財(cái)政政策宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中南大學(xué)出

會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)政政策宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中南大學(xué)出第一節(jié)財(cái)政政策概述財(cái)政政策基本要素財(cái)政政策的類型財(cái)政政策的傳導(dǎo)及效應(yīng)

第1頁/共72頁

財(cái)政政策：一國政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，以特定的財(cái)政理論為依據(jù)，調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。包括：支出政策稅收政策預(yù)算平衡政策國債支出政策一、財(cái)政政策基本要素（重點(diǎn)掌握三大要素內(nèi)容）1、財(cái)政政策目標(biāo)第2頁/共72頁

財(cái)政政策目標(biāo)：政府制定和實(shí)施財(cái)政政策所要實(shí)現(xiàn)的期望值，是財(cái)政政策的核心。①充分就業(yè)凡有勞動(dòng)能力者都能在合理的工作條件下找到合適的工作；排除自愿失業(yè)、季節(jié)性失業(yè)、摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)的正常失業(yè)現(xiàn)象；針對(duì)需求不足性失業(yè)非正常失業(yè)現(xiàn)象。②物價(jià)水平的基本穩(wěn)定物價(jià)總水平波動(dòng)約束在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展可容納的

第3頁/共72頁

空間；避免過度的通貨膨脹或緊縮。③經(jīng)濟(jì)增長一個(gè)國家商品和勞務(wù)數(shù)量的增加；增長要以持續(xù)、穩(wěn)定、適度為目標(biāo)。④國際收支平衡保持一國居民與外國居民經(jīng)濟(jì)往來收與支的合理性；商品和勞務(wù)經(jīng)常項(xiàng)目的進(jìn)出口與資本項(xiàng)目的資本輸出入保持大致平衡。第4頁/共72頁2、財(cái)政政策主體

財(cái)政政策的制訂者和執(zhí)行者。中央政府；各級(jí)地方政府。3、財(cái)政政策工具

財(cái)政政策工具：財(cái)政政策主體所選擇的用以達(dá)到政策目標(biāo)的各種具體工具或方式方法。①公共支出消費(fèi)性支出，直接影響社會(huì)總需求，引導(dǎo)民間生產(chǎn)發(fā)展方向，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)；第5頁/共72頁投資性支出，作為一種誘發(fā)性投資，可將“基礎(chǔ)瓶頸”制約所壓抑的民間部門的生產(chǎn)潛力釋放，產(chǎn)生“乘數(shù)效應(yīng)”；支出的增減，直接影響個(gè)人收入和社會(huì)總消費(fèi)的增減，進(jìn)而影響到國民收入的增減。②稅收宏觀稅率（稅收收入占GDP的比重）和具體稅率的確定；根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，調(diào)節(jié)宏觀稅率和稅收優(yōu)惠與懲罰，調(diào)節(jié)總供求關(guān)系；第6頁/共72頁進(jìn)行稅負(fù)分配，通過稅種選擇和制定不同具體稅率實(shí)現(xiàn)，調(diào)節(jié)收入分配關(guān)系。③國家預(yù)算赤字預(yù)算，體現(xiàn)一種擴(kuò)張性財(cái)政政策，在有效需求不足時(shí)，刺激總需求；結(jié)余預(yù)算，體現(xiàn)一種緊縮性財(cái)政政策，在總需求過旺時(shí)，抑制總需求；平衡預(yù)算，體現(xiàn)一種均衡財(cái)政政策，在總需求和總供給相適應(yīng)時(shí)，可保持總需求穩(wěn)定增長。④國債第7頁/共72頁排擠效應(yīng)，因國債發(fā)行，使民間部門的投資或消費(fèi)減少；貨幣效應(yīng)，因國債發(fā)行，引起貨幣供求變動(dòng)，一方面，使部分“潛在貨幣”變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)流通貨幣，另一方面，把存在于民間部門的貨幣轉(zhuǎn)到政府部門，或由于中央銀行購買公債增加貨幣投入；收入效應(yīng)，國債到期，收回本金，得到利息；代際收入與負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移。⑤政府投資與財(cái)政補(bǔ)貼第8頁/共72頁投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、公共設(shè)施、高新科技主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代、消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸制約；增減補(bǔ)貼，刺激或抑制生產(chǎn)與需求。二、財(cái)政政策的類型①根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用劃分：◆宏觀財(cái)政政策（總量財(cái)政政策）財(cái)政對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生影響，引起經(jīng)濟(jì)總量變化的政策。擴(kuò)張性財(cái)政政策（赤字財(cái)政政策）。第9頁/共72頁

