金融危機與溫州金融危機

UFOCFO美國金融危機溫州信貸危機中美對比思考金融危機，

誰之過？美國金融危機發(fā)展史危機原因分析政、企應(yīng)對措施美國金融危機導(dǎo)火索：美國政府聯(lián)系17次加息政策2004年6月30日，美聯(lián)儲開始采取每次２５個基點的系列升息步驟，逐漸淡化其經(jīng)濟刺激政策。這一加，就是17次。人性的弱點過度寬松的信貸條件和日益膨脹的住房泡沫華爾街的過度創(chuàng)新和對金融衍生品的投資業(yè)務(wù)活動19731983198619912001200320062007傭金5628211616211112交易和投資826272424272214證券承銷9121266856保證金貸款137665257商品4323210.130.37其他1024324547425662合計100100100100100100100100美國證券行業(yè)收益來源單位：%2007年國際清算銀行稱：金融衍生品的賬面價值達596萬億美元是全球GDP的14倍；而債券、股票和銀行資產(chǎn)等傳統(tǒng)資產(chǎn)只是GDP的4倍。歷次市場周期中消失的投資銀行市場周期投行名稱市場排名結(jié)果并購（上世紀80年代）第一波士頓第二被瑞士信貸收購垃圾債（1985-1989）德崇證券第一破產(chǎn)MBS債券（1992-1994）KidderPeabody證券公司第一被另一家證券公司收購所羅門兄弟第六被旅行者集團收購MBS和CDO債券（2004-2007）貝爾斯登第一被摩登大通收購雷曼兄弟第二破產(chǎn)華爾街激進的財務(wù)政策和僥幸心理2008年華爾街主要投行的高杠桿率

2004美國投行平均杠桿率

2007年底美國五大投行平均杠桿率表內(nèi)杠桿率表外杠桿率總體杠桿率30倍20倍50倍資產(chǎn)總額股權(quán)資本杠桿率表外負債真實杠桿率4.3萬億美元2003億美元21.3倍17.8萬億88.8倍

監(jiān)管機構(gòu)失職與政策失誤“罪魁禍首”罪名一：低利率政策催生房地產(chǎn)泡沫罪名二：放任金融衍生品釀惡果美國監(jiān)管機構(gòu)市場評級機構(gòu)次貸評級標準監(jiān)管失職：監(jiān)管不嚴過度主觀信用評級機構(gòu)失職與評級機制的矛盾證券發(fā)行商信用評級機構(gòu)市場投資者收入來源負責(zé)對象評級過高利益驅(qū)使2007年7月三大評級公司調(diào)低次貸支持證券評級穆迪（Moody）標準普爾（Standard&Poor’s）惠譽（Fitch）399只612只200只52億美元120億美元23億美元美國政府對危機認識不足，處理不力2007年第二大次級貸款抵押機構(gòu)新世紀金融公司向法院申請破產(chǎn)保護2007年7月貝爾斯登所屬對沖基金爆發(fā)風(fēng)險，全球股市暴跌“兩房”危機，雷曼破產(chǎn)，美林被收購簡單認定單個運營機構(gòu)出現(xiàn)問題做出反應(yīng)充分認識到嚴重性并陸續(xù)出臺措施展開大規(guī)模救市美國政府措施政府措施金融救援計劃金融監(jiān)管改革醫(yī)療保險改革美聯(lián)儲的非常規(guī)貨幣政策經(jīng)濟刺激計劃“出口倍增”計劃新能源計劃各種計劃政策金融救援計劃美聯(lián)儲的非常規(guī)貨幣政策經(jīng)濟刺激計劃布什政府的金融援助計劃（TARP）７０００億美聯(lián)儲連續(xù)10次降息聯(lián)邦基金目標利率從5.25％下調(diào)至0-0.25％《一攬子經(jīng)濟刺激法案》

08年1520億美元，09年160億美元的退稅“信貸與流動性計劃”金融創(chuàng)新工具《美國恢復(fù)與再投資法案》7872億美元用于公共開支，投資，退稅對金融機構(gòu)的直接救助房地美、房利美、貝爾斯登、AIG等奧巴馬政府的金融救援計劃（FSP）１.５萬億向商業(yè)銀行準備金支付利息針對三大重災(zāi)區(qū)的經(jīng)濟刺激計劃：住房，汽車，就業(yè)“國債和MBS”購買計劃3000億美元的長期國債8500億美元機構(gòu)債不斷擴大貨幣互換規(guī)模全方面改革金融監(jiān)管改革醫(yī)療保險改革“出口倍增”計劃新能源計劃保守方案保險商與雇主大幅提高出口企業(yè)尤其中小出口企業(yè)的貿(mào)易融資提高能源利用效率，降低對化石燃料的依賴重視新能源開發(fā)，鼓勵新能源相關(guān)技術(shù)的研究和應(yīng)用創(chuàng)設(shè)“醫(yī)療保險費率管理局”，購買員工醫(yī)療保險的小企業(yè)減免稅收提供“一站式”出口促進服務(wù)變革方案提高燃料經(jīng)濟性標準，降低碳排放通過推動多邊、雙邊和區(qū)域經(jīng)貿(mào)談判建立碳排放限制和交易制度對高收入群體加征個人所得稅并對高額保單加征消費稅加強新能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)美國企業(yè)措施企業(yè)措施美國航空企業(yè)美國汽車企業(yè)美國制造業(yè)美國金融企業(yè)主要企業(yè)措施美國航空企業(yè)美國金融企業(yè)美國汽車企業(yè)美國制造業(yè)達美航空公司削減１０％的國際航班向歐洲企業(yè)發(fā)放貸款或者低價收購陷入流動性危機的歐洲銀行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通用，福特，布萊斯勒加大在中國投資的力度發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)美國重返制造業(yè)“再工業(yè)化”裁減受薪工人，削減工人福利美國航空公司已宣布削減９％的國內(nèi)航班和２．５％的國際航班低價拋售金融資產(chǎn)，“惜貸”，減少自有資本金通用和克萊斯勒謀求合作，但最終告吹美國企業(yè)響應(yīng)政府的號召，蘋果等一大批知名品牌均把在海外的工廠移回本土，增加就業(yè)福特公司成功出售約20％馬自達股權(quán)社會措施社會反響開始量入為出，從依賴借貸變?yōu)樽⒅貎π钔诵萁鹨呀?jīng)所剩不多，很多人表示愿意盡可能多工作一段時間。2011年9月18日，華爾街進行示威游行。他們的口號是“占領(lǐng)華爾街”對手中積蓄也抓得更緊，各種優(yōu)惠券受到美國民眾青睞最終效果１、在一定程度上穩(wěn)定了金融市場，但在市場資金和融資需求之間仍存在巨大的“融資缺空”；２、擴張性的財政政策對促進經(jīng)濟復(fù)蘇難以起到立竿見影的效果，以更大的規(guī)模、更快的速度發(fā)行國債，最終可能釀成“國債泡沫”；３、各種產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的效果仍然存在不確定性。信貸危機，

