期貨基礎(chǔ)知識(shí)計(jì)算題

期貨市場(chǎng)教程歷年計(jì)算題附詳解答案1、某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-30元噸，買入平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。A、盈利2000元B、虧損2000元C、盈利1000元D、虧損1000元答案：B解析：如題，運(yùn)用“強(qiáng)賣盈利”原則，判斷基差變強(qiáng)時(shí)，盈利。現(xiàn)實(shí)際基差由-30到-50，在坐標(biāo)軸是箭頭向下，為變?nèi)?，所以該操作為虧損。再按照絕對(duì)值計(jì)算，虧損額=10×10×20=2000。答案：C4、6月10日市場(chǎng)利率8%，某公司將于9月10日收到10000000歐元，遂以92.30價(jià)格購(gòu)入10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000歐元，每點(diǎn)為2500歐元。到了9月10日，市場(chǎng)利率下跌至6.85%（其后保持不變），公司以93.35的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3個(gè)月的定期存款，到12月10日收回本利和。其期間收益為（）。A、145000B、153875C、173875D、197500答案：D解析：如題，期貨市場(chǎng)的收益=（93.35-92.3）×2500×10=26250利息收入=（10000000×6.85%）4=171250因此，總收益=26250+171250=197500。5、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。A、12800點(diǎn)，13200點(diǎn)B、12700點(diǎn)，13500點(diǎn)C、12200點(diǎn)，13800點(diǎn)D、12500點(diǎn)，13300點(diǎn)答案：C解析：本題兩次購(gòu)買期權(quán)支出500+300=800點(diǎn)，該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會(huì)超過購(gòu)買期權(quán)的支出。平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點(diǎn)的支出。對(duì)第一份看漲期權(quán)，價(jià)格上漲，行權(quán)盈利：13000+800=13800對(duì)第二份看跌期權(quán)，價(jià)格下跌，行權(quán)盈利：13000-800=12200。6、在小麥期貨市場(chǎng)，甲為買方，建倉(cāng)價(jià)格為1100元噸，乙為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為1300元噸，小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60元噸，雙方商定為平倉(cāng)價(jià)格為1240元噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40元噸，即1200元噸。請(qǐng)問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方節(jié)約（）。A、204060B、402060C、604020D、602040答案：C解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200-（1240-1100）=1060元噸，乙實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200+（1300-1240）=1260元噸，如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時(shí)交割，則甲、乙實(shí)際銷售小麥價(jià)格分別為1100和1300元噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60元噸，由于商定平倉(cāng)價(jià)格比商定交貨價(jià)格高40元噸，因此甲實(shí)際購(gòu)買價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格低40元噸，乙實(shí)際銷售價(jià)格也比建倉(cāng)價(jià)格少40元噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60元噸（是乙節(jié)約的，注意?。９逝c交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約40元噸，乙方節(jié)約20元噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60元噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都有利。7、某交易者在3月20日賣出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元噸，同時(shí)買入1手9月份大豆合約價(jià)格為1890元噸，5月20日，該交易者買入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元噸，同時(shí)賣出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元噸，（注：交易所規(guī)定1手=10噸），請(qǐng)計(jì)算套利的凈盈虧（）。A、虧損150元B、獲利150元C、虧損160元D、獲利150元答案：B解析：如題，5月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30元噸7月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15元噸因此，套利結(jié)果：（30-15）×10=150元，獲利150元。8、某公司于3月10日投資證券市場(chǎng)300萬美元，購(gòu)買了A、B、C三種股票分別花費(fèi)100萬美元，三只股票與S&P500的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時(shí)的S&P500現(xiàn)指為1430點(diǎn)。因擔(dān)心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6月份到期的S&P500指數(shù)合約的期指為1450點(diǎn)，合約乘數(shù)為250美元，公司需要賣出（）張合約才能達(dá)到保值效果。A、7個(gè)S&P500期貨B、10個(gè)S&P500期貨C、13個(gè)S&P500期貨D、16個(gè)S&P500期貨答案：C解析：如題，首先計(jì)算三只股票組合的貝塔系數(shù)=（0.9+1.5+2.1）3=1.5，應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=（300×10000×1.5）（1450×250）=13張。9、假定年利率r為8%，年指數(shù)股息d為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期合約的交割日。4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)；買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣股票的市場(chǎng)沖擊成本為0.6%；投資者是貸款購(gòu)買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4月1日時(shí)的無套利區(qū)間是（）。