通過減少財(cái)政收入或增加財(cái)政支出以刺激社會(huì)總需求，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長；緊縮性財(cái)政政策（盈余財(cái)政政策）。通過增加財(cái)政收入或減少財(cái)政支出，從而抑制社會(huì)總需求；中性財(cái)政政策（均衡財(cái)政政策）。財(cái)政收支對(duì)社會(huì)總需求的影響保持中性，既不產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)，也不產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，要求財(cái)政收支保持平衡?！粑⒂^財(cái)政政策（個(gè)量財(cái)政政策）第10頁/共72頁

對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)個(gè)量發(fā)生作用，只影響經(jīng)濟(jì)個(gè)量增減變化的政策。②根據(jù)發(fā)揮作用的方式劃分:自動(dòng)穩(wěn)定的財(cái)政政策通過財(cái)政制度中的“內(nèi)在穩(wěn)定器”，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)自動(dòng)發(fā)揮調(diào)控作用，不需人為調(diào)節(jié)；相機(jī)抉擇的財(cái)政政策（重點(diǎn)掌握368頁汲水政策和補(bǔ)償政策的區(qū)別)

根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，選擇相應(yīng)的政策目標(biāo)和工具，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和減輕經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。第11頁/共72頁三、財(cái)政政策的傳導(dǎo)及效應(yīng)1、財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制

財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制：財(cái)政政策在發(fā)揮作用過程中，各政策工具變量通過與某種媒介體的互相作用而形成的一個(gè)有機(jī)聯(lián)系的整體，通過其傳導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)檎吣繕?biāo)變量。①收入分配。消耗性支出和公共工程支出，直接增加產(chǎn)品需求，最終增加企業(yè)收入；轉(zhuǎn)移性補(bǔ)貼支出增加企業(yè)利潤；第12頁/共72頁企業(yè)所得稅高低影響稅后利潤水平。個(gè)人所得稅稅率高低，補(bǔ)貼增減，影響家庭實(shí)際可支配收入。②貨幣供給量每筆財(cái)政收支增減均要通過貨幣供給量作用于總需求；財(cái)政政策的實(shí)施往往須取得貨幣政策配合。③價(jià)格。增加購買性支出、提高稅收，會(huì)造成價(jià)格上漲，減少市場(chǎng)需求，限制企業(yè)生產(chǎn)；第13頁/共72頁增加補(bǔ)貼、減少稅收，會(huì)相對(duì)降低價(jià)格，有利于增加需求和生產(chǎn)。2、財(cái)政政策效應(yīng)

財(cái)政政策效應(yīng)：財(cái)政政策作用的結(jié)果。財(cái)政政策對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的有效作用；財(cái)政政策的有效作用下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)作出的反應(yīng)。政策的有效性＝該項(xiàng)政策的效益／該項(xiàng)政策的成本①內(nèi)在穩(wěn)定器效應(yīng)。第14頁/共72頁累進(jìn)所得稅制，國民經(jīng)濟(jì)衰退，國民生產(chǎn)減少，稅收收入自動(dòng)降低，“自動(dòng)”產(chǎn)生刺激需求的力量，刺激生產(chǎn)；反之，經(jīng)濟(jì)繁榮，稅收收入增加，抑制生產(chǎn)；社會(huì)福利支出，國民經(jīng)濟(jì)衰退，需要申請(qǐng)津貼、救濟(jì)人數(shù)增多，總需求不致下降過多；反之，經(jīng)濟(jì)繁榮，停止救濟(jì)，總需求不致過旺。②乘數(shù)效應(yīng)。（重點(diǎn)掌握371頁四種乘數(shù)效應(yīng)）財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用的大小。當(dāng)政府投資或公共支出擴(kuò)大、稅收減少時(shí)，對(duì)第15頁/共72頁

