公司財務管理概論

公司財務管理

主講人：杜曉光1本課程為核心專業(yè)課；計劃課時64—68學時；本課程為考試課，考核方式為筆試；成績占比：平時20%-25%，期末80%-75%。2財務管理是開啟企業(yè)財富之門的一把鑰匙3CFO與CEO

只差一點兒？？？4CFO與CPA

合作？老鼠與貓的關系？5

本課內容概括：

一個目標：公司價值最大化；

兩個渠道：籌資渠道和投資渠道；

兩個水池：資金池和利潤池；

一個工具箱：裝有兩把工具:現(xiàn)值和風險。6

財務管理：是技術還是藝術？

完美的標準是：財務管理是初始于技術，升華于藝術的兼容體，是技術與藝術的綜合體。搞財務研究總是要有點科學家的精神，做財務工作，也不免要有點藝術家的思維。

如此看來，財務管理的境界在于扎根于專業(yè)技術，升華于統(tǒng)籌藝術，這可能就是不同層次財務人員的區(qū)別吧。7第一章總論第一節(jié)財務管理概念

第二節(jié)財務管理目標

第三節(jié)財務管理原則與方法第四節(jié)財務管理環(huán)境第五節(jié)財務管理組織8一、財務與財務管理二、財務管理的發(fā)展第一節(jié)財務管理的概念9

1.財務的定義財務泛指財務活動和財務關系。2.企業(yè)財務是指企業(yè)再生產過程中的資金運動，它體現(xiàn)著企業(yè)和各方面的經(jīng)濟關系。

