農(nóng)林牧漁-行業(yè)周報（第一周）：關(guān)注非瘟疫苗靜待豬肉消費復(fù)蘇

1(%)農(nóng)林牧漁滬深3003.080.5(0.8)(2.0)一周12/3001/0101/0301/05內(nèi)各行業(yè)漲跌圖(4.00)(1.25)1.50(%)農(nóng)林牧漁滬深3003.080.5(0.8)(2.0)一周12/3001/0101/0301/05內(nèi)各行業(yè)漲跌圖(4.00)(1.25)1.504.257.00(%)(2.0)告農(nóng)林牧漁華泰研究增增持(維持)農(nóng)林牧漁本周觀點：關(guān)注非瘟疫苗進展，靜待豬肉消費復(fù)蘇生豬方面，22年11月份以來，受供給上升影響，豬價呈現(xiàn)回落態(tài)勢，行業(yè)陷入暫時性虧損，但從上市公司披露的12月月度出欄量數(shù)據(jù)看，大多數(shù)企業(yè)出欄均重有明顯下降，已經(jīng)接近標豬水平，或反映出市場壓欄的肥豬出欄存欄環(huán)比下降1.1%，同比增長4.71%。我們建議關(guān)注出欄量成長性高、具有成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，如牧原股份、溫氏股份等。種植方面，建議關(guān)注具備突出研發(fā)實力、豐富種質(zhì)資源的種業(yè)龍頭公司，如隆平高科等。非洲豬瘟疫苗市場空間大，我們建議關(guān)注非洲豬瘟疫苗進展，關(guān)注農(nóng)業(yè)部新聞披露情況。飼料板塊頭部集中趨勢明顯，建議關(guān)注中牧股份、瑞普生物、海大集團等。我國鰻魚養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)進入了整合期，需要頭部企業(yè)不斷整合優(yōu)勢資源，建議關(guān)注鰻魚產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。子行業(yè)觀點1)生豬養(yǎng)殖：關(guān)注周期進程，豬價觸底回升；2)動物疫苗：相關(guān)標的估值有望修復(fù)；3)種子：政策利好密集，行業(yè)進入發(fā)展新階段；4)鰻魚養(yǎng)殖：行業(yè)進入整合期，龍頭企業(yè)份額提升。重點公司及動態(tài)1)牧原股份：擬與千紅制藥成立合資公司河南千牧；12月銷售生豬603萬頭，同比+20%、環(huán)比+17%；2)溫氏股份：12月銷售商品豬187萬頭，同比+53%、環(huán)比-4.6%。SACNo.S0570517110004SFCNo.SACNo.S0570517110004SFCNo.BQL100研究員研究員SACNo.S0570522070001+(86)1063211166fenghe@+(86)2128972251+(86)2128972228重點推薦股票名稱股票代碼(當?shù)貛欧N)投資評級牧原股份002714CH65.72買入溫氏股份300498CH25.45買入海大集團002311CH85.00買入隆平高科000998CH20.80買入瑞普生物300119CH25.73買入中牧股份600195CH19.14買入資料來源：華泰研究預(yù)測風險提示：豬價不及預(yù)期，生豬出欄量不及預(yù)期，原材料價格上漲，新冠疫情持續(xù)時間較長，非洲豬瘟疫情風險。一周內(nèi)行業(yè)走勢圖一周行業(yè)內(nèi)各子板塊漲跌圖(%)7.04.82.50.37.04.82.50.3設(shè)電機產(chǎn)產(chǎn)設(shè)金化制飲金與健和軍事服天服運貿(mào)牧備器服開備屬工造料融工康人工業(yè)務(wù)然裝輸易漁與務(wù)發(fā)程力氣新資能源源一周漲幅前十公司股票名稱股票代碼漲跌幅(%)福建金森002679CH12.77天馬科技603668CH9.15永安林業(yè)000663CH8.44生物股份600201CH6.55嘉華股份603182CH4.97普萊柯603566CH4.31中牧股份600195CH3.87荃銀高科300087CH3.79申聯(lián)生物688098CH2.52溢多利300381CH2.36一周跌幅前十公司股票名稱股票代碼漲跌幅(%)西部牧業(yè)300106CH(8.43)大湖股份600257CH(6.68)民和股份002234CH(6.57)益生股份002458CH金新農(nóng)002548CH(5.66)宏輝果蔬603336CH國聯(lián)水產(chǎn)300094CH(4.78)好當家600467CH(4.69)羅牛山000735CH(4.67)開創(chuàng)國際600097CH(4.38)資料來源：華泰研究農(nóng)業(yè)動態(tài)：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開全國植保體系建設(shè)推進落實會農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開全國植保體系建設(shè)推進落實會，督促指導各地加快落實農(nóng)業(yè)農(nóng)村部和中央編辦聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加強基層動植物疫病防控體系建設(shè)的意見》(以下簡稱《意見》)要求，健全機構(gòu)隊伍，配齊配強專業(yè)人員，確保植保體系隊伍只能加強不能削弱，夯實“蟲口奪糧”保豐收和生物安全風險防范基礎(chǔ)。會議指出，《意見》出臺是貫徹落實習近平總書記關(guān)于加強基層動植物疫病防控體系建設(shè)重要指示批示和中央一號文件要求的重要舉措。2022年，各地按照《意見》要求，在推進基層植保體系建設(shè)方面做了大量工作，取得階段性成效。全國有19個省份出臺了落實意見，植保機構(gòu)、人員數(shù)量穩(wěn)中有增，鄉(xiāng)級植保專業(yè)人員和村級植保員制度設(shè)計取得突破，部分省份已穩(wěn)步推進。與2021年相比，全國市、縣級植保機構(gòu)增加189個，植保專業(yè)人員增加1582人、會議強調(diào)，我國農(nóng)作物重大病蟲疫情呈多發(fā)重發(fā)態(tài)勢，監(jiān)測防控和生物安全風險防范任務(wù)逐年加重，各地要深刻認識植保防災(zāi)減災(zāi)工作的專業(yè)性、公益性、兜底性，增強植保體系建設(shè)的緊迫感，堅持問題導向，瞄準短板弱項，創(chuàng)造性推進《意見》落實落地。一是在健全機構(gòu)體系上下功夫。要創(chuàng)新方式方法，爭取相關(guān)部門支持，千方百計推進植保體系建設(shè)。二是在強化專業(yè)隊伍上下功夫。配齊配強各級專業(yè)技術(shù)人員，并在職稱評定、表彰獎勵等方面給予傾斜，確保。三是在落實鄉(xiāng)村植保隊伍上下功夫。加強指導、引導，按照定編定崗定人完善鄉(xiāng)鎮(zhèn)級、利用中央和地方相關(guān)項目資金支持村級，力爭通過2-3年在重點農(nóng)業(yè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)業(yè)行政村培育一批有技術(shù)專長、能承擔病蟲監(jiān)測防控服務(wù)的技術(shù)人員，逐步健全鄉(xiāng)村級植保隊伍。生豬養(yǎng)殖：關(guān)注豬價超跌反彈價格及盈利：上周(23年1月2日-1月6日)豬價呈下跌趨勢。根據(jù)豬易通數(shù)據(jù)，上周生現(xiàn)回落態(tài)勢，散戶加快出欄，尤其是前期二次育肥大體重豬陸續(xù)出欄，供給環(huán)比趨寬松的趨勢明顯，行業(yè)陷入暫時性虧損。據(jù)Wind，2022年1月6日，生豬養(yǎng)殖企業(yè)自繁自養(yǎng)利潤為-188.60元/頭，行業(yè)外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-289.20元/頭。豬價為何下跌：近期豬價下跌幅度較大，我們認為供需兩端均有影響。從供給端看，散戶及集團企業(yè)出欄積極性均增加，二次育肥恐慌性出欄也有所增加，帶動供給量短時間內(nèi)迅速提升。需求端，由于全國新冠疫情影響，部分地區(qū)需求較為疲軟，無法消化供給端釋放出來的生豬出欄量，且以往傳統(tǒng)消費重點地區(qū)如四川等地，腌臘需求較弱。從出欄體重看，上周出欄均重環(huán)比下降1.24公斤(涌益數(shù)據(jù))，或反映出出欄踩踏現(xiàn)象。