第18章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐

第十六章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐一、經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)二、財(cái)政政策三、貨幣政策四．宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變第一節(jié)、經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)1.經(jīng)濟(jì)政策：政府為了達(dá)到一定目的而對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行有意識的經(jīng)濟(jì)干預(yù)。2.四大目標(biāo)：充分就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡四大目標(biāo)的內(nèi)在矛盾：充分就業(yè)不利于物價(jià)穩(wěn)定。充分就業(yè)有利于經(jīng)濟(jì)增長，卻不利于國際收支平衡。居民有錢后購買外國商品，會(huì)形成逆差壓力。經(jīng)濟(jì)增長不利于物價(jià)穩(wěn)定。將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會(huì)能夠接受的范圍內(nèi)。經(jīng)濟(jì)要適度增長。國際收支保持平衡。1.充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)充分就業(yè)(廣義)：指一切生產(chǎn)要素（包含勞動(dòng)）都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)，但通常指勞動(dòng)這一要素的充分就業(yè)失業(yè)的分類①摩擦失業(yè)：生產(chǎn)中難以避免的摩擦而造成的短期、局部性失業(yè)，如勞動(dòng)力流動(dòng)性不足、工種轉(zhuǎn)換等所引致的失業(yè)②自愿失業(yè)：工人不愿意接受現(xiàn)行工資水平而形成的失業(yè)③非自愿失業(yè)：愿意接受現(xiàn)行工資但仍找不到工作的失業(yè)凱恩斯認(rèn)為；如果“非自愿失業(yè)”已消除，失業(yè)僅限于摩擦失業(yè)和自愿失業(yè)的話，就是實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)1.充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)另一種分法結(jié)構(gòu)性失業(yè)：是指經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化等原因所創(chuàng)造的失業(yè)。周期性失業(yè)：指經(jīng)濟(jì)周期中出現(xiàn)衰退或蕭條時(shí)因需求下降而造成的失業(yè)。奧肯定律；ＧＤＰ每增長２%，失業(yè)率大約下降１%失業(yè)率：失業(yè)者人數(shù)跟勞動(dòng)率人數(shù)的比率自然失業(yè)率；沒有貨幣因素干擾情況下，勞動(dòng)市場與商品市場自發(fā)作用，總需求與總供給處于均衡狀態(tài)下的失業(yè)率（貨幣主義針對”非自愿失業(yè)”的一種提法）1.充分就業(yè)2.價(jià)格穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)①價(jià)格穩(wěn)定基本含義：是指價(jià)格總水平的穩(wěn)定②價(jià)格指數(shù)：價(jià)格水平的變化通常用價(jià)格指數(shù)來表達(dá)。價(jià)格指數(shù)有消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）和GDP折算指數(shù)（GDPdeflator）三種1.充分就業(yè)2.價(jià)格穩(wěn)定3.經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)

經(jīng)濟(jì)增長是指在一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。通常用一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。1.充分就業(yè)2.價(jià)格穩(wěn)定3.經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長4.國際收支平衡經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)

