金融風(fēng)險(xiǎn)管理-馮玉梅課件

金融風(fēng)險(xiǎn)管理引論：幾個(gè)案例長(zhǎng)期資本管理公司的興衰巴林銀行破產(chǎn)案安然公司破產(chǎn)案世通公司破產(chǎn)案東南亞金融危機(jī)美國(guó)次貸危機(jī)-金融危機(jī)-經(jīng)濟(jì)危機(jī)微觀宏觀長(zhǎng)期資本管理公司的興衰市場(chǎng)地位美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）創(chuàng)立于1994年，是一家主要從事定息債務(wù)工具套利活動(dòng)的對(duì)沖基金，主要活躍于國(guó)際債券和外匯市場(chǎng)，利用私人客戶的巨額投資和金融機(jī)構(gòu)的大量貸款，專門從事金融市場(chǎng)炒作，與量子基金、老虎基金、歐米伽基金一起稱為國(guó)際四大“對(duì)沖基金”。

輝煌業(yè)績(jī)以成立初期的12.5億美元資產(chǎn)凈值迅速上升到1997年12月的48億美元，每年的投資回報(bào)為28.5%、42.8%、40.8%和17%，1997年更是以94年投資1美元派2.82美元紅利的高回報(bào)率讓LTCM身價(jià)倍增。長(zhǎng)期資本管理公司的投資方法LTCM始終遵循所謂的“市場(chǎng)中性”原則，即不從事任何單方面交易，僅以尋找市場(chǎng)或商品間效率落差而形成的套利空間為主。LTCM正是憑著這一點(diǎn)戰(zhàn)無(wú)不勝，攻無(wú)不克。Scholes和Merton將金融市場(chǎng)歷史交易資料、已有的市場(chǎng)理論、研究報(bào)告和市場(chǎng)信息有機(jī)結(jié)合在一起，形成一套較完整的電腦自動(dòng)投資數(shù)學(xué)模型。利用計(jì)算機(jī)處理大量歷史數(shù)據(jù)，通過(guò)連續(xù)而精密的計(jì)算得到兩個(gè)不同金融工具間的正常歷史價(jià)格差，然后結(jié)合市場(chǎng)信息分析它們之間的最新價(jià)格差。如果兩種出現(xiàn)偏差，并且該偏差正在放大，電腦立即建立起龐大的債券和衍生工具組合，大舉套利入市投資；經(jīng)過(guò)市場(chǎng)一段時(shí)間調(diào)節(jié)，放大的偏差會(huì)自動(dòng)恢復(fù)到正常軌跡上，此時(shí)電腦指令平倉(cāng)離場(chǎng)。小概率事件：數(shù)學(xué)模型的致命缺陷

模型假設(shè)前提和計(jì)算結(jié)構(gòu)都是在歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上得出的，德國(guó)債券與意大利債券正相關(guān)性就是統(tǒng)計(jì)了大量歷史數(shù)據(jù)的結(jié)果，因此它預(yù)期多個(gè)市場(chǎng)將朝著同一個(gè)方向發(fā)展。俄羅斯的金融風(fēng)暴使正相關(guān)向負(fù)相關(guān)逆轉(zhuǎn)的小概率事件發(fā)生，深藏于斯科爾斯和莫頓期權(quán)定價(jià)理論小體字中的假設(shè)開始瓦解。1998年8月，國(guó)際石油價(jià)格不斷下跌，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)惡化，再加上政局不穩(wěn)，俄羅斯不得不采取了“非?！迸e動(dòng)：宣布盧布貶值，停止國(guó)債交易，凍結(jié)國(guó)外投資者貸款償還期90天。投資者紛紛從新興市場(chǎng)和較落后國(guó)家的證券市場(chǎng)撤出，轉(zhuǎn)持美國(guó)、德國(guó)、意大利等政府債券。然而，隨著全球金融市場(chǎng)一片“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”，對(duì)沖交易賴以存在的正相關(guān)逆轉(zhuǎn)了，德國(guó)債券價(jià)格上漲，意大利債券價(jià)格下跌，LTCM兩天虧損。