我國(guó)上市公司并購(gòu)重組問(wèn)題與思考

口里講的話—不要當(dāng)真——夢(mèng)話不要上網(wǎng)—被2╳250不敢講真話不能講假話沒(méi)資格說(shuō)夢(mèng)話只能說(shuō)“P”話我國(guó)上市公司并購(gòu)重組問(wèn)題與思考滬市最坑爹的案例

華遠(yuǎn)地產(chǎn)借殼ST幸福滬市最無(wú)意義的政治婚姻

友誼吸收百聯(lián)滬市最全面最黑的重組并購(gòu)

大名城借殼ST華源滬市最驚心動(dòng)魄的重組并購(gòu)成城股份、武昌魚(yú)滬市最無(wú)語(yǔ)的重組并購(gòu)盛屯礦業(yè)滬市最暴力的重組并購(gòu)

東電B轉(zhuǎn)A滬市最醉翁之意的重組并購(gòu)昌九生化、ST宏盛問(wèn)題與思考最牛司機(jī)重組并購(gòu)并購(gòu)（MergersandAcquisitions，M&A）——合并（Consolidation）兼并（Merger）和收購(gòu)（Acquisition）吸收合并、新設(shè)合并、控股合并重組一般不區(qū)分誤區(qū)資產(chǎn)與權(quán)益借殼上市重大資產(chǎn)重組關(guān)聯(lián)交易滬市最坑爹的案例—華遠(yuǎn)地產(chǎn)

把值錢(qián)的都拿出來(lái)概況控股權(quán)變更重組前業(yè)績(jī)與資產(chǎn)方案贏家被坑—散戶爹爹罩我去戰(zhàn)斗二代坑爹還是爹坑二代？

概況1996.4.23，發(fā)起人股6,000萬(wàn)股，其中幸福集團(tuán)以幸福服裝廠凈資產(chǎn)總值8,709.61萬(wàn)元(包括土地使用權(quán)361.5萬(wàn)元),按1：1.5516的比例折為5,613.3024萬(wàn)股；其余四家發(fā)起人共投入600萬(wàn)元，按1：1.5516的比例折為386.6976萬(wàn)股1996.8，公開(kāi)發(fā)行2,000萬(wàn)股（包括向社會(huì)非特定個(gè)人發(fā)行1,800萬(wàn)股，向公司職工發(fā)行200萬(wàn)股），每股發(fā)行價(jià)格為6.18元1996.9.9，上交所上市，股本8000萬(wàn)

1997年4月，1996年的利潤(rùn)分配，10:4.95送股、10:5.05轉(zhuǎn)增，股本16000萬(wàn)股1998.5，10:3配股，共配售2,400萬(wàn)股，配售價(jià)格為7元/股，18400萬(wàn)股1998年10月，10:4送股，10:3轉(zhuǎn)增，股本31,280萬(wàn)股，其中流通股7820萬(wàn)股，非流通股23460萬(wàn)股經(jīng)營(yíng)范圍：服裝、鋁合金制品的生產(chǎn)、銷售；電力開(kāi)發(fā)；紡織品、金屬材料、建筑材料；裝修裝飾工程；開(kāi)展本企業(yè)的進(jìn)料加工；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)；經(jīng)營(yíng)國(guó)家批準(zhǔn)的服裝出口及三來(lái)一補(bǔ)業(yè)務(wù)99、00、01年虧損控股權(quán)變化過(guò)程（所有不幸都是一樣）1999年，幸福集團(tuán)多家單位發(fā)生債權(quán)債務(wù)糾紛，持有股份司法裁定轉(zhuǎn)讓。湖北省國(guó)際信托受讓140,000,000股，上海城市房地產(chǎn)受讓5,314,006股，潛江農(nóng)村信用社受讓28,266,200股，國(guó)泰蘭州營(yíng)業(yè)部受讓4,374,005股，華夏證券受讓3,154,964股。湖北省國(guó)際信托累計(jì)持有法人股143,286,930股，占總股份的45.81%，成為第一大股東。

2000年，湖北省國(guó)際信托因與多家單位有債權(quán)債務(wù)糾紛，其所持有法人股被法院裁定轉(zhuǎn)讓。君安天津新興路營(yíng)業(yè)部受讓2,500萬(wàn)股，占7.99%，成為第四大股東。名流投資通過(guò)競(jìng)拍獲得6,000萬(wàn)股,占19.18％，成為第一大股東。?？诓齼|實(shí)業(yè)通過(guò)競(jìng)拍獲得16,276,930股，占5.20%,湖北省國(guó)際信托持有法人股1,830萬(wàn)股，占5.85%。