當(dāng)一國國際收支處于失衡狀態(tài)時(shí)，就必然會(huì)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，從而影響該國國內(nèi)就業(yè)水平、價(jià)格水平及經(jīng)濟(jì)增長一.財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具第二節(jié)、財(cái)政政策（1）政府支出：政府購買：商品和勞務(wù)的實(shí)際交易。直接形成社會(huì)需求和購買力提供公共產(chǎn)品。維持政府系統(tǒng)運(yùn)行直接投資。政府轉(zhuǎn)移支付：政府單方面把一部分貨幣無償轉(zhuǎn)移出去。只是一種貨幣性支出，沒有發(fā)生商品交易。一.財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具第二節(jié)、財(cái)政政策（2）政府收入稅收：強(qiáng)制性、無償性、固定性。國家財(cái)政收入手段。我國長期以間接稅為主體，會(huì)拉大貧富差距。公債收入：是政府對公眾的債務(wù)，或公眾對政府的債權(quán)，它是政府運(yùn)用信用形式籌集財(cái)政資金的特殊形式。第二節(jié)、財(cái)政政策（3）財(cái)政政策工具的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)蕭條：總需求不足，政府可提高購買支出、增加社會(huì)福利，提高轉(zhuǎn)移支付、減稅措施等，增加人們可支配收入和消費(fèi)支出，以此增加社會(huì)整體需求水平。抑制經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)濟(jì)過熱：總需求過多，政府可以采取減少購買支出、減少社會(huì)福利支出，降低轉(zhuǎn)移支付，增稅措施等，降低人們可支配收入。以此降低社會(huì)整體需求水平，抑制通貨膨脹。一.財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用第二節(jié)、財(cái)政政策1、自動(dòng)穩(wěn)定器Automaticstabilizers：財(cái)政工具本身具有一種自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的機(jī)制。在繁榮時(shí)自動(dòng)抑制通脹，蕭條時(shí)自動(dòng)增加需求。調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的第一道防線，適用于輕微經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。（1）稅收自動(dòng)變化（2）轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)變化（3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度衰退時(shí)：產(chǎn)出、個(gè)人收入下降，稅率不變，稅收會(huì)自動(dòng)減少，可支配收入會(huì)減少少一些，使得消費(fèi)和需求下降少些。起到抵制衰退作用。反之如此。累進(jìn)所得稅，衰退使得收入自動(dòng)進(jìn)入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之如此。衰退時(shí)：失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人增加，社會(huì)轉(zhuǎn)移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。起到抵制衰退的作用。反之如此。2、自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保護(hù)支出自動(dòng)變化。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府按支持價(jià)格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民收入和消費(fèi)維持在一定水平上。增加總需求。反之亦然。斟酌使用的財(cái)政政策：政府審時(shí)度勢，斟酌使用，變動(dòng)支出水平或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。3.斟酌使用的財(cái)政政策具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而行補(bǔ)償性財(cái)政政策：交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策。或擴(kuò)張或緊縮，斟酌使用，權(quán)衡使用。擴(kuò)張性財(cái)政政策：蕭條時(shí)，總需求<總供給，存在失業(yè)。政府增加支出、減稅等措施，刺激需求。緊縮性財(cái)政政策：繁榮時(shí)，總需求>總供給，存在通貨膨脹。政府減少開支、增稅等措施，抑制需求。一.財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余第二節(jié)、財(cái)政政策根據(jù)權(quán)衡性財(cái)政政策，政府在財(cái)政方面的積極政策主要是為實(shí)現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平。當(dāng)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)時(shí)，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。這樣的財(cái)政為功能財(cái)政斟酌使用的財(cái)政政策的具體體現(xiàn)（政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余）凱恩斯主義思想。預(yù)算赤字：政府支出>收入（的差額）預(yù)算盈余：政府收入>支出（的余額）凱恩斯之前，主要是年度平衡預(yù)算衰退時(shí)，收入減少，為平衡支出，必須增加財(cái)政收入，會(huì)加深衰退過熱時(shí)，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會(huì)加劇通貨膨脹。年度預(yù)算平衡思想一.財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余四、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向第二節(jié)、財(cái)政政策

充分就業(yè)預(yù)算盈余指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平即潛在的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。

如果這種預(yù)算盈余是負(fù)數(shù)，就是充分就業(yè)預(yù)算赤字充分就業(yè)預(yù)算盈余與實(shí)際預(yù)算盈余實(shí)際預(yù)算盈余：以實(shí)際的國民收入水平來衡量預(yù)算狀況實(shí)際國民收入水平>充分就業(yè)國民收入水平時(shí)，實(shí)際盈余>充分就業(yè)盈余。充分就業(yè)預(yù)算盈余為BS*=ty*-G-TR，實(shí)際預(yù)算盈余BS=ty-G-TR，二者差額為BS-BS*=t(y-y*)。y、y*：分別為實(shí)際收入和潛在收入意義：把收入水平固定在充分就業(yè)水平上：消除收入水平周期性波動(dòng)對預(yù)算狀況的影響，并為判斷財(cái)政政策是擴(kuò)張、還是緊縮提供較為準(zhǔn)確的依據(jù)。若充分就業(yè)預(yù)算盈余增加了或赤字減少了，財(cái)政政策就是緊縮的，反之，則政策是擴(kuò)張的準(zhǔn)確判斷財(cái)政政策取向的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：以充分就業(yè)作為目標(biāo)來確定預(yù)算規(guī)模。關(guān)注就業(yè)。如簡單用BS去檢驗(yàn)財(cái)政政策有些不妥。因?yàn)樽园l(fā)支出改變時(shí)，收入也會(huì)改變，即使稅率、政府購買等政策沒變化，BS也發(fā)生變化。一.財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余四、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向五、赤字與公債第二節(jié)、財(cái)政政策赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑外債——構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)。若推遲外債歸還會(huì)影響政府信譽(yù)，使用要更為謹(jǐn)慎。向中央銀行借債國內(nèi)借債——購買力向政府轉(zhuǎn)移。引起利率上升：要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終導(dǎo)致通貨膨脹。公債可以彌補(bǔ)赤字。但債務(wù)增長引起利息負(fù)擔(dān)增長從而會(huì)使赤字進(jìn)一步增長。具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)（自己欠自己的債）（一種觀點(diǎn)）向國內(nèi)外公眾借債（因基礎(chǔ)貨幣未增加，不會(huì)即時(shí)引起通貨膨脹）增稅實(shí)際是增發(fā)貨幣，結(jié)果是通貨膨脹。許多發(fā)展中國家常用這種方式，但發(fā)達(dá)國家較少采用一.財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余四、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向五、赤字與公債六、西方財(cái)政的分級管理第二節(jié)、財(cái)政政策