（德國(guó)債券空頭和意大利債券看漲期權(quán)多頭）長(zhǎng)期資本管理公司的崩潰在1998年全球金融動(dòng)蕩中，長(zhǎng)期資本管理公司難逃一劫，從5月俄羅斯金融風(fēng)暴到9月全面潰敗，短短的150多天資產(chǎn)凈值下降90%，出現(xiàn)43億美元巨額虧損，僅余5億美元，長(zhǎng)期資本管理公司走到破產(chǎn)邊緣。9月23日，美聯(lián)儲(chǔ)出面組織安排，以MerrilLynch、J.P.Morgan為首的15家國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)注資37.25億美元購(gòu)買了LTCM90%的股權(quán)，共同接管了該公司，從而避免了它倒閉的厄運(yùn)。思考市場(chǎng)環(huán)境的變化：動(dòng)態(tài)考慮模型的假設(shè)：貼近現(xiàn)實(shí)，重視極端事件巴林銀行破產(chǎn)案巴林銀行（BaringsBank）創(chuàng)辦于1762年，英國(guó)最大的商業(yè)銀行之一。利森，被稱為“神奇小子”，是巴林銀行眼中的明星交易員，僅在1993年，他一個(gè)人就為巴林銀行賺進(jìn)了1200萬(wàn)美元。巴林銀行僅允許利森從事當(dāng)日的交易，未護(hù)盤的交易必須當(dāng)日沖銷，同時(shí)也未授權(quán)任何交易選擇權(quán)。1994年底，在日本神戶大地震之前，日經(jīng)指數(shù)尚在1萬(wàn)9000點(diǎn)左右徘徊，根據(jù)他的判斷，該指數(shù)將會(huì)在這個(gè)水平停留并進(jìn)一步上升，于是，他購(gòu)入大量期指期貨合約。但1995年1月7日的神戶大地震打亂了他的計(jì)劃。大地震后，日經(jīng)指數(shù)一天之內(nèi)曾經(jīng)銳跌超過(guò)1000點(diǎn)，盡管他已經(jīng)蒙受高達(dá)數(shù)億美元的損失，但年輕金融天才太過(guò)自信，他并未就此認(rèn)賠出場(chǎng)，反而是加碼認(rèn)購(gòu)更多的合約，在日經(jīng)指數(shù)不斷下挫之下，他經(jīng)手的期貨合約虧損越來(lái)越大，到了無(wú)法隱瞞的地步。一場(chǎng)豪賭，不但輸光了12億4000萬(wàn)美元，也賠上了233年悠久歷史的英國(guó)巴林銀行。最后巴林銀行被荷蘭ING集團(tuán)以象征式的1.6美元買下，并全面承擔(dān)所有的債務(wù)之后，才以ING巴林的新姿態(tài)重新出發(fā)。安然公司破產(chǎn)案TheCrookedE：TheUnshrededTruthAboutEnron《驚天大騙局》在美國(guó)能源巨頭安然公司倒閉一年有余之際，美國(guó)哥倫比亞廣播公司宣布以安然丑聞為題材的電影《驚天大騙局》（TheCrookedE）于2003年1月5日首次在美國(guó)公映，透過(guò)電影銀幕，人們可以了解到安然公司如何從德克薩斯州鄉(xiāng)間崛起，成為美國(guó)最大的能源交易商，以及被盈利沖昏頭腦的公司管理人員又是如何不擇手段，把安然推入萬(wàn)劫不復(fù)的深淵。影片改變自安然前業(yè)務(wù)員的一部熱銷回憶錄——《解剖貪婪》（AnatomyofGreed）安然的成功，代表了美國(guó)企業(yè)界的冒險(xiǎn)、創(chuàng)新精神，但單憑深化是無(wú)法支撐的，隨著該集團(tuán)在2001年發(fā)表第三季蒙受虧損的業(yè)績(jī)之后，安然帝國(guó)開始崩潰。2001年10月22日，TheStreet網(wǎng)站發(fā)表文章揭露安然通過(guò)兩家有關(guān)聯(lián)的企業(yè)舉債34億美元，但這些債務(wù)從未在安然的常年報(bào)告中披露。2001年10月22日，美國(guó)證券交易委員會(huì)要求它主動(dòng)提交部分交易的細(xì)節(jié)，并在同月31日展開正式調(diào)查。在各方壓力之下，安然承認(rèn)做假賬，從1997年至2001年之間，虛報(bào)5億8600萬(wàn)美元利潤(rùn)，并且未將巨額債券入賬。