財務(wù)管理第四章

第四章流動資產(chǎn)管理

第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述第二節(jié)現(xiàn)金管理第三節(jié)應(yīng)收賬款管理第四節(jié)存貨管理內(nèi)容提要思考題1第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述

一、流動資產(chǎn)的概念和組成流動資產(chǎn)是指在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、變動大、易變現(xiàn)等特點，是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分。流動資產(chǎn)在企業(yè)再生產(chǎn)過程中以各種不同的形態(tài)同時存在，這些不同的存在形態(tài)就是流動資產(chǎn)的組成內(nèi)容。具體項目包括：貨幣資金：企業(yè)在再生產(chǎn)過程中由于種種原因而暫時持有、停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金和存入銀行的各種存款。2應(yīng)收及預(yù)付款項：企業(yè)在商業(yè)信用條件下延期收回和預(yù)先支付的款項，如應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、待攤費用等。存貨：企業(yè)在再生產(chǎn)過程中為耗用或者銷售而儲備的物資，包括原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、修理用備件、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品、外購商品等。交易性金融資產(chǎn)：各種能夠隨時變現(xiàn)、持有時間不超過一年的有價證券以及不超過一年的其他投資，如各種短期債券、股票等。3二、流動資產(chǎn)的特點從企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)看，流動資產(chǎn)有以下特點：（一）流動資產(chǎn)的資金占用形態(tài)具有變動性（二）流動資產(chǎn)的占用數(shù)量具有波動性（三）流動資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性(四)流動資產(chǎn)的資金來源具有靈活多樣性4第二節(jié)現(xiàn)金管理

一、現(xiàn)金的持有動機與成本（一）現(xiàn)金的持有動機企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要基于以下三種動機：支付動機：企業(yè)為正常生產(chǎn)經(jīng)營保持的現(xiàn)金支付能力預(yù)防動機：企業(yè)為應(yīng)付意外情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力

投資動機：企業(yè)為了抓住稍縱即逝的市場機會，以獲取較大的現(xiàn)金支付能力

5(二)現(xiàn)金持有成本管理成本：企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的各項管理費用機會成本：企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而喪失的再投資收益

轉(zhuǎn)換成本：企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用

短缺成本：因現(xiàn)金持有量不足又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失6二、最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定，必須權(quán)衡收益和風(fēng)險（一）成本分析模式成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金持有的相關(guān)成本，分析、預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法

成本分析模式只考慮持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理成本、機會成本和短缺成本，而不考慮轉(zhuǎn)換成本

7相關(guān)成本機會成本管理成本短缺成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動無明顯的比例關(guān)系（固定成本）反向變動決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。89從圖可以看出，由于各項成本同現(xiàn)金持有的變動關(guān)系不同，使得現(xiàn)金持有總成本呈拋物線型，拋物線的最低點即為成本最低點，該點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金持有量，此時總成本最低。10在實際工作中運用該模式確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟為：根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值；按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；在測算表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量11【例】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機會成本、管理成本、短缺成本如表所示。

現(xiàn)金持有方案

單位:元方案項目甲乙丙丁現(xiàn)金平均持有量250005000075000100000機會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000注：機會成本率即該企業(yè)的資本收益率為12%。12解：這四種方案的總成本計算結(jié)果如表所示。

現(xiàn)金持有總成本

單位:元方案項目甲乙丙丁機會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000總成本35000327503150032000

將以上各方案的總成本加以比較可知，丙方案的總成本最低，也就是說當(dāng)企業(yè)平均持有75000元現(xiàn)金時，各方面的總代價最低，對企業(yè)最合算，故75000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。13【例題·單選題】使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，持有現(xiàn)金的總成本不包括現(xiàn)金的()。（2011年）A．管理成本B．機會成本C．轉(zhuǎn)換成本D．短缺成本【答案】C