A、[1606，1646]B、[1600，1640]C、[1616，1656]D、[1620，1660]答案：A解析：如題，F(xiàn)=1600×[1+（8%-1.5%×312）=1626TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×312=20因此，無套利區(qū)間為：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。10、某加工商在2004年3月1日，打算購(gòu)買CBOT玉米看跌期權(quán)合約。他首先買入敲定價(jià)格為250美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為11美元，同時(shí)他又賣出敲定價(jià)格為280美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為14美元，則該投資者買賣玉米看跌期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）。A、250B、277C、280D、253答案：B解析：此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利。最大收益為：14-11=3，最大風(fēng)險(xiǎn)為280-250-3=27，所以盈虧平衡點(diǎn)為：250+27=280-3=277。11、1月5日，大連商品交易所黃大豆1號(hào)3月份期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800元噸，該合約下一交易日跌停板價(jià)格正常是（）元噸。A、2688B、2720C、2884D、2912答案：A解析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價(jià)±漲跌幅。本題中，上一交易日的結(jié)算價(jià)為2800元噸，黃大豆1號(hào)期貨合約的漲跌幅為±4%，故一下一交易日的價(jià)格范圍為[2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。12、某投資者在7月2日買入上海期貨交易所鋁9月期貨合約一手，價(jià)格15050元噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000元噸。一般情況下該客戶在7月3日，最高可以按照（）元噸價(jià)格將該合約賣出。A、16500B、15450C、15750D、15600答案：D解析：本題考點(diǎn)在于計(jì)算下一交易日的價(jià)格范圍，只與當(dāng)日的結(jié)算價(jià)有關(guān)，而和合約購(gòu)買價(jià)格無關(guān)。鋁的漲跌幅為±4%，7月2日結(jié)算價(jià)為15000，因此7月3日的價(jià)格范圍為[15000×（1-4%），15000×（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按15600元將該合約賣出。13、6月5日，某投資者在大連商品交易所開倉(cāng)賣出玉米期貨合約40手，成交價(jià)為2220元噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2230元噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（）。A、44600元B、22200元C、44400元D、22300元答案：A解析：期貨交易所實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價(jià)計(jì)算收取，與成交價(jià)無關(guān)，此題同時(shí)還考查了玉米期貨合約的報(bào)價(jià)單位（需記憶）。保證金=40手×10噸手×2230元噸×5%=44600元。14、6月5日，某投資者在大連商品交易所開倉(cāng)買進(jìn)7月份玉米期貨合約20手，成交價(jià)格2220元噸，當(dāng)天平倉(cāng)10手合約，成交價(jià)格2230元噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215元噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。A、500元-1000元11075元B、1000元-500元11075元C、-500元-1000元11100元D、1000元500元22150元答案：B解析：（1）買進(jìn)20手，價(jià)2220元噸，平倉(cāng)10手，價(jià)2230元噸→平倉(cāng)盈虧10手×10噸手×（2230-2220）元噸=1000元（2）剩余10手，結(jié)算價(jià)2215元噸→持倉(cāng)盈虧10手×10噸手×（2215-2220）元噸=-500元（3）保證金=10手×2215元噸×10噸手×5%=11075元。15、某公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300元噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元噸價(jià)格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果（其他費(fèi)用忽略）為（）。A、-50000元B、10000元C、-3000元D、20000元答案：B解析：（1）確定盈虧：按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為+；基差情況：現(xiàn)在（1300-1330）=-30，2個(gè)月后（1260-1270）=-10，基差變強(qiáng)，記為+，所以保值為贏利。（2）確定數(shù)額：500×（30-10）=10000。16、7月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7月1日買進(jìn)20手9月份大豆合約，成交價(jià)格2050元噸。8月1日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出20手9月大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格2060元。請(qǐng)問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8月1日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為（）元噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。A、>-30B、<-30C、<30D、>30答案：B解析：如題，（1）數(shù)量判斷：期貨合約是20×10=200噸，數(shù)量上符合保值要求；（2）盈虧判斷：根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為-；基差情況：7月1日是（2020-2050）=-30，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈盈利。因此8月1日基差應(yīng)<-30。17、假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場(chǎng)預(yù)期收益率為20%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，這個(gè)期貨投資基金的貝塔系數(shù)為（）。A、2.5%B、5%C、20.5%D、37.5%答案：D解析：本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。在教材上有公式：（10%-4%）（20%-4%）=37.5%。18、6月5日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。20、7月1日，某投資者以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（）。