第5章 國際收支

第五章國際收支2第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表

一、國際收支的概念與國際貿(mào)易的發(fā)展有密切關(guān)系概念有狹義和廣義之分（一）狹義國際收支第一階段（17th）：指貿(mào)易收支差額。

(國際收支指“貿(mào)易差額”一直沿襲至一次世界大戰(zhàn)。)第二階段（金本位制度建立到二戰(zhàn)前）：指外匯收支（仍主要局限于貿(mào)易收支）

此階段國際收支是指：一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)，同其他國家為清算到期的債權(quán)、債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。3此階段該概念的特點(diǎn)：（1）仍主要局限于貿(mào)易收支。（2）以支付為基礎(chǔ)。即只有以現(xiàn)金支付的國際經(jīng)濟(jì)交易才計(jì)入國際收支。（3）強(qiáng)調(diào)立即結(jié)清。即未到期的債權(quán)、債務(wù)不計(jì)入該年的國際收支。

此概念：未能包括全部的國際經(jīng)濟(jì)交易。如：易貨貿(mào)易，無償援助，記賬貿(mào)易，補(bǔ)償貿(mào)易等。4（二）廣義國際收支第三階段：國際收支指全部國際經(jīng)濟(jì)交易。IMF：是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。56如何理解☆經(jīng)濟(jì)交易☆居民與非居民☆貨幣記錄☆流量概念☆事后概念7IMF概念中的經(jīng)濟(jì)交易分為五類①金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；②商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；③金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；④無償?shù)摹蜗虻纳唐泛蛣趧?wù)轉(zhuǎn)移；⑤無償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移。8居民與非居民IMF作了如下規(guī)定：自然人居民：指那些在某國居住一年以上的個(gè)人。法人居民：企業(yè)等法人為注冊(cè)國家居民注意：官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等是所駐國的非居民；跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民。國際性機(jī)構(gòu)是任何國家的非居民。（如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等）居民和公民是兩個(gè)不同的概念。公民是一個(gè)法律概念，而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。9在中國境內(nèi)居留1年以上的自然人。

外國及香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國駐華使領(lǐng)館外籍工作人員及其家屬除外。中國短期出國人員（在境外居留時(shí)間不滿1年）、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員及中國駐外使領(lǐng)館工作人員及其家屬。在中國境內(nèi)依法成立的企業(yè)事業(yè)法人（含外商投資企業(yè)）及境外法人的駐華機(jī)構(gòu)（不含國際組織駐華機(jī)構(gòu)、外國駐華使領(lǐng)館）中國國家機(jī)關(guān)（含中國駐外使領(lǐng)館）、團(tuán)體、部隊(duì)（含駐外軍人）。

除此以外的自然人或法人為非中國居民。中國居民是指：10國際收支和國際借貸國際借貸(BalanceofInternationalIndebtedness)也被稱作國際投資狀況，是指一定時(shí)點(diǎn)上一國居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債的匯總。它們的區(qū)別在于：

①國際收支是流量，而國際借貸是存量

②兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。11判斷：以下經(jīng)濟(jì)交易是否屬于國際收支范疇1、中國政府向泰國政府提供10億美元貸款2、跨國公司向其海外子公司出售設(shè)備3、某人到國外旅游三個(gè)月間的花費(fèi)4、中國政府向其駐外機(jī)構(gòu)和人員匯款5、聯(lián)合國向其雇員支付工資和薪金6、世界銀行向我國發(fā)放項(xiàng)目貸款7、我國駐外人員在當(dāng)?shù)氐南M(fèi)12國際收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement,BOP)是國際收支按特定賬戶（項(xiàng)目）分類和復(fù)式記賬原則表示出來的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。二、國際收支平衡表的內(nèi)容13國際收支平衡表的內(nèi)容國際收支帳戶經(jīng)常賬戶資本和金融帳戶錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目貨物（商品）服務(wù)收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本帳戶金融帳戶儲(chǔ)備資產(chǎn)141、經(jīng)常帳戶（1）貨物該賬戶記錄商品的進(jìn)出口。除包括一般商品的進(jìn)出口外，還包括：☆用于加工的貨物。如來料加工、來件裝配?！罱煌üぞ咝蘩碣M(fèi)。（船舶、飛機(jī)等修理）☆各種運(yùn)輸工具在港口采購的貨物。如燃料。☆非貨幣性黃金貨物的進(jìn)出口均用離岸價(jià)格計(jì)價(jià)15（2）服務(wù)

