外匯交易與外匯風險復習重點

外匯交易與外匯風險復習重點題型：不定項選擇題 名詞解釋5X3分簡答5X5分計算3個論述1個第一章外匯與匯率1外匯的含義（三種表述）：（一） 外匯：是國際匯兌（ForeignExchange）的簡稱，指國與國之間的貨幣兌換。動態(tài)含義：是指把一種貨幣兌換成另一國貨幣的交易行為，借以清算國際間債權債務關系的一種專門性的經營活動。靜態(tài)含義：指最終實現(xiàn)國際間商品買賣或債務清償具體所使用的支付手段。（二） 狹義：指以外幣計值的、用于清算國際間債權債務關系的支付手段。（三） 廣義的外匯：指一切能用于清償國際收支逆差的對外債權。客觀題：外匯的內容包括：外國貨幣（紙幣、鑄幣）；外幣支付憑證（包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等）；外幣有價證券（包括政府債券、公司債券、股票等）其他外匯資產（租約、地契、房契）。提別提款權本國貨幣及其所表示的各種信用工具和有價證券不屬于外匯。2外匯的作用（一） 轉移國際間購買力，溝通國與國貨幣流通（二） 促進國際貿易發(fā)展（三） 便利國際間資金供需調劑。3自由外匯：是指無需貨幣發(fā)行國批準，在國際結算中可以自由使用、自由兌換成其他貨幣，自由向第三國支付的外國貨幣及其支付手段。4三種標價方法概念（理解）直接標價法、間接標價法、美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準，折合成一定數額的其他國家貨幣來表示匯率的方法。5套算匯率（crossrate）根據基本匯率套算出來的本幣與其他國家貨幣間的匯率。6套算匯率的計算如USD1=JPY82.51USD1=CHF0.9329則JPY1=CHF0.9329/82.51=CHF0.0113CHF1=JPY82.51/0.9329=JPY88.44又如GBP1=USD1.6149USD1=HKD7.7897GBP1=HKD1.6149x7.7897=HKD12.57967即期匯率（SpotRate）是指外匯買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內辦理外匯交割時所采用的匯率。是外匯市場上使用最多的匯率。8遠期匯率（ForwardRate）是指在未來一定時期進行交割，而事先由買賣雙方達成協(xié)議、簽訂合同時所采用的匯率。9影響匯率變動的因素長期因素1、通貨膨脹2、經常項目3、經濟增長率短期因素------資本項目1、 利率2、 心理預期3、 政府干預季節(jié)性、偶發(fā)性因素（一） 表面因素：外匯供求變化外匯供大于求，外匯匯率下降，本幣匯率上升，相反，則外匯匯率上升，本幣匯率下降。因此，凡是能夠影響外匯供求的因素都會使匯率發(fā)生變化。（二） 主要經濟因素國際收支：國際收支是影響匯率變動的中長期因素通貨膨脹強調兩國間的通貨膨脹率差異而不是絕對水平。通貨膨脹率也是影響匯率變動的長期因素。資本流動（三） 主要政策因素1、 利率政策利率是影響匯率變動的短期因素2、 匯率政策3、 外匯干預政策：利用外匯平準基金。（四） 其他因素政治因素：國內或國際重大的政治軍事等突發(fā)事件對匯率變動有著不可忽視的作用。心理因素：市場普遍預期某種貨幣升值，則交易者會大量購進該種貨幣，導致其供不應求，該貨幣匯率上升。相反則下降。投機因素。偶然因素。10匯率指數是報告期匯率與基期匯率的比值，它反映某種貨幣從基期到報告期匯率的變動情況。