A、200點(diǎn)B、180點(diǎn)C、220點(diǎn)D、20點(diǎn)答案：C解析：期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。（1）權(quán)利金收益=-100+120=20；（2）買入看跌期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)的最大收益為權(quán)利金，低于10000點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約。兩者綜合，價(jià)格為10000點(diǎn)時(shí)，投資者有最大可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200，因此合計(jì)收益=20+200=220。21、某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280美分蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15美分蒲式耳，賣出執(zhí)行價(jià)格為290美分蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11美分蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（）美分蒲式耳。A、290B、284C、280D、276答案：B解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。（1）權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4（2）買入看漲期權(quán)，價(jià)越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會(huì)被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點(diǎn)為280+4=284。22、某投資者在5月2日以20美元噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）A、-30美元噸B、-20美元噸C、10美元噸D、-40美元噸答案：B解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。（1）權(quán)利金收益=-20-10=-30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。23、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100手（假定每手10噸）開倉(cāng)大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850的價(jià)格賣出40手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）。A、44000B、73600C、170400D、117600答案：B解析：（1）平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=（2850-2800）×40×10=20000元當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（2840-2800）×（100-40）×10=24000元當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000元以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000元（2）當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=170400元（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600元。31、某投資者在5月份以700點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為9900點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)，他又以300點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月到期、執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，該投資者當(dāng)恒指為（）時(shí)，能夠獲得200點(diǎn)的贏利。A、11200B、8800C、10700D、8700答案：CD解析：假設(shè)恒指為X時(shí)，可得200點(diǎn)贏利。第一種情況：當(dāng)X9500。此時(shí)賣出的看漲期權(quán)不會(huì)被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會(huì)被行權(quán)。700+300+X-9500=200從而得出X=8700第二種情況：當(dāng)X9900此時(shí)賣出的看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，而賣出的看漲期權(quán)則會(huì)被行權(quán)。700+300+9900-X=200從而得出X=10700。32、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元噸，11月份的大豆合約的價(jià)格是1950元噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。A、9月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11月份大豆合約價(jià)格漲至2050元噸B、9月份大豆合約價(jià)格漲至2100元噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變C、9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元噸，11月份大豆合約價(jià)格漲至1990元噸D、9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元噸，11月份大豆合約價(jià)格漲至1990元噸答案：C解析：如題，熊市就是目前看淡的市場(chǎng)，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要快，或者說，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要慢。因此套利者，應(yīng)賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠(yuǎn)期月份（期貨）。根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪?shí)現(xiàn)贏利?，F(xiàn)在基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=2000-1950=50，A基差=-50，基差變?nèi)?，贏利=50-（-50）=100；B基差=150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；C基差=-90，基差變?nèi)酰A利=50-（-90）=140；D基差=20，基差變?nèi)?，贏利=50-20=30。所以選C。33、某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價(jià)為2000元噸；一個(gè)月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價(jià)格為2060元噸。同時(shí)將期貨合約以2100元噸平倉(cāng)，如果該多頭套保值者正好實(shí)現(xiàn)了完全保護(hù)，則應(yīng)該保值者現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格是（）。