在于追求無通貨膨脹的充分就業(yè)政府應(yīng)當(dāng)更關(guān)心經(jīng)濟(jì)而非預(yù)算平衡在衰退時(shí)，自發(fā)性財(cái)政政策會(huì)導(dǎo)致赤字的產(chǎn)生，如果從預(yù)算平衡角度出發(fā)，為了消除赤字，政府進(jìn)一步壓縮開支，則經(jīng)濟(jì)難以復(fù)蘇選擇：預(yù)算可以盈余，也可以赤字

40功能財(cái)政與公債公債（nationaldebt）功能財(cái)政思想帶來財(cái)政赤字問題，赤字成為常態(tài)即使蕭條下出現(xiàn)赤字，減少支出與增加稅收也均不符合凱恩斯思想，進(jìn)而提出公債解決辦法反對(duì)聲擠出效應(yīng)納稅人的負(fù)擔(dān)，當(dāng)代人預(yù)支下代人面包增加了稅收帶來的效率損失公眾財(cái)富中債券增加、實(shí)物資本減少，不利于經(jīng)濟(jì)長期增長舉新債還舊債，可能會(huì)迫使多發(fā)紙幣，造成通脹贊成聲政府是公民的代表，除外債外，向公民借債，等于納稅人向自己借債國家長期存在，公債是安全的隨著經(jīng)濟(jì)增長，公債占GDP比例反而可能下降公債不可怕，關(guān)鍵是用途41補(bǔ)充：對(duì)于發(fā)債政策與征稅政策的爭論李嘉圖等價(jià)定理：無論是征稅還是發(fā)債，哪種籌資方式引起的經(jīng)濟(jì)效果都是一樣的，因?yàn)橥瑯訒?huì)使人民收入與消費(fèi)減少李嘉圖－巴羅等價(jià)定理：消費(fèi)者是理性的，他們會(huì)預(yù)見到今天的公債要在以后某個(gè)時(shí)候由本人或其子孫還，因而發(fā)債不會(huì)有利于消費(fèi)，因而赤字財(cái)政無用凱恩斯及其后繼者：消費(fèi)者不會(huì)因?yàn)槲磥砉珎鶅斶€而減少現(xiàn)期消費(fèi)，而且舊債還了還有新債發(fā)出，所以赤字財(cái)政有用。而且，從長期看我們都死了，有多少人出于利他動(dòng)機(jī)為子孫留遺產(chǎn)？爭論仍在繼續(xù)，但明確的就是今天的公債是明天的稅收，因此赤字財(cái)政不是靈丹妙藥?。∷伎迹簭拈L期看經(jīng)濟(jì)增長靠什么？42補(bǔ)充：出現(xiàn)財(cái)政赤字怎么辦？衡量赤字的兩條警戒線：一、財(cái)政赤字占GDP比重不能超過3%；二、政府的財(cái)政赤字不能超過財(cái)政總支出的15%。國債有內(nèi)債與外債、長期與短期。我國外債一般是長期國債，內(nèi)債基本是短期、中期和長期。衡量發(fā)債合理與否的指標(biāo)一個(gè)是國債借債率，即國債增量與GDP的比例關(guān)系，另一個(gè)是負(fù)債率（國債余額占GDP的比重），國際上公認(rèn)的警戒線分別是不超過3％和60%；除1954-1958年“一五”時(shí)期外，我國在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期曾長期持有平衡預(yù)算的思想，直到1981年才恢復(fù)國債發(fā)行1980年代，我國每年發(fā)行國債規(guī)模是50億元，1998年實(shí)行積極財(cái)政政策后規(guī)模是每年在4000－5000億元。為什么？我國2008年財(cái)政赤字1100億元，國債規(guī)模8558億元，國債余額5.3萬億元，GDP300670億元，分別占GDP比例為0.37%、2.85%、17.7%2009年財(cái)政赤字7500億元，國債規(guī)模約為1.6萬億元，國債余額6.0萬億GDP340507億元，分別占比約為2.20%、4.71%、17.6%2023/2/543充分就業(yè)預(yù)算盈余BudgetSurplus1、含義：在潛在GDP（GDP*）基礎(chǔ)上產(chǎn)生的BS，記為BS*2、公式：3、作用：從BS*判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：（BS*－BS）＞0→（GDP*－GDP）＞0→經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性政策。從BS*判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：BS*增加→t增加→實(shí)行的是緊縮性政策2023/2/544充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向充分就業(yè)預(yù)算盈余：指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平，即潛在的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。不同于實(shí)際的預(yù)算盈余。實(shí)際預(yù)算盈余是以實(shí)際的國民收入水平來衡量預(yù)算狀況的。一般當(dāng)實(shí)際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平時(shí)，實(shí)際盈余就大于充分就業(yè)盈余。