第一章國際財務(wù)管理總論

第一章總論自我介紹：蘭桂華，副教授本科畢業(yè)于中央財經(jīng)大學(xué)，碩士畢業(yè)于廈門大學(xué)從事自考輔導(dǎo)工作多年，主講《國際財務(wù)管理》、《國家稅收》、《政府、政策與經(jīng)濟學(xué)》等多門自考課程聯(lián)系方式：

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本課程自考說明題型：

單選題，20小題，20分；多選題，5小題，10分；判斷改錯題，5小題，15分；簡答題，3小題，18分；計算題，3小題，27分；論述題，1小題，10分。說明：

本課程歷年考題沒有很明顯的分布規(guī)律；簡答題近年主要集中在第1、6、7、8、10、13、15章；計算題基本與教材的例題很接近，考題基本只是改教材例題的數(shù)據(jù)，要對教材的每一個涉及到計算的地方的例題要理解清楚；論述題主要集中在第9章之后。要求：

熟悉考試大綱；熟悉教材；注重關(guān)鍵知識點的理解和記憶；適當做題；不盲目猜題押題。說明：

●為識記內(nèi)容▲為領(lǐng)會內(nèi)容★為應(yīng)用內(nèi)容本章考題主要為單選題、多選題和問答題

本章學(xué)習(xí)目的和要求：掌握國際財務(wù)管理的基本概念，明確國際財務(wù)管理的目標，了解國際財務(wù)管理額發(fā)展過程。目錄國際財務(wù)管理的概念國際財務(wù)管理的目標國際財務(wù)管理的發(fā)展第一節(jié)國際財務(wù)管理的概念國際財務(wù)管理是現(xiàn)代財務(wù)管理的一個新領(lǐng)域。把其作為一個專題加以研究始于20世紀50年代。一、國際財務(wù)管理的定義▲國際財務(wù)管理定義的不同觀點：（1）視國際財務(wù)管理為世界財務(wù)管理：（最普遍適用的原理和方法）遠離現(xiàn)實，只能作為方向；（2）視國際財務(wù)管理為比較財務(wù)管理：缺乏實質(zhì)性內(nèi)容；（3）視國際財務(wù)管理為跨國公司財務(wù)管理：不能完全概括國際財務(wù)管理的內(nèi)容?？鐕镜闹饕獌?nèi)容：P2國際財務(wù)管理研究：一切國際企業(yè)在組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系時所遇到的特殊問題。國際企業(yè)指一切超越國境從事生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，包括跨國公司、外貿(mào)公司、合資公司。（多選）一個國際企業(yè)可能不是跨國公司，但任何跨國公司都屬于國際企業(yè)。（判斷）

●概念：國際財務(wù)管理是按國際慣例和國際經(jīng)濟法的有關(guān)條款，根據(jù)國際企業(yè)財務(wù)收支的特點，組織國際企業(yè)的財務(wù)活動，處理國際財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理活動。二、國際財務(wù)管理的特點（常考）●國際財務(wù)管理的基本特點：（多選）（1）理財環(huán)境的復(fù)雜性；（2）資金籌集的可選擇性；（3）資金投資的高風(fēng)險性。國際企業(yè)理財環(huán)境的復(fù)雜性體現(xiàn)在：（1）匯率的變化；（2）外匯的管制程度；（3）通貨膨脹和利率的高低；（4）稅負的輕重；（5）資本抽回的限制程度；（6）資本市場的完善程度；（7）政治上的穩(wěn)定程度。籌資選擇的方式：（多選）①母公司地主國資金；②子公司東道國資金；③向國際金融機構(gòu)籌資；④向國際金融市場籌資。

