貨幣增長與通貨膨脹課件

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貨幣增長與通貨膨脹30

貨幣增長與通貨膨脹貨幣的含義貨幣是經(jīng)濟中人們經(jīng)常用來向其他人購買物品與勞務(wù)的資產(chǎn)。貨幣的含義貨幣是經(jīng)濟中人們經(jīng)常用來向其他人購買物品與勞務(wù)的資古典通貨膨脹理論通貨膨脹是總體物價水平的上升。超速通貨膨脹是極高的通貨膨脹率。古典通貨膨脹理論通貨膨脹是總體物價水平的上升。古典通貨膨脹理論通貨膨脹:歷史的角度在過去的80年間，物價平均每年上升3.6％左右。通貨緊縮——平均物價水平的降低，在19世紀的美國發(fā)生過這種情況。超速通貨膨脹——極高的通貨膨脹率，20世紀20年代德國發(fā)生過這種情況。古典通貨膨脹理論通貨膨脹:歷史的角度通貨膨脹2002年到2012年價格平均每年上漲2.5%20世紀70年代價格水平平均每年上漲7.8%價格水十年之內(nèi)將近翻倍5通貨膨脹2002年到2012年5通貨膨脹2012年國際間通貨膨脹數(shù)據(jù)美國2.1%日本是-0.1%俄羅斯5.1%印度9.3%委內(nèi)瑞拉21.1%2008年二月的津巴布韋24,000%6通貨膨脹2012年國際間通貨膨脹數(shù)據(jù)6古典通貨膨脹理論貨幣數(shù)量論被用來解釋物價水平和通貨膨脹率的長期決定因素。通貨膨脹是一種廣泛的經(jīng)濟現(xiàn)象，它涉及到的是經(jīng)濟中交換媒介的價值。當總體物價水平上升時，貨幣的價值降低。古典通貨膨脹理論貨幣數(shù)量論被用來解釋物價水平和通貨膨脹率的貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣供給量是美聯(lián)儲控制的政策變量。通過比如公開市場活動等手段，美聯(lián)儲直接控制貨幣的供給量。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣供給量是美聯(lián)儲控制的政策變量貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣需求有幾個決定因素，包括利率和經(jīng)濟中的平均物價水平。人們持有貨幣是因為它是交換媒介。人們選擇持有的貨幣量決定于物品與勞務(wù)的價格。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣需求有幾個決定因素，包括利率貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡在長期中，物價總水平調(diào)整到貨幣需求等于供給的水平。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡在長期中，物價總水平調(diào)整到貨幣需美聯(lián)儲固定的貨幣量貨幣量貨幣價值(1/P)物價水平(P)A貨幣供給01(低)(高)(高)(低)1/21/43/411.3324貨幣需求貨幣供給、貨幣需求與均衡的物價水平均衡的貨幣價值均衡的物價水平美聯(lián)儲固定的貨幣量貨幣貨幣量貨幣價值(1/P)物價水平(P)AMS101(低)(高)(高)(低)1/21/43/411.3324貨幣需求貨幣供給增加的效果M1MS2貨幣供給增加...2.…貨幣價值下降3.…以及物價水平上升M2B貨幣量貨幣價值(1/P)物價水平(P)AMS101貨幣數(shù)量論對物價水平如何決定以及為什么它一直在變的解釋被稱為貨幣數(shù)量論。經(jīng)濟中所得到的貨幣量決定了貨幣的價值。貨幣量增長是通貨膨脹的主要原因。貨幣數(shù)量論對物價水平如何決定以及為什么它一直在變的解釋被稱為古典二分法與貨幣中性名義變量——按貨幣單位衡量的變量。實際變量——按實物單位衡量的變量。古典二分法與貨幣中性名義變量——按貨幣單位衡量的變量。古典二分法與貨幣中性根據(jù)休謨和其他學者的觀點，實際經(jīng)濟變量不隨著貨幣供給量的變化而變化。根據(jù)古典二分法，影響實際變量和名義變量的力量是不同的。貨幣供給變動影響名義變量而不影響實際變量。古典二分法與貨幣中性根據(jù)休謨和其他學者的觀點，實際經(jīng)濟變量不古典二分法與貨幣中性貨幣中性——認為貨幣變動并不影響實際變量的觀點。古典二分法與貨幣中性貨幣中性——認為貨幣變動并不影響實際變量貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度——在經(jīng)濟中普通一美元從錢包到錢包之間流動的速度。V=(PxY)/M

