宏觀經(jīng)濟學(xué)(第四章IS-LM模型)

第四章IS-LM模型開放經(jīng)濟產(chǎn)品市場貨幣市場勞動市場國際市場封閉經(jīng)濟簡單國民收入決定理論一般均衡（IS-LM模型）本章重點（P88）一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS—LM模型本章主要內(nèi)容JohnR.Hicks(1904-1989)，英國著名的經(jīng)濟學(xué)家；1964年晉升勛爵。他與阿羅(KennethJ.Arrow)研究經(jīng)濟均衡和福利理論，獲1972年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。他提出了新的主觀價值學(xué)說和一般均衡理論、邊際替代率，獨創(chuàng)消費者選擇理論。[資料]約翰·R·?？怂贡菊聦W(xué)習(xí)目標1、掌握投資的概念及其影響因素2、掌握IS曲線和LM曲線的概念及其移動3、掌握貨幣需求動機和貨幣需求函數(shù)4、了解利率的決定5、掌握IS－LM模型的分析方法生產(chǎn)性投資和投機性投資固定資產(chǎn)投資和存貨投資國內(nèi)私人投資和政府投資一、投資的決定?

1、投資的含義（P63）

經(jīng)濟學(xué)意義的投資，是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設(shè)備的增加。投資類型投資主體投資形態(tài)投資動機一、投資的決定?

2、決定投資的經(jīng)濟因素－:實際利率＋:預(yù)期利潤＋:折舊＋:通貨膨脹率一、投資的決定?

3、投資函數(shù)（P66）自主投資引致投資投資的利率彈性實際利率名義利率通貨膨脹率投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。I=I(r)（假定只有利率變，其他都不變）一、投資的決定?

3、投資函數(shù)（P65）I

123451250I

=I(r)=e

-dr自主投資自主投資投資函數(shù)r(%)一、投資的決定?

4、資本邊際效率及資本邊際效率曲線（P65）

資本邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。R為資本物品的供給價格；價格R1,R2,R3,…，Rn為不同年份（或時期）的預(yù)期收益；J代表該資本品在n年末時的報廢價值；r代表資本邊際效率。R1=R0(1+r)1R2+————(1+r)2Rn+————(1+r)nJ+————(1+r)n+……

R2=R0(1+r)2R3=R0(1+r)3Rn=R0(1+r)n……R1R

=————(1+r)1r表示利率R0表示本金，R1、R2、

R3分別表示第一年、第二年、第三年的本利和。

R1=R0（1+r）R2=R1

（1+r）=R0（1+r）2……Rn=R0（1+r）nR0=

Rn/(1+r)n一、投資的決定某企業(yè)可供選擇的投資項目ACDB資本邊際效率曲線（MEC）MECIorIOI1r0r1投資量（I）與利息率（r）之間存在反向變動關(guān)系一、投資的決定?

5、投資邊際效率及投資邊際效率曲線（P65）MECMEIIorIOI1r0r1投資是否值得取決于資本邊際效率r與市場利率i的關(guān)系：當r>i時，投資是值得的；當r<i時，投資不值得;投資量和利息率之間存在反方向變動關(guān)系。二、IS曲線?

1、IS曲線的含義（P89）IS曲線反映的是滿足產(chǎn)品市場均衡條件的利率和收入之間相關(guān)關(guān)系的曲線。曲線上任一點含義：（1）利率和收入的組合；（2）投資和儲蓄都相等；（3）反映了產(chǎn)品市場的均衡。ISr(%)YO產(chǎn)品市場的均衡是指在產(chǎn)品市場上總供給與總需求相等二、IS曲線?

1、IS曲線的推導(dǎo)（P89）公式推導(dǎo)：兩部門

a+I

Y=————1-

bI

=SS=-a+(1-b)YI=e-dr

a+I

Y=————1-

bC=a+bYY=C+II=e-dr二、IS曲線（P91）

IIYssr%r%Y投資需求函數(shù)I=I(r)

儲蓄函數(shù)S=

Y-C(Y)均衡條件I=S

產(chǎn)品市場均衡I(r)＝Y(jié)-C(Y)

四象限法二、IS曲線?

3、IS曲線斜率（P91）斜率含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍；反之，越敏感。

YIS曲線r（%）斜率：兩部門C=a+bYdYd=Y-TT=T0+tYY=C+I+GG=G0I=e-dr三部門?