2001年，北京宣福房地產(chǎn)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式受讓幸福集團(tuán)持有的法人股2,000萬(wàn)股，加上通過(guò)競(jìng)買(mǎi)的1,300萬(wàn)股，合計(jì)持有本公司法人股3,300萬(wàn)股，成為第三大股東。2001年3月26日，湖北省國(guó)際信托1,830萬(wàn)股全部被司法拍賣(mài)，幸福集團(tuán)公司、湖北信托不再持股。2007年2月28日，名流投資向名流置業(yè)轉(zhuǎn)讓6,000萬(wàn)股，占19.18%。重組前業(yè)績(jī)與資產(chǎn)

（如此上市）項(xiàng)目200520042003200220012000主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14623.4828475.3427424.0727947.3428740.8729557.79利潤(rùn)總額50.8640.1944.95134.84-13222.76-33137.09凈利潤(rùn)197.43130.2163.1950.07-2415.09-30601.33總資產(chǎn)21497.6922133.4222312.7323455.125275.3325978.42凈資產(chǎn)514.83563.263603.03-428.62-567.512377.48變化如此大股改、資產(chǎn)重組方案（不想讓人看懂）減資重大資產(chǎn)重組股改送股減資（先減后補(bǔ)齊—忽悠）全體股東以每1股減為0.4股的方式減資股份總數(shù)為12,512萬(wàn)股，其中非流通股9,384萬(wàn)股，流通股3,128萬(wàn)股；公司注冊(cè)資本由31,280萬(wàn)元減少為12,512萬(wàn)元MARKETING忽悠重大資產(chǎn)重組

（變著花樣搶錢(qián)）全部資產(chǎn)、負(fù)債出售給名流投資出售的資產(chǎn)評(píng)估值11,340.20萬(wàn)元，負(fù)債評(píng)估值7,345.02萬(wàn)元，凈資產(chǎn)評(píng)估值3,995.18萬(wàn)元，作價(jià)4,000萬(wàn)元，出售給名流投資新增股份換股吸收合并華遠(yuǎn)地產(chǎn)換股價(jià)格以截止2006年10月23日前20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)之算術(shù)平均值3.88元/股北京中恒信德威評(píng)估有限責(zé)任公司出具的評(píng)估報(bào)告，參考獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)光大證券出具的估值報(bào)告以及房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的股票市場(chǎng)價(jià)格水平，在充分保護(hù)流通股股東利益的前提下，經(jīng)本公司與華遠(yuǎn)地產(chǎn)及其股東充分協(xié)商，華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份換股價(jià)格確定為5.06元/股換股比例為1:0.767，即每0.767股華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份換1股幸福實(shí)業(yè)股份。華遠(yuǎn)地產(chǎn)500,858,000股，換為本公司653,009,126股。重大資產(chǎn)重組

（封口費(fèi)）

華遠(yuǎn)地產(chǎn)五位股東將向名流投資支付其持有的華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份16,874,000股，作為名流投資或其指定的企業(yè)以4,000萬(wàn)元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)本公司全部資產(chǎn)、負(fù)債，并接收、安置本公司現(xiàn)有全部員工的補(bǔ)償。補(bǔ)償股份由華遠(yuǎn)地產(chǎn)五位股東按照對(duì)華遠(yuǎn)地產(chǎn)的持股比例承擔(dān)，其中華遠(yuǎn)集團(tuán)承擔(dān)10,471,667股，華遠(yuǎn)浩利承擔(dān)2,261,116股，京泰投資承擔(dān)2,024,880股，首創(chuàng)陽(yáng)光承擔(dān)2,024,880股，華遠(yuǎn)旅游承擔(dān)91,457股。按照每0.767股華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份折合為1股幸福實(shí)業(yè)股份的比例折合為2,200萬(wàn)股幸福實(shí)業(yè)股份送股（忽悠鼻祖）為保護(hù)流通股股東利益，確保流通股股東持股數(shù)量不因全體股東的減資行為而減少，華遠(yuǎn)地產(chǎn)五位股東將以其換股獲得的幸福實(shí)業(yè)股份代公司非流通股股東向流通股股東送股，即在股權(quán)分置改革方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東以減資后所持流通股股份數(shù)量為基礎(chǔ)，每持有10股流通股將獲送15股股份，總計(jì)共獲送4,692萬(wàn)股。送股完成后，流通股股東所持流通股份數(shù)量為7,820萬(wàn)股，與減資前流通股股東所持流通股份數(shù)量一致。對(duì)價(jià)后股權(quán)結(jié)構(gòu)

