2023年全球銀行業(yè)及資本市場(chǎng)展望-全球經(jīng)濟(jì)新秩序來(lái)臨-銀行業(yè)穿越不確定性迷霧重塑光明未來(lái)

202年全球銀行及資本市場(chǎng)展望全球經(jīng)濟(jì)新秩序來(lái)臨銀行業(yè)穿越不確定性迷霧重塑光明未來(lái) 2 3 9 主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)。。。。。2023年，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。俄烏沖突、供應(yīng)鏈中斷、通脹加劇以及貨幣政策收緊等因素史無(wú)前例地交織在一起，2導(dǎo)致不確定性風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。部分經(jīng)濟(jì)體很可出現(xiàn)輕度衰退或滯脹。預(yù)計(jì)202年全球GDP將溫和增長(zhǎng)達(dá)到3，遠(yuǎn)低于2021年的6%。1各地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不均衡，且分化比以往更甚。美國(guó)和加拿大的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能優(yōu)于歐元區(qū)，歐元區(qū)受能源沖擊影響更為明顯。亞太地區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不一，最容易受全球沖擊的經(jīng)濟(jì)體將受到最嚴(yán)重的影響。發(fā)展中國(guó)家將繼續(xù)應(yīng)對(duì)可能引發(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的糧食和能源短缺問(wèn)題。盡管部分國(guó)家的通脹率已從近期的峰值回落，但能源價(jià)格可能長(zhǎng)期保持高，進(jìn)一步打擊消費(fèi)和企業(yè)信心。雖然各經(jīng)濟(jì)體正努力降低對(duì)俄羅

需求也將帶來(lái)長(zhǎng)期通脹壓力。因此，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍不明朗。無(wú)論俄烏沖突何時(shí)以及如何結(jié)束，都將對(duì)能源生產(chǎn)、全球貿(mào)易、資本流動(dòng)、跨境支付以及供應(yīng)鏈金融造成巨大影響。這些動(dòng)因?qū)⒖赡苡绊戙y行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)主體的支持和合作方式。預(yù)計(jì)全球各地區(qū)的利率走向?qū)⒂兴煌▓D1），諸如美國(guó)等部分國(guó)家或?qū)⒃?023年下半年或2024年放緩、暫停加息甚至降息，具體取決于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。其他國(guó)家由于進(jìn)入加息周期的時(shí)間較晚，可能會(huì)繼續(xù)進(jìn)行加息。圖1各國(guó)政策利率走向不一不同地區(qū)的政策利率加拿大 德國(guó) 英國(guó) 美國(guó)（%）預(yù)測(cè)4.0預(yù)測(cè)3.53.02.52.01.51.00.50.02017年 2018年 2019年 2020年 2021年測(cè)測(cè)資料來(lái)源：經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)數(shù)據(jù)庫(kù)全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景黯淡對(duì)銀行意味著什么？全球銀行業(yè)將不同程度地感受到世界經(jīng)濟(jì)的脆弱和動(dòng)蕩加劇帶來(lái)的直接和間接連鎖反應(yīng)。具體取決于國(guó)家/地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、利率環(huán)境、銀行業(yè)規(guī)模、資本水平和商業(yè)模式。資本充足、業(yè)務(wù)多元的大型銀行或?qū)卜€(wěn)渡過(guò)這場(chǎng)風(fēng)暴。

以GDP增長(zhǎng)為例（圖2）。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（如七國(guó)集團(tuán)成員國(guó)）和部分發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，GDP增長(zhǎng)與銀行業(yè)績(jī)（以資產(chǎn)回報(bào)率衡量）密切相關(guān)（圖3）。無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家或發(fā)展中國(guó)家，GDP增長(zhǎng)與銀行資產(chǎn)回報(bào)率之間均存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，這進(jìn)一步證明了銀行所面臨的現(xiàn)實(shí)，即其業(yè)績(jī)將與各國(guó)家/地區(qū)的GDP增長(zhǎng)掛鉤。當(dāng)前環(huán)績(jī)產(chǎn)生影響。圖2對(duì)七國(guó)集團(tuán)而言，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與銀行盈利能力之間存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性七國(guó)集團(tuán)成員國(guó)GDP增長(zhǎng)與銀行業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率實(shí)際GDP（）資產(chǎn)回報(bào)率（）實(shí)際GDP（左側(cè)數(shù)據(jù)） 資產(chǎn)回報(bào)率實(shí)際GDP（）資產(chǎn)回報(bào)率（）61.040.90.820.70--40.3-60.20.1-80.02000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020注：七國(guó)集團(tuán)成員國(guó)包括美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、意大利、加拿大和日資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)數(shù)據(jù)庫(kù)的分析結(jié)果圖3發(fā)展中國(guó)家也存在類似的較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性部分發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體GDP增長(zhǎng)與銀行業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率實(shí)際GDP（左側(cè)數(shù)據(jù)） 資產(chǎn)回報(bào)率（右側(cè)數(shù)據(jù)）10 2.0實(shí)際GDP（）資產(chǎn)回報(bào)率實(shí)際GDP（）資產(chǎn)回報(bào)率（）0 1.0-5 0.5-10

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

0.0注：發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體包括巴西、印度、南非和墨西哥資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)數(shù)據(jù)庫(kù)的分析結(jié)果總體而言，銀行業(yè)將以相對(duì)強(qiáng)勁之勢(shì)邁入2023年。截至2022年第三季度，銀行業(yè)資本緩沖強(qiáng)勁，流動(dòng)性充足。雖然有跡象表明消費(fèi)者和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表正在萎縮，但目前似乎還沒(méi)有太多理由為此感到恐慌。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)在202年6月對(duì)在美注冊(cè)的大型美國(guó)和外國(guó)銀行進(jìn)行的壓力測(cè)試發(fā)現(xiàn)，這些銀行“擁有充足的資本可吸收超過(guò)6,00億美元的損失”，2這比2008-200年金融危機(jī)期間的累計(jì)貸款損失還要高。3與此同時(shí)，歐洲央行經(jīng)2021年壓力測(cè)試得出結(jié)論“歐元區(qū)銀行體系對(duì)于不利的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)具有韌性?！?此外，由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期可能放緩，許多銀行在發(fā)放貸款方面日趨嚴(yán)格，并為應(yīng)對(duì)潛在的貸款損失計(jì)提了充足的準(zhǔn)備金。