但它還是不甘心就此失敗，就在同年11月8日，它企圖通過(guò)沽售歐洲美元期貨來(lái)獲取利潤(rùn)，此舉不但不成功，反而拉大虧損。股價(jià)一年內(nèi)從85美元跌至不到1美元，投資者的損失超過(guò)百億美元，公司兩萬(wàn)多名員工中，很多人連他們的退休金都保不住。可是，公司主席KennethLay在過(guò)去四年中的股票紅利超過(guò)兩億美元。這不能不讓人對(duì)安然公司每年公布的財(cái)務(wù)報(bào)告產(chǎn)生懷疑。世通公司破產(chǎn)案被假賬丑聞纏身的美國(guó)第二大長(zhǎng)途電話公司——世界通信公司破產(chǎn)案是美國(guó)歷史上最大的一宗公司破產(chǎn)案之一。世通公司成立后吞并70多家公司，創(chuàng)造小魚吃大魚（MCI）的奇跡；擁有2千萬(wàn)個(gè)人顧客、數(shù)千個(gè)團(tuán)體客戶；資產(chǎn)總值曾高達(dá)1153億美元，股價(jià)曾高達(dá)64美元。1993-2003年，由于光纖技術(shù)的快速進(jìn)步，導(dǎo)致電信業(yè)嚴(yán)重供過(guò)于求，電信公司被迫大幅降價(jià)，對(duì)利潤(rùn)造成嚴(yán)重傷害，三家電信巨頭和其余113家電信公司陸續(xù)破產(chǎn)。世通公司在1999年時(shí)觸角的一項(xiàng)收購(gòu)交易，成為它倒霉的起源。此項(xiàng)交易被美國(guó)政府以“反對(duì)壟斷”為由拒絕，自此之后，它的情況每況愈下?？萍寂菽钠屏延绊懥嗣绹?guó)股市的表現(xiàn)，企業(yè)丑聞連番暴發(fā)，世通在重重的壓力下，終于挺不住，原形畢露。2002年6月26日，股票停牌。此前，股價(jià)僅為83美分，市值只剩下10億美元；2002年7月21日，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。東南亞金融危機(jī)自1997年7月起，爆發(fā)了一場(chǎng)始于泰國(guó)、后迅速擴(kuò)散嫂整個(gè)東南亞并波及世界的東南亞金融危機(jī)，使許多東南亞國(guó)家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌，金融系統(tǒng)乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重創(chuàng)傷。1997年7月至1998年1月僅半年時(shí)間，東南亞絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的貨幣貶值幅度高達(dá)30%~50%，最高的印尼盾貶值達(dá)70%以上。同期，這些國(guó)家和地區(qū)的股市跌幅達(dá)30%~60%。據(jù)估算，在這次金融危機(jī)中，僅匯市、股市下跌給東南亞國(guó)家和地區(qū)造成的經(jīng)濟(jì)損失就達(dá)1000億美元以上。受匯市、股市暴跌影響，這些國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。·據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》的報(bào)道，量子基金早在1997年3月就大量買入看跌期權(quán)?！に髁_斯采用的是立體投機(jī)的策略，并不是單一的外匯操作。所謂立體投機(jī)，就是利用三個(gè)或三個(gè)以上的金融工具之間的相關(guān)性進(jìn)行的金融投機(jī)。內(nèi)部原因：·以出口為導(dǎo)向的勞動(dòng)密集型工業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)隨著勞動(dòng)力成本的提高和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇正在下降，但東南亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未作適時(shí)有效的調(diào)整，致使競(jìng)爭(zhēng)力下降，對(duì)外出口增長(zhǎng)緩慢、造成經(jīng)常項(xiàng)目赤字居高不下?！