貨幣利率和投資

第十三章貨幣、利率和投資1、教學(xué)目的與要求了解貨幣的基本職能；了解貨幣的分類；掌握貨幣的存款創(chuàng)造功能及貨幣乘數(shù)；掌握貨幣的需求及其影響因素；掌握貨幣需求函數(shù)。2、教學(xué)重點與難點（1）掌握貨幣的存款創(chuàng)造功能（2）貨幣乘數(shù)；（3）貨幣的三大需求及其影響因素；（4）掌握貨幣需求函數(shù)。第一節(jié)貨幣和貨幣供給一、貨幣及其職能1、貨幣的含義在商品和勞務(wù)的交換及其債務(wù)清償中，作為交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。2、貨幣的職能（1）交換媒介

以貨幣作為商品和勞務(wù)交換的媒介，用來購買物品、支付租金和工資等。（2）價值尺度

用以衡量并表示商品或勞務(wù)的價值，確定各種商品或勞務(wù)相交換的比率。（3）延遲支付標(biāo)準(zhǔn)

用以衡量長期性契約和借貸合約的基礎(chǔ)，一切長期合約都可以貨幣為單位來簽訂。（4）財富貯存

將貨幣作為資產(chǎn)的一種形式，可以在一定時期內(nèi)保存價值，用于將來購物。二、貨幣的分類按資產(chǎn)的流動性，可以將貨幣分為不同的層次。1、M1=Cu+D

狹義貨幣Cu：銀行體系外可以隨時作為流通手段和支付手段的現(xiàn)鈔貨幣，稱為通貨。D：商業(yè)銀行的活期存款。M1

：具有直接、迅速、沒有限制等特點，因此流動性很高，是被各國貨幣當(dāng)局嚴(yán)格控制的貨幣量。2、M2=M1+Ds+Dt廣義貨幣，社會上流通的現(xiàn)金與銀行體系內(nèi)各種存款總和。流動性稍差。

Ds：儲蓄存款

Dt：小額定期存款20世紀(jì)70年代，美國商業(yè)銀開辦了自動轉(zhuǎn)賬賬戶ATS（AutomaticTransferService），存戶在銀行開活期賬戶和儲蓄賬戶。活期賬戶無利息、可開支票，儲蓄賬戶有利息、不能開支票。這樣，存戶可在活期賬戶上保留很少的余額，要開支票時，銀行會自動將金額從儲蓄賬戶轉(zhuǎn)移到活期賬戶，這樣既能有利息收入又能開支票。1）、紙幣和硬幣：合稱為現(xiàn)金，也稱通貨，用Cu表示；2）、活期存款：無需任何事先通知，存款戶即可隨時存取和轉(zhuǎn)讓的一種銀行存款,其形式有支票存款帳戶，保付支票，本票，旅行支票，信用證，電話轉(zhuǎn)賬等?；钇诖婵钫家粐泿殴?yīng)的最大部分，也是商業(yè)銀行的重要資金來源。用D表示；

幾類存款：3）、定期存款：銀行與存款人雙方在存款時事先約定期限、利率，到期后支取本息的存款。定期存款用于結(jié)算或從定期存款賬戶中提取現(xiàn)金?？蛻羧襞R時需要資金可辦理提前支取或部分提前支取。用Dt表示

；存款期限通常為3個月、6個月和1年不等，期限最長的可達(dá)5年或10年。利率根據(jù)期限的長短不同而存在差異，但都要高于活期存款。定期存款的存單可以作為抵押品取得銀行貸款。

