第11章財(cái)務(wù)分析

第11章 財(cái)務(wù)分析本章學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力熟悉現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析熟悉杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾評分法等財(cái)務(wù)綜合分析方法熟悉財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和基本的財(cái)務(wù)分析方法11.1財(cái)務(wù)報(bào)告概述財(cái)務(wù)報(bào)告是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果的書面文件，包括主要會計(jì)報(bào)表、附表、報(bào)表注釋與財(cái)務(wù)情況說明書。主要會計(jì)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。11.1.1財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者企業(yè)的投資者，即股東或業(yè)主企業(yè)的債權(quán)人政府有關(guān)管理部門企業(yè)管理當(dāng)局潛在投資者和債權(quán)人11.1.2財(cái)務(wù)信息的規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)告是財(cái)務(wù)信息的載體，會計(jì)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的主要內(nèi)容。在我國，已基本形成以《會計(jì)法》為最高層次，基本會計(jì)準(zhǔn)則和具體會計(jì)準(zhǔn)則為核心，企業(yè)會計(jì)制度直接指導(dǎo)財(cái)務(wù)信息加工的多層次會計(jì)規(guī)范體系。財(cái)務(wù)信息處理在遵循會計(jì)主體、持續(xù)經(jīng)營、會計(jì)分期和貨幣計(jì)量的前提下，必須堅(jiān)持以下三個(gè)方面的原則。1．衡量財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的原則對財(cái)務(wù)信息質(zhì)量方面進(jìn)行規(guī)范，其目的是促進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告提供的財(cái)務(wù)信息能夠滿足使用者的要求。對財(cái)務(wù)信息質(zhì)量方面的要求，主要有以下幾個(gè)方面：真實(shí)性相關(guān)性可比性明晰性一致性及時(shí)性2．確認(rèn)和計(jì)量的原則權(quán)責(zé)發(fā)生制，指在收入和費(fèi)用實(shí)際發(fā)生時(shí)進(jìn)行確認(rèn)，不必等到實(shí)際收到現(xiàn)金或者支付現(xiàn)金時(shí)才確認(rèn)。

配比原則，指將收入與對應(yīng)的費(fèi)用、成本進(jìn)行對比，以正確計(jì)算損益。

歷史成本，指將取得資產(chǎn)時(shí)實(shí)際發(fā)生的成本作為資產(chǎn)的入賬價(jià)值，在資產(chǎn)處置前保持其入賬價(jià)值不變。劃分收益性支出與資本性支出，指與當(dāng)期收益相關(guān)的支出作為費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期的損益（收益性支出），與當(dāng)期以及以后多個(gè)期間的收益相關(guān)的支出計(jì)入資產(chǎn)的價(jià)值（資本性支出）。

3．起修正作用的原則財(cái)務(wù)信息的規(guī)范，除了應(yīng)遵循前述兩類原則外，還有一類是對前述原則加以補(bǔ)充、修正的原則，主要有謹(jǐn)慎原則、重要性原則和實(shí)質(zhì)重于形式原則。謹(jǐn)慎原則指在存在不確定因素的情況下作出判斷時(shí)。保持必要的謹(jǐn)慎，以不高估資產(chǎn)或收益，也不低估負(fù)債或費(fèi)用。對于可能發(fā)生的損失或費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)加以合理估計(jì)。企業(yè)經(jīng)營存在風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施謹(jǐn)慎原則，對存在的風(fēng)險(xiǎn)加以合理估計(jì)，就能在風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際發(fā)生之前化解風(fēng)險(xiǎn)，并防范風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)作出正確的經(jīng)營決策，有利于保護(hù)投資者和債權(quán)人的利益，有利于提高企業(yè)在市場上的競爭力。謹(jǐn)慎原則是對歷史成本原則的修正。RETURN重要性原則指在選擇會計(jì)方法和程序時(shí)，要考慮經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)本身的性質(zhì)和規(guī)模，根據(jù)特定的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)對經(jīng)濟(jì)決策影響的大小，來選擇合適的會計(jì)方法和程序。重要性原則是對相關(guān)性原則的修正，在評價(jià)某些項(xiàng)目的重要性時(shí)應(yīng)從兩個(gè)方面考慮：從性質(zhì)上來說，當(dāng)某一事項(xiàng)有可能對決策產(chǎn)生一定影響時(shí)，就屬于重要項(xiàng)目；從數(shù)量方面來說，當(dāng)某一項(xiàng)目的數(shù)量達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，就可能對決策產(chǎn)生影響。RETURN實(shí)質(zhì)重于形式在此，形式是指法律形式，實(shí)質(zhì)是指經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。有時(shí)，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的外在法律形式并不能真實(shí)反映其實(shí)質(zhì)內(nèi)容。為了真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，就不能僅僅根據(jù)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的外在表現(xiàn)形式來進(jìn)行核算，而要反映其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。RETURN11.2財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容與方法財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容包括資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析財(cái)務(wù)分析的基本方法主要有比較分析法、比率分析法和因素分析法11.2.1資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會計(jì)報(bào)表，它表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。1.資產(chǎn)負(fù)債表要素

