講義教程案例

28互斥（mutuallyexclusive）項(xiàng)目，就是有你沒(méi)我、有我沒(méi)你的意思，兩個(gè)項(xiàng)目共同年限法、等額年看中的栗子（例6-2）。假設(shè)公司的資本成本是10%，有A和B兩個(gè)互斥A612,441，B項(xiàng)目雖然賺的少（8,324），但花的時(shí)間也少，A做一次，B做兩次（36年），時(shí)間相同，就可以比較NPV了。剩下的問(wèn)題是B做兩次的NPV是多少？是8,324×2=16,648嗎？顯然不是！要考慮時(shí)間價(jià)值，8,324是現(xiàn)在BNPV，而第二次應(yīng)該在三年之后才做，所B項(xiàng)目，如果三年之后技術(shù)被淘汰了，或者那時(shí)候再投資變貴了，都會(huì)導(dǎo)致第二次的NPV急劇下降，共同年限法就失去了依據(jù)。A、BNPV絕BNPV3,347/10下（如上例的10%），直接比較年均NPV即可；但是，如果折現(xiàn)率不同（即項(xiàng)目看中的栗子（例6-8）：某公司有1臺(tái)設(shè)備，購(gòu)于3年前，現(xiàn)在考慮是否需稅稅643044（）1、初始現(xiàn)金流、目前變現(xiàn)價(jià)值60,000-9,000×360,000-27,000很明顯，賣(mài)虧了，處置損失抵稅=(33,000-10,000)×25%=10,000+5,75010,000，還能抵稅5,750，所以一共賺15,750；但不是沒(méi)賣(mài)嘛，只能眼巴巴地放棄這15,750，這就是機(jī)會(huì)成本，所以是現(xiàn)金流出！2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流稅后操作成本=8,600×(1-25%)= 每稅后大修支出=28,000×(1-25%)= 第二折舊抵稅=9,000×25%= 前三3、終結(jié)現(xiàn)金流定的使用年限（稅定6年，已經(jīng)用了3+4=7年），只剩殘值6,000，所以賣(mài)賺了，要交稅(7,000-6,000)×25%=250。因此，終結(jié)現(xiàn)金流=7,000-250=01234-----115,750-3,817.8-20,815.2-3,154.2+204.91、初始現(xiàn)金流2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流稅后操作成本=5,000×(1-25%)= 每折舊抵稅：18,000×25%= 第一13,500×25 9,000×25% 4,500×25% 3、終結(jié)現(xiàn)金流01234------150,000+681.75-309.75-1,126.5+4,183.3843,332.246,71.12備，工程技術(shù)人員提出更新要求，假設(shè)企業(yè)要求的必要率為15%，所得稅稅率為25%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：40=(2,200-200)/10==2,200-200×4==(1,400-600)×25%==-(600+200)=-1-700×(1-25%)=-(P/A,200×25%=(P/A,(P/F, 1--400×(1-25%)=-(P/A,(2,400-300)/10×25%=(P/A,(P/F,舊設(shè)備的年均成本=2,511.17/(P/A,15%,