2022年中級會計(jì)《財(cái)務(wù)管理》預(yù)備知識點(diǎn)2

2022年中級會計(jì)《財(cái)務(wù)管理》預(yù)備知識點(diǎn)2一、可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn).籌資靈活性可轉(zhuǎn)換債券將傳統(tǒng)的債務(wù)籌資功能和股票籌資功能結(jié)合起來，籌資性質(zhì)和時(shí)間上具有靈活性。債券發(fā)行企業(yè)先以債務(wù)方式取得資金，到了債券轉(zhuǎn)換期，如果股票市價(jià)較高，債券持有人將會年約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為股票，防止了企業(yè)還本付息之負(fù)擔(dān)。如果公司股票長期低迷，投資者不愿意將債券轉(zhuǎn)換為股票，企業(yè)即時(shí)還本付息清償債務(wù)，也能防止未來長期的股權(quán)資本本錢負(fù)擔(dān)。.資本本錢較低可轉(zhuǎn)換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率，降低了公司的籌資本錢；此外，在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)，公司無需另外支付籌資費(fèi)用，又節(jié)約了股票的籌資本錢。.籌資效率高可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格往往高于當(dāng)時(shí)本公司的股票價(jià)格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時(shí)股票市價(jià)的價(jià)格新發(fā)行了股票，以較少的股份代價(jià)籌集了更多的股權(quán)資金。因此，在公司發(fā)行新股時(shí)機(jī)不佳時(shí)，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，以其將來變相發(fā)行普通股。.存在一定的財(cái)務(wù)壓力可轉(zhuǎn)換債券存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)處于惡化性的低位，持券者到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司因集中兌付債券本金而帶的財(cái)務(wù)壓力?？赊D(zhuǎn)換債券還存在回售的財(cái)務(wù)壓力。假設(shè)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司股價(jià)長期低迷，在設(shè)計(jì)有回售條款的情況下，投資者集中在一段時(shí)間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財(cái)務(wù)支付壓力。二、認(rèn)股權(quán)證的根本性質(zhì)認(rèn)股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。廣義的權(quán)證是一種持有人有權(quán)于某一特定期間或到期日，按約定的價(jià)格，認(rèn)購或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。按買或賣的不同權(quán)利，權(quán)證可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，又稱為看漲權(quán)證和看跌權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證，屬于認(rèn)購權(quán)證。.認(rèn)股權(quán)證的期權(quán)性認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)鼓勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。.認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具投資者可以通過購置認(rèn)股權(quán)證獲得市場價(jià)與認(rèn)購價(jià)之間的股票差價(jià)收益，因此它是一種具有內(nèi)在價(jià)值的投資工具。三、認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn).認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人是發(fā)行標(biāo)的股票的上市公司，認(rèn)股權(quán)證通過以約定價(jià)格認(rèn)購公司股票的契約方式，能保證公司能夠在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行方案，順利實(shí)現(xiàn)融資。.有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)采用認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行融資，融資的實(shí)現(xiàn)是緩期分批實(shí)現(xiàn)的，上市公司及其大股東的利益和投資者是否在到期之前執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證密切相關(guān)，因此，在認(rèn)股權(quán)證有效期間，上市公司管理層及其大股東任何有損公司價(jià)值的行為，都可能降低上市公司的股價(jià)，從而降低投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的可能性，這將損害上市公司管理層及其大股東的利益。因此，認(rèn)股權(quán)證將有效約束上市公司的敗德行為，并鼓勵(lì)他們更加努力地提升上市公司的市場價(jià)值。3.作為鼓勵(lì)機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制認(rèn)股權(quán)證是常用的員工鼓勵(lì)工具，通過給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價(jià)值成長緊密聯(lián)系在一起，建立一個(gè)管理者與員工通過提升企業(yè)價(jià)值再實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富增值的利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制。