資產(chǎn)。資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。資產(chǎn)按其流動(dòng)性可以分為流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)或非流動(dòng)資產(chǎn)。負(fù)債。負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。負(fù)債也是按其流動(dòng)性分為流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債。所有者權(quán)益。所有者權(quán)益是投資人對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)（即企業(yè)全部資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額），包括投入資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。資產(chǎn)=負(fù)債＋所有者權(quán)益

2.資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)與作用我國的資產(chǎn)負(fù)債表按賬戶式反映，即資產(chǎn)負(fù)債表分為左方和右方，左方列示資產(chǎn)各項(xiàng)目，右方列示負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目，資產(chǎn)各項(xiàng)目的合計(jì)等于負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目的合計(jì)。通過賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表，反映資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系，并達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債表左方和右方平衡。同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表還提供年初數(shù)和期末數(shù)的比較資料?！百Y產(chǎn)負(fù)債表”具有以下三方面的作用：可用于評價(jià)企業(yè)的流動(dòng)性?？捎糜谠u價(jià)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。可用于評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性。11.2.2利潤表利潤表是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計(jì)報(bào)表，它把一定期間的營業(yè)收入與其同一會計(jì)期間相關(guān)的營業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以計(jì)算出企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤（或凈虧損）。1．利潤表要素收入。是企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日?；顒?dòng)中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。費(fèi)用。是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的各種耗費(fèi)，包括直接計(jì)入產(chǎn)品成本的“直接費(fèi)用”、通過分配計(jì)入產(chǎn)品成本的“間接費(fèi)用”和直接計(jì)入當(dāng)期損益的“期間費(fèi)用”。利潤。是企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果，包括主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤和營業(yè)外收支凈額等利潤=收入－費(fèi)用會計(jì)學(xué)與理財(cái)學(xué)對利潤的提法的聯(lián)系與區(qū)別：會計(jì)學(xué)的利潤概念：

主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入－主營業(yè)務(wù)成本－主營業(yè)務(wù)稅金及附加營業(yè)利潤營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤＋其他業(yè)務(wù)利潤－營業(yè)費(fèi)用－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用利潤總額=營業(yè)利潤＋投資凈收益＋補(bǔ)貼收入＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出凈利潤=利潤總額－所得稅理財(cái)學(xué)的利潤概念：

息稅前利潤=利潤總額＋企業(yè)支付的利息=凈利潤＋所得稅＋企業(yè)支付的利息稅前利潤=會計(jì)利潤總額稅后利潤=會計(jì)凈利潤。2．利潤表的結(jié)構(gòu)與作用

目前，我國利潤表的結(jié)構(gòu)采用多步式，如表11—2所示。

表11—2

利潤表編制單位：××企業(yè)20×5年度單位：元項(xiàng)目行次上年數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入111000001250000減：主營業(yè)務(wù)成本4650000750000主營業(yè)務(wù)稅金及附加5180002000二、主營業(yè)務(wù)利潤（虧損以“－”號填列）6432000498000加：其他業(yè)務(wù)利潤（虧損以“－”號填列）700減：營業(yè)費(fèi)用91600020000管理費(fèi)用10118000158000財(cái)務(wù)費(fèi)用113000041500三、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列）12268000278500加：投資收益（虧損以“－”號填列）133000031500補(bǔ)貼收入1400營業(yè)外收入154000050000減：營業(yè)外支出164800019700四、利潤總額（虧損總額以“－”號填列）17290000340300減：所得稅1895000102399五、凈利潤（凈虧損以“－”號填列）19195000237901“利潤表”具有以下四個(gè)方面的作用：有助于評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營成果與獲利能力；有助于企業(yè)管理人員作出經(jīng)營決策；有助于評價(jià)企業(yè)管理人員的工作績效；有助于評價(jià)、預(yù)測企業(yè)的償債能力。11.2.3現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表，反映企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。1.現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)現(xiàn)金流量表是一種資金流量表，不同的資金流量表的編制基礎(chǔ)依賴于不同的資金概念。資金概念一般有以下四種：（1）資金是現(xiàn)金（2）資金是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物（或約當(dāng)現(xiàn)金）