根據(jù)財(cái)權(quán)和事權(quán)一致原則，西方國家普遍采取分級管理的財(cái)政體制：稅收被劃分為中央稅、地方稅和中央與地方共享稅三種，支出也同樣劃分為中央政府支出和地方政府支出，并規(guī)定相應(yīng)支出范圍

美國是這種財(cái)政分級管理體制的典型代表

一.財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余四、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向五、赤字與公債六、西方財(cái)政的分級管理七、財(cái)政政策案例：肯尼迪減稅第二節(jié)、財(cái)政政策50年代中后期，在“大蕭條”后美國再次進(jìn)入經(jīng)濟(jì)危機(jī)，肯尼迪上臺(tái)后，采用減稅政策，由聯(lián)邦政府通過減稅、免稅和退稅，對私人企業(yè)提供投資優(yōu)惠，加速折舊籌辦法，對個(gè)人消費(fèi)和私人投資提供了刺激，對20世紀(jì)60年代美國中期經(jīng)濟(jì)快速增長起了很大推動(dòng)作用。因此，肯尼迪減稅政策的成功通常被認(rèn)為是凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的重大成就之一。財(cái)政政策案例：肯尼迪減稅財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資與一般社會(huì)投資所涉及領(lǐng)域是完全不同的社會(huì)投資主要集中在競爭性、私人產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域政府投資則主要集中在帶有較強(qiáng)壟斷性、公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。政府投資的資源配置效應(yīng)：就是指通過政府投資，社會(huì)資源在這兩大領(lǐng)域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域的分配比例。一、商業(yè)銀行和中央銀行第三節(jié)、貨幣政策商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。中央銀行的三個(gè)職能中央銀行具有作為發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國家的銀行等職能。放貸和投資吸收存款：活期、定期、儲(chǔ)蓄等代為顧客辦理支付事項(xiàng)及其它委托事項(xiàng)發(fā)行國家貨幣為商業(yè)銀行提供貸款吸收商行存款準(zhǔn)備金為商行集中辦理全國結(jié)算業(yè)務(wù)代理國庫：依國庫委托代收及代付提供政府所需資金：貼現(xiàn)國庫券、發(fā)行公債等代表國家與外國發(fā)生金融關(guān)系執(zhí)行國家貨幣政策監(jiān)管全國金融市場一、商業(yè)銀行和中央銀行二、存款創(chuàng)造和貨幣供給1.活期存款：不用事先通知就可隨時(shí)提取的銀行存款2.存款準(zhǔn)備金：銀行保留供支付存款提取用的一定金額3.法定準(zhǔn)備率與法定準(zhǔn)備金的概念中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金在存款中起碼應(yīng)當(dāng)占的比率叫法定準(zhǔn)備率。按法定準(zhǔn)備率提留的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金。

第三節(jié)、貨幣政策商業(yè)銀行把法定準(zhǔn)備金以上那部分存款當(dāng)做超額準(zhǔn)備金貸放出去。正是這種比較小的比率的準(zhǔn)備金來支持活期存款的能力，使得銀行體系得以創(chuàng)造貨幣。貨幣存款創(chuàng)造過程例:

法定準(zhǔn)備金率rd=20%初始存款為:100萬元

銀行按rd=20%交央行準(zhǔn)備金后,乘下80萬又會(huì)貸出去,貸出去的款用完后,收款單位又會(huì)將這80萬全存入銀行（支付完全用支票形式）,銀行又在按rd=20%提取準(zhǔn)備金后,再放貸,循環(huán)下去.銀行的存款總和實(shí)際會(huì)為:D=100+80+64+51.2+……=100(1+0.8+0.82+0.83+……)=100/1-0.8=500萬(1-0.8=rd)存款總和(D)同原始款(R)及法定準(zhǔn)備金率rd之間關(guān)系為:

