第三章 匯率制度與外匯管制

第三章匯率制度與外匯管制第一節(jié)匯率制度及其選擇第二節(jié)外匯管制第三節(jié)我國(guó)的外匯管理匯率制度的含義匯率制度(ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem)又叫匯率安排(ExchangeRateArrangement)指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排。包括貨幣比價(jià)確定的原則與方式，貨幣比價(jià)變動(dòng)的界限、調(diào)整手段及維持比價(jià)所采取的措施等。匯率制度的分類固定匯率制度浮動(dòng)匯率制度第一節(jié)匯率制度及其選擇匯率制度的類型FixedExchangeRateSystem含義分類：金本位制度下的固定匯率制紙幣本位制下的固定匯率制美元高估的目的如何維持官定的上下限動(dòng)用外匯儲(chǔ)備財(cái)政貨幣政策聯(lián)合干預(yù)法定貶值與法定升值兩種固定匯率制度的異同各國(guó)貨幣間保持固定比價(jià)，允許市場(chǎng)匯率圍繞中心匯率（固定比價(jià)）上下自由波動(dòng)，波動(dòng)被限制在一定的幅度之內(nèi)，而且政府有義務(wù)采取措施來維持所規(guī)定的波幅。相同點(diǎn)：都規(guī)定了金平價(jià)匯率相對(duì)穩(wěn)定：圍繞平價(jià)波動(dòng)不同點(diǎn)：匯率的調(diào)節(jié)機(jī)制不同：自發(fā)/人為匯率穩(wěn)定程度不同：真正的穩(wěn)定/可調(diào)整的釘住匯率制度的類型FloatingExchangeRateSystem含義浮動(dòng)匯率制是指政府不再規(guī)定兩國(guó)貨幣的比價(jià)，也不規(guī)定匯率上下波動(dòng)的范圍，本國(guó)貨幣的匯率由外匯市場(chǎng)的供求決定。浮動(dòng)匯率制度的分類按照政府是否干預(yù)，可分為:自由浮動(dòng)(FreeFloating)又稱清潔浮動(dòng)（ClearFloating)管理浮動(dòng)(ManagedFloating)又稱骯臟浮動(dòng)（DirtyFloating)政府干預(yù)的方式:直接干預(yù)、運(yùn)用貨幣政策、外匯管制管理浮動(dòng)意味著對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定的干預(yù)以減少匯率的波動(dòng)。特征是對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行某種干預(yù)，但如何干預(yù)由貨幣當(dāng)局自由決定。管理浮動(dòng)制很普遍，但一個(gè)嚴(yán)重的事實(shí)是：管理浮動(dòng)制的國(guó)家越來越多地進(jìn)行干預(yù)以維持匯率浮動(dòng)匯率制度的分類FloatingExchangeRateSystem按政府是否干預(yù)可分為自由浮動(dòng)與管理浮動(dòng)按匯率浮動(dòng)方式分可分為：?jiǎn)为?dú)浮動(dòng)(IndependentlyFloating)聯(lián)合浮動(dòng)(JointFloating)彈性浮動(dòng)（ElasticFloating)釘住浮動(dòng)(PeggedFloatingExchangeRateSystem)釘住單一貨幣釘住“一攬子”貨幣釘住SDRs釘住一套指標(biāo)體系

IMF會(huì)員國(guó)匯率安排情況統(tǒng)計(jì)（1991～1998）

年份匯率安排199119931995199619971998釘住貨幣美元法國(guó)法郎其他貨幣

SDRs

其他組合貨幣

24144633211484262214831921149220201511317201512414與單一貨幣對(duì)應(yīng)的有限靈活444444合作性安排10

910121213根據(jù)一組指數(shù)調(diào)整5422____有管理的浮動(dòng)272944454654獨(dú)立浮動(dòng)295654525346合計(jì)156175180181181182IMF會(huì)員國(guó)匯率安排情況統(tǒng)計(jì)IMF在它的《匯率安排和匯率管制》和《國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)》中根據(jù)成員國(guó)報(bào)告的匯率制度進(jìn)行了分類，并在1999年對(duì)分類方法進(jìn)行了改革，最終將匯率制度分為8種。按浮動(dòng)程度由小到大排列，這8種匯率制度依次是（2000年底）