（3）資金是營運(yùn)資金

（4）資金是全部資金現(xiàn)金流量表有以下幾方面的局限性：（1）會計(jì)數(shù)據(jù)中的人為估計(jì)因素。（2）商業(yè)蕭條和商業(yè)信用危機(jī)。（3）通貨膨脹對傳統(tǒng)會計(jì)的挑戰(zhàn)。（4）營運(yùn)資金不能有效地提供有關(guān)企業(yè)流動(dòng)性和財(cái)務(wù)彈性等有用信息。2.現(xiàn)金流量表要素編制現(xiàn)金流量表的目的，是為財(cái)務(wù)報(bào)告使用者提供企業(yè)一定會計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金流入和流出的信息。現(xiàn)金流量表要素包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流量凈額，他們之間的關(guān)系是：現(xiàn)金流量凈額=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量。通常情況下，將企業(yè)在一定期間內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量按照經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)分為三類：（1）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動(dòng)是指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)。由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量反映了企業(yè)在利潤形成過程中的全部經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所引起的現(xiàn)金流動(dòng)，包括經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量和流出量，它們之間的關(guān)系是：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量－經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出量。經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量是整個(gè)現(xiàn)金流量分析的重點(diǎn)現(xiàn)金流量表披露的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流入量的信息便能客觀地衡量企業(yè)在這方面的能力。經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入量從本質(zhì)上代表了企業(yè)自我創(chuàng)造現(xiàn)金的能力（2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入包括收回投資所收到的現(xiàn)金、分得的現(xiàn)金股利或利潤、處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額等；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出包括購建固定資產(chǎn)、取得無形資產(chǎn)、進(jìn)行權(quán)益性投資和三個(gè)月以上的債權(quán)性投資等所支付的現(xiàn)金；它們之間的關(guān)系是：投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量－投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量。（3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)，包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤等?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流入包括發(fā)行股票或債券籌措資金而收入的現(xiàn)金、向金融機(jī)構(gòu)借入的現(xiàn)金等；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出包括支付的現(xiàn)金股利、以現(xiàn)金償付的金融機(jī)構(gòu)借款或債券本金、在籌資活動(dòng)中以現(xiàn)金支付的費(fèi)用、依法收購本企業(yè)的股票而支付的現(xiàn)金等；它們之間的關(guān)系是：籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量－籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量。3.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)與作用現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的。在現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。另外，還要編制現(xiàn)金流量表的補(bǔ)充資料，以反映利潤表的凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額之間的差異、不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動(dòng)等重要信息?，F(xiàn)金流量表的主要作用可以概括如下：（1）正確評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營成果，為企業(yè)的經(jīng)營決策提供正確的信息。（2）幫助企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者分析企業(yè)的償債能力、支付股利的能力。（3）幫助企業(yè)潛在的投資者分析企業(yè)產(chǎn)生未來現(xiàn)金流量的能力，作出正確的投資決策。（4）幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者了解企業(yè)與現(xiàn)金收付無關(guān)，但是卻對企業(yè)有重要影響的投資及籌資活動(dòng)。11.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表附注財(cái)務(wù)報(bào)表附注是對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張表的補(bǔ)充，主要對報(bào)表不能包括的內(nèi)容，或者披露不詳盡的內(nèi)容作進(jìn)一步的解釋說明，以有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者理解和使用財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)報(bào)表附注一般包括：（1）基本會計(jì)假設(shè)（2）會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的說明（3）重要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)變更的說明（4）或有事項(xiàng)的說明（5）資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說明

（6）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明（7）重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明（8）企業(yè)合并、分立的說明（9）會計(jì)報(bào)表重要項(xiàng)目的說明（10）有助于理解和分析財(cái)務(wù)報(bào)表需要說明的其他事項(xiàng)11.2.5財(cái)務(wù)分析的基本方法財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助財(cái)務(wù)報(bào)告使用者及其他利益相關(guān)者改善決策。財(cái)務(wù)分析的最基本功能是，將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，以減少決策的不確定性。因此，正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的前提。財(cái)務(wù)分析方法1．比較分析法比較分析法，是對兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾。比較是分析的最基本方法，沒有比較，分析就無法開始。比較分析的具體方法一般有：按比較對象（和誰比）分類

按比較內(nèi)容（比什么）分類

2．比率分析法比率分析法是指某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對比，計(jì)算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法。比率指標(biāo)主要有三類：構(gòu)成比率

效率比率

相關(guān)比率

3．因素分析法因素分析法又稱因素替換法、連環(huán)替代法，是用來確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發(fā)點(diǎn)在于，當(dāng)有若干因素對分析對象發(fā)生影響作用時(shí)，假定其他各個(gè)因素都無變化，順序確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。該方法從數(shù)量上測定各因素的影響程度，可以幫助人們抓住主要矛盾，或更有說服力地評價(jià)經(jīng)營狀況。11.3財(cái)務(wù)指標(biāo)分析11.3.1償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。1.短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三項(xiàng)。（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。例11—1