其內(nèi)容包括：運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險(xiǎn)、金融、計(jì)算機(jī)等方面的服務(wù)，專有權(quán)利使用費(fèi)及特許費(fèi)。（3）收益

指生產(chǎn)要素在國家之間流動(dòng)所引起的報(bào)酬的收支。包括：職工報(bào)酬（工資、獎(jiǎng)金、福利）

投資收入（股利、利潤、利息）16（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移

也稱“無償轉(zhuǎn)移、單方面轉(zhuǎn)移”。包括：

☆政府的無償轉(zhuǎn)移（非投資性）

☆私人的無償轉(zhuǎn)移17（1）資本帳戶：資本轉(zhuǎn)移：主要是投資捐贈(zèng)和債務(wù)注銷。

包括國定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債務(wù)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收購與出售

包括：不是由生產(chǎn)創(chuàng)造出來的有形資產(chǎn)（如自然資源、土地）；無形資產(chǎn)所有權(quán)的買賣引起的收支，如專利、版權(quán)等2、資本和金融帳戶18（2）金融帳戶直接投資：

包括直接在國外建立企業(yè)；購買國外企業(yè)一定比例股票；投資利潤再投資證券投資

股本證券投資（如股票）和債務(wù)證券投資（如中長期債券、貨幣市場工具和衍生金融工具）其他投資（如貸款、存款、租賃、預(yù)付款等）193、儲(chǔ)備資產(chǎn)外匯資產(chǎn)貨幣性黃金特別提款權(quán)（SDRs）在IMF的儲(chǔ)備頭寸（GDRs）20一國儲(chǔ)備資產(chǎn)的增減變動(dòng)對(duì)一國的貨幣政策和匯率政策影響很大，因此各個(gè)國家通常將儲(chǔ)備資產(chǎn)單列出來，叫做儲(chǔ)備帳戶或平衡帳戶。21由于統(tǒng)計(jì)資料誤差、遺漏，造成借、貸雙方不等。需設(shè)置“錯(cuò)誤與遺漏”項(xiàng)目人為使賬面平衡。4、錯(cuò)誤與遺漏22三、國際收支平衡表的編制記錄時(shí)間：以所有權(quán)變更為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)價(jià)問題：按照交易的市場價(jià)格記錄23編制原則

按照復(fù)式簿記的記賬方法編制：即每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。（1）借方表示資產(chǎn)（資源）增加和負(fù)債減少，（2）貸方表示資產(chǎn)（資源）減少和負(fù)債增加。

凡引起本國外匯收入的項(xiàng)目，記入貸方，記為“+”，凡引起本國外匯支出的項(xiàng)目，記入借方，記為“-”

24例：出口一筆價(jià)值50萬美元的商品

借：美元存款50萬貸：貨物(出口)50萬貸方（+）借方（-）差額經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶收入經(jīng)常賬戶支出經(jīng)常賬戶差額貨物出口進(jìn)口貨物賬戶差額服務(wù)出口進(jìn)口服務(wù)賬戶差額收入收入支出收入賬戶差額經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入支出經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶差額資本和金融帳戶資本流入資本流出資本和金融帳戶差額資本帳戶流入流出資本帳戶差額金融帳戶流入流出金融帳戶差額直接投資外對(duì)本投資增加，本對(duì)外投資減少本對(duì)外投資增加，外對(duì)本投資減少證券投資其他投資儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備減少儲(chǔ)備增加26記賬舉例例1：中國向德國出口商品＄10萬，延期收款。借：其他投資10萬貸：貨物10萬例2：中國向美國出口商品＄8萬，貨款購買美國的國庫券以增加儲(chǔ)備。借：儲(chǔ)備資產(chǎn)8萬貸：貨物8萬例3：中國從日本進(jìn)口商品＄12萬，貨款用中行在東京三菱銀行的存款支付。借：貨物12萬貸：其他投資12萬27例4：中國向索馬里援助＄5萬的藥品。借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移5萬貸：貨物（出口）5萬例5：中國向科威特輸出勞務(wù)＄3萬，科威特以等價(jià)的石油支付報(bào)酬。借：貨物（進(jìn)口）3萬貸：服務(wù)3萬上述交易在中國的國際收支平衡表上記載為：（單位：萬美元）28