A、2040元/噸B、2060元/噸C、1940元/噸D、1960元/噸答案：D解析：如題，有兩種解題方法：（1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。期貨=現(xiàn)貨，即2100-2000=2060-S；（2）基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)。一個(gè)月后，是期貨比現(xiàn)貨多40元；那么一個(gè)月前，也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40元，也就是2000-40=1960元。34、S﹠P500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20日在1250.00點(diǎn)位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25日在1275.00點(diǎn)將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是（）。A、2250美元B、6250美元C、18750美元D、22500美元答案：C解析：如題，凈收益=3×250×（1275-1250）=18750。注意看清楚是幾張。35、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。A、19900元和1019900元B、20000元和1020000元C、25000元和1025000元D、30000元和1030000元答案：A解析：如題，資金占用成本為：1000000×12%×312=30000股票本利和為：10000+10000×12%×112=10100凈持有成本為：30000-10100=19900元。合理價(jià)格（期值）=現(xiàn)在的價(jià)格（現(xiàn)值）+凈持有成本=1000000+19900=1019900萬。36、2004年2月27日，某投資者以11.75美分的價(jià)格買進(jìn)7月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看漲期權(quán)__，然后以18美分的價(jià)格賣出7月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311美分的價(jià)格賣出7月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為（）。A、5美分B、5.25美分C、7.25美分D、6.25美分答案：C解析：如題，該套利組合的收益分權(quán)利金收益和期貨履約收益兩部分來計(jì)算，權(quán)利金收益=-11.75+18=6.25美分；在311的點(diǎn)位，看漲期權(quán)行權(quán)有利，可獲取1美分的收益；看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)。因此，該套利組合的收益=6.25+1=7.25美分。37、某工廠預(yù)期半年后須買入燃料油126，000加侖，目前價(jià)格為$0.8935加侖，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價(jià)為$0.8955加侖。半年后，該工廠以$0.8923加侖購(gòu)入燃料油，并以$0.8950加侖的價(jià)格將期貨合約平倉(cāng)，則該工廠凈進(jìn)貨成本為$（）加侖。A、0.8928B、0.8918C、0.894D、0.8935答案：A解析：如題，凈進(jìn)貨成本=現(xiàn)貨進(jìn)貨成本-期貨盈虧凈進(jìn)貨成本=現(xiàn)貨進(jìn)貨成本-期貨盈虧=0.8923-（0.8950-0.8955）=0.892846、某年六月的S&P500指數(shù)為800點(diǎn)，市場(chǎng)上的利率為6%，每年的股利率為4%，則理論上六個(gè)月后到期的S&P500指數(shù)為（）。A、760B、792C、808D、840答案：C解析：如題，每年的凈利率=資金成本-資金收益=6%-4%=2%，半年的凈利率=2%2=1%，對(duì)1張合約而言，6個(gè)月（半年）后的理論點(diǎn)數(shù)=800×（1+1%）=808。47、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手（10噸手）大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2015元噸的價(jià)格再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。A、2030元噸B、2020元噸C、2015元噸D、2025元噸答案：D解析：如題，反彈價(jià)格=（2030×10+2015×5）15=2025元噸。48、某短期存款憑證于2003年2月10日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10%。某投資者于2003年11月10日出價(jià)購(gòu)買，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)年利率為8%。則該投資者的購(gòu)買價(jià)格為（）元。A、9756B、9804C、10784D、10732答案：C解析：如題，存款憑證到期時(shí)的將來值=10000×（1+10%）=11000，投資者購(gòu)買距到期還有3個(gè)月，故購(gòu)買價(jià)格=11000（1+8%4）=10784。49、6月5日，買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，市場(chǎng)利率為8%。該股票組合在8月5日可收到10000港元的紅利。則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）港元_____。A、15214B、752000C、753856D、754933答案：D解析：如題，股票組合的市場(chǎng)價(jià)格=15000×50=750000，因?yàn)槭?個(gè)月交割的一籃子股票組合遠(yuǎn)期合約，故資金持有成本=（750000×8%）4=15000，持有1個(gè)月紅利的本利和=10000×（1+8%12）=10067，因此合理價(jià)格=750000+15000-10067=754933。50、某投資者做一個(gè)5月份玉米的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出一個(gè)敲定價(jià)格為260的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金25美分。買入兩個(gè)敲定價(jià)格270的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金18美分。再賣出一個(gè)敲定價(jià)格為280的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金17美分。則該組合的最大收益和風(fēng)險(xiǎn)為（）。A、6，5B、6，4C、8，5D、8，4答案：B解析：如題，該組合的最大收益=25+17-18×2=6，最大風(fēng)險(xiǎn)=270-260-6=4，因此選B。51、近一段時(shí)間來，9月份黃豆的最低價(jià)為2280元噸，達(dá)到最高價(jià)3460元噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價(jià)格回落到（）左右后，才會(huì)開始反彈。A、2673元噸B、3066元噸C、2870元噸D、2575元噸答案：A解析：如題，根據(jù)教材百分比線理論，當(dāng)回落到13處，人們一般認(rèn)為回落夠了，此時(shí)回落價(jià)格=（3460-2280）×13=393，因此此時(shí)價(jià)格=2280+393=2673。