（真相）對(duì)價(jià)前對(duì)價(jià)對(duì)價(jià)后持股比華遠(yuǎn)集團(tuán)391,591,644-29,117,614362,474,03046.58%華遠(yuǎn)浩利投資股份84,555,223-6,287,28078,267,94310.06%京泰投資管理中心75,721,095-5,630,40070,090,6959.01%首創(chuàng)陽(yáng)光房地產(chǎn)75,721,095-5,630,40070,090,6959.01%華遠(yuǎn)國(guó)際旅游3,420,069-254,3063,165,7630.41%小計(jì)631,009,126-46,920,000584,089,12675.07%名流置業(yè)46,000,000046,000,0005.91%散戶31,280,00046,920,00078,200,00010.05%總股本778,129,126778,129,126100%無(wú)恥贏家——華遠(yuǎn)地產(chǎn)

（救世主）2006.10.31，凈資產(chǎn)7.40億元重估凈資產(chǎn)25.34億元，增值率242.43%2008年3月31日的財(cái)務(wù)報(bào)表華遠(yuǎn)地產(chǎn)向幸福實(shí)業(yè)移交的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)值均為9.70億元，沒(méi)有負(fù)債，包括，華遠(yuǎn)置業(yè)100％股權(quán)，即對(duì)華遠(yuǎn)置業(yè)的投資6.46億元，應(yīng)收華遠(yuǎn)置業(yè)款項(xiàng)320,481,023.39元，應(yīng)收名流集團(tuán)3,000,000元。584,089,126╳5.06=29.55億元，升值299.32%持股比例75.07%同流合污—名流

（得了便宜賣(mài)乖）6000╳3.88=2.328046,000,000╳5.06=2.32766000÷31280=19.18%4600萬(wàn)÷778,129,126=5.91%4,000萬(wàn)元取得凈資產(chǎn)賬面值3,941.29萬(wàn)元，凈資產(chǎn)評(píng)估值為3,995.18萬(wàn)元，評(píng)估增值率1.37%，資產(chǎn)賬面值為11,286.31萬(wàn)元，負(fù)債賬面值為7,345.02萬(wàn)元。被坑—散戶

（無(wú)奈）7820萬(wàn)÷31280萬(wàn)=25%7820╳3.88=3.0341億元7820╳5.06=3.6837億元，升值5.06÷3.88-1=21.41%7820萬(wàn)÷778,129,126=10.05%如何搶錢(qián)

（高，實(shí)在高）一搶：縮股3.88÷0.4=9.70二搶：評(píng)估25.34÷7.4=3.42三搶：換股價(jià)5.06÷3.88=1.30真正股份：7.40÷(3.88÷0.4)=0.76實(shí)際股份：584,089,126升值倍數(shù)：(25.34÷7.40)╳(1÷0.4)╳(5.06÷3.88)

=11.16滬市最無(wú)意義的政治婚姻

友誼吸收百聯(lián)方案定價(jià)吸并前后便宜了誰(shuí)損失方案

（醉翁之意不在酒）友誼股份向百聯(lián)集團(tuán)發(fā)行A股股份作為支付對(duì)價(jià)，收購(gòu)百聯(lián)集團(tuán)持有的八佰伴36%股權(quán)和投資公司100%股權(quán)（聯(lián)華超市21.17%股權(quán)）友誼股份以新增A股股份換股吸收合并百聯(lián)股份，友誼股份為合并后的存續(xù)公司，百聯(lián)股份被友誼股份吸收合并后將終止上市并注銷法人資格，其全部資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、業(yè)務(wù)、人員并入友誼股份定價(jià)（誰(shuí)說(shuō)國(guó)資不坑人）2010年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日的評(píng)估值合計(jì)為470,828.73萬(wàn)元，其中八佰伴36%股權(quán)評(píng)估值為180,594.42萬(wàn)元，投資公司100%股權(quán)評(píng)估值為290,234.31萬(wàn)元。發(fā)行價(jià)格為15.57元/股吸收合并中友誼股份的換股價(jià)格為15.57元/股，百聯(lián)股份的換股價(jià)格為13.41元/股。由此確定百聯(lián)股份與友誼股份的換股比例為1∶0.861（13.41元/股÷15.57元/股），即每1股百聯(lián)股份之A股股份換0.861股友誼股份之A股股份友誼異議股東按照定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)現(xiàn)金對(duì)價(jià)，A股人民幣15.57元/股，B股1.342美元/股；百聯(lián)異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)按照定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)13.41元/股吸并前后（資產(chǎn)）