根據(jù)表11—1的資料，該企業(yè)20×5年的流動(dòng)比率為：

年初流動(dòng)比率：4751400÷2651400=1.792年末流動(dòng)比率：4144645÷1577959.85=2.627該企業(yè)20×5年年初流動(dòng)比率低于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，年末流動(dòng)比率超過一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該企業(yè)的短期償債能力由較弱變?yōu)檩^強(qiáng)。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。例11—2

根據(jù)表11—1的資料，該企業(yè)20×5年的速動(dòng)比率為：年初速動(dòng)比率：（4751400－2580000－100000）÷2651400=0.781年末速動(dòng)比率：（4144645－2574700）÷1577959.85=0.995分析表明，該企業(yè)20×5年末的速動(dòng)比率比年初有所提高，接近一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，短期償債能力在不斷改善而且變得比較理想，同流動(dòng)比率反映的情況基本一致。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。由于應(yīng)收賬款存在著發(fā)生壞賬損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時(shí)收回，因此，速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計(jì)算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。例11—3

根據(jù)表11—1的資料，該企業(yè)20×5年的現(xiàn)金比率為：年初現(xiàn)金比率：（1406300＋15000）÷2651400=0.536年末現(xiàn)金比率：820745÷1577959.85=0.51

分析表明，該企業(yè)20×5年末的速動(dòng)比率比年初有所提高，接近一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，短期償債能力在不斷改善而且變得比較理想，同流動(dòng)比率反映的情況基本一致。2.長期償債能力分析長期償債能力，指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有五項(xiàng)：（1）資產(chǎn)負(fù)債率

又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。例11—4

根據(jù)表11—1的資料，該企業(yè)20×5年的資產(chǎn)負(fù)債率為：年初資產(chǎn)負(fù)債率：3251400÷8401400=0.387年末資產(chǎn)負(fù)債率：2737959.85÷8093645=0.338該企業(yè)年初、年末的資產(chǎn)負(fù)債率均不高，說明企業(yè)長期償債能力較強(qiáng)，這樣有助于增強(qiáng)債權(quán)人對企業(yè)出借資金的信心。有形資產(chǎn)負(fù)債率需要注意的是，并非企業(yè)所有的資產(chǎn)都可以作為償債的物質(zhì)保證，不僅在清算狀態(tài)下，待攤費(fèi)用、長期待攤費(fèi)用等難以作為償債的保證，即便在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間，上述資產(chǎn)的攤銷價(jià)值也需要依靠存貨等資產(chǎn)的價(jià)值才能得以補(bǔ)償和收回，其本身并無直接的變現(xiàn)能力，相反還要對其它資產(chǎn)的變現(xiàn)能力產(chǎn)生反向影響。至于無形資產(chǎn)當(dāng)中的商譽(yù)、商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)等能否用于償債，也存在極大的不確定性。故又提出有形資產(chǎn)負(fù)債率這一比較穩(wěn)健的指標(biāo)對企業(yè)的長期償債能力進(jìn)行評價(jià)。有形資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與有形資產(chǎn)的比例。有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額－（無形資產(chǎn)＋長期待攤費(fèi)用＋待攤費(fèi)用）例11—5

根據(jù)表11—1的資料，該企業(yè)20×5年的有形資產(chǎn)負(fù)債率為：年初有形資產(chǎn)負(fù)債率：3251400÷（8401400－600000－200000－100000）=0.433年末有形資產(chǎn)負(fù)債率：2737959.85÷（8093645－540000－200000－0）=0.372較之資產(chǎn)負(fù)債率，有形資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)將企業(yè)償付安全性的分析建立在更加切實(shí)可靠的物質(zhì)保障基礎(chǔ)之上。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。例11—6

根據(jù)表11—1的資料，該企業(yè)20×5年的產(chǎn)權(quán)比率為：年初產(chǎn)權(quán)比率：3251400÷5150000=0.631年末產(chǎn)權(quán)比率：2737959.85÷5355685.15=0.511該企業(yè)20×5年年初、年末的產(chǎn)權(quán)比率都不太高，同資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果可相互印證，表明企業(yè)的長期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度較高。有形凈值負(fù)債率與設(shè)置有形資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的原因相同，還需要對產(chǎn)權(quán)比率的公式進(jìn)行必要的調(diào)整，即對有形凈值負(fù)債率進(jìn)行計(jì)算、分析。有形凈值負(fù)債率是負(fù)債總額與有形凈值總額的比例。有形凈值總額=凈資產(chǎn)（或所有者權(quán)益）－無形資產(chǎn)例11—7

根據(jù)表11—1的資料，該企業(yè)20×5年的有形凈值負(fù)債率為：年初有形凈值負(fù)債率：3251400÷（5150000－600000）=0.715年末有形凈值負(fù)債率：2737959.85÷（5355685.15－540000）=0.569（3）利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。例11—8

根據(jù)表11—2資料，假定表中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用，該企業(yè)利息保障倍數(shù)為：