52、某金礦公司公司預(yù)計(jì)三個(gè)月后將出售黃金，故先賣出黃金期貨，價(jià)格為298美元，出售黃金時(shí)的市價(jià)為308美元，同時(shí)以311美元回補(bǔ)黃金期貨，其有效黃金售價(jià)為（）。A、308美元B、321美元C、295美元D、301美元答案：C解析：如題，首先判斷虧損還是盈利，賣出（空頭）→價(jià)格下跌為盈利，現(xiàn)價(jià)格上漲，故期貨是虧損的，虧損額=311-298=13美元。故有效黃金售價(jià)=308-13=295。53、某投機(jī)者在6月份以180點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)他又以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。A、80點(diǎn)B、100點(diǎn)C、180點(diǎn)D、280點(diǎn)答案：D解析：如題，該投機(jī)者兩次購(gòu)買期權(quán)支出=180+100=280點(diǎn)，該投機(jī)者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利時(shí)，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損不會(huì)超過購(gòu)買期權(quán)的支出61、近半年來，鋁從最低價(jià)11470元/噸一直上漲到最高價(jià)18650元/噸，剛開始回跌，則根據(jù)黃金分割線，離最高價(jià)最近的容易產(chǎn)生壓力線的價(jià)位是（）。A、15090B、15907C、18558D、18888答案：C解析：如題，利用黃金分割線一般有一些特殊的數(shù)字需要記住。因?yàn)檫@個(gè)題算的是壓力線，所以1.191、1.382、1.618都滿足題意。根據(jù)要求是離最高價(jià)最近的，因此是1.618×11470=18558.46。62、當(dāng)某投資者買進(jìn)六月份日經(jīng)指數(shù)期貨2張，并同時(shí)賣出2張九月份日經(jīng)指數(shù)期貨，則期貨經(jīng)紀(jì)商對(duì)客戶要求存入的保證金應(yīng)為（）。A、4張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金B(yǎng)、2張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金C、小于2張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金D、以上皆非答案：C解析：如題，保證金的多少是根據(jù)持倉(cāng)量來計(jì)算的。客戶買進(jìn)兩張，賣出兩張，其實(shí)手中的持倉(cāng)量只有兩張而已，而且賣出的兩張已有現(xiàn)金回流，存入的保證金當(dāng)然就是小于兩張所需的保證金了。63、6月5日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元噸。某農(nóng)場(chǎng)主對(duì)該價(jià)格比較滿意，但大豆9月份才能收獲出售，由于該農(nóng)場(chǎng)主擔(dān)心大豆收獲出售時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，從而減少收益。為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)主決定進(jìn)行大豆套保，如6月5日農(nóng)場(chǎng)主賣出10手大豆和約，成交為2040元噸，9月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際出售大豆時(shí)，買入10手9月份大豆和約平倉(cāng)，成交價(jià)2010元噸，問在不考慮其他費(fèi)用情況下，9月對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)該為（）能使農(nóng)場(chǎng)主實(shí)現(xiàn)凈贏利的套保。A、-20元噸B、-20元噸C、20元噸D、20元噸答案：A解析：此題考察基差概念。如題，本題是賣出套期保值。在該種情況下，當(dāng)基差走強(qiáng)的時(shí)候，套期保值者可以得到完全保護(hù)，并且存在凈盈利。此時(shí)基差為2020-2040=-20，因此當(dāng)大于-20時(shí)，能使農(nóng)場(chǎng)主實(shí)現(xiàn)凈贏利的套保。64、假設(shè)某投資者3月1日在CBOT市場(chǎng)開倉(cāng)賣出30年期國(guó)債期貨和約1手，價(jià)格99-02。當(dāng)日30年期國(guó)債期貨和約結(jié)_____算價(jià)為98-16，則該投資者當(dāng)日盈虧狀況為（）美元。（不計(jì)其他費(fèi)用）A、562.5B、572.5C、582.5D、592.5答案：A解析：如題，“-”號(hào)前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，“-”號(hào)后面的數(shù)字代表多少個(gè)132點(diǎn)，因此，投資者當(dāng)日盈虧=99×1000+2×31.25-（98×1000+16×31.25）=562.5。65、某投資者，購(gòu)買了某企業(yè)的2年期的債券，面值為100000美元，票而利率為8%，按票面利率每半年付息一次。2年后收回本利和。此投資者的收益為（）。A、16.6%B、16.7%C、16.8%D、17%答案：D解析：如題，投資者兩年的收益=[1+8%2]4-1=17%。66、某投資者在5月2日以20美元噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元噸的小麥看漲期權(quán)和約，同時(shí)以10美元噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為130美元噸的小麥看跌期權(quán)，9月份時(shí)，相關(guān)期貨和約價(jià)格為150美元噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張和約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）A、10B、20C、30D、40答案：B解析：如題，該情況下投資者行使看漲期權(quán)，放棄看跌期權(quán)。因此，該投資人的投資收益=（150-140）×1-20-10=-20元。67、某投資者以7385限價(jià)買進(jìn)日元期貨，則下列（）價(jià)位可以成交。A、7387B、7385C、7384D、7383答案：BCD解析：如題，限價(jià)指令是以指定的或是更優(yōu)的價(jià)格成交，因此只要不高于7385限價(jià)即可。68、6月5日，買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場(chǎng)利率為6%，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。A、15000B、15124C、15224D、15324答案：B解析：如題，該股票組合用指數(shù)點(diǎn)表示時(shí)，利息=15000×6%×312=225點(diǎn)，紅利5000港元相當(dāng)于100個(gè)指數(shù)點(diǎn)（500050=100），再計(jì)剩余兩個(gè)月的利息=100×6%×212=1點(diǎn)，因此本利和=100+1=101，凈持有成本=225-101=124個(gè)指數(shù)點(diǎn)，因此該股票組合的合理價(jià)格=15000+124=15124點(diǎn)。不要粗心把本金忘記加上，造成選錯(cuò)答案。76、某法人機(jī)構(gòu)持有價(jià)值1000萬美元的股票投資組合，其β系數(shù)為1.2，假設(shè)S&P500期貨指數(shù)為870.4，為防范所持股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此法人應(yīng)該（）。