D=R/rd貨幣存款創(chuàng)造過程1/rd:貨幣的創(chuàng)造乘數(shù).若用k表示貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，則k是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)。上述貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是有條件的，如考慮到商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備、客戶將得到的貸款不全存入銀行等情況下，上述貨幣創(chuàng)造乘數(shù)將有些變化。超額儲(chǔ)備：超過法寶準(zhǔn)備金要求（用ER表示）的銀行貨幣儲(chǔ)備，超客準(zhǔn)備金對存款比率可稱超額準(zhǔn)備率(用re表示)商業(yè)銀行存在超額儲(chǔ)備情況考慮到存在超額準(zhǔn)備金，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)不再是k=1/rd，而應(yīng)是k=1/(rd+re)，即是實(shí)際準(zhǔn)備率的倒數(shù)，派生存款總額

D=R/(rd+re)如上述例子中：100萬原始存款在rd=20%時(shí)，可派生出500萬，現(xiàn)如存在re=5%，則只能派生出400萬，因?yàn)殂y行應(yīng)有的80萬貸款能力只貸出75萬，5萬的超額準(zhǔn)備金未能形成派生存款，是一種漏出，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就變?yōu)閗=1/(rd+re)D=100+75+56.25+42.18+……=100(1+0.75+0.752+0.753+……)=100/（1-0.75=400萬

(1-0.75=rd+re)假若客戶得到的貸款不全存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金，又會(huì)形成一種漏出客戶得到的貸款不全存入銀行上述例子：客戶（甲、乙、丙等）在每一輪存款中均抽出5%現(xiàn)金，A銀行貸出款項(xiàng)不再是75萬（仍假定re=5%）而是70萬（100-20-5-5），B銀行貸出款為49萬（70-0.2*70-0.05*70-0.05*70），如此繼續(xù)，最后派生款為100/（1-0.7）=333.3萬，現(xiàn)金和準(zhǔn)備金一樣不能形成派出存款，因此若用rc表示現(xiàn)金在存款中的比率，在有超額準(zhǔn)備和現(xiàn)金漏出時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為k=1/(rd+re+rc)

這里只把活期存款當(dāng)做了貨幣供給M:貨幣供給M=CU+D(通貨和活期存款的總和)H:高能貨幣(基礎(chǔ)貨幣)：由商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金額(法定的(Rd)和超額的(Re))加上非銀行部門所持有的通貨CuH=Cu+Rd+Re如果貨幣供給包括活期存款及現(xiàn)款情況M/H=（Cu+D）/（Cu+Rd+Re）M/H=(Cu/D+1)/(Cu/D+Rd/D+Re/D)=(rc+1)/(rc+rd+re)M/H:貨幣創(chuàng)造乘數(shù),與法定準(zhǔn)備率、中央銀行貼現(xiàn)率、市場借款利率、現(xiàn)金—存款比率有關(guān)。所有這些因素都可以歸結(jié)到準(zhǔn)備金變動(dòng)對貨幣供給變動(dòng)的作用上來，因?yàn)闇?zhǔn)備金是銀行創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)，中央銀行正是通過控制準(zhǔn)備金的供給來調(diào)節(jié)整個(gè)貨幣供給的。M/H=(rc+1)/(rc+rd+re)與k=1/(rc+rd+re)

不同:后者僅把活期存款總和當(dāng)成貨幣供給量，而前者已把活期存款和通貨合在一起當(dāng)成貨幣供給量。存款擴(kuò)張的基礎(chǔ)稱為基礎(chǔ)貨幣或貨幣基礎(chǔ)，由于它會(huì)派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活力強(qiáng)大的貨幣，故又稱高能貨幣或強(qiáng)力貨幣一、商業(yè)銀行和中央銀行二、存款創(chuàng)造和貨幣供給三、債券價(jià)格與市場利息率的關(guān)系

