第二章-外匯匯率與匯率制度()

第二章外匯匯率與匯率制度匯率及其標價方法匯率決定基礎和影響匯率變化的因素西方匯率理論評價匯率制度匯率政策第一節(jié)匯率及其標價方法一、匯率及其標價方法(一)概念一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率，即兩國貨幣之間的兌換比率。(二)匯率的標價方法1、直接標價法/價格標價法(1)概念以1個單位或100個單位的外國貨幣作為標準，折算成一定數額的本國貨幣來表示的匯率。即用本幣表示外幣價格。如：在中國匯市USD100=CNY790.87在東京匯市USD1=JPY118.87(2)特點外幣作為標準，外幣數額固定不變。2、間接標價法/數量標價法(1)概念指以外幣表示本幣的價格如倫敦匯市GBP1=USD1.6010紐約匯市USD1=JPY118.87(2)特點以本幣作為標準，本幣數額固定不變。英鎊、歐元、澳元采用間接標價法，美元除對英鎊仍采用直接標價法外，對其他貨幣于1978年9月開始改用間接標價法。注意：直接標價法、間接標價法是針對“本幣”與“外幣”之間的關系而言的。如在巴黎匯市USD1=DM2.1020，問：是直接標價法還是間接標價法？這樣的問題是無意義的。非本幣與外幣之間往往以關鍵貨幣為標準。以美元為關鍵貨幣的情況較多。3、美元報價法以1單位美元為標準，美元數額固定不變。4、點數報價法只報變化了的點數，“點”表示匯率可進行的最小增幅移動，即在匯率報價記錄中的最后一位小數的變化。

如USD兌JPY的匯價：原匯價118.70/80變化后的匯價118.87/89只報87/89二、匯率的種類(一)按銀行業(yè)務操作情況1、買入匯率、賣出匯率(1)直接標價法下巴黎行市USD兌FRF5.7218/5.7268中國行市USD兌CNY7.8998/7.9087(2)間接標價法下紐約行市USD兌JPY114.95/115.05倫敦行市GBP兌USD1.5025/1.5035買賣差價一般在1‰—5‰。特點：大銀行差價較小，一般為1.5‰—3‰，小銀行差價較大。發(fā)達國家銀行差價較小。發(fā)展中國家銀行差價較大。主要儲備貨幣差價較小。2、中間匯率中間匯率=（買入匯率+賣出匯率）/2主要作用：說明、分析匯率走勢。企業(yè)核算時的折算標準。3、鈔價即銀行購買外幣鈔票的價格。銀行買入現(xiàn)鈔價比買入現(xiàn)匯價要低些，因為銀行要將由此而承擔的一些損失轉嫁給顧客。銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時一般同賣出現(xiàn)匯的價錢相同。工商銀行人民幣外匯即期牌價交通銀行每日外匯牌價（2006年4月21日）(二)按外匯管制的松緊程度劃分1、官定匯率/法定匯率官方(財政部、央行、外匯專業(yè)銀行)規(guī)定的匯率2、市場匯率在自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率(三)按外匯性質和資金用途1、貿易匯率用于進出口貿易及其從屬費用2、金融匯率用于資金轉移和旅游支付(四)按外匯收付的來源與用途1、單一匯率一種貨幣（一個國家）只有一種匯率，通用于該國所有的國際經濟交往中。

2、多種匯率/復匯率一種貨幣（一個國家）有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國際經貿活動。