一、財務與財務管理103.財務活動動財務活動動是指企企業(yè)再生生產過程程中的資資金運動動，即籌籌集、運運用和分分配資金金的活動動。財務活動動負債所有者權益流動資產長期投資固定資產無形資產分配資金金114.財務務關系財務關系系是指企企業(yè)在組組織資金金運動過過程中與與有關各各方所發(fā)發(fā)生的經(jīng)經(jīng)濟利益益關系。。企業(yè)所有者債權、債債務人內部單位位及個人人稅務行政政部門被投資單單位125.財務務管理的的定義財務管理理是指基基于企業(yè)業(yè)再生產產過程中中客觀存存在的財財務活動動和財務務關系而而產生的的，它是是利用價價值形式式對企業(yè)業(yè)再生產產過程進進行的管管理，是是組織財財務活動動、處理理財務關關系的一一項綜合合性管理理工作。。136.財務務管理的的特點（1）它它是一種種價值管管理；（2）它它既是組組織經(jīng)營營活動的的前提，，又反映映企業(yè)全全部經(jīng)營營活動的的成果；；（3）它它具有綜綜合性.147.財務務管理的的內容財務管理理的內容容反映企企業(yè)資金金運動的的全過程程。包括括：（1）資金籌籌集和運運用的管管理（2）資資金耗費費的管理理（3）資資金收回回的管理理（4）資資金分配配的管理理15財務管理理作為一一門獨立立的學科科，最初初出現(xiàn)于于19世世紀末，，發(fā)展于于20世世紀。財財務管理理發(fā)展至至今，大大體上經(jīng)經(jīng)歷了以以下三個個階段：：二、財務務管理的的發(fā)展161.財務務管理產產生的初初級階段段（19世紀末末至20世紀20年代代）此間財務務管理的的重點是是研究企企業(yè)的合合并及重重組、新新企業(yè)的的設立、、企業(yè)證證券發(fā)行行等有關關法律事事務。適適時而有有效地為為企業(yè)籌籌集資金金、合理理安排資資本結構構就成為為財務管管理的最最初職能能。172.財財務管理理發(fā)展的的中期階階段（20世紀30年代代至20世紀50年代代）此間處理企企業(yè)破產、、恢復和發(fā)發(fā)展企業(yè)經(jīng)經(jīng)濟實力成成為財務管管理的主要要任務，其其研究的重重心不再是是企業(yè)的擴擴展，而是是企業(yè)的生生存。另外，鑒于于當時經(jīng)濟濟條件的惡惡化，西方方各國政府府要求企業(yè)業(yè)充分披露露有關的財財務信息，，以滿足企企業(yè)外部人人員進行財財務分析的的需要，從從而使證券券管理這一一財務管理理的主要職職能得到進進一步的發(fā)發(fā)展。183.財務務管理發(fā)展展的近期階階段（20世世紀50年年代以后））50年代企企業(yè)財務面面臨的主要要問題是如如何進行資資本支出預預算以及如如何合理配配置企業(yè)資資源的問題題，從而將將研究的重重點由資金金籌措轉向向資金運用用。60年代財財務管理重重點研究最最佳資本結結構的組合合、投資組組合理論及及其對企業(yè)業(yè)財務決策策的影響。。70年代財務管管理重點研研究如何運運用各種模模式評估投投資和籌資資的風險。。80年代以以后財務管管理重點研研究財務的的新領域，，如通貨膨膨脹、國際際財務、電電算化財務務等。19第二節(jié)財財務管理目目標一、企業(yè)組組織形式二、財務管管理目標三、現(xiàn)代企企業(yè)中的代代理制度20現(xiàn)代企業(yè)采采取的組織織形式主要要有：1.業(yè)主制2.合伙制3.公司制一、企業(yè)組組織形式211.業(yè)主制是指某一業(yè)業(yè)主獨自創(chuàng)創(chuàng)辦的組織織，即個體體企業(yè)。這這種企業(yè)不不具有獨立立的法人資資格。主要要特點如下下：（1）容易組成成；（2）資金來源源主要依靠靠儲蓄、貸貸款等，但但不能以企業(yè)名義進進行社會集集資；（3）承擔無限限責任；（4）企業(yè)收入入為業(yè)主收收入，業(yè)主主以此向政政府繳納個人所得稅稅；（5）企業(yè)壽命命與業(yè)主個個人壽命聯(lián)聯(lián)系在一起起。222.合伙制是指由兩個個或兩個以以上合伙人人共同創(chuàng)辦辦的企業(yè)。。通常這種企企業(yè)也不具具有法人資資格。其主主要特點與與獨資企業(yè)基本本相同。合合伙企業(yè)所所獲收入應應在合伙人人之間進行分配配并以此繳繳納個人所所得稅。233.公司制公司是企業(yè)業(yè)形態(tài)中一一種高層次次的組織形形式，它由股東集資資創(chuàng)建，具具有獨立的的法人資格格。其主要要特點是：（1）開辦手續(xù)續(xù)復雜；（2）籌資渠道道多樣化；；（3）承擔有限限責任；（4）股東對公公司的凈收收入擁有所所有權；（5）公司經(jīng)營營中所有權權與經(jīng)營權權相分離；；（6）公司繳納納公司所得得稅，股東東繳納個人人所得。。24公司屬于股股份制企業(yè)業(yè)的組織形形式，根據(jù)據(jù)我國法律律規(guī)定，我我國股份制制企業(yè)主要要有兩種形形式，如下下圖所示：：有限責任公公司公司股份有限公司

