財(cái)政學(xué)（第二版） 教學(xué)課件 鄧子基 陳工 著 第16章 財(cái)政赤字與公債

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或者直接輸入下面地址：第16章財(cái)政赤字與公債3概要16.1財(cái)政收支對比關(guān)系16.2公債制度16.3公債理論416.1財(cái)政收支對比關(guān)系16.1.1財(cái)政平衡公式16.1.2財(cái)政赤字彌補(bǔ)16.1.3中國的財(cái)政赤字516.1.1財(cái)政平衡公式財(cái)政平衡的概念所謂“財(cái)政平衡”，即“財(cái)政收支平衡”，通常是指在一個(gè)預(yù)算年度內(nèi)財(cái)政收入與支出數(shù)量相等的狀態(tài)。如果年度內(nèi)的財(cái)政收入大于支出，則稱為“財(cái)政節(jié)余”或“財(cái)政盈余”；如果年度內(nèi)財(cái)政支出大于財(cái)政收入，則稱為“財(cái)政赤字”。財(cái)政平衡的類型穩(wěn)固平衡：當(dāng)年財(cái)政節(jié)余占財(cái)政收入3％以內(nèi)的略有節(jié)余的狀態(tài)。把當(dāng)年財(cái)政赤字占財(cái)政收入3％以內(nèi)的略有赤字的狀態(tài)，稱為基本平衡。把當(dāng)年財(cái)政收入與支出完全相等的狀態(tài)稱為完全平衡。616.1.1財(cái)政平衡公式財(cái)政平衡公式財(cái)政收支口徑中包括公債收支年度財(cái)政盈余或赤字＝（經(jīng)常收入＋公債收入）－（經(jīng)常支出＋投資支出＋公債還本付息支出）

財(cái)政收支口徑中不包括所有的公債收支年度財(cái)政盈余或赤字＝經(jīng)常收入－（經(jīng)常支出＋投資支出）財(cái)政支出口徑中包括公債付息支出年度財(cái)政盈余或赤字＝經(jīng)常收入－（經(jīng)常支出＋投資支出＋公債付息支出）716.1.2財(cái)政赤字彌補(bǔ)出售國有資產(chǎn)出售國有資產(chǎn)的方式一般較少運(yùn)用，因?yàn)橘Y產(chǎn)的變現(xiàn)本身需要一個(gè)過程，特別難以應(yīng)付年度間臨時(shí)出現(xiàn)的預(yù)算赤字。貨幣融資政府通過增加貨幣發(fā)行來彌補(bǔ)財(cái)政赤字。直接方式間接方式債務(wù)融資政府通過發(fā)行公債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字把赤字債務(wù)化。816.1.3中國的財(cái)政赤字計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期是財(cái)政平衡原則得到較好執(zhí)行的時(shí)期，這與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下財(cái)政平衡在國民經(jīng)濟(jì)平衡綜合中的地位有關(guān)。改革開放以后1979-1998年間，除1981、1985年略有節(jié)余外，其余年份年年赤字，赤字規(guī)模也處在不斷擴(kuò)大的狀態(tài)下。這一期間幾乎每年都安排了赤字預(yù)算。這個(gè)時(shí)期我國財(cái)政赤字的出現(xiàn)與擴(kuò)大，是與經(jīng)濟(jì)體制改革密切相關(guān)的，是體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期各方面矛盾的綜合反映。916.1.3中國的財(cái)政赤字改革開放以后在1979-1998年的轉(zhuǎn)軌時(shí)期中，政府在主觀上無意于主動制造大規(guī)模的赤字。盡管這一期間幾乎每年都安排了預(yù)算赤字并且其規(guī)模不斷擴(kuò)大，但政府卻是一直在提倡財(cái)政平衡從1998年開始，我國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行特征卻發(fā)生了根本性的變化，由原來的供給不足轉(zhuǎn)向了需求不足，由此導(dǎo)致了我國實(shí)行了積極的財(cái)政政策，財(cái)政赤字規(guī)模很大。