基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品

基礎(chǔ)設(shè)施信托主講：中信信托有限公司簡介

中信信托有限責(zé)任公司（以下簡稱“公司”）是中國銀監(jiān)會直接監(jiān)管的以信托業(yè)務(wù)為主業(yè)的全國性非銀行金融機構(gòu)，是資產(chǎn)管理規(guī)模最大、綜合經(jīng)營實力穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位的信托公司。公司追求和諧、科學(xué)的價值文化，秉承“無邊界服務(wù)、無障礙運行”的經(jīng)營理念，把握市場規(guī)律，超前適變應(yīng)變，持續(xù)學(xué)習(xí)創(chuàng)新，統(tǒng)籌價值實現(xiàn)，致力于成為信托法規(guī)范下“綜合金融解決方案的提供商和多種金融功能的集成者”，以差異化競爭、持續(xù)性創(chuàng)新為標(biāo)志，達(dá)成國內(nèi)領(lǐng)先、綜合優(yōu)勢明顯、具有核心競爭力的智慧型信托公司。2010年，公司在快速穩(wěn)健發(fā)展中持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，信托業(yè)務(wù)從純?nèi)谫Y業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從非主動管理向主動管理轉(zhuǎn)型，發(fā)起推出涉及農(nóng)牧產(chǎn)品生產(chǎn)、能源資源開發(fā)、民生工程建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)等多個領(lǐng)域有影響力的信托產(chǎn)品，各項業(yè)務(wù)保持著良好發(fā)展勢頭，信托資產(chǎn)管理規(guī)模、信托業(yè)務(wù)收入、凈利潤等主要經(jīng)營指標(biāo)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。在中國社科院金融研究所和金融時報社聯(lián)合舉辦的2009-2010中國金融機構(gòu)金牌榜評選中，公司因其突出的綜合實力和顯著的經(jīng)營業(yè)績連續(xù)第三次摘取“年度最佳信托公司獎”；在由《北大商業(yè)評論》和中國管理案例聯(lián)合中心的聯(lián)合評選中，公司“無邊界服務(wù)、無障礙運行”的創(chuàng)新經(jīng)營管理模式受到專家評委的充分肯定，獲得第四屆中國管理學(xué)院獎專項金獎。中信信托注冊資本為人民幣12億元（其中，外匯2,300萬美元），公司股東分別是中信集團和中信華東（集團）有限公司。產(chǎn)品專區(qū)

證劵投資信托房地產(chǎn)信托礦產(chǎn)能源信托金融機構(gòu)信托工商企業(yè)信托基礎(chǔ)設(shè)施信托另類投資信托公益信托QDII投資信托其他1.基礎(chǔ)設(shè)施1.基礎(chǔ)設(shè)施概念基礎(chǔ)設(shè)施主要包括市政建設(shè)、交通、通訊、能源、環(huán)保、供水、江河治理等方面。基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)通常具有投資額巨大、建設(shè)周期長、管理要求高等特點。在2000年至2004年的5年中，我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)僅通過發(fā)行長期建設(shè)國債這一個需求來源所募集的投資資金就高達(dá)6600多億元。2．基礎(chǔ)設(shè)施信托簡介1）基礎(chǔ)設(shè)施信托概念基礎(chǔ)設(shè)施信托指信托投資公司在業(yè)務(wù)運營中接受委托人的委托，雙方簽署《信托合同》，利用信托制度以自己的名義參與基礎(chǔ)設(shè)施運作，委托人指定的受益人根據(jù)《信托合同》的約定享有信托受益權(quán)。信托投資公司在基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)運作中，若接受的是單個委托人的委托稱作單一信托；若接受的是多個委托人的委托稱作集合信托，集合信托一般通過私募發(fā)行集合信托產(chǎn)品的方式運作?；A(chǔ)設(shè)施信托充分發(fā)揮了信托聯(lián)系社會閑散資金與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的橋梁作用，已經(jīng)成為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新的投融資方式。2）基礎(chǔ)設(shè)施信托的特征當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施類信托的主要特征是：（1）規(guī)模較大。一般超億元，這與基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)性質(zhì)相關(guān)。（2）期限較短。一般以1-3年為主。（3）項目運作透明。（3）信托受益人的收益可觀。預(yù)期收益率多在4－5％之間，實際收益率達(dá)到甚至高于預(yù)期收益率。