20×5年利息保障倍數(shù)：（278500＋41500）÷41500=7.711（倍）從以上計(jì)算來看，20×5年的利息保障倍數(shù)較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。進(jìn)一步的分析還需結(jié)合企業(yè)以往的情況和行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷。11.3.2營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財(cái)務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。營運(yùn)能力的分析包括人力資源營運(yùn)能力的分析和生產(chǎn)資料營運(yùn)能力的分析。1.人力資源營運(yùn)能力的分析人力資源營運(yùn)能力通常采用勞動(dòng)效率指標(biāo)加以衡量。勞動(dòng)效率是指企業(yè)產(chǎn)品銷售收入凈額或凈產(chǎn)值與平均職工人數(shù)的比率。

商品產(chǎn)品銷售收入凈額=銷售收入－銷售折扣與折讓2.生產(chǎn)資料營運(yùn)能力分析生產(chǎn)資料表現(xiàn)為企業(yè)對各項(xiàng)資產(chǎn)的占用，其營運(yùn)能力實(shí)際上就是企業(yè)的總資產(chǎn)及其各個(gè)組成要素的營運(yùn)能力。資產(chǎn)營運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度。一般說來，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越高，則資產(chǎn)營運(yùn)能力越強(qiáng)；反之，營運(yùn)能力就越差。資產(chǎn)的營運(yùn)能力是用周轉(zhuǎn)次數(shù)（或周轉(zhuǎn)天數(shù)）指標(biāo)來表示的。資產(chǎn)營運(yùn)能力分析主要包括以下幾個(gè)方面：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

這是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值。（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。例11—10

根據(jù)表11—1和表11—2的資料以及往年的有關(guān)資料，20×4年和20×5年存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表11—5所示。表11—5存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：元項(xiàng)目20×3年20×4年20×5年銷貨成本存貨年末余額存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1516800650000258000020484000.281286750000257470025773500.291241表11—5的計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)20×5年存貨周轉(zhuǎn)率比20×4年稍有改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由0.28次提高為0.29次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由1286天縮短為1241天，近兩年存貨的周轉(zhuǎn)期都超過了三年。這反映出該企業(yè)20×4年和20×5年存貨管理效率極低，可能存在嚴(yán)重的呆滯、積壓，應(yīng)提請企業(yè)管理當(dāng)局予以關(guān)注。結(jié)論（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額（銷售收入）之間的比率。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)所占用的時(shí)間越短。例11—11

根據(jù)表11—1和表11—2的資料以及往年的有關(guān)資料，20×4年和20×5年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表11—6所示。表11—6流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：元項(xiàng)目20×3年20×4年20×5年銷售收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)年末余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)41162001100000475140044338000.251440125000041446454448022.50.281286結(jié)論

表11—6的計(jì)算結(jié)果表明，該企業(yè)20×5年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比20×4年縮短了154天，流動(dòng)資金占用節(jié)約，節(jié)約占用的數(shù)額可計(jì)算如下：（1286－1440）×1250000÷360=534722.22（元）（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。例11—12

根據(jù)表11—1和表11—2的資料以及往年的有關(guān)資料，20×4年和20×5年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表11—7所示。表11—7固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：元項(xiàng)目20×3年20×4年20×5年銷售收入凈額固定資產(chǎn)年末余額固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)12000001100000110000011500000.971250000223100016655000.75結(jié)論以上計(jì)算結(jié)果表明，企業(yè)20×5年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比20×4年有所減慢，其主要原因是固定資產(chǎn)凈值的增加幅度高于銷售收入凈額增長幅度所引起的。這表明企業(yè)的營運(yùn)能力有所降低。（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。這一比率用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率低，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的盈利能力。這樣企業(yè)就應(yīng)該采取各項(xiàng)措施來提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，如增加銷售收入或處理多余的資產(chǎn)。例11—13

根據(jù)表11—1和表11—2的資料以及往年的有關(guān)資料，20×4年和20×5年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表11—8所示。

表11—8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：元項(xiàng)目20×3年20×4年20×5年銷售收入凈額總資產(chǎn)年末余額總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)81000001100000840140082507000.14125000080936458247522.500.15結(jié)論以上計(jì)算表明，企業(yè)20×5年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比20×4年略有加快。這是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖略有減慢，但流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有一定幅度的增加，因而總資產(chǎn)的利用效果難以大幅度提高。11.3.3盈利能力分析1.企業(yè)盈利能力的一般分析企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)的六大要素有機(jī)統(tǒng)一于企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)過程，并通過籌資、投資活動(dòng)取得收入，補(bǔ)償成本費(fèi)用，從而實(shí)現(xiàn)利潤目標(biāo)。由此，可以按照財(cái)務(wù)會計(jì)的基本要素設(shè)置銷售利潤率、成本利潤率、資產(chǎn)利潤率、自有資金利潤率和資本保值增值率等指標(biāo)，借以評價(jià)企業(yè)各要素的盈利能力及資本保值增值情況。（1）銷售利潤率。銷售利潤率是企業(yè)利潤與銷售收入的比率。從利潤表看，企業(yè)的利潤可以分為五個(gè)層次：商品銷售毛利、主營業(yè)務(wù)利潤（商品經(jīng)營利潤）、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。其中利潤總額和凈利潤包含著非銷售利潤因素，所以能夠更直接反映銷售獲利能力的指標(biāo)是毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率（經(jīng)營利潤率）和營業(yè)利潤率。由于商品產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)活動(dòng)，因此，主營業(yè)務(wù)利潤水平的高低對企業(yè)總體盈利能力有著舉足輕重的影響。例11—14