1016.1.3中國的財(cái)政赤字在不同的經(jīng)濟(jì)體制背景下及體制轉(zhuǎn)軌的不同階段，中國財(cái)政赤字狀況和政府對待財(cái)政平衡原則態(tài)度是不同的，從根本上看是由中國經(jīng)濟(jì)體制變遷所內(nèi)在決定的。1116.2公債制度16.2.1公債含義16.2.2公債種類16.2.3公債結(jié)構(gòu)16.2.4公債發(fā)行16.2.5公債償還16.2.6公債市場16.2.7公債負(fù)擔(dān)16.2.8中國公債制度簡況1216.2.1公債含義公債的定義所謂“公債”，是國家或政府以其信用為基礎(chǔ)，依據(jù)借貸原則，通過借款或發(fā)行債券方式而取得的收入。在西方國家，公債作為政府債券，應(yīng)包括中央政府債券和地方政府債券，而通常只能將中央政府債券稱為國債。1316.2.1公債含義公債的特征財(cái)政性公債是一種特殊的財(cái)政收入形式，具有彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能，從而具有財(cái)政性。公債的形式特征與稅收，而具有自愿性、有償性和靈活性。金融性公債是金融市場上一種特殊的金融工具，因而具有金融性。經(jīng)濟(jì)性公債是宏觀調(diào)控的一種重要經(jīng)濟(jì)杠桿，因而又具有經(jīng)濟(jì)性。1416.2.2公債種類按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對公債做不同的分類內(nèi)債和外債“國內(nèi)公債”，指的是政府在本國境內(nèi)發(fā)行的公債，其認(rèn)購主體是國內(nèi)法人和本國公民，其債權(quán)人包括國內(nèi)企業(yè)、組織團(tuán)體、居民個(gè)人等，一般以本國貨幣為計(jì)量單位?！皣夤珎保傅氖钦诰惩獍l(fā)行的公債，其認(rèn)購者可以是外國政府、國際金融組織、外國企業(yè)、國外金融機(jī)構(gòu)、組織團(tuán)體和個(gè)人等，通常以債權(quán)國通貨或具有世界貨幣功能的第三國通貨為計(jì)量單位。1516.2.2公債種類1616.2.2公債種類按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對公債做不同的分類可轉(zhuǎn)讓公債和不可轉(zhuǎn)讓公債可轉(zhuǎn)讓公債，也稱為自由流通公債，是指能夠在金融證券市場上自由流通買賣的公債。不可轉(zhuǎn)讓公債，也稱為非自由流通公債，是指不能在金融市場上自由買賣，而只能由政府對購買者到期還本付息的公債。憑證式國債和記賬式國債憑證式國債是指國家采取不印刷實(shí)物券，而用填制國庫券收款憑證的方式發(fā)行的國債。它是以國債收款憑單的形式來作為債權(quán)證明，不可上市轉(zhuǎn)讓但可提前兌付。記帳式國債又稱無紙化國債，是指將投資者持有的國債登記于證券賬戶中。1716.2.3公債結(jié)構(gòu)公債結(jié)構(gòu)的定義不同種類或不同性質(zhì)的公債間的相互搭配，以及各類公債收入來源的有機(jī)組合。公債結(jié)構(gòu)的種類公債期限結(jié)構(gòu)公債的期限結(jié)構(gòu)指不同期限的公債在公債總額中的構(gòu)成比例。較為合理的公債期限結(jié)構(gòu)，應(yīng)是短期、中期、長期公債并存的結(jié)構(gòu)，避免某一期限的債務(wù)過于集中。1816.2.3公債結(jié)構(gòu)公債持有者結(jié)構(gòu)公債持有者結(jié)構(gòu)，即公債資金來源結(jié)構(gòu)，指的是在公債中不同性質(zhì)的承購主體持有公債的構(gòu)成比例。公債利率結(jié)構(gòu)公債利率結(jié)構(gòu)，指的是不同利率水平的公債在公債總額中的構(gòu)成比例。在現(xiàn)實(shí)中，決定公債利率結(jié)構(gòu)最為重要的因素，是公債的期限結(jié)構(gòu)，短期、中期和長期公債分別適用不同的利率，因此合理的期限結(jié)構(gòu)是合理利率結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。