(五)按外匯交易工具和收付時間劃分1、電匯匯率(用電訊通知付款的外匯匯率)看作是標準匯率，其他匯率以其為基礎計算出來。公布的外匯牌價一般為電匯匯率。

2、票匯匯率兌換票據時使用的匯率，低于電匯匯率，差價相當于一個航空郵程的利息。3、信匯匯率與票匯匯率一般相同。(六)按買賣對象1、銀行間匯率2、商業(yè)匯率(七)按匯率的計算方法1、基準匯率/直接匯率一國貨幣對關鍵貨幣的匯率。2、交叉匯率通過兩種不同基準匯率間接計算出的匯率第二節(jié)匯率決定基礎及影響匯率變化的因素一、金本位制下的外匯匯率1、匯率決定的基礎鑄幣平價鑄幣平價：兩種貨幣的含金量之比。如,１英鎊含金量為113.0016格令純金，１美元含金量為23.22格令純金，則：1英鎊=113.001623.22=4.8665美元2、調整“價格-鑄幣流動機制”能自動調節(jié)匯率。匯率圍繞鑄幣平價上下波動，以黃金輸送點為波動界限，黃金輸出點為上限，黃金輸入點為下限。黃金輸送點是指匯價波動而引起黃金從一國輸出或輸入的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點（GoldExportPoint）；匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運金費用，即黃金輸入點（GoldImportPoint）。計算公式：黃金輸送點＝鑄幣平價±1個單位黃金運送費用在金本位制度下，實際匯率圍繞平價浮動，只要黃金自由流進、流出，對其買賣不加以限制，不會出現(xiàn)銀行券超過黃金儲備的過量發(fā)行，銀行券不會貶值，匯率將在黃金輸送點之間波動。如果因供求變化，使得匯率波動超過黃金輸送點，貨幣兌換就不如直接運送黃金再換取它種貨幣成本低，因此黃金輸送點是實際匯率波動的范圍。+0.03-0.03$4.8665$4.8965美國購買黃金運往英國$4.8365用英鎊購買黃金運回美國若1GBP>4.8965USD，美國的進口商、債務人覺得購買外匯不合算，不如直接向英國運送黃金有利，于是美國的黃金就向英國輸出，產生國際收支逆差（對于美國進口商來說，不如從國內購買黃金運往英國，再換成GBP）。若1GBP<4.8365USD，美國的債權人、出口商就不要外匯，而寧可自己從英國輸入黃金，產生國際收支順差。二、紙幣制度下的外匯匯率1、匯率的決定1933~1976年：黃金平價(紙幣代表的含金量)1976年后：應以紙幣實際所代表的價值來決定匯率-購買力平價。2、匯率的變動在固定匯率制度下，政府承擔維持匯率穩(wěn)定的責任，匯率在一個較小的幅度內波動。在浮動匯率制度下，政府沒有維持匯率穩(wěn)定的義務，匯率則隨外匯市場供求狀況的變化而經常波動，有時還是大幅度波動。三、影響匯率變化的因素1、通貨膨脹率一國通貨膨脹率高于他國→外國商品顯得相對便宜→出口↓進口↑→本幣匯率↓一國通貨膨脹率高于他國→預計該國貨幣還會進一步貶值→紛紛拋出該國貨幣→該國貨幣匯率↓2、利率差異(與其他國家比較)利率水平高于他國→資本流入↑資本流出↓→本幣匯率↑(短期)反之，本幣匯率下跌。3、國際收支狀況順差→本幣匯率↑逆差→本幣匯率↓4、經濟增長差異一般情況下，從短期來看經濟高增長→進口↑→本幣匯率↓從長期來看

投資收益率較高→外資流入↑經濟高增長本幣匯率↑勞動生產率↑→出口↑5、匯率政策為了擴大出口，限制進口，往往低估本幣匯率。為了鼓勵資本輸出，增強本幣信心，提高本幣的國際地位，往往高估本幣匯率。6、心理預期盲目跟風，與股市類似。人人看好A幣(預期A幣將漲)→買入A幣→升勢難以遏制。反之，跌勢難以遏制。7、重大國內外政治事件政權更跌、戰(zhàn)爭、某領導人的身體狀況、某領導人辭職等因素都會影響匯率。四、匯率變動對經濟的影響(一)對國際收支的影響1、匯率變動對有形貿易的影響本幣匯率↓→出口↑進口↓本幣匯率↑→出口↓進口↑2、對無形貿易及非貿易收支的影響從價格角度來看與有形貿易的情況相似本幣匯率↓→出口↑

→與貿易有關的從屬費用收入↑3、對國際資本流動的影響短期資本預期某國貨幣匯率↓→拋出其貨幣及金融資產→短期資本流出↑直接投資在預計本幣匯率長期趨勢穩(wěn)定的情況下：本幣↓→同樣數額的外幣可兌換更多的本幣→可購買更多的生產要素(如土地、勞力)→外資流入↑對外債務本幣↓→不利于本國還債(二)匯率變動對國內經濟的影響1、對國內物價水平的影響本幣↓→出口↑進口↓→國內商品供應↓貨幣供給↑→物價↑