【解析】成本分析模式下需要考慮的成本包括機會成本、管理成本和短缺成本。不含轉(zhuǎn)換成本。14(二)存貨模式☆假設(shè)前提：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測的；（2）在預(yù)測期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價證券來補充現(xiàn)金。

☆基本原理：將公司現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來衡量，即將持有現(xiàn)金機會成本同轉(zhuǎn)換有價證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。15與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機會成本交易成本持有現(xiàn)金相關(guān)總成本1617在存貨模式中，只考慮機會成本和轉(zhuǎn)換成本機會成本和轉(zhuǎn)換成本隨著現(xiàn)金持有量的變動而呈現(xiàn)出相反的變動趨向，這就要求企業(yè)必須對現(xiàn)金與有價證券的分割比例進(jìn)行合理安排，從而使機會成本與轉(zhuǎn)換成本保持最佳組合能夠使現(xiàn)金管理的機會成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量

現(xiàn)金管理總成本＝機會成本＋轉(zhuǎn)換成本即：TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F1819從圖可以看出，現(xiàn)金管理的總成本與現(xiàn)金持有量呈現(xiàn)凹形曲線關(guān)系。持有現(xiàn)金的機會成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時，現(xiàn)金管理的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，即：（2）將公式（2）代入公式（1）得：最低現(xiàn)金管理總成本

20假設(shè)AST公司預(yù)計每月需要現(xiàn)金720000元，現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次100元，有價證券的月利率為1%，要求：計算該公司最佳現(xiàn)金持有量；每月有價證券交易次數(shù)；持有現(xiàn)金的總成本。21假設(shè)AST公司預(yù)計每月需要現(xiàn)金720000元，現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次100元，有價證券的月利率為1%，要求：計算該公司最佳現(xiàn)金持有量；每月有價證券交易次數(shù)；持有現(xiàn)金的總成本。解析：每月有價證券交易次數(shù)=720000/120000=6(次)公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：22

某公司根據(jù)存貨模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元.

A.5000B.10000C.15000D.20000【答案】B【解析】本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式，也稱為鮑曼模型。在存貨模式下，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本等于交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機會成本的2倍，機會成本=，所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×5000=10000（元）。23

☆

模型局限性（1）這一模型假設(shè)計劃期內(nèi)只有現(xiàn)金流出，沒有現(xiàn)金流入。事實上，絕大多數(shù)公司在每一個工作日內(nèi)都會發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出；（2）這一模型沒有考慮安全現(xiàn)金庫存，以減少發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性。24（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。利用這一模式確定最佳現(xiàn)金持有量，包括以下三個步驟：

第一，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指企業(yè)從購買材料支付現(xiàn)金到銷售商品收回現(xiàn)金的時間?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＋存貨周轉(zhuǎn)期1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：從應(yīng)收賬款形成到收回現(xiàn)金所需要的時間2．應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：從購買材料形成應(yīng)付賬款開始直到以現(xiàn)金償還應(yīng)付賬款為止所需要的時間3．存貨周轉(zhuǎn)期：從購買材料款開始直到銷售產(chǎn)品為止所需要的時間25賒購原材料