11匯率指數的計算：設某一時期英、歐盟、日三個經濟體對美國的貿易在美國的對外貿易總額中的比重分別為0.2、0.7、0.1，且美元對以上三個經濟體貨幣的匯率變動情況為:基期匯率報告期匯率￡/$1.41.5$/01.11.2$/￥132120則美元的多邊匯率指數為:(1.4/1.5)x0.2+(1.2/1.1)x0.7+(120/132)x0.1=104.12%計算結果表明，雖然這一時期美元相對于其他三個經濟體貨幣有漲有跌，但從美國的對外貿易來看，總體上，美元在這一時期還是略有升值，升值幅度為4.12%。12計算2、 已知：USD1=CAD1.0598?1.0602USD1=CHF1.0331?1.0335求：CHF1=CAD?CAD1=CHF?3、 已知：GBP1=USD1.4149?1.4159USD1=HKD7.7897?7.7899求：GBP1=HKD?2、設某一時期英、歐盟、日三個經濟體對美國的貿易在美國的對外貿易總額中的比重分別為0.2、0.7、0.1，且美元對以上三個經濟體貨幣的匯率變動情況為:基期匯率報告期匯率￡/$1.41.5$/01.11.2$/￥ 132問美元的多邊匯率指數？120第二章外匯市場1外匯市場的概念:由經營外匯業(yè)務的銀行、各種金融機構以及公司企業(yè)與個人進行外匯買賣和調劑外匯余缺的交易場所。2無形市場：沒有具體的交易場所，外匯交易人只是通過電報、電話、電傳、計算機終端等通訊方式進行交易的外匯市場。3外匯指定銀行：央行批準或指定可經營外匯業(yè)務的銀行。4外匯經紀人：以賺取傭金為目的，專門為客戶介紹、聯(lián)系外匯買賣的中間商。第三章(傳統(tǒng))外匯交易1遠期外匯業(yè)務(ForwardExchange)，又稱期匯交易，是指買賣雙方在交易成交后并不立即進行交割，約定在未來的某個日期進行交割的外匯交易。2遠期外匯交易的作用（原因）1） 進出口商利用期匯交易避免外匯風險.2） 銀行利用期匯交易平衡外匯頭寸3） 利用期匯交易進行外匯投機3理解升水，貼水，平價4擇期交易是指交割日可由主動進行交易的一方在規(guī)定的未來某段時間內自由選擇的遠期外匯交易。5三角套匯的計算例：已知某日三個外匯市場的匯率分別如下：紐約外匯市場 1英鎊=1.4205—1.4215美元香港外匯市場 1美元=7.7804—7.7814港元倫敦外匯市場 1英鎊=11.0945—11.0947港元判斷的辦法是：將三種貨幣的匯率采用相同的標價法；采用相同的單位；將其標價數連乘，若乘積=1,則三個市場三種貨幣間的匯率無差異，只要乘積乏1，則三個市場三種貨幣間的匯率有差異，可以進行套匯交易。解：1、先求出三個市場的中間匯率：紐約外匯市場 1英鎊=1.4210美元香港外匯市場 1美元=7.7809港元倫敦外匯市場 1英鎊=11.0946港元均以直接標價法來表示：1英鎊=1.4210美元1美元=7.7809港元 1港元=0.09013英鎊1.4210X7.7809X0.09013=0.9965，故可進行套匯套匯原則如下：若乘積大于1，在統(tǒng)一標價后，從手中的貨幣作為基準貨幣的市場開始。若乘積小于1，則從手中的貨幣作為標價貨幣的市場開始。若交易者手中持有100美元，則套匯路線為：第一步：在紐約將100美元賣出，買進70.37英鎊（100/1.4210=70.37）第二步：在倫敦將70.37英鎊賣出，買進780.73港元（70.37/0.09013=780.76）第三步：在香港將780.76港元賣出，買進100.34美元（780.76/7.7809=100.34）則：套匯收益為0.34美元（不考慮交易成本）6客觀題理解套匯，掉期掉期交易（SwapTransaction）是指交易者在買進（或賣出）某種外匯時，同時賣出（或買進）相等金額，但期限不同的同一種外國貨幣的外匯交易活動。7拋補套利的計算：拋補套利（抵補套利）：為防止套利期間匯率變動的風險，套利交易常與掉期交易結合進行。即要從較高的利息收入中減去掉期成本，故稱為拋補套利（抵補套利）。