A、買進(jìn)46個(gè)S&P500期貨B、賣出46個(gè)S&P500期貨C、買進(jìn)55個(gè)S&P500期貨D、賣出55個(gè)S&P500期貨答案：D解析：如題，該法人機(jī)構(gòu)為了防范所持股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，只有賣出期貨合約才能得到保護(hù)，賣出的期貨合約數(shù)=1000（870.4×250）×1.2×10000=55張，其中S&P500期貨指數(shù)每點(diǎn)代表250美元。股票組合的β系數(shù)，其套期保值公式，買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值（現(xiàn)貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）×β系數(shù)。當(dāng)現(xiàn)貨總價(jià)值和期貨合約的價(jià)值已定下來后，所需買賣的期貨合約數(shù)與β系數(shù)的大小有關(guān)，β系數(shù)越大，所需的期貨合約數(shù)就越多；反之則越少。77、假設(shè)r=5%，d=1.5%，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價(jià)格分別為1400、1420、1465及1440點(diǎn)，則4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期貨理論價(jià)格分別為（）。A、1412.251428.281469.271440B、1412.251425.281460.271440C、1422.251428.281460.271440.25D、1422.251425281469.271440.25答案：A解析：如題，根據(jù)無套利區(qū)間公式，有4月1日至6月30日，持有期為3個(gè)月，即312年，則F（4月1日，6月30日）=1400×（1+（5-1.5）%×312）=1412.25點(diǎn)；5月1日至6月30日，持有期為2個(gè)月，即212年，則F（5月1日，6月30日）=1420×（1+（5-1.5）%×212）=1428.28點(diǎn)；6月1日至6月30日，持有期為1個(gè)月，即112年，則F（6月1日，6月30日）=1465×（1+（5-1.5）%×112）=1469.27點(diǎn)；6月30日至6月30日，持有期為0個(gè)月，即012年，則F（6月1日，6月30日）=1440×（1+（5-1.5）%×012）=1440點(diǎn)。78×、假設(shè)r=5%，d=1.5%，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價(jià)格分別為1400、1420、1465及1440點(diǎn)，借貸利率差△r=0.5%，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本分別為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，股票買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本分別為成交金額的0.6%，則4月1日、6月1日對(duì)應(yīng)的無套利區(qū)間為（）。A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]答案：C解析：如題，根據(jù)無套利區(qū)間公式，根據(jù)77題，4月1日，F(xiàn)（t，T）=1412.25點(diǎn)，股票買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本=1400×1.2%=16.8點(diǎn)，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本=0.4個(gè)指數(shù)點(diǎn)，借貸利率差成本=1400×0.5%×312=1.75點(diǎn)，三項(xiàng)合計(jì)，TC=16.8+0.4+1.75點(diǎn)=18.95點(diǎn)，無套利區(qū)間的上界=1412.25+18.95=1431.2點(diǎn)，無套利區(qū)間的下界=1412.25-18.95=1393.3點(diǎn)，所以無套利區(qū)間為[1393.3，1431.2]；同理6月1日，無套利區(qū)間為[1450.68，1487.86]。79、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時(shí)銅的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸53000元噸，因目前倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容不夠，無法現(xiàn)在購(gòu)進(jìn)。為了防止銅價(jià)上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價(jià)格為53300元噸。該廠在期貨市場(chǎng)應(yīng)（）。A、賣出100張7月份銅期貨合約B、買入100張7月份銅期貨合約C、賣出50張7月份銅期貨合約D、買入50張7月份銅期貨合約答案：B解析：如題，該空調(diào)廠對(duì)銅價(jià)格看漲，應(yīng)該買入套期保值，故選B。80、（接上題）到了7月1日，銅價(jià)大幅度上漲。現(xiàn)貨銅價(jià)為56000元/噸，7月份銅期貨價(jià)格為56050元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)500噸銅，同時(shí)將期貨合約平倉(cāng)，則該空調(diào)廠在期貨市場(chǎng)的盈虧（）。A、盈利1375000元B、虧損1375000元C、盈利1525000元D、盈利1525000元答案：A解析：如題，該空調(diào)廠期貨市場(chǎng)盈虧=（56050-53300）×500=2750×50=137500元0，故選C。81、（接上題）該廠銅的實(shí)際購(gòu)進(jìn)成本（）。A、53000元/噸B、55750元/噸C、53200元/噸D、53250元/噸答案：D解析：如題，該空調(diào)廠實(shí)際購(gòu)進(jìn)成本=53000+（3000-2750）=53250元/噸。82、某證券投資基金利用S&P500指數(shù)期貨交易采規(guī)避股市投資的風(fēng)險(xiǎn)。在9月21日其手中的股票組合現(xiàn)值為2.65億美元。由于預(yù)計(jì)后市看跌，該基金賣出了395張12月S&P500指數(shù)期貨合約。9月21日時(shí)S&P500指數(shù)為2400點(diǎn)，12月到期的S&P500指數(shù)期貨合約為2420點(diǎn)。12月10日，現(xiàn)指下跌220點(diǎn).期指下跌240點(diǎn)，該基金的股票組合下跌了8%，該基金此時(shí)的損益狀況（該基金股票組合與S&PS00指數(shù)的β系數(shù)為0.9）為（）。A、盈虧相抵，不賠不賺B、盈利0.025億美元C、虧損0.05億美元D、盈利0.05億美元答案：B解析：如題，先用395=2.65×0.9（2420×X）得出乘數(shù)X=25，基金跌了8%，就是虧了8%×2.65=0.212億，而期貨賺了240×25×395=0.237億，因此相減得出基金此時(shí)總共盈利0.025億美元。83、在正向市場(chǎng)中，當(dāng)客戶在做賣出套期保值時(shí)，如果基差值變大，在不考慮交易手續(xù)費(fèi)的情況下，則客戶將會(huì)（）。A、盈利B、虧損C、盈虧平衡D、不一定答案：A解析：如題，基差值變大意味著基差是走強(qiáng)的。比如：從-20到20，從10到20。賣出套期保值，只要是基差走強(qiáng)，無論是在正向市場(chǎng)還是在反向市場(chǎng)，套期保值者都能得到完全的保護(hù)，并且存在凈盈利。因此選A84、若市場(chǎng)處于反向市場(chǎng)，做多頭的投機(jī)者應(yīng)（）。