借方貸方差額一、經(jīng)常項(xiàng)目61、貨物與服務(wù)（1）貨物12＋310＋8＋58（2）服務(wù)332、收入

3、經(jīng)常轉(zhuǎn)移5－5二、資本和金融項(xiàng)目－61、資本項(xiàng)目2、金融項(xiàng)目（1）直接投資（2）債券投資（3）其他投資10122

三、儲(chǔ)備資產(chǎn)8－8

合計(jì)3838029“有借必要貸，借貸比相等”。借方與貸方金額相等，方向相反，其凈差額為零因此，國際收支平衡表永遠(yuǎn)是平衡的。30實(shí)例：1、甲國企業(yè)出口價(jià)值100萬美元的設(shè)備，該企業(yè)在海外銀行的存款相應(yīng)增加；2、甲國居民到外國旅游花銷30萬美元，該費(fèi)用從該居民的海外存款中扣除；3、甲國企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元，其中，75萬用于當(dāng)?shù)卦偻顿Y，50萬購買當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國內(nèi)，25萬結(jié)售給政府換取本幣；4、甲國政府動(dòng)用40萬美元儲(chǔ)備向國外提供無償援助，另提供相當(dāng)于60萬美元的糧食藥品援助。借方（－）貸方（＋）一、經(jīng)常賬戶

1、貨物50100＋60

2、服務(wù)30

3、收入150

4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移100二、資本與金融賬戶

1、資本賬戶

2、金融賬戶（1）直接投資75（2）證券投資（3）其他投資10030（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)2540三、錯(cuò)誤與遺漏賬戶32小練習(xí)（題中美國為本國）1.美國從德國進(jìn)口寶馬車，以歐元支票支付。2.美國對(duì)日本出口糧食，獲得美元支票。3.美國從巴西進(jìn)口咖啡，同意在3個(gè)月后以美元支付。4.美國觀光客在日內(nèi)瓦花費(fèi)瑞士法郎。5.墨西哥從美國工廠購買火車機(jī)車，同意在18個(gè)月后以美元支付。6.一名美國投資者購買2年期的加拿大國庫券，以支票支付。7.美國企業(yè)從它以前在墨西哥建造的工廠中以比索的形式獲得利潤。33第二節(jié)國際收支平衡表分析34一、國際收支平衡與失衡自主性交易

補(bǔ)償性交易

35國際收支失衡的判斷理論上：自主性交易的不平衡實(shí)際中常指：綜合項(xiàng)目不平衡。順差、逆差36二、國際收支平衡表的分析靜態(tài)分析動(dòng)態(tài)分析比較分析37☆貿(mào)易賬戶差額☆經(jīng)常帳戶差額☆資本和金融賬戶差額☆綜合差額國際收支平衡表分析38貿(mào)易差額TB商品（貨物）進(jìn)出口收支差額貿(mào)易差額TB＝出口－進(jìn)口傳統(tǒng)上通常以貿(mào)易差額來反映一國國際收支狀況，主要是因?yàn)椋孩儋Q(mào)易收支占一國國際收支很大比例；②易于收集，能較快獲得數(shù)據(jù)；③反映一國產(chǎn)品國際競爭力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及自我創(chuàng)匯能力39貿(mào)易平衡貿(mào)易順差貿(mào)易逆差

美國：“商品貿(mào)易余額”和“服務(wù)貿(mào)易余額”英國：“有形貿(mào)易余額”和“無形貿(mào)易余額”

40經(jīng)常帳戶差額經(jīng)常項(xiàng)目差額(CA)