債券價(jià)格與市場利息率具有反方向變化的關(guān)系，即：債券的價(jià)格越高，意味著利息率越低；反之，債券的價(jià)格越低，意味著利息率越高

R0＝R/r第三節(jié)、貨幣政策一、商業(yè)銀行和中央銀行二、存款創(chuàng)造和貨幣供給三、債券價(jià)格與市場利息率的關(guān)系四、貨幣政策及其工具貨幣政策：中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)，以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。貨幣政策的傳遞機(jī)制:貨幣量利率總需求與總供給第三節(jié)、貨幣政策（1）公開市場業(yè)務(wù)。在金融市場上買進(jìn)或賣出證券(以增加或減少M(fèi))。主要是國庫券。（2）再貼現(xiàn)政策。通過增減貼現(xiàn)貸款數(shù)量和貼現(xiàn)利率，來影響貨幣供給量。貼現(xiàn)：票據(jù)持有人向商業(yè)銀行變現(xiàn)。再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行票據(jù)向央行變現(xiàn)。貼現(xiàn)率：票據(jù)變現(xiàn)收取的利率。再貼現(xiàn)率：央行對商行等金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)變現(xiàn)利率（放款利率）。貼現(xiàn)率提高，借款減少、準(zhǔn)備金減低（3）法定準(zhǔn)備金。通過提高和降低準(zhǔn)備金率來控制貸款量，增減貨幣供給量。貨幣政策三大基本工具決定是否發(fā)行國債是屬于財(cái)政政策，發(fā)行后的二級市場上的買賣屬于貨幣政策。間接貨幣政策直接貨幣政策力度強(qiáng)、見效快一、商業(yè)銀行和中央銀行二、存款創(chuàng)造和貨幣供給三、債券價(jià)格與市場利息率的關(guān)系四、貨幣政策及其工具五、貨幣政策起作用的其他途徑第三節(jié)、貨幣政策1.第一種理論貨幣政策影響產(chǎn)出，并不是因?yàn)楦淖兞死示透淖兞送顿Y的成本從而改變了投資的需求，而是因?yàn)槔实淖儎?dòng)會(huì)影響人們的資產(chǎn)組合。較低的利率會(huì)使人們把他們的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到股票上，于是股票價(jià)格會(huì)上升，根據(jù)托賓的“q理論”，當(dāng)股票價(jià)格更高時(shí)，企業(yè)就會(huì)進(jìn)行更多的投資。2.第二種理論

擴(kuò)張的貨幣政策造成的較低利率所帶來的股票價(jià)格和長期債券價(jià)格上升，會(huì)使人們感覺更富有了，于是他們會(huì)消費(fèi)得更多，從而使總需求增加了。3.第三種理論

政府實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策時(shí)，比方說中央銀行通過公開市場操作購買了一筆債券，債券出售者將從銀行得到的支票存入銀行，銀行的準(zhǔn)備金增加了，超額準(zhǔn)備金會(huì)被用來貸款給企業(yè)或購買債券（國庫券）。銀行要吸引企業(yè)借款，就會(huì)降低貸款利率，要購買國庫券又會(huì)使國庫券價(jià)格上升即利率下降，利率下降又會(huì)使股票價(jià)格和債券價(jià)格上升，這些都會(huì)使企業(yè)投資增加。4.第四種理論

在開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策還可通過匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口從而對總需求發(fā)生作用。

當(dāng)銀行收緊銀根時(shí)，利率上升，國外資金會(huì)流入，于是，本幣會(huì)升值，凈出口會(huì)下降，從而使本國總需求水平下降。但在固定匯率情況下，央行為維持本幣不升值，勢必拋出本幣，按固定匯價(jià)收購?fù)鈳牛谑?，本國貨幣市場上貨幣供給增加，使原本想達(dá)到的貨幣政策目標(biāo)受到影響。5.第五種理論

該理論注重可利用的信用規(guī)模，認(rèn)為中央銀行的行動(dòng)可促使銀行發(fā)放更多或更少的貸款，或者以更寬松或更嚴(yán)格的條件發(fā)放貸款。例如，當(dāng)央行想促使銀行更多地貸款或更寬松的條件貸款時(shí)，可以通過公開市場業(yè)務(wù)買進(jìn)國庫券，或降低法定準(zhǔn)備率，使銀行有超額準(zhǔn)備金，給企業(yè)更多地貸款。一、商業(yè)銀行和中央銀行二、存款創(chuàng)造和貨幣供給三、債券價(jià)格與市場利息率的關(guān)系四、貨幣政策及其工具五、貨幣政策起作用的其他途徑六、貨幣政策案例：沃克爾緊縮貨幣治通脹第三節(jié)、貨幣政策

