公司外部治理

公司外部治理大事件2001年11月，美國(guó)安然承認(rèn)自己通過(guò)非法的手段虛報(bào)利潤(rùn)5.86億美元；2003年3月，南方保健公司的CFO威廉?歐文斯向司法部門(mén)投案自首，暴露了虛構(gòu)24.69億美元利潤(rùn)的造假丑聞2001年8月，《財(cái)經(jīng)》雜志曝光了銀廣夏自1998年至2001年期間累計(jì)虛增利潤(rùn)77156．70萬(wàn)元2001年10月，劉姝威在《金融內(nèi)參》上發(fā)表文章《應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款》，揭露了藍(lán)田造假行為。2005年北海銀河事件，公司僅2003年度就虛增銷售收入2.63億元，隱瞞銀行借款2.7億元目錄公司外部治理的定義外部治理與內(nèi)部治理的關(guān)系

外部治理的機(jī)制結(jié)構(gòu)國(guó)外外部治理模式分析國(guó)內(nèi)公司外部治理的現(xiàn)狀完善我國(guó)公司外部治理的若干舉措公司外部治理的定義

所謂公司外部治理，是指公司運(yùn)作的外部環(huán)境治理，它包括市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的治理和法治環(huán)境的治理，旨在為公司的內(nèi)部治理營(yíng)造一個(gè)法制化、制度化、效率化的外部環(huán)境，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行制度上的支持和制約，以促使公司內(nèi)部各權(quán)力機(jī)構(gòu)在法律和公司章程的框架內(nèi)運(yùn)作，達(dá)到內(nèi)部效益的最大化。外部治理與內(nèi)部治理的關(guān)系關(guān)系區(qū)別聯(lián)系替代協(xié)同外部治理的結(jié)構(gòu)機(jī)制中介機(jī)構(gòu)股東會(huì)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)經(jīng)理層市場(chǎng)力量債權(quán)人機(jī)構(gòu)政府和法律其它外部治理的市場(chǎng)力量資本市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)理市場(chǎng)資本市場(chǎng)first公司經(jīng)營(yíng)狀況下滑、業(yè)績(jī)不佳secondthirdforth公司股票大幅下降獲取公司控制權(quán)產(chǎn)生新的經(jīng)營(yíng)班子

資本市場(chǎng)又叫做控制權(quán)市場(chǎng)，主要是指通過(guò)收購(gòu)兼并、資產(chǎn)重組等方式獲取公司控制權(quán)，從而實(shí)施對(duì)公司的資產(chǎn)重組或董事會(huì)、經(jīng)理層的改組變換，它是一個(gè)重要的外部激勵(lì)和約束因素。產(chǎn)品市場(chǎng)

企業(yè)要以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為中心，以產(chǎn)品銷售為依托，通過(guò)在商品市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)，擁有市場(chǎng)份額。在競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)上，只有好的產(chǎn)品才能被消費(fèi)者接受從而占有市場(chǎng)。股東和董事會(huì)可以通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)了解有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和績(jī)效的有效信息，從而在一定程度上獲取有關(guān)代理人的能力和努力程度的信息，并據(jù)此對(duì)代理人做出評(píng)價(jià)。因此，產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)有利于降低委托人與代理人之間信息不對(duì)稱的程度，有利于對(duì)代理人進(jìn)行有效的監(jiān)督和控制。