3、IS曲線斜率（P91）斜率：二、IS曲線兩部門投資乘數(shù)：?

3、IS曲線斜率（P91）二、IS曲線三部門斜率：兩部門斜率：三部門投資乘數(shù)：斜率：投資需求對利率變動的反應(yīng)程度投資乘數(shù)二、IS曲線斜率：

YIS1r（%）

YIS0r（%）IS曲線斜率大小取決于兩個因素：（1）d:利率變動對于投資需求的影響系數(shù)（2）兩部門投資乘數(shù)三部門投資乘數(shù)dbtKI()dbt()KI例題：已知消費函數(shù)C=200+0.8Y，投資函數(shù)I=300-5r。求IS曲線的方程。二、IS曲線解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲線的方程為：Y=2500-25r

r=100-0.04Y二、IS曲線?

4、IS曲線移動（P93）如增加總需求的膨脹性財政政策：

增加政府購買性支出;減稅，增加居民支出。如減少總需求的緊縮性財政政策：

增稅，增加企業(yè)負擔(dān)則減少投資，增加居民負擔(dān)，使消費減少;減少政府支出。

IS曲線的水平移動產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加r（%）Y利率不變外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移二、IS曲線?

4、IS曲線移動（P93）1.投資的影響投資需求增加，IS曲線會向右方移動；反之，若投資需求減少，IS曲線就向左移動。2.儲蓄的影響儲蓄增加，IS曲線向左移動；儲蓄減少，IS曲線向右移動。I=e-drS=-a+(1-b)YoYSoISoYroIr投資需求變動使IS曲線移動(1)(2)(4)(3)儲蓄函數(shù)IS曲線投資=儲蓄投資需求I1I2IS1IS2········IS曲線的移動儲蓄變動使IS曲線移動IS曲線的移動oYSoISoYroIr(1)(2)儲蓄函數(shù)IS曲線投資=儲蓄投資需求IIS2IS1S1S2········(4)(3)⊿Y

=–

kT⊿T⊿Y

=

kG⊿G

;3.

IS曲線的移動幅度取決于政府支出增量和支出乘數(shù)大小。政府增稅或減稅，都會使得IS曲線向左或向右移動。擴張性財政政策和緊縮性財政政策。IS曲線的移動

YIS0r（%）IS1kG⊿T

YIS0r（%）IS1kG⊿GGT[案例]減稅還是加稅？(1)2010年12月6日，中期選舉后，奧巴馬在減稅上向共和黨作出妥協(xié)，減稅方案的進展提供了新的經(jīng)濟刺激手段。將布什政府即將到期的全民減稅政策延長了兩年，領(lǐng)取失業(yè)救濟金的法案期限延長13個月，對企業(yè)減稅等內(nèi)容。[案例]

減稅還是加稅？(1)[案例]減稅還是加稅？(2)財政部公布數(shù)據(jù)顯示，2011年前

8

個月全國財政收入74286.29億元，同比增長30.9%。在關(guān)注財政收入的同時要注重財政支出，未來減稅是稅改的目標。當一國財政的民生支出規(guī)模較小時，民眾往往覺得沒有直接受益。[案例]

減稅還是加稅？(2)小結(jié)：一切自發(fā)支出量的變動，都會使IS曲線移動支出減少，IS曲線左移；支出增加，IS曲線右移。IS曲線的移動

IS曲線的水平移動產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加r（%）Y二、IS曲線?

5、IS曲線以外點的經(jīng)濟含義（P94）rYIS

I=SAD=YI>SAD>YAI<SAD<YBEAEEB三、利率的決定古典學(xué)派認為：投資與儲蓄都只與利率相關(guān)；投資是利率的減函數(shù)，儲蓄是利率的增函數(shù)；當投資與儲蓄相等時，就決定了利率。凱恩斯認為：儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響；收入是消費和儲蓄的源泉，只有收入增加，消費和儲蓄才會增加。利率不是由儲蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和對貨幣的需求量所決定的。?

1、利率決定于貨幣的需求和供給關(guān)于貨幣的精彩描述“金子！黃黃的，發(fā)光的，寶貴的金子！只這一點點兒，就可以使黑的變成白的，丑的變成美的，錯的變成對的，卑賤變成尊貴，老人變成少年，懦夫變成勇士。嚇！你們這些天神呀，為什么要給我這東西呢？嘿！這東西會把你們的祭祀和仆人從你們的身旁拉走；把健漢頭顱底下的枕墊抽去；這黃色的奴隸可以使異教聯(lián)盟，同宗分裂；它可以使受詛咒的人得福，使害著灰白色的癲癇的人為眾人所敬愛；它可以使竊賊得到高爵顯位，和元老們分庭抗禮；……”三、利率的決定?