存貨周轉(zhuǎn)期賒銷產(chǎn)品

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）☆步驟1.計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期263.計算目標(biāo)現(xiàn)金持有量2.計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率一般以年為單位，通常一年按360天計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，現(xiàn)金持有量就越少27【例9-1】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬元，其原材料購買和產(chǎn)品銷售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為30天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為20天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝30-20+90＝100（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360/100＝3.6（次）目標(biāo)現(xiàn)金持有量＝720÷3.6＝200（萬元）解析：☆使用條件：（1）公司預(yù)計期內(nèi)現(xiàn)金總需要量可以預(yù)知；（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)與次數(shù)可以測算，并且測算結(jié)果應(yīng)符合實際，保證科學(xué)與準(zhǔn)確。28（四）因素分析模式因素分析模式是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動情況，來確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。其計算公式如下：最佳現(xiàn)金余額＝（上年現(xiàn)金平均占用額－不合理占用額）×（1±預(yù)計銷售收入變化的％）29（五）隨機模式隨機模式是在企業(yè)未來的流量呈不規(guī)則地波動、無法準(zhǔn)確預(yù)測的情況下采用的一種確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。這種方法的基本原則是制定一個現(xiàn)金控制區(qū)域，定出上限和下限。上限代表現(xiàn)金持有量的最高點，下限代表最低點。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時則將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成有價證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時，則將有價證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，從而使現(xiàn)金余額經(jīng)常性處在兩個極限之間，如圖所示：3031在圖中，H為上限，L為下限，Z為目標(biāo)控制線。水平上。目標(biāo)現(xiàn)金余額Z線的確定，仍可按現(xiàn)金持有總成本最低，即持有現(xiàn)金的機會成本和轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本之和最低的原理，并把現(xiàn)金余額可能波動的幅度同時考慮在內(nèi)。其計算公式如下：32第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款成本二、信用風(fēng)險分析三、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件四、信用條件備選方案分析五、收賬政策33一、應(yīng)收賬款成本

應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項。權(quán)衡實行賒銷擴大產(chǎn)品銷路增加銷售收入增加經(jīng)營風(fēng)險加大信用成本機會成本、壞賬成本、管理費用34（一）機會成本▲投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入?！嬎愎剑簯?yīng)收賬款的機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本×資本成本計算應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率變動成本/銷售收入賒銷收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款收賬天數(shù)通常按有價證券利息率計算35【例】假設(shè)某公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額為3000000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(或收賬天數(shù))為60天，變動成本率為60%，資本成本為10%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360÷60=6(次)應(yīng)收賬款平均余額=3000000÷6=500000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本=500000×60%=300000(元)應(yīng)收賬款的機會成本=300000×10%=30000(元)36（二）管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本（三）壞賬成本

公司對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費的各種費用主要包括：對客戶的資信調(diào)查費用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費用、收賬費用、收集相關(guān)信息的費用、其他相關(guān)費用。

應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失。37二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件（一）信用標(biāo)準(zhǔn)◎客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件?！蛐庞脴?biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬款機會成本喪失一部分來自信用較差客戶的銷售收入和銷售利潤權(quán)衡38

◎

信用標(biāo)準(zhǔn)的變化與相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系39評價方式1、5C評估法

（1）品質(zhì)(Character)——客戶履行履行償債義務(wù)的可能性。（2）能力(Capacity)——客戶的償債能力。（3）資本(Capital)——客戶的財務(wù)實力和財務(wù)狀況。（4）抵押品(Collateral)——客戶拒付時能被用作抵押的資產(chǎn)。（5）條件(Condition)——可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。40【例題·單選題】在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（

）。（2011年）A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.杠桿貢獻(xiàn)率C.現(xiàn)金流量比率D.長期資本負(fù)債率【答案】C【解析】所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件。其中“能力”指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例,所以應(yīng)主要指短期償債能力；所有選項中只有選項C屬于短期償債能力的指標(biāo)。412、信用評分法▼先對一系列財務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評估的一種方法。▼基本公式：

事先擬定出的對第i種財務(wù)比率和信用品質(zhì)進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù)第i種財務(wù)比率或信用品質(zhì)的評分42表9-1某信息服務(wù)公司信用評分狀況項目財務(wù)比率和信用品質(zhì)（1）分?jǐn)?shù)(xi)0～100（2）預(yù)計權(quán)數(shù)(ai)（3）加權(quán)平均數(shù)(aixi)（4）=（2）×（3）流動比率 資產(chǎn)負(fù)債率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）信用評估等級付款歷史公司未來預(yù)計其他因素1.86010AA尚好尚好好909085857575850.200.100.100.250.250.050.0518.009.008.5021.2518.753.754.25