如前例：若市場三個月的遠期匯率為：1英鎊=1.9990美元該交易者以20萬美元做拋補套利，交易過程如下：買進10萬英鎊現(xiàn)匯同時賣出100000X（1+12%X3/12）=103000英鎊三個月期匯三個月后收回英鎊存款本息103000英鎊執(zhí)行期匯合同，收回103000X1.9990=205897美元以20萬美元在美國國內存款，三個月后的本息額為200000X（1+8%X3/12）=204000美元拋補套利的收益為 205897-204000=1897美元8利息平價失衡三種情況：1、 兩個金融市場存款利率相同，遠期匯率表現(xiàn)為升水或貼水；2、 甲國金融市場存款利率高于乙國，乙國金融市場甲國貨幣遠期匯率表現(xiàn)為升水或貼水（與利差不相當）；3、 甲國金融市場存款利率低于乙國，乙國金融市場甲國貨幣遠期匯率表現(xiàn)為升水（與利差不相當）或貼水；9套期保值（抵補保值、海琴）賣出或買進價值相等于一筆外國資產或負債的外匯，使這筆外國資產或負債的價值不受匯率變動的影響，從而達到保值的目的。第四章衍生外匯交易1外匯期貨的特點1） 有形市場2） 競價機制3） 標準合約4） 獨特清算5） 會員制2期權優(yōu)點：（1） 最大優(yōu)點是比現(xiàn)有的（一般）遠期外匯交易更具靈活性；作為保險手段，外幣期權按協(xié)定價格“固定了”匯率，從而限制了匯率發(fā)生不利變化的風險。同時，期權還使它的持有者能夠利用匯率發(fā)生的任何有利的變化，因為期權合約不一定要執(zhí)行。而期貨或遠期合約則規(guī)定合約持有者必須按規(guī)定的匯率買進或賣出規(guī)定數量的外幣。（2） 外幣期權交易適合于未來的外匯收入不能確定的交易。（3） 美國式期權更有利，可在合約到期前或到期時，任何一天執(zhí)行合約。外匯期權可以選擇不同的協(xié)定匯率；而遠期外匯交易規(guī)定只能選擇按照現(xiàn)匯匯率按一定的貼水或折扣買進或出售。3客觀題期權價格決定期權類型：美式期權比歐式期權貴些。內在價值：即履約價格與市場價格的差額買入期權:內在價值=市場價格-履約價格賣出期權內在價值=履約價格-市場價格期權的時間值(有效期)期權合同的時間越長，匯率變動的可能性越大，期權的時間價值就越大。預期波幅。一般講，匯率較穩(wěn)定的貨幣的期權費較低，匯率波動幅度越大，期權費也就越高。利率波動。標價貨幣的利率高，期權費就高，反之則低。供求關系。供不應求期權費就高，反之則低。4期權的計算習題某瑞士出口商要在3月份投標，保證提供10臺電動機，價值為50萬美元，但投標的決定必須在3個月后即6月才能做出。為了避免一旦中標后，他獲得的美元可能貶值(當時的匯率為USD1=CHF1.5220)，該出口商買入10筆美元賣出期權(每張金額為 50000美元)，到期日為6月份，履約價格為USD1=CHF1.5000，每1美元期權費為0.0150瑞士法郎，假設到6月中旬，出現(xiàn)下列情況：該出口商中標，而市場行情為USD1=CHF1.4300。該出口商中標，市場行情為USD1=CHF1.5300。該出口商沒有中標，市場行情為USD1=CHF1.4300。該出口商沒有中標，市場行情為USD1=CHF1.5300。試問在上述四種情況下該出口商應如何操作？結果如何？解： 一一 一⑴該出口商中標，市場行情為USD1=CHF1.4300。履行合約，避免了CHF27500的損失。即：[(500000*1.5000)-(500000*0.0150)-(500000*1.4300)]=(750000-7500-715000)=CHF27500⑵該出口商中標，市場行情為USD1=CHF1.5300。