幾乎所有國(guó)家都在加息，即使是那些銀行體系規(guī)模不大的國(guó)家預(yù)計(jì)也將在2022年和2023年上半年大幅提振凈利息收入（NII），直至利率保持高位。近十年來(lái)，世界各地的低/負(fù)利率抑制了）持續(xù)處于低位。從短期來(lái)看，貸款收益率的上升很可能會(huì)超過(guò)存款利率的上升，延續(xù)過(guò)去幾個(gè)緊縮周期的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)凈息差將因此進(jìn)一步擴(kuò)大。尤其是美國(guó)的銀行，由于美國(guó)國(guó)內(nèi)利率較高，其凈息差可能高于全球其他銀行，而且貸款增長(zhǎng)也更強(qiáng)勁。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品組合偏重于商業(yè)貸款和預(yù)計(jì)會(huì)在即將到來(lái)的加息周期中受益最大。5圖4預(yù)計(jì)美國(guó)的貸款收益率將保持高位美國(guó)銀行業(yè)貸款收益率聯(lián)邦基金有效利率（bps） 貸款收益率（bps）預(yù)測(cè)485預(yù)測(cè)485103527179545211457429378447 501 532121 302 29150040030020010002017年 2018年 2019年 2020年 2021年測(cè)測(cè)資料來(lái)源：標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智數(shù)據(jù)庫(kù)歐洲銀行業(yè)正經(jīng)歷11年來(lái)的首次加息。6但鑒于各國(guó)存款利率水平的不同（圖5），其對(duì)凈息差。美國(guó)銀行業(yè)非利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重持續(xù)下降，從200年43%的高點(diǎn)降至202年的35%左7現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

然而，其他基于收費(fèi)的收入更易受到經(jīng)濟(jì)下行影。身處動(dòng)蕩的營(yíng)收環(huán)境，聚焦成本控制是當(dāng)務(wù)之急。銀行應(yīng)多措并舉提升效率，例如充分利用資本和先進(jìn)技術(shù)，優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局，在低成本地創(chuàng)建服務(wù)中心，與服務(wù)供應(yīng)商加強(qiáng)合作。勞動(dòng)優(yōu)化將成為202年的重要議題之一。圖5預(yù)計(jì)各國(guó)存款利率將有巨大差異部分國(guó)家存款利率預(yù)測(cè)澳大利亞 加拿大 法國(guó) 德國(guó) 日本 英國(guó) 美國(guó)預(yù)測(cè)（%）預(yù)測(cè)4.03.53.02.52.01.51.00.50.0201年 201年 201年 202年 202年測(cè)測(cè)資料來(lái)源：經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)數(shù)據(jù)庫(kù)從短期來(lái)看，全球銀行業(yè)前景似乎一片黯淡。此形勢(shì)會(huì)隨著時(shí)間的推移而改善，但具體至各國(guó)能有所不同（圖6）。值得注意的是，銀行業(yè)及資本市場(chǎng)的不同業(yè)務(wù)宏觀力量的影響也不盡相同。例如，由于利率年預(yù)計(jì)將有良好表現(xiàn)；但由于承銷和并購(gòu)咨詢活動(dòng)萎靡不振，投行業(yè)務(wù)的表現(xiàn)預(yù)計(jì)將好壞參半從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有一些共同的主題將貫穿于不同務(wù)，例如追求超越產(chǎn)品、行業(yè)或業(yè)務(wù)模式界限新價(jià)值來(lái)源。

未來(lái)幾年可能出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)秩序?qū)⒁筱y行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人堅(jiān)定地向前邁進(jìn)，并踐行其作為資本流動(dòng)守衛(wèi)者和促進(jìn)者的使命。銀行應(yīng)該大膽無(wú)畏、保持領(lǐng)先，積極塑造新興力量，并沖破當(dāng)前不確定性迷霧，探索機(jī)遇。在接下來(lái)的章節(jié)中，我們將針對(duì)不同因素將如何影響零售業(yè)、支、財(cái)富管、對(duì)公業(yè)、交易銀、投資銀行和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行分析。我們還重點(diǎn)指出了銀行業(yè)及資本市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)方法，助其開(kāi)辟一條新的發(fā)展道路。圖6銀行盈利能力仍然疲弱，并存在區(qū)域差異各地區(qū)資產(chǎn)回報(bào)率預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)2.5預(yù)測(cè)資產(chǎn)回報(bào)率（資產(chǎn)回報(bào)率（）1.510.50-0.5-1

美國(guó)加拿日本英國(guó)德國(guó)資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)數(shù)據(jù)庫(kù)的分析結(jié)果主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)。。。。。短期看，零售業(yè)務(wù)將不得不面對(duì)加息、通脹和增長(zhǎng)疲軟等問(wèn)題。但首要任務(wù)是制定以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、多渠道協(xié)同的客戶體驗(yàn)策略，并為消費(fèi)者提供個(gè)性化建議助其度過(guò)經(jīng)濟(jì)寒冬。這需要前后臺(tái)通力合作，并對(duì)網(wǎng)點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行全面改革。銀行還須全力應(yīng)對(duì)來(lái)自房地產(chǎn)和汽車貸款場(chǎng)、收費(fèi)監(jiān)管審查趨嚴(yán)以及數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域的潛