1979年沃克爾受命于卡特總統(tǒng)出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，當(dāng)時(shí)美國的通貨膨脹率已高達(dá)14.8%。為了堅(jiān)決抑制高通脹，沃克爾超常規(guī)地緊縮鋃根，80年代初將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率提升至20%。這樣，他一方面把美國拖入30年代以來最大一次蕭條，為此飽受了批評，但另一方面把美國通脹率堅(jiān)決降了下來。1987年他離任時(shí)通脹率大約已降到4.4%的水平。一場嚴(yán)重的近乎惡性的通貨膨脹終于被制服了。貨幣政策案例：沃克爾緊縮貨幣治通脹第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變1、需求管理政策理論產(chǎn)生于上世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期。凱恩斯認(rèn)為，資本主義有效需求不足是三個(gè)基本心理因素(邊際消費(fèi)傾向、資本邊際效率、流動(dòng)性偏好）造成的，由消費(fèi)需求和投資需求構(gòu)成的有效需求不足以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，于是必然要出現(xiàn)蕭條和失業(yè)。因此，政府需要調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，其政策手段就是調(diào)節(jié)需求，即進(jìn)行需求管理，其中的財(cái)政政策被認(rèn)為是最有力、最直接的調(diào)節(jié)手段。第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派該學(xué)派在許多方面使凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)得到了補(bǔ)充和發(fā)展

其中主要有：?？怂沟腎S-LM模型；杜森貝利的相對收入假說，弗里德曼的永久收入假說和莫迪利安尼的生命周期假說；漢森和薩繆爾森的乘數(shù)-加速數(shù)模型；哈羅德-多馬模型和索洛的新古典增長模型；菲利普斯曲線等。IS-LM模型和菲利普斯曲線對需求管理具重要意義。從20世紀(jì)50年代以來，戰(zhàn)后20余年占據(jù)了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界的支配地位難以解釋上世紀(jì)70年代中期的“滯脹”凱恩斯認(rèn)為失業(yè)與通貨膨脹不能并存，然而“滯脹”并存的現(xiàn)實(shí)使得凱恩斯理論受到了嚴(yán)重的打擊。無法對滯脹加以理論上的解釋，所以在政策上也就提不出消除滯脹的舉措。按照凱恩斯理論：當(dāng)失業(yè)（經(jīng)濟(jì)蕭條）存在時(shí)，產(chǎn)量或國民收入的增加不會(huì)帶來物價(jià)上漲，既使上漲也是輕微的，從而也不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義以米爾頓.弗里德曼為代表，主要在兩個(gè)方面與凱恩斯主義展開論戰(zhàn)：一是關(guān)于財(cái)政政策與貨幣政策效果：凱恩斯主義認(rèn)為IS曲線較陡，強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策的效果。而貨幣主義通過對美國1867-1960年貨幣與產(chǎn)出關(guān)系考察，認(rèn)為貨幣政策才對產(chǎn)出的波動(dòng)起最大的作用。二是穩(wěn)定性的經(jīng)濟(jì)政策作用：費(fèi)里德曼否定凱恩斯主義的“斟酌使用”或根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況而進(jìn)行“微調(diào)”的經(jīng)濟(jì)政策，讓經(jīng)濟(jì)真正自由活動(dòng)，聽其自然，減少干預(yù)，經(jīng)濟(jì)反而避免劇烈波動(dòng)。第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義

貨幣政策才對產(chǎn)出波動(dòng)起作用，貨幣在短期中是影響產(chǎn)量、就業(yè)和物價(jià)變化的最主要因素；把反通貨膨脹目標(biāo)放在優(yōu)先地位；提出“單一規(guī)則”的貨幣政策和“自由匯率制度”，認(rèn)為政府應(yīng)當(dāng)并且能夠?qū)嵭械奈┮徽呔褪强刂曝泿殴┙o；反對凱恩斯主義的“微調(diào)”需求管理政策，讓經(jīng)濟(jì)真正自由活動(dòng)，減少政府干預(yù)。單一規(guī)則的貨幣政策是指排除利息率、信貸流量、自由準(zhǔn)備金等因素，僅以一定的貨幣存量作為控制經(jīng)濟(jì)唯一因素的貨幣政策。第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義4、美國的官方經(jīng)濟(jì)學(xué)——供給學(xué)派