哈特模型認(rèn)為：產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)作為一個(gè)機(jī)制對(duì)公司治理會(huì)產(chǎn)生重要要影響。經(jīng)理市場(chǎng)經(jīng)理市場(chǎng)是一種以特質(zhì)型人力資源為交易對(duì)象的市場(chǎng)，該市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)在于提供一種管理型人才的競(jìng)爭(zhēng)選聘機(jī)制。委托人與代理人之間的利益沖突，可以通過(guò)經(jīng)理市場(chǎng)在一定程度上得到控制。經(jīng)營(yíng)者勞動(dòng)市場(chǎng)通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)者當(dāng)前或以往績(jī)效進(jìn)行完全事后清償形式的工資調(diào)整過(guò)程，來(lái)解決兩權(quán)分離情況下的經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督和約束問(wèn)題。能力高盡職的代理人能力低不盡職的代理人有效區(qū)分很快提升并獲得豐厚的報(bào)酬得到低職位和低工資，或解雇債權(quán)人是公公司借入資資本即債權(quán)權(quán)的所有者者。債權(quán)與與股權(quán)不同同:第一，債權(quán)權(quán)的義務(wù)人人(即債務(wù)人)必須是特定的;第二，債權(quán)權(quán)必須要由由特定的債債務(wù)人在未未來(lái)一定時(shí)時(shí)期內(nèi)用自自己的資產(chǎn)或勞務(wù)務(wù)償付。債權(quán)人和和公司是一一種合同關(guān)系，包括正式式合同和非非正式合同同。從理論論上講，由由于債權(quán)人人要承擔(dān)本本息到期無(wú)無(wú)法收回或或不能全部部收回的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，因此此債權(quán)人和和股東一樣樣，在公司司治理上，，債權(quán)人有有權(quán)對(duì)公司司進(jìn)行監(jiān)督督權(quán)，并在在非常情況況下(如破產(chǎn)清算算時(shí))擁有控制權(quán)權(quán)。目前中中國(guó)最大的的債權(quán)人是是銀行。外部治理中中的債權(quán)人人控制把政府看作作公司外部部治理的主主要力量之之一，主要要有以下原原因:一、政府的的目標(biāo)之一一是促進(jìn)就就業(yè)，而公公司是吸納納就業(yè)人員員的主要部部門(mén)，公司司景氣與否否直接關(guān)系系到“產(chǎn)業(yè)業(yè)后備軍””的多寡，，從而關(guān)系系到社會(huì)和和政局的穩(wěn)穩(wěn)定。二、維持政政府這架機(jī)機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的的主要“燃燃料和動(dòng)力力”是稅收收，而來(lái)自自公司的各各項(xiàng)稅是政政府稅收收收入的主要要源泉之一一，公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)不善或或偷稅漏稅稅都會(huì)減少少政府的收收入流，從從而使政府府的運(yùn)轉(zhuǎn)失失靈。三、政府龐龐大的購(gòu)買買清單和公公共工程開(kāi)開(kāi)支計(jì)劃也也需要公司司來(lái)滿足或或?qū)崿F(xiàn)，如如何保證質(zhì)質(zhì)量并按期期交貨是政政府所關(guān)心心的。如果果公司出了了“大麻煩煩”，勢(shì)必必影響政府府的“政績(jī)績(jī)”。外部治理中中的政府機(jī)機(jī)構(gòu)法律法規(guī)體體系包括股股東訴訟制制度、信息息披露制度度、董事及及高級(jí)管理理人員民事事賠償制度度等一系列列從公司立立法到公司司章程的有有關(guān)法律法法規(guī)，對(duì)股股東大會(huì)、、董事會(huì)、、監(jiān)事會(huì)、、經(jīng)理人員員的職權(quán)、、責(zé)任作了了全面、詳細(xì)細(xì)的規(guī)定，對(duì)所有者者和經(jīng)營(yíng)者者權(quán)利，又又做出了相應(yīng)的制約約。健全完善善的法律法法規(guī)體系，，輔之以強(qiáng)強(qiáng)有力的執(zhí)執(zhí)法部門(mén)，，將對(duì)公司司治理中出出現(xiàn)的違法法違規(guī)行為為形成有力力的直接的的威懾。