放棄合約，獲利CHF7500，即:[(500000*1.5300)-(500000*0.0150)-(500000*1.5000)]=(765000-7500-750000)=CHF7500⑶該出口商沒有中標，市場行情為USD1=CHF1.4300。在現(xiàn)匯市場上購進500000美元，履行合約，獲利CHF27500，即：[(500000*1.50000)-(500000*0.0150)-(500000*1.4300)]=(750000-7500-715000)=CHF27500⑷該出口商沒有中標，市場行情為USD1=CHF1.5300，放棄合約，損失CHF7500，即期權費(500000*0.0150)=CHF7500。習題我國某外貿公司3月1日預計3個月后用美元支付400萬加拿大元進口貸款，預測加拿大元匯價會有大幅度波動，以貨幣期權交易保值。已知：3月1日即期匯價USD1=CAD2.0000（IMM）協(xié)定價格CAD1=USD0.5050（IMM）期權費CAD1=USD0.01690期權交易傭金占合同金額的0.5%，采用歐式期權3個月后，假設美元市場匯價分別為USD1=CAD1.7000與USD1=CAD2.3000，該公司各需支付多少美元？解：（1） 在USD1=CAD1.7000的情況下，若按市場匯價兌付，需支付400萬加元/1.7=235.29萬美元，但因做了期權買權交易，可以按協(xié)定價格買進400萬加元，這樣該公司在USD1=CAD1.7000的市場匯價情況下，支付的美元總額為（400萬加元*0.5050）+（400萬加元*USD0.0169）+400萬加元*0.5%/2=202萬美元+6.76萬美元+1萬美元=209.76萬美元。（2）在USD1=CAD2.3000的情況下，若按市場匯價兌付，僅支付400萬加元/2.3=173.9萬美元，遠小于按協(xié)定價格支付的202（400*0.5050）萬美元，所以該公司放棄期權，讓合約自動過期失效，按市場匯價買進加元，支付的美元總額為：173.9萬美元+7.76萬美元=181.66萬美元。我國某外貿公司向英國出口商品，1月20日裝船發(fā)貨，收到價值100萬英鎊的3個月遠期匯票，擔心到期結匯時英鎊對美元匯價下降，減少美元創(chuàng)匯收入，以外匯期權交易保值。已知：1月20日即期匯價GBP1=USD1.4865（IMM）協(xié)定價格GBP1=USD1.4950（IMM）期權費GBP1=USD0.0212傭金占合同金額的0.5%，采用歐式期權3個月后，假設英鎊對美元匯價匯價分別為GBP1=USD1.4000與GBP1=USD1.6000，的兩種情況下，該公司各收入多少美元？解：（1） 在GBP1=USD1.4000的情況下，若按市場價格結匯，該公司只能收入140萬美元，但因做了期權交易，可以按協(xié)定價格賣出100萬英鎊，得美元149.5萬美元，再扣除做期權交易所付的期權費與傭金，收入的美元總額為：149.5萬美元-（100萬英鎊*0.0212+100萬英鎊*0.5%*1.4865）=149.5萬美元-2.12萬美元-0.74萬美元=146.64萬美元。（2） 在GBP1=USD1.6000的情況下，因市場匯價對該公司有利，該公司可以放棄期權，讓其自動過期失效，按市場價格賣出100萬英鎊，買入美元，所得美元總收入為：160萬美元-2.12萬美元-0.74萬美元=157.14萬美元5貨幣互換：交易雙方達成協(xié)議，相互調換兩種不同貨幣的利息，并于到期日互相調換本金。6利率互換:交易雙方達成協(xié)議，相互調換相同貨幣不同利率的債權或債務。7遠期利率協(xié)議是交易雙方達成的一項合約，在合約中雙方商定某種利率(協(xié)定利率)，在將來的某一日(清算日)按特定的期限支付某一名義存款的利息。