等式中：

V=貨幣流通速度P

=價格水平Y(jié)=產(chǎn)量M=貨幣數(shù)量貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度——在經(jīng)濟中普通一貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式重新整理，得到貨幣數(shù)量論方程式MxV=PxY貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式重新整理，得到貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式把貨幣數(shù)量（

M

）與產(chǎn)量的名義價值(PxY)聯(lián)系起來了。貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式把貨幣數(shù)量（貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式說明，經(jīng)濟中貨幣量的增加必然反映在其他三個變量中的一個上:物價水平必然上升,產(chǎn)量必然上升,貨幣流通速度必然下降。貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式說明，經(jīng)濟中貨圖321名義GDP、貨幣量與貨幣流通速度該圖顯示了用名義GDP衡量的名義產(chǎn)出價值，用MS2衡量的貨幣量，以及用這兩者比率衡量的貨幣流通速度。為了便于比較，這三個指標體系均以1960年為100.需要注意的是，在這個時期，名義GDP與貨幣增加幅度相當大，而貨幣流通速度則相對穩(wěn)定。圖321名義GDP、貨幣量與貨幣流通速度該圖顯示了用名義G均衡物價水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論貨幣流通速度一直是較為穩(wěn)定的。當美聯(lián)儲改變貨幣量時，它就引起名義產(chǎn)量價值(PxY)同比例變動。因為貨幣是中性的，貨幣并不影響產(chǎn)量。均衡物價水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論貨幣流通速度一直是較為穩(wěn)均衡物價水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論當美聯(lián)儲改變貨幣供給并引起名義產(chǎn)量價值相應(yīng)變動時，這些變動反映在物價水平的變動上。當美聯(lián)儲迅速增加貨幣供給時，結(jié)果是高通貨膨脹率。均衡物價水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論當美聯(lián)儲改變貨幣供給并引案例研究：四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價超速通貨膨脹一般定義為每月通貨膨脹率在50％以上。在一些國家之所以發(fā)生超速通貨膨脹是因為政府印制了太多貨幣，為政府支出買單。案例研究：四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價超速通貨膨脹一般定超速通貨膨脹時期的貨幣與物價(b)匈牙利貨幣供給19251924192319221921物價水平100,00010,0001,000100指數(shù)(1921.1=100)(a)奧地利19251924192319221921100,00010,0001,000100指數(shù)(1921.1=100)物價水平貨幣供給超速通貨膨脹時期的貨幣與物價(b)匈牙利貨幣1925192超速通貨膨脹時期的貨幣與物價c)德國11000萬億1百萬100億1萬億1億1萬10019251924192319221921物價水平貨幣供給

d)波蘭貨幣供給物價水平10010百萬10萬1百萬1萬1,00019251924192319221921指數(shù)(1921.1=100)指數(shù)(1921.1=100)超速通貨膨脹時期的貨幣與物價c)德國11000萬億通貨膨脹稅當政府通過印制貨幣籌集收入時，可以說是征收一種通貨膨脹稅。通貨膨脹稅向每一個持有貨幣的人征稅。當政府從制度上進行消除通貨膨脹稅所需要的財政改革時，通貨膨脹就結(jié)束了。通貨膨脹稅當政府通過印制貨幣籌集收入時，可以說是征收一種通貨費雪效應(yīng)費雪效應(yīng)——名義利率對通貨膨脹率一對一的調(diào)整。根據(jù)費雪效應(yīng),當通貨膨脹率上升時，名義利率上升同樣的量。實際利率保持不變。費雪效應(yīng)費雪效應(yīng)——名義利率對通貨膨脹率一對一的調(diào)整。圖529名義利率與通貨膨脹率該圖用1960年以來的年度數(shù)據(jù)說明了三個月期國庫券的名義利率和消費者物價指數(shù)衡量的通貨膨脹率。這兩個變量的密切關(guān)系驗證了費雪效應(yīng)：當通貨膨脹上升，名義利率也上升。圖529名義利率與通貨膨脹率該圖用1960年以來的年度數(shù)據(jù)通貨膨脹的成本購買力下降？通貨膨脹本身并沒有降低人們的實際購買力。通貨膨脹的成本購買力下降？通貨膨脹的成本皮鞋成本菜單成本相對價格變動與資源配置不當稅收扭曲混亂與不方便任意的財富再分配通貨膨脹的成本皮鞋成本皮鞋成本皮鞋成本——當通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量時所浪費的資源。通貨膨脹降低了貨幣的實際價值，所以通貨膨脹激勵人們持有最少量的現(xiàn)金。