四、因素分析法因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)工程基期年度的平均資金需要量為根底，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。這種方法計(jì)算簡便，容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量小的工程。因素分析法的計(jì)算公式如下：資金需要量=〔基期資金平均占用額-不合理資金占用額〕X〔1土預(yù)測期銷售增減額〕X11土預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）五、銷售百分比法銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，根據(jù)這個(gè)假設(shè)預(yù)計(jì)外部是資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，要相應(yīng)增加流動(dòng)資產(chǎn)；如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產(chǎn)。為取得擴(kuò)大銷售所需增加的資產(chǎn)，企業(yè)需要籌措資金。這些資金，一局部來自隨銷售收入同比例增加的流動(dòng)負(fù)債，還有一局部來自預(yù)測期的收益留存，另一局部通過外部籌資取得。六、逐項(xiàng)分析法預(yù)測這種方式是根據(jù)各資金占用工程（如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)）和資金來源工程同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各工程的資金都分成變動(dòng)和不變兩局部，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動(dòng)資金總額和不變資金總額，進(jìn)而來預(yù)測資金需求量。進(jìn)行資金習(xí)性分析，把資金劃分為變動(dòng)資金和不變資金兩局部，從數(shù)量上掌握了資金同銷售量之間的規(guī)律性，對準(zhǔn)確地預(yù)測資金需要量有很大幫助。實(shí)際上，銷售百分比法是資金習(xí)性分析法的具體運(yùn)用。運(yùn)用線性回歸法必須注意以下幾個(gè)問題：（1）資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況；（2〕確定a、b數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)假設(shè)千年的歷史資料，一般要有3年上的資料；（3）應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。七、資本本錢的含義資本本錢是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本本錢率表示。企業(yè)所籌得的資本付諸使用以后，只有工程的投資報(bào)酬率高于資本本錢率，才能說明所籌集的資本取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益。資本本錢的含義資本本錢是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。資本本錢是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)別離的結(jié)果。對出資者而言，由于讓渡了資本使用權(quán)，必須要求取得一定的補(bǔ)償，資本本錢表現(xiàn)為讓渡資本使用權(quán)所帶來的投資報(bào)酬。對籌資者而言，由于取得了資本使用權(quán)，必須支付一定代價(jià)，資本本錢表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)。資本本錢可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。用絕對數(shù)表示的資本本錢，主要由以下兩個(gè)局部構(gòu)成。L籌資費(fèi)籌資費(fèi)，是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價(jià)，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi),因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費(fèi)等。籌資費(fèi)用通常在資本籌集時(shí)一次性發(fā)生，在資本使用過程中不再發(fā)生，因此，視為籌資數(shù)額的一項(xiàng)扣除。2.占用費(fèi)占用費(fèi)，是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價(jià)，如向銀行等債權(quán)人支付的利息，向股東支付的股利等。占用費(fèi)用是因?yàn)檎加昧怂速Y金而必須支付的，是資本本錢的主要內(nèi)容。八、資本本錢的作用.資本本錢是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)各種資本的資本本錢率，是比較、評價(jià)各種籌資方式的依據(jù)。在評價(jià)各種籌資方式時(shí)，一般會考慮的因素包括對企業(yè)控制權(quán)的影響、對投資者吸引力的小、融資的難易和風(fēng)險(xiǎn)、資本本錢的上下等，而資本本錢是其中的重要因素。在其他條件相同時(shí)，企業(yè)籌資應(yīng)選擇資本本錢率最低的方式。.平均資本本錢是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)資產(chǎn)帶來的未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)，經(jīng)常采用企業(yè)的平均資本本錢作為貼現(xiàn)率，當(dāng)平均資本本錢最小時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，此時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。.資本本錢是評價(jià)投資工程可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)任何投資工程，如果它預(yù)期的投資報(bào)酬率超過該工程使用資金的資本本錢率，那么該工程在經(jīng)濟(jì)上就是可行的。