挑戰(zhàn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，銀行應(yīng)該為G、嵌入式金和數(shù)字資產(chǎn)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新型應(yīng)用程序。圖7直觀地總結(jié)了影響零售業(yè)務(wù)的因素及其時(shí)間階段。接下來(lái)，我們將分析這些因素的表現(xiàn)形式，并就零售業(yè)務(wù)可采取的行動(dòng)給出建議，助其保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖7零售業(yè)務(wù)的影響因素因素來(lái)源宏觀經(jīng)濟(jì) 技術(shù)與人才 監(jiān)管 客戶及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)顛覆性市場(chǎng)動(dòng)態(tài)影響定性高積極影響 消極影響 復(fù)雜影響高不斷發(fā)展的客戶偏好嵌入式金融房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣和數(shù)字資產(chǎn)的未來(lái)個(gè)性化需求數(shù)據(jù)隱私不斷發(fā)展的客戶偏好嵌入式金融房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣和數(shù)字資產(chǎn)的未來(lái)個(gè)性化需求數(shù)據(jù)隱私利率網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)金融犯罪不合規(guī)費(fèi)用（“junkfee”）審查元宇宙通脹影響程度中等資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果盡管宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性，預(yù)計(jì)零售業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３至己谩Ｃ绹?guó)等地區(qū)雖陷入持續(xù)滯脹或衰退風(fēng)險(xiǎn)，全球利率上行也應(yīng)能提振凈利息收入。轉(zhuǎn)嫁給儲(chǔ)戶的百分比）中獲益，盡管提高存款利率的壓力較大，但流動(dòng)性充裕。截至202年7月末，平均儲(chǔ)蓄賬戶利率僅為0.06，如有增長(zhǎng)充其量也只是溫和增長(zhǎng)8

從全球來(lái)看，得益于利率上調(diào)、貸款增長(zhǎng)穩(wěn)定及核銷水平較低，銀行零售業(yè)務(wù)整體凈息差在202年上半年呈穩(wěn)步增長(zhǎng)。同樣，利率上調(diào)預(yù)計(jì)也將給歐洲銀行的貸款業(yè)注入一劑“強(qiáng)心針”。2023年，歐洲五大經(jīng)濟(jì)體銀行的整體凈利息收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約230億美元，202年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約20億美元（圖8）。圖8歐洲地區(qū)銀行凈利息收入將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)歐洲五大經(jīng)濟(jì)體銀行凈利息收入法國(guó) 德國(guó) 意大利 瑞士 英國(guó)140120單位：?jiǎn)挝唬菏畠|美元806040200

預(yù)測(cè)908082預(yù)測(cè)908082103968848422423

201

201

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年資料來(lái)源：經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)數(shù)據(jù)庫(kù)亞太地區(qū)銀行收入預(yù)計(jì)也將呈溫和增長(zhǎng)，盡管上漲等問(wèn)題。而在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)占比很重的澳大利亞和新西蘭，房地產(chǎn)市場(chǎng)壓力或?qū)蓢?guó)銀行業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?。在美，消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相對(duì)較有韌，而押貸款業(yè)務(wù)收入則因利率和通脹飆升而備受打率或?qū)⑴噬?，進(jìn)一步削弱銀行的盈利能力。盡管許多銀行都在增加準(zhǔn)備金，但大多數(shù)大型銀行預(yù)計(jì)貸款損失僅會(huì)小幅上升。

“不合規(guī)費(fèi)用”（監(jiān)管機(jī)構(gòu)用以描述轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的成本總稱）審查趨嚴(yán)所致的手續(xù)費(fèi)收入下降也可能導(dǎo)致美國(guó)銀行收入縮水。2019年美國(guó)消費(fèi)者支付了超過(guò)150億美元的透支費(fèi)。10許多銀行正在主動(dòng)削減或取消透支費(fèi)、滯納金和資金不足費(fèi)，這些費(fèi)用總額可能占到非利息收入的很大部分，特別是對(duì)中小型銀行來(lái)說(shuō)。少數(shù)銀行和貸款機(jī)構(gòu)正針對(duì)低余額客戶開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，例如按固定費(fèi)率計(jì)息的小額貸款，以及收取維護(hù)費(fèi)但不收取透支費(fèi)的信用賬戶。11零售銀行客戶對(duì)銀行的期望更高。當(dāng)被問(wèn)及采取何種舉措最能提升其滿意度時(shí)，許多客戶表示，答案不是提高速度、便利性或效率，而是在困難時(shí)期給予實(shí)操指導(dǎo)。1當(dāng)下正是最應(yīng)提供該等支持的時(shí)候：在近期一項(xiàng)調(diào)研中，90%的美國(guó)民眾表示，通脹導(dǎo)致的日用品價(jià)格上漲是其生活壓力的主要來(lái)源之一13同時(shí)，許多客戶表示，若移動(dòng)銀行平臺(tái)設(shè)計(jì)造成用戶體驗(yàn)感不佳，可能會(huì)令他們更換銀行14這或給零售銀行領(lǐng)導(dǎo)人敲響警鐘。當(dāng)下客戶不希望享受卓越體驗(yàn)，還希望獲得滿足其獨(dú)特需的個(gè)性化服務(wù)，對(duì)于移動(dòng)應(yīng)用程序的使用亦是如此。銀行可通過(guò)整合分銷模式并提供“建議驅(qū)動(dòng)型”產(chǎn)品來(lái)凸顯其獨(dú)特價(jià)值主張。、。se&e盡管在客戶服務(wù)系統(tǒng)升級(jí)方面取得重大進(jìn)展，多銀行仍難以協(xié)調(diào)前臺(tái)和后臺(tái)系統(tǒng)。最終導(dǎo)致結(jié)果是用戶體驗(yàn)不佳。依托云遷移、低代碼/無(wú)。