根據(jù)表11—2的資料以及往年的有關(guān)資料，20×4年和20×5年銷售利潤率的計(jì)算如表11—9所示。表11—9銷售利潤率計(jì)算表單位：元項(xiàng)目20×4年20×5年商品銷售毛利主營業(yè)務(wù)利潤營業(yè)利潤利潤總額凈利潤主營業(yè)務(wù)收入毛利率（%）經(jīng)營利潤率（%）營業(yè)利潤率（%）銷售利潤率（%）銷售凈利率（%）450000432000268000290000195000110000040.9139.2724.3626.3617.7350000049800027850034030023790112500004039.8422.2827.2219.03結(jié)論從以上分析可以看出：該企業(yè)的銷售利潤率呈上升趨勢，進(jìn)一步分析可以看到，這種上升趨勢主要是由于企業(yè)20×5年的價(jià)內(nèi)流轉(zhuǎn)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)減輕使經(jīng)營利潤率呈上升趨勢所至。其他因素的變動(dòng)趨勢也影響了銷售利潤率的增長。（2）成本利潤率成本利潤率是指利潤與成本的比率。同利潤一樣，成本也可以分為幾個(gè)層次：銷售成本（主營業(yè)務(wù)成本）、經(jīng)營成本（銷售成本＋營業(yè)費(fèi)用＋銷售稅金及附加）、營業(yè)成本（經(jīng)營成本＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋其他業(yè)務(wù)成本）、稅前成本（營業(yè)成本＋營業(yè)外支出）和稅后成本（稅前成本＋所得稅）。因此在評價(jià)成本開支效果時(shí)，必須注意成本與利潤間層次上的對應(yīng)關(guān)系例11—15

根據(jù)表11—2的資料以及往年的有關(guān)資料，20×4年和20×5年成本利潤率的計(jì)算如表11—10所示。表11—10成本利潤率計(jì)算表單位：元項(xiàng)目20×4年20×5年①商品銷售毛利②主營業(yè)務(wù)利潤（經(jīng)營利潤）③營業(yè)利潤④利潤總額⑤凈利潤⑥銷售成本（主營業(yè)務(wù)成本）⑦商品經(jīng)營成本⑧營業(yè)成本⑨稅前成本⑩稅后成本銷售成本毛利率=①/⑥（%）經(jīng)營成本利潤率=②/⑦（%）營業(yè)成本利潤率=③/⑧（%）稅前成本利潤率=④/⑨（%）稅后成本凈利率=⑤/⑩（%）45000043200026800029000019500065000068400083200088000097500069.2363.1632.2132.9520.00500000498000278500340300237901750000772000971500991200109359966.6764.5128.6734.3321.75結(jié)論從以上計(jì)算結(jié)果可以看到，該企業(yè)的銷售成本毛利率、營業(yè)成本利潤率兩項(xiàng)成本利潤率指標(biāo)20×5年比20×4年均有所下降，其他的成本利潤率指標(biāo)均呈上升趨勢。（3）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。例11—16

根據(jù)表11—2和表11—8的資料以及往年的有關(guān)資料，20×4年和20×5年的總資產(chǎn)報(bào)酬率為：20×4年總資產(chǎn)報(bào)酬率為：（290000＋30000）÷8250700=0.0388

20×5年總資產(chǎn)報(bào)酬率為：（340300＋41500）÷8247522.50=0.0463計(jì)算結(jié)果表明，企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效率20×5年比20×4年有所提高，但總資產(chǎn)報(bào)酬率仍然不高，需要對資產(chǎn)的使用、增產(chǎn)節(jié)約工作等情況作分析考察，以便進(jìn)一步改進(jìn)管理，提高效益。（4）自有資金利潤率

自有資金利潤率是凈利潤與自有資金的比值，它是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo)。企業(yè)從事財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的最終目的是實(shí)現(xiàn)所有者財(cái)富最大化，從靜態(tài)角度來講，首先就是最大限度地提高自有資金利潤率。因此，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，而且也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。例11—17

