第七章證券交易市場

第七章證券交易市場彭金平證券投資學湖南工業(yè)大學1第7章證券交易市場一

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證券交易市場的定義及類型證券交易市場定義對已發(fā)行證券進行轉(zhuǎn)讓、買賣的場所，因此t它又被稱為證券流通市場、二級市場或證券次級市場。證券交易市場的類型1.證券交易所2.場外交易市場2第7章證券交易市場1.證券交易所證券交易所的組織類型公司制會員制證券交易所經(jīng)紀人證券經(jīng)紀商:傭金經(jīng)紀商、大廳經(jīng)紀商、專家經(jīng)紀商自營商;證券交易所市場層次主板市場：為大型企業(yè)服務(wù)，上市入門階梯較高二板市場：又稱創(chuàng)業(yè)市場，為有潛質(zhì)的發(fā)展中的中小企業(yè)服務(wù)，入門階梯較低3第7章證券交易市場證券交易所的特點證券交易所本身既不持有證券，也不買賣證券，更不能決定各種證券的價格證券交易所是證券買賣完全公開的市場證券交易所具有嚴格的組織性4第7章證券交易市場公司制和會員制交易所的優(yōu)缺點公司制的優(yōu)點既能提供比較完善的設(shè)備和服務(wù)，又能保證證券交易所的公正性公司制的缺點費用成本較高會員制的優(yōu)點成交傭金一般比較低會員責任感較強會員制的缺點不能取得交易所的賠償，風險很大5第7章證券交易市場我國的證券交易所（1）上海證券交易所經(jīng)中國人民銀行批準于1990年11月26日宣告成立，并于同年12月19日正式營業(yè)。（2）深圳證券交易所自1990年12月1日開始集中交易，并于1991年7月經(jīng)中國人民銀行批準正式營業(yè)。6第7章證券交易市場2.場外交易市場店頭交易市場從設(shè)施上看，沒有大型證券交易所設(shè)立的中央市場從價格形成方式上看，只提供協(xié)議價格從價格水平上看，按凈價基礎(chǔ)進行交易第三市場是上市證券的場外交易市場第四市場不通過經(jīng)紀人進行，而是通過電子計算機網(wǎng)絡(luò)直接進行大宗證券交易的場外交易市場7第7章證券交易市場第四市場的優(yōu)點交易成本低價格滿意，成交迅速可以保守交易秘密不沖擊證券市場8第7章證券交易市場二、證券上市制度1.上市證券與非上市證券2.證券上市的利與弊3.證券上市的標準4.證券上市的條件與程序5.證券上市的暫停與中止9第7章證券交易市場2.證券上市的利與弊有利的方面擴大資金來源，籌集巨額資金提高股票、債券的流動性有利于繼續(xù)向公眾集資有利于提高公司的信譽度和知名度提高企業(yè)透明度，促進企業(yè)加強管理，提高經(jīng)濟效益，增強競爭力10第7章證券交易市場不利的方面公司約束與壓力會更大不利于保守公司經(jīng)營秘密公司證券可能成為投機對象企業(yè)控股權(quán)更加分散加大了公司的成本開支11第7章證券交易市場3.證券上市的標準規(guī)模標準證券持有分布標準經(jīng)營基礎(chǔ)標準其他標準如三年的財務(wù)報表沒有虛假紀錄財務(wù)報表經(jīng)會計師認證制作證券符合法定要求沒有證券轉(zhuǎn)讓限制12第7章證券交易市場4.證券上市的條件與程序證券發(fā)行制度核準制注冊制(美國證券法是采取發(fā)行注冊制的典型代表