這可以提供一個(gè)預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)：必須以充分就業(yè)作為目標(biāo)來確定預(yù)算規(guī)模。如果充分就業(yè)盈余增加或赤字減少，財(cái)政政策就是緊縮性的。反之是擴(kuò)張性的。2023/2/545我國2000-2011年財(cái)政收支及赤字年份財(cái)政收入財(cái)政支出赤字或結(jié)余20002001200220032004200520062007201113395.2316386.0418903.6421715.2526355.8831627.9839343.6244064.8510374015866.5018902.5822053.1524649.9528360.7933708.1240213.1646514.85108930-2491.27-2516.54-3149.51-2934.70-2004.91-2080.14-2749.95-2450注:①該表財(cái)政收支不含債務(wù)收支數(shù)；②表中2006年數(shù)據(jù)為預(yù)算執(zhí)行數(shù)，07年為預(yù)算數(shù),其余年份為決算數(shù)。

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公債我國2000-2011年發(fā)行公債年份發(fā)行公債20002001200220032004200520062007201020114180.104604.005679.006153.5370226923.435381.6(年末國債余額)37865.5(年末國債余額)9294276373單位：億元注:表中04、05年數(shù)據(jù)為預(yù)算數(shù)，其余年份為決算數(shù)；

2023/2/547三、財(cái)政政策的局限性遇到以下因素，預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。（一）政治因素影響大選、戰(zhàn)爭時(shí)期不能增稅減支（二）時(shí)滯的影響（TimeLag)：使政策收到相反效果1、認(rèn)識(shí)時(shí)滯2、行動(dòng)時(shí)滯3、影響時(shí)滯（三）利益集團(tuán)阻撓：來自于擠出效應(yīng)（四）居民預(yù)期如果他預(yù)期持續(xù)蕭條，則刺激消費(fèi)的政策無效2023/2/548第三節(jié)貨幣政策（MonetaryPolicy）一、商業(yè)銀行和中央銀行1、銀行的分類按照各種金融機(jī)構(gòu)在金融體系中的地位、作用及業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分2023/2/549（1）中央銀行（centralbank）——

是一國最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌管理全國金融活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策以影響經(jīng)濟(jì)。三個(gè)職能：①作為發(fā)行的銀行，發(fā)行國家的貨幣；②作為銀行的銀行，為商業(yè)銀行提供貸款、集中保管存款準(zhǔn)備金，還為各商業(yè)銀行集中辦理全國的結(jié)算業(yè)務(wù)。③作為國家的銀行，代理國庫，為政府提供資金，代表政府與國外發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系，執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督、管理全國金融市場活動(dòng)等等。2023/2/550（2）商業(yè)銀行（charteredbank）主要業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款資產(chǎn)業(yè)務(wù)：放貸（makingloans）和投資中間業(yè)務(wù)：委托支付等事項(xiàng)我國的主要商業(yè)銀行①國有控股銀行——工行、建行、中行。國有獨(dú)資--農(nóng)行②以公有制為主體的股份制銀行——交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、中國光大銀行、華廈銀行、招商銀行、廣東發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行、海南發(fā)展銀行以及煙臺(tái)、蚌埠儲(chǔ)蓄銀行。③民營股份制商業(yè)銀行——中國民生銀行④中外合資銀行——廈門國際銀行、青島國際銀行、中國國際金融有限公司⑤外資銀行2023/2/551⑶政策性銀行：政策性銀行，一般是指由政府設(shè)立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以盈利為目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。