全部注冊資本由等額的股份構成，并通過發(fā)行股票籌集資本。全部注冊資資本由股東東所認繳的的出資額構構成，但不不發(fā)行股票票。25財務管理的的目標是一一切財務活活動的出發(fā)發(fā)點和歸宿宿。一般而而言，最具具有代表性性的財務管管理目標有有以下四種種觀點：第二節(jié)財財務管理目目標261.利潤最大化化（1）追逐利潤潤最大化的的原因①符合人類生生產經(jīng)營活活動的目的的，即最大大限度地創(chuàng)造剩余產產品；②資本的使用用權最終屬屬于獲利最最多的企業(yè)業(yè)；③只有獲利，，才能使整整個社會財財富實現(xiàn)最最大化。27（2）以利潤最最大化為財財務管理目目標的缺陷陷①沒有考慮貨貨幣的時間間價值；②沒有反映創(chuàng)創(chuàng)造的利潤潤與投入的的資本之間間的關系；；③沒有考慮風風險因素；；④可能會導致致公司的短短期行為。。282.每股收益（（或權益資資本收益率率）最大化化此觀點反映映了投入資資本與所獲獲得的利潤潤之間的關關系。但其其缺陷仍十十分明顯：：(1)沒有考慮每每股收益發(fā)發(fā)生的時間間性；(2)沒有考慮每每股收益的的風險；（3）沒有充分分考慮其他他利益相關關者的利益益。293、股東財富富最大化股東財富最最大化是指指通過財務務上的合理理經(jīng)營,為股東帶來來更多的財財富。在股股份制經(jīng)濟濟條件下,股東財富由由其所擁有有的股票數(shù)數(shù)量和股票票市場價格格兩方面來來決定,在股票數(shù)量量一定的前前提下,當股票價格格達到最高高時,則股東財富富也達到最最大。所以以股東財富富最大化又又可以表現(xiàn)現(xiàn)為股票價價格最大化化。30（1）股東財富富最大化的的優(yōu)點:第一,概念清晰。。股東財富富最大化可可以用股票票市價來計計量;第二,考慮了資金金的時間價價值;第三,考慮了風險險因素,因為風險的的高低會對對股票價格格產生重要要影響;31第四,股東財富最最大化一定定程度上能能夠克服企企業(yè)在追求求利潤上的的短期行為為,因為不僅目目前的利潤潤會影響股股票價格,預期未來的的利潤對企企業(yè)股票價價格也會產產生重要影影響;第五,股東財富最最大化目標標比較容易易量化,便于考核和和獎懲。32（2）股東財富富最大化的的缺點:第一，它只只適用于上上市公司,對非上市公公司很難適適用。就我我國現(xiàn)在國國情而言,上市公司并并不是我國國企業(yè)的主主體,因此在現(xiàn)實實中,股東財富最最大化尚不不適于作為為我國財務務管理的目目標;第二，股東東財富最大大化要求金金融市場是是有效的。。由于股票票的分散和和信息的不不對稱,經(jīng)理人員為為實現(xiàn)自身身利益的最最大化,有可能以損損失股東的的利益為代代價作出逆逆向選擇。。33第三，股票票價格除了了受財務因因素的影響響之外,還受其他因因素的影響響,股票價格并并不能準確確反映企業(yè)業(yè)的經(jīng)營業(yè)業(yè)績。所以以,股東財富最最大化目標標受到了理理論界的質質疑。第第四，，股東財富富最大化的的最大缺陷陷在于其概概念上的不不完整性，，有以點代代面、以偏偏概全之嫌嫌。一是忽忽略了利益益相關者的的利益，二二是不足以以代表我國國企業(yè)的整整體特征，，僅提股東東財富最大大化，就不不能概括大大量非股份份制企業(yè)的的理財目標標，這顯然然是不合適適的。344.公司價值最最大化（1）公司價值值的確定公司價值是是指公司全全部資產的的市場價值值，即股票票與負債市市場價值之之和。它是以一定定期間屬于于投資者的的現(xiàn)金流量量，按照資資本成本或或投資機會會成本貼現(xiàn)現(xiàn)后的現(xiàn)值值表示的。。