（4）一般具有較好的風(fēng)險控制安排。如較強背景的信用擔(dān)保、信托財產(chǎn)回購安排、項目本身收益水平不足時大多有補貼條款的保障等風(fēng)險控制安排。3.基礎(chǔ)設(shè)施信托的優(yōu)勢（1）從基礎(chǔ)設(shè)施項目本身的運作效率看，與其他方式相比，基礎(chǔ)設(shè)施信托實現(xiàn)了“融資、投資、運營、監(jiān)管”有機分開的市場化運作，提高了社會資本的配置和運用效率。信托的核心功能是財產(chǎn)隔離，受托財產(chǎn)放在一個獨立信托賬戶中，受到《信托法》的保護，項目投資方可以通過設(shè)立防火墻來規(guī)避投資風(fēng)險，信托方式更加安全，。（2）從委托人角度看，信托參與基礎(chǔ)設(shè)施項目的運作方式靈活。不同的基礎(chǔ)設(shè)施項目有不同的運作方式，信托方式可以根據(jù)項目不同的特點，通過借貸、直接項目投資、收購、參股、融資租賃等多種不同方式參加項目運作；（3）從信托投資公司業(yè)務(wù)開展的角度看，在信托方式下，財產(chǎn)和受托人都是相互分離的，治理結(jié)構(gòu)較清晰；而且基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)有可以借助的良好信譽、一般享有政策優(yōu)惠、風(fēng)險可控和委托人認(rèn)同度高等優(yōu)勢，因而推動起來十分容易。（4）從受益人角度看，信托收益相對較高，收益來源方式、渠道多樣?；A(chǔ)設(shè)施信托的受益人可以獲得相對于銀行儲蓄、債券投資較高的合理收益，分享我國經(jīng)濟增長帶來的成果?；A(chǔ)設(shè)施信托的受益人可以通過融資利息、項目收益分紅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、項目收益權(quán)收入（如收費、租金）等多種方式獲得基礎(chǔ)設(shè)施項目收益。（5）從運作環(huán)境角度看，基礎(chǔ)設(shè)施信托因為創(chuàng)新了基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式，緩解了公共財政壓力，因而容易得到地方政府的支持。4.基礎(chǔ)設(shè)施信托發(fā)展綜述2002年7月18日《信托法》頒布實施，當(dāng)天信托投資公司回歸本業(yè)真正意義上的第一單集合信托業(yè)務(wù)問世，就是從基礎(chǔ)設(shè)施信托開始----愛建信托推出集合信托產(chǎn)品“上海外環(huán)隧道資金信托計劃”，此后基礎(chǔ)設(shè)施信托得到了穩(wěn)步發(fā)展。由于信托投資公司集合信托業(yè)務(wù)信息披露較為規(guī)范和全面，本文選取這類業(yè)務(wù)作為樣本進(jìn)行分析。（1）

發(fā)展?fàn)顩r我們根據(jù)各信托投資公司網(wǎng)站公開的信息統(tǒng)計，2002年全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品發(fā)行6個，占當(dāng)年信托產(chǎn)品總量的20%；2003年全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品發(fā)行33個，占當(dāng)今年信托產(chǎn)品總量的13.25%；2004年全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品發(fā)行54個，占當(dāng)年信托產(chǎn)品總量的14%；2005年全行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品發(fā)行96個，占當(dāng)年信托產(chǎn)品總量的20%。近期基礎(chǔ)設(shè)施信托的發(fā)展?fàn)顩r良好，呈現(xiàn)出上升的發(fā)展趨勢（國內(nèi)2005年至2006年每月基礎(chǔ)設(shè)施集合信托相對集合信托占比情況見圖1）：圖1基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施信托托發(fā)展趨勢勢圖集中度分析析2002年年至2005年期間間，發(fā)行基基礎(chǔ)設(shè)施信信托產(chǎn)品數(shù)數(shù)量前五名名信托公司司為：名列列第一的是中原信托托投資公司司，累計發(fā)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施信托產(chǎn)產(chǎn)品19個個，在全行行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施類信托托產(chǎn)品發(fā)行行總量中占占比10.05%；；名列第二二的為金港港信托投資資公司，累累計發(fā)行基基礎(chǔ)設(shè)施信信托產(chǎn)品17個，在在全行業(yè)基基礎(chǔ)設(shè)施類類信托產(chǎn)品品發(fā)行總量量中占比8.99%；名列第第三的為百百瑞信托投投資公司，，累計發(fā)行行基礎(chǔ)設(shè)施施信托產(chǎn)品品10個，，在全行業(yè)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施施類