中小企業(yè)發(fā)行上市業(yè)務(wù)交流V

中小企業(yè)上市業(yè)務(wù)交流投資銀行事業(yè)部業(yè)務(wù)二部總經(jīng)理廖家東2009年11月廖家東國信證券投資銀行業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，保薦代表人

畢業(yè)于北京大學(xué)。1997年進(jìn)入國信證券從事投資銀行業(yè)務(wù)，參與和主持了川化股份、動力源、巨輪股份、德美化工、中航三鑫、怡亞通、拓日新能、彩虹精化、齊心文具、網(wǎng)宿科技、洪濤裝飾IPO、金地集團(tuán)非公開發(fā)行等項(xiàng)目，擔(dān)任了德美化工IPO、巨輪股份可轉(zhuǎn)債、怡亞通IP0、彩虹精化IPO、網(wǎng)宿科技創(chuàng)業(yè)板IPO等項(xiàng)目的保薦代表人，具有豐富的投資銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1目錄為什么要上市—上市的重要意義1發(fā)行上市的主要條件2發(fā)行上市程序3發(fā)行審核關(guān)注重點(diǎn)42一、發(fā)行上市對于企業(yè)的重要意義優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造收購貨幣在客戶中樹立形象在供應(yīng)商中樹立信譽(yù)為什么上市市場效應(yīng)財(cái)務(wù)理由財(cái)富效應(yīng)管理提升提升公司治理員工激勵(lì)創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富增值3一、發(fā)行上市對于企業(yè)的重要意義-國內(nèi)案例海爾原是一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，1993年公開發(fā)行股票時(shí)營業(yè)收入僅為7億多元，2006年時(shí)增長到了超過200億元，13年間增長了近30倍。4二、發(fā)行上市的主要條件證券法公司法首發(fā)管理辦法

（主板及創(chuàng)業(yè)板）上市規(guī)則其他有關(guān)規(guī)定競爭優(yōu)勢明顯、發(fā)展前景良好持續(xù)盈利合規(guī)5二、發(fā)行上市的主要條件-合規(guī)主體資格

獨(dú)立性

創(chuàng)業(yè)板在主體資格方面要求主營業(yè)務(wù)、董事、高級管理人員最近兩年無重大變化，實(shí)際控制人最近兩年未變更。經(jīng)營3年以上主營業(yè)務(wù)、管理層3年無重大變化實(shí)際控制人3年未變更股權(quán)清晰規(guī)范運(yùn)行資產(chǎn)完整業(yè)務(wù)獨(dú)立人員獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立組織機(jī)構(gòu)健全管理層無違法行為公司無違法行為公司無違規(guī)擔(dān)保資金未被占用6二、發(fā)行上市的主要條件-持續(xù)盈利不得影響持續(xù)盈利情形財(cái)務(wù)指標(biāo)最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3,000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)最近3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5,000萬元；或者最近3個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元?jiǎng)?chuàng)業(yè)板：最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計(jì)不少于1,000萬元，且持續(xù)增長；或者最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5,000萬元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)

