第4章-企業(yè)營運(yùn)能力分析

第5章企業(yè)營運(yùn)能力分析學(xué)習(xí)目的與要求1．了解企業(yè)營運(yùn)能力分析的基本內(nèi)容和方法。

2．掌握總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的分析方法。

3.理解資產(chǎn)運(yùn)用效率的影響因素。學(xué)習(xí)重點(diǎn)：資產(chǎn)運(yùn)用效率主要指標(biāo)的含義、計(jì)算及分析方法學(xué)習(xí)難點(diǎn)：

資產(chǎn)運(yùn)用效率主要指標(biāo)的運(yùn)用。

企業(yè)營運(yùn)能力的含義

營運(yùn)能力主要指企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率與效益。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對(duì)反映資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效率，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強(qiáng)。企業(yè)營運(yùn)能力的實(shí)質(zhì)企業(yè)營運(yùn)能力的實(shí)質(zhì)，就是要以盡可能少的資產(chǎn)占用、盡可能短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)盡可能多的營業(yè)收入，創(chuàng)造盡可能多的純收入。企業(yè)營運(yùn)能力分析主要內(nèi)容1、流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析、存貨周轉(zhuǎn)率分析；2、固定資產(chǎn)利用效果分析：固定資產(chǎn)收入率分析、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率分析。

3、總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析、總資產(chǎn)產(chǎn)值率分析、不良資產(chǎn)比率分析；

企業(yè)營運(yùn)能力的分析意義股東通過資產(chǎn)運(yùn)用效率分析，有助于判斷企業(yè)財(cái)務(wù)安全性及資產(chǎn)的收益能力，以進(jìn)行相應(yīng)的投資決策。債權(quán)人通過資產(chǎn)運(yùn)用效率分析，有助于判明其債權(quán)的物質(zhì)保障程度或其安全性，從而進(jìn)行相應(yīng)的信用決策。管理者通過資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析，可以發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和利用不充分的資產(chǎn)，從而處理閑置資產(chǎn)以節(jié)約資金，或提高資產(chǎn)利用效率以改善經(jīng)營業(yè)績。

第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是衡量企業(yè)營運(yùn)效率的主要指標(biāo)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表明資產(chǎn)可供運(yùn)用的機(jī)會(huì)越多，使用效率越高；反之，則表示資產(chǎn)利用效率越差。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快慢，通常使用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）兩個(gè)指標(biāo)。第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析一、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

=計(jì)算期主營業(yè)務(wù)收入凈額÷全部流動(dòng)資產(chǎn)平均余額其中：主營業(yè)務(wù)收凈額=主營業(yè)務(wù)收入-銷貨退回、折讓、折扣平均流動(dòng)資產(chǎn)總額=（年初流動(dòng)資產(chǎn)總額+年末流動(dòng)資產(chǎn)總額）/2

注:時(shí)點(diǎn)指標(biāo)與時(shí)期指標(biāo)的協(xié)調(diào)反映了企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率。體現(xiàn)了單位流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的價(jià)值補(bǔ)償。在計(jì)算中，可使用利潤表中的營業(yè)收入第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期天數(shù)：月按30日，年按360日。第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析注意：1.計(jì)算期天數(shù)，從理論上說應(yīng)使用計(jì)算期間的實(shí)際天數(shù)，但為了計(jì)算方便，全年按360天計(jì)算，季度按90天計(jì)算，月度按30天計(jì)算。第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析說明：營運(yùn)能力周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)是正指標(biāo)，值大次數(shù)多，周轉(zhuǎn)愈快，資產(chǎn)利用效果越好；周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)是反指標(biāo)，值小天數(shù)少，周轉(zhuǎn)愈快，資產(chǎn)利用效果越好。第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析指標(biāo)意義流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不僅反映流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率，同時(shí)也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入越多，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力差，效率較低。第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析例：XYZ公司2002年銷售收入凈額15000萬元，2002年流動(dòng)資產(chǎn)期初數(shù)為3050萬元，期末數(shù)為3500萬元，則該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)計(jì)算如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快效果分析加快流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，可以使企業(yè)在銷售規(guī)模不變的條件下，運(yùn)用更少的流動(dòng)資產(chǎn)，形成流動(dòng)資產(chǎn)節(jié)約額。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速，可以使企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模不變的條件下，增加企業(yè)的收入。二應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=

主營業(yè)務(wù)收入凈額應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款平均余額=（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）/2公式中的應(yīng)收賬款應(yīng)包括全部賒銷賬款。。應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”