＝經(jīng)常項(xiàng)目貸方之和－經(jīng)常項(xiàng)目借方之和

當(dāng)貸方總值大于借方總值時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目順差：經(jīng)常帳戶順差表示本國在外國的資產(chǎn)或債權(quán)有凈額增加，當(dāng)貸方總值小于借方總值時(shí)，為經(jīng)常項(xiàng)目逆差。逆差則表示本國在外國的資產(chǎn)減少或同時(shí)負(fù)債增加。41經(jīng)常帳戶差額反映出本國在外國資產(chǎn)或負(fù)債的增減額。綜合反映一國的進(jìn)出口狀況，作為制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的依據(jù)。42資本和金融賬戶差額（1）反映一國資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達(dá)程度，對(duì)一國的貨幣政策和匯率政策的調(diào)整提供有益借鑒。（2）資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間具有融資關(guān)系，反映出經(jīng)常賬戶的狀況和融資能力

重要問題：資本和金融賬戶與經(jīng)常賬戶的融資關(guān)系的弱化

1．根本原因：資本和金融賬戶的主要影響因素是國內(nèi)外的投資收益率、利率、匯率、通脹率、稅率和稅收政策和風(fēng)險(xiǎn)因素等。

2．主要原因：第一，融資受到諸多因素的制約。

1）當(dāng)一國很難吸引國外資本流入時(shí)只能用官方儲(chǔ)備進(jìn)行融資，但一國官方儲(chǔ)備是有限的。

2）當(dāng)一國提供融資的主要是國外資本，就會(huì)出現(xiàn)這種融資方式的穩(wěn)定性和償還性問題，可能引起資金鏈斷裂和債務(wù)危機(jī)。第二，資本流動(dòng)存在獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，不再依附于經(jīng)常賬戶而由其被動(dòng)地決定了。第三，在二者的融資關(guān)系中，兩大帳戶之間通過債務(wù)和收入因素互相影響，有形成債務(wù)危機(jī)的可能。（資本賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資后產(chǎn)生的資本流動(dòng)會(huì)造成收入帳戶的相應(yīng)變動(dòng)，如股權(quán)紅利、債券利息等。如果經(jīng)常賬戶赤字過多，引起外債過多，而由此導(dǎo)致的利息支出也越來越大從而惡化經(jīng)常賬戶，形成惡性循環(huán)）44綜合差額包括經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶中的大部分分項(xiàng)，僅僅將官方儲(chǔ)備剔除在外后形成的余額。衡量國際收支對(duì)一國官方儲(chǔ)備造成的壓力，對(duì)維持匯率的適當(dāng)波動(dòng)有重要意義。45二、國際收支失衡的主要原因1、偶發(fā)性因素的影響

由短期的、非確定或偶然因素引起的例：自然災(zāi)害、政局動(dòng)蕩等一般程度較輕、持續(xù)時(shí)間不長、帶有可逆性，是一種正常現(xiàn)象462、周期性因素引起的國際收支不平衡，稱為周期性不平衡。（1）對(duì)本國國際收支的影響。（2）對(duì)他國國際收支的影響經(jīng)濟(jì)繁榮總需求進(jìn)口國際收支可能逆差美國經(jīng)濟(jì)衰退美國進(jìn)口需求他國出口需求美國對(duì)外投資他國資本流入他國可能逆差473、結(jié)構(gòu)性因素指國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡。通常反映在貿(mào)易賬戶或經(jīng)常賬戶上。例：生產(chǎn)力結(jié)構(gòu)：生產(chǎn)力發(fā)達(dá)國，國際收支順差；生產(chǎn)力低下國，國際收支逆差。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：產(chǎn)品能適應(yīng)世界市場需求則順差，不能適應(yīng)世界順差需求則逆差。48貨幣發(fā)行過多，國際收支逆差；貨幣發(fā)行減少，國際收支順差。

