股票發(fā)行制度

股票發(fā)行制度股票發(fā)行制度審批制：完全計劃發(fā)行核準制：過渡形式注冊制：發(fā)達國家的普遍做法審批制：審批制是一國在股票市場的發(fā)展初期，為了維護上市公司的穩(wěn)定和平衡復(fù)雜的會經(jīng)濟關(guān)系，采用行和計劃的辦法分配股票發(fā)行的指標和額度，由地方或行業(yè)主管部門根據(jù)指標推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行制度。公司發(fā)行股票的首要條件是取得指標和額度，也就是說，如果取得了給予的指標和額度，就等于取得了的保薦。審批制下公司發(fā)行股票的競爭焦點主要是爭奪股票發(fā)行指標和額度。證券監(jiān)管部門憑借行權(quán)力行駛實質(zhì)性審批職能，證券中介機構(gòu)的主要職能是進行技術(shù)指導(dǎo)，這樣無法保證發(fā)行公司不通過虛假包裝甚至偽裝、做賬達標等方式達到發(fā)行股票的目的。2000年3月16日，《中國證監(jiān)會股票發(fā)行核準程序》頒布實施，核準制取代了審批制。與審批制相比，核準制的特點：（1）取消了計劃指標管理辦法；（2）由保薦人培育、選擇和推薦公司，增加了保薦人的權(quán)利和責(zé)任；（3）公司根據(jù)需要確定發(fā)行規(guī)模，以適應(yīng)按市場規(guī)律持續(xù)成長的需要；（4）發(fā)行審核將逐步轉(zhuǎn)向強制性信息披露和合規(guī)性審核，充分發(fā)揮股票發(fā)行審核委員會的獨立審核功能；（5）發(fā)行人和保薦人協(xié)商定價，并充分反映投資者需求，使發(fā)行價格真正反映公司的內(nèi)在價值和投資風(fēng)險；（6）在發(fā)行方式上，鼓勵發(fā)行人和保薦人進行自主選擇和創(chuàng)新，由發(fā)行人和保薦人（承銷商）各擔(dān)風(fēng)險的機制。核準程序包括：申報、受理、預(yù)披露、初審并由發(fā)行審核委員會審核、決定五個階段。出具推薦函“搞”到發(fā)行上市的指標改制設(shè)立股份有限公司改制驗收正式受理申報材料計委、經(jīng)貿(mào)委審核產(chǎn)業(yè)政策證監(jiān)會初審證監(jiān)會出具審批意見發(fā)行股票并上市交易政府、企業(yè)中介機構(gòu)當?shù)刈C管辦省級人民政府中國證監(jiān)會計委、經(jīng)貿(mào)委、證監(jiān)會中國證監(jiān)會券商、交易所審批制流程改制設(shè)立股份有限公司輔導(dǎo)規(guī)范運行至少1年改制及輔導(dǎo)驗收內(nèi)核并出具推薦函正式受理申報材料計委、經(jīng)貿(mào)委審核產(chǎn)業(yè)政策證監(jiān)會初審發(fā)審委審核并出具意見證監(jiān)會出具核準意見發(fā)行股票并上市交易企業(yè)、中介機構(gòu)證券公司當?shù)刈C管辦主承銷商中國證監(jiān)會計委、經(jīng)貿(mào)委、證監(jiān)會發(fā)行審核委員會中國證監(jiān)會券商、交易所核準制流程核準制存在的問題：企業(yè)會過度包裝；超額募資；一級市場定價過高；主管機關(guān)負荷過重，還容易引發(fā)權(quán)力尋租；容易造成投資者的依賴心理；造成市場容易投機。什么是股票注冊制？該制度對證券市場的影響？證券發(fā)行注冊制是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機構(gòu)審查，主管機構(gòu)只負責(zé)審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。其最重要的特征是：在注冊制下證券發(fā)行審核機構(gòu)只對注冊文件進行形式審查，不進行實質(zhì)判斷。注冊制對股票市場的影響股票市場回歸正常殼資源價值回歸正常短期股價受影響，長期利好估值回歸合理范圍退市制度的影響上市公司結(jié)構(gòu)比較內(nèi)容審批制核準制注冊制發(fā)行指標和額度有無無發(fā)行上市標準有有有主要推（保）薦人政府或行業(yè)主管部門中介機構(gòu)中介機構(gòu)對發(fā)行作出實質(zhì)判斷的主體證監(jiān)會中介機構(gòu)和證監(jiān)會中介機構(gòu)發(fā)行監(jiān)管性制度證監(jiān)會實質(zhì)性審核中介機構(gòu)和證監(jiān)會分擔(dān)實質(zhì)性審核職責(zé)證監(jiān)會形式審核，中介機構(gòu)實質(zhì)審核市場化程度行政體制逐步市場化完全市場化退市制度1、退市制度概述退市制度是資本市場一項基礎(chǔ)性制度，是指證券交易所制定的關(guān)于上市公司暫停、終止上市等相關(guān)機制以及風(fēng)險警示板、退市公司股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)、退市公司重新上市等退市配套機制的制度性安排。中國證監(jiān)會于2001年2月23日發(fā)布了《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，之后又于2001年11月30日在原有辦法基礎(chǔ)上加以修訂，規(guī)定連續(xù)三年虧損的上市公司將暫停上市。我國上市公司退市制度正式開始推行。2、退市制度模式主動退市被動退市2003—2007