合計83.50▼信用評估標(biāo)準(zhǔn)：分?jǐn)?shù)在80分以上者，其信用狀況良好；分?jǐn)?shù)在60～80分者，信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下者，信用狀況較差。43（二）信用條件◎公司要求客戶支付賒銷款項的條件?！蛐庞脳l件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。公司為客戶規(guī)定的最長付款時間公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間在客戶提前付款時給予的優(yōu)惠44信用條件：（5/10，N/30）95000元銷售日01020收款日30信用條件：（N/30）100000元銷售日01020收款日30【例】一筆價款為100000元的交易45

（1）信用期限

◎信用條件決策延長信用期限增大銷售量↓增加毛利權(quán)衡①使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機會成本增加；②引起壞賬損失的增加。46

（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限

提供現(xiàn)金折扣抵減收入↓降低收益權(quán)衡降低信用成本47決策方法總額分析法差量分析法（1）計算各個方案的收益：=銷售收入-變動成本=邊際貢獻(xiàn)=銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)注意：固定成本如有變化應(yīng)予以考慮（1）計算收益的增加：=增加的銷售收入-增加的變動成本-增加的固定成本=增加的邊際貢獻(xiàn)-增加的固定成本（2）計算各個方案實施信用政策的成本：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息第二：計算收賬費用和壞賬損失第三：計算折扣成本（若提供現(xiàn)金折扣時）（2）計算實施信用政策成本的增加：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加第二：計算收賬費用和壞賬損失增加第三：計算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）（3）計算各方案稅前損益=收益-成本費用（3）計算改變信用期的增加稅前損益=收益增加-成本費用增加決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于0，可以改變。48三、信用條件備選方案分析★

信用期限決策【例】ABD公司預(yù)計在現(xiàn)行的經(jīng)濟政策下，全年賒銷收入凈額為240萬元，變動成本率為65%，資本成本(或有價證券利息率)為10%，假設(shè)固定成本總額保持不變。該公司信用經(jīng)理考慮了三個信用條件的備選方案：

A：維持現(xiàn)行“n/30”的信用條件

B：將信用條件放寬到“n/60”C：將信用條件放寬到“n/90”各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表9-2。491.計算各方案信用成本前的收益計算步驟信用成本前的收益=賒銷額–變動成本

=賒銷額（1–變動成本率）2.計算各方案的信用成本機會成本壞賬損失收賬費用3.計算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益=信用成本前的收益–信用成本4.決策:選擇信用成本后收益最高的方案重點50表9-2信用政策備選方案單位：萬元項目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次數(shù)）應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本壞賬損失/年賒銷額壞賬損失收賬費用240.02.%240×2%=4.82.4264.03%264×3%=7.924.0280.05%280×5%=14.05.651表9-2信用政策備選方案單位：萬元項目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次數(shù)）應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本壞賬損失/年賒銷額壞賬損失收賬費用240.012.0240/12=20.020×65%=13.02.%240×2%=4.82.4264.06.0264/6=44.044×65%=28.63%264×3%=7.924.0280.04.0280/4=70.070×65%=45.55%280×5%=14.05.652表9-3信用成本與收益方案比較(A、B、C三方案)單位：萬元解析項目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額變動成本信用成本前收益信用成本應(yīng)收賬款的機會成本壞賬損失收賬費用小計信用成本后收益240.00156.00

84.00

13×10%=1.304.802.408.50

75.50264.00171.60

92.4028.6×10%=2.867.924.0014.78

77.62

280.00182.00

98.0045.5×10%=4.55

14.005.6024.15

73.85

53

【例】承前例如果公司選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估計約有60%的客戶(按賒銷額計算)會利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失降為2%，收賬費用降為3萬元。