1916.2.4公債發(fā)行現(xiàn)代公債的發(fā)行，主要采用公募法、包銷法和公賣法三種方法。公募法公募法，指的是政府或政府委托的部門向社會公眾募集資金的公債發(fā)行方法。直接公募法，指的是由財(cái)政部門直接向公眾募集的公債發(fā)行方法，其發(fā)行費(fèi)用和全部損失均由政府負(fù)擔(dān)。間接公募法，也稱委托募集法，指的是財(cái)政部門委托銀行系統(tǒng)發(fā)行，按一定的約定條件由銀行代理向公眾發(fā)行，發(fā)行不足的部分由銀行認(rèn)購的公債發(fā)行方法。包銷法包銷法”，又稱“承受法”，指的是政府將發(fā)行的債券統(tǒng)一售與金融機(jī)構(gòu)，再由金融機(jī)構(gòu)自行銷售的公債發(fā)行方法。公賣法公賣法”，指的是政府委托證券經(jīng)紀(jì)人在證券交易所按市場價(jià)格競價(jià)出售的公債發(fā)行方法。公賣法的前提條件，是證券交易市場健全。2016.2.5公債償還公債償還的定義政府根據(jù)發(fā)行時(shí)的規(guī)定，對到期公債支付本金和利息的過程。公債償還的方法買銷法一次償還法比例償還法抽簽償還法2116.2.5公債償還公債償還的資金來源償債基金在政府預(yù)算中設(shè)立一個(gè)專項(xiàng)基金，從每年的財(cái)政收入中撥出一筆?？睿瑢ｉT用于償還公債。預(yù)算盈余政府用預(yù)算盈余資金來償還公債本息的一種方法。這種方法是預(yù)算周期平衡政策的具體運(yùn)用。借新還舊政府從每年新發(fā)行的公債收入中，安排一部分用于償還到期債務(wù)的本息。2216.2.6公債市場公債市場的定義公債市場，是政府通過證券市場進(jìn)行公債交易的場所，是公債金融性的重要體現(xiàn)。公債市場的劃分公債的一級市場又稱為公債的發(fā)行市場，是公債交易的初始環(huán)節(jié)。在公債的一級市場上，具體決定了公債的發(fā)行時(shí)間、發(fā)行金額和發(fā)行條件。公債的二級市場又稱為公債的流通市場，是買賣交易已發(fā)行的公債的場所。2316.2.7公債負(fù)擔(dān)對公債負(fù)擔(dān)的理解，可從債務(wù)人負(fù)擔(dān)、納稅人負(fù)擔(dān)和代際負(fù)擔(dān)等三個(gè)角度來把握。債務(wù)人負(fù)擔(dān)也稱為政府負(fù)擔(dān)，是指公債到期還本付息所形成的財(cái)政負(fù)擔(dān)。納稅人負(fù)擔(dān)政府公債償還的還本付息的資金來源對納稅人造成的稅收負(fù)擔(dān)。代際負(fù)擔(dān)將當(dāng)代人的債務(wù)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給后代人，而對后代人造成的負(fù)擔(dān)。2416.2.7公債負(fù)擔(dān)公債負(fù)擔(dān)的衡量指標(biāo)債務(wù)依存度指的是當(dāng)年的國債發(fā)行額占中央財(cái)政支出的比重，反映財(cái)政支出靠債務(wù)收入來安排的程度。債務(wù)依存度=當(dāng)年國債發(fā)行額/中央財(cái)政支出按國際較為公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，債務(wù)依存度的警戒線約在25％-35％。國債負(fù)擔(dān)率指的是當(dāng)年國債余額占GDP的比重，它反映公債還本付息對國民經(jīng)濟(jì)總體所造成的負(fù)擔(dān)。公債負(fù)擔(dān)率=公債累計(jì)余額/GDP按國際較為公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，公債負(fù)擔(dān)率的警戒線約在45％。2516.2.8中國公債制度簡況中國公債制度歷史沿革新中國成立以前的公債制度我國具有現(xiàn)代性質(zhì)的公債，始于清朝末期發(fā)行的國內(nèi)公債和大量喪權(quán)辱國的國外公債。北洋軍閥政府和國民黨政府也曾多次舉借內(nèi)外債務(wù)。