例如：通貨膨脹物價(jià)水平商品貨幣成本和物價(jià)水平相對(duì)高于他國出口進(jìn)口國際收支逆差

4、貨幣性因素49

由國際游資流動(dòng)而引起的20世紀(jì)90年代以來出現(xiàn)的新現(xiàn)象。

如1997年索羅斯狙擊東南亞國家和地區(qū)。5、國際游資流動(dòng)性因素50三、國際收支失衡的影響

一國的國際收支如果出現(xiàn)了持續(xù)、大量的不平衡而又得不到改善，那么，無論對(duì)順差國或逆差國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都將產(chǎn)生十分不利的影響。51（一）國際收支順差的影響1、積極影響（1）增加就業(yè)（2）擴(kuò)大內(nèi)需（3）創(chuàng)造稅收（4）帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展2、不利影響：（1）本幣升值,不利于出口（2）導(dǎo)致通脹效應(yīng)（3）激化國際矛盾如20世紀(jì)80年代以來，美日、美歐貿(mào)易摩擦52（二）國際收支逆差的影響1、使本國經(jīng)濟(jì)增長受阻：增加失業(yè)、減少內(nèi)需、稅收減少2、引起貿(mào)易條件惡化影響本幣的國際地位；進(jìn)口商品價(jià)格上漲（本幣價(jià)格），加劇通脹。3、陷入債務(wù)泥潭，損害國際信譽(yù)

20世紀(jì)80年代拉美國際的債務(wù)危機(jī)53對(duì)國際收支不平衡的評(píng)價(jià)（1）國際收支不平衡是目標(biāo)，但不平衡是正常的（2）相對(duì)來說，各國政策制訂者更偏向順差（3）相比較追求國際收支量上的平衡而言，各國政府更重視追求國際收支結(jié)構(gòu)上的平衡。54第三節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)調(diào)節(jié)國際收支不平衡的目標(biāo)是改變一國過長時(shí)間、過大規(guī)模的順差或逆差狀況，而不是徹底消除不平衡。55一、國際收支失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)指國際收支在失衡后一定時(shí)期內(nèi)可自動(dòng)恢復(fù)均衡

1．金本位制度下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

2．固定匯率下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

3．浮動(dòng)匯率下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

561、金本位制度下價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·休謨(DavidHume)1752年最早提出的基本思想：各國只要遵循游戲規(guī)則，一國國際收支失衡，可以通過黃金的自由輸出入和物價(jià)的漲跌而自動(dòng)取得平衡。57游戲規(guī)則規(guī)定貨幣含金量并以鑄幣平價(jià)決定匯率；黃金在國際間自由流動(dòng)；各國不采取任何抵消黃金流出入對(duì)本國貨幣供應(yīng)量影響的貨幣政策自由商品市場，不以任何政策加以干預(yù)，物價(jià)上個(gè)具有完全彈性，各國之間處于完全競爭、充分就業(yè)狀態(tài)。58國際收支赤字黃金外流貨幣供給下降價(jià)格下降出口增加進(jìn)口減少國際收支盈余貨幣供給上升黃金內(nèi)流價(jià)格上升出口減少進(jìn)口增加圖示592．固定匯率下在紙幣本位下的貨幣—價(jià)格機(jī)制實(shí)際上是金本位制下的價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制的變形逆差時(shí)：減少國內(nèi)財(cái)政支出，從而進(jìn)口減少；減少本幣供應(yīng)，使工資、物價(jià)下降，從而出口增加進(jìn)口減少；使利率提高，從而資本內(nèi)流。順差時(shí)則相反。圖示60國際收支逆差外匯儲(chǔ)備減少貨幣供應(yīng)量減少利率提高資本流入增加金融收支改善改善國際收支逆差投資減少國民收入減少進(jìn)口需求減少613．浮動(dòng)匯率下逆差：外匯供＜求→外幣價(jià)格上漲（本幣對(duì)外貶值）→出口商品（本國商品）相對(duì)價(jià)格下降，進(jìn)口商品（外國商品）相對(duì)價(jià)格上升→出口數(shù)量增加，進(jìn)口數(shù)量減少→國際收支平衡62逆差外匯需求大于外匯供給本幣貶值本國商品相對(duì)價(jià)格下降出口增加進(jìn)口減少順差外匯需求小于外匯供給本幣升值本國商品相對(duì)價(jià)格上升出口減少進(jìn)口增加63在紙幣流通制度下，國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制因?yàn)橐艿皆S多因素的影響和制約，其正常運(yùn)作具有很大的局限性，其效應(yīng)往往難以正常體現(xiàn)，盡管人為的調(diào)節(jié)也具有一定的負(fù)作用，但各國都在不同程度上予以運(yùn)用。二、國際收支失衡政策調(diào)節(jié)國際收支調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策供給調(diào)節(jié)政策資金融通政策政策搭配支出增減型政策支出轉(zhuǎn)換型政策財(cái)政政策貨幣政策匯率政策稅收政策財(cái)政補(bǔ)貼直接管制科技政策產(chǎn)業(yè)政策制度創(chuàng)新政策65（一）外匯緩沖政策一國政府當(dāng)局運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來抵消國際收支失衡所造成的超額外匯需求或外匯供給注意：外匯緩沖政策只是短期有效，不能解決持續(xù)的國際收支逆差。為什么？661、財(cái)政政策逆差時(shí)，采取緊縮性的財(cái)政政策順差時(shí)，采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策