1994年，我國組建了三家政策性銀行，①國家開發(fā)銀行——不設(shè)分支機(jī)構(gòu)②中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行——只設(shè)省一級(jí)③中國進(jìn)出口銀行——不設(shè)營業(yè)性分支機(jī)構(gòu)2023/2/552與商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)相比，中央銀行具有如下特征：第一，不以盈利為目的；第二，不經(jīng)營普通的銀行業(yè)務(wù)，只與政府和各類金融機(jī)構(gòu)往來，不辦理廠商和居民的存貸款業(yè)務(wù)；第三，具有服務(wù)機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)的雙重性質(zhì)，有執(zhí)行金融監(jiān)管、扶持金融發(fā)展的雙重任務(wù)；第四，處于超脫地位，在一些國家中甚至獨(dú)立于中央政府，免受政治周期的影響。2023/2/553⑷非銀行金融機(jī)構(gòu)：（1）城市信用合作社（2）農(nóng)村信用合作社（3）信托投資公司（4）財(cái)務(wù)公司（5）金融租賃公司（6）證券公司（7）證券交易所（8）保險(xiǎn)公司（9）其它①投資基金組織②典當(dāng)行③中國經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司2023/2/554中國銀行業(yè)可以大體上分為五個(gè)層次。第一層次是3家政策性銀行和4家國有商業(yè)銀行。第二層次是12家股份制商業(yè)銀行和112家城市商業(yè)銀行。第三層次是709家城市信用社和近3.4萬家農(nóng)村信用社。第四層次是200家外資銀行營業(yè)性機(jī)構(gòu)。第五層次是非銀行金融機(jī)構(gòu)。2023/2/555商業(yè)銀行資金市場資本市場非銀行系統(tǒng)中央銀行準(zhǔn)備金存款再貸款拆入拆出貸款存款買入國債賣出國債⑸中央銀行與商業(yè)銀行的關(guān)系2023/2/556存款準(zhǔn)備金制度二、存款創(chuàng)造和貨幣供給（一）幾個(gè)基本概念1、活期存款（D）：事先不用通知就可以隨時(shí)提取的銀行存款。2、存款準(zhǔn)備金（R）：銀行經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額，稱為存款準(zhǔn)備金。3、法定存款準(zhǔn)備金（RR）：按照一個(gè)固定比例（大約10%左右）上交給中央銀行的準(zhǔn)備金叫做法定存款準(zhǔn)備金（RR）。4、法定存款準(zhǔn)備金（RR）與活期存款（D）的固定比例叫做法定存款準(zhǔn)備金率（rd），rd=RR/D。在現(xiàn)代銀行制度中，存款準(zhǔn)備金在存款中起碼應(yīng)占的比率是由政府規(guī)定的。這一比率稱為法定存款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分放在中央銀行的存款賬戶上。2023/2/557等式：吸收存款額＝準(zhǔn)備金＋發(fā)放貸款額吸收客戶存款貸款銀行留下準(zhǔn)備金2023/2/558（支票）64（支票）51.2甲A乙丙B丁戊CD庚己活期存100貸80設(shè)備付80

（支票）80···活期存80活期存51.2設(shè)備設(shè)備貸64貸51.2存款總和=100+80+64+51.2+····=100（1+0.8+0.82+0.83+····0.8n-1）=100/1-0.8=500（二）銀行體系的派生存款原理活期存642023/2/559從上式的推導(dǎo)可以看出，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)=

（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)推導(dǎo)一般地，用D表示存款總和，用R表示原始存款，用rd表示法定準(zhǔn)備金率，則有：2023/2/560（四）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式條件第一，商業(yè)銀行沒有超額儲(chǔ)備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后全部放貸出去。⑴超額準(zhǔn)備金（率）含義⑵考慮有超額準(zhǔn)備金時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式為⑶當(dāng)再貼現(xiàn)率上升時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就會(huì)變小。2023/2/561第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。若客戶將得到的存款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金，就會(huì)形成一種漏出，若以rc表示現(xiàn)金在存款中的比率，此時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就為：2023/2/562（五）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的完整公式基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給基礎(chǔ)貨幣是流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金）。由于基礎(chǔ)貨幣會(huì)派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活動(dòng)力強(qiáng)大的貨幣，又被稱為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣。高能貨幣=準(zhǔn)備金+流通中的現(xiàn)金