外部治理中中的法律規(guī)規(guī)范市場(chǎng)中介組組織介于政府與與企業(yè)之間，在市市場(chǎng)運(yùn)行中中起著政府府與企業(yè)之之間相互聯(lián)聯(lián)系的紐帶帶和橋梁作作用。他們們一一方方面面向向政政府府反反映映企企業(yè)業(yè)的的呼呼聲聲和和愿愿望望，，是是企企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)決決策策的的參謀謀咨咨詢?cè)儥C(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)和自主主經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的的實(shí)實(shí)體體(有盈盈利利性性和和非非盈盈利利性性兩兩種種);另一一方方面面，，他他又又接接受受政政府府的的指指導(dǎo)導(dǎo)，，嚴(yán)嚴(yán)格格遵遵循循國(guó)國(guó)家家的的法法律律法法規(guī)規(guī)，，履履行行政政府府部部門(mén)門(mén)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移出出來(lái)來(lái)的的對(duì)對(duì)企企業(yè)業(yè)管管理理和和指指導(dǎo)導(dǎo)的的部部分分職職責(zé)責(zé)。。信息息中中介介市市場(chǎng)場(chǎng)的的發(fā)發(fā)育育程程度度直直接接決決定定著著這這些些功功能能的的有有效效發(fā)發(fā)揮揮，，包包括括證證券券承承銷銷商商、、獨(dú)獨(dú)立立審審計(jì)計(jì)機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)、、會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)師師事事務(wù)務(wù)所所、、證證券券評(píng)評(píng)估估機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)、、律律師師事事務(wù)務(wù)所所等等。?？煽梢?jiàn)見(jiàn)他他在在企企業(yè)業(yè)的的外外部部監(jiān)監(jiān)控控體體系系中中同同樣樣扮扮演演著著非非常常重重要要的的角角色色。。外部部治治理理中中的的中中介介機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)其它它外外部部機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)如如新新聞聞媒媒體體、、社社會(huì)會(huì)公公眾眾的的監(jiān)監(jiān)督督作作用用在在公公司司治治理理中中的的地地位位日日顯顯突突出出。。近近年年來(lái)來(lái)，，國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)外外上上市市公公司司一一些些重重大大違違規(guī)規(guī)違違法法事事件件的的查查處處，，如如美美國(guó)國(guó)的的安安然然，，國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)的的銀銀廣廣夏夏、、藍(lán)藍(lán)田田股股份份等等，，很很大大程程度度上上就就是是這這兩兩種種力力量量參參與與監(jiān)監(jiān)督督的的結(jié)結(jié)果果。。事事實(shí)實(shí)上上，，相相對(duì)對(duì)于于監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)的的監(jiān)監(jiān)督督、、法法律律法法規(guī)規(guī)的的監(jiān)監(jiān)督督，，新新聞聞媒媒體體及及社社會(huì)會(huì)公公眾眾對(duì)對(duì)上上市市公公司司的的監(jiān)監(jiān)督督更更直直接接、、發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)問(wèn)問(wèn)題題更更及及時(shí)時(shí)、、成成本本更更低低，，是是現(xiàn)現(xiàn)今今公公司司外外部部治治理理的的重重要要。。其它它外外部部機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)內(nèi)部部治治理理與與外外部部治治理理的的區(qū)區(qū)別別實(shí)現(xiàn)現(xiàn)方方法法基礎(chǔ)礎(chǔ)理理論論主要要工工作作內(nèi)部產(chǎn)權(quán)制度安排