例：逆差時(shí)：

削減政府支出或提高稅率社會(huì)總需求物價(jià)出口進(jìn)口逆差國際收支改善（二）財(cái)政、貨幣政策672、貨幣政策

逆差時(shí)，采取緊縮性的貨幣政策順差時(shí)，采取擴(kuò)張性的貨幣政策68（1）貼現(xiàn)政策

當(dāng)一國國際收支逆差時(shí)，可調(diào)高再貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)國際收支。再貼現(xiàn)率利率外資流入本國資金流出逆差再貼現(xiàn)率利率投資需求消費(fèi)需求總需求物價(jià)出口進(jìn)口逆差當(dāng)一國國際收支順差時(shí)，反之。69（2）調(diào)整準(zhǔn)備金率的政策比如當(dāng)一國國際收支逆差時(shí)，可調(diào)高準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率金融機(jī)構(gòu)用于放貸的資金的規(guī)模信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量社會(huì)總需求物價(jià)出口進(jìn)口順差

當(dāng)一國國際收支順差時(shí)，反之。

思考：為什么在實(shí)踐中很少采取調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)國際收支？70（3）公開市場業(yè)務(wù)即央行在公開業(yè)務(wù)市場上進(jìn)行操作，來調(diào)節(jié)國際收支。

逆差拋售有價(jià)證券，收進(jìn)本幣流通中的貨幣供應(yīng)量社會(huì)總需求物價(jià)出口進(jìn)口逆差71以貼現(xiàn)政策為例，看貨幣政策的局限性：

1、提高利率還要看投資風(fēng)險(xiǎn)因素。

2、提高利率通常與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策相矛盾。抑制國內(nèi)生產(chǎn)與消費(fèi)，國內(nèi)失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)增長放慢。

3、提高利率會(huì)促使本幣升值，導(dǎo)致出口減少，不利于經(jīng)常項(xiàng)目的改善。72（三）匯率政策固定匯率制度：通過貨幣法定貶值或升值浮動(dòng)匯率制度：通過干預(yù)匯市如當(dāng)一國國際收支逆差時(shí)：本幣匯率出口進(jìn)口逆差思考：匯率貶值對(duì)資本流動(dòng)的影響？73實(shí)行本幣貶值效果如何?(1)M-L條件：進(jìn)出口需求彈性之和的絕對(duì)數(shù)＞1(2)“J”曲線效應(yīng)：惡化-改善74馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）1、研究內(nèi)容在什么條件下，匯率貶值才能引起國際收支的改善752、研究思路匯率變動(dòng)引起的價(jià)格效應(yīng)價(jià)格變動(dòng)引起的貿(mào)易數(shù)量效應(yīng)貿(mào)易差額＝出口值－進(jìn)口值出口值＝出口商品單價(jià)×出口商品數(shù)量進(jìn)口值＝進(jìn)口商品單價(jià)×進(jìn)口商品數(shù)量76不同需求彈性下人民幣貶值對(duì)出口收入的影響出口商品人民幣單價(jià)匯率出口商品美元單價(jià)出口數(shù)量價(jià)格變動(dòng)率出口數(shù)量變動(dòng)率出口美元變動(dòng)率0￥7＄1＝￥7＄110000＄10001￥7＄1＝￥8＄0.8751100014.29%10%＄96252￥7＄1＝￥8＄0.8751200014.2920%＄1050077匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響1、價(jià)格效應(yīng)2、貿(mào)易量效應(yīng)TB=X?Px?M?(ePm)則本幣貶值：（e值變大）