社區(qū)銀行海岸銀行（SeacoastBank）開(kāi)發(fā)了機(jī)器學(xué)習(xí)（ML）模型，只要輸入從柜員成本到客戶流失率的所有數(shù)據(jù)，便可估算出客戶終身價(jià)值。15然后，該系統(tǒng)會(huì)標(biāo)記出可以降低成本或提。雖然數(shù)字化渠道在過(guò)去幾年備受客戶青睞，但們通常不會(huì)只依靠單一渠道開(kāi)始或完成某項(xiàng)任務(wù)。事實(shí)上，零售銀行客戶每次與其金融機(jī)構(gòu)動(dòng)時(shí)，平均約使用2.7個(gè)渠道，疫情期間則平均使用約2.2個(gè)渠16無(wú)論客戶是使用某個(gè)界面，還是從移動(dòng)應(yīng)用程序切換到聊天工具到呼叫中心再到當(dāng)?shù)胤中?，銀行都應(yīng)盡力確保不同渠道體驗(yàn)的一致性。要做到這一點(diǎn)，銀行需明確客戶在何處遇到最多痛點(diǎn)，并追蹤用戶因何受挫而放棄繼續(xù)使用。銀行可以指派一組高級(jí)別員工，讓他們各自負(fù)責(zé)客戶體驗(yàn)的閉環(huán)管理（比如負(fù)責(zé)某客戶購(gòu)房期間的全部銀行業(yè)務(wù)），而非負(fù)責(zé)個(gè)別產(chǎn)品或計(jì)劃。這些體驗(yàn)負(fù)責(zé)人可繼續(xù)向各自業(yè)務(wù)線的負(fù)責(zé)人匯報(bào)工作，但還須共同肩負(fù)銀行的整體規(guī)劃、目標(biāo)和首要任務(wù)以保持凝聚力。這些改進(jìn)對(duì)銀行而言可能是一項(xiàng)浩大工程，但卻十分必—因?yàn)闈M意度高的客戶即使遇到誤或手繁瑣等情形仍會(huì)給服務(wù)很高評(píng)。行在努力改進(jìn)技術(shù)系統(tǒng)的同時(shí)，還可以采取以舉措減少阻礙，例如培訓(xùn)員工在任務(wù)開(kāi)始時(shí)就哪種渠道最適合客戶進(jìn)行溝通，并為每個(gè)相應(yīng)驟設(shè)定預(yù)期。分析等方面不斷進(jìn)步，從而為客戶提供無(wú)縫體驗(yàn)?！薄猲eg75%的零售額發(fā)生在線下。17對(duì)分行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行改革升級(jí)，使之更無(wú)縫地適應(yīng)多渠道客戶體驗(yàn)?zāi)?。盡管銀行在踐行承諾方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，它仍以應(yīng)得。例，據(jù)

花旗銀行數(shù)據(jù)顯示，如果美國(guó)黑人在過(guò)去20年里能夠獲得更好的住房信貸渠道，那么今天的國(guó)可能會(huì)增加77萬(wàn)名黑人房主19銀可以采多項(xiàng)措縮小房融差。例如打造多元抵押貸款銷售團(tuán)隊(duì)，并在拓展當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)方面與房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人、建筑商以及有影響力的人物合作。拜登政府預(yù)計(jì)將持續(xù)審查住房方面的種族差距，并已授權(quán)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)消除房產(chǎn)評(píng)估和估值過(guò)程中的偏見(jiàn)。此外，美國(guó)消費(fèi)者金融保護(hù)局（ConsumerlnBurea）近期將其對(duì)“不公平、欺騙或?yàn)E用行為或做法”（UDAAP）的監(jiān)管范圍擴(kuò)大至任何類型（而非僅僅是信貸決策相關(guān)）的歧視性做法2英國(guó)政府也在致力于解決種族不平等問(wèn)題，重點(diǎn)審查貸機(jī)構(gòu)如何提高少數(shù)族裔參與度。21人們?nèi)找嬷匾晜€(gè)人消費(fèi)方式對(duì)氣候變化的影響。目前大多數(shù)銀行客戶表示，如果他們知道所在銀行正對(duì)環(huán)境造成破壞，則會(huì)停用該行的服務(wù)22零售銀行可通過(guò)落實(shí)促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的具體行動(dòng)來(lái)吸引這部分客戶群。舉例而言，部分全球性銀行正在延長(zhǎng)購(gòu)置電動(dòng)車的靈活貸款期限，推出環(huán)保材質(zhì)的借記卡和信用卡，以及在消費(fèi)者完成某些行動(dòng)（如推薦Gt創(chuàng)新可能帶來(lái)新興法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)銀行在挖掘創(chuàng)新技術(shù)無(wú)限潛力的同時(shí)也須保持警惕，盡量減少新興風(fēng)險(xiǎn)。以數(shù)字資產(chǎn)為例：零售業(yè)務(wù)一直致力于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以支持新興市場(chǎng)，并為應(yīng)用穩(wěn)定幣采用、非同質(zhì)化代幣（NF）市場(chǎng)以及加密貨幣貸款/儲(chǔ)蓄賬戶的零售機(jī)會(huì)奠定基礎(chǔ)。這也引起了全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意，他們不斷指出可能侵害消費(fèi)者權(quán)益的新型風(fēng)險(xiǎn)。型貨幣以及不斷上行的交易速度和體量進(jìn)行管了解您的客戶”（pKYC）流程，即利用實(shí)時(shí)數(shù)。未來(lái)幾年，數(shù)據(jù)隱私保護(hù)將成為一項(xiàng)艱巨挑戰(zhàn)三方e，轉(zhuǎn)而使用自身收集的第一方數(shù)據(jù)，如交易和移動(dòng)設(shè)備行為信息。2這一轉(zhuǎn)變不僅有助于遵守消費(fèi)者保護(hù)法規(guī)，還有助于推進(jìn)現(xiàn)代化平臺(tái)自動(dòng)化。