委托代理理論和產(chǎn)權(quán)理論

產(chǎn)權(quán)的明確界定產(chǎn)權(quán)的合理配置利益激勵(lì)機(jī)制

內(nèi)部治理外部治理公司外部競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)體系

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理論

提供公司經(jīng)營(yíng)信息對(duì)公司及經(jīng)營(yíng)者行為進(jìn)行評(píng)價(jià)與約束

治理機(jī)制股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)營(yíng)者選聘與薪酬制度等

市場(chǎng)機(jī)制、中介機(jī)構(gòu)、政府、法律規(guī)范以及企業(yè)倫理道德約束等外部部治二者在在公司司治理理功能能上的的相互互補(bǔ)充充公司內(nèi)內(nèi)部約約束機(jī)機(jī)制的的不完完善導(dǎo)導(dǎo)致對(duì)對(duì)管理理者控控制和和修改改財(cái)務(wù)務(wù)信息息行為為監(jiān)督督的乏乏力，，可以以通過(guò)過(guò)法律律和有有關(guān)公公司管管理者者職業(yè)業(yè)道德德準(zhǔn)則則等外外部約約束機(jī)機(jī)制加加以彌彌補(bǔ)股權(quán)相相對(duì)集集中的的公司司，所有者者可以以有效效地對(duì)對(duì)經(jīng)營(yíng)營(yíng)者行行為進(jìn)進(jìn)行監(jiān)監(jiān)督，，增強(qiáng)強(qiáng)了公公司內(nèi)內(nèi)部的的約束束；同同時(shí)，，比較較難以以成為為收購(gòu)購(gòu)和兼兼并的的對(duì)象象，減減少了了對(duì)管管理者者行為為的外外部約約束力力量二者在公司治理功能上的相互擠出外部治治理與與內(nèi)部部治理理的協(xié)協(xié)同關(guān)關(guān)系二者相相互之之間的的正向向輔助助性企業(yè)內(nèi)內(nèi)部職職工持持股有有助于于解決決信息息非對(duì)對(duì)稱條條件下下難以以監(jiān)控控經(jīng)營(yíng)營(yíng)者行行為的的難題題，增增強(qiáng)了了對(duì)管管理者者的內(nèi)內(nèi)部約約束；；同時(shí)時(shí)職工工持股股又往往往導(dǎo)導(dǎo)致公公司股股權(quán)分分散，，使公公司面面臨較較大的的收購(gòu)購(gòu)與重重組的的威脅脅，從從而又又增強(qiáng)強(qiáng)了對(duì)對(duì)管理理者行行為的的外部部約束束力量量起源于于德國(guó)國(guó)的共共同決決策制制度強(qiáng)強(qiáng)調(diào)職職工在在公司司決策策過(guò)程程的參參與不不僅體體現(xiàn)在在通過(guò)過(guò)職工工持股股影響響董事事會(huì)選選舉這這一機(jī)機(jī)制上上，而而且通通過(guò)公公司法法強(qiáng)制制公司司內(nèi)部部必須須為職職工設(shè)設(shè)置相相當(dāng)數(shù)數(shù)量的的董事事會(huì)席席位二者實(shí)現(xiàn)某種制度安排上的缺一不可性國(guó)外公司司外部治治理的模模式分析析Identity美英模式式日德模式式東南亞為為代表的的模式美英模式東南亞為為代表的的模式東南亞為代表的模式日德模式日德模式-ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.（1）以英美美為代表表的外部部監(jiān)控模模式，盛盛行于英國(guó)、美美國(guó)、澳澳大利亞亞及加拿拿大等國(guó)。（2）在英美美模式中中，市場(chǎng)場(chǎng)機(jī)制相相當(dāng)健全全，各類類市場(chǎng)發(fā)發(fā)育比較較成熟，，從而而在企業(yè)業(yè)治理模模式中強(qiáng)強(qiáng)調(diào)以市市場(chǎng)約束束為主體體的外部部治理模模式。（3）證券市市場(chǎng)較發(fā)發(fā)達(dá)，““搭大股股東的便便車”和和“用腳腳投票””相對(duì)普普遍，這這樣就形形成了對(duì)對(duì)公司““內(nèi)部治治理”的的制衡。。（4）完善的的政府監(jiān)監(jiān)管體系系。（5）活躍的的控制權(quán)市市場(chǎng)是美國(guó)公公司治理理中最突突出的外外部約束束力量。。英美模式式日德模式式（1）日德模模式在德國(guó)、日日本、瑞瑞士、奧奧地利和和荷蘭等國(guó)盛行行。它是是基于利利益導(dǎo)向向多元化化的相關(guān)關(guān)利益主主體的主主權(quán)模式式。（2）企業(yè)交交叉持股股。（3）證券市市場(chǎng)的兼兼并收購(gòu)購(gòu)功能被被政府弱弱化。（4）主要依依靠債權(quán)權(quán)銀行的監(jiān)督來(lái)來(lái)實(shí)現(xiàn)其其外部治治理。（5）接管市場(chǎng)場(chǎng)相對(duì)不活躍。。（6）各具特色的的監(jiān)管。以東南亞為代代表的模式以東南亞為代代表的家族監(jiān)監(jiān)控模式，以以韓國(guó)和新加坡坡最具代表性。。它是建立在在以家族為代代表的控股股股東主權(quán)模式式基礎(chǔ)之上的的，其存在條條件是家族直直接控制公司司的發(fā)展，并并受儒家家族主義文化的影響。5.證券中介機(jī)構(gòu)構(gòu)的不發(fā)達(dá)4.政府監(jiān)督存在在漏洞1.沒(méi)有形成有效的資本市市場(chǎng)2.經(jīng)理人市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展不不成熟國(guó)內(nèi)公司外部部治理的現(xiàn)狀狀分析經(jīng)理人市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)證券中介機(jī)構(gòu)的不成熟政府監(jiān)管