ゃy行貸款過(guò)分寬松，房地產(chǎn)投資偏大，商品房空置率上升，銀行呆賬。·經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)分依賴外資，大量引進(jìn)外資并導(dǎo)致外債加重。·匯率制度僵化。在美元對(duì)國(guó)際主要貨幣有較大升值的情況下，東南亞國(guó)家和地區(qū)的匯率未作調(diào)整，從而出現(xiàn)高估的現(xiàn)象?！ぴ陂_放條件和應(yīng)變能力尚不充分的情況下，過(guò)早地開放金融市場(chǎng)，加入國(guó)際金融一體化，當(dāng)國(guó)際游資乘機(jī)興風(fēng)作浪時(shí)，一些東南亞國(guó)家和地區(qū)不知所措或措施不力，完全處于被動(dòng)地位。美國(guó)次貸危機(jī)-金融危機(jī)-經(jīng)濟(jì)危機(jī)“美國(guó)夢(mèng)”AmericanDream·美國(guó)剛成立時(shí)人口稀少，為了開發(fā)和發(fā)展，美國(guó)打著“自由”旗號(hào)對(duì)全世界說(shuō)，把你們的窮人給我，我會(huì)照顧他們，美國(guó)有溫暖，美國(guó)有自由，美國(guó)有前途，美國(guó)給你夢(mèng)想?！っ绹?guó)夢(mèng)：只要經(jīng)過(guò)努力和不懈的奮斗便能獲致更好的生活，亦即人們必須透過(guò)自己的工作勤奮、勇氣、創(chuàng)意和決心邁向繁榮，而非依賴于特定的社會(huì)階級(jí)和他人的援助?！ぴS多世界移民都是抱持著“美國(guó)夢(mèng)”的理想前往美國(guó)的。布什總統(tǒng)上臺(tái)后，承諾創(chuàng)造一個(gè)“人人擁有住房的社會(huì)”?！皟煞俊眲t繼續(xù)幫助政府實(shí)現(xiàn)讓美國(guó)人擁有自己第一套住房的目標(biāo)?！ぴ?001-02年期間，抵押貸款的利率降低到了歷史記錄的最低點(diǎn)，成百萬(wàn)的美國(guó)人購(gòu)買了住房。·由于需求激增，從2000到2006年，住房?jī)r(jià)格幾乎翻了一倍?！ぐl(fā)覺其中有利可圖，銀行和抵押貸款公司開始向高風(fēng)險(xiǎn)人群推出貸款，特別是低收入的第一次買方客戶。這種貸款就被稱為“次級(jí)貸款”?！と狈ΡO(jiān)管的環(huán)境里，銀行不再持有抵押貸款，開始把抵押貸款證券化，或者銀行將抵押權(quán)出售給高盛投資、雷曼兄弟、德意志銀行或成千上萬(wàn)的共同基金、對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金或者私人抵押公司。這些抵押貸款被捆扎在一起被證券化，這樣證券化后的貸款被銷往全世界的公司。次貸風(fēng)險(xiǎn)分析：房?jī)r(jià)上漲、樓市熱時(shí)，這些次級(jí)貸款違約率雖然較高，但由于房?jī)r(jià)較高，放貸的機(jī)構(gòu)即使收不回貸款，也可以把抵押的房子出售收回貸款。因此，次貸風(fēng)險(xiǎn)損失較小。房?jī)r(jià)下跌的情況下，購(gòu)房者難以還款時(shí)，放貸機(jī)構(gòu)即使把抵押的房子收了，因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)萎縮，價(jià)格下跌，甚至有價(jià)無(wú)市，其貸款也會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)損失。那么，由此發(fā)行的次貸債券風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)：·自2001年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)共采取了13次降息行動(dòng)?！っ缆?lián)儲(chǔ)自2004年7月開始提高利率以防止通貨膨脹。隨著美國(guó)利率的提高，次級(jí)抵押貸款的借款人還貸負(fù)擔(dān)不斷加重?！