定期存款具有以下特點：一是定期存款帶有投資性。由于定期存款利率高，并且風(fēng)險小，因而是一種風(fēng)險最小的投資方式。對于銀行來說，由于期限較長，按規(guī)定一般不能提前支取，因而是銀行穩(wěn)定的資金來源。二是定期存款所要求的存款準(zhǔn)備金率低于活期存款。因為定期存款有期限的約束，有較高的穩(wěn)定性，所以定期存款準(zhǔn)備金率就可以要求低一些。三是手續(xù)簡單，費用較低，風(fēng)險性小。由于定期存款的存取是一次性辦理，在存款期間不必有其他服務(wù)，因此除了利息以外沒有其他的費用，因而費用低。同時，定期存款較高的穩(wěn)定性使其風(fēng)險性較小。4）、儲蓄存款：指個人為了積蓄貨幣和取得一定的利息收入而開立的存款。傳統(tǒng)的儲蓄存款不能開支票進(jìn)行支付,可以獲得利息。這種存款通常由銀行給存款人發(fā)一張存折，作為存款和提取存款的憑證。儲蓄存款的存折不具有流通性，不能轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)。用Ds表示；主要是儲蓄存款也可分為活期存款和定期存款。儲蓄存款具有兩個特點：一是儲蓄存款多數(shù)是個人為了積蓄購買力而進(jìn)行的存款。二是金融監(jiān)管當(dāng)局對經(jīng)營儲蓄業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行有嚴(yán)格的規(guī)定。因為儲蓄存款多數(shù)屬于個人，分散于社會上的各家各戶，為了保障儲戶的利益，因此各國對經(jīng)營儲蓄存款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行有嚴(yán)格的管理規(guī)定，并要求銀行對儲蓄存款負(fù)有無限清償責(zé)任。5）、近似貨幣：商業(yè)票據(jù)、政府債券等可通過出售而兌換成貨幣的票據(jù)。其中：1、2項是狹義貨幣，是本章所指的貨幣；

1、2、3、4項是廣義貨幣；

1、2、3、4、5項是最廣義的貨幣。三、銀行體系現(xiàn)代西方國家的銀行體系主要由中央銀行、商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)所組成。1、商業(yè)銀行

之所以稱為商業(yè)銀行，是因為早先向銀行借款的人大都經(jīng)營商業(yè)。是一個以營利為目的，以多種金融負(fù)債籌集資金，多種金融資產(chǎn)為經(jīng)營對象，具有信用創(chuàng)造功能的金融機構(gòu)。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)：吸收存款、發(fā)放貸款、代客結(jié)算等。商業(yè)銀行是唯一能接受、創(chuàng)造和收縮活期存款的銀行。我國的商業(yè)銀行大型國有商業(yè)銀行：工農(nóng)中建全國性股份制商業(yè)銀行：民生、浦發(fā)、華夏、光大、興業(yè)等等城市商業(yè)銀行：杭州銀行、寧波銀行、溫州銀行農(nóng)村商業(yè)銀行：浙江南潯農(nóng)村商業(yè)銀行、杭州聯(lián)合農(nóng)村商業(yè)銀行等等外加郵政儲蓄銀行/v588692.htm?sp=SST%E5%95%86%E4%B8%9A%E9%93%B6%E8%A1%8C2、中央銀行是一國最高的金融管理機構(gòu)，它統(tǒng)籌管理全國的金融活動，實施貨幣政策以影響經(jīng)濟(jì)。各國的中央銀行：聯(lián)邦儲備局（美國）、英格蘭銀行（英國）、法蘭西銀行（法國）、日本銀行（日本）、中國人民銀行（中國）。中央銀行的主要業(yè)務(wù)有：貨幣發(fā)行、集中存款準(zhǔn)備金、貸款、再貼現(xiàn)、證券、黃金占款和外匯占款、為商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)辦理資金的劃撥清算和資金轉(zhuǎn)移的業(yè)務(wù)等。中央銀行的職能：1）作為發(fā)行的銀行。發(fā)行國家的紙幣，管理國家的黃金和外匯儲備等。2）作為銀行的銀行。為商業(yè)銀行開戶，吸收它們的存款。最大的存款來源是各銀行交存的存款準(zhǔn)備金，央行通過貸款、貼現(xiàn)、公開市場操作，為各銀行提供資金支持。是銀行的最后貸款者。3）作為政府的銀行。代辦政府預(yù)算收支。四、貨幣創(chuàng)造1、存款準(zhǔn)備金：

是商業(yè)銀行經(jīng)常保留的供支付客戶存款提取用的一定貨幣數(shù)額。準(zhǔn)備金是銀行以手中現(xiàn)款的形式，或以存放在中央銀行的存款形式，還可能以有價證券的形式所持有的款項或資產(chǎn)。2、法定存款準(zhǔn)備金：是指法律規(guī)定金融機構(gòu)必須存在中央銀行里的這部分資金。3、法定存款準(zhǔn)備率：

