2022年債券投資行業(yè)分析：監(jiān)管不確定性造壓力

年債券投資行業(yè)分析：監(jiān)管不確定性造壓力債券市場(chǎng)從進(jìn)展的早期開頭，就秉著開放、公正競(jìng)爭(zhēng)這樣一種思路建立并進(jìn)展。因此，債券市場(chǎng)始終都是有對(duì)外開放的內(nèi)容，并不是哪一年有一些突出的舉動(dòng)。

債券投資監(jiān)管不確定性造壓力

2022年底以來，債市震蕩加劇，債券投資者操作難度明顯加大。在國(guó)投瑞銀基金召開的媒體策略會(huì)上，國(guó)投瑞銀總經(jīng)理助理韓海平表示，2022年，固定收益和權(quán)益市場(chǎng)都表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性特征，二季度存在債券投資機(jī)會(huì)。主要緣由是下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能存在不確定性，通脹壓力或?qū)⒕徑?從監(jiān)管來看，趨嚴(yán)的監(jiān)管政策或松動(dòng);二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在肯定壓力，貨幣政策不會(huì)進(jìn)一步收緊。整體來看，二季度是個(gè)合適的投資窗口。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2022年債市投資最大的不確定性是監(jiān)管政策的調(diào)整，“很難猜測(cè)會(huì)引發(fā)什么風(fēng)險(xiǎn)大事發(fā)生。2022年是強(qiáng)監(jiān)管的一年，監(jiān)管的不確定性，會(huì)對(duì)債市造成肯定壓力。貨幣市場(chǎng)存在確定性的投資機(jī)會(huì)，2022年市場(chǎng)流淌性趨緊，貨幣市場(chǎng)收益率表現(xiàn)較好，這對(duì)固收投資收益會(huì)有肯定改善。目前來看，中段久期的債券投資收益都表現(xiàn)不錯(cuò)。”韓海平表示。

實(shí)質(zhì)利好難覓

9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2月份CPI同比漲幅大幅回落至0.8%，為2022年1月以來最低，預(yù)期漲1.7%，前值漲2.5%;2月份PPI同比上漲7.8%，創(chuàng)2022年以來最高，預(yù)期漲7.7%，前值漲6.9%。

食品價(jià)格下跌及翹尾因素是導(dǎo)致2月份CPI同比漲幅大幅回落的主要緣由。2月食品價(jià)格同比漲幅為-4.3%，是2000年以來最低值，也是2022年8月以來首次消失負(fù)增長(zhǎng)。但扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI走勢(shì)較為平穩(wěn)，2月份和1月份核心CPI同比分別上漲1.8%和2.2%，基本連續(xù)了去年的溫柔上漲態(tài)勢(shì)。另外，當(dāng)月PPI同比漲幅創(chuàng)出近半年新高，高于市場(chǎng)預(yù)期，除了受到去年低基數(shù)的影響外，原材料價(jià)格持續(xù)上漲仍在連續(xù)推高PPI。分析人士指出，2月份CPI漲幅大幅回落，通脹壓力短期有所緩解，但通脹預(yù)期未消，PPI再創(chuàng)新高，向CPI的傳導(dǎo)仍在持續(xù);CPI和PPI一冷一熱，對(duì)債券市場(chǎng)很難說是利好。

市場(chǎng)人士指出，通脹預(yù)期仍揮之不去，金融監(jiān)管政策的相關(guān)信息不斷，昨日市場(chǎng)再傳MPA考核標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)的消息，令市場(chǎng)對(duì)宏觀審慎管理加碼的預(yù)期上升，而且本月即將迎來年內(nèi)首次MPA考核，表外理財(cái)將被正式納入廣義信貸評(píng)估，可能致使MPA考核對(duì)流淌性的擾動(dòng)加大，假如MPA考核再收緊，季末流淌性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步加大。

據(jù)2022-2022年中國(guó)債券行業(yè)市場(chǎng)需求與投資詢問報(bào)告表明，最近海外市場(chǎng)也擔(dān)心穩(wěn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月升息概率持續(xù)增加，美元重現(xiàn)持續(xù)上漲，美債收益率有所走高，海外市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的影響也引起投資者的警惕。

市場(chǎng)人士指出，近期經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)在連續(xù)好轉(zhuǎn)，債券市場(chǎng)實(shí)質(zhì)利好難覓，雖有剛性配