35（2）以公司司價值最大大化作為財財務管理目目標的優(yōu)點點①考慮了貨幣幣的時間價價值；②考慮了投資資的風險價價值；③有利于克服服公司的短短期行為；；④有利于社會會資源的合合理配置.36（3）以公司價值值最大化作作為財務管管理目標的的缺陷①公司價值必必須采用一一定的方法法進行評估估，而不同同的方法會會得出不同同的結論；；②公司價值受受多種因素素影響，并并非都是公公司所能控控制的，不不易對公司司的實際經(jīng)經(jīng)營業(yè)績作作出客觀衡衡量。37三、現(xiàn)代企企業(yè)中的代代理制度1.代理關系（1）代理關系系的實質美國學者詹詹森和威廉廉·麥克林認為為：現(xiàn)代企業(yè)的的代理關系系可以定義義為一種契契約或合同同關系。在這種關系系下，一個個或多個人人（委托人人）雇傭其其他人（代代理人），，授予其一一定的決策策權，使其其代替雇主主的利益從從事某種活活動。38（2）代理關系系的表現(xiàn)形形式公司制下，，代理關系系主要表現(xiàn)現(xiàn)為以下兩兩種形式：：①資源的的提供供者與與資源源的使使用者者之間間代理理關系。這這種代代理關關系以以資源源的籌籌集和和運用用為核核心；；②公司內內部高高層經(jīng)經(jīng)理與與中層層經(jīng)理理、中中層經(jīng)經(jīng)理與基層層經(jīng)理理、基基層經(jīng)經(jīng)理與與雇員員之間間的代代理關關系。。這種代代理關關系以以財產產經(jīng)營營管理理責任任為核核心。。392.代理問問題（1）代理理問題題的內內涵代理問問題是是指在在執(zhí)行行契約約之前前或在在執(zhí)行行契約約過程程中，，代理理人有有意選選擇違違背契契約的的行為為。代理問問題主主要表表現(xiàn)在在以下下兩個個方面面：一是股股東與與管理理者（（經(jīng)理理）之之間的的代理理問題題；二是股股東與與債權權人之之間的的代理理問題題。40（2）代理理問題題產生生的主主要原原因：：①契約各各方存存在著著利益益的不不均衡衡性。。代理理關系系的本質質體現(xiàn)現(xiàn)為各各方經(jīng)經(jīng)濟利利益關關系。。由于于關系系人各各方利益目目標不不一致致，就就不可可避免免引起起代理理各方方利益益的相互沖沖突。。②委托人人與代代理人人之間間存在在著信信息的的不對對稱性性。通?，F(xiàn)代公公司中中，代代理人人（管管理當當局））擁有有私有有信息，它它比處處于公公司外外部的的委托托人（（股東東和債債權人人）更更了解公公司的的狀況況，這這樣執(zhí)執(zhí)行契契約中中，代代理人人常常常違背背委托人人的意意愿。。413.股東與與管理理者（（經(jīng)理理）之之間的的代理理問題題（1）二者者利益益目標標不一一致的的具體體表現(xiàn)現(xiàn)股東的目標管理者的目標實現(xiàn)資資本的的保值值與增增值，，最最大限限度地地提高高資本本報酬酬，增增加公公司價價值。。它表現(xiàn)現(xiàn)為貨貨幣性性收益益目標標最大大限限度度地地獲獲得得高高工工資資與與高高獎獎金金；；盡盡量量改改善善辦辦公公條條件件，，爭爭取取社社會會地地位位和和個個人人聲聲譽譽。。它表表現(xiàn)現(xiàn)為為貨貨幣幣性性收收益益與與非非貨貨幣幣性性收收益益目目標標。。42（2）防防止止管管理理者者背背離離股股東東目目標標的的具具體體措措施施通常?？煽梢砸圆刹捎糜靡砸韵孪聝蓛煞N種方方法法：：方法法一一：：建建立立監(jiān)監(jiān)督督機機制制；；方法法二二：：建建立立激激勵勵機機制制。。434.股東東與與債債權權人人之之間間的的代代理理問問題題（1）二二者者利利益益目目標標不不一一致致的的具具體體表表現(xiàn)現(xiàn)