(元/頭)養(yǎng)殖利潤:自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤:自繁自養(yǎng)生豬3,0002,5002,0001,5001,0005000(500)(1,000)2017201820192020202120222023資料來源：中國畜牧業(yè)信息網(wǎng)，華泰研究(元/頭)養(yǎng)殖利潤:(元/頭)3,0002,5002,0001,5001,0005000(500)(1,000)(1,500)(2,000)20162018201920202021201722016201820192020202120172022資料來源：中國畜牧業(yè)信息網(wǎng)，華泰研究短期豬價展望：根據(jù)涌益咨詢，22年12月以來樣本屠宰量環(huán)比上升明顯，而出欄均重已經(jīng)下降3公斤，我們認為養(yǎng)殖戶正在集中加速出欄，嚴重拖累價格。但隨著二次育肥等供給端壓力逐步減弱，春節(jié)消費逐步企穩(wěn)回升，部分地區(qū)逐漸復(fù)工，后續(xù)可持續(xù)觀察肉類消費復(fù)蘇的節(jié)奏。我們認為春節(jié)前豬價有望迎來觸底回升。從上市公司披露的12月月度出欄量數(shù)據(jù)看，大多數(shù)企業(yè)出欄均重有明顯下降，已經(jīng)接近標豬水平，或反映出市場壓欄的肥豬出欄已經(jīng)接近尾聲。產(chǎn)能端(官方數(shù)據(jù))：22年11月能繁母豬環(huán)比+0.2%。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，22年11月份全國生豬存欄量環(huán)比增長1.2%，已連續(xù)8個月增長，同比增長3.4%。其中，全國能繁母豬存欄量同比增長2.1%，環(huán)比增長0.2%，達到4388萬頭。11月規(guī)模屠宰場屠宰量達到2269萬頭，環(huán)比增加8.2%，同比減少14.3%，1-11月規(guī)模屠宰場屠宰量為2.55億頭，同比增加7.9%。產(chǎn)能端(非官方數(shù)據(jù))：據(jù)涌益數(shù)據(jù)，22年12月全國能繁母豬存欄環(huán)比下降1.1%，同比增長4.71%。其中規(guī)模場能繁環(huán)比-0.74%。12月受豬價下跌，跌破養(yǎng)殖成本線影響，部分家庭農(nóng)場及散戶開始淘汰低效母豬，多數(shù)集團企業(yè)偏穩(wěn)定。22年12月二元母豬比例在89%，環(huán)比上個月上升1個百分點。生產(chǎn)性能方面，12月窩均健仔數(shù)、產(chǎn)房存活率、配種分娩率、斷奶成活率、育肥出欄成活率均相比11月有所下降，或因為受到冬季影響生產(chǎn)。(元/公斤)22省市仔豬平均價格1601401201008060402002015/12/232016/12/232017/12/232018/12/232019/12/232020/12/232021/12/232022/12/23資料來源：Wind，華泰研究0.72%，增速較2020年(2%)更慢，表明行業(yè)補欄并不積極，或?qū)?yīng)今年全年出欄增速有限。同時，隨著各地陸續(xù)進入經(jīng)濟復(fù)蘇，2023年豬肉消費有望恢復(fù)，或驅(qū)動中期豬價維持強勢。配置建議：豬價已經(jīng)進入震蕩階段，生豬養(yǎng)殖企業(yè)可能走出分化行情，出欄成長性較高、成本控制較為優(yōu)異、負債及現(xiàn)金流情況較好的企業(yè)有望出現(xiàn)配置機會。我們建議關(guān)注出欄量成長性高、具有成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，如牧原股份、溫氏股份等。種業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化穩(wěn)步推進，建議關(guān)注種業(yè)元/噸3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002010201120122013201420152016201720182019202020212022202320102011201220132014201520162017201820192020202120222023現(xiàn)貨價:平均價:小麥資料來源：Wind，華泰研究元/噸3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000201020112012201320142015201620172018201920202021202220102011201220132014201520162017201820192020202120222023現(xiàn)貨價:玉米:平均價資料來源：Wind，華泰研究年以來，糧食價格進入周期性上行，有望不斷刺激種植戶種植意愿。根據(jù)2021年11月修訂的《主要農(nóng)作物品種審定辦法》：申請審定的轉(zhuǎn)基因品種，除目標性狀外，其他特征特性與受體品種無變化，受體品種已通過審定且未撤銷審定，按以下兩種情形進行品種試驗：(一)申請審定的適宜種植區(qū)域在受體品種適宜種植區(qū)域范圍內(nèi)，可簡化試驗程序，只需開展一年的生產(chǎn)試驗；(二)申請審定的適宜種植區(qū)域不在受體品種適宜種植區(qū)域范圍內(nèi)的，應(yīng)當開展兩年區(qū)域試驗、一年生產(chǎn)試驗。對于轉(zhuǎn)育的新品種，應(yīng)當開展兩年區(qū)域試驗、一年生產(chǎn)試驗和DUS證書，我們認為，在樂觀預(yù)期下，品種審批有望在2023年逐步通過，并在2023年逐步推廣。如果審定于今年下發(fā)，則未來幾年轉(zhuǎn)基因制種量有望逐年上升。性狀公司有望實現(xiàn)滲透率的快速提升、先發(fā)優(yōu)勢的種子公司也有望在2023/24銷售季正式搶占市場。傳統(tǒng)種子方面，從上市公司財報上看，SW種子行業(yè)指數(shù)成分公司22Q3合同負債總金額為66.65億元，同比增長42.29%，我們認為合同負債的同比高增速或預(yù)示著2022-2023銷售季的景氣向好。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化預(yù)期越來越強，我國轉(zhuǎn)基因玉米的市場大，而目前國內(nèi)獲批的轉(zhuǎn)基因玉米安全證書數(shù)量屈指可數(shù)。鑒于轉(zhuǎn)基因技術(shù)門檻高，目前國內(nèi)擁有性狀的公司屈指可數(shù)，我們認為擁有性狀優(yōu)勢的企業(yè)有望受益。此外，由于轉(zhuǎn)化體有望被批準應(yīng)用，轉(zhuǎn)基因玉米龍頭也有望受益。19年以來轉(zhuǎn)基因相關(guān)政策的加速和生物安全證書批準清單的發(fā)布，我國轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化有望加速。因此我們看好具備突出研發(fā)實力、豐富種質(zhì)資源的種業(yè)龍頭公司，建議關(guān)注隆平高科，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相關(guān)公司有大北農(nóng)、登海種業(yè)以及荃銀高科等。飼料：建議關(guān)注海大集團據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會，2022年11月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2579萬噸，環(huán)比下降2.8%，同比下降1.5%。主要配合飼料、濃縮飼料產(chǎn)品出廠價格環(huán)比小幅增長，添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價格以降為主。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為37.4%，環(huán)比增長2.8個百分點；配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比14.7%，環(huán)比下降0.6個百分點，。