以本幣表示的進口商品價格↑本幣↓物價↑進口原材料、中間品本幣價格↑2、對國內生產的影響本幣貶值→出口↑進口↓→國內生產擴大(如果存在閑置生產要素)→就業(yè)↑國民收入↑3、對國內資源配置的影響本幣↓→出口↑出口部門利潤↑出口部門發(fā)展較快→流入出口部門的資源↑本幣↓→進口商品以本幣表示的價格↑

→進口替代品的價格↑

→生產進口替代品部門的利潤↑

→其發(fā)展較快→資源流入↑

(三)匯率變動對國際經濟的影響小國貨幣的匯率變動無足輕重(因為其貿易額小)，對世界經濟影響不大。以下是對大國而言。1、匯率不穩(wěn)定→不利成本和收益核算→不利對外貿易的發(fā)展、不利跨國投資的發(fā)展2、匯率不穩(wěn)定→通過金融交易以對資產保值或投機→易引起國際金融形勢動蕩3、匯率不穩(wěn)定→對國際儲備貨幣體系影響較大→不斷貶值的儲備貨幣在國際儲備貨幣體系中所占份額↓思考題1、概括決定和影響匯率的因素。

2、一國物價和利率的變動是怎樣影響匯率的。

第三節(jié)西方匯率理論評價匯率決定理論演變發(fā)展匯率決定理論研究的著眼點：一國貨幣的匯率水平受什么因素決定和影響。本章討論匯率決定的背景：實行貨幣自由兌換，匯率由市場來決定的國家。匯率決定理論是國際金融理論的核心之一，隨著經濟背景和經濟學基礎理論的演變經歷了不同的發(fā)展，主要經歷了國際借貸說、購買力平價說、利率平價說、貨幣說和資產市場說幾個階段。一、國際借貸說由英國經濟學家戈遜（G.L.Goschen，1861）在一戰(zhàn)前提出，以國際借貸關系來說明匯率的決定和變動。解釋短期匯率的形成。G.J.Goschen,1837-19011、基本內容：第一，匯率變動取決于外匯的供求狀況，而外匯供求發(fā)生的原因是國家之間存在的借貸關系。第二，國際借貸分為固定借貸和流動借貸兩種形式，只有后者的變化才對外匯供求產生影響。第三，匯率變動取決于流動借貸是否相等。如果流動債權大于流動債務，則外匯供給量大于需求量，匯率下跌，即本幣升值；反之，本幣貶值。2、理論評價以古典經濟學價格理論中供求法則解釋匯率變動符合當時金本位制下的實際，但：把外匯供求的變動作為匯率決定的根本因素，忽視了匯率波動圍繞兩國貨幣代表的實際價值這一匯率變動的物質基礎；僅注意實體經濟與匯率變動的因果關系，忽視了貨幣供求和國際資本流動與匯率的相互關系；只適用于金本位制下匯率變動，不適用于紙幣流通下的匯率變動。二、購買力平價理論瑞典經濟學家G.卡塞爾在1922年的一篇論文（《1914年以后的貨幣與外匯理論》）中正式提出的。該學說認為：人們之所以需要外國貨幣，是因為它在其發(fā)行國具有購買力。因此，兩國貨幣的匯率主要由其分別在兩國所具有的購買力所決定。GustavCassel，1866-19451、絕對購買力平價假設前提：一價定理。即同樣的商品在不同國家價格其實是一致的，只不過標價貨幣不同而已，用匯率折算后應一樣。絕對購買力平價：在某一時間，兩種貨幣的均衡匯率取決于兩種貨幣的購買力之比。購買力為一般物價水平的倒數。絕對購買力平價公式：R表示1單位B國貨幣用A國貨幣表示的價格2、相對購買力平價避開了一價定理的嚴格假設。指一定時期內匯率的變動同兩國貨幣的購買力水平相對變動成比例，即兩幣匯率等于舊的匯率乘以兩國物價的上漲之比。計算公式：其中：、分別表示一定時期和基期的匯率、分別表示A、B兩國一定時期與基期物價水平之比3、購買力平價說合理性與缺陷合理性：(1)反映了通貨膨脹與匯率變動之間的聯(lián)系；(2)適合于較長時期的匯率預測。實證研究表明，購買力平價在長期內成立，因為價格有足夠的時間調整；(3)政策上的啟示：穩(wěn)定國內物價，才能穩(wěn)定幣值。缺陷：(1)假設條件脫離現(xiàn)實。購買力平價理論只在市場均衡、相對價格不變、貨幣保持中立時才成立；(2)過分強調物價對匯率的作用，忽略其他因素影響；(3)難以說明短期匯率變化。購買力平價揭示了匯率變動長期、根本性的原因，符合匯率運動現(xiàn)實。