計(jì)算時(shí)以銷售收入凈額來代替賒銷凈額

二應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

指標(biāo)意義

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)影響著應(yīng)收賬款的質(zhì)量和流動(dòng)性，質(zhì)量指應(yīng)收賬款無損失收回的可能性，而流動(dòng)性指應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：

1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格(或調(diào)整企業(yè)信用政策)。2）應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力。3）可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。指標(biāo)運(yùn)用將企業(yè)收款期與企業(yè)允許的銷售信用期比較，可評(píng)價(jià)顧客付款的及時(shí)性。結(jié)合賬齡分析可以發(fā)現(xiàn)極端客戶。在評(píng)價(jià)收款期時(shí)，要考慮應(yīng)收賬款、銷售額和利潤之間的關(guān)系。在以下情況下，企業(yè)可實(shí)施更寬松的信用政策：

1、一種新產(chǎn)品剛上市；

2、銷售是為了利用閑置的生產(chǎn)能力；

3、出現(xiàn)特殊競(jìng)爭(zhēng)時(shí)；分析時(shí)還應(yīng)結(jié)合壞賬準(zhǔn)備與應(yīng)收賬款比率的趨勢(shì)變化。指標(biāo)運(yùn)用

對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析，應(yīng)注意的問題：（1）影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財(cái)務(wù)困難。（2）應(yīng)收賬款是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，易于受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。為了使該指標(biāo)盡可能接近實(shí)際值，計(jì)算平均數(shù)時(shí)應(yīng)采用盡可能詳細(xì)的資料。（3）過快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會(huì)危及企業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場(chǎng)占有率。三、存貨周轉(zhuǎn)率其表示方式有兩種：當(dāng)存貨周轉(zhuǎn)速度偏低時(shí)，可能由以下原因引起：經(jīng)營不善，產(chǎn)品滯銷；預(yù)測(cè)存貨將升值，而故意囤積居奇，以等待時(shí)機(jī)獲取重利；企業(yè)銷售政策發(fā)生變化。指標(biāo)意義存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個(gè)企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。

通過存貨周轉(zhuǎn)率，有利于找出存貨管理存在的問題：原材料周轉(zhuǎn)率=耗用的材料成本/原材料平均余額在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=耗用的制造成本/在產(chǎn)品平均余額產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率=結(jié)轉(zhuǎn)的產(chǎn)品成本/產(chǎn)成品平均余額存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，其質(zhì)量對(duì)企業(yè)短期償債能力的有重大影響。指標(biāo)意義補(bǔ)充：存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計(jì)算方式。一是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于流動(dòng)性分析。二是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于盈利性分析。以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，可以更切合實(shí)際的表現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)狀況；而以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率維護(hù)了資產(chǎn)運(yùn)用效率比率各指標(biāo)計(jì)算上的一致性,由此計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)建立在同一基礎(chǔ)上，從而可直接相加并得營業(yè)周期。

營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)所謂營業(yè)周期也就是從購入存貨到售出存貨并變現(xiàn)所需經(jīng)歷的時(shí)間。

營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快。存貨周期經(jīng)營現(xiàn)金周期經(jīng)營周期信用購入商品（原材料）付款信用銷售商（產(chǎn)）品收回帳款應(yīng)收賬款周期

營

業(yè)

周

期在分析公司短期資產(chǎn)的流動(dòng)性問題時(shí)，由于不同公司采取的信用政策不盡相同，在不同公司之間單獨(dú)比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(或周轉(zhuǎn)天數(shù))，或者單獨(dú)比較存貨周轉(zhuǎn)率(或周轉(zhuǎn)天數(shù))，往往就不具有可比性，而以營業(yè)周期進(jìn)行橫向比較則可較好地解決這一問題。我們發(fā)現(xiàn)，A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率優(yōu)于B公司，但B公司的存貨周轉(zhuǎn)效率優(yōu)于A公司。在這兩個(gè)最為重要的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)效率上，A、B兩個(gè)公司互有長短。但是，這并不意味著它們?cè)谶@兩個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目上的周轉(zhuǎn)效率是沒有差異的。因?yàn)?，若?jì)算它們各自的營業(yè)周期就會(huì)發(fā)現(xiàn)，A公司的營業(yè)周期是230天，而B公司則為240天。這就說明總體來看，A公司要優(yōu)于B公司。

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期A公司100130230B公司1301102404.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

營業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次/一定時(shí)期)＝────────流動(dòng)資產(chǎn)平均余額企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)期越短，表明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的銷售收入越多，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。

營業(yè)收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次/一定時(shí)期)＝────────固定資產(chǎn)平均余額5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

6.總資產(chǎn)周