:匯率制度：國(guó)家數(shù)（共186）無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排(包括貨幣聯(lián)盟和美元化)38貨幣局制度8其它傳統(tǒng)的固定釘住制(包括管理浮動(dòng)制下的實(shí)際釘住制)44水平帶內(nèi)（上下1%）的釘住7爬行釘住5爬行帶內(nèi)的匯率安排（爬行區(qū)間浮動(dòng)）6不事先公布干預(yù)方式的管理浮動(dòng)（無區(qū)間的有管理浮動(dòng)）32單獨(dú)浮動(dòng)46IMF目前的匯率分類三分類五分類1998-2008舊事實(shí)分類2009新事實(shí)分類硬釘住硬釘住無單獨(dú)法定貨幣的匯率安排無單獨(dú)法定貨幣（NS）貨幣局安排貨幣局安排（CBA）軟釘住傳統(tǒng)釘住傳統(tǒng)釘住安排傳統(tǒng)釘住安排（FP）穩(wěn)定化安排（SA）中間釘住爬行釘住爬行釘?。℉B）準(zhǔn)爬行安排（CP）水平區(qū)間內(nèi)的釘住水平區(qū)間內(nèi)的釘?。–LA）爬行區(qū)間——浮動(dòng)一般浮動(dòng)事先不公布匯率管理目標(biāo)浮動(dòng)浮動(dòng)（OMA）完全浮動(dòng)獨(dú)立浮動(dòng)自由浮動(dòng)（F）殘留項(xiàng)其他管理安排其他管理安排（FF）IMF目前的匯率分類三分類五分類2009新事實(shí)分類2009年2010年2011年硬釘住硬釘住無單獨(dú)法定貨幣（NS）101213貨幣局安排（CBA）131312軟釘住傳統(tǒng)釘住傳統(tǒng)釘住安排（FP）424443穩(wěn)定化安排（SA）132423中間釘住爬行釘?。℉B）423準(zhǔn)爬行安排（CP）5312水平區(qū)間內(nèi)的釘?。–LA）121浮動(dòng)一般浮動(dòng)浮動(dòng)（OMA）212117完全浮動(dòng)自由浮動(dòng)（F）463836殘留項(xiàng)其他管理安排（FF）333030合計(jì)國(guó)家和地區(qū)數(shù)188189190相關(guān)匯率制度介紹傳統(tǒng)釘住安排是一國(guó)將本國(guó)貨幣以固定匯率（官方或者實(shí)際）釘住某一種主要外幣或者一籃子外幣（籃子貨幣主要由與本國(guó)經(jīng)濟(jì)交往較為頻繁國(guó)家的貨幣和對(duì)外支付使用較多的貨幣組成），匯率圍繞中心匯率上下不超過1％的范圍內(nèi)波動(dòng)，或?qū)R率最高值和最低值維持在中心匯率2％的范圍內(nèi)至少三個(gè)月穩(wěn)定化安排（stabilizedarrangement）指政府不明確承諾維護(hù)匯率穩(wěn)定的目標(biāo)，但即期市場(chǎng)匯率波動(dòng)幅度至少連續(xù)六個(gè)月不超過2%。值得一提的是，人民幣在2009和2010年被歸入此類爬行釘住將本國(guó)貨幣釘住外國(guó)貨幣，匯率按照固定的、預(yù)先公布的比例作較小的定期調(diào)整或依據(jù)所選取的定量指標(biāo)的變化作定期調(diào)整水平帶釘住圍繞一個(gè)固定的中心匯率在±1%以內(nèi)波動(dòng)，中心匯率和帶寬必須報(bào)告IMF自由浮動(dòng)（freefloating）指在過去六個(gè)月內(nèi)，政府對(duì)匯率的干預(yù)不得超過三次，每次干預(yù)不超過三個(gè)營(yíng)業(yè)日，而且干預(yù)導(dǎo)致的市場(chǎng)失衡只持續(xù)一至兩天就消失。如果匯率確由市場(chǎng)決定，但不符合自由浮動(dòng)的嚴(yán)格定義，則歸于浮動(dòng)（floating）這一小類。其他有管理匯率安排，Other