在現(xiàn)代銀行制度中，法定存款準(zhǔn)備金在存款中應(yīng)當(dāng)占的比率是由政府規(guī)定的，稱為法定存款準(zhǔn)備率。4、超額準(zhǔn)備金：是指商業(yè)銀行及存款性金融機構(gòu)在中央銀行存款帳戶上的實際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分。是由金融機構(gòu)自身決定的。公式一、存款準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備金+超額準(zhǔn)備金公式二、某商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備金率×該商業(yè)銀行存款總額5、貨幣創(chuàng)造過程假定法定存款準(zhǔn)備率，現(xiàn)有銀行客戶甲將一筆貨幣收入100萬美元以活期存款方式存入甲銀行，使銀行系統(tǒng)增加了100萬美元的資金來源。甲銀行保留20%的錢作為準(zhǔn)備金，其余80萬美元全部貸出。假定這80萬美元貸給一家公司用來購買機器，機器制造商乙將這筆得到的支票全部存入自己的往來銀行乙銀行。乙銀行將80萬美元的存款又可貸出去64萬美元，得到這筆貸款的丙廠商又將這筆貸款存入自己的往來銀行丙銀行。丙銀行得到貸款后，又可以貸出51.2萬美元。由此存貸下去，各銀行的存款總和D是：100+80+64+51.2+……=100*（1+0.8+0.82+0.83+……）=100/（1-0.8）=500貸款總額L：80+64+51.2+……=100*（0.8+0.82+0.83+……）=400得到如下幾個關(guān)系：1）：存款總和D、原始存款R和法定存款準(zhǔn)備率rD=R/r

貨幣創(chuàng)造的乘數(shù)：d=1/r存款乘數(shù)：是1元準(zhǔn)備金變動所引起的貨幣存款的變動。2）：貸款總和L與活期存款DL=D-R要說明的問題：1）研究貨幣的供給不能只看到中央銀行發(fā)放的貨幣，而必須更為重視派生的存款，即由于乘數(shù)的作用而使貨幣供給量增加，這種增加被稱為貨幣的創(chuàng)造。2）貨幣創(chuàng)造量的大小，不僅取決于中央銀行投放的貨幣量，而且取決于存款準(zhǔn)備率，存款準(zhǔn)備率越大，貨幣創(chuàng)造的乘數(shù)就越小，反之就越大。貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)需要滿足的條件1）商業(yè)銀行沒有超額儲備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后，都會貸放出去。

超額儲備ER是對活期存款的一種漏出。e=ER/D如果存在超額準(zhǔn)備金，存款創(chuàng)造乘數(shù)：d=1/(r+e)2）銀行客戶將一切貨幣存入銀行，支付完全以支票進(jìn)行。

客戶從得到的貸款中抽取一定比率的現(xiàn)金，也是一種漏出。如果存在公眾持有通貨，存款創(chuàng)造乘數(shù)：d=1/(r+e+k)3）如果出現(xiàn)可開列支票存款轉(zhuǎn)化為定期存款，則這部分定期存款中的定期存款準(zhǔn)備率不能進(jìn)入存款創(chuàng)造過程。則存款乘數(shù)：d=1/(r+e+k+t*rt)存款擴張的基礎(chǔ)商業(yè)銀行的儲備總額（法定和超額的）加上非銀行部門持有的貨幣——稱為貨幣基礎(chǔ)，或基礎(chǔ)貨幣因為它是一種活動力強大的貨幣，具有高能量，因此又稱為高能貨幣。高能貨幣H=R+C6、影響貨幣供給的主要因素貨幣乘數(shù)表明，中央銀行可以通過增加或減少一筆貨幣，來控制貨幣供給量。但這種控制并非絕對，還有許多因素影響中央銀行對貨幣存量的控制程度。影響貨幣供給的主要因素有：1）法定準(zhǔn)備率