★

現(xiàn)金折扣決策54現(xiàn)金折扣減少的收入=264×(2%×60%+1%×15%)=3.56(萬元)應(yīng)收賬款平均收賬期＝60%×10+15%×20+25%×60=24(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/24=15(次) 應(yīng)收賬款平均余額=264/15=17.6(萬元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本=17.6×65%=11.44(萬元)應(yīng)收賬款的機會成本

=11.44×10%=1.144(萬元)壞賬損失造成的資本損失=264×2%=5.28(萬元)55表9-4信用成本與收益比較（B、D方案）單位：萬元項目B(n/60)D(2/10，1/20，n/60)年賒銷額減：現(xiàn)金折扣年賒銷凈額減：變動成本信用成本前收益減：信用成本應(yīng)收賬款的機會成本壞賬損失收賬費用小計信用成本后收益264—264171.6

92.4

2.867.92414.78

77.622643.56260.44171.6

88.84

1.1445.2839.424

79.41656收賬政策過寬利：擴大銷售增強競爭力弊：增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：減少銷售收入減少利潤

●收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。權(quán)衡四、收賬政策

●收賬政策決策

●收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動等。57圖9-6壞賬損失和收賬費用的關(guān)系58【例9-6】某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見表9-5。表9-5收賬政策備選方案單位：元項目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷額(元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)年收賬費用(元)壞賬損失率480000030400002%480000015600001%同期資本成本為20%59收賬政策分析評價單位：元項目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷額②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù))③應(yīng)收賬款平均占用額(①÷②)④壞賬損失率⑤收賬成本應(yīng)收賬款的機會成本(③×資本成本)壞賬損失(①×④)年收賬費用4800000360/30=124000002%400000×20%=800004800000×2%=96000400004800000360/15=242000001%200000×20%=400004800000×1%=4800060000合計216000148

00060第四節(jié)存貨管理

一、存貨

存貨是指企業(yè)為銷售或耗用而儲存的各種資產(chǎn)，在制造企業(yè)，存貨通常包括：原材料、委托加工材料、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等61儲存存貨的原因1.保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要2.出自價格的考慮儲備存貨的成本采購成本訂貨成本儲存成本缺貨成本62存貨成本（一）采購成本買價+采購費用

存貨的采購成本的構(gòu)成

↓↓包括運輸費、包裝費、保險費、倉儲費、運輸途中合理損耗、入庫前的整理挑選費、稅金等注意：存貨的采購成本，在采購批量決策中一般屬于無關(guān)成本；如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購成本即為決策的相關(guān)成本。采購成本＝采購數(shù)量×單位采購成本63（二）訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本變動訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動作正比例變動的成本為了維持一定的采購能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本決策相關(guān)成本

為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購人員的工資、采購部門的一般經(jīng)費（如辦公費、水電費、折舊費等）和采購業(yè)務(wù)費（如差旅費、郵電費、檢驗費等）。64（三）儲存成本儲存成本固定儲存成本變動儲存成本總額大小取決于存貨數(shù)量和儲存時間的成本總額穩(wěn)定，與儲存存貨數(shù)量和儲存時間無關(guān)的成本決策相關(guān)成本

因儲存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲運部門的倉儲費、存貨占用資本應(yīng)計的利息、保險費、損耗費、公司自設(shè)倉庫的一切費用等。PS:考慮付現(xiàn)成本與機會成本65（四）缺貨成本

◎由于存貨數(shù)量不能及時滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來的損失。

◎缺貨成本大多是機會成本。66二、經(jīng)濟訂貨批量的基本模型☆

經(jīng)濟訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能使存貨費用達(dá)到最低的一次采購批量。