根據(jù)表11—1和表11—2的資料以及往年的有關(guān)資料，20×4年和20×5年自有資金利潤率的計(jì)算如表11—11所示。表11—11自有資金利潤率計(jì)算表單位：元項(xiàng)目20×3年20×4年20×5年凈利潤所有者權(quán)益年末余額所有者權(quán)益平均余額自有資金利潤率（%）5100000195000515000051250003.8%2379015355685.155252842.754.53%結(jié)論該企業(yè)20×5年自有資金利潤率比20×4年增加了近1個(gè)百分點(diǎn)，這是由于該企業(yè)所有者權(quán)益的增長慢于凈利潤的增長所引起的。根據(jù)表11—11資料，該企業(yè)所有者權(quán)益增長率為：

（5355685.15－5150000）÷5150000=3.99%而凈利潤的增長率為：

（237901－195000）÷195000=22%（5）資本保值增值率資本保值增值率是指所有者權(quán)益的期末總額與期初總額的比值。一般來說，如果資本保值增值率大于1，說明所有者權(quán)益增加，否則，如果小于1，則意味著所有者權(quán)益遭受損失。應(yīng)當(dāng)注意的是這一指標(biāo)的高低除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。例11—18

根據(jù)表11—11，20×4年和20×5年的資本保值增值率為：20×4年資本保值增值率為：

5150000÷5100000=1.009820×5年資本保值增值率為：

5355685.15÷5150000=1.03992.社會貢獻(xiàn)能力分析在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會，企業(yè)對社會貢獻(xiàn)的主要評價(jià)指標(biāo)有兩個(gè)：（1）社會貢獻(xiàn)率。這是企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額與平均資產(chǎn)總額的比值。它反映了企業(yè)占用社會經(jīng)濟(jì)資源所產(chǎn)生的社會經(jīng)濟(jì)效益大小，是社會進(jìn)行資源有效配置的基本依據(jù)。（2）社會積累率。這是企業(yè)上交的各項(xiàng)財(cái)政收入與企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額的比值。11.3.4現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析，是在現(xiàn)金流量表出現(xiàn)以后發(fā)展起來的，其方法體系并不完善，一致性也不充分?，F(xiàn)金流量分析不僅依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表?，F(xiàn)金流量除了進(jìn)行流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析外，還要進(jìn)行以下幾個(gè)方面的分析。1.流動(dòng)性分析所謂流動(dòng)性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率雖然也能反映流動(dòng)性但有很大局限性。這主要是因?yàn)椋鹤鳛榱鲃?dòng)資產(chǎn)主要成分的存貨并不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金；應(yīng)收債權(quán)可能發(fā)生壞賬；流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用也不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。（1）現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比是經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與本期到期的債務(wù)的比率。本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還。例11—19

根據(jù)表11—3可知，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（凈流入）為381145元；根據(jù)表11—1可知，本期到期債務(wù)為100000元。20×5年的現(xiàn)金到期債務(wù)比為：現(xiàn)金到期債務(wù)比=381145÷100000=3.8若同行業(yè)平均現(xiàn)金到期債務(wù)比為2.6，說明該企業(yè)償還到期債務(wù)的能力是較好的。（2）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與流動(dòng)負(fù)債的比率。例11—20根據(jù)表11—1和表11—3的資料，20×5年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為：381145÷1577959.85=0.24若同行業(yè)平均現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為0.38，說明該企業(yè)償還流動(dòng)債務(wù)的能力相對較差。（3）現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與債務(wù)總額的比率。例11—21根據(jù)表11—1和表11—3的資料，20×5年的現(xiàn)金債務(wù)總額比為：381145÷2737959.85=14%這個(gè)比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。該企業(yè)最大的付息能力是14%，即利息高達(dá)14%時(shí)企業(yè)仍能按時(shí)付息。2.獲取現(xiàn)金能力分析獲取現(xiàn)金的能力，是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。（1）銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與銷售額的比率。例11—22根據(jù)表11—2和表11—3的資料，20×5年的銷售現(xiàn)金比率為：381145÷1250000=30.49%該比率反映每百元銷售得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。（2）每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量是經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與普通股股數(shù)的比率。例11—23根據(jù)表11—1和表11—3的資料，假設(shè)每股面值為10元，則普通股股數(shù)為500000股（5000000÷10）。20×5年的每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為：

