雙學(xué)位第三章資金籌措與預(yù)測

1第三章資金籌措與預(yù)測【學(xué)習(xí)目標(biāo)】通過本章學(xué)習(xí)，要求掌握企業(yè)籌資的渠道和方式；掌握資金需要量的預(yù)測方法；掌握權(quán)益資金和負(fù)債資金籌措的方式、特點(diǎn)和要求；熟悉籌集資金的基本原則；了解籌資的分類與意義。1第三章資金籌措與預(yù)測23.1

企業(yè)籌資概述資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件?；I集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是決定資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。3.1.1企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

1.設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)3.償債性籌資動(dòng)機(jī)4.混合性籌資動(dòng)機(jī)5.調(diào)整資本結(jié)構(gòu)動(dòng)機(jī)2第三章資金籌措與預(yù)測33.1.2籌資的要求企業(yè)籌資的基本要求，是要研究影響籌資的多種因素，講求資金籌集的綜合經(jīng)濟(jì)效益。具體要求如下：1.籌資規(guī)模適當(dāng)

3.籌資來源合理

2.籌資時(shí)間及時(shí)

4.籌資方式經(jīng)濟(jì)3.1.3籌資的渠道與方式籌資渠道就是指企業(yè)籌措資金的來源與通道?；I資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的具體籌資形式。3第三章資金籌措與預(yù)測41.籌資渠道（1）國家財(cái)政資金

（4）其他企業(yè)資金（2）銀行信貸資金

（5）居民個(gè)人資金（3）其他金融機(jī)構(gòu)資金（6）企業(yè)自留資金（7）境外資金2.籌資方式籌資方式是指企業(yè)在籌措資金時(shí)所采用的具體形式。我國企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種：①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③利用留存收益；④向銀行借款；⑤利用商業(yè)信用；⑥發(fā)行公司債券；⑦融資租賃。4第三章資金籌措與預(yù)測籌資渠道與籌資方式對應(yīng)關(guān)系渠道方式國家財(cái)政資金銀行信貸資金其他金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金居民個(gè)人資金企業(yè)自留資金境外資金吸收直接投資√√√√√發(fā)行股票√√√√√利用留存收益√銀行借款√√利用商業(yè)信用√發(fā)行公司債券√√√√融資租賃√63.1.4

籌資的分類企業(yè)籌集的資金可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，主要分類如下。1.按照資金的來源渠道分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資

2.按照所籌資金使用期限的長短分為短期籌資和長期籌資3.按照資金的取得方式分為內(nèi)源籌資和外源籌資6第三章資金籌措與預(yù)測73.2

權(quán)益資金的籌集3.2.1吸收直接投資1.吸收投資的出資方式企業(yè)在采用吸收投資方式籌集資金時(shí)，一般投資者可以用下列資產(chǎn)作價(jià)出資。（1）以現(xiàn)金出資（2）以實(shí)物出資（3）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資（4）以土地使用權(quán)出資7第三章資金籌措與預(yù)測82.吸收投資的程序企業(yè)吸收投資，一般應(yīng)遵循如下程序：①確定籌資數(shù)量；②聯(lián)系投資者；③協(xié)商投資事項(xiàng)；④簽署投資協(xié)議；⑤共享投資利潤。3.吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收投資的優(yōu)點(diǎn)是：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收投資的缺點(diǎn)是：資金成本較高、容易分散企業(yè)控制權(quán)、產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性差。8第三章資金籌措與預(yù)測93.2.2

發(fā)行普通股1.股票的定義股票是有價(jià)證券的一種主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的權(quán)力證明（憑證）。2.股票的分類（1）普通股票和優(yōu)先股票（2）記名股票和不記名股票（3）A股、B股、H股、N股、S股（4）面值與無面值股9第三章資金籌措與預(yù)測小知識：自中遠(yuǎn)投資于1993年率先在新加坡上市以來，中國內(nèi)地企業(yè)在新加坡交易所上市的數(shù)量已達(dá)50家,這些中國公司的股票在市場上的換手率高達(dá)200%至300%。這些來自中國內(nèi)地的上市公司所處的行業(yè)主要是制造業(yè)、交通、基建、通信、商業(yè)貿(mào)易、服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)。主要有以下公司：制造業(yè)的公司有：天津中新藥業(yè)、海南斯達(dá)制藥、廣州越秀、亞細(xì)亞陶瓷、亞洲創(chuàng)建、鷹牌控股、進(jìn)升、上海聯(lián)合水泥、百嘉力、源光亞明國際、大眾食品、聯(lián)合食品、鴻國國際、翔峰控股、迪森股份、TSM資源、建光電子、新浦化學(xué)、華夏科技、中國食品工業(yè)、凱新達(dá)、三瑞控股、東明控股、赫比國際、天圜營養(yǎng)集團(tuán)、中國軟包裝控股、泰達(dá)新控股、新湖濱控股、化纖科技、亞洲藥業(yè)。交通、基建、通信類的公司有：中翔路橋、中遠(yuǎn)投資、亞洲電力、潤訊通信；商業(yè)貿(mào)易類的公司有中航油、蛇口招商港務(wù)、妍華控股；服務(wù)業(yè)的公司有電子科技軟件、新達(dá)科技、亞洲環(huán)保、金迪生物科技、星雅集團(tuán)、聯(lián)合環(huán)保技術(shù)、稽山控股、雙威通訊、神州環(huán)石油科技；房地產(chǎn)業(yè)的公司有中國招商亞太、龍置地。票代碼股票名稱上市地點(diǎn)JOBS51job美國納斯達(dá)克LONGe龍美國納斯達(dá)克TOMOTOM在線美國納斯達(dá)克