皮鞋成本皮鞋成本——當通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量時所浪皮鞋成本持有更少的現(xiàn)金需要更經(jīng)常地去銀行，從有利息的儲蓄帳戶上提取現(xiàn)金。減少貨幣持有量的實際成本是人們?yōu)榱藴p少手中貨幣持有量而必需犧牲的時間與方便。而且，過度頻繁地去銀行占用了本來用于生產(chǎn)性活動的時間。皮鞋成本持有更少的現(xiàn)金需要更經(jīng)常地去銀行，從有利息的儲蓄帳戶菜單成本菜單成本——改變價格的成本。在通貨膨脹期間，必需更新價格表和其他郵寄的價格單。改變價格是一個消耗資源的過程，占用了生產(chǎn)性活動的資源。菜單成本菜單成本——改變價格的成本。相對價格變動與資源配置失誤通貨膨脹扭曲了相對價格。消費者的決策被扭曲了，市場也就不能把資源配置到其最好的用處中。相對價格變動與資源配置失誤通貨膨脹扭曲了相對價格。通貨膨脹引起的稅收扭曲通貨膨脹擴大了資本收益規(guī)模，無形中增加了這種收入的稅收負擔。在累進稅率制下，資本收益的稅收負擔更加沉重。通貨膨脹引起的稅收扭曲通貨膨脹擴大了資本收益規(guī)模，無形中增加通貨膨脹引起的稅收扭曲所得稅把名義利率當作儲蓄所賺到的收入，即使名義利率的一部分只是補償通貨膨脹。

稅后的真實利率降低了，降低了儲蓄的吸引力。通貨膨脹引起的稅收扭曲所得稅把名義利率當作儲蓄所賺到的收入，通貨膨脹如何提高了儲蓄的稅收負擔經(jīng)濟1(物價穩(wěn)定)經(jīng)濟2(通貨膨脹)實際利率4%4%通貨膨脹率08名義利率(實際利率

+通貨膨脹率)41225%稅收引起的利率減少

(.25x名義利率)13稅收名義利率

(.75x名義利率)39稅后實際利率(稅后名義利率－通貨膨脹率)31通貨膨脹如何提高了儲蓄的稅收負擔經(jīng)濟1(物價穩(wěn)定)經(jīng)濟2混亂與不方便當美聯(lián)儲提高貨幣供給量并引起通貨膨脹時，它就侵蝕了計價單位的實際價值。通貨膨脹造成不同時期的美元具有不同的價值。因此，當價格上升時，更難比較企業(yè)不同時期的真實收益、成本和利潤?；靵y與不方便當美聯(lián)儲提高貨幣供給量并引起通貨膨脹時，它就侵蝕未預期到的通貨膨脹的特殊成本：

任意的財富再分配未預期到的通貨膨脹以一種既與才能無關(guān)又與需要無關(guān)的方式在人們中重新分配財富。這種再分配之所以發(fā)生是因為經(jīng)濟中許多貸款是按計價單位——貨幣來規(guī)定條款的。未預期到的通貨膨脹的特殊成本：