銀行將在未來(lái)兩三年內(nèi)面臨諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇。例如，將金融服務(wù)整合至第三方技術(shù)平臺(tái)后端的嵌入式金融市場(chǎng)將迎來(lái)爆炸式增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2020年至2025年期，收入將增長(zhǎng)10，達(dá)到2,300億美元2雖然當(dāng)前應(yīng)用開(kāi)發(fā)多圍繞支付和貸款業(yè)務(wù)，但銀行可將更多金融服務(wù)整合至非金融平臺(tái)。例如，銀行可能會(huì)用個(gè)人理財(cái)工具來(lái)補(bǔ)充購(gòu)物體驗(yàn)，或?qū)⑿刨J選項(xiàng)納入醫(yī)療保健應(yīng)用程序。元宇宙（Metavers）也將改變未來(lái)銀行客戶的體驗(yàn)之旅，進(jìn)一步模糊人類交互以及虛擬現(xiàn)實(shí)之間的界限。少數(shù)銀行已經(jīng)開(kāi)始在元宇宙建立業(yè)務(wù)：例如，摩根大通（JPMorgan）銀行開(kāi)設(shè)了一個(gè)休息室，用戶可以在此相互交流，聽(tīng)專家討論加密貨幣市場(chǎng)；28總部位于紐約的數(shù)字銀行QuonticBank則建立了“前哨站”，計(jì)劃在此提供虛擬銀行業(yè)務(wù)服務(wù)2元宇宙產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期，但銀行或擁有巨大潛力，可利用其在身份驗(yàn)證、安全結(jié)算和跨境交易方面的專業(yè)知識(shí)來(lái)擴(kuò)大元宇宙經(jīng)濟(jì)。主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)。。。。。如支付一般充滿活力、創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)屈指數(shù)。數(shù)字支付領(lǐng)域的飛速創(chuàng)新、支付選擇的不斷涌以加密付的步主化正徹底變消費(fèi)者的支付方式。從短期看，數(shù)字支付不僅將加速發(fā)展，還將徹顛覆支付體驗(yàn)。然而，有錢的地方就會(huì)滋生欺詐。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，數(shù)字身份將能夠有效降低欺詐風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，數(shù)字貨幣用以創(chuàng)造、存儲(chǔ)、

估值和兌換貨幣的方式可能會(huì)對(duì)支付產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。發(fā)卡機(jī)構(gòu)、信用卡網(wǎng)絡(luò)、收單機(jī)構(gòu)和金融科技公司等價(jià)值鏈機(jī)構(gòu)應(yīng)積極擴(kuò)展自身角色，成為消費(fèi)者和商家客戶的合作首選。圖9直觀地總結(jié)了影響支付業(yè)務(wù)的因素及其時(shí)間階段。接下來(lái)，我們將分析這些因素的表現(xiàn)形式，并就支付機(jī)構(gòu)可采取的行動(dòng)給出建議，助其保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖9支付業(yè)務(wù)的影響因素因素來(lái)源宏觀經(jīng)濟(jì) 技術(shù)與人才 監(jiān)管 客戶及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)顛覆性市場(chǎng)動(dòng)態(tài)影響定性高積極影響 消極影響 復(fù)雜影響高支付欺詐數(shù)字支付不斷發(fā)展的客戶需求貨幣和數(shù)字資的未來(lái)支付欺詐數(shù)字支付不斷發(fā)展的客戶需求貨幣和數(shù)字資的未來(lái)大型科技公司超級(jí)應(yīng)用程序數(shù)字身份利率嵌入式金融GDP增長(zhǎng)BNPL監(jiān)管普惠金融金融科技公司先買后付快速支付通脹加密市場(chǎng)監(jiān)管新支付軌道（如主權(quán)卡軌道影響程度中等資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果繼2021年消費(fèi)者支出大幅增長(zhǎng)后，發(fā)卡機(jī)構(gòu)和支付網(wǎng)絡(luò)報(bào)告稱，2022年第二季度的交易支付額大幅上漲，信用卡收入強(qiáng)勁。3例如，花旗行的聯(lián)名卡收入在2022年第二季度同比增長(zhǎng)10，達(dá)到22億美元3其中旅游和休閑支出消費(fèi)者支出大頭。

展望未來(lái)，2023年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)示著支付機(jī)構(gòu)前景喜憂參半。利率上行有望提高信用卡業(yè)務(wù)組合的凈息差，但通脹持續(xù)、儲(chǔ)蓄消減以及潛在的經(jīng)濟(jì)放緩或?qū)⒁种葡M(fèi)者的消費(fèi)欲望。在此情形下，凈新增債務(wù)也可能攀升。例如，2022年第二季度末，美國(guó)信用卡債務(wù)同比增長(zhǎng)1,000億美元，達(dá)到8,870億美元，并創(chuàng)下二十年來(lái)未償余額的最大增幅32數(shù)字支付的未來(lái)：跨越便利、盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在不確定性，但數(shù)字支付著多個(gè)領(lǐng)域不斷發(fā)展已成必然之勢(shì)。挪威、瑞典和荷蘭等部分發(fā)達(dá)國(guó)家預(yù)計(jì)將很快實(shí)現(xiàn)無(wú)現(xiàn)金化，而英國(guó)、加拿大和美國(guó)也在逐步普及非接觸式支付卡和數(shù)字錢包。在中國(guó)大陸、印度等國(guó)家及地區(qū)，二維碼技術(shù)推動(dòng)了數(shù)字支付、移動(dòng)錢包和超級(jí)應(yīng)用程（即滿足消費(fèi)者購(gòu)物需求的一站式商店）的使用。無(wú)論是遠(yuǎn)程交互或是面對(duì)面交互，快速、即時(shí)和便利已成為數(shù)字支付體驗(yàn)的定義元素?？焖僦Ц对趤啔W許多國(guó)家已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，美國(guó)預(yù)計(jì)也將于2023年推出即時(shí)支付系統(tǒng)以迎頭趕上33此外，數(shù)字支付也在幫助政府和私營(yíng)實(shí)體擴(kuò)大惠金融效應(yīng)。例如，巴西于2020年11月推出的即時(shí)支付平臺(tái)Pix，是全球所有實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)中采用率增速最快的系統(tǒng)之一。2020年至2022年，Pix用戶基數(shù)增加了兩倍，從4,10萬(wàn)增至逾1.2億。3巴西央行在運(yùn)營(yíng)、開(kāi)發(fā)和實(shí)施Pix以進(jìn)普惠金融方面發(fā)揮著重要作用，并值得其他國(guó)家研究和學(xué)習(xí)。

