新三板及股權(quán)激勵(lì)機(jī)制簡(jiǎn)介

黃澤慧二零一五年新三板及股權(quán)激勵(lì)機(jī)制簡(jiǎn)介深圳市海斯比船艇科技股份有限公司SHENZHENHISPEEDBOATSTECH.CO.,LTD目錄第一章新三板的由來(lái)及發(fā)展現(xiàn)狀

第二章企業(yè)為什么要上新三板第三章股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介3早期國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)主板中小板創(chuàng)業(yè)板股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要為大型、成熟企業(yè)提供股權(quán)融資和轉(zhuǎn)讓服務(wù)（上海、深圳證券交易所）主要為傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)提供股權(quán)融資與轉(zhuǎn)讓服務(wù)（深圳證券交易所）主要為“二高六新”類型企業(yè)提供股權(quán)融資和轉(zhuǎn)讓服務(wù)（深圳證券交易所）主要解決初創(chuàng)期高新技術(shù)企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓及融資問(wèn)題（深圳證券交易所）俗稱“老三板”4新三板的萌芽老三板發(fā)展為新三板創(chuàng)立時(shí)間：2006年1月主要服務(wù)對(duì)象：創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)特點(diǎn)：為擬上市企業(yè)提供前期融資、估值、股權(quán)流動(dòng)及展示平臺(tái)創(chuàng)新型企業(yè)新三板門檻低定向增資資產(chǎn)規(guī)模較小資金需求旺盛新三板的發(fā)展歷程新三板熱潮做市商制度正式實(shí)施新三板擴(kuò)容新三板啟動(dòng)老三板2001200620122014現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)6五大層次結(jié)構(gòu)新三板定位于扶持初創(chuàng)期企業(yè)，是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)重要組成部分上市資源“孵化器”與“蓄水池”資本市場(chǎng)有進(jìn)入資本市場(chǎng)意愿但不符合主板、中小板或創(chuàng)業(yè)板條件的，或雖符合條件但不愿意漫長(zhǎng)等待的公司資金短缺已有一定的業(yè)務(wù)模式，但資金緊缺、制約業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的公司對(duì)外宣傳具有創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，需要借此對(duì)外宣傳的公司規(guī)范發(fā)展希望借助資本市場(chǎng)力量擴(kuò)大規(guī)模，做大做強(qiáng)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展鋪路的公司深圳市海斯比船艇科技股份有限公司SHENZHENHISPEEDBOATSTECH.CO.,LTD什么是新三板？北京、江蘇、上海和廣東省是新三板掛牌公司的主要分布地。1業(yè)務(wù)范圍2行業(yè)分布新三板的發(fā)展現(xiàn)狀制造業(yè)是新三板的行業(yè)第一，883家掛牌公司占56.17%。企業(yè)為什么要上新三板通過(guò)定向增資籌集資金便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低2014年，掛牌公司股票發(fā)行的次數(shù)從2012年的24次，增加到327次；發(fā)行融資金額從8.59億元，增長(zhǎng)到129.99億元。企業(yè)為什么要上新三板10完善公司治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作水平便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)通常管理不太規(guī)范。通過(guò)證券公司輔導(dǎo)下的股份制改造，規(guī)范運(yùn)作，幫助企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)，提升可信度。完善公司治理結(jié)構(gòu)掛牌后，公司在券商的督導(dǎo)下規(guī)范運(yùn)行，相關(guān)制度要求掛牌公司披露信息，約束企業(yè)更加透明、規(guī)范運(yùn)行，有助于企業(yè)長(zhǎng)期健康有序的發(fā)展。企業(yè)為什么要上新三板提升品牌影響力和價(jià)值便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低獲得媒體更多關(guān)注和報(bào)道獲得政府更多支持全國(guó)性交易平臺(tái)信息披露和龐大的投資團(tuán)體樹立公司良好的公眾形象，增加了品牌的價(jià)值

2014年上半年新三板盈利情況盈利規(guī)模方面便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低新三板總體、做市公司、協(xié)議公司營(yíng)業(yè)收入分別為0.58億元、0.94億元、0.50億元，平均歸母凈利分別為279萬(wàn)元、688萬(wàn)元、196萬(wàn)元。