づc此同時(shí)，美國(guó)住房市場(chǎng)降溫，房?jī)r(jià)下跌（尤其在2006年），使借款人難以通過(guò)出售或抵押住房來(lái)實(shí)現(xiàn)再融資，于是，一大批借款人無(wú)力還貸，“次貸危機(jī)”洶涌而來(lái)。次貸危機(jī)的后果：·大量貸款難以償還，大量貸款公司倒閉?！ご钨J債券變得一文不值（發(fā)債機(jī)構(gòu)、投資者損失慘重或倒閉）·次貸衍生產(chǎn)品（CDScreditdefaultswap）的出售者和購(gòu)買者損失慘重甚至倒閉（如AIG）1、貝爾斯登公司被收購(gòu)貝爾斯登公司（BearStearnsCos.）成立于1923年，總部位于紐約，是美國(guó)華爾街第五大投資銀行，是一家全球領(lǐng)先的金融服務(wù)公司。在全球擁有約14500名員工。貝爾斯登或許不是資產(chǎn)規(guī)模最大的投行，但卻是近幾年在華爾街最賺錢的投行。2007年6月14日，貝爾斯登發(fā)布季報(bào)，稱受抵押貸款市場(chǎng)疲軟影響，公司季度盈利比上年同期下跌10%。2007年8月1日，貝爾斯登宣布旗下兩只投資次級(jí)抵押貸款證券化產(chǎn)品的基金倒閉，投資人總共損失逾15億美元。2007年9月20日，貝爾斯登宣布季度盈利大跌68%。5月底至8月底間，公司賬面資產(chǎn)縮水達(dá)420億美元。2007年12月20日，貝爾斯登宣布19億美元資產(chǎn)減記。2008年3月，為了防止貝爾斯登的倒閉，F(xiàn)er同意動(dòng)用300億美元支持摩根大通完成對(duì)貝爾斯登的收購(gòu)。這是自1929年美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次向非商業(yè)銀行提供應(yīng)急資金。在美聯(lián)儲(chǔ)的協(xié)助下，摩根大通于2008年5月低價(jià)收購(gòu)了貝爾斯登。2、美國(guó)政府接管房利美和房地美房利美和房地美分別成立于1938年和1970年，屬于由私人投資者控股但受到美國(guó)政府支持的特殊金融機(jī)構(gòu)。兩家公司是美國(guó)住房抵押貸款的主要資金來(lái)源，所經(jīng)手的抵押貸款總額約5萬(wàn)億美元，幾乎占了美國(guó)住房抵押貸款總額的一半。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，兩家公司蒙受了巨額損失，兩家公司股價(jià)慘跌，融資成本不斷上升，一度瀕臨破產(chǎn)。美國(guó)政府2008年9月7日宣布接管陷入困境的美國(guó)兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)房利美和房地美。3、雷曼兄弟破產(chǎn)雷曼兄弟公司成立于1850年，總部設(shè)在紐約，公司主要業(yè)務(wù)分為三大塊：資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù)。雷曼兄弟為美國(guó)第四大投資銀行。作為有著158年歷史的知名企業(yè)，在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)加劇的形勢(shì)下，雷曼兄弟的股價(jià)一直在下挫。由于巨額的房地產(chǎn)投資陷入困境，該公司希望籌集更多資金，卻均以失敗告終。一個(gè)令人失望的消息是與一家韓國(guó)銀行達(dá)成交易的希望宣告破裂，這令雷曼兄弟股價(jià)次日暴跌了45%，此次暴跌之前，該股2008年初以來(lái)已累積下跌了80%。最后通牒令華爾街驚慌失措：2008.9.12聯(lián)邦官員向金融業(yè)的高管們傳達(dá)一條重大消息，政府不會(huì)出手救援雷曼兄弟控股公司。2008年9月15日，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟最終丟盔棄甲，宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。