☆經(jīng)濟批量基本模型的假設(shè)條件

（1）能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充；

（2）能集中到貨，即不是陸續(xù)入庫；

（3）不允許缺貨，即無缺貨成本；

（4）需求量穩(wěn)定，并能預(yù)測；

（5）存貨單價不變；

（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；

（7）所需存貨市場供應(yīng)充足，可以隨時買到。6768☆基本思想與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲存成本現(xiàn)金持有總成本69A—某種存貨全年需要量；Q—訂購批量；A/Q—訂購批次；P—每批訂貨成本；C—單位存貨年儲存成本；T—年成本合計(年訂購成本和年儲存成本的合計)；由于年成本合計等于年訂貨成本與年儲存成本之和，因此，當(dāng)一階導(dǎo)數(shù)為零時，年成本合計最低。經(jīng)推導(dǎo)（推導(dǎo)過程略）。7071

☆存貨決策的目的：找出使訂貨成本和儲存成本合計數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟訂貨批量。72☆經(jīng)濟訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟訂貨批量的計算公式：最低年成本合計（T*）的計算公式：73【例9-7】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲存成本0.6元。要求計算：（1）經(jīng)濟訂貨批量Q*

（2）最低年成本T*

（3）最佳訂貨次數(shù)A/Q*74【例9-7】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲存成本0.6元。要求計算：（1）經(jīng)濟訂貨批量Q*

（2）最低年成本T*

（3）最佳訂貨次數(shù)A/Q*解析：75某公司每年使用某材料數(shù)量為7200單位，該材料存儲成本的付現(xiàn)成本為每單位每年4元，每單位材料的采購成本為60元，資本成本為20%，每次訂購該材料的成本為1600元，求經(jīng)濟訂購批量。76存在商業(yè)折扣時經(jīng)濟訂貨批量的決策經(jīng)濟訂貨批量的計算步驟：★

確定無商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟批量和存貨相關(guān)總成本★加進(jìn)不同批量的商業(yè)折扣差異因素，分別計算存貨相關(guān)總成本★比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本，找出存貨總成本最低的定貨批量除了考慮訂貨成本和儲存成本外，還應(yīng)考慮采購成本?？偝杀荆侥暧嗀洺杀荆陜Υ娉杀荆瓴少彸杀?7某企業(yè)全年需要A零件1500個，每件每年儲存成本0.5元，每次訂貨費用81.67.供應(yīng)商規(guī)定，每次訂貨量達(dá)到750個時，可獲得2%的價格優(yōu)惠，不足750個時單價為50元。確定最佳訂貨批量。78【例9-9】某公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨成本為400元，每件年儲存成本為6元，采購價格10元/件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購買數(shù)量達(dá)600件時，可給予2%的批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨?79【例9-9】某公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨成本為400元，每件年儲存成本為6元，采購價格10元/件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購買數(shù)量達(dá)600件時，可給予2%的批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨?解析：①計算沒有數(shù)量折扣時的經(jīng)濟訂貨批量：如果公司不接受數(shù)量折扣，總成本為：②計算接受折扣時(即訂貨批量為600件)的總成本80訂購數(shù)量每件的折扣金額（元）0-999無折扣1000-199912000-49991.55000-99991.810000及以上281三、存貨資金定額的核定(一)儲備資金定額的核定儲備資金：占用在原材料、輔助材料、燃料、修理用備件、低值易耗品等存貨項目上的資金

由于原材料占用資金在儲備資金中占有絕大比重，因而儲備資金定額的核定主要是指原材料資金定額的核定，計算公式如下：原材料資金定額=原材料每日平均耗用量×原材料計劃價格×原材料資金定額日期82原材料每日平均耗用量，是根據(jù)計劃期原材料耗用量與計劃期日數(shù)確定的。計算公式如下：

計劃期原材料每日平均耗用量=計劃期原材料耗用量÷計劃期日數(shù)原材料計劃價格，應(yīng)包括買價、運輸費、裝卸費、保險費、運輸途中的合理損耗、入庫前的加工整理及挑選費用等原材料資金定額日數(shù)：從企業(yè)支付原材料價款起，直到將原材料投入生產(chǎn)為止這一過程中資金占用的日數(shù)，包括在途日數(shù)、驗收日數(shù)、應(yīng)計供應(yīng)間隔日數(shù)、整理準(zhǔn)備日數(shù)和保險日數(shù)83原材料在途日數(shù)：