)核準制下的發(fā)行上市程序注冊制下的發(fā)行上市程序他律型證券市場的發(fā)行上市程序自律型證券市場的發(fā)行上市程序13第7章證券交易市場5.證券上市的暫停與中止證券上市的暫停與中止的原因公司違反上市契約的規(guī)定盈利能力下降，無償債能力，達不到持續(xù)上市的最低標準公司有嚴重違法行為公司破產(chǎn)或被兼并公司行為影響市場秩序或損害公共利益公司連年虧損，一定期間內(nèi)未有改觀14第7章證券交易市場三、證券交易制度1.證券交易的基本方法2.證券交易的基本過程3.證券交易的傭金制度15第7章證券交易市場1.證券交易的基本方法按照證券價格形成的方式劃分相對買賣:買賣雙方一對一的當面計價還價的交易方式。拍賣標購：一個買主對多個賣主或一個賣主對多個買主的交易方式。競價買賣：多個買主對多個賣主的交易方式。按照買賣訂約和清算期限劃分現(xiàn)貨交易期貨交易期權(quán)交易信用交易:保證金買長、保證金買短回購交易：買賣雙方約定時間和價格的反向交易。16第7章證券交易市場2.證券交易的基本過程選擇經(jīng)紀人并開戶委托買賣競價與成交證券的清算與交割過戶17第7章證券交易市場競價與成交競價原則價格優(yōu)先原則時間優(yōu)先原則競價方式口頭競價書面競價電腦競價競價結(jié)果全部成交部分成交不成交18第7章證券交易市場證券的清算與交割按照交割期不同劃分交割種類當日交割次日交割例行交割特約日交割我國目前在證券交割上實行“T+1規(guī)則”，即次日交割19第7章證券交易市場3.證券交易的傭金制度證券交易傭金制度的類型分級固定傭金制根據(jù)投資者交易量、開戶量等的差異，設(shè)定不同的費用率標準浮動傭金制完全的自由浮動即傭金自由化在給定的區(qū)間內(nèi)自由浮動即“有限浮動制”我國現(xiàn)行的傭金制度20第7章證券交易市場四、網(wǎng)上證券交易網(wǎng)上證券交易，是指投資者通過互聯(lián)網(wǎng)來進行證券買賣的一種方式，網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)一般都有提供實時性情，金融資訊，下單，查詢成交回報，資金劃轉(zhuǎn)等一體化服務(wù)。網(wǎng)上交易與傳統(tǒng)交易的最大區(qū)別就是：投資者發(fā)出的交易指令在到達證券營業(yè)部之前，是通過公共網(wǎng)絡(luò)即互聯(lián)網(wǎng)傳輸?shù)摹?/p>

1.網(wǎng)上證券交易的幾種運作模式2.海外網(wǎng)上證券交易制度3.我國網(wǎng)上證券交易的發(fā)展21第7章證券交易市場1.網(wǎng)上證券交易的幾種運作模式證券營業(yè)部為經(jīng)濟主體獨立開展網(wǎng)上交易的模式“券商網(wǎng)上交易平臺+該券商營業(yè)部”“財經(jīng)網(wǎng)站交易平臺+券商營業(yè)部”純虛擬營業(yè)部模式“網(wǎng)上交易+網(wǎng)下客戶服務(wù)”22第7章證券交易市場2.海外網(wǎng)上證券交易制度美國網(wǎng)上證券交易美國網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)概況美國網(wǎng)上證券交易發(fā)展的現(xiàn)狀傭金收費水平安全性和技術(shù)規(guī)范美國網(wǎng)上證券交易的監(jiān)管亞太地區(qū)網(wǎng)上證券交易亞太地區(qū)網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)概況亞太地區(qū)網(wǎng)上證券交易的監(jiān)管23第7章證券交易市場美國證券交易委員會對網(wǎng)上交易經(jīng)紀商提出的要求快速增長中保證服務(wù)質(zhì)量按最有利于客戶的方式執(zhí)行他們的交易方式向客戶提供內(nèi)容豐富而平實易懂的咨詢信息網(wǎng)上廣告宣傳不要使投資者產(chǎn)生不現(xiàn)實的收益預期24第7章證券交易市場3.我國網(wǎng)上證券交易的發(fā)展我國券商最早嘗試開辦網(wǎng)上交易是在1996年底，到1998年才真正發(fā)展起來。我國網(wǎng)上證券交易的特點:費用低廉、操作簡便、信息快捷全面、自由度大等.

有相當多的證券公司僅僅把發(fā)展