衍生金融工具概論02課件

金融衍生工具教程金融遠(yuǎn)期合約金融遠(yuǎn)期合約（ForwardContracts）基本定義交易雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格（匯率、利率或者股票價格）買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約多方與空方交割價格合約中規(guī)定在未來買入標(biāo)的物的一方稱為多方（LongPosition）合約中規(guī)定在未來賣出標(biāo)的物的一方稱為空方（ShortPosition）合約規(guī)定的未來買賣標(biāo)的物的價格稱為交割價格（DeliveryPrice）金融遠(yuǎn)期合約的種類遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）遠(yuǎn)期外匯合約（ForwardExchangeContracts）遠(yuǎn)期股票合約金融遠(yuǎn)期合約的優(yōu)缺點優(yōu)點：靈活性較大，任何細(xì)節(jié)都可以商議，以便盡量滿足雙方的需要。缺點信息問題，市場效率低流動性較差違約風(fēng)險較高遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）遠(yuǎn)期利率協(xié)議是交易雙方為規(guī)避利率風(fēng)險或利用未來的利率波動進行投機而簽訂的協(xié)議，交易雙方約定，從未來某一商定的日期開始，在一段特定的時期內(nèi)按約定利率借貸一筆數(shù)額確定的名義本金。重要術(shù)語

合同金額——名義上借貸本金數(shù)額合同貨幣——協(xié)議數(shù)額的面值貨幣交易日——遠(yuǎn)期利率協(xié)議簽訂的執(zhí)行日起算日——名義借貸款開始日確定日—確定參照利率的日子結(jié)算日——雙方交割結(jié)算金的日子到期日——名義借貸到期日合同期——在結(jié)算日和到期日之間的天數(shù)2天2天結(jié)算日交易日確定日起算日到期日重要術(shù)語合同利率——遠(yuǎn)期利率協(xié)議中規(guī)定的固定利率參照利率——市場決定的利率，用在固定日以計算交割額結(jié)算金——在結(jié)算日，協(xié)議一方交給另一方的金額，根據(jù)合同利率與參照利率之差計算得出。遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）名義貸款人并不向名義借款人實際轉(zhuǎn)移借貸資金，雙方只是在交割日根據(jù)協(xié)議利率和參照利率之間的差額以及名義本金額，由交易的一方向另一方支付結(jié)算金。如果參照利率高于協(xié)議利率，協(xié)議的賣方向買方提供補償；如果參與利率低于協(xié)議利率，協(xié)議的買方向賣方提供補償。2天2天1999年10月5日簽訂一個1×4，4.75％FRA1999年10月7日，正式開始起算1999年11月8日星期一，交易雙方交割金額1999年11月5日星期五，以當(dāng)天的利率確定參照利率，5.5%2000年2月8日，合同期共92天。注：實際上合同在結(jié)算日結(jié)束1個月4個月結(jié)算金的計算在上述的例子中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方在理論上將借款利率鎖定在4.75％，但是在確定日面臨著5.50％的市場利率。多余的利息支付(100萬美元，92天)很容易計算公式各項的含義B——一年天數(shù)計算慣例，注意，合同貨幣是美元的話360天，英鎊則為365天。結(jié)算金為正，賣方向買方支付利差，為負(fù)，買方向賣方支付利差。遠(yuǎn)期利率協(xié)議避險舉例假設(shè)甲銀行準(zhǔn)備三個月后拆入一筆1000萬美元，為期3個月的資金，目前市場3月期貸款利率為7.5％（年利率）。如果銀行預(yù)測利率上升，那么它將如何采取行動？如果銀行預(yù)測利率下降，那么它將如何采取行動？問題2：如果銀行打算鎖定成本，那么它將買入還是賣出FRA。問題3：買什么樣的FRA問題4，如果確定日利率上漲到8.5％，計算結(jié)算日交割結(jié)算金額遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場主要是美元文件標(biāo)準(zhǔn)化以英國較為發(fā)達套利定價理論套利是指利用一個或多個市場存在的各種價格差異,在不冒風(fēng)險或冒較小風(fēng)險的情況下賺取較高收益率的交易行為套利是市場無效率的產(chǎn)物套利是利用資產(chǎn)定價的錯誤，價格聯(lián)系的失常，買入價格被低估的資產(chǎn)，同時賣出價格