=商業(yè)銀行在中央銀行的存款（法定準(zhǔn)備金）

+商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金（超額準(zhǔn)備金）

+流通中的現(xiàn)金若用Cu表示流通中的現(xiàn)金，Rd表示法定準(zhǔn)備金，Re表示超額準(zhǔn)備金，H表示高能貨幣，則：H=Cu+Rd+Re，這是商業(yè)銀行借以擴(kuò)張貨幣供給的基礎(chǔ)。另外，因?yàn)樨泿趴偣┙o是通貨（Cu）與活期存款（D）之和，即嚴(yán)格意義上的貨幣供給M1，即：M=Cu+D，則：2023/2/563則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為這一公式與前面公式的差異之處在于：前面公式僅把活期存款總和當(dāng)作貨幣供給量，而這一公式已將活期存款和通貨合在一起當(dāng)作貨幣供應(yīng)量。（六）最后要說明的是：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)效應(yīng)既可以呈正數(shù)多倍地放大，也可以呈負(fù)數(shù)多倍地縮??；這種多倍地放大與縮小只有通過一國的整個(gè)銀行體系才能做到。2023/2/564四、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣供給量是怎樣影響總需求的？1、利率渠道（主要渠道）M→r→C、I→AD2、股票市場傳導(dǎo)渠道（1）托賓q渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→托賓q→投資→總需求（2）財(cái)富渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→金融財(cái)富價(jià)值→消費(fèi)→總需求（3）財(cái)務(wù)管理渠道：貨幣供給→股票價(jià)格→金融資產(chǎn)價(jià)值→財(cái)務(wù)困難可能性→耐用品支出→總需求（4）物價(jià)渠道：貨幣供給→物價(jià)水平→股票除息價(jià)值→本期股票真實(shí)回報(bào)→下期投資→下期產(chǎn)出2023/2/565政策總原則逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事1、蕭條時(shí)期，擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激消費(fèi)和投資。2、繁榮時(shí)期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費(fèi)和投資。總之，蕭條時(shí)期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁榮時(shí)期要潑水降溫，而不是火上澆油。2023/2/566貨幣政策的工具：三大法寶1、公開市場業(yè)務(wù):操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測/最常用（1）原則：央行在公開市場買進(jìn)或賣出政府債券，調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。（2）操作：2、再貼現(xiàn)率政策：央行被動(dòng)地等待（1）釋義：商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率。（2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。繁榮時(shí)期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。3、調(diào)整法定準(zhǔn)備率：效果猛烈，較少使用/存在時(shí)滯蕭條，降低法定準(zhǔn)備率，商業(yè)銀行對(duì)外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。美國，rd變動(dòng)1%，導(dǎo)致M變動(dòng)20億美圓。