20世紀(jì)70年代“滯脹”時(shí)期，產(chǎn)生了另一經(jīng)濟(jì)思潮——供給學(xué)派（里根政府）：反對凱恩斯主義需求管理理論和政策，把經(jīng)濟(jì)分析著眼點(diǎn)放到刺激生產(chǎn)即供給方面，認(rèn)為供給會(huì)創(chuàng)造需求；而刺激供給的主要手段是降低稅率，以提高企業(yè)主、勞動(dòng)者生產(chǎn)和工作積極性，隨課稅基礎(chǔ)擴(kuò)大，稅收總額隨之增加，財(cái)政赤字得到控制，通貨膨脹也會(huì)消失。第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義4、美國的官方經(jīng)濟(jì)學(xué)——供給學(xué)派5、另一經(jīng)濟(jì)自由主義——理性預(yù)期學(xué)派在理性預(yù)期和市場出清兩個(gè)前提條件下，該學(xué)派得出了政策無效性結(jié)論。原因在于預(yù)期是理性的，具有理性預(yù)期的人會(huì)預(yù)料到政府政策所造成的后果，從而會(huì)采取相應(yīng)的對策，這種“對策”會(huì)抵消政策的作用，因而使政策失效。在貨幣主義基礎(chǔ)上發(fā)展起來而又比貨幣主義更具經(jīng)濟(jì)自由主義色彩。第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義4、美國的官方經(jīng)濟(jì)學(xué)——供給學(xué)派5、另一經(jīng)濟(jì)自由主義——理性預(yù)期學(xué)派6、主張干預(yù)的新凱恩斯主義20世紀(jì)70年代興起的經(jīng)濟(jì)自由主義思潮使凱恩斯主義從正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)地位掉了下來。然而，凱恩斯的追隨者認(rèn)為，不要國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)是行不通的，在對原凱恩斯理論的更新基礎(chǔ)上，于20世紀(jì)80年代形成了新凱恩斯主義該學(xué)派認(rèn)真對待各反對學(xué)派對原凱恩斯主義的批評，吸納并融合了各學(xué)派精華和有用觀點(diǎn)，特別是引進(jìn)了原凱恩斯主義所忽視的所謂微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)，同時(shí)又堅(jiān)持了原凱恩斯主義的非市場出清假設(shè)

提出工資粘性和價(jià)格粘性，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)回到正常產(chǎn)量的狀態(tài)需要一個(gè)很長的過程，即使有理性預(yù)期的存在，國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的政策仍然會(huì)有積極作用。主張干預(yù)的新凱恩斯主義第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變1、需求管理政策理論2、新古典綜合派3、反凱恩斯主義的貨幣主義4、美國的官方經(jīng)濟(jì)學(xué)——供給學(xué)派5、另一經(jīng)濟(jì)自由主義——理性預(yù)期學(xué)派6、主張干預(yù)的新凱恩斯主義7、2008年后的全球金融危機(jī)中的國家干預(yù)53

2008年開始由美國次貸危機(jī)引發(fā)的一場全球性嚴(yán)重金融危機(jī)，使自由主義經(jīng)濟(jì)思潮遭到了極大打擊。各種各樣的經(jīng)濟(jì)自由主義者信奉的“有效市場”理論在這場危機(jī)中被人們拋棄。

各國政府采取了非同尋常的經(jīng)濟(jì)干預(yù)的政府措施并取得了一定效果。這場危機(jī)強(qiáng)化了沒有國家干預(yù)不足以平抑巨大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的觀點(diǎn)，國家干預(yù)主義重新占了上風(fēng)。2008年后的全球金融危機(jī)中的國家干預(yù)練習(xí)題1.政府的財(cái)政收入政策通過哪一個(gè)因素對國民收入產(chǎn)生影響？

A.政府轉(zhuǎn)移支付；B.政府購買；C.消費(fèi)支出；D.出口CB2.假定政府沒有實(shí)行財(cái)政政策，國民收入水平的提高可能導(dǎo)致(

)。A.政府支出增加；B.政府稅收增加；C.政府稅收減少；D.政府財(cái)政赤字增加。

3.擴(kuò)張性財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)的影響是(

)。A.緩和了經(jīng)濟(jì)蕭條但增加了政府債務(wù)；

B.緩和了蕭條也減輕了政府債務(wù)；

C.加劇了通貨膨脹但減輕了政府債務(wù)；

D.緩和了通貨膨脹但增加了政府債務(wù)。

練習(xí)題AB

4.商業(yè)銀行之所以會(huì)有超額儲(chǔ)備，是因?yàn)?