任意的財富再分配未預期到的通通貨緊縮可能更壞小的和可預見的通貨緊縮可能是合意的弗里德曼規(guī)則:適度的通縮降低名義利率減少持有貨幣的成本持有貨幣的皮鞋成本–當名義利率趨于零是最小通貨緊縮等于真實利率41通貨緊縮可能更壞小的和可預見的通貨緊縮41通貨緊縮可能更壞通貨緊縮的成本菜單成本相對價格的易變性如果不是穩(wěn)定和可預見的有利于債權(quán)人不利于債務(wù)人的財富再分配引起廣泛的經(jīng)濟問題是更深層經(jīng)濟問題的癥狀42通貨緊縮可能更壞通貨緊縮的成本42小結(jié)經(jīng)濟中的物價總水平的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡。當中央銀行增加貨幣供給時，這就引起物價水平上升。貨幣供給的長期增長引起了持續(xù)的通貨膨脹。小結(jié)經(jīng)濟中的物價總水平的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡。小結(jié)貨幣中性理論斷言，貨幣量變動只影響名義變量而不影響實際變量。

政府可以簡單地通過印發(fā)貨幣來為自己的一些開支付款。

這將導致通貨膨脹稅，并引起超速通貨膨脹。小結(jié)貨幣中性理論斷言，貨幣量變動只影響名義變量而不影響實際變小結(jié)根據(jù)費雪效應(yīng)，當通貨膨脹率上升時，名義利率等量上升，因此實際利率仍然不變。許多人認為，通貨膨脹使他們變窮了，因為通貨膨脹提高了他們所買東西的成本。這種觀點是錯誤的，因為通貨膨脹也提高了名義收入。小結(jié)根據(jù)費雪效應(yīng)，當通貨膨脹率上升時，名義利率等量上升，因此小結(jié)經(jīng)濟學家確定了通貨膨脹的6種成本：皮鞋成本菜單成本相對價格變動性加劇稅收負擔的不合意變動混亂與不方便任意的財富再分配小結(jié)經(jīng)濟學家確定了通貨膨脹的6種成本：30

貨幣增長與通貨膨脹30

貨幣增長與通貨膨脹貨幣的含義貨幣是經(jīng)濟中人們經(jīng)常用來向其他人購買物品與勞務(wù)的資產(chǎn)。貨幣的含義貨幣是經(jīng)濟中人們經(jīng)常用來向其他人購買物品與勞務(wù)的資古典通貨膨脹理論通貨膨脹是總體物價水平的上升。超速通貨膨脹是極高的通貨膨脹率。古典通貨膨脹理論通貨膨脹是總體物價水平的上升。古典通貨膨脹理論通貨膨脹:歷史的角度在過去的80年間，物價平均每年上升3.6％左右。通貨緊縮——平均物價水平的降低，在19世紀的美國發(fā)生過這種情況。超速通貨膨脹——極高的通貨膨脹率，20世紀20年代德國發(fā)生過這種情況。古典通貨膨脹理論通貨膨脹:歷史的角度通貨膨脹2002年到2012年價格平均每年上漲2.5%20世紀70年代價格水平平均每年上漲7.8%價格水十年之內(nèi)將近翻倍51通貨膨脹2002年到2012年5通貨膨脹2012年國際間通貨膨脹數(shù)據(jù)美國2.1%日本是-0.1%俄羅斯5.1%印度9.3%委內(nèi)瑞拉21.1%2008年二月的津巴布韋24,000%52通貨膨脹2012年國際間通貨膨脹數(shù)據(jù)6古典通貨膨脹理論貨幣數(shù)量論被用來解釋物價水平和通貨膨脹率的長期決定因素。通貨膨脹是一種廣泛的經(jīng)濟現(xiàn)象，它涉及到的是經(jīng)濟中交換媒介的價值。當總體物價水平上升時，貨幣的價值降低。古典通貨膨脹理論貨幣數(shù)量論被用來解釋物價水平和通貨膨脹率的貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣供給量是美聯(lián)儲控制的政策變量。通過比如公開市場活動等手段，美聯(lián)儲直接控制貨幣的供給量。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣供給量是美聯(lián)儲控制的政策變量貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣需求有幾個決定因素，包括利率和經(jīng)濟中的平均物價水平。人們持有貨幣是因為它是交換媒介。人們選擇持有的貨幣量決定于物品與勞務(wù)的價格。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣需求有幾個決定因素，包括利率貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡在長期中，物價總水平調(diào)整到貨幣需求等于供給的水平。貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡在長期中，物價總水平調(diào)整到貨幣需美聯(lián)儲固定的貨幣量貨幣量貨幣價值(1/P)物價水平(P)A貨幣供給01(低)(高)(高)(低)1/21/43/411.3324貨幣需求貨幣供給、貨幣需求與均衡的物價水平均衡的貨幣價值均衡的物價水平美聯(lián)儲固定的貨幣量貨幣貨幣量貨幣價值(1/P)物價水平(P)AMS101(低)(高)(高)(低)1/21/43/411.3324貨幣需求貨幣供給增加的效果M1MS2貨幣供給增加...2.…貨幣價值下降3.…以及物價水平上升M2B貨幣量貨幣價值(1/P)物價水平(P)AMS101貨幣數(shù)量論對物價水平如何決定以及為什么它一直在變的解釋被稱為貨幣數(shù)量論。經(jīng)濟中所得到的貨幣量決定了貨幣的價值。貨幣量增長是通貨膨脹的主要原因。貨幣數(shù)量論對物價水平如何決定以及為什么它一直在變的解釋被稱為古典二分法與貨幣中性名義變量——按貨幣單位衡量的變量。實際變量——按實物單位衡量的變量。古典二分法與貨幣中性名義變量——按貨幣單位衡量的變量。古典二分法與貨幣中性根據(jù)休謨和其他學者的觀點，實際經(jīng)濟變量不隨著貨幣供給量的變化而變化。根據(jù)古典二分法，影響實際變量和名義變量的力量是不同的。貨幣供給變動影響名義變量而不影響實際變量。古典二分法與貨幣中性根據(jù)休謨和其他學者的觀點，實際經(jīng)濟變量不古典二分法與貨幣中性貨幣中性——認為貨幣變動并不影響實際變量的觀點。古典二分法與貨幣中性貨幣中性——認為貨幣變動并不影響實際變量貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度——在經(jīng)濟中普通一美元從錢包到錢包之間流動的速度。V=(PxY)/M