UTSIUT斯達(dá)康美國納斯達(dá)克BIDU百度美國納斯達(dá)克NCTY第九城市美國納斯達(dá)克FMCN分眾傳媒美國納斯達(dá)克HRAY華友世紀(jì)美國納斯達(dá)克JRJC金融界美國納斯達(dá)克

NINE九城集團(tuán)美國納斯達(dá)克

KONG空中網(wǎng)美國納斯達(dá)LTON靈通美國納斯達(dá)克

XING僑興環(huán)球美國納斯達(dá)克

SNDA盛大網(wǎng)絡(luò)美國納斯達(dá)克SOHU搜狐美國納斯達(dá)克NTES網(wǎng)易美國納斯達(dá)克

CTRP攜程美國納斯達(dá)克SINA新浪

美國納斯達(dá)克

ASIA亞信美國納斯達(dá)克

CHA中國電信美國紐約交易所

LFC中國人壽美國紐約交易所

CN中國網(wǎng)通美國紐約交易所

CHL中國移動(dòng)美國紐約交易所CHINA中華網(wǎng)美國納斯達(dá)克SMISMI中芯國際美國紐約交易所VIMC中星微美國納斯達(dá)克123.股票的價(jià)值和價(jià)格（1）股票價(jià)值有關(guān)股票的價(jià)值有多種提法，它們在不同場合有不同的含義，需要加以區(qū)別。（2）股票價(jià)格股票價(jià)格有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式。12第三章資金籌措與預(yù)測134.

普通股股東的權(quán)利和義務(wù)普通股股票的持有人是股份公司的股東，一般具有以下權(quán)利：（1）公司管理權(quán)（2）分享盈余和剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)（3）出讓股份權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)13第三章資金籌措與預(yù)測145.股票的發(fā)行股票的發(fā)行是利用股票籌集資金的一個(gè)最重要問題，現(xiàn)簡介如下：（1）股票發(fā)行的規(guī)定與條件（2）股票發(fā)行的程序（3）股票發(fā)行方式和銷售方式（4）股票發(fā)行價(jià)格14第三章資金籌措與預(yù)測156.股票上市股票上市，指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。經(jīng)批準(zhǔn)在交易所上市交易的股票則稱為上市股票。（1）股票上市的目的（2）股票上市的條件7.普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（2）普通股籌資的缺點(diǎn)15第三章資金籌措與預(yù)測163.2.3

發(fā)行優(yōu)先股1.優(yōu)先股票的特征優(yōu)先股是一種特別股票，它與普通股有許多相似之處，但又具有債券的某些特征。但從法律的角度來講，優(yōu)先股屬于自有資金。2.優(yōu)先股的種類（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（3）參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股（4）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股16第三章資金籌措與預(yù)測173.優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相對普通股而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）優(yōu)先分配股利權(quán)（2）優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)（3）部分管理權(quán)4.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)（2）優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)17第三章資金籌措與預(yù)測183.2.4留存收益籌資1.留存收益籌資的渠道

2.留存收益籌資的成本（1）在普通股股利固定的情況下，留存收益籌資成本的計(jì)算公式為：（2）在普通股股利逐年固定增長的情況下，留存收益籌資成本的計(jì)算公式為：

18第三章資金籌措與預(yù)測193.3

負(fù)債資金的籌集3.3.1向銀行借款1.銀行借款的種類銀行借款的種類很多，可按不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行不同的分類。（1）按借款的期限分類（2）按借款的條件分類（3）按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類19第三章資金籌措與預(yù)測202.銀行借款籌資的程序（1）企業(yè)提出借款申請

（4）企業(yè)取得借款（2）銀行審查借款申請

（5）企業(yè)還本付息（3）銀企簽訂借款合同3.長期借款的保護(hù)性條款（1）一般性保護(hù)條款（2）特殊性保護(hù)條款4.銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)（2）銀行借款籌資的缺點(diǎn)20第三章資金籌措與預(yù)測213.3.2發(fā)行公司債券1.公司債券的特征2.公司債券的基本要素（1）債券的面值（2）債券的期限（3）債券的利率（4）債券的價(jià)格3.公司債券的種類4.公司債券發(fā)行的條件21第三章資金籌措與預(yù)測225.公司債券的發(fā)行價(jià)格