TB=X↑?Px?M↓?(e↑Pm)以本幣貶值1％為例：1、出口數(shù)量（X）會(huì)增加Ex％（ηx為出口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值），在本幣價(jià)格不變的情況下以本幣表示的出口收入變動(dòng)為+Ex％PxX；2、進(jìn)口數(shù)量（M）會(huì)減少Em％（ηm為進(jìn)口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值），因進(jìn)口數(shù)量減少引起的進(jìn)口支出變動(dòng)為-Em％ePmM；3、因本幣貶值，進(jìn)口的本幣價(jià)格上升1％，從而引起的進(jìn)口支出變動(dòng)為+1%ePmM.

綜合進(jìn)出口支出變動(dòng)：收入+Ex％PxX支出-Em％ePmM支出+1%ePmM即△TB＝+Ex％PxX－(-Em％ePmM+1%ePmM) 當(dāng)△TB>0時(shí)，本幣貶值將會(huì)改善貿(mào)易收支，假設(shè)本幣貶值前貿(mào)易收支是平衡的，即TB=X?Px?M?(ePm)=0，就可以得到：Ex+Em>1 此即馬歇爾－勒納條件，是本幣貶值能夠帶來貿(mào)易收支或經(jīng)常賬戶改善的必要條件。79EX+EM＞1，本幣貶值改善本國的國際收支。EX+EM=1，本幣貶值對(duì)國際收支的差額不發(fā)生作用。EX+EM＜1，本幣貶值會(huì)使貿(mào)易收支進(jìn)一步惡化?！钤摾碚摰呢暙I(xiàn)：糾正了本幣貶值一定能改善貿(mào)易收支的片面看法。

803、結(jié)論貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件：EX+EM>1814、基本假設(shè)（1）其他一切條件不變（收入不變、偏好不變、其他商品價(jià)格不變）；（2）貿(mào)易商品的供給彈性無限大；（3）國際收支等于貿(mào)易收支。82J曲線效應(yīng)彈性大小是不變的嗎？彈性大小與什么有關(guān)系？彈性大小與一定的時(shí)間相聯(lián)系，通常來說，時(shí)間越長，數(shù)量對(duì)價(jià)格變化所作出的調(diào)整就越充分，或者說，短期彈性往往小于長期彈性。83tTB084產(chǎn)生J曲線效應(yīng)的原因貨幣貶值前簽訂的貿(mào)易合同較少受貨幣貶值的影響貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受到時(shí)滯的影響認(rèn)識(shí)時(shí)滯決策時(shí)滯生產(chǎn)時(shí)滯85貨幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響貿(mào)易條件是用來衡量在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國家出口相對(duì)于進(jìn)口的盈利能力和貿(mào)易利益的指標(biāo)。86價(jià)格貿(mào)易條件計(jì)算又稱為交換比價(jià)，為一國出口與進(jìn)口的交換比價(jià)。其中：T為貿(mào)易價(jià)格指數(shù)

Px出口價(jià)格指數(shù)

Pm進(jìn)口價(jià)格指數(shù)如果T大于1，貿(mào)易條件改善；如果T小于1，貿(mào)易條件惡化。87舉例假定某國凈貿(mào)易條件以1950年為基期，即為1。到1990年，該國出口價(jià)格指數(shù)下降5％為0.95；進(jìn)口價(jià)格指數(shù)上升10％，為1.1。那么，這個(gè)國家1990年的凈貿(mào)易條件為：