ManagedArrangement）是指政府頻繁且無規(guī)律地干預(yù)匯率，使得貨幣當(dāng)局的匯率制度不符合任何一種定義相關(guān)匯率制度分析貨幣局制度含義貨幣局制度的利弊分析匯率目標(biāo)區(qū)美元化貨幣替代與美元化CurrencySubstitution是指一國(guó)居民因?qū)Ρ編诺膸胖捣€(wěn)定失去信心，或本幣資產(chǎn)收益率相對(duì)較低時(shí)發(fā)生大規(guī)模貨幣兌換，從而外幣在價(jià)值貯藏、交易媒介和計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等方面全面或部分地替代本幣。由于美元長(zhǎng)期以來保持了穩(wěn)定的購(gòu)買力，因而在國(guó)際上享有較高的國(guó)際聲譽(yù)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中被廣泛地用作一般等價(jià)物。當(dāng)美元跨越國(guó)界進(jìn)入其它國(guó)家的貯藏領(lǐng)域、支付領(lǐng)域甚至是流通領(lǐng)域，就形成了貨幣替代現(xiàn)象，特別是在經(jīng)濟(jì)經(jīng)常發(fā)生動(dòng)蕩的拉美國(guó)家，美元往往取得了和本國(guó)貨幣同等的法償貨幣資格，形成了特有的“美元化”（Dollarization），美元化包括非官方美元化與官方美元化。貨幣替代與Greaham’sLaw第一節(jié)匯率制度及其選擇匯率制度的選擇匯率制度選擇的主要考慮因素一國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征是匯率制度選擇的基礎(chǔ)特定的政策意圖是匯率制度選擇的政策目的一國(guó)與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)合作情況對(duì)匯率制度的選擇有著重要的影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)和環(huán)境制約著一國(guó)的匯率制度選擇匯率制度選擇理論最優(yōu)貨幣區(qū)理論經(jīng)濟(jì)論選擇固定還是釘住或浮動(dòng)匯率制度取決于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素經(jīng)濟(jì)開放程度、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、進(jìn)出口貿(mào)易的結(jié)構(gòu)和地域差別、金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系程度、通貨膨脹率等依附論如何選擇釘住貨幣匯率制度選擇理論政策搭配理論匯率制度與三元悖論保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和資本的完全流動(dòng)性，必須犧牲匯率的穩(wěn)定性，實(shí)行浮動(dòng)匯率制。這是由于在資本完全流動(dòng)條件下，頻繁出入的國(guó)內(nèi)外資金帶來了國(guó)際收支狀況的不穩(wěn)定，如果本國(guó)的貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)，亦即保持貨幣政策的獨(dú)立性，那么本幣匯率必然會(huì)隨著資金供求的變化而頻繁的波動(dòng)。保持本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全流動(dòng)性，實(shí)行資本管制。在金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊下，在匯率貶值無效的情況下，唯一的選擇是實(shí)行資本管制，實(shí)際上是政府以犧牲資本的完全流動(dòng)性來維護(hù)匯率的穩(wěn)定性和貨幣政策的獨(dú)立性維持資本的完全流動(dòng)性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，資本完全流動(dòng)時(shí)，在固定匯率制度下，本國(guó)貨幣政策的任何變動(dòng)都將被所引致的資本流動(dòng)的變化而抵消其效果匯率制度選擇理論經(jīng)濟(jì)論依附論政策搭配理論成本收益決定理論兩極匯率制度理論中間制度消失論害怕浮動(dòng)論原罪論退出戰(zhàn)略論第二節(jié)外匯管制ExchangeControl概述外匯管制的涵義外匯管制的概念外匯管制的演進(jìn)外匯管制的目的：平衡國(guó)際收支維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定協(xié)調(diào)對(duì)外貿(mào)易，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展維持本國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定外匯管制的類型實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國(guó)家和地區(qū)實(shí)行部分外匯管制的國(guó)家和地區(qū)名義上取消外匯管制的國(guó)家和地區(qū)外匯管制是指一國(guó)政府通過法律、法令及行政管理措施對(duì)外匯的收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移及國(guó)際間結(jié)算、匯率、外匯市場(chǎng)和外匯獎(jiǎng)金來源與應(yīng)用所進(jìn)行的干預(yù)和控制外匯管制概述外匯管制的經(jīng)濟(jì)分析外匯管制的利益防止資金外逃維持本幣匯率與金融市場(chǎng)穩(wěn)定保護(hù)民族工業(yè)穩(wěn)定物價(jià)便于實(shí)行貿(mào)易差別待遇外匯管制的弊端阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展使價(jià)格機(jī)制失效容易引起貿(mào)易摩擦與糾紛不利于效率的提高難于對(duì)資源實(shí)行合理配置阻礙資本的正常流入外匯管制的對(duì)象與方法外匯管制的主體(機(jī)構(gòu))：分五種情況：中央銀行管理財(cái)政部管理設(shè)立專門的外匯管制機(jī)構(gòu)分項(xiàng)目由不同部門管理指定商業(yè)銀行管理外匯管制的客體(對(duì)象)對(duì)人：包括NaturalPerson、LegalPerson對(duì)物：這里的“物”是指外匯收支中所使用的各種支付手段和外匯資產(chǎn)對(duì)地區(qū)對(duì)行業(yè)外匯管制的方法可分為直接管制與間接管制可分為數(shù)量管制與價(jià)格管制外匯管制的具體內(nèi)容對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的管制進(jìn)口外匯管制進(jìn)口許可證制度進(jìn)口配額制度：絕對(duì)配額、關(guān)稅配額進(jìn)口存款予繳制征稅制度：外匯稅、進(jìn)口附加稅、反傾銷稅等進(jìn)口用匯制度進(jìn)口專營(yíng)制度進(jìn)口支付條件制度：限制使用外匯種類、調(diào)整信用證押金、要求進(jìn)口必須取得出口信貸等出口管制出口許可證制度出口外匯結(jié)匯制度鼓勵(lì)出口制度：出口補(bǔ)貼、出口退稅、出口信貸、以優(yōu)惠利率貼現(xiàn)出口商的匯票、信貸支持、政府承保匯率風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)非貿(mào)易外匯的管制非貿(mào)易外匯收支的范圍與貿(mào)易有關(guān)的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、傭金；與資本輸出入有關(guān)的股息、利息、專利費(fèi)、許可證費(fèi)、特許權(quán)使用費(fèi)、技術(shù)勞務(wù)費(fèi)等；與文化交流有關(guān)的版權(quán)費(fèi)、稿費(fèi)、獎(jiǎng)學(xué)金、留學(xué)生費(fèi)用等；與外交有關(guān)的駐外機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)；旅游費(fèi)和贍家匯款等。對(duì)非貿(mào)易外匯收支的管制寬嚴(yán)程度一般發(fā)達(dá)國(guó)家較松，發(fā)展中國(guó)家較嚴(yán)對(duì)非居民管制較松，對(duì)居民管制較非貿(mào)易管制的基本方法和措施屬于進(jìn)出口貿(mào)易的從屬費(fèi)用，如運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、傭金等，基本按貿(mào)易外匯管制辦法處理對(duì)其他非貿(mào)易外匯收入，一般要求賣給國(guó)家指定銀行對(duì)于非貿(mào)易外匯支出控制措施，一般也與貿(mào)易外匯管制相近，包括許可證審批、預(yù)付存款、征收外匯購(gòu)買稅，規(guī)定每次購(gòu)買外匯的間隔時(shí)間等