2、流動性偏好與貨幣需求動機

流動性偏好指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。對貨幣的需求又稱“流動性偏好”。（P100）三、利率的決定?

2、流動性偏好與貨幣需求動機（P101）（1）交易動機：消費和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹慎動機或預(yù)防性動機：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。個人取決于對風(fēng)險的看法，整個社會則與收入成正比。

兩個動機為：L1=L1(Y)=kY，隨國民收入變化而變化（3）投機動機：為了抓住有利時機購買證券而持有一部分貨幣的動機。涉及人們轉(zhuǎn)換資產(chǎn)組合的動機-----人們改變兩種資產(chǎn)組合比例為，以獲得最大利益，與利率成反比。L2=L2(r)=J－h(huán)r，隨利率變化而變化

投機需求的情況證券價格隨利率變化而變化。

紅利票面價格×（1+票面利率）證券價格=——————=————————————————

利率市場利率利率越高，證券價格越低。人們就會拿貨幣去買證券——低價買進，將來價格升高后賣出獲利。利率越高，貨幣投機需求（持有貨幣為了投機）越少。當認為利率高到不再上升、證券價格不再下降時，會將所有貨幣換成證券。貨幣投機需求為0。流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率極低時，人們認為利率不可能再降低——證券價格不再上升，而會跌落。將所有證券全部換成貨幣——不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。以免證券價格下跌遭受損失；或者準備投機，在證券價格下跌后買進。利率極低時，流動性偏好趨向于無窮大；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；國家增加貨幣供給，不會促使利率再下降的現(xiàn)象。流動偏好陷阱

紅利票面價格×（1+票面利率）證券價格=——————=————————————————

利率市場利率案例1：20世紀90年代日本的“流動偏好陷阱”1989年秋季，日本的股市和樓市泡沫開始破裂。日本貨幣當局在資產(chǎn)泡沫破滅以后，將利率降低至接近于零的水平，且維持了相當長的時間（在20世紀90年代大多數(shù)時候都維持了0.5%的貼現(xiàn)率），但對經(jīng)濟沒有起到任何刺激作用，通貨緊縮依舊持續(xù)著，貨幣政策幾近無效。案例2：從2010年我國宏觀經(jīng)濟看“流動偏好陷阱”

2010年我國年存款利率為2.25%，一般認為利率達到2%左右時就處于“流動性偏好陷阱”的邊界。全國房地產(chǎn)市場成交量以及股票市場的成交量逐步回落，尤其是股市成交量，股價指數(shù)一直在3000點左右徘徊，而房地產(chǎn)市場也出現(xiàn)了“量低價高”現(xiàn)象，這是否說明資產(chǎn)市場和資本市場出現(xiàn)了“缺錢”跡象？

從央行公布的2010年一季度問卷調(diào)查結(jié)果顯示：城鎮(zhèn)居民消費意愿明顯回落，七成以上居民認為當前房價過高難以接受，43.6%選擇“更多地儲蓄存款”。這些數(shù)據(jù)一方面顯示資產(chǎn)市場和證券市場“缺錢”，而另一方面是貨幣供應(yīng)量快速增加。人們開始儲蓄或者持有貨幣，對房地產(chǎn)市場和資本市場沒有信心，認為他們價格不合理，不進行投資。案例2：從2010年我國宏觀經(jīng)濟看“流動偏好陷阱”

另一方面我國儲蓄率不斷上升，2009年的儲蓄率達到46%，居民儲蓄存款為14萬億元，企業(yè)儲蓄存款為10萬億元。而2009年的商業(yè)銀行9.59億的商業(yè)貸款，估計除部分流入放房地產(chǎn)市場外，更多地都轉(zhuǎn)化為企業(yè)活期存款，居民在通脹壓力下也紛紛將存款活期化，持有現(xiàn)金偏好已經(jīng)十分強，可見當前的流動性偏好加大。在負利率時代的到來，居民寧肯犧牲利息收入，也儲存不生息甚至直接持有貨幣。案例2：從2010年我國宏觀經(jīng)濟看“流動偏好陷阱”