2017/12/292018/6/292018/12/292019/6/292019/12/292020/6/292020/12/292021/6/292021/12/292022/6/29頭部企業(yè)份額繼續(xù)提升：據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會，2021年末，全國10萬噸以上規(guī)模飼料生料產(chǎn)量17707.7萬噸，比上年增長24.4%，在全國飼料總產(chǎn)量中的占比為60.3%，比上年提高7.5個百分點。全國有14家生產(chǎn)廠年產(chǎn)量超過50萬噸，比上年增加5家，單廠最大產(chǎn)量125.1萬噸。年產(chǎn)百萬噸以上規(guī)模飼料企業(yè)集.1個百分點；其中有6家企業(yè)集團年產(chǎn)量超過1000萬噸，比上年增加3家。2017/12/292018/6/292018/12/292019/6/292019/12/292020/6/292020/12/292021/6/292021/12/292022/6/29確加快培育農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，推動農(nóng)業(yè)由“賣原料”向“賣加工品”“賣品牌、服務(wù)”轉(zhuǎn)變。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，各級農(nóng)業(yè)農(nóng)村部門要制定并實施農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈培育發(fā)展實施方案，支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)擔任“鏈主”。除此之外，“禁抗”全面實施的背景下，能夠給養(yǎng)殖企業(yè)/農(nóng)戶提供系統(tǒng)解決方案的飼企有望不斷提升市場份額。建議關(guān)注研發(fā)優(yōu)勢突出、注重服務(wù)及解決方案的龍頭飼企海大集團。肉雞養(yǎng)殖：毛雞價格快速下跌，關(guān)注白羽種雞去化上周毛雞價格下跌。我們分析，毛雞價格快速下跌或主要系中游屠宰運行不暢疊加需求不振共同導致：1)各地陸續(xù)步入新冠感染高峰期，導致工人到崗困難，禽類屠宰場開工率下滑，而目前正值春節(jié)前出欄旺季，屠宰采購量下降導致毛雞價格明顯下滑。2)消費端受疫情影響也出現(xiàn)了明顯下滑。在屠宰開工率持續(xù)下滑的背景下，禽類屠宰場庫容率卻自11月中旬起持續(xù)走高。供需壓力共同作用下，白雞價格出現(xiàn)了快速下跌。(元/公斤)白羽肉雞均價雞產(chǎn)品均價864資料來源：博亞和訊，華泰研究100%90%80%70%60%50%40%30%屠宰場庫容率屠宰場開工率2017/12/292018/6/292018/12/292019/6/292019/12/292020/6/292020/12/292021/6/292021/12/292022/6/29資料來源：博亞和訊，華泰研究1~11月祖代更新不足80萬套，白雞種雞產(chǎn)能去化有望加速。根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，國內(nèi)2022年11月祖代更新更新量約4萬多套，1~11約祖代累計更新不足80萬套、同比減少約33%。截至2022年10月16日，全國定點監(jiān)測企業(yè)白羽肉雞在產(chǎn)祖代種雞存欄約為137萬套、同比增長9.5%，在產(chǎn)父母代種雞存欄1878萬套、同比下滑0.75%，均處歷史較高水平。2022年5月起，受航班受限、禽流感疫情爆發(fā)等問題的影響，國內(nèi)的祖代更新量明顯減少；22Q2和22Q3的祖代引種量分別為17.2萬套、21.2萬套，分別同比下降36%和23%。而白羽種雞一般在第30周至第40周進入產(chǎn)蛋高峰期，祖代到商品代的產(chǎn)能傳導需經(jīng)過兩代種雞的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，因此22Q2和22Q3的祖代更新量下降或在22Q4傳導至父母代銷量端、在23Q2傳導至商品代銷量端?？紤]到種雞生產(chǎn)的滾動效應(yīng)，我們估算23Q3商品代雞苗的銷量或出現(xiàn)同比環(huán)比雙降。海外高致病性禽流感疫情仍持續(xù)擴散，預(yù)計海外引種短期難以恢復(fù)，當前國內(nèi)祖代性能下降不支持大面積換羽，白羽肉雞種雞產(chǎn)能去化有望加速。(萬套)20864202021_012021_022021_032021_042021_052021_062021_072021_082021_092021_102021_12021_012021_022021_032021_042021_052021_062021_072021_082021_092021_102021_112021_122022_012022_022022_032022_042022_052022_062022_072022_082022_092022_102022_11資料來源：中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會，華泰研究圖表9：全國定點監(jiān)測企業(yè)白羽雞在產(chǎn)祖代種雞存欄萬套160140120100806040200YOY在產(chǎn)祖代種雞存欄YOY60%50%40%30%20%10%0%-20%201720182019202020212022資料來源：中國畜牧業(yè)協(xié)會，華泰研究動物疫苗：關(guān)注非洲豬瘟疫苗進展22年1月農(nóng)業(yè)部印發(fā)《國家動物疫病強制免疫指導意見(2022—2025年)》，要求強制免疫動物疫病的群體免疫密度應(yīng)常年保持在90%以上，應(yīng)免畜禽免疫密度應(yīng)達到100%，高致病性禽流感、口蹄疫和小反芻獸疫免疫抗體合格率常年保持在70%以上。本次規(guī)定的免疫病種包括高致病性禽流感、口蹄疫、小反芻獸疫、布魯氏菌病、包蟲病等。省級農(nóng)業(yè)農(nóng)村部門可根據(jù)轄區(qū)內(nèi)動物疫病流行情況,對豬瘟、新城疫、豬繁殖與呼吸綜合征、牛結(jié)節(jié)性皮膚病、羊痘、狂犬病、炭疽等疫病實施強制免疫。另外，我們建議關(guān)注非洲豬瘟疫苗進展，關(guān)注農(nóng)業(yè)部新聞披露情況。根據(jù)我們2022年11月10日年度策略《布局景氣改善，期待潛在機遇》，在中性預(yù)測下，非洲豬瘟疫苗市場空間可達90億元，相當于現(xiàn)有豬苗總市場規(guī)模，行業(yè)凈利潤總額在27億元。農(nóng)業(yè)部新獸藥評審政策允許對重大動物疫情啟動應(yīng)急評價，對重大動物疫病應(yīng)急處置所需的獸藥，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部可啟動應(yīng)急評價。建議關(guān)注非洲豬瘟疫苗審批等方面的邊際變化。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部繼續(xù)推進動物疫苗市場化改革，市場苗全面取代招采苗邁出了堅實的一步，我們認為，產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異、市場化程度高的動保龍頭的優(yōu)勢地位有望進一步擴大。21年養(yǎng)殖行業(yè)盈利不佳，拖累動保產(chǎn)品需求，我們認為，隨著豬價抬升，動保板塊有望迎來估值修復(fù)，相關(guān)標的業(yè)績有望迎來平穩(wěn)增長，推薦布局后周期動物疫苗板塊，建議關(guān)注中牧股份、瑞普生物等。鰻魚養(yǎng)殖：建議關(guān)注鰻魚產(chǎn)業(yè)鏈龍頭22年2月福建省鰻業(yè)協(xié)會刊登農(nóng)業(yè)農(nóng)村部漁業(yè)漁政管理局《關(guān)于進一步加強日本鰻鱺苗出口管理的通知》(農(nóng)漁養(yǎng)函〔2022〕17號，下稱《通知》)，提出要進一步加強對日本鰻苗出口的管理，規(guī)范日本鰻苗出口審批，聯(lián)合海關(guān)部門共同打擊違法走私行為，盡量保障國內(nèi)鰻業(yè)養(yǎng)殖需求。我們認為，在今年日本鰻苗較為稀缺的背景下，農(nóng)業(yè)部打擊鰻苗非法出口有利于保障國內(nèi)鰻魚養(yǎng)殖行業(yè)的鰻苗供應(yīng)，促進國內(nèi)我國鰻魚養(yǎng)殖行業(yè)不斷向好。