國際企業(yè)資金投資的風(fēng)險性分為兩大類：1）經(jīng)濟與經(jīng)營方面的風(fēng)險：①匯率變動風(fēng)險；②利率變動風(fēng)險；③通貨膨脹風(fēng)險；④經(jīng)營管理風(fēng)險；⑤其他經(jīng)營風(fēng)險。2）上層建筑與政治風(fēng)險：①政府變動的風(fēng)險；②政策變動的風(fēng)險；③戰(zhàn)爭因素的風(fēng)險；④法律方面的風(fēng)險；⑤其他風(fēng)險。上層建筑的政治風(fēng)險企業(yè)無法左右，而經(jīng)濟與經(jīng)營方面的風(fēng)險，可通過有效經(jīng)營來克服。（判斷）三、國際財務(wù)管理的內(nèi)容▲美國的布瑞罕姆和夏普瑞概括了兩種不同的國際財務(wù)管理的基本內(nèi)容(記住與觀點對應(yīng)的姓名)?！駠H財務(wù)管理的基本內(nèi)容：（1）國際財務(wù)管理環(huán)境；（2）外匯管理風(fēng)險；外匯風(fēng)險管理是國際財務(wù)管理與國內(nèi)財務(wù)管理的重要區(qū)別所在。（判斷）外匯風(fēng)險分類：交易風(fēng)險、換算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險。（多選）

（3）國際籌資管理；國際企業(yè)的籌資方式：國際股份集資；國際債券；國際租賃；國際銀行信貸；國際貿(mào)易信貸；國際金融機構(gòu)貸款。（4）國際投資管理；國際投資分類：⑴按投資方式分：直接投資和間接投資；⑵按時間長短分：中長期投資和短期投資。對國外項目進行財務(wù)分析的兩套分析：（多選）：計算國外投資項目的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值；把國外現(xiàn)金流量，按統(tǒng)一的匯率，折算成本國的現(xiàn)金流量，算出總公司獲得的凈現(xiàn)值。

（5）國際營運資金管理；運營資金的管理包括：存量管理和流量管理。

（6）國際稅收管理；國際企業(yè)通過對稅收問題的合理調(diào)控可實現(xiàn)的目標：避免雙重征稅；利用優(yōu)惠政策，實現(xiàn)納稅減免；利用“避稅港”減少企業(yè)所得稅；利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，減少納稅總額。（7）其他內(nèi)容。第二節(jié)國際財務(wù)管理的目標一、●國際財務(wù)管理目標的特點（?？迹┫鄬Ψ€(wěn)定性；多元性；層次性；復(fù)雜性。（多選）1、相對穩(wěn)定性國際財務(wù)管理的目標經(jīng)歷的階段：①籌資數(shù)量最大化；②利潤最大化；③凈現(xiàn)值最大化；④每股收益最大化；⑤財富最大化。

在一定時期和條件下，目標是相對穩(wěn)定的。2、多元性財富最大化是主導(dǎo)目標，履行社會責任、加快現(xiàn)金流動、提高償債能力是輔助目標。3、層次性國際財務(wù)管理目標的目標體系：整體目標、分部目標和具體目標。（多選）具體目標是財務(wù)目標層次體系的基層環(huán)節(jié)，是整體目標和分部目標的落腳點。（判斷）4、復(fù)雜性

二、財務(wù)管理目標的主要觀點▲財務(wù)管理目標評價的觀點及每個觀點的優(yōu)缺點：（簡答/多選）（1）產(chǎn)值最大化：優(yōu)點：企業(yè)的財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度集中，產(chǎn)值計劃指標的程度決定：企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人職位的升遷，職工個人利益的多少。缺點：①只講產(chǎn)值，不講效益；②只講數(shù)量，不求質(zhì)量；③只抓生產(chǎn)，不抓銷售；④只重投入，不講挖潛。將其作為目標是不符合財務(wù)運行規(guī)律的，是錯誤的?！?/p>

（2）利潤最大化：優(yōu)點：①直接反映企業(yè)創(chuàng)造價值；②在一定程度上反映企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大?。虎垩a充企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的來源。缺點：①忽視資金的時間價值；②沒有反映創(chuàng)造利潤與投入間的對比關(guān)系；③忽視風(fēng)險因素；④可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為?！?/p>

（3）股東財富最大化優(yōu)點：①考慮了風(fēng)險因素；②克服企業(yè)短期行為；③容易量化，便于獎懲。缺點：①非上市公司難適用；②對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；③股票價格受多種因素影響，把不可控因素引入理財目標不合理?！瘢?）企業(yè)價值最大化：優(yōu)點：①考慮了時間價值；②考慮了風(fēng)險與報酬的聯(lián)系；③克服企業(yè)的短期行為。企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標。理由：1、現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的綜合，股東、債權(quán)人、職工、政府都要承擔相當大的風(fēng)險；2、財務(wù)管理目標應(yīng)與企業(yè)的多個利益集團有關(guān)3、各個利益集團的目標都可以折中為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。企業(yè)價值最大化的含義及內(nèi)容：含義：指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。內(nèi)容：①強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可承擔的范圍內(nèi)；②創(chuàng)造與股東間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系；③關(guān)心本企業(yè)職工利益；④加強與債權(quán)人的關(guān)系；⑤關(guān)心客戶的利益；⑥講求信譽；⑦關(guān)心政府政策。