信托產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)行總總量中占比比5.29%；天津津信托投資資公司名列列第四，累累計發(fā)行基基礎(chǔ)設(shè)施信信托產(chǎn)品8個，在全全行業(yè)基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施類信信托產(chǎn)品發(fā)發(fā)行總量中中占比4.23%；；江蘇國際際信托投資資公司和安安徽國元信信托投資公公司并列第第五，累計計發(fā)行基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施信托托產(chǎn)品7個個，在全行行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施類信托托產(chǎn)品發(fā)行行總量中占占比3.7%。前五名信托托投資公司司合計發(fā)行行61個，，占全行業(yè)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施施信托產(chǎn)品品發(fā)行總量量的32.27%。圖2主主體運營營模式運營營框架圖典型案例：：2002年7月18日，上上海愛建信信托投資有限責(zé)任任公司參與與投標(biāo)，發(fā)發(fā)起成立項項目公司成為上海外外環(huán)隧道的的投資人，，向社會推推出了“外外環(huán)隧道項目目資金信托托計劃”，，作為國內(nèi)內(nèi)首個資金金信托計劃劃，原計劃劃用1個月月的時間匯匯集5.5億信托規(guī)規(guī)模，結(jié)果果在短短的的一周內(nèi)售售罄，也是是國內(nèi)信托托業(yè)首次嘗嘗試基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施信托業(yè)業(yè)務(wù)。（二）平臺臺運營模式式平臺運營模模式指信托托投資公司司向社會募募集信托資資金，以自自己的名義義用信托資資金貸款給給項目公司司或購買項項目公司股股權(quán)或股權(quán)權(quán)受益權(quán)，，信托投資資公司僅僅僅作為投融融資平臺，，一般不參參與項目公公司的日常常經(jīng)營。圖3平平臺運運營模式框框架圖典型案例：：2002年9月8日日，上海國國際信托投投資有限公公司通過發(fā)發(fā)行集合資資金信托---上海海磁懸浮交交通股權(quán)信信托，用募募集的信托托資金購買買上海磁懸懸浮交通股股權(quán)受益權(quán)權(quán)，信托行行規(guī)模１.８８億元元人民幣，，5天內(nèi)募募集完畢。。信托收益益主要來源源于磁懸浮浮交通項目目的正常運運營收入、、沿線綜合合開發(fā)收入入以及運營營期間的市市政補貼。。由于上海海磁懸浮鐵鐵路是世界界上第一條條商業(yè)運營營線，得到到上海市政政府的優(yōu)先先發(fā)展政策策支持。圖4聯(lián)動動模式框架圖圖（三）聯(lián)動模模式聯(lián)動模式指信信托投資公司司和銀行或保保險公司合作作為基礎(chǔ)設(shè)施施項目提供投投融資服務(wù)。。聯(lián)動模式通通常是適應(yīng)銀銀行或保險公公司某種需要要產(chǎn)生，建立立在他們的原原有業(yè)務(wù)之上上。從信托投投資公司業(yè)務(wù)務(wù)經(jīng)營的角度度來看，這種種業(yè)務(wù)發(fā)展模模式又可稱為為“借船出海海”型。發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施施信托業(yè)務(wù)需需要注意的問問題（1）首先是選選擇和爭取各各地政府支持持城市基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施信托的方方式。由于與與現(xiàn)行相關(guān)的的法律法規(guī)相相抵觸，政府府承諾還款是是絕對要避免免的；政府的的財政補貼是是必要的，但但應(yīng)采取間接接的稅收刺激激等更為恰當(dāng)當(dāng)?shù)姆绞?，比比如稅收抵免免。一定范圍圍?nèi)的稅收抵抵免是世界各各國普遍采用用的城市基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施信托支支持政策。（2）目前環(huán)環(huán)境下發(fā)展城城市基礎(chǔ)設(shè)施施信托還需要要相關(guān)法律法法規(guī)的配合。。城市基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施信托，乃乃至整個信托托業(yè)的規(guī)范發(fā)發(fā)展，都要以以完善的法律律制度為基礎(chǔ)礎(chǔ)。四種小企業(yè)業(yè)融資模式式一、集群授授信模式，，將若干小小企業(yè)在某某一地域內(nèi)內(nèi)集中于相相關(guān)產(chǎn)業(yè)，，從基于個個體到基于于區(qū)域集群群，對個體體風(fēng)險較難難把握，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)而采取集集群一體化化授信。二、供應(yīng)鏈鏈模式，每每個企業(yè)都都隸屬于相相應(yīng)的供應(yīng)應(yīng)鏈，上下下游企業(yè)之之間在資金金流、物流流、信息流流等方