（大不如前）證券代碼證券簡(jiǎn)稱2008200920102011600838.SH上海九百10.1510.29.8910.07002561.SZ徐家匯15.0415.515.7121.08600824.SH益民集團(tuán)19.9620.420.9623.14600628.SH新世界39.6239.4350.4455.68002269.SZ美邦服飾45.7754.5185.8788.82600655.SH豫園商城74.7986.51102.73122.59600631.SH百聯(lián)股份128.65151.71147.250600827.SH友誼股份164.38185.79212.85368.9小計(jì)293.03337.5360.1368.9增長(zhǎng)2.44%

其他均值34.2237.7647.6053.56

增長(zhǎng)12.52%吸并前后（股東權(quán)益）證券代碼證券簡(jiǎn)稱2008200920102011600838.SH上海九百5.495.665.926.96002561.SZ徐家匯8.198.989.9616.28600824.SH益民集團(tuán)11.9912.7413.5814.49600628.SH新世界16.6818.1019.4921.02002269.SZ美邦服飾25.8829.9133.3141.26600655.SH豫園商城32.9341.2247.8253.40600827.SH友誼股份43.8349.0450.88136.34600631.SH百聯(lián)股份54.9274.9672.48

小計(jì)98.75124.00123.36136.34增長(zhǎng)10.52%其他均值16.8619.4421.6825.57

增長(zhǎng)17.94%吸并前后（營(yíng)業(yè)收入）證券代碼證券簡(jiǎn)稱2008200920102011600838.SH上海九百2.341.771.511.66600824.SH益民集團(tuán)11.8414.5018.6621.87002561.SZ徐家匯17.4318.5920.4521.88600628.SH新世界26.5527.3030.3032.23002269.SZ美邦服飾44.7452.1875.0099.45600655.SH豫園商城78.5682.56120.70166.04600631.SH百聯(lián)股份91.77102.74128.44

600827.SH友誼股份255.64291.87310.52470.15小計(jì)347.41394.61338.96470.15增長(zhǎng)38.70%其他均值30.2432.8244.4457.19

增長(zhǎng)28.69%吸并前后（凈利潤(rùn)）證券代碼證券簡(jiǎn)稱2008200920102011600838.SH上海九百0.030.130.291.07600824.SH益民集團(tuán)1.011.111.241.37600628.SH新世界1.691.872.042.20002561.SZ徐家匯2.172.182.392.77600655.SH豫園商城3.675.087.139.06002269.SZ美邦服飾5.876.047.5812.06600631.SH百聯(lián)股份4.325.077.85600827.SH友誼股份4.686.138.2919.47小計(jì)9.0011.2016.1419.47增長(zhǎng)20.63%其他均值2.412.743.444.75增長(zhǎng)38.08%便宜了誰(shuí)

（如此證券化）友誼股份向百聯(lián)集團(tuán)發(fā)行A股股份購(gòu)買(mǎi)百聯(lián)集團(tuán)持有的八佰伴36%股權(quán)和投資公司100%股權(quán)。八佰伴36%股權(quán)的評(píng)估值為180,594.42萬(wàn)元，投資公司100%股權(quán)的評(píng)估值為290,234.31萬(wàn)元，兩者合計(jì)470,828.73萬(wàn)元。本公司擬發(fā)行302,394,810股A股作為支付對(duì)價(jià)，發(fā)行價(jià)格每股15.57元。評(píng)估增值

（明搶）

企業(yè)名稱百聯(lián)集團(tuán)持股比例(%)賬面凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值增減值增值率(%)八佰伴36.0037,217.03180,594.42143,377.39385.25投資公司100.0053,670.72290,234.31236,563.59440.77合計(jì)-90,887.75470,828.73379,940.98418.03便宜了誰(shuí)百聯(lián)集團(tuán)國(guó)資委部分高管中介二次上市(立立電子)分拆上市損失

（總是被宰）散戶股權(quán)稀釋股本由11.01億股（600631）+4.72億股=15.73億股變?yōu)?5.73+3.02=18.75億股利潤(rùn)未分2011年報(bào)同一控制下合并資本公積增加61.92億元，其中600631,2010年未分配利潤(rùn)16.17億元，2011年中報(bào)未分配利潤(rùn)22.29億元?dú)べY源部分高管百聯(lián)注銷東航