▲三、財務(wù)管理目標的國際比較兩大財務(wù)管理模式：美國（發(fā)達的證券市場）—股東財富最大化；日本（發(fā)達的銀行業(yè)）—企業(yè)價值最大化（一）影響財務(wù)管理目標的各種利益集團企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)職工、政府、其他利益集團（二）美國財務(wù)管理目標的形成原因：（判斷／選擇）（三）日本財務(wù)管理目標的形成原因：歐美式與德日式市場經(jīng)濟的特征的比較：（判斷/選擇）中國采用日本式的財務(wù)管理模式的原因：（判斷）（1）中國證券市場與日本相似；（2）我國企業(yè)更強調(diào)職工的利益與權(quán)利；（3）中國企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率已超過75％，與日本接近；（4）政府對企業(yè)財務(wù)政策產(chǎn)生重要影響。

四、國際財務(wù)管理目標的合理組合國際企業(yè)的財務(wù)管理目標是經(jīng)過合理組合的目標群。主導(dǎo)目標：股東財富最大化或企業(yè)價值最大化。輔助目標：（1）長期合并收益；（2）資金的流動性和償債能力；（3）結(jié)合子公司東道國的特點設(shè)置相應(yīng)的目標。

第三節(jié)國際財務(wù)管理的發(fā)展●一、企業(yè)財務(wù)管理的發(fā)展階段：（1）籌資管理理財階段；（2）資產(chǎn)管理理財階段；（3）投資管理理財階段；（4）通貨膨脹理財階段；（5）國際經(jīng)營理財階段。企業(yè)財務(wù)管理發(fā)展的投資管理理財階段，迪安研究用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法來確定最優(yōu)投資決策；夏普提出了資本資產(chǎn)定價模型；馬考維茲提出了投資組合理論。

▲二、影響國際財務(wù)管理形成發(fā)展的原因：

（1）國際企業(yè)的迅猛發(fā)展是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)；（2）財務(wù)管理基本原理的廣泛性國際傳播，是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素；（3）金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的推動力量。本章歷年考題選擇題1、國際財務(wù)管理中對營運資金的管理主要包括(A)P6A.存量和流量管理B.存量和增量管理C.折舊與貨幣管D.折舊與實物管理2009.12、從世界范圍來看，全球主要實行兩大財務(wù)管理模式，其代表國家是(B)P142010.1A.美國和英國B.美國和日本C.英國和日本D.德國和日本

3、國際企業(yè)的資金來源主要有(ABCE)P52009.1A.子公司東道國資金 B.公司內(nèi)部的資金C.母公司地主國資金 D.國際銀行信貸E.國際金融機構(gòu)的資金4、國際財務(wù)管理的特點有(ACD)P7A.理財環(huán)境的復(fù)雜性B.管理目標的多元性C.資金籌集的可選擇性 D.資金投放的高風(fēng)險性E.管理目標的層次性2010.15、美國著名財務(wù)學(xué)教授布瑞罕姆認為國際財務(wù)管理應(yīng)包括(ACDE)P42009.10A.外匯和國際貨幣體系 B.外匯風(fēng)險管理C.國外投資的分析程序 D.國外資產(chǎn)管理E.國際資本市場管理7、根據(jù)我國的理財環(huán)境，財務(wù)管理的目標應(yīng)采取的模式是(C)2012A.股東財富最大化模式 B.產(chǎn)值最大化模式C.企業(yè)價值最大化模式 D.利潤最大化模式8、國際財務(wù)管理與國內(nèi)財務(wù)管理的重要區(qū)別是（B）2011A、國際籌管理B、外匯風(fēng)險管理

C、國際投資管理D、國際稅收管理

9、國際財務(wù)管理的特點有(ACD)P42011A.理財環(huán)境的復(fù)雜性B.管理目標的多元性