此外，我們認為，我國鰻魚養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)進入了整合期，需要頭部企業(yè)不斷整合優(yōu)勢資源，做大做強我國鰻魚行業(yè)，建議關(guān)注鰻魚產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。股票名稱股票代碼收盤價投資評級(當?shù)貛欧N)(當?shù)貛欧N)市值(百萬)(當?shù)貛欧N)EPS(元)2024EPE(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E牧原股份002714CH買入47.4965.72259,8791.301.965.534.0636.5324.238.5911.70溫氏股份300498CH買入18.9125.45123,939-2.051.102.711.46-9.2217.196.9812.95海大集團002311CH買入61.8485.00102,7260.961.702.783.1164.4236.3822.2419.88隆平高科000998CH買入16.1420.8021,2560.050.320.430.45322.8050.4437.5335.87瑞普生物300119CH買入18.7925.738,7940.880.831.011.3221.3522.6418.6014.23中牧股份600195CH買入12.0719.1412,3250.500.580.710.9024.1420.8117.0013.41注：數(shù)據(jù)截至資料來源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測股票名稱牧原股份(002714CH)溫氏股份(300498CH)海大集團(002311CH)隆平高科(000998CH)瑞普生物(300119CH)最新觀點9M22歸母凈利潤15.12億元，yoy-82.63%2022年10月24日公司發(fā)布2022年第三季度報告：9M22公司實現(xiàn)營業(yè)收入807.74億元，yoy+43.52%，歸母凈利潤15.12億元，yoy-82.63%。單季度看，22Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入365.06億元，yoy+147.60%，歸母凈利潤81.96億元，同比環(huán)比均實現(xiàn)扭虧為盈。豬價上漲超預(yù)期，我們調(diào)整22-24年公司商品豬銷售均價及毛利率預(yù)測，相應(yīng)調(diào)整公司盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司22-24年EPS分別為1.96、5.53、4.06元，BVPS分別為12.17、17.50、21.51元，參考可比公司2022年3.62xPB均值(Wind一致預(yù)期)，基于公司龍頭地位、成本優(yōu)勢，我們給予公司22年5.4xPB，目標價65.72元，維持“買入”評級。風險提示：生豬出欄量不達預(yù)期，豬價不達預(yù)期，非瘟疫情反復(fù)，爆發(fā)大規(guī)模動物疾病，擴欄節(jié)奏與市場需求不匹配。報告發(fā)布日期：2022年10月25日點擊下載全文：牧原股份(002714CH,買入):成本持續(xù)優(yōu)化的生豬養(yǎng)殖龍頭9M22歸母凈利6.86億元，同比扭虧為盈2022年10月25日，公司發(fā)布2022年第三季度報告：9M22營收558.61億元，yoy+19.95%，歸母凈利6.86億元，同比扭虧為盈。單季度看，22Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入243.25億元，同比+52.61%，實現(xiàn)歸母凈利42.09億元，同比扭虧。生豬價格上漲較多，同時公司成本下降明顯，我們調(diào)整22-24年公司生豬業(yè)務(wù)毛利率，我們預(yù)計公司22-24年歸母凈利分別為72.30/177.15/95.79億元，BVPS為6.06、8.57、9.83元，參照可比公司22年Wind一致預(yù)測3.5倍PB均值，考慮到公司財務(wù)穩(wěn)健、成本下降空間大，我們給予公司22年4.2倍PB，目標價25.45元，維持“買入”評級。風險提示：生豬出欄量不達預(yù)期，豬價不達預(yù)期，非瘟疫情反復(fù)，爆發(fā)大規(guī)模動物疾病，擴欄節(jié)奏與市場需求不匹配。報告發(fā)布日期：2022年10月27日點擊下載全文：溫氏股份(300498CH,買入):生豬養(yǎng)殖扭虧，黃雞養(yǎng)殖高景氣9M2022歸母凈利21.02億元，同比+20.34%2022年10月20日，公司發(fā)布2022年第三季度報告：9M22營收789.55億元，yoy+22.76%，歸母凈利21.02億元，同比+20.34%。單季度看，22Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入326.29億元，同比+24.91%，實現(xiàn)歸母凈利11.83億元，yoy+453.20%。受益于豬價的回暖，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)Q3實現(xiàn)扭虧為盈，并帶動前三季度生豬養(yǎng)殖實現(xiàn)盈利。我們預(yù)計公司22-24年歸母凈利分別為28.20、46.22、51.67億元，EPS分別為1.70、2.78、3.11Wind47倍PE均值，考慮到公司龍頭地位，我們給予公司22年50倍PE，目標價85.00元，維持“買入”評級。風險提示：極端天氣風險，下游養(yǎng)殖景氣度下行風險，生豬產(chǎn)能恢復(fù)速度不及預(yù)期，原材料價格波動，豬價不及預(yù)期，飼料行業(yè)競爭加劇。報告發(fā)布日期：2022年10月21日點擊下載全文：海大集團(002311CH,買入):生豬業(yè)務(wù)扭虧，飼料逆勢增長2022H1歸母凈利虧損2.98億元2022年8月25日，公司發(fā)布2022年半年度報告：6M22營收11.98億元，yoy+6.98%，歸母凈利虧損2.98億元。單季度看，22Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元，同比+8.56%，實現(xiàn)歸母凈利虧損3.52億元。公司傳統(tǒng)種子業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，但我們認為公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備足，未來有望受益于種業(yè)競爭格局的改善。受匯兌損益影響，我們略微調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司22-24年歸母凈利分別為4.25、5.64、5.95億元，EPS為0.32、0.43、0.45元，參照可比公司22年Wind一致預(yù)測45倍PE均值，考慮到公司種業(yè)龍頭地位與技術(shù)優(yōu)勢，我們給予公司22年65倍PE，目標價20.80元，維持“買入”評級。風險提示：品種推廣不及預(yù)期，發(fā)生自然災(zāi)害，轉(zhuǎn)基因?qū)徟贿_預(yù)期，新冠疫情風險，匯率波動風險，海外業(yè)務(wù)不確定性風險。報告發(fā)布日期：2022年08月28日點擊下載全文：隆平高科(000998CH,買入):玉米收入同比翻倍，研發(fā)投入加大9M22歸母凈利2.33億元，同比-20.25%公司發(fā)布2022年第三季度報告：9M22營收14.77億元，yoy-1.48%，歸母凈利2.33億元，同比-20.25%。單季度看，22Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.68億元，同比+24.05%，實現(xiàn)歸母凈利0.93億元，yoy+5.17%，重新恢復(fù)正增長。公司產(chǎn)品線豐富，藥苗業(yè)務(wù)均有較強競爭力。疫苗市場競爭激烈，我們下調(diào)公司疫苗產(chǎn)品銷量增速，調(diào)整盈利預(yù)測，我們預(yù)計公司22-24年歸母凈利分別為3.87/4.74/6.17億元，對應(yīng)EPS分別為0.83/1.01/1.32元，參照可比公司22年Wind一致預(yù)測31倍PE均值，我們給予公司22年31倍PE，目標價25.73元，維持“買入”評級。