MU

上航

FM資產(chǎn)證券代碼證券簡(jiǎn)稱20072008200920102011600029.SH南方航空824.53830.03947.361112.291292.60600221.SH海南航空398.40483.09593.43715.53812.97601111.SH中國(guó)國(guó)航882.95988.981061.631552.201733.24600115.SH東方航空671.42731.84720.191008.101122.15600591.SH*ST上航130.38142.12801.80873.96720.191008.101122.15股東權(quán)益證券代碼證券簡(jiǎn)稱20072008200920102011600029.SH南方航空146.9194.48132.58302.19376.39600221.SH海南航空84.3566.6771.86134.39145.71601111.SH中國(guó)國(guó)航314.38202.88239.61416.99495.02600115.SH東方航空35.68-110.6536.13165.76221.45600591.SH*ST上航16.412.9752.09-107.6836.13165.76221.45營(yíng)業(yè)收入證券代碼證券簡(jiǎn)稱20072008200920102011600029.SH南方航空558.73564.27560.43777.88927.07600221.SH海南航空135.57135.52155.48217.06262.73601111.SH中國(guó)國(guó)航497.39529.70510.95809.63971.39600115.SH東方航空435.29418.42398.31749.58839.75600591.SH*ST上航123.10133.73558.39552.15398.31749.58839.75凈利潤(rùn)證券代碼證券簡(jiǎn)稱20072008200920102011600029.SH南方航空20.39-47.965.5464.2560.49600221.SH海南航空7.08-15.983.5632.2128.34601111.SH中國(guó)國(guó)航37.74-92.6049.78124.5578.98600115.SH東方航空6.11-140.465.5957.0349.02600591.SH*ST上航-4.98-13.421.13-153.885.5957.0349.02滬市最全面最黑的重組并購(gòu)（明搶）

大名城借殼ST華源華源股份（A股代碼：600094，B股代碼：900940）2005年、2006年、2007年三年連續(xù)虧損，股票于2008年5月19日暫停上市09.4.30披露08年報(bào)，確認(rèn)破產(chǎn)重整債務(wù)重組收益實(shí)現(xiàn)盈利11.10.11恢復(fù)上市破產(chǎn)重整和資產(chǎn)重組劈了他破產(chǎn)重整

（搶錢(qián)）普通債權(quán)199,850.23萬(wàn)元，擔(dān)保債權(quán)57,864.61萬(wàn)元確認(rèn)普通債權(quán)197,594.53萬(wàn)元，對(duì)特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的債權(quán)48,520.30萬(wàn)元，稅款債權(quán)938.48萬(wàn)元，職工債權(quán)為3850.73萬(wàn)元可處置資產(chǎn)的評(píng)估值為16,708.81萬(wàn)元優(yōu)先支付破產(chǎn)費(fèi)用3,500萬(wàn)元，并清償對(duì)特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的債權(quán)、職工債權(quán)、稅款債權(quán)后，剩余資產(chǎn)向普通債權(quán)人普通債權(quán)的清償率為0.59%權(quán)益調(diào)整

（被宰）縮減比例為25％，股本由62944.5萬(wàn)縮至47208.4萬(wàn)股全體股東按一定比例讓渡其持有的股票，控股股東華源集團(tuán)讓渡87%，共讓渡10,109.3萬(wàn)股；其他股東分別讓渡24%，共讓渡8,541.1萬(wàn)股，共計(jì)18,650.4萬(wàn)股，其中A股13,881.2萬(wàn)股、B股4,769.1萬(wàn)股讓渡股票中的7,993.2萬(wàn)股A股按債權(quán)比例向普通債權(quán)組債權(quán)人分配；剩余5,888.1萬(wàn)股A股、4,769.1萬(wàn)股B股由重組方有條件受讓資產(chǎn)拍賣(mài)《評(píng)估報(bào)告》確定的評(píng)估價(jià)值為底價(jià)對(duì)公司所有可變現(xiàn)資產(chǎn)進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)2009年4月27日，重整計(jì)劃執(zhí)行完畢“凈殼”，無(wú)資產(chǎn)、無(wú)業(yè)務(wù)、無(wú)人員重組

（不好意思了）2009年3月31日，福州東福實(shí)業(yè)通過(guò)競(jìng)拍方式15,493.20萬(wàn)股股票，競(jìng)拍價(jià)格為728萬(wàn)元，折合0.047元/股（此價(jià)格為縮股前價(jià)格，縮股后折合人民幣約0.07元/股）東福實(shí)業(yè)及其一致行動(dòng)人承諾將其持有的名城地產(chǎn)70%股權(quán)注入評(píng)估值為159,695.57萬(wàn)元，2.23元/股發(fā)行103,947.20萬(wàn)股，收購(gòu)地產(chǎn)70%的股權(quán)2009年12月25日，重組獲有條件通過(guò)，2011年6月13日,證監(jiān)會(huì)批文2011年8月27日，公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)重組工作實(shí)施完畢評(píng)估