隨后的48小時(shí)里，這樣的最后通牒演變成對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)能否度過(guò)幾十年來(lái)最嚴(yán)重沖擊的令人神經(jīng)崩潰的考驗(yàn)。一個(gè)立竿見影的影響是：另一家岌岌可危的機(jī)構(gòu)——美林公司（MerrillLynch&Co.）—加緊投入了美國(guó)銀行（BankofAmericanCorp.）的懷抱。4、九十四年歷史，美林時(shí)代終結(jié)1913年CharlesE.Merrill在紐約創(chuàng)辦了查爾斯·美瑞公司，16個(gè)月后，由于查爾斯·馬瑞的好友EdmundC.Lynch的加盟，公司改名為美林公司（MerrillLynchCo.），主要經(jīng)營(yíng)股票債券業(yè)務(wù)。1919年美林聘請(qǐng)華爾街第一位債券女經(jīng)銷商安妮·格瑞姆斯，美林開始在華爾街嶄露頭角。1988年美林成為美國(guó)乃至全球最大的債券和普通股票承銷商，是華爾街市值排名第三的投行。2007年1月美林放出豪言，立志用十年左右時(shí)間，分別在商品期貨和抵押債券交易方面超越高盛和雷曼，成為華爾街龍頭老大。2007年7月美林公司與抵押貸款證券相關(guān)的資產(chǎn)減損為79億美元。美林股價(jià)大幅下挫，并拖累其他華爾街銀行，因投資者擔(dān)心還有更多壞消息。截至2008年第二季度，因次貸損失美林連續(xù)4個(gè)季度出現(xiàn)虧損。由于受美國(guó)第四大投行雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)的恐慌禽情緒蔓延的影響，美林集團(tuán)的股價(jià)出現(xiàn)暴跌。因?yàn)閾?dān)心美林證券會(huì)步雷曼兄弟的后塵，美林集團(tuán)在美聯(lián)儲(chǔ)的壓力下被迫出售。2008年9月15日，美林同意以每股29美元價(jià)格（總價(jià)值高達(dá)500億美元）被美國(guó)銀行收購(gòu)。5、AIG被政府接管世界最大保險(xiǎn)巨頭美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）的歷史可以追溯到1919年的中國(guó)上海南京路。業(yè)務(wù)遍布全球130個(gè)國(guó)家。亞洲是美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的重要市場(chǎng)，去年該公司在亞洲市場(chǎng)獲得140億美元的保費(fèi)收入，是美國(guó)保費(fèi)收入總額的兩倍。2008年3月，在次貸陰霾之下，AIG遭遇季度虧損（抵押貸款支持債券上的總沖銷額190億美元）。AIG第二季度的收益報(bào)告再次重蹈覆轍，公司在抵押貸款支持債券上的總沖銷額達(dá)到了約250億美元。聯(lián)邦政府提出條件：政府同意向AIG提供850億美元貸款，但這家保險(xiǎn)巨頭必須讓出控制權(quán)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（Fed）2008年9月16日晚間宣布，向陷入困境的美國(guó)國(guó)際集團(tuán)提供850億美元緊急救助。AIG稱為美國(guó)歷史上被政府救助的最大的一家私人企業(yè)，但AIG也為此付出了高昂的代價(jià)，該公司近80%的股份被美國(guó)政府收購(gòu)。美國(guó)國(guó)際集團(tuán)11月公布的第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，該公司3季度虧損達(dá)244.7億美元。在AIG公司財(cái)報(bào)后，美國(guó)政府也公布了新的救助方案，將對(duì)AIG的救助資金額度提高到1500億美元。AIG2009年3月2日公布去年第四季度的業(yè)績(jī)報(bào)告稱AIG去年第四季度虧損約600億美元，將是其歷史上最大規(guī)模季度虧損。