風險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫情的風險，養(yǎng)殖行業(yè)淘汰產(chǎn)能的風險，市場競爭加劇的風險，豬價或禽價波動劇烈風險。報告發(fā)布日期：2022年10月27日點擊下載全文：瑞普生物(300119CH,買入):Q3經(jīng)營改善，寵物產(chǎn)品儲備足股票名稱中牧股份(600195CH)最新觀點9M22歸母凈利潤4.00億元，yoy-13.82%22年10月28日公司發(fā)布2022年第三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.25億元，yoy+5.63%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.00億元，yoy-13.82%。單季度看，22Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.29億元，yoy+15.71%，實現(xiàn)歸母凈利1.43億元，yoy-3.00%。公司Q3收入同比增幅相比上半年擴大，凈利潤降幅相比上半年收窄，動保龍頭優(yōu)勢進一步穩(wěn)固。公司產(chǎn)品競爭力強、市場化銷售增速快，我們上調(diào)22-24年疫苗銷量增速，我們預(yù)計公司22-24對應(yīng)EPS分別為0.58、0.71、0.90元，參考2022年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期29倍PE均值，考慮到公司處于改革紅利期，我們給予公司22年33倍PE，目標價19.14元，維持“買入”評級。風險提示：生豬存欄恢復(fù)不及預(yù)期，市場化銷售推進不及預(yù)期，動物疫苗市場競爭加劇，豬價波動劇烈影響產(chǎn)品需求。報告發(fā)布日期：2022年10月30日點擊下載全文：中牧股份(600195CH,買入):銷售回暖，Q3收入同比增長資料來源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測新聞日期來源新聞標題及鏈接地址20232023年01月07日智通財經(jīng)黃羽雞價跌破成本線春節(jié)備貨支撐或小幅上漲(點擊查看原文)2023年01月07日新浪安徽安徽將對不合格生豬產(chǎn)品實行召回制度(點擊查看原文)20232023年01月07日證券時報春節(jié)臨近豬價不振龍頭企業(yè)去年12月出欄價環(huán)比下跌(點擊查看原文)2023年01月06日觀點地產(chǎn)網(wǎng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：2023年布局建設(shè)一批產(chǎn)地倉儲保鮮設(shè)施、冷鏈集配中心(點擊查看原文)20232023年01月06日21財經(jīng)國際糧價連續(xù)9個月回落，糧農(nóng)組織首席經(jīng)濟學家稱“未來供應(yīng)仍存諸多風險”(點擊查看原文)2023年01月06日時代財經(jīng)豬企12月收入縮水！正虹跌逾30%，牧原全年銷售仍破千億(點擊查看原文)20232023年01月06日界面新聞鴨苗四天漲2倍，肉價卻在下跌，禽肉類市場春節(jié)前劇烈震蕩(點擊查看原文)2023年01月06日智通財經(jīng)1月6日："農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)"比昨天上升0.30個點(點擊查看原文)20232023年01月06日中國發(fā)展改革推進農(nóng)膜污染治理，讓地膜不再變成“地魔”(點擊查看原文)2023年01月06日新浪財經(jīng)2022年第52周生豬及豬肉價格環(huán)比下降(點擊查看原文)20232023年01月06日新華網(wǎng)藥農(nóng)盤點賬單：種太子參有奔頭(點擊查看原文)2023年01月06日三亞發(fā)布“首屆種業(yè)科學家獎”頒獎盛典在三亞舉行周紅波致辭(點擊查看原文)20232023年01月06日中國糧油信息網(wǎng)CBOT糙米下跌，基準期約收低0.7%(點擊查看原文)2023年01月06日凍品攻略荷蘭合作銀行警告：養(yǎng)殖白蝦價格將會暴跌！(點擊查看原文)20232023年01月06日山西大禹生物朱增勇：預(yù)計2023年豬價大概率持穩(wěn)略漲全年可以實現(xiàn)盈利(點擊查看原文)2023年01月06日科技日報2025年全國油茶種植面積將達9000萬畝(點擊查看原文)2023年01月062023年01月06日2023年01月05日2023年01月05日第一財經(jīng)日報財聯(lián)社人民網(wǎng)供需“雙殺”豆粕持續(xù)弱勢運行業(yè)內(nèi)人士：短期價格下跌空間有限|行業(yè)動態(tài)(點擊查看原文)我國首個自主知識產(chǎn)權(quán)生豬品種在川誕生(點擊查看原文)2023年01月05日證券日報網(wǎng)生豬養(yǎng)殖跌破成本線業(yè)內(nèi)人士建議“少關(guān)注周期正常出欄”(點擊查看原文)20232023年01月05日中國經(jīng)濟新聞網(wǎng)解讀中央農(nóng)村工作會議精神①丨張云華：保障糧食安全是農(nóng)業(yè)強國的基本目標和首要任務(wù)(點擊查看原文)2023年01月05日中國經(jīng)濟新聞網(wǎng)解讀中央農(nóng)村工作會議精神②丨劉長全：全面發(fā)展顛覆性農(nóng)業(yè)技術(shù)提升農(nóng)業(yè)科技水平(點擊查看原文)20232023年01月05日中國經(jīng)濟新聞網(wǎng)解讀中央農(nóng)村工作會議精神③丨以“五大振興”助推鄉(xiāng)村全面振興(點擊查看原文)2023年01月05日中國農(nóng)藥網(wǎng)河北邯鄲市邯山區(qū)：補足三大短板夯實振興基礎(chǔ)(點擊查看原文)20232023年01月05日中國農(nóng)藥網(wǎng)廣西賀州市平桂區(qū)：大力發(fā)展設(shè)施蔬菜，助推國家現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)(點擊查看原文)2023年01月05日中國農(nóng)藥網(wǎng)山東省農(nóng)機質(zhì)量投訴監(jiān)督工作技術(shù)能力提升線上培訓班舉辦(點擊查看原文)20232023年01月05日智通財經(jīng)1月5日："農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)"比昨天上升0.43個點(點擊查看原文)2023年01月05日國聯(lián)證券重磅！一號文件即將發(fā)布，農(nóng)業(yè)有望迎“轉(zhuǎn)基因元年”(點擊查看原文)20232023年01月05日財聯(lián)社海外禽流感肆虐蛋價飆升國內(nèi)卻跌破5元節(jié)前蛋價存上漲動能|行業(yè)動態(tài)(點擊查看原文)2023年01月05日中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)2022年青海糧食總產(chǎn)達107.3萬噸(點擊查看原文)22023年01月05日中國農(nóng)藥網(wǎng)2022年度國家級水產(chǎn)健康養(yǎng)殖和生態(tài)養(yǎng)殖示范區(qū)名單出爐，江西6家上榜(點擊查看原文)2023年01月05日中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)行業(yè)重大變革！小麥粉新國標實施(點擊查看原文)20232023年01月05日中國投資咨詢網(wǎng)農(nóng)林牧漁行業(yè)：需求緩慢改善關(guān)注生物育種進展(點擊查看原文)2023年01月05日農(nóng)典云跌破心理防線，7元豬價再度來襲！春節(jié)前還能反彈嗎？(點擊查看原文)20232023年01月05日財聯(lián)社海外禽流感疫情持續(xù)蔓延行業(yè)供給縮減加劇(點擊查看原文)2023年01月05日科技日報生物農(nóng)藥護佑農(nóng)業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展(點擊查看原文)20232023年01月04日呼和浩特市科學技術(shù)局好消息！