（想說(shuō)多少是多少）根據(jù)利安達(dá)出具的利安達(dá)審字[2009]第1131號(hào)《審計(jì)報(bào)告》和中興評(píng)估出具的《評(píng)估報(bào)告》，截止2009年3月31日，名城地產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益的賬面價(jià)值為103,009.54萬(wàn)元，名城地產(chǎn)的股東權(quán)益評(píng)估值為331,146.07萬(wàn)元，評(píng)估增值228,136.53萬(wàn)元，評(píng)估增值率為221.47%。名城地產(chǎn)70%的股東權(quán)益評(píng)估值為231,802.25萬(wàn)元。我說(shuō)是桶面誰(shuí)說(shuō)不是協(xié)商定價(jià)

（說(shuō)的比唱的好聽(tīng)）條件一：公司未來(lái)三年（2009-2011年）的年均每股收益不低于房地產(chǎn)上市公司2008年度的平均每股收益，使公司的總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到房地產(chǎn)行業(yè)的平均水平條件二：公司股票復(fù)牌后的預(yù)期價(jià)格不低于股票暫停上市前一交易日收盤(pán)價(jià)的復(fù)權(quán)價(jià)格，以滿足原投資者所持股票在復(fù)牌后的預(yù)期市值不低于按股票暫停上市前一交易日收盤(pán)價(jià)（即4.37元）計(jì)算的持股市值條件三：協(xié)商確定的股份發(fā)行價(jià)格應(yīng)經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)，且經(jīng)出席會(huì)議的社會(huì)公眾股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)，以使發(fā)行價(jià)格符合大多數(shù)華源股份投資者的心理預(yù)期。協(xié)商定價(jià)

（強(qiáng)悍）發(fā)行后總股份=未來(lái)三年承諾業(yè)績(jī)的平均值/應(yīng)該達(dá)到的平均每股收益

=518,558,700/0.343=1,511,832,945（股）擬發(fā)行股份=發(fā)行后總股份-現(xiàn)有總股份=1,511,832,945-472,084,983=1,039,747,962（股）發(fā)行價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格/擬發(fā)行股份=2,318,022,472.73/1,039,747,962=2.23（元/股）綜上，股份發(fā)行價(jià)格為2.23元/股。搶錢(qián)大匯（“慈善”大家會(huì)）公司重組方通過(guò)競(jìng)拍方式15,493.20萬(wàn)股股票，競(jìng)拍價(jià)格為728萬(wàn)元人民幣，折合人民幣元0.047元/股（此價(jià)格為縮股前價(jià)格，縮股后折合人民幣約0.07元/股），拍賣(mài)價(jià)格創(chuàng)歷史新低公司5,888.1萬(wàn)股A股、4,769.1萬(wàn)股B股由重組方有條件受讓，公司未披露具體的“條件”破產(chǎn)重整過(guò)程涉及破產(chǎn)費(fèi)用3,500萬(wàn)元協(xié)商定價(jià)2.33元/股公司股票在暫停上市前一交易日收盤(pán)價(jià)為4.37元，縮股讓渡后，原投資者的持股數(shù)縮減至原來(lái)的57%,要滿足原投資者的持股市值不變，股票復(fù)牌后的價(jià)格要在7.67元以上（4.37/57%=7.67）(3.31÷1.03)×(7.67÷2.33)=10.58滬市最驚心動(dòng)魄的重組并購(gòu)