支付數(shù)字化進(jìn)程的加快也使得身份盜用、社會(huì)工數(shù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋及管理措施，還需要更廣泛的反欺詐工具。要但要做到既不侵犯消費(fèi)者隱私，又不過(guò)于影響用戶體驗(yàn)，掌握其中的微妙平衡并非易事。使用行為生物識(shí)別技術(shù)進(jìn)行數(shù)字身份驗(yàn)證是企業(yè)針對(duì)支付風(fēng)險(xiǎn)采取的動(dòng)態(tài)化管理方法之一。例如，金融科技公司Callsign使用數(shù)字“肌肉記憶”技術(shù)，根據(jù)個(gè)人獨(dú)特的擊鍵速度、滑動(dòng)方式、按鍵次數(shù)及其手持設(shè)備的方式等行為特征來(lái)驗(yàn)證用戶身份。35更廣泛地說(shuō)，數(shù)字身份在支付以外眾多領(lǐng)域?qū)τ谥С稚矸蒡?yàn)證方面蘊(yùn)藏巨大前景。雖然目前就數(shù)字身份的反欺詐作用進(jìn)行實(shí)證分析還為時(shí)過(guò)早，但令人鼓舞的是，一些利用數(shù)字身份作為反欺詐手段的戰(zhàn)略舉措正在取得進(jìn)展。例如，歐盟委員會(huì)正與各成員國(guó)合作制定“歐盟數(shù)字身份錢包”相關(guān)框架。3然而，要推出真正統(tǒng)一、互通并可隨時(shí)隨地用于身份驗(yàn)證的全球數(shù)字身份，支付行業(yè)可謂任重道遠(yuǎn)?？?gòu)間爭(zhēng)乎演。這面無(wú)可避免，因?yàn)橄M(fèi)者可能同時(shí)面臨多種優(yōu)惠力度相當(dāng)?shù)男庞每ㄟx擇。據(jù)德勤2021年支付調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，23%的美國(guó)消費(fèi)者可能在未來(lái)兩年內(nèi)更換他們的主要信用卡。為搶占消費(fèi)者錢包份額，發(fā)卡機(jī)構(gòu)不僅彼此相互競(jìng)爭(zhēng)，還與提供先買后付（buynow,paylater"BNPL"）等無(wú)卡支付服務(wù)的供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)。美國(guó)運(yùn)通（AmericanExpress）、花旗等發(fā)卡機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出了BNPL產(chǎn)品，37而巴克萊美國(guó)（BarclaysUS）也與一家金融科技公司合作推出了其BNPL產(chǎn)品。38（有關(guān)BNPL市場(chǎng)的詳分析，請(qǐng)參閱側(cè)欄“BNPL市場(chǎng)經(jīng)久不衰的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)”）。h，eg雖未構(gòu)成直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但日益普及的超級(jí)應(yīng)用程序恐將發(fā)卡機(jī)構(gòu)甩到身后，從而失去對(duì)客戶體驗(yàn)的把控。受微信（中國(guó)大陸）、Grab（東南亞）和PayTM（印度）等超級(jí)應(yīng)用大獲成功的推動(dòng)，西方科技巨頭也在嘗試推出新產(chǎn)品。但發(fā)卡機(jī)構(gòu)似乎尚未在這一領(lǐng)域做出任何重大嘗試。超級(jí)應(yīng)用是否會(huì)成為主流平臺(tái)（尤其是在西方）尚不可知。然而，隨著這種趨勢(shì)在全球加劇，發(fā)卡機(jī)構(gòu)絕不能夠袖手旁觀。消費(fèi)者將加密貨幣和其他數(shù)字貨幣作為備選支付方式這一趨勢(shì)剛剛興起。但市場(chǎng)格局瞬息萬(wàn)變，商、收單機(jī)構(gòu)和金融科技公司已經(jīng)在為此做準(zhǔn)備。據(jù)202年德勤針對(duì)美國(guó)零售商的調(diào)研顯示，近四分之三的受訪者計(jì)劃在未來(lái)兩年內(nèi)接受數(shù)字貨幣支付，且絕大多數(shù)受訪者對(duì)數(shù)字貨幣支付的前景充滿信心（圖10）39有鑒于此，發(fā)卡機(jī)構(gòu)應(yīng)如何提高客戶忠誠(chéng)度并擴(kuò)大錢包份額？發(fā)卡機(jī)構(gòu)應(yīng)該跳出支付常規(guī)思維

在交易支付業(yè)務(wù)之外擴(kuò)展價(jià)值（圖11）。發(fā)卡機(jī)構(gòu)可以提供增值功能，比如提供開(kāi)支限制舉措、債務(wù)管理預(yù)算建議以及個(gè)性化獎(jiǎng)勵(lì)，從而提升客戶體驗(yàn)。收購(gòu)金融科技公司和/或與之合作有助于支付公司擴(kuò)大其價(jià)值主張。在利率上行環(huán)境下，發(fā)卡機(jī)構(gòu)或?qū)⒁蛉谫Y成本低且運(yùn)營(yíng)規(guī)模大而比金融科技公司更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖10零售商將接受數(shù)字貨幣支付87%85%83%87%85%83%受訪零售商認(rèn)為，接數(shù)字貨幣的機(jī)構(gòu)更具場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

受訪零售商認(rèn)為，數(shù)貨幣的日常消費(fèi)使用在未來(lái)五年內(nèi)呈指數(shù)增長(zhǎng)

受訪零售商認(rèn)為，數(shù)貨幣將在未來(lái)十年內(nèi)為法定貨幣資料來(lái)源：《德勤關(guān)于數(shù)字貨幣支付的商業(yè)采用調(diào)研》（DeloitteMerchantAoptionofDigitalCytS）圖11在支付業(yè)務(wù)之外擴(kuò)展價(jià)值以深化客戶關(guān)系支付業(yè)務(wù) 支付以外業(yè)務(wù) 非連續(xù)性響應(yīng)實(shí)現(xiàn)客戶觸點(diǎn)最大化推動(dòng)基本價(jià)值交換聯(lián)合第三方品牌推出聯(lián)名勵(lì)和獨(dú)家福利，共同擴(kuò)大戶群并提升客戶粘性

確定個(gè)性化服務(wù)目標(biāo)根據(jù)客戶的消費(fèi)數(shù)據(jù)提供性化服務(wù)，助力合作伙伴精準(zhǔn)地鎖定高潛力和高質(zhì)客戶