國民收入有加倍擴(kuò)大作用，產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張效應(yīng)；當(dāng)政府投資或公共支出削減、稅收增加時(shí)，對(duì)國民收入有加倍收縮作用，產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮效應(yīng)。根據(jù)均衡GDP決定的公式，增加的總支出與增加的GDP相等，即：△Y（增加的總收入）＝△AE（增加的總支出）而：△AE＝△C增加的消費(fèi)需求＋△I增加第16頁/共72頁

的投資需求＋△G增加的政府支出＋△NX增加的凈出口因：△C（全部消費(fèi)）＝C0自發(fā)消費(fèi)＋c邊際消費(fèi)傾向·△Y增加的收入（引致消費(fèi)）設(shè)：△I、△G、△NX不變；△I＋△G＋△NX＋△C0

＝△AE

而：△C＝C0

＋c·△Y

則：△Y＝△AE

＝△AE＋c·△Y第17頁/共72頁

1

故：△Y＝———·△AE1－c△Y政府財(cái)政支出變動(dòng)額

Kg＝————————————————△G財(cái)政支出引致的國民收入變動(dòng)額

111

＝———

＝——

＝——1－MPCMPS1－c第18頁/共72頁AE供＝求總支出

AE總支出

NX

G

I

C0

0Y0均衡GDPGDP

總支出決定圖第19頁/共72頁AE供＝求總支AE1

出

AE0

AE2

0Y2Y0Y1GDP

總支出曲線的移動(dòng)與GDP變動(dòng)

第20頁/共72頁

總供＝求支出

C＋I(xiàn)＋G＋△G

C＋I(xiàn)＋G

0Y0Y1

國民收入

財(cái)政支出乘數(shù)形成過程第21頁/共72頁◆投資乘數(shù)和政府購買性支出乘數(shù)效應(yīng)。投資或政府購買性支出變動(dòng)，引起社會(huì)總需求變動(dòng)，對(duì)國民收入增減的的影響程度。

1K政府購買性支出乘數(shù)＝————1－cc：居民增加的收入中用于消費(fèi)的比重,一般大于0小于1；乘數(shù)為正值，則購買性支出的增減與國民產(chǎn)出呈正方向變動(dòng)；第22頁/共72頁政府增支時(shí)，國民產(chǎn)出增加，增加量為支出增量的1/（1－c）倍?！艮D(zhuǎn)移性支出乘數(shù)效應(yīng)。

cK政府轉(zhuǎn)移性支出乘數(shù)＝————1－c開始并非直接作用于商品與服務(wù)購買，沒有“首輪”擴(kuò)張效應(yīng)；乘數(shù)小于購買性支出乘數(shù)?！舳愂粘藬?shù)效應(yīng)。第23頁/共72頁

稅收的增加或減少引起國民收入減少或增加的程度。－cK稅收乘數(shù)＝Y(jié)/T的導(dǎo)數(shù)＝————1－c乘數(shù)為負(fù)值，則稅收增減與國民產(chǎn)出呈反方向變動(dòng)；政府增稅，國民產(chǎn)出減少，減少量為稅收增量的b/（1－c）倍?！纛A(yù)算平衡乘數(shù)效應(yīng)。第24頁/共72頁