等式中：

V=貨幣流通速度P

=價格水平Y(jié)=產(chǎn)量M=貨幣數(shù)量貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度——在經(jīng)濟中普通一貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式重新整理，得到貨幣數(shù)量論方程式MxV=PxY貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式重新整理，得到貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式把貨幣數(shù)量（

M

）與產(chǎn)量的名義價值(PxY)聯(lián)系起來了。貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式把貨幣數(shù)量（貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式說明，經(jīng)濟中貨幣量的增加必然反映在其他三個變量中的一個上:物價水平必然上升,產(chǎn)量必然上升,貨幣流通速度必然下降。貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣數(shù)量論方程式說明，經(jīng)濟中貨圖367名義GDP、貨幣量與貨幣流通速度該圖顯示了用名義GDP衡量的名義產(chǎn)出價值，用MS2衡量的貨幣量，以及用這兩者比率衡量的貨幣流通速度。為了便于比較，這三個指標體系均以1960年為100.需要注意的是，在這個時期，名義GDP與貨幣增加幅度相當大，而貨幣流通速度則相對穩(wěn)定。圖321名義GDP、貨幣量與貨幣流通速度該圖顯示了用名義G均衡物價水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論貨幣流通速度一直是較為穩(wěn)定的。當美聯(lián)儲改變貨幣量時，它就引起名義產(chǎn)量價值(PxY)同比例變動。因為貨幣是中性的，貨幣并不影響產(chǎn)量。均衡物價水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論貨幣流通速度一直是較為穩(wěn)均衡物價水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論當美聯(lián)儲改變貨幣供給并引起名義產(chǎn)量價值相應(yīng)變動時，這些變動反映在物價水平的變動上。當美聯(lián)儲迅速增加貨幣供給時，結(jié)果是高通貨膨脹率。均衡物價水平、通貨膨脹率與貨幣數(shù)量論當美聯(lián)儲改變貨幣供給并引案例研究：四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價超速通貨膨脹一般定義為每月通貨膨脹率在50％以上。在一些國家之所以發(fā)生超速通貨膨脹是因為政府印制了太多貨幣，為政府支出買單。案例研究：四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價超速通貨膨脹一般定超速通貨膨脹時期的貨幣與物價(b)匈牙利貨幣供給19251924192319221921物價水平100,00010,0001,000100指數(shù)(1921.1=100)(a)奧地利19251924192319221921100,00010,0001,000100指數(shù)(1921.1=100)物價水平貨幣供給超速通貨膨脹時期的貨幣與物價(b)匈牙利貨幣1925192超速通貨膨脹時期的貨幣與物價c)德國11000萬億1百萬100億1萬億1億1萬10019251924192319221921物價水平貨幣供給