法定準(zhǔn)備率的高低取決于活期存款法定準(zhǔn)備率和定期存款法定準(zhǔn)備率的高低，以及定期存款比率。

法定準(zhǔn)備率越高，貨幣乘數(shù)越小，貨幣供給能力越小。反之，則反是。2）定期存款比率定期存款比率受公眾的資產(chǎn)偏好、收入和財富狀況等因素的影響。定期存款比率提高，引起貨幣乘數(shù)減少，從而使貨幣供給量減少，但由于定期存款比率的提高會間接地降低超額準(zhǔn)備率，引起貨幣乘數(shù)增大，從而使貨幣供給量的增長趨緩。3）超額準(zhǔn)備率取決于商業(yè)銀行的經(jīng)營決策。比較持有超額準(zhǔn)備金而獲得的收益和以超額準(zhǔn)備金投資獲得的收益。超額準(zhǔn)備率越高，貨幣乘數(shù)越小，貨幣創(chuàng)造能力就越小。4）現(xiàn)金比率取決于公眾的資產(chǎn)偏好、持有現(xiàn)金的機會成本、收入與財富狀況、非法交易活動在整個交易活動中的比例，以及銀行的破產(chǎn)風(fēng)險等因素。現(xiàn)金比率越大，貨幣乘數(shù)越小，一定量的貨幣所創(chuàng)造的貨幣就越少?？梢姡醒脬y行、商業(yè)銀行和公眾都是影響貨幣供給量的因素，因此貨幣供給量的控制不僅取決于中央銀行，還依賴于商業(yè)銀行和公眾的配合。注意：

在經(jīng)濟(jì)分析中，貨幣供給被認(rèn)為是與利率無關(guān)的、由當(dāng)局控制的量。因此，貨幣的供給曲線是一條與利率軸平行的直線。第二節(jié)貨幣的需求一、含義1、貨幣需求社會各個部門在既定的國民收入范圍內(nèi)能夠或愿意以貨幣形式持有財富而形成對貨幣的需求。名義貨幣需求：人們對一定量貨幣的需求實際貨幣需求：用貨幣能購買到的物品量來表示的需求2、財富的分類1）實物資產(chǎn)

具有實際使用價值的有形物品，如房地產(chǎn)、機器設(shè)備等。2）金融資產(chǎn)

單純以價值形式存在的財產(chǎn)，如貨幣、債券、股票等。又分為貨幣與其他金融資產(chǎn)。貨幣的流動性大、風(fēng)險性小，但盈利性差。其他金融資產(chǎn)的流動性小、風(fēng)險性大，但盈利性好。影響人們持有一定量貨幣的因素是什么？人們?yōu)槭裁葱枰泿牛控泿胖皇秦敻坏男问街?，證券和實物資本等，也是財富的形式。持有貨幣，會失去利息收入，即存在機會成本；而擁有證券和實物資本等，一般都能帶來收益。那么，為什么公眾還要把不能生息的貨幣持在手中呢？凱恩斯認(rèn)為，公眾需要貨幣，是由于存在交易動機、預(yù)防動機和投機動機的緣故。人們對貨幣的需求取決于人們手持貨幣的動機和持有貨幣的機會成本。二、影響貨幣需求的因素1、交易動機公眾和廠商為應(yīng)付日常規(guī)律性的購買和支付而持有的貨幣。凱恩斯認(rèn)為，出于交易動機的貨幣需求量，主要取決于收入。收入越多，交易的數(shù)量越大，需要支付的貨幣越多。2、預(yù)防動機為應(yīng)付各種意外事件而額外持有的貨幣，未來是不可測的，為了應(yīng)付不測的事件，必需持有貨幣。預(yù)防需求的產(chǎn)生是由于人們對未來收入和支出的不確定性。交易和預(yù)防動機引起的對貨幣需求量的動機，首先取決于人們的實際收入水平。兩者都和收入呈正比，是收入的正函數(shù)。

若用L1表示交易動機和預(yù)防動機所產(chǎn)生的全部貨幣需求量，作y表示收入，則二者的關(guān)系為：

或其中：k為L1關(guān)于y的反應(yīng)系數(shù)（敏感系數(shù)）。3、投機動機投機動機，是指為抓住有利的購買有價證券的獲利機會，而持有貨幣的動機。

