企業(yè)債與公司債的區(qū)別最強(qiáng)完整

公司債與企業(yè)盡管近來債券市場行情步入震蕩調(diào)整期，但一級(jí)招標(biāo)結(jié)果顯示債券需求依舊很旺盛。相信很多同學(xué)有意向多了解債券市場以及從事相關(guān)工作。筆者進(jìn)行了以下整理。第一節(jié)概念公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。它反映發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。第二節(jié)區(qū)別1.發(fā)行主體。公司債是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國年《公司法》和《證券法》對此作出了明確規(guī)定。企業(yè)債是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇需經(jīng)政府部門審批只需登記注冊，發(fā)行成功與否基本由市場決定。2.發(fā)債資金用途。公司債是公司根據(jù)經(jīng)營運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，發(fā)債資金如何使用是發(fā)債公司自己的事務(wù)，無需政府部門審批。但在

我國的企業(yè)債中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)。3.信用基礎(chǔ)。由于發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等的具體情況不盡相同，公司債券的信用級(jí)別也相差甚多，與此對應(yīng)，各家公司的債券價(jià)格和發(fā)債成本有著明顯差異。而我國的企業(yè)債券，不僅通過“國有”機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過行政強(qiáng)制落實(shí)著擔(dān)保機(jī)制，以至于企業(yè)債券的信用級(jí)別與其他政府債券差別不大。4.管制程序。在市場經(jīng)濟(jì)中，公司債券的發(fā)行通常實(shí)行登記注冊制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機(jī)關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場監(jiān)管機(jī)關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信用評級(jí)、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動(dòng)等方面。但我國企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債需經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會(huì)報(bào)國務(wù)院審批。5.市場功能。在發(fā)達(dá)國家中，公司債是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個(gè)主要方式，在上世紀(jì)80年代后，又成為推進(jìn)利率市場化的重要力量。在我國，由于企業(yè)債實(shí)際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，不僅發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額。序號(hào)

比較項(xiàng)目

公司債

企業(yè)債

發(fā)行主體由股有限公司或有限

由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)1差別

責(zé)任公司發(fā)行的債券

發(fā)行的債券對發(fā)債主體的限制比公司債窄由發(fā)行人和保薦人通過

利率限制是要求發(fā)債利率不2

發(fā)行定價(jià)市場詢價(jià)確定

高于同期銀行存款利率的3

核準(zhǔn)制。由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行發(fā)行制度審核對總體發(fā)行規(guī)模沒有限制。

審核制。發(fā)改委進(jìn)行審核，發(fā)改委每年會(huì)定下一定的發(fā)行額度?？刹扇∫淮魏藴?zhǔn)，多次4

發(fā)行狀況

要求審批后一年內(nèi)發(fā)完發(fā)行

主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資來源結(jié)主限制在固定產(chǎn)投資和發(fā)債資金5

構(gòu)整公司產(chǎn)結(jié)構(gòu)、技術(shù)革新改造方面并與政府用途差別降低公司財(cái)務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等

部門的審批項(xiàng)目直接相關(guān)公司債的信用來源是發(fā)信用來源債公的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)

不僅通過“國有（即國有企業(yè)和國有控股企業(yè)等機(jī)制貫徹了政府信用而通過行政6差別

營狀況、盈利水平和持續(xù)盈利能力等

強(qiáng)制落實(shí)擔(dān)保機(jī)制實(shí)信用級(jí)別與其他政府債券大同小異發(fā)債額度最低大致為1200萬7

發(fā)債數(shù)額不低于10元差別

元和2400萬元

公司債監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往要求嚴(yán)格債券的信用評級(jí)

發(fā)債由國家發(fā)改委和國務(wù)院審批，要求銀行予以擔(dān)保；一管制程序8

和發(fā)債主體信息披旦券發(fā)行批部門則不再差別露，特別重視發(fā)債后的市場監(jiān)管工作

對發(fā)債主體的信息披露和市場行為進(jìn)行監(jiān)管受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制每債是各類公司獲得中長市場功能