三、利率平價理論也稱為遠期匯率理論，由凱恩斯在1923年提出。1、拋補利率平價(CIP,coveredinterest-rateparity)(1)基本思想在兩國貨幣利率、尤其是短期利率存在差異時，資金將從低利率國家流向高利率國家牟取利潤。為避免匯率變動的風險，套利者往往將套利與掉期交易結合進行，實施所謂的拋補套利，以保證所賺取的是無風險的收益。大量的掉期外匯交易的結果，是低利率貨幣的即期匯率的下浮，遠期匯率上浮；而高利率貨幣的即期匯率上浮，遠期匯率下浮。這意味著低利率貨幣出現(xiàn)遠期升水，高利率貨幣出現(xiàn)遠期貼水。隨著拋補套利的不斷進行，遠期差價最終等于兩國利差，使拋補套利活動不再有利可圖。這時拋補利率平價成立。(2)推導設本國利率為Ia，外國利率為Ib，S為即期匯率，F(xiàn)為遠期匯率，匯率標價法為直接標價法。1單位本幣國內投資收益1單位本幣國外投資收益國外投資收益再按遠期匯率折算成本幣套利活動終止時：國外投資收益再按遠期匯率折算成本幣套利活動終止時：令P為遠期外匯的升、貼水率，即則有：上式表明：升、貼水率≈兩國利率差。r低者，遠期匯率升水。r高者，遠期匯率貼水。(3)拋補利率平價理論評價對于理解遠期匯率的決定，理解各國利率、即期匯率、遠期利率之間的關系有著重要意義。但也存在缺陷：沒有考慮交易成本，一定程度上脫離實際。假定不存在資本流動的障礙，資金在國際間具有高度的流動性，即資金能不受限制地在國際間流動。假定套利資金規(guī)模無限，套利者能不斷進行拋補套利，直到利率平價成立。2、非拋補利率平價假定投資者根據自己對未來匯率變動的預期而計算預期收益，非拋補套利者為風險中立者。通過定義投資者對未來預期匯率的預測值E(e)，經過類似拋補利率平價的推導，得出預期的匯率變動率：經濟含義：預期的匯率遠期變動率等于兩國貨幣利率之差。非拋補利率平價成立時，若本國利率高于外國利率，則意味著市場預期本幣將貶值；若本國利率低于外國利率，則意味著市場預期本幣將升值。應用：設即期匯率1美元=1.9980馬克，馬克利率為12%，美元利率為18%。試問：當3個月美元兌馬克的遠期匯率為多少時，才可實現(xiàn)貨幣和外匯市場的均衡？分析：假設有1美元，投資于美元貨幣市場共3個月，本利和為：1+（1*18%*91/360）=1.0455；投資于馬克貨幣市場共3個月，獲利為1.9980+（1.9980*12%*91/360）=2.0587。故3個月美元兌馬克的遠期匯率為=2.0587/1.0455=1.9691對非拋補利率平價（UCIP）的評價：由于預期的匯率變動在一定程度上是一個心理變量，很難獲得可信的數據進行分析，在理論分析中用非拋補利率平價（UCIP）進行分析的意義不大。四、貨幣主義理論20世紀70年代初由約翰遜、蒙代爾等提出1、假設前提：高度發(fā)達的資本市場高效率的商品市場高效率的外匯市場2、主要觀點：匯率由貨幣市場的存量均衡決定，并受名義貨幣存量、實際國民收入水平、實際利率和預期通脹率的影響。貨幣供應量↑→國內物價↑→本幣貶值→本幣對外匯率↓實際國民收入↑→貨幣需求↑→國內物價↓→本幣對外匯率↑名義利率上漲→實際貨幣余額需求↓、抑制物價上漲→本幣升值→本幣對外匯率上漲本國預期通脹率↓→本幣升值→本幣對外匯率上漲3、理論評價指出了貨幣和通脹因素對匯率的影響，并把匯率與貨幣政策運作相結合，使匯率成為國家宏觀經濟調控的重要工具，但：片面強調貨幣供應量等因素對匯率的影響，忽略了經濟結構的影響；假設條件與實際情況不相符合。五、資產組合理論由貨幣學派、芝加哥大學教授弗蘭克爾等人創(chuàng)立。該理論認為：金融資產的供求決定匯率。金融資產包括：存款、股票、債券、及其它有價證券。該理論的不足之處：(1)忽略了商品和勞務。(2)必須具有發(fā)達的金融市場，沒有外匯管制。六、流動資產選擇說該理論是在國際資本流動高度發(fā)展的基礎之上產生的，該理論特別強調金融資本市場均衡對匯率的影響，其主要代表者是美國著名經濟學家JamesTobin.