內(nèi)蒙古草種業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心獲批(點擊查看原文)2023年01月04日21經(jīng)濟網(wǎng)連花清瘟爆火“鏈式反應(yīng)”：連翹價格3年翻5倍中成藥成本承壓(點擊查看原文)20232023年01月04日豬價查詢株洲抓實優(yōu)質(zhì)湘豬工程上榜，獲得專項資金獎勵200萬元(點擊查看原文)2023年01月04日中國農(nóng)藥網(wǎng)湖南衡陽市順利通過省苗木質(zhì)量抽查驗收(點擊查看原文)20232023年01月04日財聯(lián)社停孵期過后供需兩弱白羽雞賣出“白菜價”(點擊查看原文)2023年01月04日中國豬業(yè)500頭以下養(yǎng)殖戶不足40%！中小規(guī)模豬場路在何方？(點擊查看原文)20232023年01月04日證券日報新年伊始飼料價下調(diào)雞價上漲養(yǎng)雞行業(yè)或率先迎來業(yè)績修復(fù)(點擊查看原文)2023年01月04日獸藥信息資訊牧原、新希望、正邦等上榜，2022年中國養(yǎng)豬企業(yè)百強排行榜出爐！(點擊查看原文)20232023年01月04日前瞻網(wǎng)重磅！2023年中國及31省市生豬養(yǎng)殖行業(yè)政策匯總及解讀(全)政策加持下迎來發(fā)展新機遇(點擊查看原文)2023年01月04日山西廣播電視臺2022年8億斤(點擊查看原文)20232023年01月04日中新經(jīng)緯七連降！生豬價格累跌四成，低迷態(tài)勢或延續(xù)至春節(jié)后(點擊查看原文)2023年01月04日中國畜牧網(wǎng)河南新鄉(xiāng)市人民政府辦公室關(guān)于印發(fā)新鄉(xiāng)市肉牛奶牛產(chǎn)業(yè)發(fā)展實施方案的通知(點擊查看原文)20232023年01月04日食品伙伴網(wǎng)蚌埠市做好“四則運算”提升食品生產(chǎn)核查處置效能(點擊查看原文)2023年01月04日金融界網(wǎng)2022生豬盈利扭虧為盈2023一季度或先高后低(點擊查看原文)2022023年01月04日新華社瞭望|請回答，二零二七——在黑土地上，接收未來農(nóng)業(yè)的信號(點擊查看原文)2023年01月04日食品伙伴網(wǎng)綠色食品申報審核與標識使用信息化專家研討會成功召開(點擊查看原文)2022023年01月04日中國質(zhì)量新聞網(wǎng)安徽滁州定遠縣“三緊”做好豬肉市場監(jiān)管(點擊查看原文)2023年01月04日中國飼料行業(yè)信息2023年料價或?qū)⒏呶幌滦?，家禽業(yè)整體景氣回暖或已不可逆轉(zhuǎn)！(點擊查看原文)成大豬存欄！集團化豬企或透支月出欄計劃成大豬存欄！集團化豬企或透支月出欄計劃新聞日期來源網(wǎng)新聞標題及鏈接地址2023年01月04日財聯(lián)社“二師兄”元旦再“瘦身”春節(jié)前豬價觸底反彈還有希望嗎？(點擊查看原文)2023年01月04日中國糧油信息網(wǎng)印度政府將在未來10天就拋售國儲小麥庫存做出決定(點擊查看原文)2023年01月04日中國投資咨詢網(wǎng)農(nóng)林牧漁行業(yè)：豬價持續(xù)承壓白羽雞引種持續(xù)受阻(點擊查看原文)2023年01月04日中國經(jīng)濟網(wǎng)《中藥品種保護條例(修訂草案)》征求意見(點擊查看原文)2023年01月04日中國經(jīng)濟網(wǎng)我們?yōu)槭裁匆ㄔO(shè)農(nóng)業(yè)強國(點擊查看原文)2023年01月04日司爾特股份【育康農(nóng)服】中醫(yī)藥材進入冬季田管工作不可大意(點擊查看原文)2023年01月04日人民日報“菲中農(nóng)業(yè)合作再上新臺階”(點擊查看原文)2023年01月03日中國經(jīng)營網(wǎng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部首推“大豆油料產(chǎn)能提升工程”畝產(chǎn)創(chuàng)紀錄(點擊查看原文)2023年01月03日畜牧產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察2022年生豬市場形勢回顧與2023年展望(點擊查看原文)2023年01月03日豬價查詢新周期、新挑戰(zhàn)！新一輪擴產(chǎn)潮到來，行業(yè)競爭加劇(點擊查看原文)2023年01月03日聯(lián)合資信【聯(lián)合微課堂】生豬養(yǎng)殖行業(yè)觀察及2022年下半年信用風險展望(點擊查看原文)2023年01月03日一財網(wǎng)國家中醫(yī)藥局：指導各地做好相關(guān)中藥儲備，推薦70種中成藥供群眾居家治療時使用(點擊查看原文)2023年01月03日新浪財經(jīng)國家綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立(點擊查看原文)2023年01月03日前瞻網(wǎng)【全網(wǎng)最全】2023年大米行業(yè)上市公司全方位對比(附業(yè)務(wù)布局匯總、業(yè)績對比、業(yè)務(wù)規(guī)劃等)(點擊查看原文)2023年01月03日中商情報網(wǎng)2022年11月中國干鮮瓜果及堅果進口數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析(點擊查看原文)2023年01月03日農(nóng)典云“踩踏式”風險逼近??？“二育”仍有近32(點擊查看原文)2023年01月03日中中國經(jīng)濟網(wǎng)甜蜜產(chǎn)業(yè)收獲新希望(點擊查看原文)2023年01月03日中國經(jīng)濟網(wǎng)我們要建設(shè)什么樣的農(nóng)業(yè)強國？(點擊查看原文)2023年01月02日中國畜牧網(wǎng)湖南省《關(guān)于進一步推進規(guī)模以下畜禽養(yǎng)殖廢棄物資源化利用的通知》政策解讀(點擊查看原文)2023年01月02日新京報網(wǎng)農(nóng)業(yè)科技遇上革命老區(qū)呂梁深山中的雜糧振興之路(點擊查看原文)資料來源：財匯資訊、華泰研究公司公告日期具體內(nèi)容雙匯發(fā)展2023-01-06董事會戰(zhàn)略委員會議事規(guī)則(2023年1月)鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773551.pdf2023-01-06第八屆董事會第十二次會議決議公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773539.pdf2023-01-06董事會審計委員會實施細則(2023年1月)鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773538.pdf2023-01-06董事會提名委員會議事規(guī)則(2023年1月)鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773537.pdf2023-01-06董事會薪酬與考核委員會議事規(guī)則(2023年1月)鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773540.pdf2023-01-06獨立董事關(guān)于調(diào)整公司高級管理人員薪酬考核方案的獨立意見鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773536.pdf天康生物2023-01-052022年第四季度可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股情況的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-05\8771222.pdf海大集團2023-01-05關(guān)于簽署募集資金四方監(jiān)管協(xié)議的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-05\8771961.pdf牧原股份2023-01-07第四屆監(jiān)事會第十五次會議決議公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776090.pdf2023-01-07第四屆董事會第十六次會議決議公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776086.pdf2023-01-07北京市康達律師事務(wù)所關(guān)于牧原食品股份有限公司2019年限制性股票激勵計劃預(yù)留部分第二個解除限售期解除