成城股份（空手套白狼）預(yù)案（包藏禍心）2013.1.31，以3.75元/股非公開(kāi)發(fā)行12億股，成清波、上海芮森投資中心、上海乾灝投資管理中心、上海躍慧投資中心、深圳市中融康投資擔(dān)保、北京乾融投資、江西省繼海實(shí)業(yè)、吳錫俊均以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)，成清波認(rèn)購(gòu)5億股。募集資金總額為45億元，用于：收購(gòu)何勁、晟潤(rùn)商貿(mào)持有的貴州盛鑫礦業(yè)集團(tuán)投資有限公司100%股權(quán)；增資盛鑫礦業(yè)，由盛鑫礦業(yè)用于償還債務(wù)、支付剩余煤礦收購(gòu)款、補(bǔ)充流動(dòng)資金；補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金?！昂陚ニ{(lán)圖”（真的假的）獲得三雍煤礦、丫口煤礦、群力煤礦、營(yíng)腳溝煤礦、巖腳田煤礦、達(dá)依煤礦、河邊煤礦、競(jìng)發(fā)煤礦、金橋煤礦等優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)。上述煤礦已評(píng)審備案煤炭資源保有儲(chǔ)量20,051.69萬(wàn)噸，按現(xiàn)有采礦權(quán)證全部達(dá)產(chǎn)后生產(chǎn)規(guī)模為255萬(wàn)噸/年。中技實(shí)業(yè)持股比例為8.99%。成清波100%持有中技實(shí)業(yè)，成清波擬認(rèn)購(gòu)5億股將直接和間接控制公司34.51%的股份，整天做夢(mèng)—中國(guó)夢(mèng)天上掉餡餅盛鑫礦業(yè)成立于2010.11.9，注冊(cè)資本1,000萬(wàn)元，2011.1增至2,000萬(wàn)元，2011.7增至20,000萬(wàn)元，何勁70%，晟潤(rùn)商貿(mào)30%何晟石持有晟潤(rùn)商貿(mào)70%，楊慶明持30%盛鑫礦業(yè)主要從事為煤礦的投資及管理，正在收購(gòu)三雍煤礦、丫口煤礦、群力煤礦、營(yíng)腳溝煤礦、巖腳田煤礦、達(dá)依煤礦、河邊煤礦、競(jìng)發(fā)煤礦、金橋煤礦，煤炭資源保有儲(chǔ)量20,051.69萬(wàn)噸，按現(xiàn)有采礦權(quán)證全部達(dá)產(chǎn)后生產(chǎn)規(guī)模為255萬(wàn)噸/年。截至2012年12月31日，盛鑫礦業(yè)總資產(chǎn)為25.34億元，凈資產(chǎn)為0.59億元，2011年度營(yíng)業(yè)收入為0，凈利潤(rùn)為-1.13億元預(yù)估值80多億披露時(shí)間：2013.1.31只有臉皮厚

有啥不能夠

（子公司）成立時(shí)間注冊(cè)資本盛鑫礦業(yè)持股總資產(chǎn)凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)礦權(quán)水城縣勺米興圣洗煤06.7.201000100%231.68255.930-696.7712.11.14水城縣興源洗選12.4.24300100%1158.17167.190-132.8112.11.23貴州中鼎業(yè)能源12.5.4500090%38576.474994.640-5.36無(wú)只有臉皮厚

有啥不能夠

（購(gòu)買(mǎi)）

俺有錢(qián)總資產(chǎn)凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)礦權(quán)協(xié)議時(shí)間協(xié)議價(jià)股份三雍34072.631000009.8.1011.1.29929565丫口21898.781000011.2.2410.10.26885059群力20201.552000011.10.1210.12.20690060營(yíng)腳溝20771.1710000010.11.2511.7.1836000100巖腳田21511.731000010.5.1410.12.106300100達(dá)依17977.021200011.9.2311.9.2217500100河邊67730.12-2356.770008.6.2811.6.284760070競(jìng)發(fā)48925.461000011.8.1211.8.1742000100金橋21541.9810000012.7.612.5.2538800100合計(jì)274630.4363.23213245只有臉皮厚有啥不能夠

（借款）貸款人借款人借款期限貸款盛鑫礦業(yè)中國(guó)民生銀行重慶分行12.5.28至14.5.2126,00012.6.5至14.11.213,00012.6.5至14.11.2115,00011.10.31至14.93060,150六盤(pán)水市商業(yè)銀行12.2.22至13.2.2日3,000交銀國(guó)際信托有限公司12.9.26至14.9.2610,000三雍煤礦中國(guó)民生銀行重慶分行11.7.14至15.7.1418,656群力煤礦中國(guó)民生銀行重慶分行11.8.24至15.8.2415,700丫口煤礦中國(guó)民生銀行重慶分行11.7.14至15.7.1419,920營(yíng)腳溝煤礦中國(guó)民生銀行重慶分行11.12.20至15.12.2010,659巖腳田煤礦重慶銀行貴陽(yáng)分行10.8.2至15.8.113,000河邊煤礦五礦信托、長(zhǎng)安信托25,00015,000競(jìng)發(fā)煤礦五礦信托、長(zhǎng)安信托8,00029,000合計(jì)272,085只有臉皮厚有啥不能夠

（擔(dān)保）

要錢(qián)請(qǐng)說(shuō)話借款人貸款人期限借款龍?zhí)┟旱V中國(guó)民生銀行重慶分行12.3.7-13.3.73,000新光煤礦中國(guó)民生銀行重慶分行11.10.31-16.4.3125,140垅華煤礦五礦信托、長(zhǎng)安信托

13,000醉翁之意不在酒

逗你玩—還當(dāng)真了從2.4的4.03元至2.21最高7.12元，漲幅76.67%2.8交易3.00億元，2.18前3交易日累計(jì)交易11.21億元，2.21交易4.64億元5.15股價(jià)回落5.11元5.16停牌換資產(chǎn)