凱恩斯假定資產(chǎn)僅有貨幣和債券兩部分組成。資產(chǎn)不是以貨幣形式存在，就是以債券形式存在。投機性需求取決于利率水平。假如投機的對象是債券，債券價格=債券收益/利率（債券收益=債券回報率×面值）。在預(yù)計債券價格下跌（利率上升）時，買進(jìn)債券以備日后以更高的價格賣出。反之，在預(yù)計債券價格上漲（利率下降）時，賣出債券保存貨幣備用。所有的有價證券都像債券一樣，價格與利率成反方向變動，即貨幣需求取決于利率，是利率的反函數(shù)。

若用L2表示投機動機所產(chǎn)生的貨幣需求量，用r表示利率，則二者的關(guān)系為：或

其中：h為L2關(guān)于r的反應(yīng)系數(shù)（敏感系數(shù)）。1、流動偏好的涵義也稱靈活偏好，是指公眾基于交易動機、預(yù)防動機和投機動機而持有貨幣的偏好。貨幣是流動性或靈活性最好的資產(chǎn)。2、流動偏好陷阱對投機來說，當(dāng)利率極高（有價證券價格極低）時，公眾認(rèn)為利率不太可能再上升，就會把所有的貨幣都換成有價證券。反之，當(dāng)利率極低時，公眾則認(rèn)為利率不太可能再下降，因而會把所有的有價證券都換成貨幣，并且公眾即使是有了貨幣也不愿意去買有價證券，不論有多少貨幣都將持在手中。這樣一種情況，稱為“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。三、流動偏好1、貨幣需求函數(shù)

假定交易性貨幣需求對利率完全無彈性

其中：L、L1、L2都是代表對貨幣的實際需求量，即具有不變購買力的實際貨幣需求量。四、貨幣需求函數(shù)（節(jié)重點）2、名義貨幣總需求函數(shù)

用價格指數(shù)可把名義貨幣量折算成實際貨幣量。若用M、m、P分別表示名義貨幣量、實際貨幣量和價格指數(shù)，則有：

（三）貨幣需求曲線1、L1=L1（y）和L2=L2（r）曲線L1與利率無關(guān)，因而垂直于橫軸；

L2起初向右下方傾斜，表示L2隨利率的下降而增加，最后為水平狀，表示“凱恩斯陷阱”。L2=L2（r）

L1=L1（y）

rm（L）

2、L=L1+L2=L1（y）+L2（r）曲線L=L1+L2

rm（L）

古典派區(qū)域

中間區(qū)域

凱恩斯陷阱區(qū)域

L起初垂直于橫軸，為與利率無關(guān)、只與收入有關(guān)（L1）的“古典派區(qū)域”；第二段向右下方傾斜，為與利率反向關(guān)系的“中間區(qū)域”；最后一段平行于橫軸，為需求無限大的“凱恩斯陷阱區(qū)域”。3、y變動或r變動的L=L1+L2曲線當(dāng)r一定即r=r1時，由于y1<y2<y3，故y=y1時，m=m1，y=y2時，m=m2，y=y3時，m=m3；當(dāng)y一定即y=y1時，由于r1>r2，故r=r1時，m=m1，r=r2時，m=m2。L1=ky1—hr

L2=ky2—hr

L3=ky3—hr

（y3>y2>y1）

m（L）

rr1r2m1m2m3例：賣茶葉蛋的老太太與股票投機在中國股市，很多股民瘋狂地進(jìn)行基本面和技術(shù)面的分析，可是只有一成的人贏利，而證券公司門口賣茶葉蛋的老太太卻戰(zhàn)勝了不少大戶成為股市的英雄。她操作股票的手法很簡單：當(dāng)有很多人來買她的茶葉蛋時，她就趕快賣出手中的股票；而茶葉蛋生意不好的時候，她就買進(jìn)股票。這種操作手法就是凱恩斯所說的投機理性。茶葉蛋的銷售數(shù)量與股票的價格水平成正比，而風(fēng)險又與股票價格成正比，所以，當(dāng)眾多的人在股評人士的鼓蠱下追漲殺跌時，老太太的逆向操作才是炒股的最高境界。在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，投機絕不是貶意詞，它代表著理性和果斷，傻瓜是永遠(yuǎn)不會投機的。五、貨幣供給（一）貨幣供給的含義貨幣供給是一個存量概念，是一個國家在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行的所有的硬幣、紙幣和活期存款的總和。（二）貨幣供給函數(shù)（三）貨幣供給曲線貨幣供給由國家調(diào)節(jié)，是一個外生變量，因而貨幣供給是一條垂直于橫軸的直線。rm六、貨幣供求均衡貨幣供求均衡，是指貨幣總供給等于貨幣總需求的平衡狀態(tài)。E（m=L）r