當(dāng)政府支出的擴(kuò)大與稅收的增加相等時(shí)，國民收入的擴(kuò)大正好等于政府支出的擴(kuò)大量或稅收的增加量，反之則反。

K平衡預(yù)算乘數(shù)＝－c/1－c＋1/1－c

＝1即使增加稅收會(huì)減少國民收入，但若同時(shí)等額增加支出，國民產(chǎn)出也會(huì)等額增加；即使實(shí)行平衡預(yù)算政策，只要預(yù)算規(guī)模擴(kuò)大，仍具有擴(kuò)張效應(yīng)，效應(yīng)等于1。③獎(jiǎng)抑效應(yīng)。第25頁/共72頁

政府通過財(cái)政補(bǔ)貼、各種獎(jiǎng)懲措施、優(yōu)惠政策對(duì)國民經(jīng)濟(jì)某些地區(qū)、部門、行業(yè)、產(chǎn)品及某種經(jīng)濟(jì)行為予以鼓勵(lì)、扶持或限制、懲罰而產(chǎn)生的有效影響。④貨幣效應(yīng)。政府投資、公共支出、財(cái)政補(bǔ)貼等本身形成一部分社會(huì)貨幣購買力，直接影響貨幣流通形成；因財(cái)政赤字發(fā)行公債，中央銀行購買，無異于紙幣發(fā)行；商業(yè)銀行購買，并用公債作為準(zhǔn)備第26頁/共72頁

金增加貸款，會(huì)導(dǎo)致貨幣發(fā)行增加。第27頁/共72頁第二節(jié)國內(nèi)外財(cái)政政策評(píng)析我國財(cái)政政策的演變及評(píng)析國外財(cái)政政策的評(píng)析及借鑒第28頁/共72頁一、我國財(cái)政政策的演變及評(píng)析1、1978～1997年的財(cái)政政策

宏調(diào)狀態(tài)為一放就亂，一亂就收，一收就死，一死再放；政策目標(biāo)是在擴(kuò)張與緊縮之間調(diào)整；基本趨向?yàn)橐詼p稅讓利為代表的放松政策，甚至“雙松”政策；調(diào)控后果為“高增長、高通脹”，1992年GDP增速達(dá)14.2%，1993年通脹率為13.2%；1993年，開始實(shí)施“適度從緊”的“雙緊”政

第29頁/共72頁

策，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“兩個(gè)轉(zhuǎn)變”，由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，由粗放型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型經(jīng)濟(jì)；1996年，實(shí)現(xiàn)了國民經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。2、1997～2004年積極的財(cái)政政策1997年7月，亞洲金融危機(jī)；1998年開始，外貿(mào)出口額增長明顯放慢，甚至負(fù)增長；國內(nèi)消費(fèi)低迷，無新的消費(fèi)熱點(diǎn)，物價(jià)持續(xù)走低；高增長使賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方第30頁/共72頁

市場(chǎng)，需求嚴(yán)重不足；增發(fā)國債，擴(kuò)大政府投資，使財(cái)政收支良性循環(huán)；國家宏觀調(diào)控過分，擠兌了民間投資。3、2005～2007年穩(wěn)健的的財(cái)政政策投資增長速度過快、信貸擴(kuò)張，引發(fā)經(jīng)濟(jì)局部過熱；松緊適度、著力協(xié)調(diào)、放眼長遠(yuǎn)；控制赤字，適當(dāng)減少財(cái)政