6.23成城股份與吉林成城能源、張雪、唐珊簽訂《附條件增資擴(kuò)股協(xié)議》，成城股份將注資14億元，使得貴州成城能源的注冊(cè)資本由人民幣3億萬(wàn)元增加到17億元。而貴州成城能源與中煤地質(zhì)工程總公司簽訂《關(guān)于貴州鳳岡一區(qū)、湖南桑植頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)附生效條件合作協(xié)議》，擬與中煤地質(zhì)工程總公司成立兩家注冊(cè)資本均為3億元的項(xiàng)目公司，從事頁(yè)巖氣的勘探、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)。逗你玩“餡餅”變“陷阱”

不要臉的遍世界13.5.31武昌魚(yú)（600275）21億元購(gòu)買(mǎi)黔錦礦業(yè)，黔錦礦業(yè)全部可采儲(chǔ)量?jī)衾麧?rùn)僅為11億元，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值1.06億元，評(píng)估值21.07億元，評(píng)估增值率1,894.60%10、11盈利86.2萬(wàn)和316.5萬(wàn)元，凈利率9.33%和11.55%，。資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估由于鎳鉬混合精礦（鎳品位7.68%，鉬品位13.40%）沒(méi)有公開(kāi)市場(chǎng)銷售價(jià)格，本次評(píng)估依據(jù)企業(yè)提供的期限為36個(gè)月的“鎳鉬混合礦石購(gòu)銷合同”中約定的銷售價(jià)格進(jìn)行評(píng)估測(cè)算，銷售價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響評(píng)估結(jié)論。前無(wú)古人：二次上會(huì)被否滬市最無(wú)語(yǔ)的重組并購(gòu)

盛屯礦業(yè)預(yù)案（編…就編吧）12.2.29，借殼注入兩礦，增值11.31倍，13.1.4核準(zhǔn)13.4.15停牌，5.18公告以不低于8.77元/股非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)16,277萬(wàn)股。實(shí)際控制人姚雄杰以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)10%，匯添富基金專戶-盛世資產(chǎn)管理以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)6%募集資金不超過(guò)142,757萬(wàn)元控股股東仍為深圳盛屯集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人仍為姚娟英和姚雄杰，姚娟英和姚雄杰系姐弟關(guān)系我就搶，咋的了序號(hào)項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投資募集資金1收購(gòu)盛屯投資85.71%股權(quán)及貴州華金3%股權(quán)（預(yù)估）72,35772,3572增資貴州華金開(kāi)展勘探項(xiàng)目4,4004,4003金精礦綜合利用項(xiàng)目25,762.1725,0004增資大有同盛20,00020,0005補(bǔ)充公司流動(dòng)資金21,00021,000

合計(jì)143,519.17142,757就這么簡(jiǎn)單

隨便吹，露陷了盛屯投資的全資孫公司貴州貴力持有貴州華金97%的股權(quán)，而盛屯投資除持有貴州華金股權(quán)以外并無(wú)其他資產(chǎn)，因此收購(gòu)盛屯投資85.71%股權(quán)(剩余股權(quán)由盛屯礦業(yè)持有)及貴州華金3%股權(quán)，實(shí)際上就是收購(gòu)華金礦業(yè)100%股權(quán)盛屯礦業(yè)對(duì)持有貴州華金97%股權(quán)的盛屯投資，估值為8.4億元。但是，這一估值相較于一年前貴州華金的估值3.28億元增加了5.12億元，增值率為156%2012年5月3日發(fā)布的對(duì)外投資公告，公司參股子公司盛屯投資以3000美元收購(gòu)尚輝，并增資5230萬(wàn)美元。盛屯投資通過(guò)尚輝以5230萬(wàn)美元收購(gòu)了華金礦業(yè)(香港)100%的股權(quán)，獲得貴州華金97%股權(quán)，就3.28億元2011年貴州華金凈資產(chǎn)2956萬(wàn)元，13年一季度凈資產(chǎn)為3015萬(wàn)元，幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)；2011年凈利潤(rùn)還有1291萬(wàn)元，13年一季度，凈利潤(rùn)為-270萬(wàn)元滬市最暴力的重組并購(gòu)

東電（900949）

B轉(zhuǎn)A浙能電力吸收合并東南電力5.31草案股東大會(huì)通過(guò)率67.966%東南發(fā)電換股價(jià)格為0.779美元/股，在定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日的均價(jià)0.552美元/股基礎(chǔ)上溢價(jià)41.12%確定。按照東南發(fā)電B股停牌前一日，即2012年11月20日公布的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)6.2926，折合人民幣4.90元/股浙能電力A股發(fā)行價(jià)格為5.53元/股換股比例1:0.886，每1股東南發(fā)電股票可以換取0.886股浙能電力A股股票