381145÷500000=0.76（元/股）

該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅。（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比值，說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。例11—24根據(jù)表11—1和表11—3的資料，該企業(yè)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為：381145÷8093645×100%=4.71%若同行業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為5.28%，說明該企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。3.財(cái)務(wù)彈性分析所謂財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。現(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強(qiáng)。因此，財(cái)務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。（1）現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金滿足投資比率是近5年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入與近5年資本性支出和存貨增加及現(xiàn)金股利之和的比率。該比率越大，說明資金自給率越高。達(dá)到1時(shí)，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)需靠外部融資來補(bǔ)充。（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)是每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入與每股現(xiàn)金股利的比率。例11—25假設(shè)企業(yè)每股現(xiàn)金股利為0.68元，則現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為：0.76÷0.68=1.12該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。若同行業(yè)平均現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為2.86，相比之下，該企業(yè)的股利保障倍數(shù)不高，如果遇有不景氣，可能沒有現(xiàn)金維持當(dāng)前的股利水平，或者要靠借債才能維持。4.收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量是指報(bào)告收益與企業(yè)業(yè)績之間的相關(guān)性。如果收益能如實(shí)反映企業(yè)的業(yè)績，則認(rèn)為收益的質(zhì)量好；如果收益不能很好地反映企業(yè)業(yè)績，則認(rèn)為收益的質(zhì)量不好。決定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個(gè)方面：會計(jì)政策的選擇會計(jì)政策的運(yùn)用收益與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系從現(xiàn)金流量表的角度評價(jià)收益質(zhì)量收益質(zhì)量分析涉及資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表的分析，是個(gè)非常復(fù)雜的問題。在此，僅從現(xiàn)金流量表的角度評價(jià)收益質(zhì)量。主要包括以下兩個(gè)方面：（1）凈收益營運(yùn)指數(shù)。是指經(jīng)營凈收益與全部凈收益的比值。例11—26

表11—12

收益質(zhì)量分析

凈利潤237901加：計(jì)提的資產(chǎn)損失準(zhǔn)備900

固定資產(chǎn)折舊100000沒有支付現(xiàn)金的費(fèi)用，共260900

無形資產(chǎn)攤銷60000元。少提取這類費(fèi)用，增加收益

長期待攤費(fèi)用攤銷0卻不增加現(xiàn)金流入，會使收益質(zhì)待攤費(fèi)用減少（減增加）100000量下降。

預(yù)提費(fèi)用增加（減減少）0

處置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)損失（減收益）－50000

固定資產(chǎn)報(bào)廢損失19700非經(jīng)營凈收益40300元，不代表

財(cái)務(wù)費(fèi)用21500正常的收益能力

投資損失（減收益）－31500

遞延稅款貸項(xiàng)（減借項(xiàng)）0

存貨的減少（減增加）5300經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目增加100000元，

經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減增加）－100000收益增加而現(xiàn)金流入沒有增加，

經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減減少）17344收益質(zhì)量在下降，應(yīng)查明其原因。

其他0

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額381145表11—12

收益質(zhì)量分析

結(jié)論經(jīng)營活動(dòng)凈收益=凈收益－非經(jīng)營收益為237901－40300=197601（元）凈收益營運(yùn)指數(shù)為197601÷237901=0.83通過凈收益營運(yùn)指數(shù)的歷史比較和行業(yè)比較，可以評價(jià)一個(gè)企業(yè)的收益質(zhì)量。（2）現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營所得現(xiàn)金的比率。經(jīng)營所得現(xiàn)金是經(jīng)營活動(dòng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。例11—27

根據(jù)表11—12，經(jīng)營所得現(xiàn)金為458501元（197601＋260900）?，F(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)為：381145÷458501=0.83。分析：小于1的營運(yùn)指數(shù)，說明收益質(zhì)量不夠好。該企業(yè)每1元的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金收益，只收回0.83元，另外的0.17元到哪里去了？它們被投入營運(yùn)資金了，應(yīng)收款增加、應(yīng)付款減少、存貨增加等使實(shí)際得到的經(jīng)營現(xiàn)金減少。這種情況不是一個(gè)好兆頭。11．4財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)分析的最終目的在于全方位地了解企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)臓顩r，并藉以對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出系統(tǒng)的、合理的評價(jià)。單獨(dú)分析任何一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，都難以全面評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。所謂財(cái)務(wù)綜合分析就是將營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對企業(yè)的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷。應(yīng)用比較廣泛的財(cái)務(wù)綜合分析方法有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評分法。11.4.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系是由美國杜邦企業(yè)的經(jīng)理創(chuàng)造的，故稱之為杜邦系統(tǒng)（TheDuPontSystem）。它是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評價(jià)的方法。杜邦系統(tǒng)圖自有資金利潤率4.53%

總資產(chǎn)凈利率2.88%×

權(quán)益乘數(shù)1.51銷售凈利率19.03%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.151÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率0.338）凈利潤÷銷售凈額

銷售凈額÷資產(chǎn)平均總額

負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額23790112500001250000824752227379598093645圖11—1杜邦系統(tǒng)圖

以表11—1和表11—2為例，說明杜邦系統(tǒng)的主要內(nèi)容。

在杜邦系統(tǒng)中，主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是：自有資金利潤率或權(quán)益凈利率總資