所以不能輕易變動(dòng)rd.2023/2/567其他措施1、道義勸告無法律地位，但效果不錯(cuò)2、墊頭規(guī)定：對(duì)證券市場放款3、Q號(hào)條例：規(guī)定商業(yè)銀行的利率上限4、控制分期付款和房地產(chǎn)抵押貸款條件2023/2/568貨幣政策的局限性（一）公眾預(yù)期的影響利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期→C、I不會(huì)顯著增加（二）貨幣流通速度的限制通貨膨脹時(shí)期，貨幣流通速度加快，致使降低M的效果不明顯（三）流動(dòng)偏好的存在致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣（四）時(shí)滯的困擾：認(rèn)識(shí)時(shí)滯影響時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯2023/2/569補(bǔ)充：資本證券市場1、廣義的證券：包括商品證券（提貨單、購物券）、貨幣證券（支票、商業(yè)票據(jù)）和資本證券。2、狹義的證券：僅僅指資本證券。包括股票和債券。3、債券由企業(yè)或政府發(fā)行，是債務(wù)關(guān)系，債券利息作為成本支出，利率事先確定，風(fēng)險(xiǎn)小。股票由股份有限公司發(fā)行，是所有權(quán)憑證，是公司的資產(chǎn)，紅利屬于利潤分配，收益不確定，風(fēng)險(xiǎn)大。4、一級(jí)市場：發(fā)行市場；二級(jí)市場：流通市場。二級(jí)市場使得證券可以流通，并變成現(xiàn)金，降低風(fēng)險(xiǎn)，增加獲利可能2023/2/570證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：是指政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而影響到所以證券收益的風(fēng)險(xiǎn)，包括：市場風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)通脹風(fēng)險(xiǎn)2、非系統(tǒng)分析：由于市場、行業(yè)及企業(yè)本身的特殊因素給證券帶來的風(fēng)險(xiǎn)，包括：行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)2023/2/571補(bǔ)充：金融衍生品市場所謂衍生品是指從原生事物中派生出來的事物，如豆?jié){就可以稱為大豆的衍生品。金融衍生品是指過去傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)中派生出來的交易形態(tài)。按金融界的定義，金融衍生品是有關(guān)互換現(xiàn)金流量或旨在為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種雙邊合約，常見的有遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)、掉期等，國際上屬于金融衍生品品種繁多，在我國現(xiàn)階段金融衍生品交易主要指以期貨為中心的金融業(yè)務(wù)。期貨又可分為商品期貨和金融期貨，后者主要包括貨幣期貨、利率期貨和指數(shù)期貨。從金融衍生品的種類和定義來看，其最大特征是依托一種投資機(jī)制來規(guī)避資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又具有在金融市場上炒作交易、吸引投資者的功能。2023/2/572期貨市場期貨市場：是進(jìn)行期貨交易的場所，是多種期交易關(guān)系的總和。它是按照“公開、公平、公正”原則，在現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)上發(fā)展起來的高度組織化和高度規(guī)范化的市場形式。既是現(xiàn)貨市場的延伸，又是市場的又一個(gè)高級(jí)發(fā)展階段。從組織結(jié)構(gòu)上看，廣義上的期貨市場包括期貨交易所、結(jié)算所或結(jié)算公司、經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易員；狹義上的期貨市場僅指期貨交易所。2023/2/573第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其理論演變凱恩斯理論供給經(jīng)濟(jì)學(xué)貨幣學(xué)派新古典綜合派理性預(yù)期學(xué)派2023/2/574宏觀經(jīng)濟(jì)政策的四個(gè)階段（一）20世紀(jì)30年代～二次大戰(zhàn)前夕：試驗(yàn)時(shí)期理論依據(jù)：《通論》目標(biāo)：擺脫危機(jī)最成功的例子：羅斯福新政（newdeal）（二）二次大戰(zhàn)后～20世紀(jì)60年代末：新時(shí)期理論依據(jù)：凱恩斯主義，“官方經(jīng)濟(jì)學(xué)”目標(biāo)：充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)繁榮工具：財(cái)政與貨幣政策案例：1944年英國《就業(yè)政策白皮書》/1946年美國《就業(yè)法》（三）70年代初～1992年：第三階段理論依據(jù)：自由放任思想復(fù)興，凱恩斯主義失寵目標(biāo)：四個(gè)特征：經(jīng)濟