債券的發(fā)行價(jià)格有三種：等價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。（1）按期付息到期還本債券發(fā)行價(jià)格（復(fù)利）在按期付息到期一次還本，且不考慮發(fā)行費(fèi)用的情況下，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：（2）到期一次還本付息債券發(fā)行價(jià)格（單利）債券發(fā)行價(jià)格=票面金額×（1+i2×n）×（P/F，i1，n）22第三章資金籌措與預(yù)測236.公司債券的信用等級（1）債券評級的目的債券評級的目的是將發(fā)行人的信譽(yù)和償債的可靠程度公諸投資者，以保護(hù)投資者的利益，使之免遭由于情報(bào)不足或判斷不準(zhǔn)而造成的損失。（2）信用評級的根據(jù)

①債券發(fā)行人的償債能力

②債券發(fā)行人的資信狀況

③投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平23第三章資金籌措與預(yù)測24（3）債券級別的劃分及等級定義標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公司對于債券評級24第三章資金籌措與預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪級別含義AAAAaa最佳質(zhì)量的債券，還本付息能力極強(qiáng)AAAa還本付息能力很強(qiáng)，但對投資者的保障空間稍次于最佳質(zhì)量的債券AA還本付息能力強(qiáng)，對投資者有足夠的保障空間，但在將來某時(shí)有可能會削弱A—1+按時(shí)付款的能力極強(qiáng)A—1P—1按時(shí)付款的能力很強(qiáng)A—2P—2按時(shí)付款的能力令人滿意A—3P—3不在以上等級范圍之內(nèi)B有適當(dāng)?shù)哪芰Π磿r(shí)付款非P級投機(jī)級C付款能力令人懷疑D違約25我國的債券信用級別設(shè)置25第三章資金籌措與預(yù)測級別分類級別劃等級別次序級別含義投資級一等AAA有極高的還本付息能力，投資者沒有風(fēng)險(xiǎn)AA有很高的還本付息能力，投資者基本沒有風(fēng)險(xiǎn)A有一定的還本付息能力，經(jīng)采取保護(hù)措施后，有可能按期還本付息，投資者風(fēng)險(xiǎn)較低二等BBB還本付息資金來源不足，發(fā)行債券的公司對經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的應(yīng)變能力差，有延期支付本息可能，有一定投資風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)級BB還本付息能力脆弱，投資風(fēng)險(xiǎn)較大B還本付息能力低，投資風(fēng)險(xiǎn)大三等CCC還本付息能力很低，投資風(fēng)險(xiǎn)極大CC還本付息能力極低，投資風(fēng)險(xiǎn)最大C公司瀕臨破產(chǎn)，到期沒有還本付息能力，絕對有風(fēng)險(xiǎn)267.債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)3.3.3

可轉(zhuǎn)換公司債券1.可轉(zhuǎn)換公司債券的概念可轉(zhuǎn)換公司債券簡稱可轉(zhuǎn)換債券，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)26第三章資金籌措與預(yù)測273.3.4融資租賃1.融資租賃的含義和確定融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式，也是現(xiàn)代租賃的主要形式。判斷一項(xiàng)租賃是否屬于融資租賃，不在于租約，主要在于交易的實(shí)質(zhì)。2.融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別企業(yè)資產(chǎn)的租賃按其性質(zhì)有融資租賃與經(jīng)營租賃（也稱營業(yè)租賃、短期租賃）兩種。27第三章資金籌措與預(yù)測2828第三章資金籌措與預(yù)測項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求。租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租賃期短，不涉及長期而固定的義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃期滿的資產(chǎn)處置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要?dú)w還給出租人。租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備保養(yǎng)、維修、保險(xiǎn)等服務(wù)。

融資租賃與經(jīng)營租賃區(qū)別對照表293.融資租賃的形式（1）直接租賃（2）售后租回（3）杠桿租賃4.融資租賃的基本程序29第三章資金籌措與預(yù)測305.融資租賃租金的計(jì)算（1）融資租賃租金的構(gòu)成①設(shè)備價(jià)款②融資成本③租賃手續(xù)費(fèi)（2）租金的計(jì)算方法①后付租金的計(jì)算

A＝P/（P/A，i，n）②先付租金的計(jì)算

A＝P/[（P/A，i，n）×（1+i）]或：A＝P/[（P/A，i，n-1）+1]6.融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)30第三章資金籌措與預(yù)測313.4

資金需要量的預(yù)測3.4.1定性預(yù)測法定性預(yù)測法是指利用直觀的資料，依靠熟悉財(cái)務(wù)情況和生產(chǎn)經(jīng)營情況的相關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)，以及分析、判斷能力，預(yù)測未來資金需要量的方法。這種方法通常在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用。31第三章資金籌措與預(yù)測323.4.2比率預(yù)測法比率預(yù)測法是指以一定財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ)，預(yù)測未來資金需要量的方法。1.銷售額比率法的基本假定2.銷售額比率法的步驟（1）預(yù)計(jì)銷售額增長率（2）確定隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（3）確定需要增加的資金數(shù)額（4）根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)約束確定對外籌資