限售條件成就及回購注銷部分限制性股票相關(guān)事項的法律意見書鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776091.pdf2023-01-07關(guān)于與常州千紅生化制藥股份有限公司合資成立子公司的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776087.pdf2023-01-07獨立董事關(guān)于第四屆董事會第十六次會議相關(guān)事項的獨立意見鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776088.pdf2023-01-07關(guān)于子公司注冊成立的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776092.pdf2023-01-07關(guān)于回購注銷部分限制性股票的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776093.pdf公司公告日期2023-01-07具體內(nèi)容北京市康達律師事務(wù)所關(guān)于牧原食品股份有限公司回購注銷部分2022年限制性股票相關(guān)事項的法律意見書鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776089.pdf2023-01-07關(guān)于公司2019年限制性股票激勵計劃預(yù)留部分第二個解除限售期解除限售條件成就的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-07\8776094.pdf2023-01-062022年12月份生豬銷售簡報鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773875.pdf2023-01-04關(guān)于2022年第四季度可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股情況的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-04\8769496.pdf2023-01-04關(guān)于股份回購進展情況的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-04\8769495.pdf龍大美食2023-01-06關(guān)于為控股子公司提供擔保的進展公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773940.pdf2023-01-042022年第四季度可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股情況公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-04\8767617.pdf2023-01-04關(guān)于回購公司股份的進展公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-04\8767615.pdf瑞普生物2023-01-05關(guān)于股東部分股份質(zhì)押及解除質(zhì)押的公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-05\8773498.pdf溫氏股份2023-01-052022年12月及2022年度主產(chǎn)品銷售情況簡報鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-05\8772907.pdf2023-01-04關(guān)于控股公司為其全資子公司融資租賃業(yè)務(wù)提供擔保的進展公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-04\8771178.pdf2023-01-03關(guān)于回購公司股份的進展公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-03\8767621.pdf2023-01-032022年第四季度可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股情況公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-03\8767623.pdf2023-01-03關(guān)于公司董事、高級管理人員股份減持計劃實施進展公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-03\8767622.pdf佩蒂股份2023-01-04關(guān)于回購公司股份的進展公告(截至2022年12月末)鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-04\8768772.pdf2023-01-042022年第四季度可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股情況公告鏈接：/pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2023\2023-1\2023-01-04\8768775.pdf天馬科技2023-01-06關(guān)于收到全資子公司分紅款的公告鏈接：/pdffinchina/CNSESHSTOCK\2023\2023-1\2023-01-06\8773587.pdf資料來源：財匯資訊、華泰研究上周生豬均價15.37元/公斤，周環(huán)比下跌10.53%；三周前仔豬批發(fā)平均價29.65元/公斤，周環(huán)比上漲1.06%。上上育肥豬配合飼料價4.06元/公斤，周環(huán)比下跌0.25%；上周豬糧比為5.52，周環(huán)比下(元/公斤)生豬價格454035302520502019/1/62020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：豬易通，華泰研究(元/公斤)平均價:育肥豬配合飼料2.52019/12/282020/12/282019/12/282020/12/282022/12/28資料來源：Wind，華泰研究(元/公斤)批發(fā)平均價:仔豬70605040302002019/12/232020/12/232021/12/232022/12/23資料來源：Wind，華泰研究豬糧比價：全國2520502020/1/62021/1/622020/1/62021/1/62022/1/6資料來源：Wind，華泰研究上周雞苗價格(大廠)1.81元/羽，周環(huán)比下跌6.15%；四周前毛雞均價為4.71元/斤，周環(huán)比上漲0.81%。上周父母代種雞養(yǎng)殖利潤為-1.39元/羽，周環(huán)比下跌8.59%；上周毛雞養(yǎng)殖利潤為-4.40元/羽，周環(huán)比下跌7.17%。(元/羽)商品代雞苗價格(大廠)864202020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：禽病網(wǎng)，華泰研究(元/羽)養(yǎng)殖利潤:父母代種雞12養(yǎng)殖利潤:父母代種雞1086420(2)(4)2020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6注：源數(shù)據(jù)更新不全導致部分數(shù)據(jù)缺失資料來源：博亞和訊，華泰研究(元/斤)毛雞均價8765432102019/12/162020/12/162021/12/162022/12/16資料來源：禽病網(wǎng)，華泰研究(元/羽)養(yǎng)殖利潤:毛雞50(5)(10)2021/1/62022/1/622021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：博亞和訊，華泰研究糧食價格玉米：上周玉米現(xiàn)貨均價為2938.29元/噸，周環(huán)比下跌0.16%；上周進口玉米完稅價為2782.76元/噸，周環(huán)比下跌2.21%。小麥：上周國內(nèi)小麥均價為3213.47元/噸，周環(huán)比下跌0.11%；四周前小麥國際現(xiàn)貨價為8.55美元/蒲式耳，周環(huán)比上漲1.42%。