第31頁/共72頁

赤字、長期建設(shè)國債發(fā)行；調(diào)整結(jié)構(gòu)，按科學(xué)發(fā)展觀和公共財(cái)政要求，著力調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)和國債資金投向結(jié)構(gòu)；推進(jìn)改革，轉(zhuǎn)變主要依靠國債項(xiàng)目投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的方式，推進(jìn)體制和制度改革創(chuàng)新，建立有利于經(jīng)濟(jì)自主增長的長效機(jī)制；增收節(jié)支，在總體稅負(fù)不增或略減基礎(chǔ)上，確保財(cái)政收入穩(wěn)定增長，同時(shí)嚴(yán)格控制支出增長。4、2008年底～2011年積極的財(cái)政政策第32頁/共72頁世界性金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退影響；加大投資力度、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，主要用于保障性安居工程、農(nóng)業(yè)、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、生態(tài)環(huán)境等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建；推進(jìn)稅制改革，主要是增值稅轉(zhuǎn)型改革，實(shí)行減稅政策，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)；調(diào)整國民收入分配格局，增加財(cái)政補(bǔ)助規(guī)模，促進(jìn)提高居民收入特別是農(nóng)民和城鄉(xiāng)低收入群體收入；第33頁/共72頁進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)加大對(duì)

“三農(nóng)”、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障、保障性安居工程建設(shè)等民生領(lǐng)域的投入，推進(jìn)社會(huì)事業(yè)加快發(fā)展，促進(jìn)保障和改善民生；大力支持科技創(chuàng)新和節(jié)能減排，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

※案例:四萬億的信號(hào)與效應(yīng)針對(duì)美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)向全球蔓延，由發(fā)達(dá)國家向新興經(jīng)濟(jì)體蔓延，由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，黨中央、國務(wù)院審時(shí)度勢(shì)，第34頁/共72頁財(cái)政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”，貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，以提振內(nèi)需彌補(bǔ)外需的不足，防止經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。為此，到2010年底約投資4萬億元，出臺(tái)了擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的10措施：加快建設(shè)保障性安居工程；加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展；加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)；第35頁/共72頁加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整；加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作；提高城鄉(xiāng)居民收入；在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革；加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。這一系列舉措，體現(xiàn)了：“快”，迅速出手，沒有貽誤時(shí)機(jī)；“重”，堅(jiān)決有力，從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速過快下滑的趨勢(shì)；第36頁/共72頁“準(zhǔn)”，抓住關(guān)鍵，突出重點(diǎn)；“實(shí)”，都是今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整、民生改善所需的實(shí)實(shí)在在的項(xiàng)目。二、國外財(cái)政政策評(píng)析及借鑒1、國外財(cái)政政策的實(shí)踐①以凱恩斯理論為指導(dǎo)的需求管理政策。20C30年代后期～60年代末70年代初；緣于20C30年代世界大危機(jī)；認(rèn)為產(chǎn)生的主要原因在于“有效需求”不足；通過擴(kuò)大財(cái)政支出、舉債投資、赤字預(yù)算刺激第37頁/共72頁

需求。②以供應(yīng)學(xué)派理論為基礎(chǔ)的“供給”管理政策。20C70、80年代；緣于凱恩斯經(jīng)濟(jì)政策造成的“滯脹”現(xiàn)象，繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政支出會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，緊縮開支又使經(jīng)濟(jì)增長停滯；認(rèn)為產(chǎn)生的主要原因在于供給的不足；通過減稅刺激總供給。③混合的財(cái)政政策。20C90年代；第38頁/共72頁注重不同宏觀經(jīng)濟(jì)政策的配合與協(xié)調(diào)。2、各國財(cái)政政策實(shí)踐的共性政府制定、執(zhí)行政策的基礎(chǔ)：相關(guān)理論；政策實(shí)施的背景：經(jīng)濟(jì)不景氣；財(cái)政政策手段的配合：減稅和增支；宏觀經(jīng)濟(jì)政策的配合與協(xié)調(diào)：財(cái)政政策與貨幣政策。3、各國財(cái)政政策實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國的啟示將已有的理論與我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的實(shí)際情況結(jié)合進(jìn)行綜合靈活使用；第39頁/共72頁注重財(cái)政政策不同工具作用方向的一致性；加強(qiáng)財(cái)政政策的支出手段與稅收手段的交叉運(yùn)用。第40頁/共72頁第三節(jié)財(cái)政政策與貨幣政策的配合貨幣政策概述財(cái)政政策與貨幣政策相互配合的必要性財(cái)政政策與貨幣政策的組合模式財(cái)政政策與貨幣政策的相對(duì)效力第41頁/共72頁一、貨幣政策概述貨幣政策：國家為了實(shí)現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采取的調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的策略和措施。根據(jù)其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用不同，分為：膨脹性貨幣政策貨幣供應(yīng)量超過了經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的實(shí)際需要量，有助于社會(huì)總需求的增長；緊縮性貨幣政策貨幣供應(yīng)量小于經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的實(shí)際需要量，有助于抑制社會(huì)總需求的增長；第42頁/共72頁中性貨幣政策。貨幣供應(yīng)量基本等于貨幣的實(shí)際需要量。