)。A.吸收的存款太多；

B.未找到那么多合適的貸款對象；

C.向中央銀行申請的貼現(xiàn)太多；D.以上幾種情況都有可能。

5.市場利率提高，銀行的準(zhǔn)備金會(huì)(

)。A.增加；B.減少；C.不變；D.以上幾種情況都有可能。

練習(xí)題B

7.中央銀行在公開市場賣出政府債券是試圖(

)。A.收集一筆資金幫助政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字；

B.減少商業(yè)銀行在中央銀行的存款；

C.減少流通中的基礎(chǔ)貨幣以緊縮貨幣供給；

D.通過買賣債券獲取差價(jià)利益。6.中央銀行降低再貼現(xiàn)率，會(huì)使銀行準(zhǔn)備金(

)

A.增加；B.減少；C.不變；D.以上幾種情況都有可能

AC練習(xí)題8.什么是自動(dòng)穩(wěn)定器？是否邊際稅率越高，稅收作為自動(dòng)穩(wěn)定器的作用越大？自動(dòng)穩(wěn)定器是指財(cái)政制度本身所具有的減輕各種干擾對GDP沖擊的內(nèi)在機(jī)制。自動(dòng)穩(wěn)定器的內(nèi)容包括政府所得稅制度、政府轉(zhuǎn)移支付制度、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度等。在混合經(jīng)濟(jì)中投資變動(dòng)所引起的GDP變動(dòng)比純粹私人經(jīng)濟(jì)中的變動(dòng)要小，原因是當(dāng)總需求由于意愿投資增加而增加時(shí)，會(huì)導(dǎo)致國民收入和可支配收入增加，但可支配收入增加小于國民收入增加，因?yàn)樵趪袷杖朐黾訒r(shí)，稅收也在增加，增加的數(shù)量等于邊際稅率乘以國民收入;同樣，總需求下降時(shí)，混合經(jīng)濟(jì)中收入下降也比純粹私人部門經(jīng)濟(jì)中要小一些。這說明稅收制度是一種針對國民收入波動(dòng)的自動(dòng)穩(wěn)定器。在邊際消費(fèi)傾向一定的條件下，混合經(jīng)濟(jì)中支出乘數(shù)越小，說明邊際稅率越高，從而自動(dòng)穩(wěn)定量越大。練習(xí)題9.什么是斟酌使用的財(cái)政政策和貨幣政策？解答：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時(shí)度勢，根據(jù)對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，逆對經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事，主動(dòng)采取一些措施穩(wěn)定總需求水平。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，要采取擴(kuò)張性財(cái)政政策:降低稅率、增加政府轉(zhuǎn)移支付、擴(kuò)大政府支出等措施以刺激總需求；經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，采取緊縮性財(cái)政政策：提高稅率、減少政府轉(zhuǎn)移支付，降低政府支出等以抑制總需求，進(jìn)而遏制通貨膨脹。這就是斟酌使用的財(cái)政政策。同理，在貨幣政策方面，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為斟酌使用的貨幣政策也要逆對經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事。當(dāng)總支出不足、失業(yè)持續(xù)增加時(shí)，中央銀行要實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，降低利率，從而刺激總需求，以緩解衰退和失業(yè)問題；在總支出過多、價(jià)格水平持續(xù)上漲時(shí)，采取緊縮性貨幣政策，提高利率，降低總需求以解決通貨膨脹問題。這就是斟酌使用的貨幣政策。練習(xí)題13.假設(shè)一經(jīng)濟(jì)中有如下關(guān)系：(單位均為10億美元)c＝100＋0.8yd(消費(fèi))

i＝50(投資)g＝200(政府支出)tr＝62.5(政府轉(zhuǎn)移支付)t＝0.25(稅率)求：(1)求均衡收入。(2)求預(yù)算盈余BS。(3)若投資增加到i＝100，預(yù)算盈余有何變化？為什么會(huì)發(fā)生這一變化？(4)若充分就業(yè)收入y?＝1200，投資分別為50、100時(shí)，充分就業(yè)預(yù)算盈余BS?為多少？(5)若投資i＝50，政府購買g＝250，而充分就業(yè)收入仍為1200，試問充分就業(yè)預(yù)算盈余為多少？(6)用本題為例說明為什么要用BS?而不用BS去衡量財(cái)政政策的方向？解答：(1)由模型可解得均衡收入為

(2)當(dāng)均衡收入y＝1000時(shí)，預(yù)算盈余為

BS＝ty－g－tr＝0.25×1000－200－62.5＝－12.5

(3)當(dāng)i增加到100時(shí)，均衡收入為

這時(shí)預(yù)算盈余BS＝0.25×1125－200－62.5＝18.75。預(yù)算盈余之所以會(huì)從－12.5變?yōu)?8.75，是因?yàn)閲袷杖朐黾恿?，從而稅收增加?4)若充分就業(yè)收入y*＝1200，當(dāng)i＝50時(shí)，充分就業(yè)預(yù)算盈余為BS*＝ty*－g－tr＝300－200－62.5＝37.5當(dāng)i＝100時(shí)，充分就業(yè)預(yù)算盈余BS*沒有變化，仍等于37.5。(5)若i＝50，g