在這份報(bào)告披露的同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)共同宣布了對(duì)AIG的第三次救助，核心內(nèi)容包括一項(xiàng)來(lái)自政府金融穩(wěn)定計(jì)劃的300億美元新注資。6、高盛與摩根斯坦利轉(zhuǎn)型摩根斯坦利和高盛集團(tuán)一直是美國(guó)投行領(lǐng)域的佼佼者。錯(cuò)以為住房?jī)r(jià)格會(huì)保持堅(jiān)挺，雷曼兄弟、美林和貝爾斯登這些投行不惜血本的大舉投資，杠桿比例達(dá)到了驚人的水平。在一個(gè)不再容忍華爾街過(guò)度依賴杠桿的世界，兩大投行巨頭股價(jià)接連跳水。在雷曼兄弟控股公司已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美林公司火速出售給美國(guó)銀行的情況下，兩大投行巨頭承受著重大的壓力。為了防范華爾街危機(jī)波及到兩大重要金融機(jī)構(gòu)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)2008年9月21日晚間采取了一項(xiàng)非同一般的措施，批準(zhǔn)摩根斯坦利和高盛集團(tuán)從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。這樣，華爾街上聲望最高的兩大金融機(jī)構(gòu)將處于國(guó)家銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)密監(jiān)督之下，它們需要滿足新的資本要求，接受額外的監(jiān)管，盈利水平也將遠(yuǎn)不及以前。它們改寫了公司章程、從而變身為商業(yè)銀行，這是一種他們以前認(rèn)為自己不屑從事的業(yè)務(wù)。7、美國(guó)華盛頓互惠銀行宣布破產(chǎn)2008年9月20日布什政府提出7000億美元金融救助計(jì)劃，這是自大蕭條時(shí)期以后美國(guó)政府提出的最大規(guī)模救市舉措。2008年9月24日正當(dāng)美國(guó)國(guó)會(huì)仍然就政府提出的7000億美元拯救金融市場(chǎng)計(jì)劃爭(zhēng)吵不休的時(shí)候，美國(guó)規(guī)模最大的銀行之一—華盛頓互惠銀行卻由于無(wú)法承受其巨大的房貸壞賬而破產(chǎn)。這是美國(guó)離殤上破產(chǎn)倒閉的規(guī)模最大的一家商業(yè)銀行。聯(lián)邦監(jiān)管人員行動(dòng)迅速，于2008年9月24日傍晚凍結(jié)了這家身陷困境的房貸發(fā)放機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，然后以將近20億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)手給摩根大通銀行。這是摩根大通銀行第二次出手購(gòu)買由于次級(jí)房貸危機(jī)而搖搖欲墜的金融公司。早些時(shí)候，摩根大通以20多億美元的價(jià)格收購(gòu)了貝爾斯登公司。美國(guó)政府金融業(yè)救助計(jì)劃2008年9月20日，財(cái)政部提出7000億美元金融救助計(jì)劃。救助寄還導(dǎo)致很多美國(guó)人憤怒，他們認(rèn)為，華爾街“根本不在乎”其在抵押貸款上的所作所為對(duì)美國(guó)民眾的影響。美眾議院于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2008年9月29日以228票對(duì)205票的投票結(jié)果，否決了布什政府提出的總額達(dá)7000億美元的金融救援方案。在被眾議院否決之后，救助計(jì)劃就內(nèi)容作出修改，增加了一些減稅措施以及將聯(lián)邦存款保險(xiǎn)金額的上限由目前的10萬(wàn)美元提高到25萬(wàn)美元。根據(jù)相關(guān)折算，增添的這部分減稅等內(nèi)容將這份救市方案的實(shí)際總額增加到了約8500億美元。美國(guó)救市方案當(dāng)?shù)貢r(shí)間2008年10月1日晚間提交參議員投票表決，最終以75票贊成，25票反對(duì)獲得通過(guò)。