年的發(fā)行額遠(yuǎn)低于國債央行9

期債務(wù)性資金的一個(gè)主差別

票據(jù)和金融債券也明顯低于要方式股票的融資額第三節(jié)發(fā)行條一、企業(yè)債發(fā)行條件企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合七個(gè)條件：第一，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000元。第二計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資不包少數(shù)股東權(quán)益的40%。第三，最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息。第四，籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)

手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%用收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%。第五，債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平。第六，已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)。第七，最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。債券籌集資金必須按核準(zhǔn)用途用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣以及期貨等高風(fēng)險(xiǎn)投資。二、公司債發(fā)行條件公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；（二）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的；

（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（四）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（五）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；（六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)當(dāng)符合第一款規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合本法關(guān)于公開發(fā)行股票的條件，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。第四節(jié)發(fā)行費(fèi)發(fā)行成本構(gòu)成（費(fèi)率表）（1）銷傭金國家發(fā)改委規(guī)定的企業(yè)債券承銷費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（現(xiàn)行）包銷方式

代銷方式不超過元部分%%%%超過1元（含元）至元

%%%%

部分超過5億（含億元10億元%%

%%部分超過1億元部分（含10億元）%%%%（2）他中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用1、審計(jì)費(fèi)一般為30萬元左右，如果客戶前三年財(cái)務(wù)報(bào)告已經(jīng)由具備證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)則無須再審。2、評級(jí)費(fèi)債券信用評級(jí)費(fèi)一般為15萬元左右，一次性收取。3、擔(dān)保費(fèi)企業(yè)債券如有第三方擔(dān)保，擔(dān)保費(fèi)用視發(fā)行人與擔(dān)保人的具體情況由雙方協(xié)商確定。（3）息披露費(fèi)

企業(yè)債券發(fā)行需要在指定的報(bào)刊刊登發(fā)行公告，一般還在媒體上進(jìn)行適當(dāng)宣傳。此項(xiàng)費(fèi)用預(yù)計(jì)30-50萬包括新聞發(fā)布會(huì)費(fèi)用）（4）記托管和兌付費(fèi)（中央國債登記公司）最低收費(fèi)債務(wù)工具期

費(fèi)率(萬分項(xiàng)目

發(fā)債額

計(jì)費(fèi)基數(shù)

額（限

之)元）1年含）以30億元(含)以

按發(fā)債面發(fā)行

下

部分

額分段計(jì)算累加)30億元上部分登記

1年—5年

30億元含以

按發(fā)債面（含）

部分

額分段計(jì)

1費(fèi)算累加)30億元上部分5年—（含）

30億元含以部分

按發(fā)債面額分段計(jì)

最低收費(fèi)債務(wù)工具期

費(fèi)率(萬分項(xiàng)目

發(fā)債額

計(jì)費(fèi)基數(shù)

額（限

之)元）算累加)30億元上部分10年以上30億元含)以部分30億元上部分

按發(fā)債面額分段計(jì)算累加)

2兌付

不限

不限

兌付本金

——及付息金服務(wù)額費(fèi)（5）市費(fèi)用1、上市推薦費(fèi)上市推薦人由具有交易所會(huì)員資格和發(fā)行主承銷資格的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，上市推薦費(fèi)一般為50萬元。2、律師費(fèi)

債券上市需要聘請律師出具法律意見，律師費(fèi)一般為萬元，一次性收取。3、交易所費(fèi)用（a）交所2007年10月12日起，債券（含國債、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換公司債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券、資產(chǎn)支持受益憑證等，下同）的上網(wǎng)發(fā)行手續(xù)費(fèi)、上市初費(fèi)及月費(fèi)暫免收。原已收取的上市費(fèi)用不再調(diào)整。（b）交所上市初費(fèi)：上市總額的%，最高限額30000；上市月費(fèi)：億元下500元，增加2,000萬元增收100元，最高2,000元。4、登記公司費(fèi)用中國證券登記結(jié)算公司上海圳分公司按照實(shí)際托管金額的%收取登記托管費(fèi)最大費(fèi)用金額為20萬元付息時(shí)按實(shí)際付息金額的萬分之收取。還本時(shí)收取還本金額的萬分之。5、轉(zhuǎn)托管公告、上市公告和上市儀式費(fèi)用約30萬元。