L

m

七、均衡利率（節(jié)重點）（一）均衡利率的涵義均衡利率，是指貨幣總供給與貨幣總需求相等時所形成的利率。mrLmr0r2r1m2m1m0r＞r0，L＜M，用多余貨幣購買債券，導(dǎo)致債券價格上升，從而利率下降，最后恢復(fù)均衡。r＜r0，L＞M，拋出債券換取貨幣，導(dǎo)致債券價格下降，從而利率上升，恢復(fù)均衡。八、均衡利率的變動（一）貨幣供給m變動1、m↑→m右移→均衡r↓（注意“凱恩斯陷阱”）：貨幣投放2、m↓→m左移→均衡r↑：貨幣回籠m

m*

E

m

E*

r

r

r*

L

（二）貨幣需求L（L1、L2）變動1、收入變動，L的水平段不變，其他段移動，導(dǎo)致均衡r變動。y↑→L1↑→L曲線右移→r↑；y↓→L1↓→L曲線左移→r↓。2、L2變動，L的垂直段不變，其他段移動，導(dǎo)致均衡r變動。L2↑→L曲線右移→利率↑；L2↓→L曲線左移→利率↓。（三）貨幣供給m曲線和需求曲線L的同時移動

均衡利率變動的方向與貨幣供給反向，而與貨幣需求同向，二者變動后的交叉點所對應(yīng)的值就是新的均衡利率。但需要注意“凱恩斯陷阱”。E

E*

m

m

r

r*

r

L

L*

第三節(jié)投資函數(shù)一、問題的提出假設(shè)某臺機器設(shè)備購價為3000美元，正常使用三年報廢，在沒有其它投入的情況下，該設(shè)備預(yù)期每年能獲得產(chǎn)出1100美元的收益，如果銀行的年利率為3%，是否投資？如果是10%呢？讓該投資者愿意投資的臨界年利率為多少？提示：用機會成本解答。

這種臨界狀態(tài)的利率也被稱之為資本的邊際效率（MEC），它是使一項資本預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于資本供給價格的貼現(xiàn)率。資本的邊際效率是資本的自有特征。二、投資1、投資的涵義投資，在第十一章介紹用支出法核算GNP時已經(jīng)界定了，是指增加或替換資本資產(chǎn)的支出，即新增廠房、設(shè)備、私人住宅和調(diào)整存貨以及補償原有資本損耗（折舊）的行為。但第十一章所講的投資，是從國民經(jīng)濟(jì)核算的角度來說的，是實際經(jīng)濟(jì)活動發(fā)生的投資，是事后要核算的投資；而這里所說的投資，是從擴大再生產(chǎn)的角度來說的，是經(jīng)濟(jì)決策打算的投資，是事前要計劃的投資。2、投資的內(nèi)容（1）、投資需求是指需要投資的企業(yè)，計劃要購買的投資品的總額。（2）、投資供給是指生產(chǎn)投資品的企業(yè)，計劃要供給的投資品總額。（3）、儲蓄供給是指居民計劃要儲蓄的總額。本章要探討的是有關(guān)投資需求方面的理論。三、決定投資需求的要素1、投資成本現(xiàn)值是購買資本品的支出，即資本品的供給價格。若是自有資本，是購買資本品占用資本而放棄別的投資的機會成本；若是借入資本，則是負(fù)債。資本是能生息的，若是自有資本，投資就要放棄收息的機會；若是借入資本，則要支付貸款利息。購買資本品占用資本或借入資本，將來要還貸的本利和，或投資占用資本及放棄收息的本利和是：