2008年為應(yīng)對金融危機，采取了積極的財政政策和適當寬松的貨幣政策，4萬億的投資在2009年開始實施，這部分資金大部分投到了“鐵、公、基”建設(shè)項目，由于國家采取的刺激政策，建材、房地產(chǎn)、汽車和家電等行業(yè)出現(xiàn)了擴張式的投資需求，但是普通居民消費需求卻明顯低于貨幣供給量。這與利率降到極低時，人們對貨幣的流動性需求加大，出現(xiàn)流動性陷阱現(xiàn)象極其相似。

案例2：從2010年我國宏觀經(jīng)濟看“流動偏好陷阱”

根據(jù)凱恩斯理論，當宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)“流動性陷阱”現(xiàn)象時，由于利率降到很低，增加貨幣供給不會對利率有影響，這時的增加貨幣供給的貨幣政策趨于失效，導(dǎo)致積極增長停滯。在這種情況下，凱恩斯認為擴張性的財政政策是有效的。所以從當前我國經(jīng)濟的現(xiàn)實狀況來看，采取財政政策，如減稅、加大轉(zhuǎn)移支付和擴大政府投資更符合當前的經(jīng)濟環(huán)境和市場心理，而貨幣政策應(yīng)配合財政政策的實施。案例2：從2010年我國宏觀經(jīng)濟看“流動偏好陷阱”三、利率的決定?

3、貨幣需求函數(shù)（P102）貨幣總需求：L

=L1+L2

=kY–hrL(M)r％貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(M)r％L1=L1(Y)L2=L2(Y)凱恩斯陷阱不同收入的貨幣需求曲線L3r1r2L2L1L=kY

-

hrrL(M)O三、利率的決定三、利率的決定?

4、貨幣供給（P97）貨幣供給是一個存量概念：狹義貨幣＝M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。廣義貨幣＝M2：M1+儲蓄存款+定期存款M3：M2+流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”Mr％貨幣供給曲線MM1M0M22012年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2

余額為92.5

萬億元，同比增長13.6%，增速比3月末高0.2個百分點，與上年末基本持平。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為28.8萬億元，同比增長4.7%，增速比3月末高0.3個百分點，比上年末低3.2個百分點。流通中貨幣M0余額為4.9萬億元，同比增長10.8%，增速比3月末高0.2個百分點，比上年末低3.0個百分點。[資料]

M0、M1、M2和M3M0：現(xiàn)金；M1：M0+活期存款；M2：M1+定期存款，非支票性儲蓄存款；M3：M2+私有機構(gòu)和公司的大額定期存款；L：M3+各種有價證券。狹義貨幣M1：M0+企事業(yè)機關(guān)團體部隊存款+農(nóng)村存款+信用卡類存款等；廣義貨幣M2：M1+居民儲蓄存款+企業(yè)定期存款+外幣存款+信托類存款+證券公司客戶保證金等。[資料]

M0、M1、M2和M3三、利率的決定?

5、均衡利率的決定（P103）

只有當貨幣供給等于貨幣需求時，貨幣市場才達到均衡狀態(tài)。貨幣需求與供給的均衡L(m)r％LmEr1r0r2m1m0m2r1較高，貨幣供給m>需求L，利率下降;r2較低，貨幣供給m<需求L，利率上揚;r0為均衡利率，保證貨幣供求均衡。貨幣交易、投機動機等變動時，貨幣需求曲線平移。政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，貨幣供給曲線平移并據(jù)此調(diào)控利率水平。貨幣需求曲線的變動L(m)r％L2mr1r2m0L0L1r0貨幣供給曲線的變動L(m)r％Lmr1m0

m1m2r0凱恩斯陷阱三、利率的決定四、LM曲線?

1、LM曲線的含義（P105）LM曲線反映的是滿足貨幣市場均衡條件的利率和收入之間相關(guān)關(guān)系的曲線。曲線上任一點含義：（1）利率和收入的組合；（2）貨幣需求與供給相等；（3）反映了貨幣市場的均衡。貨幣市場的均衡是指在貨幣市場上貨幣供給與貨幣需求相等。r％YLM曲線m/k貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實際供給量m不變。貨幣市場均衡，只能通過自動調(diào)節(jié)貨幣需求實現(xiàn)。?

貨幣市場均衡的產(chǎn)生貨幣市場均衡的含義:m＝L

＝L1(Y)+L2(r)維持貨幣市場均衡：m固定，L1與L2必須此消彼長。國民收入增加，使得交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少。四、LM曲線已知：L=L1+L2=kY–hrm=M/P（假設(shè)P=1）k/h為斜率m/k為橫軸截距-m/h為縱軸截距?