(jì)政策自由化與多樣化，如貨幣學(xué)派、供給學(xué)派并存典型：1978年美國《充分就業(yè)和平衡增長法》/里根經(jīng)濟(jì)學(xué)（四）1993年～2000年：克林頓經(jīng)濟(jì)學(xué)，凱恩斯主義“疑似”復(fù)興2023/2/575凱恩斯理論政策實(shí)踐貨幣主義卷土重來預(yù)期理論:新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)超古典主義：供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)總結(jié)或補(bǔ)遺：主義色彩的宏觀經(jīng)濟(jì)政策之爭2023/2/576歷史機(jī)遇：1930年代大危機(jī)和以當(dāng)時(shí)劍橋?qū)W派理論為代表的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的束手無策,與戰(zhàn)爭中政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃與指導(dǎo)所形成的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定形成明顯對(duì)比。使得人們開始相信政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃與指導(dǎo)是一種穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的力量。由羅斯福開始的凱恩斯主義需求管理供給管理：凱恩斯主義的完善反思:凱恩斯需求管理理論應(yīng)用本身的難題政府非萬能,不能完全了解和準(zhǔn)確預(yù)測經(jīng)濟(jì)形勢,容易低估長期政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。即使政府理性無限和政策正確,還存在政策時(shí)滯問題,如認(rèn)識(shí)時(shí)滿、決策時(shí)滯、政策執(zhí)行時(shí)滯以及政策產(chǎn)生效果的時(shí)滯。時(shí)滯的存在會(huì)對(duì)政策制定與實(shí)施帶來困難,并可能使經(jīng)濟(jì)波動(dòng)變得更加劇烈。還有政策制定中不確定因素帶來的困難。凱恩斯理論政策實(shí)踐2023/2/577從羅斯福新政開始的需求管理加強(qiáng)中央銀行在經(jīng)濟(jì)中的作用。賦予它直接管理全國貨幣、信貸和利率的權(quán)力,同時(shí)成立證券交易委員會(huì)來管理和監(jiān)督全國的證券交易活動(dòng)。從此央行可以通過貨幣政策來干預(yù)經(jīng)濟(jì);是進(jìn)行需求管理的一個(gè)重要步驟和真正開端。擴(kuò)張性財(cái)政政策的運(yùn)用。以失業(yè)救濟(jì)和各種公共工程計(jì)劃刺激經(jīng)濟(jì),解決失業(yè)問題。1938年后,羅斯福自覺用赤字支出來刺激經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策作為重要的需求管理政策在“新政”中起了重要的作用。全國性保險(xiǎn)(福利救濟(jì))制度的建立。這種社會(huì)保險(xiǎn)支出的直接影響是維護(hù)社會(huì)的安定，緩和階級(jí)矛盾，但也成為財(cái)政政策中的一項(xiàng)內(nèi)容，是需求管理的一項(xiàng)工具。2023/2/578反周期理論完善:供給管理1970年代初,油價(jià)大幅度上升對(duì)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重影響,使人們認(rèn)識(shí)到總供給的重要性。供給管理從總供給角度發(fā)展了凱恩斯主義的反周期理論和政策工具。凱氏主義因不斷豐富而成為迄今為止宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主流。供給管理是通過對(duì)總供給的調(diào)節(jié)來達(dá)到一定的政策目標(biāo)。供給即生產(chǎn)。在短期內(nèi)影響供給的主要因素是生產(chǎn)成本,特別是生產(chǎn)成本中的工資成本。在長期內(nèi)影響供給的主要因素是生產(chǎn)能力,即經(jīng)濟(jì)潛力的增長。因此,供給管理包括控制工資與物價(jià)的收入政策,指數(shù)化政策,改善勞動(dòng)力市場狀況的人力政策,以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的增長政策。2023/2/579貨幣主義者借機(jī)重振時(shí)代背景：1960年代末的通貨膨脹及其后滯脹局面的出現(xiàn),表明凱恩斯主義政策的失靈。挑戰(zhàn)凱恩斯主義的先鋒:宿敵--貨幣主義理論貨幣主義者(代表人物弗里德曼)早就質(zhì)疑菲利普斯曲線所表明的失業(yè)/通貨膨脹的交替關(guān)系和相應(yīng)凱恩斯主義政策的長期效果。貨幣主義理論認(rèn)為:膨脹性政策在短期可能有效,但在長期中不能降低失業(yè)率而只會(huì)加劇通貨膨脹。他