其中：F為本利和；

P為借貸現(xiàn)值或占用資本現(xiàn)值（投資成本現(xiàn)值）；

n為年數(shù)；

r為利率（銀行貼現(xiàn)率）。

假定投資的借貸或占用是在n年內(nèi)逐年進(jìn)行的，則有：2、投資預(yù)期收益現(xiàn)值（1）投資預(yù)期收益投資是一種賭博。未來存在著不確定性，投資決策在很大的程度上是投資者的主觀判斷。投資者在決定投資時，要先考慮是否有收益，即估算投資在今后的每年所能取得的預(yù)期收益，即存續(xù)時間內(nèi)各年預(yù)期收益的總和。（2）投資預(yù)期收益現(xiàn)值

資本是有時間價值的，只有把投資預(yù)期收益折算為現(xiàn)值，與投資成本進(jìn)行比較，才能最后決定是否進(jìn)行投資。若用R表示投資預(yù)期收益現(xiàn)值，則有：

R>P，可投資

R<P，不可投資

R=P，慎重投資四、資本邊際效率1、涵義資本邊際效率，又稱作資本邊際收益率和資本邊際生產(chǎn)率，是指增加投資的預(yù)期利潤率，即增加最后一個單位的貨幣投資（現(xiàn)值購買）所帶來的報酬增量。2、公式其中：rc為資本邊際效率（MEC）；

R0

為投資預(yù)期收益；

P為貨幣投資現(xiàn)值（=R投資預(yù)期收益現(xiàn)值）。

假定投資品的使用壽命為n年，各年的預(yù)期收益分別是R1，R2，…Rn，資本殘值為零，那么這項投資的總預(yù)期收益折算為現(xiàn)值是：3、投資貼現(xiàn)率（資本邊際效率MEC）投資最起碼有條件是R=P，可知rc是一種投資貼現(xiàn)率，是把投資的總預(yù)期收益折算為現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。據(jù)此，凱恩斯給資本邊際效率下了一個定義：資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本品在使用期內(nèi)的所有預(yù)期收益折算為現(xiàn)值之和，等于這項資本品的供給價格或重置資本（投資成本現(xiàn)值P）。五、投資函數(shù)（節(jié)重點）1、涵義在資本邊際效率（投資的預(yù)期利潤率）既定的條件下，企業(yè)投資，主要取決于利率的高低。利率上升，投資需求量就會減少；反之，就會增加。也就是說，投資是利率的減函數(shù)。投資與利率的這種關(guān)系稱為投資函數(shù)，即：

I=I（r）其中：I為投資需求；

r為利率。2、投資需求曲線

rI投資需求曲線I=I（r）3、線性投資函數(shù)（1）定義若投資與利率存在線性關(guān)系，投資函數(shù)為：其中：e為自主性投資；

dr為引致性投資；

d為引致性投資影響系數(shù)；

r為利率。實際利率自主投資利率對投資的影響系數(shù)

2、圖示

rIe例：時間有價？寸金難買寸光陰，是說時間無價。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看：由于現(xiàn)值與未來價值之所以不相等是因為時間的差異，所以，時間的價值就是現(xiàn)值與未來值的差距。從貼現(xiàn)公式中可能會覺得利率就是時間的價格，由于我國利率水平很低，我們浪費點時間也就無所謂了。記住：利息在經(jīng)濟(jì)學(xué)里只是對放棄現(xiàn)在消費進(jìn)行的價值補償，絕不是時間的價值。時間作為一種不可逆的東西永遠(yuǎn)是無價的，所以，即使是學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)生也不能“我生待明日，萬事成蹉跎”。六、資本邊際效率曲線（節(jié)重點）1、企業(yè)資本邊際效率曲線（1）涵義經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中可供投資的項目很多，每個企業(yè)都可選擇多個投資項目。投資的性質(zhì)不同，資本邊際效率也不同。資本邊際效率最高的，適應(yīng)較高水平的利率；資本邊際效率中等的，適應(yīng)中間水平的利率；資本邊際效率最低的，適應(yīng)較低水平的利率。同時，資本邊際效率最高的，還適應(yīng)中間水平的利率和較低水平的利率；資本邊際效率中等的，還適應(yīng)較低水平的利率。（2）圖示rcI（投資需求）（不同利率下的投資需求量）2、資本邊際效率曲線把全