該理論認為，投資者選擇和調整資產組合（現(xiàn)金和有價證券）一直到各種資產的預期邊際收益率相等為止。各種外幣資產的增減是投資者調整其外幣資產比率的結果。這種調整引起匯率變動。JamesTobin,1918-2002第四節(jié)匯率制度匯率制度是指各國對于確定、維持、調整、管理匯率的原則、方法、方式和機構所做出的安排與規(guī)定。一、固定匯率制度兩國貨幣比價基本固定的匯率制度(一)金本位制度下鑄幣平價是決定匯率的基礎，黃金輸送點是匯率波動的界限。(二)紙幣流通制度下(指布雷頓森林體系下)黃金平價是決定匯率的基礎，波動幅度為±1%，后來擴大至±2.25%。1973第三次美元危機，布雷頓森林體系宣告解體，實行了28年之久(1945-1973年)。(三)兩種固定匯率制度的比較共同點：各國都規(guī)定有金平價，中心匯率按兩國貨幣的金平價來確定；外匯市場的匯率水平相對穩(wěn)定，圍繞中心匯率在很小的范圍內波動。不同點：金本位制度下的固定匯率制度是自發(fā)形成的，而紙幣流通制度下的固定匯率制度則是人為建立的；金本位制度下各國貨幣的金平價一般不會輕易變動，故匯率能夠保持真正的穩(wěn)定；而紙幣流通制度下的金平價可經常調整，所以匯率的決定基礎是不穩(wěn)定的。二、浮動匯率制度固定匯率制度崩潰后，自1973年開始，西方國家普遍實行浮動匯率制度。在浮動匯率制度下，政府對匯率不予固定，也不規(guī)定匯率波動的上下界限。浮動匯率制度，從不同的角度劃分，有不同的類型：(一)按政府是否干預劃分1、自由浮動(清潔浮動)政府對匯市不加任何干預。2、管理浮動(骯臟浮動)政府對匯市進行或明或暗的干預。(二)按浮動方式劃分1、單獨浮動一國貨幣不與其他國家的貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，根據匯市供求變化而自動調整。如GBP、USD、DM、JPY等。2、聯(lián)合浮動(共同浮動)集團成員國的貨幣之間實行固定匯率制，對非成員國貨幣實行共升、共降。如歐洲貨幣體系。3、盯住匯率制度將本國貨幣與某一種或某幾種貨幣掛鉤，采取盯住的辦法，隨被盯住貨幣的匯率變動而浮動。(1)盯住單一貨幣(2)盯“一籃子貨幣”(合成貨幣)三、浮動匯率制的優(yōu)缺點浮動匯率制的優(yōu)點：1、浮動匯率制下通過匯率的不斷調整，可以使一國的國際收支自動達到平衡，從而可避免因長期不平衡而累積的嚴重后果。2、浮動匯率制可增強一國政府運用貨幣政策的自主性。3、浮動匯率制可減少一國的外匯儲備量，以將更多的外匯資源用于經濟建設。4、浮動匯率可以消除一國貨幣長期高估或低估的現(xiàn)象，從而可減少國際游資大規(guī)模的沖擊。浮動匯率制的缺點：1、浮動匯率制下匯率波動頻繁，增加了國際貿易和國際投資的風險，不利于國際貿易的正常發(fā)展和國際資本的正常流動。2、浮動匯率易產生投機活動，從而加劇匯率的波動，不利于外匯市場的穩(wěn)定。3、浮動匯率制具有內在的通貨膨脹傾向浮動匯率容易導致價格的波動，給抑制通貨膨脹造成困難。四、香港聯(lián)系匯率制以美元作為港幣發(fā)行的基礎和依據，二者保持固定的兌換比率(1:7.8)；固定匯率美元港元紙幣HK$7.8=US$1兩個市場：兩種匯率：聯(lián)系匯率、市場匯率在聯(lián)系匯率制下，發(fā)鈔銀行需要向香港金融管理局交付美元，換取負債證明書；將美元撥入外匯基金賬戶，用以作為發(fā)行紙幣的依據；再按照香港財政司規(guī)定的固定匯率發(fā)行等值港幣。其他銀行(稱持牌銀行)以同樣的匯率向發(fā)鈔銀行存入美元，并獲得等值港幣。在回收港幣時外匯基金、發(fā)鈔銀行和持牌銀行之間也按1:7.8的固定匯率進行反方向操作。在外匯市場上，港幣匯率根據供求自由浮動，依靠外匯市場與貨幣市場間的聯(lián)動機制以實現(xiàn)市場匯率的基本穩(wěn)定。