債權人目標

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。它強調貸款的安全性

股東目標

股東借款是為了擴大經(jīng)營。

它強調借入資金的收益性44（2）股股東東傷傷害害債債權權人人利利益益的的具具體體表表現(xiàn)現(xiàn)第一一：：股股東東不不經(jīng)經(jīng)債債權權人人同同意意，，投投資資于于比比債債權權人預預期期風風險險高高的的新新項項目目。。第二二：：股股東東不不經(jīng)經(jīng)債債權權人人同同意意而而迫迫使使管管理理當當局局發(fā)行行新新債債，，致致使使債債權權人人舊舊債債價價值值下下降降。。45（3）債債權權人人應應采采取取的的對對策策債權權人人為為了了降降低低貸貸款款風風險險，，除除了了尋尋求求立立法法保保護護外外，，還還可可以以采采取取以以下下措措施施：：第一一，，在在借借款款合合同同中中加加入入限限制制性性條條款款；；第二二，，一一旦旦發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)公公司司有有剝剝奪奪其其財財產產意意圖圖時時，，就就拒拒絕絕進進一一步步合合作作，，不不再再提提供供新新的的貸貸款款或或提提前前收收回回貸貸款款。。46第三三節(jié)節(jié)財財務務管管理理原原則則、、職職能能與與方方法法一、、財財務務管管理理原原則則（一一））有有關關競競爭爭環(huán)環(huán)境境的的原原則則1、自自利利行行為為原原則則2、雙雙方方交交易易原原則則3、信信號號傳傳遞遞原原則則4、引引導導原原則則47（二二））有有關關創(chuàng)創(chuàng)造造價價值值原原則則1、有有價價值值的的創(chuàng)創(chuàng)意意原原則則2、比比較較優(yōu)優(yōu)勢勢原原則則3、期期權權原原則則4、凈凈增增效效益益原原則則48（三三））有有關關財財務務交交易易原原則則1、風風險險報報酬酬權權衡衡原原則則2、投投資資分分散散化化原原則則3、資資本本市市場場有有效效原原則則4、資資金金時時間間價價值值原原則則49二、、財財務務管管理理職職能能與與方方法法財務務管管理理職職能能與與方方法法通通常常包包括括財財務務預預測測、、財財務務決決策策、、財財務務預預算算、、財財務務控控制制、、財財務務分分析析等等職職能能與與方方法法，，這這些些相相互互配配合合、、相相互互聯(lián)聯(lián)系系的的職職能能與與方方法法構構成成了了一一個個完完整整的的財財務務管管理理職職能能與與方方法法體體系系。。50（一）財財務預測測職能與與方法財務預測測是指根根據(jù)活動動的歷史史資料，，考慮現(xiàn)現(xiàn)實的條條件和今今后的要要求，對對企業(yè)未未來時期期的財務務收支活活動進行行全面的的分析，，并作出出各種不不同的預預計和推推斷的過過程。它它是財務務管理的的基礎。。財務預預測的主主要內容容有籌資資預測、、投資收收益預測測、成本本預測、、收入預預測和利利潤預測測等。財財務預測測所采用用的具體體方法主主要有屬屬于定性性預測的的判斷分分析法和和屬于定定量預測測的時間間序列法法、因果果分析法法和稅率率分析法法等。51（二）財財務決策策職能與與方法財務決策策是指在在財務預預測的基基礎上，，對不同同方案的的財務數(shù)數(shù)據(jù)進行行分析比比較，全全面權衡衡利弊，，從中選選擇最優(yōu)優(yōu)方案的的過程。。它是財財務管理理的核心心。財務務決策的的主要內內容有籌籌資決策策、投資資決策、、成本費費用決策策、收入入決策和和利潤決決策等。。財務決決策所采采用的具具體方法法主要有有概率決決策法、、平均報報酬率法法、凈現(xiàn)現(xiàn)值法、、現(xiàn)值指指數(shù)法、、內含報報酬率法法等52（三）財財務預算算（計劃劃）職能能與方法法財務預算算是指以以財務決決策的結結果為依依據(jù)，對對企業(yè)生生產經(jīng)營營活動的的各個方方面進行行規(guī)劃的的過程。。它是組組織和控控制企業(yè)業(yè)財務活活動的依依據(jù)。財財務預算算的主要要內容有有籌資預預算、投投資預算算、成本本費用預預算、銷銷售收入入預算和和利潤預預算等。。財務預預算所采采用的具具體方法法主要有有平衡法法、定率率法、定定額法、、比例法法、彈性性計劃法法和前期期實績推推算法等等。53（四）財財務控制制職能與與方法財務控制制是指以以財務預預算和財財務制度度為依據(jù)據(jù)，對財財務活動動脫離規(guī)規(guī)定目標標的偏差差實施干干預和校校正的過過程。通通過財務務控制以以確保財財務預算算的完成成。財務務控制的的內容主主要有籌籌資控制制、投資資控制、、貨幣資資金收支支控制、、成本費費用控制制和利潤潤控制。。財務控控制所采采用的具具體方法法主要有有計劃控控制法、、制度控控制法、、定額控控制法等等。