外匯管制的內(nèi)容對(duì)資本流動(dòng)的管制一般是吸引外資流入，限制資本流出對(duì)資本輸入的限制通過銀行限制資本流入如規(guī)定銀行吸收非居民存款要繳納較高的存款準(zhǔn)備金，規(guī)定銀行對(duì)非居民存款不付利息或倒收利息，限制商業(yè)銀行對(duì)非居民出售本國(guó)的遠(yuǎn)期貨幣業(yè)務(wù)等等通過企業(yè)限制資本流入如限制非居民購(gòu)買本國(guó)的有價(jià)證券，限制居民借用外國(guó)資本、限制外資流入數(shù)量、期限、投資部門等等對(duì)資本輸出的限制對(duì)價(jià)格的管制直接管制匯率復(fù)匯率雙重復(fù)匯率、多重復(fù)匯率、外匯轉(zhuǎn)移證制度隱蔽的復(fù)匯率：如影子匯率、出口補(bǔ)貼、外匯留成間接管制匯率想辦法調(diào)節(jié)匯率，如調(diào)整利率對(duì)匯率制度的管制：法定匯率對(duì)帳戶的管制：如實(shí)行封鎖帳戶對(duì)貴金屬及本國(guó)貨幣輸出入的管制外匯管制的內(nèi)容1997年末對(duì)資本項(xiàng)目交易管制的國(guó)家數(shù)目總計(jì)發(fā)展中國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家