8遠期利率功能----使買方在借取其他款項時免受利率上升的損失；使賣方在發(fā)放貸款時免受利率下降的損失.9遠期利率計算令入=協(xié)定利率；S二清算日市場利率；麻合同數額；d=FRAS期限如果S>A,賣方向買方支付，如果SVA,買方向賣方支付NX(S-A)Xd/360則，支付數額= 1+SXd/360某銀行購買了一份“3對6”的FRAS，金額為$1000000，期限為3個月。從當日起算，3個月開始，6個月結束。協(xié)定利率為9.0%，F(xiàn)RAS期限確切為91天。從今3個月后，F(xiàn)RAS開始時，市場利率為9.5%，于是銀行從合同賣方收取現(xiàn)金，數額為：(9.5%-9.0%)X91/360$1000000X =$1234.251+9.5%X(91/360)10客觀題理解遠期、期貨、期權比較內容外匯期權交易外匯期貨交易遠期外匯交易1.權利義務買者有女割權利，賣者有完成合治的義務買賣雙方都有履約義務英賣雙方都有履級務2.履約方式若履約，則實物交割絕大多數采職對沖實物交割土女割日期合同期限標準化，但可在到期前任何時間交割標準化非標準化4.女易方式在注冊的證券女易所以公開方式進行在注冊的證券女易所以公開拍賣方式進行買妻雙方通過電話*電佳等方式直接聯(lián)系5.發(fā)行人和保證人期權清算公司交易所的清算行無&參加者被It灘的證券交易所的參加者及一般客戶注冊的商品交易所成員及其一般客戶主要是銀行和公司7.保證金或存款買者只支付期權費，賣者按每日行市支付保證金有固定數目的原始保證金無口但銀行衷校易及按每日行市支付保留值押金雙方都保留~■定的信用限額第六章外匯風險及類型1外匯風險(ForeignExchangeRisk)概念：一個組織、經濟實體或個人以外幣計價的資產與負債，因匯率波動而引起其價值上漲或下降的可能。2客觀題理解外匯風險類型外匯風險分為經濟風險、會計風險、交易風險外匯交易風險(TransactionExposure)含義：進行外匯交易而產生的風險1、外匯買賣風險(頭寸風險)指由于本幣與外幣進行實際交換而產生的外匯風險。2、交易結算風險是指以外幣計價進行貿易及非貿易業(yè)務時，由于匯率變化使企業(yè)所承擔的風險。會計風險(AccountingExposure),又稱折算風險(TranslationRisk)，轉換風險。由于匯率變化而引起資產負債表中某些以外幣計量的資產、負債、收入和費用在折算成以本國貨幣表示的基礎上時可能產生的賬面損失?；蛘呖啥x為：會計風險是指企業(yè)在進行會計處理和進行外幣債權、債務決算時對于必須換算成本幣的各種外幣計價項目進行評估時所產生的風險。特點：存在于會計處理中風險一旦發(fā)生，損失只是賬面的跨國公司的海外分公司面臨雙重折算風險經濟風險(EconomicRisk)，又稱經營風險(OperatingRisk)由于匯率變動對國際企業(yè)未來收益變化的一種潛在風險。意料之外的匯率變動通過影響企業(yè)生產銷售數量、價格、成本，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流減少的一種潛在損失。第七章外匯風險管理1貨幣保值法的計算組成籃子貨幣(構成貨幣和每種貨幣所占比重)根據簽約時合同貨幣與籃子構成貨幣的匯率將合同貨幣轉換成籃子貨幣約定支付時，將籃子貨幣按支付時的市場匯率換算為合同貨幣，并以此為支付依據。如：一份貿易合同，金額為500萬美元，并約定以美元、日元、英鎊作為保值貨幣，其中：美元、日元各占30%，英鎊占40%。