發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響發(fā)行人最近1個(gè)會計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴發(fā)行人最近1個(gè)會計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)7二、發(fā)行上市的主要條件-競爭優(yōu)勢明顯、發(fā)展前景良好競爭優(yōu)勢經(jīng)營模式募投項(xiàng)目項(xiàng)目是否投資主營業(yè)務(wù)，是否與公司的發(fā)展目標(biāo)結(jié)合募集資金到位后能否順利實(shí)施，如配套的土地，有關(guān)產(chǎn)品的認(rèn)證或?qū)徟闆r項(xiàng)目實(shí)施的可行性，如是否有足夠市場根據(jù)報(bào)告期內(nèi)公司的盈利能力并與同行業(yè)可比上市公司對比，分析公司目前的行業(yè)地位及競爭優(yōu)勢分析公司通過什么途徑建立競爭優(yōu)勢競爭優(yōu)勢能保持多久經(jīng)營模式是否具備適應(yīng)市場環(huán)境以及是否具備擴(kuò)張的能力新的經(jīng)營模式取代舊的經(jīng)營模式的趨勢無法阻擋，如果公司的經(jīng)營模式存在缺陷，將對公司上市后持續(xù)經(jīng)營帶來隱患8三、發(fā)行上市程序-概覽準(zhǔn)備工作改制輔導(dǎo)文件申報(bào)核準(zhǔn)發(fā)行上市持續(xù)督導(dǎo)步驟一—改制重組目前主要有有限責(zé)任公司整體變更、發(fā)起設(shè)立兩種方式設(shè)立股份公司；實(shí)踐中，有限責(zé)任公司變更的時(shí)候往往也召開“創(chuàng)立大會”，使兩種方式的程序趨同化整體變更成立股份公司，業(yè)績可以連續(xù)計(jì)算步驟二—輔導(dǎo)指輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對擬發(fā)行上市公司進(jìn)行規(guī)范輔導(dǎo)；輔導(dǎo)時(shí)間沒有明確要求，但是輔導(dǎo)工作需要派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收通過步驟三—申請文件準(zhǔn)備步驟四—發(fā)行審核證券監(jiān)管部門對發(fā)行股票進(jìn)行審核步驟五—發(fā)行上市通過承銷商銷售公開發(fā)行的股票；經(jīng)過交易所核準(zhǔn)后，股份公司在交易所掛牌交易，成為上市公司9三、發(fā)行上市程序-準(zhǔn)備工作中小板還是創(chuàng)業(yè)板中介機(jī)構(gòu)選擇內(nèi)部協(xié)調(diào)及人員配備

10三、發(fā)行上市程序-改制重組目標(biāo)確定發(fā)行上市的主體，設(shè)立股份公司確定發(fā)行上市的基本定位確定整體的工作計(jì)劃完成基本盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)潛在的障礙并制訂相應(yīng)的處理方案確定擬上市公司的基本資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，規(guī)避同業(yè)競爭，規(guī)范并減少關(guān)聯(lián)交易完成股東結(jié)構(gòu)的調(diào)整完成股份公司的設(shè)立工作內(nèi)容11三、發(fā)行上市程序-輔導(dǎo)目標(biāo)促進(jìn)股份公司治理結(jié)構(gòu)的完善股東和管理層了解證券市場的基本運(yùn)作規(guī)范，樹立誠信意識促進(jìn)股份公司具備進(jìn)入證券市場的基本條件中介機(jī)構(gòu)對公司董事、監(jiān)事和高管的培訓(xùn)規(guī)范三會制度及其運(yùn)作制訂并完善公司的各項(xiàng)制度，主要包括：

內(nèi)部控制制度會計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理制度信息披露制度工作內(nèi)容輔導(dǎo)工作必須獲得中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)驗(yàn)收12三、發(fā)行上市程序-申請文件準(zhǔn)備目標(biāo)確定IPO和上市地點(diǎn)完成發(fā)行上市的全套申報(bào)文件詳盡的盡職調(diào)查召開董事會和股東大會，確定發(fā)行上市的基本方案并完成各項(xiàng)授權(quán)會計(jì)師完成三年又一期的財(cái)務(wù)審計(jì)會計(jì)師完成盈利預(yù)測的審核（若需要）律師完成法律意見書、律師工作報(bào)告和各項(xiàng)文件鑒證完成招股說明書（申報(bào)稿）