1、貨幣政策的機(jī)制（原理）、核心、目標(biāo)中央銀行（貨幣發(fā)行權(quán)＋金融管理權(quán)）→貨幣供給量↑↓→利率↓↑→商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)→企業(yè)和個(gè)人經(jīng)濟(jì)活動(dòng)→調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。①貨幣政策的機(jī)制貨幣量（手段）→利率（直接目標(biāo)）→總需求（最終目標(biāo)）第43頁/共72頁②貨幣政策的核心變動(dòng)貨幣供給量，使貨幣供應(yīng)量與需要量之間形成一定的對(duì)比關(guān)系，進(jìn)而調(diào)節(jié)社會(huì)總供求。③貨幣政策的目標(biāo)穩(wěn)定貨幣，把貨幣供應(yīng)量控制在客觀需要量的范圍內(nèi)。

第44頁/共72頁r利率MS0MS1：貨幣供給r利率

MD：貨幣需求I：投資曲線0M0

M1

M0

I0I1

I

貨幣量與利率

P

價(jià)格利率與投資

AD0

AD1

SAS

P1

短期總供給

P0

總需求

0

GDP

投資與總需求第45頁/共72頁2、貨幣政策的內(nèi)容政公開市場(chǎng)操準(zhǔn)備金中貨幣供應(yīng)量最穩(wěn)定物價(jià)策再貼現(xiàn)作基礎(chǔ)貨幣介市場(chǎng)利率終充分就業(yè)工法定準(zhǔn)備金指央行利率指信用總量目經(jīng)濟(jì)增長具其他工具標(biāo)其他指標(biāo)標(biāo)其他指標(biāo)標(biāo)國際收支平衡金融穩(wěn)定

監(jiān)測(cè)和預(yù)警

中央銀行貨幣政策框架中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具，直接作用于操作指標(biāo)；第46頁/共72頁操作指標(biāo)變動(dòng)引起中介指標(biāo)的變化；通過中介指標(biāo)的變化實(shí)現(xiàn)中央銀行的最終政策目標(biāo)。3、貨幣政策的目標(biāo)通過貨幣政策的制定和實(shí)施所期望達(dá)到的最終目的，是貨幣政策制定者——中央銀行的最高行為準(zhǔn)則。①穩(wěn)定物價(jià)。物價(jià)總水平波動(dòng)約束在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展可容納的空間；第47頁/共72頁避免過度的通貨膨脹或緊縮。②充分就業(yè)。凡有勞動(dòng)能力者都能在合理的工作條件下找到合適的工作；排除自愿性失業(yè)、季節(jié)性失業(yè)、摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)的正常失業(yè)現(xiàn)象；針對(duì)需求不足性失業(yè)非正常失業(yè)現(xiàn)象。③經(jīng)濟(jì)增長。一個(gè)國家商品和勞務(wù)數(shù)量的增加；增長要以持續(xù)、穩(wěn)定、適度為目標(biāo)。