A、買入交割月份較遠(yuǎn)的合約

B、賣出交割月份較近的合約

C、買入交割月份較近的合約

D、賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約

答案：A

解析：如題，在該種情況下，一般來說，較近月份的合約價(jià)格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的下降幅度。此時(shí)套利者賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大。而題意中的投機(jī)者為多頭投機(jī)者，因此他所最可能做出的舉動(dòng)就是買入遠(yuǎn)期月份合約。因此選A。85、已知最近二十天內(nèi)，5月強(qiáng)筋麥的最高價(jià)為2250元／噸，最低價(jià)為1980元／噸，今日收盤價(jià)為2110元／噸，則20日RSV值為（）。

A、28

B、72

C、48

D、52

答案：A

解析：如題，按照教材公式，n日RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）×100，故有RSV=（2110-1980）/（2250-1980）=130/270=48，因此選A。86、某投資者通過蝶式套利，買入2手3月銅期貨，同時(shí)賣出5手5月銅期貨，并買入3手7月銅，價(jià)格為68000、69500、69850元/噸，當(dāng)3、5、7月價(jià)格變?yōu)椋ǎ┰?噸該投資都平倉(cāng)后能盈利150元/噸。

A、676806898069810

B、678006930069700

C、682007000070000

D、682507000069890

答案：B

解析：如題，可用排除法或試算法。排除法：從價(jià)差來分析，可以比較快的辨別出哪些選項(xiàng)明顯不對(duì)，然后再計(jì)算。因?yàn)榈教桌麑?shí)際上是一個(gè)賣空一個(gè)買空，兩個(gè)都應(yīng)該盈利，或者說至少不能虧損。賣出套利，價(jià)差肯定縮??；買入套利，價(jià)差肯定擴(kuò)大。所以從這兩點(diǎn)來看，C和D明顯不對(duì)，排除。再大體從價(jià)差來判斷計(jì)算一下，就可知選B。試算法：此辦法有點(diǎn)死板，但比較實(shí)用，將A、B、C、D分別代入計(jì)算，其中將B代入可知，買入2手賣出5手買入3手

開倉(cāng)價(jià)：680006950069850

平倉(cāng)價(jià)：678006930069700

盈利：-200×2+200×5-150×3

得總盈利=-200×2+200×5-150×3=150元/噸，故選B

7×、某投機(jī)者以2.55美元/蒲式耳買入1手玉米合約，并在2.25美元/蒲式耳的價(jià)格下達(dá)一份止損單，此后價(jià)格上漲到2.8美元/蒲式耳，該投機(jī)者可以在（）下一份新的止損單。

A、2.95美元/蒲式

B、2.7美元/蒲式

C、2.55美元/蒲式

D、2.8美元/蒲式

答案：B

解析：如題，按照止損二個(gè)原則，第一是不能賠錢，第二是要保住一定的勝利果實(shí)。按照這個(gè)思路解題，因?yàn)閯傎I入合約，首先要設(shè)立止損點(diǎn)，定在2.25元，在交易過程中上漲到了2.8，也就是說已經(jīng)有盈利了，這個(gè)時(shí)候就要根據(jù)上面兩個(gè)原則進(jìn)行判斷，直接看選項(xiàng)來進(jìn)行選擇，只能選B。88、某投機(jī)者以7800美元/噸買入1手銅合約，成交后漲到7950美元，為防下跌，他應(yīng)于（）美元價(jià)位下達(dá)止損單。

A、7780

B、7800

C、7870

D、7950

答案：C

解析：分析參見87題。89、近年來,鋁從最低價(jià)11470元/噸一直上漲到最高價(jià)18650元/噸,剛開始回跌,則根據(jù)黃金分割線,離最高價(jià)最近的容易產(chǎn)生壓力線的價(jià)位是（）元/噸。

A、16790

B、15090

C、14320

D、11525

答案：B

解析：黃金分割線比較重要的5個(gè)比例是0.191、0.382、0.50、0.618、0.809，如題，最近的是黃金分割線0.809，題目要求的是距離高位最近的價(jià)位，所以是0.809×18650=15090元/噸。

90、CME3月期國(guó)債期貨面值1000000，成交價(jià)格為93.58，那么債券的成交價(jià)為（）。

A、983950

B、935800

C、98395

D、93580

答案：A

解析：如題，短期國(guó)債報(bào)價(jià)是貼現(xiàn)率×100，所以該債券成交價(jià)=1000000×[1-（1-93.58%）/4]=983950。91、假如股市行情不明朗，股價(jià)大起大落，難以判斷行情走勢(shì)，某投機(jī)者決定進(jìn)行雙向期權(quán)投機(jī)。