提升特定細(xì)分市客戶粘性建立針對(duì)不同客戶群（如性別、財(cái)富、興趣劃分）活方式需求的生態(tài)體系，提升客戶粘性和關(guān)注度

整合用以推動(dòng)與銀行業(yè)之外客戶進(jìn)行更頻繁互的數(shù)字產(chǎn)品，以捕獲屏?xí)r間，收集相關(guān)數(shù)據(jù)，提高個(gè)性化服務(wù)的有效交易價(jià)值 支付業(yè)務(wù)以外價(jià)值資料來(lái)源：DeloitteConsulting分析結(jié)果先買后付先買后付（BNP）市場(chǎng)經(jīng)久不衰的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。。有人認(rèn)為BNPL行業(yè)已然迎來(lái)了清算時(shí)刻；部分金融科技公司已經(jīng)將重心從收入增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向盈利增。。首先，發(fā)卡機(jī)構(gòu)可以采納BNPL金融科技公司所做的正確要素：數(shù)字信貸發(fā)放的便利性；設(shè)計(jì)新產(chǎn)品并滿足消費(fèi)者在購(gòu)物過(guò)程中需求的敏捷性；以及消費(fèi)者選擇支付方式的靈活性。若風(fēng)險(xiǎn)管。其次，征信機(jī)構(gòu)正意識(shí)到將BNPL數(shù)據(jù)與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)集整合在一起評(píng)估消費(fèi)者整體信用的價(jià)。4。。最后，BNPL公司正致力拓展多元業(yè)務(wù)市，以降低業(yè)務(wù)集中風(fēng)險(xiǎn)。例如，瑞典BNPL金融科技司Klarna宣布為其美國(guó)客戶推出一款實(shí)體。該卡旨在為網(wǎng)上購(gòu)物或線下門店購(gòu)物客戶提供先買幾十年來(lái)，大型全球信用卡網(wǎng)絡(luò)商在支付市場(chǎng)中占據(jù)相對(duì)主導(dǎo)的地位。但近年來(lái)，他們正面臨來(lái)自發(fā)展中國(guó)家政府的威脅——這些國(guó)家正大力建設(shè)主權(quán)卡支付軌道，以減少對(duì)西方網(wǎng)絡(luò)商的依賴。例如，印度本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在蓬勃發(fā)展，其市場(chǎng)份額有所增長(zhǎng)42

在立法方面，美國(guó)國(guó)會(huì)正在審議一項(xiàng)新法案，即《2022年信用卡競(jìng)爭(zhēng)法案》（CreditCardCompetitionActof2022），旨在促進(jìn)支付網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。43為應(yīng)對(duì)此等挑戰(zhàn)，全球信用卡網(wǎng)絡(luò)商或需要與這戶轉(zhuǎn)賬、BNPL甚至加密支付服務(wù)，而非僅局限于一小部分應(yīng)用。它們還可以提供忠誠(chéng)度優(yōu)惠、，—ee&，—ee&e支付業(yè)務(wù)的創(chuàng)新速度已然超過(guò)監(jiān)管的發(fā)展速度，預(yù)計(jì)2023年依舊如此。澳大利亞和英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在考慮制定新規(guī)，以保護(hù)消費(fèi)者免受BNPL產(chǎn)品影響。44歐盟旨在修訂《支付服務(wù)指令I(lǐng)II》（PSD3），使之涵蓋對(duì)支付欺詐、跨境支付以及全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)正紛紛加強(qiáng)對(duì)加密市場(chǎng)、客戶隱私、數(shù)據(jù)保護(hù)和本地化的監(jiān)管。4這些只是部分例子，在不久的將來(lái)，支付業(yè)務(wù)公司不僅須遵循更多監(jiān)管規(guī)，還須面對(duì)全球監(jiān)管法規(guī)零散化的難題。

遵守這些新法規(guī)或?qū)⒋鷥r(jià)高昂且無(wú)可避免。但由于技術(shù)系統(tǒng)不完善和/或數(shù)據(jù)不足，企業(yè)的監(jiān)管合規(guī)活動(dòng)可能效率低下且存在風(fēng)險(xiǎn)。解決此問(wèn)題是當(dāng)務(wù)之急。例如，部署可就企業(yè)合規(guī)義務(wù)及業(yè)務(wù)影響提供整體性、全球性視圖的人工智能/機(jī)器學(xué)習(xí)解決方案，不僅可以使企業(yè)的合規(guī)性監(jiān)測(cè)變得更穩(wěn)健，還可以成為支付企業(yè)一大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)。。。g。。財(cái)理務(wù)處拐。投建邊正變得愈發(fā)全面以及財(cái)務(wù)健康，促使行業(yè)從“產(chǎn)品向”向“客戶導(dǎo)向”邁進(jìn)。目前，GDP增長(zhǎng)放緩、利率上行和監(jiān)管趨嚴(yán)等多種短期趨勢(shì)正阻礙財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展。此外，產(chǎn)品優(yōu)化策略對(duì)于贏得這場(chǎng)資產(chǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈發(fā)關(guān)鍵。另一方面，財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)大眾化、人口結(jié)構(gòu)變化、代際財(cái)富轉(zhuǎn)移等長(zhǎng)期趨，正在顛覆現(xiàn)