IMF成員國(guó)數(shù)量控制：資本市場(chǎng)證券

貨幣市場(chǎng)工具

集體投資證券

衍生工具和其他工具

商業(yè)貸款

金融貸款

抵押貸款額度

直接投資

直接投資兌現(xiàn)

不動(dòng)產(chǎn)交易

私人資本流動(dòng)有關(guān)專項(xiàng)準(zhǔn)備：

對(duì)商業(yè)銀行和其他信貸機(jī)構(gòu)

對(duì)機(jī)構(gòu)投資者

1841271111028211011488143541286415268157112102977710711286126541156113754

27159553321701331514外匯管制與貨幣的可兌換一種貨幣之所以不能自由兌換，一個(gè)重要原因就是該國(guó)實(shí)行外匯管制貨幣的自由兌換貨幣自由兌換的類型依貨幣兌換的程度貨幣自由兌換可分為部分可兌換與完全可兌換依貨幣可兌換的范圍可分為國(guó)內(nèi)可兌換與國(guó)際性可兌換國(guó)內(nèi)可兌換是指一國(guó)或某一國(guó)貨幣區(qū)的居民能夠自由地、不受限制地將本幣兌換為外幣，但這種貨幣并不是國(guó)際化的貨幣，在國(guó)際支付中接受這種貨幣的持有者，可以將所持有的貨幣用于向發(fā)行國(guó)支付，也可以向發(fā)行國(guó)兌換為其它國(guó)的貨幣。國(guó)際性可兌換是指一國(guó)或某一地區(qū)貨幣不僅能在國(guó)內(nèi)自由地兌換為其它國(guó)貨幣，而且在國(guó)際市場(chǎng)上也能自由兌換為其它貨幣，也就是貨幣國(guó)際化。2009年7月1日，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會(huì)共同制定的《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》正式公布實(shí)施，正式揭開了人民幣國(guó)際化大戲的序幕。2009年7月6日，首筆跨境貿(mào)易人民幣交易在上海完成，標(biāo)志著人民幣在國(guó)際化征程中正式邁出了第一步2011年8月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國(guó)。截至2012年6月末，中國(guó)各銀行累計(jì)辦理的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量達(dá)3.8萬億元估算，以人民幣結(jié)算的交易成本比以外幣結(jié)算的交易成本平均低2至3個(gè)百分點(diǎn)。外匯管制與貨幣的可兌換貨幣自由兌換的條件有充分的國(guó)際清算支付能力具有合理的匯率水平和開放的外匯市場(chǎng)具有完善有效的宏觀調(diào)控系統(tǒng)國(guó)民對(duì)本幣有信心取消了外匯管制或外匯管制比較松微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體對(duì)市場(chǎng)價(jià)格能作出迅速反應(yīng)我國(guó)外匯管理的演變國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期的外匯管理（1949—1952）實(shí)施全面計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的外匯管理（1953—1979）有計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)時(shí)期的外匯管理（1979—1993）社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期的外匯管理(1994年以來)初步確立市場(chǎng)配置外匯資源時(shí)期的外匯管理體制1994年外匯管理體制改革的主要內(nèi)容1996年外匯管理體制改革的主要內(nèi)容現(xiàn)行的外匯管理體制2005年外匯管理體制改革的主要內(nèi)容第四節(jié)我國(guó)的外匯管理第四節(jié)我國(guó)的外匯管理我國(guó)外匯管理體系外匯管理方針：集中管理、分散經(jīng)營(yíng)外匯管理的機(jī)構(gòu)：國(guó)家外匯管理局外匯管理的基本法規(guī)1996年4月1日正式實(shí)施的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》確定了人民幣的生成機(jī)制、規(guī)定了對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目外匯收支的管理原則(2008年8月1號(hào)修訂)1996年6月21日發(fā)布的《結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定》規(guī)定了結(jié)匯、售匯、開立外匯帳戶及對(duì)外支付的具體原則2006年發(fā)布的《個(gè)人外匯管理辦法》1995年月12月28日發(fā)布的《國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)辦法》規(guī)定了國(guó)際收支的統(tǒng)計(jì)申報(bào)辦法我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換發(fā)展情況2002年引入合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，2003年7月開始，通過QFII方式逐步放開境外證券投資資金的流入。截至2013年3月末，共批準(zhǔn)197家QFII，投資額度共計(jì)417.45億美元