結(jié)論：收入平均規(guī)模僅0.6億，盈利能力成長(zhǎng)能力均優(yōu)于A股盈利能力方面做市公司、新三板總體、協(xié)議公司以及A股的毛利率分別為24.3%、26.3%、27.0%、18.2%，凈利率分別為7.3%、4.8%、3.9%以及5.1%。成長(zhǎng)能力方面做市公司、新三板、協(xié)議公司、A股的營(yíng)收增速分別為17.76%、12.42%、10.53%以及4.92%，歸母凈利增速分別為37.59%、15.99%、4.31%以及7.74%。

低市盈率與高成長(zhǎng)性，成就國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最后的價(jià)值洼地巨大的財(cái)富收益便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低企業(yè)在報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，企業(yè)價(jià)值得到最大化體現(xiàn)，能夠?yàn)楣蓶|帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)以“紫光華宇”為例，在“新三板”掛牌一年后股價(jià)暴漲（從6.18元漲到一年后的13.7元），財(cái)富效應(yīng)使得股權(quán)激勵(lì)效果立竿見(jiàn)影相比創(chuàng)業(yè)板和中小板，新三板的企業(yè)估值低，但成長(zhǎng)性高股份流動(dòng)性增強(qiáng)，將賬面財(cái)富變現(xiàn)便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低實(shí)現(xiàn)股份流通將使股份價(jià)值得以提升原股東的股份易于轉(zhuǎn)讓，投資機(jī)構(gòu)易于進(jìn)入與退出企業(yè)為什么要上新三板戰(zhàn)略投資者VC、PE等原始股東公司在報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，為非上市股份公司股東提供

了退出機(jī)制，股東能夠通過(guò)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份套現(xiàn)。案例：某公司在報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，參與創(chuàng)業(yè)的股東以15倍的市盈率賣出其持有的部分股份，套現(xiàn)所得300萬(wàn)元，

享受創(chuàng)業(yè)的成果。股權(quán)轉(zhuǎn)讓6個(gè)月掛牌期便利融資幫助上市廣告效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)流通套現(xiàn)掛牌快成本低從券商進(jìn)場(chǎng)改制算起，公司股份進(jìn)入報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌流通一般需要6個(gè)月左右，而股票進(jìn)入主板或者中小板一般需要2至3年企業(yè)為什么要上新三板案例：九恒星（430051）掛牌進(jìn)程2008.11.3券商進(jìn)場(chǎng)盡職調(diào)查完成券商內(nèi)核、表決2008.12.192008.12.252008.12.302009.2.5完成現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查向協(xié)會(huì)報(bào)送備案文件協(xié)會(huì)確認(rèn)、備案低成本上市費(fèi)用方面：在政府財(cái)政支持范圍內(nèi)基本能夠解決中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用目的、對(duì)象、模式、數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間、來(lái)源、條件、機(jī)制1

激勵(lì)模式的選擇；2激勵(lì)對(duì)象的確定；3購(gòu)股資金的來(lái)源；4考核指標(biāo)設(shè)計(jì)。

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的關(guān)鍵要點(diǎn)是什么？股權(quán)激勵(lì)的要素？通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤(rùn)﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。

股權(quán)激勵(lì)的意義？什么是股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)方案推出的時(shí)間點(diǎn)？從利益最大化的角度，上市公司偏愛(ài)在股市周期低點(diǎn)、公司股價(jià)低估時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)方案?，F(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)方案17申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)資格年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。9大方案業(yè)績(jī)股票股票期權(quán)公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。虛擬股票一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，但沒(méi)有所有權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。股票增值權(quán)一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票?，F(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)方案18申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)資格事先授予激勵(lì)對(duì)象一定的公司股票，但有一些特殊限制，只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成特定目標(biāo)（如扭虧為盈）后，激勵(lì)對(duì)象才可拋售并從中獲益。限制性股票延期支付激勵(lì)對(duì)象其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，并且不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。經(jīng)營(yíng)者/員工持股讓激勵(lì)對(duì)象持有一定數(shù)量的本公司的股票，這些股票是公司無(wú)償贈(zèng)與激勵(lì)對(duì)象的、或者是公司補(bǔ)貼激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買的、或者是激勵(lì)對(duì)象自行出資購(gòu)買的。激勵(lì)對(duì)象在股票升值時(shí)可以受益，在股票貶值時(shí)受到損失。9大方案現(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)方案19申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)資格公司管理層或全體員工利用杠桿融資購(gòu)買本公司的股份，成為公司股東，與其他股東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營(yíng)。管理層/員工收購(gòu)賬面價(jià)值增值權(quán)具體分