N＝0.95/1.1＝0.8636這表明該國從1950年到1990年的40年間，貿(mào)易條件從1950年的1下降到1990年的0.8636。1990年與1950年相比，貿(mào)易條件惡化了0.1364。88貿(mào)易條件的實(shí)質(zhì)表示一國貨幣貶值對(duì)其實(shí)際資源的影響。根據(jù)克魯格曼的標(biāo)準(zhǔn)貿(mào)易模型：一國貿(mào)易條件的改善會(huì)增加一國的福利水平；反之，貿(mào)易條件的惡化會(huì)降低一國的福利水平。89貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響當(dāng)SxSm>ExEm，即供給彈性的乘積大于需求彈性的乘積時(shí)，貿(mào)易條件惡化;當(dāng)SxSm<ExEm，即供給彈性的乘積小于需求彈性的乘積時(shí)，貿(mào)易條件改善;當(dāng)SxSm=ExEm，即供給彈性的乘積等于需求彈性的乘積時(shí)，貿(mào)易條件不變。90注意：在實(shí)際中貨幣貶值對(duì)貿(mào)易條件改善是極為罕見的。91（四）直接管制國際收支發(fā)生長期逆差時(shí)，加強(qiáng)直接管制。國際收支發(fā)生長期順差時(shí)，放松直接管制。直接管制包括外匯管制和貿(mào)易管制。921、外匯管制是指國家通過頒布外匯管理法令、法規(guī)和條例，對(duì)外匯買賣、國際結(jié)算、資本流動(dòng)和外匯匯率等直接加以管制。2、貿(mào)易管制是指一國政府通過實(shí)行“獎(jiǎng)出限入”政策。常采用的限制進(jìn)口的手段有：進(jìn)口配額制、進(jìn)口許可證制、苛刻的進(jìn)口技術(shù)設(shè)計(jì)、歧視性采購政策與稅收政策等。

93特點(diǎn)比較靈活，針對(duì)具體不同的進(jìn)出口項(xiàng)目和資本流動(dòng)有區(qū)別地予以實(shí)施。弱點(diǎn)變顯性赤字為隱性赤字容易引起貿(mào)易伙伴國的報(bào)復(fù)造成本國產(chǎn)品生產(chǎn)的效率低下，對(duì)外競爭力不振，引起官僚作風(fēng)和賄賂風(fēng)氣的興起。94

直接管制能正真解決國際收支失衡問題嗎？95具體措施有以下幾個(gè)方面：

1、推行區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。

2、完善、加強(qiáng)IMF等國際金融組織的職能和作用，幫助各成員國消除國際收支不平衡。

3、完善、加強(qiáng)WTO的職能與作用，加強(qiáng)各國外貿(mào)政策的協(xié)調(diào)，提倡貿(mào)易自由化，消除貿(mào)易壁壘。

4、加強(qiáng)各國金融信貸方面的合作。（五）國際經(jīng)濟(jì)合作96第三節(jié)國際收支平衡表的分析一、國際收支平衡表的分析意義(1)進(jìn)行國際收支平衡狀況分析國際收支平衡狀況分析，重點(diǎn)是分析國際收支差額，并找出原因，以便采取相應(yīng)對(duì)策，扭轉(zhuǎn)不平衡狀況。(2)進(jìn)行國際收支結(jié)構(gòu)分析對(duì)國際收支結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，可以揭示各個(gè)項(xiàng)目在國際收支中的地位和作用，從結(jié)構(gòu)變化中發(fā)現(xiàn)問題找出原因，為指導(dǎo)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供依據(jù)。97我國國際收支平衡表98第四節(jié)中國的國際收支調(diào)節(jié)一、我國1980年開始試編制國際收支平衡表

1980年以前，我國未曾編制國際收支平衡表。1980年我國相繼恢復(fù)了在IMF和世界銀行的合法席位。1985年9月國家外匯管理局首次公布1982—1984年的國際收支概覽表（粗表），從1987年開始每年定期公布上一年的國際收支平衡表。991、進(jìn)出口額

1979年293億＄，2000年達(dá)4743億＄，2001年達(dá)5098億＄。