取得所需的各類批文和確認(rèn)文件，如稅務(wù)部門對納稅狀況的確認(rèn)和投資管理部門的審批或備案批文工作內(nèi)容13三、發(fā)行上市程序-發(fā)行審核目標(biāo)獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)向中國證監(jiān)會提交全套申請文件與證監(jiān)會發(fā)行部預(yù)審員的溝通交流根據(jù)證監(jiān)會發(fā)行部的反饋意見補(bǔ)充資料通過證監(jiān)會發(fā)行部部例會的審核參加發(fā)審委發(fā)行審核會，并進(jìn)行答辯獲得核準(zhǔn)批文工作內(nèi)容14三、發(fā)行上市程序-發(fā)行上市初步分析盡職調(diào)查財(cái)務(wù)分析估值模型定位確定公司賣點(diǎn)構(gòu)造投資故事可比公司估值路演推介和確定需求面向詢價(jià)對象征詢價(jià)格意見總結(jié)和分析路演成果定價(jià)/配售確定詢價(jià)區(qū)間面向機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)下投標(biāo)詢價(jià)簿記建檔定價(jià)網(wǎng)下配售網(wǎng)上發(fā)行面向公眾投資者網(wǎng)上發(fā)行建立初步的估值范圍公司定位和承銷團(tuán)的意見機(jī)構(gòu)投資者意見反饋詢價(jià)區(qū)間高端低端確定價(jià)格確立公司的估值定價(jià)范圍15四、發(fā)行審核關(guān)注點(diǎn)-改制過程改制過程所有制改變/產(chǎn)權(quán)明晰引起爭議和糾紛集體企業(yè)量化/分配集體企業(yè)改民營企業(yè)國有企業(yè)改民營企業(yè)決策程序、執(zhí)行程序 主管單位批準(zhǔn)和省級政府確認(rèn) 轉(zhuǎn)讓定價(jià)、評估情況資金來源、支付情況 評估風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)披露16四、發(fā)行審核關(guān)注點(diǎn)-職工持股/持股職工持股/持股決策程序、決策效力、代表權(quán)效力資金來源、支付情況定價(jià)公允、轉(zhuǎn)讓自愿歷史清晰、范圍有限 注銷清理徹底、民事糾紛風(fēng)險(xiǎn)可控省級政府確認(rèn)文件當(dāng)事人的承諾、主要發(fā)起人的承諾律師意見適當(dāng)披露17四、發(fā)行審核關(guān)注點(diǎn)-出資出資出資未按期到位出資方式不合適用本公司財(cái)產(chǎn)重復(fù)出資虛假出資抽逃出資 18四、發(fā)行審核關(guān)注點(diǎn)-獨(dú)立性業(yè)務(wù)架構(gòu)的調(diào)整和安排是否擁有完整的產(chǎn)、供、銷體系公司生產(chǎn)運(yùn)營的資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系清晰與否資金占用問題是否有利益沖突的任職19四、發(fā)行審核關(guān)注點(diǎn)-稅收收益是否嚴(yán)重依賴稅收政策執(zhí)行稅率與國家政策不符的處理歷史納稅記錄及守法公司稅收與個(gè)人稅收20四、發(fā)行審核關(guān)注點(diǎn)-同業(yè)競爭什么是同業(yè)競爭？上市公司所從事的業(yè)務(wù)與其控股股東、實(shí)際控制人及其所控制的企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)相同或近似，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的利益沖突關(guān)系在解決同業(yè)競爭問題之前，公司不可以申請上市如何解決同業(yè)競爭問題？一、發(fā)行人收購競爭型業(yè)務(wù)或自身退出競爭性業(yè)務(wù)二、控股股東及實(shí)際控制人作出今后不再進(jìn)行同業(yè)競爭的有法律約束力的書面承諾21四、發(fā)行審核關(guān)注點(diǎn)-關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)方界定關(guān)聯(lián)法人關(guān)聯(lián)自然人直接或者間接控制上市公司的法人直接或間接持有上市公司5％以上股份的自然人同受直接或者間接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員關(guān)聯(lián)自然人直接或者間接控制的，或者由關(guān)聯(lián)自然人擔(dān)任董事、高級管理人員的除上市公司及其控股子公司以外的法人直接持股5%以上關(guān)聯(lián)人或本公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的關(guān)系密切的家庭成員持有上市公司5%以上股份的法人直接或間接控股股東的董事、監(jiān)事和高級管理人員關(guān)聯(lián)交易容易產(chǎn)生內(nèi)部利益輸送，影響少數(shù)股東權(quán)益，中國證監(jiān)會對關(guān)聯(lián)交易的態(tài)度一向較為嚴(yán)格除非有強(qiáng)有力的