d)波蘭貨幣供給物價水平10010百萬10萬1百萬1萬1,00019251924192319221921指數(shù)(1921.1=100)指數(shù)(1921.1=100)超速通貨膨脹時期的貨幣與物價c)德國11000萬億通貨膨脹稅當政府通過印制貨幣籌集收入時，可以說是征收一種通貨膨脹稅。通貨膨脹稅向每一個持有貨幣的人征稅。當政府從制度上進行消除通貨膨脹稅所需要的財政改革時，通貨膨脹就結(jié)束了。通貨膨脹稅當政府通過印制貨幣籌集收入時，可以說是征收一種通貨費雪效應(yīng)費雪效應(yīng)——名義利率對通貨膨脹率一對一的調(diào)整。根據(jù)費雪效應(yīng),當通貨膨脹率上升時，名義利率上升同樣的量。實際利率保持不變。費雪效應(yīng)費雪效應(yīng)——名義利率對通貨膨脹率一對一的調(diào)整。圖575名義利率與通貨膨脹率該圖用1960年以來的年度數(shù)據(jù)說明了三個月期國庫券的名義利率和消費者物價指數(shù)衡量的通貨膨脹率。這兩個變量的密切關(guān)系驗證了費雪效應(yīng)：當通貨膨脹上升，名義利率也上升。圖529名義利率與通貨膨脹率該圖用1960年以來的年度數(shù)據(jù)通貨膨脹的成本購買力下降？通貨膨脹本身并沒有降低人們的實際購買力。通貨膨脹的成本購買力下降？通貨膨脹的成本皮鞋成本菜單成本相對價格變動與資源配置不當稅收扭曲混亂與不方便任意的財富再分配通貨膨脹的成本皮鞋成本皮鞋成本皮鞋成本——當通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量時所浪費的資源。通貨膨脹降低了貨幣的實際價值，所以通貨膨脹激勵人們持有最少量的現(xiàn)金。

皮鞋成本皮鞋成本——當通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量時所浪皮鞋成本持有更少的現(xiàn)金需要更經(jīng)常地去銀行，從有利息的儲蓄帳戶上提取現(xiàn)金。減少貨幣持有量的實際成本是人們?yōu)榱藴p少手中貨幣持有量而必需犧牲的時間與方便。而且，過度頻繁地去銀行占用了本來用于生產(chǎn)性活動的時間。皮鞋成本持有更少的現(xiàn)金需要更經(jīng)常地去銀行，從有利息的儲蓄帳戶菜單成本菜單成本——改變價格的成本。在通貨膨脹期間，必需更新價格表和其他郵寄的價格單。改變價格是一個消耗資源的過程，占用了生產(chǎn)性活動的資源。菜單成本菜單成本——改變價格的成本。相對價格變動與資源配置失誤通貨膨脹扭曲了相對價格。消費者的決策被扭曲了，市場也就不能把資源配置到其最好的用處中。相對價格變動與資源配置失誤通貨膨脹扭曲了相對價格。通貨膨脹引起的稅收扭曲通貨膨脹擴大了資本收益規(guī)模，無形中增加了這種收入的稅收負擔。在累進稅率制下，資本收益的稅收負擔更加沉重。通貨膨脹引起的稅收扭曲通貨膨脹擴大了資本收益規(guī)模，無形中增加通貨膨脹引起的稅收扭曲所得稅把名義利率當作儲蓄所賺到的收入，即使名義利率的一部分只是補償通貨膨脹。

稅后的真實利率降低了，降低了儲蓄的吸引力。通貨膨脹引起的稅收扭曲所得稅把名義利率當作儲蓄所賺到的收入，通貨膨脹如何提高了儲蓄的稅收負擔經(jīng)濟1(物價穩(wěn)定)經(jīng)濟2(通貨膨脹)實際利率4%4%通貨膨脹率08名義利率