3.產(chǎn)品市場(chǎng)缺乏乏競(jìng)爭(zhēng)力資本市市場(chǎng)有缺陷陷的外外部治治理1.沒(méi)有形形成有有效的的資本本市場(chǎng)場(chǎng)（1）公司司內(nèi)部部監(jiān)督督的薄薄弱可可以通通過(guò)健健康成成熟的的外部部資本本市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)行行彌補(bǔ)補(bǔ)，然然而在在這一一點(diǎn)上上，我我國(guó)公公司的的外部部監(jiān)督督和內(nèi)內(nèi)部監(jiān)監(jiān)督一一樣薄弱弱。我我國(guó)國(guó)的的上上市市流流通通股股主主要要是是社社會(huì)會(huì)公公眾眾股股，，國(guó)國(guó)有有股股和和國(guó)國(guó)有有法法人人股股被被限限制制流流通通，，即即便便證證券券市市場(chǎng)場(chǎng)上上的的（2）“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象依然比較普遍，這使得“用腳投票”無(wú)用武之地。2.經(jīng)理人市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展不成成熟（1）在我國(guó)，，經(jīng)理人市場(chǎng)場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有有實(shí)現(xiàn)完全競(jìng)爭(zhēng)，“人才壟壟斷”的現(xiàn)現(xiàn)實(shí)已經(jīng)與與“產(chǎn)品壟壟斷”并駕駕齊驅(qū)，甚甚至連一個(gè)個(gè)具有進(jìn)取取心、具備備高素質(zhì)的的經(jīng)理階層層都難以形形成。（2）主要原因：一是經(jīng)理人人員選拔機(jī)機(jī)制空缺。。二是經(jīng)理人人員激勵(lì)機(jī)機(jī)制空缺。。三是經(jīng)理人人員約束3.產(chǎn)品市場(chǎng)缺缺乏競(jìng)爭(zhēng)力力首先，由于于體制的原因，仍仍然存在很很多壟斷行行業(yè)；其次次，地方保護(hù)主主義的猖撅，使使本地企業(yè)業(yè)在地區(qū)內(nèi)內(nèi)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手，或或者限制競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的的發(fā)展壯大大。這種行行為直接導(dǎo)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)極端混混亂和不合合理，嚴(yán)重重阻礙了競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的的形成；最最后，大量量的投機(jī)商商利用法律律不健全或或政策的漏漏洞制售假假冒偽劣產(chǎn)產(chǎn)品，極大大的影響了了我國(guó)產(chǎn)品品市場(chǎng)的健健康發(fā)展。。4.政府監(jiān)督存存在漏洞我國(guó)政府至至今還沒(méi)有有制定官方的公司治理原原則。證券券管理機(jī)構(gòu)構(gòu)，特別是是中國(guó)證券監(jiān)監(jiān)督委員會(huì)會(huì)雖然制定了了不少上市市公司治理理方面的規(guī)規(guī)則和信息息披露的法法規(guī)，也對(duì)對(duì)上市公司司信息披露露進(jìn)行了多多方面規(guī)范范，但從實(shí)實(shí)際效果來(lái)來(lái)看，在體系和內(nèi)容方面還存在在一定的問(wèn)問(wèn)題，不能能滿足現(xiàn)代代公司治理理的要求。。5.證券中介機(jī)機(jī)構(gòu)的不成成熟我國(guó)上市公公司中頻繁繁出現(xiàn)的“銀廣夏””“藍(lán)田股股份”等財(cái)務(wù)造假假事件，一一方面反映映了我國(guó)公公司治理的的缺陷，另另一方面也也反映了我我國(guó)證券中介市場(chǎng)的不成熟，一些會(huì)計(jì)計(jì)師、律師師和股票分分析師缺乏乏基本的職職業(yè)道德，，替上市公公司做假帳帳、出具虛虛假法律意意見(jiàn)，證券券中介市場(chǎng)場(chǎng)的不成熟熟和誠(chéng)信的的缺失會(huì)直直接影響公公司的治理理，進(jìn)一步步也影響公公司治理模模式的選擇擇。完善我國(guó)公公司外部治治理的若干干舉措Titleinhere完善相關(guān)市場(chǎng)Titleinhere加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度Titleinhere政府出臺(tái)法律法規(guī)（一）完善善相關(guān)市場(chǎng)場(chǎng)—資本市場(chǎng)完善資本市市場(chǎng)，促使使國(guó)有股流通，真正正發(fā)揮股東東“用腳投票票”的功能。在在公司中，，分散的股股東監(jiān)督和和制約管理理層通常采采用三種手手段，即收購(gòu)與兼并并、“用手手投票”和和“用腳投投票”。資本市場(chǎng)場(chǎng)的效率越越高，股票票價(jià)格就比比較準(zhǔn)確地地反映了公公司的贏利利能力和成成長(zhǎng)前景，，股東的監(jiān)監(jiān)督和制約約成本越低低，股東的的監(jiān)督積極極性就越強(qiáng)強(qiáng)，這就會(huì)會(huì)提高