2、LM曲線的推導(dǎo)（P105）均衡條件：L=Mr％YLM曲線m/k四、LM曲線m2m2Ym1m1r％r％Y投機需求m2=L2(r)交易需求m=L1=kY貨幣供給m=m1+m2貨幣市場均衡m=L1+L2四象限法四、LM曲線（P107）?

3、LM曲線的斜率（P108）四、LM曲線當貨幣交易謹慎需求k一定時，投機需求對利率的變化越敏感（h越大），LM曲線越平坦（斜率越?。划斬泿磐稒C需求h一定時，交易謹慎需求對收入越敏感（k越大），LM曲線越陡峭（斜率越大）。Y凱恩斯區(qū)域：利率下降到很低水平時，持有貨幣的投機需求無限大（h無限大），LM曲線斜率為零，LM為一水平線。古典區(qū)域：利率足夠高時，債券價格很低，持有貨幣的投機需求為零，（h為零），LM的斜率為無窮大，LM曲線為豎直線。中間區(qū)域：貨幣的投機需求隨利率上升而減少，在貨幣供給一定的情況下，為保持市場平衡，交易需求量必須隨利率上升而增加，即收入必須隨利率上升而增加。?

3、LM曲線的斜率（P109）四、LM曲線0r凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域Y凱恩斯區(qū)域：貨幣政策無效，財政政策有效。增加貨幣發(fā)行，不能使利率水平進一步下降。古典區(qū)域：貨幣政策有效，財政政策無效。若LM曲線向右移動，會使收入增加。中間區(qū)域：貨幣政策、財政政策均有效。四、LM曲線0r凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域三大區(qū)域的政策效果?

4、LM曲線的移動（P110）Yr％右移左移m/k水平移動：利率不變，取決于m/h和m/kLM曲線只能由實際貨幣供給量m變動影響LM曲線移動的因素：1、名義貨幣供給量M。在價格P不變時，M增加，m增加，LM曲線向右下方移動。2、價格水平P。P上升，m下降，LM曲線向左上方移動。四、LM曲線oYm1om2m1oYrom2r(1)(2)(4)(3)LM交易需求貨幣市場均衡貨幣供給投機需求m′mLM′········四、LM曲線貨幣供給量變動使LM曲線移動?5、LM曲線以外的點的經(jīng)濟含義（P111）YLMrArEA’ABB’L>ML<MYA四、LM曲線r0?1、?？怂沟目偨Y(jié)貨幣市場利率的變化會影響投資，投資的變化又會影響產(chǎn)品市場的總需求，進而改變收入。收入的變化又會影響到貨幣需求……因此，在產(chǎn)品市場上和貨幣市場中，只要有一個市場沒有實現(xiàn)均衡，國民收入就不會穩(wěn)定。只有產(chǎn)品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡時的國民收入才是均衡的國民收入?！居ⅰ考s翰·R·?？怂刮濉S-LM分析YOrYLMrEIS產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡?2、均衡收入和均衡利率（P112）IS曲線：描述產(chǎn)品市場的均衡，即當投資等于儲蓄時，利率與國民收入之間的反向關(guān)系。LM曲線：描述貨幣市場的均衡，即當貨幣需求等于貨幣供給時，利率與國民收入之間的正向關(guān)系。能夠使產(chǎn)品市場和貨幣市場同時達到均衡的利率和收入組合只有一個，即IS、LM曲線的交點，其數(shù)值可通過求解IS和LM的聯(lián)立方程得到。五、IS-LM分析一個實例：產(chǎn)品市場：I=1250-250r;S=-500+0.5Y;I=S貨幣市場：L=0.5Y+1000-250r;M=1250;L=M得到：

?2、均衡收入和均衡利率五、IS-LM分析

IS曲線：Y=3500-500r;

LM曲線：Y=500+500r;當產(chǎn)品市場與貨幣市場同時均衡時，得到：

r=3,Y=2000

即均衡利率與均衡收入。0rYLMEISDCBAI<SL<MI<SL>MI>SL>MI>SL<M?3、產(chǎn)品市場和貨幣市場的失衡五、IS-LM分析0YrELMISIIIIIIIVABCDI:I<S超額產(chǎn)品供給II:I<S超額