因此，資本本錢率是企業(yè)用以確定工程要求到達(dá)的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。.資本本錢是評價(jià)企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)一定時(shí)期企業(yè)資本本錢率的上下，不僅反映企業(yè)籌資管理的水平，還可作為評價(jià)企業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，實(shí)際上就是所籌集資本經(jīng)過投放后形成資產(chǎn)的營運(yùn)，企業(yè)的總資產(chǎn)稅后報(bào)酬率應(yīng)高于其平均資本本錢率，這樣才能帶來剩余收益。九、影響資本本錢因素.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境一個(gè)國家或地區(qū)的總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況，表現(xiàn)在國民經(jīng)濟(jì)開展水平、預(yù)期的通貨膨脹等方面，這些都會對企業(yè)籌資的資本本錢產(chǎn)生影響。如果國民經(jīng)濟(jì)保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者投資的風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期報(bào)酬率低，籌資的資本本錢率相應(yīng)就比較低。相反，如果經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本本錢率就高。.資本市場條件資本市場條件包括資本市場的效率和風(fēng)險(xiǎn)。如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過資本市場融通的資本其本錢水平就比較高。.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，那么企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平高，投資者要求預(yù)期報(bào)酬率高，企業(yè)籌資的資本本錢相應(yīng)就大。.企業(yè)對籌資規(guī)模和時(shí)限的需求在一定時(shí)期內(nèi)，國民經(jīng)濟(jì)體系中資金供給總量是一定的，資本是一種稀缺資源。因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長，資本本錢就高。當(dāng)然，融資規(guī)模、時(shí)限與資本本錢的正向相關(guān)性并非線性關(guān)系，一般說來，融資規(guī)模在一定限度內(nèi)，并不引起資本本錢的明顯變化，當(dāng)融資規(guī)模突破一定限度時(shí)，才引起資本本錢的明顯變化。十、個(gè)別資本本錢計(jì)算個(gè)別資本本錢是指單一融資方式本身的資本本錢，包括銀行借款資本本錢、公司債券資本本錢、融資租賃資本本錢、普通股資本本錢和留存收益本錢等，其中前三類是債務(wù)資金本錢，后兩類是權(quán)益資本本錢。個(gè)別資本本錢的上下，用相對數(shù)即資本本錢率表達(dá)。.資本本錢率計(jì)算的根本模式(1)一般模式。為了便于分析比較，資本本錢通常用不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的一般通用模型計(jì)算。計(jì)算時(shí)，將初期的籌資費(fèi)用作為籌資額的一項(xiàng)扣除，扣除籌資費(fèi)用后的籌資額成為籌資凈額，一般模式通用的計(jì)算公式是：(2)貼現(xiàn)模式。對于金額大、時(shí)間超過1年的長期資本，更準(zhǔn)確一些的資本本錢計(jì)算方式是采用折現(xiàn)模式，即將債務(wù)未來還本付息或股權(quán)未來股利分紅的折現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的折現(xiàn)率作為資本本錢率。即：由：籌資凈額現(xiàn)值一未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值二0得：資本本錢率二所采用的折現(xiàn)率.銀行借款資本本錢率銀行借款資本本錢包括借款利息和借款手續(xù)費(fèi)用。利息費(fèi)用稅前支付，可以起抵稅作用，一般計(jì)算稅后資本本錢率，稅后資本本錢率與權(quán)益資本本錢率具有可比性。銀行借款的資本本錢率按一般模式計(jì)算為：Kb二年利率義（1-所得稅率）/I-手續(xù)費(fèi)率又100%=i（1-T）/l-fX100%式中：Kb：銀行借款資本本錢率；i：銀行借款年利率；f：籌資費(fèi)用率；T：所得稅稅率。對于長期借款，考慮時(shí)間價(jià)值問題，還可以用折現(xiàn)模式計(jì)算資本本錢率。.公司債券資本本錢率公司債券資本本錢，包括債券利息和借款發(fā)行費(fèi)用。債券可以溢價(jià)發(fā)行，也可以折價(jià)發(fā)行，其資本本錢率按一般模式計(jì)算為：Kb二年利息義（1-所得稅稅率〕/債券籌資總額（1-手續(xù)費(fèi)率）X100%=1（1-T〕/LU-f）X100%即式中：L：公司債券籌資總額；I：公司債券年利息。.融資租賃的資本本錢計(jì)算融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的歸還和各期手續(xù)費(fèi)用（即租賃公司的各期利潤），其資本本錢率只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。.普通股的資本本錢率普通股資本本錢主要是向股東支付的各期股利。由于各期股利并不一定固定，隨企業(yè)各期收益波動(dòng)，因此普通股的資本本錢只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算，并假定各期股利的變化呈一定規(guī)律性。如果是上市公司普通股，其資本本錢還可以根據(jù)該公司股票收益率與市場收益率的相關(guān)性，按資本資產(chǎn)定價(jià)模型法估計(jì)。股利增長模型法。假定資本市場有效，股票市場價(jià)格與價(jià)值相等。假定某股票本期支付的股利為D0,未來各期股利按g速度增長。目前股票市場價(jià)格為P0,那么普通股資本本錢為：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。假定資本市場有效，股票市場價(jià)格與價(jià)值相等。假定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為Rf,市場平