第五節(jié)發(fā)行流企業(yè)債業(yè)務(wù)流程

公司債業(yè)務(wù)流程確定融

發(fā)行人形成融資意向

發(fā)行人形成融資意向并步驟資意向

1并與券商進(jìn)行初步接

1與券商進(jìn)行初步接洽形一階段

洽，形成合作框架

成合作框架券商就本次發(fā)行融資2方式及具體發(fā)行方案出具可行性報(bào)告

券商就本次發(fā)行融資方2式及具體發(fā)行方案出具可行性報(bào)告發(fā)行人最終確定發(fā)行

發(fā)行人最終確定發(fā)行方3

3方案

案聘請主承銷商律、聘請主承銷商、律師步驟

發(fā)行準(zhǔn)

會(huì)計(jì)師、評級(jí)機(jī)構(gòu)等1

1計(jì)師級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)二

備階段

中介機(jī)構(gòu)，簽訂承銷構(gòu)，簽訂承銷協(xié)議協(xié)議2

發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)共同制作企業(yè)債發(fā)行申

2

中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，并與發(fā)行人共同制作申

報(bào)材料，并上報(bào)省發(fā)改委

報(bào)材料發(fā)行人召開董事會(huì)審議3公司債券融資方案公告董事會(huì)決議省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國家發(fā)

省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國家發(fā)改3

4改委

委（有誤，盧勇注）國家發(fā)

主承銷商向證監(jiān)會(huì)預(yù)報(bào)步驟

國家發(fā)改委對發(fā)行申改委審

1

1文件申請材料監(jiān)會(huì)發(fā)三

報(bào)材料進(jìn)行審核核階段

行部出具反饋意見發(fā)行人召開臨時(shí)股東大國家發(fā)改委會(huì)簽人民2

2會(huì)審議公司發(fā)行相關(guān)議銀行和證監(jiān)會(huì)案公告股大會(huì)決議國家發(fā)改委向申請企3業(yè)下達(dá)發(fā)行申請批準(zhǔn)文件

主承銷商向證監(jiān)會(huì)補(bǔ)充3股東大會(huì)決議反饋意見進(jìn)行答復(fù)

證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)4審核發(fā)行材料出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定在指定報(bào)刊上刊登募步驟

發(fā)行上

在指定報(bào)刊上刊登募集1集說明書，企業(yè)債正

1四

市階段

說明書及其摘要式發(fā)行路演確定公司債最終票2面利率主承銷商組織承銷團(tuán)正式發(fā)行行人獲得募2進(jìn)行銷售，發(fā)行人獲

3集資金得募集資金制作上市公告書在指3債券上市交易4定報(bào)刊刊登券上市交易企業(yè)債業(yè)務(wù)流程確定融資意向階段

發(fā)行準(zhǔn)備階段國家發(fā)改委審核階段發(fā)行上市階段公司債業(yè)務(wù)流程確定融資意向階段發(fā)行準(zhǔn)備階段

證監(jiān)會(huì)審核階段發(fā)行上市階段

附年部分企債發(fā)行利率一覽表序

企業(yè)

債券

期

票面發(fā)行單位

債券名稱

額度號(hào)

評級(jí)

評級(jí)

限

利率1

北京住總集團(tuán)有限責(zé)任公

北京市10京住總債

AA-AAA8億7年%司

限公司10島國信

10

青島國青島國信實(shí)業(yè)有限公司

AAAA+12億

%債

年

限責(zé)任江蘇句容福地生態(tài)科技有10句容福地

AA-AA10億