2006年4月，商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)，從而正式啟動(dòng)了QDII方式的運(yùn)行。截至2013年3月末，共批準(zhǔn)110家QDII機(jī)構(gòu)，境外投資額度共計(jì)841.27億美元

2007年8月，我國(guó)放開了境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資業(yè)務(wù)2007年，會(huì)同發(fā)改委、人民銀行等部門允許符合條件的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港發(fā)行人民幣債券。2010年開展人民幣對(duì)外直接投資、對(duì)外放款、對(duì)外擔(dān)保等跨境資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)試點(diǎn)

2011年12月30日開辦RQFII業(yè)務(wù)，至2013年3月31日是，共批準(zhǔn)24家，投資額度700萬人民幣。按照國(guó)際貨幣基金組織劃分的7大類共40項(xiàng)資本項(xiàng)目交易中，我國(guó)實(shí)施嚴(yán)格管制的主要是跨境金融衍生工具交易等，其他項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)一定程度的可兌換，人民幣資本項(xiàng)目可兌換程度明顯提高。人民幣匯率制度及其改革人民幣匯率的演變第一階段：國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期（1949年初——1952年底）第二階段：從我國(guó)開始社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期到布雷頓森林體系崩潰這一階段人民幣匯率基本保持穩(wěn)定。1953-1972年，人民幣匯率與英鎊掛鉤，只在英國(guó)宣布英鎊升值或貶值時(shí)作相應(yīng)調(diào)整。第三階段：從布雷頓森林體系崩潰到我國(guó)制定貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)之前（1973年初——1980年底）1973年西方主要國(guó)家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率后，我國(guó)原則上采取盯住貨幣籃子的匯率制度，根據(jù)貨幣籃子平均匯率的變動(dòng)情況來確定匯率。這一階段，人民幣匯率不斷上調(diào)。第四階段：我國(guó)官方牌價(jià)與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存的時(shí)期（1981.1.1—1984.12.31）這一時(shí)期，人民幣實(shí)際上是雙重匯率:一是人民幣的公開牌價(jià)，主要適用于非貿(mào)易外匯收支；二是貿(mào)易外匯的內(nèi)部結(jié)算價(jià)

第五階段：從取消貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)到1994年外匯體制改革前人民幣匯率是不斷下調(diào)的。人民幣進(jìn)行了三次大的貶值調(diào)整

第六階段：人民幣匯率制度改革時(shí)期（1994年—2005年）人民幣開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制第七階段：現(xiàn)行匯率制度我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度自2005年7月21日起，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度中國(guó)外匯交易中心于每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前向所有銀行間外匯市場(chǎng)做市商詢價(jià)，并將全部做市商報(bào)價(jià)作為人民幣兌美元匯率中間價(jià)的計(jì)算樣本，去掉最高和最低報(bào)價(jià)后，將剩余做市商報(bào)價(jià)加權(quán)平均，得到當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)人民幣兌歐元、日元和港幣匯率中間價(jià)由中國(guó)外匯交易中心分別根據(jù)當(dāng)日人民幣兌美元