在6月5日，某投機(jī)者以5點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)250美元）買進(jìn)一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為245點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)美式看漲期權(quán)合約，同時(shí)以5點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為245點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)美式看跌期權(quán)合約。當(dāng)前的現(xiàn)貨指數(shù)為245點(diǎn)。6月20日，現(xiàn)貨指數(shù)上漲至285點(diǎn)，看漲期權(quán)的權(quán)利金價(jià)格變?yōu)?0點(diǎn)，看跌期權(quán)的權(quán)利金變?yōu)?點(diǎn)，該投資者可將兩份期權(quán)合約同時(shí)平倉(cāng)，則交易結(jié)果為（）。

A、盈利7250美元

B、盈利7750美元

C、虧損7250美元

D、虧損7750美元

答案：B

解析：首先分清楚“對(duì)沖平倉(cāng)”和“履約平倉(cāng)”概念，此題為期貨“對(duì)沖平倉(cāng)”，可以分別算二個(gè)權(quán)利金的盈虧得出交易結(jié)果。如題，看跌期權(quán)，虧1-5=-4點(diǎn)；看漲期權(quán)：賺40-5=35點(diǎn)。所以二者是31點(diǎn)，交易盈利=31×250=7750美元。

附件1：期貨基礎(chǔ)計(jì)算題出題章節(jié)和考點(diǎn)分析

（一）第四章

考察重點(diǎn)：

1、教材介紹的13個(gè)主要期貨合約的交易單位、漲跌幅及保證金比率。這兩項(xiàng)在計(jì)算題中經(jīng)常涉及到，試題中很可能不直接告知這些內(nèi)容，因此必須記住。

2、漲跌幅的計(jì)算。

請(qǐng)記住以下表格內(nèi)容：

品種報(bào)價(jià)單位漲跌幅保證金比例

大連所：

黃大豆1號(hào)10噸/手4%5%

黃大豆2號(hào)10噸/手4%5%

豆粕10噸/手4%5%

玉米10噸/手4%5%

白糖10噸/手4%6%

鄭州所：

小麥10噸/手3%5%

棉花5噸/手4%5%

豆油10噸/手4%5%

PTA5噸/手鄶t________4%6%

上海所：

銅5噸/手4%5%

鋁5噸/手4%5%

天然橡膠5噸/手4%5%

燃料油10噸/手5%8%

鋅5噸/手4%5%

（二）第五章

考察重點(diǎn)：

1、當(dāng)日盈虧、平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧。

2.交易保證金。

3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。

（三）第六章

考察重點(diǎn)：套期保值是考試重點(diǎn)的重點(diǎn)，這是大家必須完全掌握的內(nèi)容。在第九章金融期貨中也有大量的習(xí)題涉及套期保值，因此掌握套期保值的計(jì)算方法，是能過考試的關(guān)鍵之所在。

套期保值的計(jì)算：

1、掌握教材圖，知道什么是基差走強(qiáng)，什么樣是走弱。記住：凡是向上的箭頭表明基差是走強(qiáng)，向下的箭頭表明基差是走弱。

2、根據(jù)教材表，明白套期保值的效果和基差變化的關(guān)系：基差不變→完全保護(hù)，不賠不賺；強(qiáng)賣贏利（即在基差走強(qiáng)、賣出套期保值的情形下，會(huì)有贏利；其他情形以此為標(biāo)準(zhǔn)類推）；弱買贏利。記?。航滩闹谢钭兓c套期保值的關(guān)系表。

（四）第八章

考察重點(diǎn)：

1、價(jià)差的擴(kuò)大與縮小。

2、套利交易的盈虧計(jì)算。

3、損益平衡點(diǎn)計(jì)算。

（五）第九章

1、MACD的計(jì)算。

2、WMS的計(jì)算。

（六）第十章

考察重點(diǎn)：

1、貝塔值的計(jì)算；利率計(jì)算。

2、金融期貨的套期保值、投機(jī)、套利交易。

3、利率期貨基本點(diǎn)的合約價(jià)值。

（1）現(xiàn)值、終值計(jì)算。

（2）名義利率、實(shí)際利率計(jì)算。

（3）短期存款憑證及短期國(guó)債的價(jià)格與收益率。

（4）中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)計(jì)算。

4、無套利區(qū)間的計(jì)算。

5、期貨的理論價(jià)值。

（七）第十一章

考察重點(diǎn)：

1、內(nèi)涵價(jià)值與時(shí)間價(jià)值計(jì)算。

2、權(quán)利金的計(jì)算。

附件2：期貨基礎(chǔ)重點(diǎn)考試內(nèi)容考友回憶

1、一共300萬，三個(gè)股票每只100萬，股指1500點(diǎn)，每點(diǎn)100元，三只股票系數(shù)分別為3.4，2.2，1.6，問要買多