已知簽約時匯率為：$1=￥120 ￡1=$1.5 $1=$1則500萬美元折算成保值貨幣為：500X30%X1 =150萬美元500X30%X120=18000萬日元500X40%:1.5=133.34萬英鎊由此可知：簽約時，合同貨幣與籃子貨幣的關系為：500萬美元=150萬美元+18000萬日元+133.34萬英鎊若支付時，市場匯率變動為：$1=130￥ ￡1=$1.43 $1=$1則將各保值貨幣再折算為合同貨幣：150萬美元；1 =150萬美元18000萬日元H-130=138.46萬美元133.34萬英鎊X1.43=190.67萬美元479.13萬美元即貨款支付日，由于美元升值，進口商只需向出口商支付479.13萬美元即可.做法2:1、 雙方商定各種保值貨幣的構成及權數；2、 規(guī)定支付貨幣與保值貨幣的匯價；3、 算出各種保值貨幣的金額比例；4、 到期支付時，按照當時匯價進行調整，折成支付貨幣。例如：A方向B方出口一批貨物，貨款500萬美元，3個月后收匯，為使這500萬美元貨款免受外匯風險的損失，雙方在合同中規(guī)定美元、日元、英鎊、瑞士法郎為保值貨幣，各種貨幣權重為： 美元49% 英鎊13%日元30% 瑞士法郎8%簽約時，美元與各種保值貨幣的比價為：1美元=1美元 1美元=0.7035英鎊1美元=210日元 1美元=2.4600瑞士法郎根據權重計算的各種保值貨幣在1美元中的具體金額為：美元：1x49%=0.4900 英鎊：0.7035x13%=0.0915日元：210x30%=63.00 瑞士法郎：0.4600x8%=0.1968結算時的匯價分別為：1美元=1美元 1美元=0.6673英鎊1美元=195.50日元 1美元=2.3765瑞士法郎則支付貨幣應調整為：美元:0.4900 英鎊：0.09150.6673=0.1371日元：63.00/195.50=0.3223瑞士法郎：0.1968/2.3765=0.0828以上相加：0.4900+0.1371+0.3223+0.0828=1.0322美元即結算時由于美元匯價下跌使得1.0322美元是相當于訂立合同時的1美元，這時調整后的貸款應為516.1萬美元：1.0322x500萬=516.1萬（美元）即B國進口商向A方應支付516.1萬美元貨款，而不是500萬美元。這樣，A方在很大程度上避免了因美元匯率下跌而可能受到的損失。對B方來說，雖然多支付了16.1萬美元，但因美元匯價下跌，所以對外價值并未改變。習題我國公司與日商談判，進口日方商品總金額5億日元，3個月后付款，由于該公司預測付款到期日時日元升值的可能性極大，所以在合同中加入了保值條款.雙方商定以日元、美元、瑞士法郎和英鎊4種貨幣進行保值，這4種貨幣權重均為25%，簽約時到期匯率為：1美元=1.5瑞士法郎，1美元=12。日元，1英鎊=1.47美元.付款到期日的即期匯率為：1美元=1.46瑞士法郎，1美元=84日元，1英鎊=1.49美元，問：進口商現(xiàn)應支付多少日元？解（提示）JPY5億X25%/120JPY5億X25%/120X84JPY5億X25%/120X1.5/1.46X84JPY5億X25%/120/1.47X1.49X84應支付JPY為：以上結果相加2一種外匯風險管理方法的含義和解釋第七章外匯風險管理一、 貨幣選擇法1、 選擇可自由兌換的貨幣2、 收硬付軟出口商（或未來有外匯收入的交易者），應盡量爭取使用硬貨幣，即匯率呈上浮趨勢的貨幣；進口商（或未來有外幣支出者），應盡量采用軟貨幣，即匯率呈下浮趨勢的貨幣。3、 軟硬搭配所謂軟硬搭配是指在進出口貿易中，以兩種貨幣對商品進行計價和結算，且這兩種貨幣間有較強的相關性，即其中一種貨幣升值，另一種貨幣相應會貶值。對于長期的貿易交易，這種計價貨幣選擇也是一個更明智的選擇。4、 本幣計價結算交易一方所選外幣若為貿易對手國貨幣，則這種選擇對交易雙方都有利如：中國向德國出口商品，在歐元升值趨勢比較明朗的情況下，中國出口商選擇以歐元作為合同貨幣，而這種選擇對德國進口商