改革開放以前的公債制度1950年和1954-1958年，為了恢復(fù)國民經(jīng)濟(jì)和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)，我國曾發(fā)行過“人民勝利折實(shí)公債”和“國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”。在1959-1978年間，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維理念的指導(dǎo)下，我國再未發(fā)行過公債。2616.2.8中國公債制度簡況中國公債制度歷史沿革改革開放以后的公債制度改革開放一開始，我國就恢復(fù)了公債發(fā)行。先是國外借款，后于1981年開始在國內(nèi)發(fā)行國庫券，從而進(jìn)入了內(nèi)外債并舉的時(shí)期。在整個(gè)1980年代，我國的公債雖有一定增長，但規(guī)模始終不大。進(jìn)到1990年代后，我國公債發(fā)行步伐加快，尤其是在1994年后，隨著財(cái)政赤字的公債化，直接導(dǎo)致公債發(fā)行規(guī)模的快速大幅度增長。1998年以后，在實(shí)施積極財(cái)政政策的總體框架下，我國公債規(guī)模更有了很大的膨脹。2716.3公債理論16.3.1公債理論的發(fā)展16.3.2李嘉圖等價(jià)定理2816.3.1公債理論的發(fā)展2916.3.1公債理論的發(fā)展3016.3.1公債理論的發(fā)展公債兩重論英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家穆勒和德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦格納提出了公債兩重性的理論。穆勒從資金的來源和用途兩方面對公債進(jìn)行了分析。如果將生產(chǎn)性資本從私人企業(yè)轉(zhuǎn)移用于政府消費(fèi)性支出，對社會而言確實(shí)是一種損失，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展總是有害的。如果政府以公債形式舉借的資金，是非國內(nèi)的外國資金，或雖是本國資金，但該資本所有人原本并不擬用于儲蓄，或雖擬用于儲蓄但并不用于生產(chǎn)，或雖用于生產(chǎn)但投資于國外，在所有這些情況下，政府所借債務(wù)對本國資本及生產(chǎn)并無損害。3116.3.1公債理論的發(fā)展公債無害論凱恩斯提出公債無害論。凱恩斯的觀點(diǎn)公債是稅收的預(yù)征，后代人雖承擔(dān)了還債義務(wù)，但他們同時(shí)也承受了債權(quán)，因此不會產(chǎn)生代際負(fù)擔(dān)。公債是干預(yù)經(jīng)濟(jì)的工具，公債無需真正償還，只需通過借新還舊即可，因而從長期看，并無公債負(fù)擔(dān)。公債發(fā)行并不一定導(dǎo)致通貨膨脹，盡管存在這種可能性，因?yàn)楣珎l(fā)行并不一定就要增大貨幣供應(yīng)量，即使增大貨幣供應(yīng)量，也并不一定就會超過經(jīng)濟(jì)增長的需要，帶來的貨幣需求量的增加。3216.3.2李嘉圖等價(jià)定理李嘉圖最初表述及含義李嘉圖在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)及賦稅原理》中的表述如果為了一年的戰(zhàn)費(fèi)支出而以發(fā)行公債的辦法征集二千萬鎊，這就是從國家的生產(chǎn)資本中取去了二千萬鎊。每年為償付這種公債利息而課征的一百萬鎊，只不過是由付這一百萬鎊的人手中轉(zhuǎn)移到收這一百萬鎊的人手中，也就是由納稅人手中轉(zhuǎn)移到公債債權(quán)人手中。實(shí)際的開支是那二千萬鎊，而不是為那兩千萬必須支付的利息。付不付利息都不會使國家增富或變窮。政府可以通過賦稅的方式一次征收二千萬鎊；在這種情形下，就不必每年課征一百萬鎊。但這樣做并不會改變這一問題的性質(zhì)。3316.3.2李嘉圖等價(jià)定理李嘉圖最初表述及含義李嘉圖在的觀點(diǎn)征2000萬鎊稅與發(fā)行2000萬鎊公債，都同樣使一國生產(chǎn)資本減少2000萬鎊（他假定是為戰(zhàn)爭籌資，是純消費(fèi)性而不形成生產(chǎn)性資本）。