第48頁/共72頁④國際收支平衡。保持一國居民與外國居民經(jīng)濟(jì)往來收與支的合理性；商品和勞務(wù)經(jīng)常項(xiàng)目的進(jìn)出口與資本項(xiàng)目的資本輸出入保持大致平衡。⑤金融穩(wěn)定。維持利率與匯率相對(duì)穩(wěn)定，保持本國金融穩(wěn)健運(yùn)行，加強(qiáng)國際金融合作，維護(hù)國際金融穩(wěn)定；避免出現(xiàn)貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、金融危機(jī)。

第49頁/共72頁4、貨幣政策中介指標(biāo)為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。①市場(chǎng)利率。根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境和商品市場(chǎng)供需狀況→確定預(yù)期理想利率水平→現(xiàn)實(shí)利率水平低于預(yù)期理想水平→表明貨幣供給過多→通過政策工具→縮減貨幣供給→現(xiàn)實(shí)利率升至預(yù)期理想水平，反之亦然。②貨幣供應(yīng)量。第50頁/共72頁

根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境和商品市場(chǎng)供需狀況→確定貨幣供應(yīng)量期望值→市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量大于期望值→表明社會(huì)總需求大于總供給→通過政策工具→縮減貨幣供給量→達(dá)到期望值→實(shí)現(xiàn)商品市場(chǎng)均衡，反之亦然。③其他指標(biāo)。貸款量。貸款規(guī)模；匯率。匯率高低。第51頁/共72頁5、貨幣政策操作指標(biāo)中央銀行通過貨幣政策工具操作能有效準(zhǔn)確實(shí)現(xiàn)的政策變量。①準(zhǔn)備金——信用總量。準(zhǔn)備金總額；法定準(zhǔn)備金；超額準(zhǔn)備金。②基礎(chǔ)貨幣——貨幣供應(yīng)量。流通中的現(xiàn)金；商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款準(zhǔn)備第52頁/共72頁

金。③其他指標(biāo)。同業(yè)拆借市場(chǎng)利率；回購協(xié)議市場(chǎng)利率；票據(jù)市場(chǎng)貼現(xiàn)率。6、貨幣政策工具即貨幣政策手段，是中央銀行為調(diào)控中介指標(biāo)以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。①一般性政策工具西方國家中央銀行多年采用的三大政策工具。第53頁/共72頁法定存款準(zhǔn)備金率。銀行為保證儲(chǔ)戶隨時(shí)或按期提取存款而必須保留的現(xiàn)金與存款總額之比，降低，放松銀根，信貸規(guī)模擴(kuò)大；反之則反；再貼現(xiàn)政策。中央銀行對(duì)商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)所作的政策性規(guī)定，包括：再貼現(xiàn)率的確定與調(diào)整，中央銀行對(duì)各商業(yè)銀行（專業(yè)銀行）發(fā)放貸款的利率；規(guī)定向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格；第54頁/共72頁公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，買進(jìn)，放松銀根；賣出，緊縮銀根。②選擇性政策工具中央銀行對(duì)某些特殊領(lǐng)域的信用活動(dòng)加以調(diào)節(jié)和影響而有選擇地使用的一系列措施。消費(fèi)信用控制。中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制，目的在于抑制消費(fèi)需求和物價(jià)上漲；

第55頁/共72頁證券市場(chǎng)信用控制。中央銀行對(duì)有關(guān)證券交易的各種貸款和信用交易的保證金比率進(jìn)行限制，并隨時(shí)根據(jù)證券市場(chǎng)狀況加以調(diào)整，目的在于控制金融市場(chǎng)交易總量，抑制過度投機(jī)；不動(dòng)產(chǎn)信用控制。中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)方面放款的限制性措施，目的在于抑制房地產(chǎn)投機(jī)和泡沫；優(yōu)惠利率。中央銀行對(duì)國家重點(diǎn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)部門或產(chǎn)業(yè)所第56頁/共72頁