54（五）財財務分析析職能與與方法財務分析析是指以以會計信信息和財財務預算算為依據(jù)據(jù)，對一一定期間間的財務務活動過過程及其其結果進進行分析析和評價價的過程程。財務務分析是是指財務務管理的的重要步步驟和方方法，通通過財務務分析，，可以掌掌握財務務活動的的規(guī)律，，為以后后進行財財務預測測和制定定財務預預算提供供資料。。財務分分析的內內容主要要有償債債能力分分析、營營運能力力分析、、獲利能能力分析析和綜合合財務分分析等。。財務分分析所采采用的具具體方法法有比較較分析法法、比率率分析法法、平衡衡分析法法、因素素分析法法等。55第四節(jié)財財務管管理環(huán)境境環(huán)境境?生態(tài)環(huán)環(huán)保保?經(jīng)濟環(huán)環(huán)保保?56一、公司財務務管理環(huán)境概概念及意義（一）概念公司財務管理理環(huán)境就是對對公司的財務務管理活動產產生影響的公公司內部、外外部各種影響響因素的組合合，簡稱財務務管理環(huán)境。。按照財務管理理環(huán)境與公司司的關系，可可將財務管理理環(huán)境劃分為為外部財務管管理環(huán)境和內內部財務管理理環(huán)境。57（二）意義1、充分認識財財務管理環(huán)境境，有助于公公司做出正確確的財務決策策2、充分認識財財務管理環(huán)境境，有助于公公司做出及時時的財務決策策3、充分認識財財務管理環(huán)境境，有助于公公司做出帶有有預見性的財財務決策58二、公司財務務管理的外部部環(huán)境外部財務管理理環(huán)境是來自自于公司外部部、對公司的的財務管理活活動產生影響響的各種因素素。（一）宏觀環(huán)環(huán)境1、經(jīng)濟環(huán)境（1）經(jīng)濟體制經(jīng)濟體制是指指對有限資源源進行配置而而制定并執(zhí)行行決策的各種種機制，它是是一國的基本本經(jīng)濟制度。。59（2）經(jīng)濟周期蕭條、復蘇、、繁榮、衰退退（3）經(jīng)濟政策產業(yè)政策、金金融政策、財財稅政策（4）通貨膨脹當物價持續(xù)上上漲并超過一一定限度(5％)時，就會對社社會經(jīng)濟生活活造成危害，，并增加公司司財務管理的的難度602、法律環(huán)境公司財務管理理的法律環(huán)境境是指公司在在財務管理活活動中應遵守守的各種法律律、法規(guī)和規(guī)規(guī)章。（1）公司組織法法（2）稅收制度（3）財務會計法法規(guī)613、金融環(huán)境金融環(huán)境主要要指對公司的的資金融通產產生影響的金金融市場的完完善和發(fā)達程程度。（1）金融市場的的構成要素A.交易對象即金融交易的的客體是貨幣幣資金。B.交易主體金融市場上進進行金融交易易的雙方，即即貨幣資金的的供給者和需需求者62C.交易工具即金融工具，，是在信用活活動中能夠證證明金融交易易金額、期限限、價格的書書面文件交易工具具有有流動性、風風險性和收益益性的特征D.交易價格是資金使用權權的價格，它它一般表現(xiàn)為為利率的高低低63（2）金融市場的的分類金融市場可以以按照不同的的標志劃分成成不同的類別別：A.按照交易工具具的不同期限限，可將金融融市場劃分為為貨幣市場和和資本市場；；B.按照交易成成交后是否否立即交割割，可將金金融市場劃劃分為現(xiàn)貨貨市場和期期貨市場；；64C.按照具體交交易對象的的不同，可可將金融市市場劃分為為票據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)市場、證證券市場、、衍生工具具市場、外外匯市場、、黃金市場場等；D.按照交易的的地理區(qū)域域不同，可可將金融市市場劃分為為國內金融融市場和國國際金融市市場。65（3）金融機構構A.銀行金融機機構我國的銀行行機構主要要有：中央央銀行、商商業(yè)銀行和和政策性銀銀行。B.非銀行金融融機構主要包括保保險公司、、證券機構構、信托投投資公司、、財務公司司、金融租租賃公司66（4）金融市場場的職能金融市場最最重要的職職能是價格格形成機制制，而金融融市場價格格形成過程程是對市場場信息的反反應過程。（5）市場效率率假說市場效率，，就是證券券價格對市市場信息反反應的靈敏敏性67A.弱式有效市市場是指現(xiàn)行證證券市場結結構完全反反映了該證證券的歷史史信息，投投資者不能能從證券的的歷史價格格數(shù)據(jù)中發(fā)發(fā)現(xiàn)獲利機機會68B.半強式有效效市場是指證券市市場的現(xiàn)行行價格反映映了所有當當前和歷史史的公共相相關信息，，投資者不不僅不能從從歷史信息息中獲得獲獲利機會，，也不能從從當前的公公共信息中中發(fā)現(xiàn)獲利利機會69C.強式有效市市場是指證券價價格不僅反反映了歷史史信息和當當前的公共共信息，還還反映了不不為外人所所知的內幕幕信息70（二）微觀觀環(huán)境1、銷售環(huán)境境是指對公司司的產品或或勞務的