公債利息無關(guān)緊要，它只是財(cái)富在不同人間的轉(zhuǎn)移而已，不改變一國財(cái)富總存量。征稅與發(fā)行公債都會使一國收入凈損失2000萬鎊，因此都會引起生產(chǎn)資本的相應(yīng)減少。相應(yīng)的結(jié)論是，征稅與公債在經(jīng)濟(jì)影響上是相同的。3416.3.2李嘉圖等價(jià)定理李嘉圖最初表述及含義李嘉圖等價(jià)定理的邏輯盡管政府在籌集收入時(shí)，可用發(fā)公債而不是征稅，但公債的償還最終是要靠稅收來解決，公債不過是推遲了的稅收。如果每個(gè)居民都意識到公債不過是推遲了的稅收，他們手持的公債面值只是等于未來等量的稅負(fù)，那么，他們的消費(fèi)支出就不會因?yàn)楣珎媪水?dāng)前的稅收而有不同。李嘉圖等價(jià)定理的隱含假設(shè)公債替代征稅時(shí)所減少的是總額稅。減稅帶來的稅負(fù)減少，將均勻地落在每個(gè)消費(fèi)者身上。3516.3.2李嘉圖等價(jià)定理圍繞定理的一些爭論巴羅對李嘉圖等價(jià)定理的引申消費(fèi)者具有為后代留有遺產(chǎn)的利他動機(jī)，一個(gè)具有利他動機(jī)的消費(fèi)者，不僅會從自身的消費(fèi)中獲得效用，而且可以從其子孫后代的消費(fèi)中獲得效用。一個(gè)對其后代具有利他動機(jī)的消費(fèi)者，不但關(guān)心自身的消費(fèi)，而且會關(guān)心其子孫后代的消費(fèi)。利他消費(fèi)者的子孫也是利他的。以此推延，消費(fèi)者就會間接地關(guān)心其全體后代，包括即期的和未來的消費(fèi)在內(nèi)的整個(gè)消費(fèi)過程。李嘉圖等價(jià)定理便可以在具有利他動機(jī)的消費(fèi)者死于公債到期之前的情況下繼續(xù)成立。3616.3.2李嘉圖等價(jià)定理圍繞定理的一些爭論托賓對李嘉圖等價(jià)定理的質(zhì)疑消費(fèi)者利他的前提不成立李嘉圖等價(jià)定理要求每個(gè)消費(fèi)者都是利他的且消費(fèi)者在遺留財(cái)產(chǎn)給后代時(shí)必須保證遺產(chǎn)為正值。但在現(xiàn)實(shí)中這一情況并不成立，即使是有利他動機(jī)的消費(fèi)者，也可能為自己的后代遺留負(fù)值的遺產(chǎn)。減稅效應(yīng)均勻分布的假設(shè)不成立李嘉圖等價(jià)定理假定，公債替代征稅時(shí)所減少的稅是總額稅，所減少的稅負(fù)均勻地落在每個(gè)消費(fèi)者身上且每個(gè)消費(fèi)者具有相同的邊際消費(fèi)傾向。但實(shí)際上減稅的效應(yīng)不會均勻地落在每個(gè)消費(fèi)者身上，每個(gè)消費(fèi)者之間的邊際消費(fèi)傾向也不同。稅收只是總額稅的假定不成立李嘉圖等價(jià)定理實(shí)質(zhì)上假定稅收只是總額稅，用公債來代替稅收，只會產(chǎn)生稅收總額的變化。而總額的變化，又完全由公債數(shù)量的變化來抵消。但在現(xiàn)實(shí)中，絕大多數(shù)的稅收并不是總額稅，都會引起相應(yīng)的替代效應(yīng)。37本章小結(jié)財(cái)政平衡，即財(cái)政收支平衡，通常是指在一個(gè)預(yù)算年度內(nèi)財(cái)政收入與支出數(shù)量相等的狀態(tài)。如果年度內(nèi)的財(cái)政收入大于支出，則稱為財(cái)政節(jié)余或財(cái)政盈余；如果年度內(nèi)財(cái)政支出大于財(cái)政收入，則稱為財(cái)政赤字。彌補(bǔ)財(cái)政赤字主要有三種方式：出售國有資產(chǎn)、貨幣融資、債務(wù)融資。公債，是國家或政府以其信用為基礎(chǔ)，依據(jù)借貸原則，通過借款或發(fā)行債券方式而取得的收入。公債具有財(cái)政性、金融性、經(jīng)濟(jì)性三方面屬性。38本章小結(jié)按不同的標(biāo)準(zhǔn)，公債可以有不同的分類。按國債發(fā)行的地域分類，可以將公債分為國內(nèi)公債（內(nèi)債）和國外公債（外債）；按債務(wù)償還期限分類，公債可分為短期公債、中期公債和長期公債