大豆：上周國產(chǎn)大豆價格為5400.26元/噸，周環(huán)比下跌1.67%；上周國際大豆現(xiàn)貨價為608.68美元/噸，周環(huán)比下跌1.78%。豆粕：上周國產(chǎn)豆粕價格為4711.14元/噸，周環(huán)比下跌1.11%；上周豆粕(進口豆)山東價格為4607.00元/噸，周環(huán)比下跌1.00%。(元/噸)現(xiàn)貨價:玉米(元/噸)3,0002,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6002020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究 (元/噸)現(xiàn)貨價:平均價:小麥3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究 (元/噸)現(xiàn)貨價:大豆7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究(元/噸)進口玉米:到岸完稅價格(CIF)3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究國際現(xiàn)貨價:小麥(美國際現(xiàn)貨價:小麥(美)864202019/12/142020/12/142021/12/142022/12/14資料來源：Wind，華泰研究(美元/噸)800國際現(xiàn)貨價:大豆(噸)80070060050040030020010002021/1/52022/1/522021/1/52022/1/52023/1/5資料來源：Wind，華泰研究 (元/噸)現(xiàn)貨價:豆粕6,0005,0004,0003,0002,0001,00002020/1/62021/1/622020/1/62021/1/62022/1/6資料來源：Wind，華泰研究(元/噸)現(xiàn)貨價:豆粕(進口豆):山東6,0005,0004,0003,0002,0001,00002020/1/62021/1/622020/1/62021/1/62022/1/6資料來源：Wind，華泰研究糖價上周國內(nèi)糖價為5639.00元/噸，周環(huán)比下跌0.53%；上周國際糖價為18.81美分/磅，周環(huán)(元/噸)食糖價格指數(shù):現(xiàn)貨9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020/1/52021/1/522020/1/52021/1/52023/1/5資料來源：Wind，華泰研究圖表31：上周國際糖價為18.81美分/磅，周環(huán)比下跌2.74%(美分/磅)國際現(xiàn)貨價:原糖35302520502020/1/52021/1/522020/1/52021/1/52022/1/5資料來源：Wind，華泰研究斤，周環(huán)比持平；上周鯉魚均價11.50元/公斤，周環(huán)比持平；上周鯽魚均價28.00元/公斤，周環(huán)比持平。(元/公斤)大宗價:海參3002502001501005002020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究(元/公斤)大宗價:扇貝864202020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究(元/公斤)25大宗價:鯉魚2520502020/1/62021/1/622020/1/62021/1/62022/1/6資料來源：Wind，華泰研究(元/公斤)大宗價:鮑魚3503002502001501005002020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究(元/公斤)大宗價:草魚302520502020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究4035302520502021/1/62022/1/622021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究水果：上上周蘋果批發(fā)價9.50元/公斤，周環(huán)比上漲1.93%；上周香梨大宗價為14.00元/千克，周環(huán)比持平。蔬菜：上周中國壽光蔬菜價格指數(shù):菌菇類為138.58，周環(huán)比上漲13.11%；上周中國壽光蔬菜價格指數(shù):葉菜類為129.04，周環(huán)比上漲11.69%。(元/千克)批發(fā)價:蘋果864202019/12/302020/12/302021/12/302022/12/30資料來源：Wind，華泰研究中國壽光蔬菜價格指數(shù):菌菇類2502001501005002021/1/52020/1/522021/1/52020/1/52022/1/5資料來源：Wind，華泰研究(元/千克)大宗價:香梨20864202020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6資料來源：Wind，華泰研究400中國壽光蔬菜價格指數(shù):葉菜類4003503002502001501005002021/1/52022/1/522021/1/52022/1/52023/1/5資料來源：Wind，華泰研究提示豬價不及預(yù)期。如果生豬價格出現(xiàn)大幅波動，則會影響?zhàn)B殖企業(yè)利潤/虧損水平，進而生豬養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)較大幅度波動。此外，豬周期的演變也會對行業(yè)的拐點的預(yù)期產(chǎn)生影響。生豬出欄量不及預(yù)期。生豬出欄量是上市公司成長性及α因素的主要體現(xiàn)。如果上市公司因疫情防控疏忽或其他因素導致生豬出欄量不達預(yù)期，則自身盈利水平將會受到影響，行業(yè)基本面兌現(xiàn)進程或?qū)⑹茏?。原材料價格上漲。玉米、豆粕等原材料是生豬養(yǎng)殖成本中的重要組成部分，原材料價格上漲會進一步抬升上市公司養(yǎng)殖成本，擠壓上市公司盈利空間，從而對生豬養(yǎng)殖板塊業(yè)績產(chǎn)生影響。新冠疫情持續(xù)時間較長。疫情主要影響豬肉和雞肉的戶外餐飲消費。疫情持續(xù)時間過長有可能進一步壓縮肉類蛋白需求，進而豬價、雞價的不確定性增加，可能造成畜禽養(yǎng)殖板塊盈利情況的大幅波動。非洲豬瘟疫情風險。目前我國非洲豬瘟防控情況較為樂觀，但隨著季節(jié)變化，防范非瘟的難度可能有所不同，若非瘟疫情再一次給全國帶來較大幅度的產(chǎn)能損失，則生豬供需面可能再次被影響。此外，若上市公司產(chǎn)能感染非瘟，則其業(yè)績兌現(xiàn)進程可能受到影響。分析師聲明本人，熊承慧、馮鶴、馮源，茲證明本報告所表達的觀點準確地反映了分析師對標的證券或發(fā)行人的個人意見；彼以往、現(xiàn)在或未來并無就其研究報告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報酬。一般聲明及披露本報告由華泰證券股份有限公司(已具備中國證監(jiān)會批準的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡稱“本公司”)制作。本報告所載資料是僅供接收人的嚴格保密資料。本報告僅供本公司及其客戶和其關(guān)聯(lián)機構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)(以下統(tǒng)稱為“華泰”)對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅反映報告發(fā)布當日的觀點和判斷。在不同時期，華泰可能會發(fā)出與本報告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。以往表現(xiàn)并不能指引未來，未來回報并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。華泰對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司不是FINRA的注冊會員，其研究分析師亦沒有注冊為FINRA的研究分析師/不具有FINRA分析師的注冊資華泰力求報告內(nèi)容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點、建