美國(guó)眾議院在看到國(guó)家經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出越來(lái)越多的低迷跡象后，最終于2008年10月3日通過(guò)了總額7000億美元的救助方案從“各國(guó)救市忙”到“聯(lián)合救市”金融危機(jī)重創(chuàng)歐亞·就在次貸危機(jī)引發(fā)美國(guó)華爾街劇烈震動(dòng)的同時(shí)，英國(guó)銀行業(yè)同樣遭受了沉重打擊，在其最大的抵押房貸銀行HBOS被收購(gòu)不足一周時(shí)間后，同為該國(guó)主要住房貸款供應(yīng)商的B&B銀行也面臨了重大財(cái)務(wù)危機(jī)，被英國(guó)政府收歸國(guó)有。·比利時(shí)最大金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)商富通集團(tuán)面臨崩潰的情況下，富通集團(tuán)獲得歐洲三國(guó)政府共計(jì)122億歐元的救援?！け鶏u政府破產(chǎn)。冰島議會(huì)2008年10月6日晚通過(guò)一項(xiàng)緊急法案，授權(quán)政府對(duì)蓋過(guò)金融業(yè)采取干預(yù)行動(dòng)。7日，冰島政府接管了陷入困境的該國(guó)第二大銀行Landsbanki，此前，該國(guó)第三大銀行Glitnir銀行也已被收歸國(guó)有。冰島政府9日宣布，將接管該國(guó)第一大銀行Kaupthing。至此，冰島市值排名前三位的銀行已全部被政府接管。受到信貸危機(jī)沖擊，冰島銀行業(yè)已陷入空前危機(jī)，該國(guó)銀行的總債務(wù)已攀升至全國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的近12倍。美歐六國(guó)央行聯(lián)手降息·包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲中央銀行和英格蘭銀行在內(nèi)的六大央行10月8日令市場(chǎng)震驚，宣布聯(lián)合降息，試圖提振人們對(duì)陷入危機(jī)的世界金融系統(tǒng)的信心?！?0月8日，中國(guó)的中央銀行與其他大國(guó)央行一道降息，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。央行還決定，從10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。美歐再度聯(lián)手罕見救市法國(guó)、德國(guó)、西班牙、荷蘭和奧地利政府2008年10月13日均推出了銀行拯救計(jì)劃，總金額達(dá)1.3萬(wàn)億歐元，旨在擔(dān)保銀行間貸款及收購(gòu)銀行股份，從而阻止金融系統(tǒng)陷入崩潰。在每次泡沫及其破滅中，都經(jīng)歷如下一些過(guò)程：新技術(shù)或者特點(diǎn)——過(guò)度投資——經(jīng)濟(jì)、股市繁榮——股市崩潰——企業(yè)丑聞——經(jīng)濟(jì)衰退。中國(guó)的形勢(shì)與對(duì)策危機(jī)爆發(fā)前期中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)金融危機(jī)爆發(fā)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況良好。2003-2007年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)連續(xù)5年超過(guò)10%。中國(guó)對(duì)金融混亂的觀點(diǎn)：警惕但自信【法新社北京2008年10月7日電】：在因金融危機(jī)造成的全球恐慌中，中國(guó)表現(xiàn)出一種帝國(guó)般的鎮(zhèn)定，它在提供援助的同時(shí)確信能夠應(yīng)付。中國(guó)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的措施央行降息