采取的貸款利率較低的措施，目的在于鼓勵(lì)和扶持該類部門或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；預(yù)繳進(jìn)口保證金。中央銀行要求進(jìn)口商預(yù)繳相當(dāng)于進(jìn)口商品總值一定比例的存款，目的在于抑制進(jìn)口增長過快。③其他政策工具直接信用控制。以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制，規(guī)定利率限第57頁/共72頁

額、信用配額、金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性比例、直接干預(yù)；間接信用指導(dǎo)。中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。

7、我國中央銀行貨幣政策的主要工具①推行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。中央銀行在金融市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券；買進(jìn)，放松銀根；賣出，緊縮銀根。第58頁/共72頁②改變存款準(zhǔn)備金率。銀行為保證儲(chǔ)戶隨時(shí)或按期提取存款而必須保留的現(xiàn)金與存款總額之比；降低，放松銀根，信貸規(guī)模擴(kuò)大；反之則反。③調(diào)整再貼現(xiàn)率。中央銀行對(duì)各商業(yè)銀行（專業(yè)銀行）發(fā)放貸款的利率；提高，付息多，放棄再貼現(xiàn)，縮小信貸，緊縮銀根；反之則反。④利率的調(diào)整。第59頁/共72頁

中央銀行根據(jù)資金松緊情況確定利率高低。

※案例：金融君主經(jīng)濟(jì)沙皇

1987年8月，格林斯潘被里根總統(tǒng)任命為美聯(lián)儲(chǔ)主席，連續(xù)四任這一要職，在上下總幅度僅0.25%的空間調(diào)整了50多次利率，到90年代后期，美國經(jīng)濟(jì)100多個(gè)月歷史性地持續(xù)增長，股市、匯市穩(wěn)定發(fā)展。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)是不受總統(tǒng)和政府部門控制。第60頁/共72頁的獨(dú)立政府機(jī)構(gòu)，起中央銀行的作用，其職責(zé)：制定國家金融政策；對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管；預(yù)防金融市場(chǎng)體制性風(fēng)險(xiǎn)；提供金融服務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)的最高決策機(jī)構(gòu)為聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，最高領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)由總統(tǒng)任命，由議會(huì)批準(zhǔn)的七位理事會(huì)成員組成，每位成員任職14年，每2年更換一位，主席任期4年；決定貨幣政策的機(jī)構(gòu)是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)，貨幣政策由美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦儲(chǔ)備公第61頁/共72頁開市場(chǎng)委員會(huì)決定，不受議會(huì)和政府干預(yù)。

80年代末，格林斯潘不顧共和黨政治壓力，堅(jiān)持提高利率，以短痛換取金融市場(chǎng)的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

90年代，他又不顧人們對(duì)通脹的擔(dān)憂，堅(jiān)持實(shí)施低利率，以適應(yīng)高科技迅猛發(fā)展和國際經(jīng)濟(jì)幾度陷入困境的形勢(shì)要求，抓住惡性通貨膨脹幽靈的喉嚨，穩(wěn)操美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的舵把，創(chuàng)造了美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)增長時(shí)間最長的新紀(jì)錄，被稱為“一言九鼎的人”、“最令人尊敬的大管家”、第62頁/共72頁“金融教父”，這是人們對(duì)格氏對(duì)美國經(jīng)濟(jì)命脈的準(zhǔn)確把握和市場(chǎng)的宏觀調(diào)控能力的贊譽(yù)。二、財(cái)政政策與貨幣政策配合的必要性（重點(diǎn)掌握）①兩者調(diào)節(jié)的范圍不同。財(cái)政政策對(duì)社會(huì)總需求的影響，主要在分配領(lǐng)域；貨幣政策對(duì)社會(huì)總需求的影響，主要在流通領(lǐng)域。②作用的側(cè)重點(diǎn)不同。財(cái)政政策側(cè)重于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)；第63頁/共72頁貨幣政策