聯(lián)系匯率制的調節(jié)機制市場匯率(1:7.9)小于聯(lián)系匯率：銀行以聯(lián)系匯率將多余港元交還發(fā)鈔銀行換取美元以市場匯率在市場上拋出，賺取差價；發(fā)鈔銀行將債務證明書交還外匯基金，以聯(lián)系匯價換回美元并在市場上拋售獲利；港元需求增加；港元供應量收縮（銀行收進港元、賣出美元）港元市場匯率提高五、目前匯率制度的類型思考題1、我國目前的外匯管理制度

第五節(jié)匯率政策一、匯率政策概念、目標與內容1、概念一國貨幣當局為達到一定目的，通過金融法令的頒布、政策規(guī)定或措施的推行，將匯率控制在適度水平而采取的政策手段。2、目標維持匯率穩(wěn)定維持本幣國內價值的穩(wěn)定實現(xiàn)本國對外經濟貿易發(fā)展戰(zhàn)略；影響國際資本流出入3、內容選擇匯率制度；控制匯率變動幅度；確定適度匯率水平；搞好國際協(xié)調合作；二、政策手段1、法定貶值政府通過降低貨幣含金量或明文宣布的方式，降低本國貨幣對外的匯價。(1)刺激出口，限制進口，改善國際收支，緩解國內經濟困難；(2)使以貶值貨幣作為外匯儲備的國家蒙受經濟損失；(3)有利于吸收國外直接投資；(4)促使國際海運、空運和旅游費用的降低，增加了競爭力，從而增加了外匯收入；(5)刺激對外工程承包和其他勞務輸出的擴大；(6)貶值會增加該國的外債負擔。

2、法定升值政府通過提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國貨幣對外的匯價。

(1)減少出口；增加進口，從而對國際收支會產生不利的影響。(2)貨幣升值后，還會使一個國家的外匯儲備或從外國調回資金折合成本幣相應減少。(3)貨幣升值也會對經濟產生一些積極的影響，比如，有利于對外投資。(4)貨幣升值會使本國的外債金額減少。(5)貨幣升值將提高升值國在國際市場上的信用地位等。3、本幣高估/匯率高估一國政府為實現(xiàn)匯率政策目標，超過本幣的實際價值或通脹率差異幅度而人為提高本幣的對外匯率。美元高估對美國的影響：有利于建立美元霸權；有利于美國壟斷資本以低廉價格購買外國企業(yè)，加強對外國經濟控制；以較低價格搜刮原材料；加強美國對債務國的控制；不利于出口，削弱出口競爭力；本幣高估對發(fā)展中國家的影響：促進進口替代工業(yè)發(fā)展；導致國際收支逆差；4、本幣低估/匯率低估政府以低于本幣實際價值或國內與國外的通脹率差異幅度人為低估本幣，降低本幣對外匯率。促進外匯流入促進出口；抑制進