=原材料運輸日數(shù)-（銷貨單位取得運輸憑證后辦理結(jié)算的間隔日數(shù)+雙方開戶銀行辦理憑證手續(xù)+結(jié)算憑證郵寄日數(shù)+貨款承付日數(shù)）。。8485應(yīng)計供應(yīng)間隔日數(shù)

=供應(yīng)間隔日數(shù)*供應(yīng)間隔系數(shù)。。供應(yīng)間隔系數(shù)=平均周轉(zhuǎn)儲備金額/最高庫存周轉(zhuǎn)儲備金額。。86某企業(yè)計劃年生產(chǎn)產(chǎn)品1800件，每件需要A材料5千克，每千克計劃單價100元。預(yù)計A材料在途日數(shù)4天，驗收日數(shù)2天，供應(yīng)間隔日數(shù)為15天，供應(yīng)間隔系數(shù)為60%，整理準(zhǔn)備日數(shù)2天，保險日數(shù)5天。求A材料的資金定額原材料資金定額=原材料每日平均耗用量×原材料計劃價格×原材料資金定額日期（1800/360）*5*100*（4+2+15*0.6+2+5）=55000元87(二)生產(chǎn)資金定額的核定在產(chǎn)品資金是指從原材料投入生產(chǎn)開始，直到產(chǎn)品制成入庫為止的整個過程中所占用的資金(這里在產(chǎn)品資金就廣義而言，其中包括自制半成品資金)。在產(chǎn)品資金定額，應(yīng)當(dāng)按照各種產(chǎn)品分別核定

在產(chǎn)品資金定額=計劃期某種產(chǎn)品的每日平均產(chǎn)量*某種產(chǎn)品的單位計劃工廠成本*在產(chǎn)品成本系數(shù)*生產(chǎn)周期在核定在產(chǎn)品資金定額時，不能按產(chǎn)品的單位計劃工廠成本全額計算，而應(yīng)按一定的比率予以壓縮，這個比率就是在產(chǎn)品成本系數(shù)，它是在產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中的平均生產(chǎn)費用占工廠成本的比率

88在產(chǎn)品成本系數(shù)，可以根據(jù)生產(chǎn)費用的遞增情況查定。查定的主要方法有以下幾種：生產(chǎn)周期較短，生產(chǎn)費用(主要是原材料等費用)的發(fā)生不規(guī)則，但可以確定每日生產(chǎn)費用發(fā)生額的產(chǎn)品，可以根據(jù)在產(chǎn)品費用逐日遞增情況，按照下列計算公式查定：89。。生產(chǎn)一開始就投入大量的費用，隨后陸續(xù)均衡地投入其余費用的產(chǎn)品，可采用下列計算公式查定：

90生產(chǎn)過程比較復(fù)雜、原材料分次投入生產(chǎn)的產(chǎn)品，對于這種產(chǎn)品應(yīng)先按生產(chǎn)階段分別計算在產(chǎn)品成本系數(shù)，然后計算各階段的資金定額或者計算綜合的在產(chǎn)品成本系數(shù)，最后求得在產(chǎn)品資金定額。91某產(chǎn)品生產(chǎn)周期為5天，單位計劃工廠成本10000元，生產(chǎn)費用的發(fā)生見表，則生產(chǎn)資金定額為多少（計劃期5天）生產(chǎn)日數(shù)12345合計費用發(fā)生2000400010002000100010000累計2000600070009000100003400092在產(chǎn)品資金定額=計劃期某種產(chǎn)品的每日平均產(chǎn)量*某種產(chǎn)品的單位計劃工廠成本*在產(chǎn)品成本系數(shù)*生產(chǎn)周期在產(chǎn)品成本系數(shù)=34000/50000*100%=68%

=