誰之過？溫州信貸危機簡介危機原因分析應(yīng)對措施溫州信貸危機簡介10月4日總理親臨考察

10月12日出臺“國九條”10月20日財政部下發(fā)《2011年地方政府自行發(fā)債試點辦法》10月14日溫州市政府實施“雙百”行動11月8日民間資本“陽光化”地方金融改革“1+8”行動方案?！?”是指《溫州國家金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》“8”是指配套8個地方性專項具體子方案。何為信貸？銀行信貸全方位審核低利率（不高于7%）銀行風(fēng)險相對較小民間信貸無繁瑣審批程序高利率（12%-24%）高風(fēng)險高利貸為何存在？融資快時間短彌補企業(yè)短期資金缺口溫州信貸危機《溫州民間借貸市場報告》數(shù)據(jù)分析信貸爆發(fā)日期(2011年)1月2月3月5月6月綜合利率民間借貸利率23.01%24.14%24.81%24.6%24.4%24.4%銀行貸款利率5.94%民間借貸規(guī)模

1100億元（800億元）信貸爆發(fā)對各個群體的影響企業(yè)無法正常運營、相繼破產(chǎn)（80家）銀行存款外流，不良貸款集體性上漲個人或家庭財產(chǎn)、儲蓄瞬間蒸發(fā)（9成）30起,9.3135億元,近1000萬元危機爆發(fā)原因——表因資金供求關(guān)系不協(xié)調(diào)，中小企業(yè)融資困難1架空實業(yè)經(jīng)濟，過分投資虛擬經(jīng)濟2盲目擴張，利率奇高風(fēng)險失控3民間借貸金融監(jiān)管缺失4危機爆發(fā)原因——根本銀行貸款審核機制不完善,滋生“二元”資本尋租1實體經(jīng)濟低利潤，利益驅(qū)使下，喪失判斷2“沒錢還賬，只能賣廠房融資困境越發(fā)明顯

800億“跑路”負面影響短期難消措施的影響、效果2012年30%～50%

1/3～1/22013年溫州金改一年半階段性效果與社會期望存在一定落差。創(chuàng)建民間資本管理服務(wù)公司發(fā)展小額貸款公司發(fā)展股權(quán)投資業(yè)做強股權(quán)營運中心創(chuàng)辦民間借貸登記服務(wù)中心溫州銀行發(fā)展規(guī)劃農(nóng)村金融機構(gòu)股份制改革創(chuàng)建地方金融監(jiān)管中心打造資本集散的“資本之都”逐步形成民間資本的集散中心我們的評價及反思1、政府該不該救溫州救企業(yè)2、政府就溫州的措施是否得當(dāng)3、反思和建議考慮到因敘利亞局勢以及朝鮮核試驗等國際形勢，美國有維持強大軍力的需求，其國防開支不會顯著下滑。UFOThankyou!2011年溫州老板跑路事件簡覽表時間企業(yè)名稱跑路人事件4月江南皮革有限公司董事長大額賭博，欠下巨額賭資出逃。4月波特曼餐飲連鎖企業(yè)董事長因經(jīng)營不善，企業(yè)主向民間借入高息資金，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂出走，相關(guān)門店停止經(jīng)營。4月三旗集團董事長資金鏈出現(xiàn)困境，企業(yè)互保出問題6月鐵通電器合金實業(yè)有限公司股東范某估計涉及上千萬元民間借貸6月天石電子公司老板葉某據(jù)傳葉某欠下7000萬巨債無法償還7月巨邦鞋業(yè)有限公司老板王某欠債約一億8月錦潮電器有限公司老板戴某傳言老板戴某因欠巨債潛逃。9月蝶夢兒鞋廠老板鄭某共欠債權(quán)人現(xiàn)金借款、銀行承兌匯票等高達2.8億元民間銀行資本組合自有資本銀行資本銀行“助力”