有的商業(yè)模式和客戶服務(wù)方。因此，財(cái)富管。形式，并就財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可采取的行動(dòng)給出建議，助其保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖12財(cái)富管理業(yè)務(wù)的影響因素因素來(lái)源宏觀經(jīng)濟(jì) 技術(shù)與人才 監(jiān)管 客戶及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)顛覆性市場(chǎng)動(dòng)態(tài)影響定性影響程度高積極影響 消極影響 復(fù)雜影響影響程度高數(shù)字化財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)大眾化對(duì)替代產(chǎn)品的需求客戶需求消費(fèi)金融融合GDP增長(zhǎng)人口結(jié)構(gòu)變化職場(chǎng)財(cái)務(wù)狀況數(shù)字資產(chǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)人才數(shù)字化財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)大眾化對(duì)替代產(chǎn)品的需求客戶需求消費(fèi)金融融合GDP增長(zhǎng)人口結(jié)構(gòu)變化職場(chǎng)財(cái)務(wù)狀況數(shù)字資產(chǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)人才信托法規(guī)數(shù)字建議利率通脹中等資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果—?eg盡管存在效率持續(xù)低下、業(yè)務(wù)高度分散、結(jié)構(gòu)成本過(guò)高等問(wèn)題，財(cái)富管理業(yè)務(wù)仍是銀行業(yè)的要盈利來(lái)源。展望未來(lái)，前景似乎一片光明。2020年，全球財(cái)富總額達(dá)到400萬(wàn)億美元47，202年高凈值家庭（HNW）預(yù)計(jì)將以7.0%復(fù)合年均增長(zhǎng)率增至5,20萬(wàn)戶（圖13）。無(wú)是大型全球財(cái)富管理機(jī)構(gòu)或是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的精品理財(cái)公司都將從這一驚人增長(zhǎng)中獲益。此行業(yè)還吸引了律師事務(wù)所、私募股權(quán)公司和風(fēng)投機(jī)構(gòu)越來(lái)越多的關(guān)注48

從地域上看，各地區(qū)的市場(chǎng)發(fā)展成熟度有所不同。亞太地區(qū)擁有更多的富裕家庭（圖14），同時(shí)也面臨該富裕階層的快速擴(kuò)張。此外，北美擁有更多的高凈值家庭（圖13）。因此，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為不同地區(qū)客戶提供服務(wù)的方式各差異，并對(duì)盈利能力產(chǎn)生影響。圖13資產(chǎn)超過(guò)10萬(wàn)美元的高凈值家庭數(shù)量——北美市場(chǎng)將在2026年之前領(lǐng)跑高凈值家庭數(shù)量（單位：百萬(wàn)戶） 北美 歐洲 亞太地區(qū)預(yù)測(cè)40預(yù)測(cè)3020100201220132014201520162017201820192020

20222023202420252026注：1）高凈值家庭是指金融財(cái)富凈值超過(guò)100萬(wàn)美元的家庭；2）大眾富裕家庭是指金融財(cái)富凈值超過(guò)10萬(wàn)美元的家庭3）北美包括美國(guó)和加拿大；4）歐洲包括法國(guó)、德國(guó)、瑞士和英國(guó)；5）亞太地區(qū)包括澳大利亞、中國(guó)大陸、中國(guó)香港特別行政區(qū)、印度、日本和新加坡資料來(lái)源：經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)圖14資產(chǎn)超過(guò)10萬(wàn)美元的富裕家庭數(shù)量——亞太地區(qū)將以6%的復(fù)合年均長(zhǎng)率增長(zhǎng)富裕家庭數(shù)量（單位：百萬(wàn)戶）北美 歐洲 亞太地區(qū)500450400350300250200150100 500 預(yù)測(cè)201220132014201520162017201820192020202120222023202420252026預(yù)測(cè)注：1）高凈值家庭是指金融財(cái)富凈值超過(guò)100萬(wàn)美元的家庭；2）大眾富裕家庭是指金融財(cái)富凈值超過(guò)10萬(wàn)美元的家庭3）北美包括美國(guó)和加拿大；4）歐洲包括法國(guó)、德國(guó)、瑞士和英國(guó)；5）亞太地區(qū)包括澳大利亞、中國(guó)大陸、中國(guó)香港特別行政區(qū)、印度、日本和新加坡資料來(lái)源：經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)認(rèn)為只有富人才能負(fù)擔(dān)起財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)的這一法正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)大眾化預(yù)計(jì)將未來(lái)幾年加速發(fā)展。這值得所有人鼓勵(lì)。從長(zhǎng)來(lái)看，能夠讓人人都獲得財(cái)務(wù)建議的社會(huì)將更加繁榮。日益崛起的富裕階層（圖14）并非新興目標(biāo)市場(chǎng)，但如何盈利卻一直困擾著眾多機(jī)構(gòu)。要想在該市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利，客戶與顧問(wèn)數(shù)量須達(dá)到很高比例，但這又會(huì)限制個(gè)性化服務(wù)能力的發(fā)展。越來(lái)越多的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)正在增強(qiáng)數(shù)字建議能力，以服務(wù)大眾富裕階層市場(chǎng)。為達(dá)此目的，普遍做法之一是收購(gòu)，例如JPMC收購(gòu)Nutmeg和Lloyds收購(gòu)Embark。數(shù)字建議的興起表明了這種混合模式的重要性該模式涵蓋了在客戶旅程不同階段的顧問(wèn)和數(shù)渠道?；旌夏Ｊ接兄谔嵘秊榇蟊姼辉ｋA層服的經(jīng)濟(jì)效益。因此，各機(jī)構(gòu)一致采用混合數(shù)字建議模式，利用技術(shù)和數(shù)據(jù)，提供可擴(kuò)展的客旅程和個(gè)性化建議。富國(guó)銀行（WellsFargo）等部分銀行甚至將其智能投顧平臺(tái)的最低投資門檻從5,000美元降至500美元，以吸引更多客戶。還有部分銀行正嘗試提供職場(chǎng)理財(cái)規(guī)劃，這是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為大眾富裕階層服務(wù)的一個(gè)成熟領(lǐng)域。

與此同時(shí)，隨著財(cái)務(wù)建議服務(wù)的發(fā)展，客戶對(duì)整體建議的潛在需求也在不斷變化。據(jù)最新調(diào)研示，59%的零售銀行客戶希望金融機(jī)構(gòu)能助其改善財(cái)務(wù)狀況4越來(lái)越多的人不再只關(guān)注投資或稅收（就高凈值客戶而言）?？蛻粽趯で蠛w健康、財(cái)富和退休計(jì)劃的一站式建議服務(wù)。50因此，消費(fèi)金融（貸款、抵押貸款和保險(xiǎn)）以建議為核心的跨領(lǐng)域融合已是勢(shì)在必行。向客戶（尤其是銀行的富裕階層客戶）提供整體建議，能讓財(cái)富管理機(jī)構(gòu)快速實(shí)現(xiàn)“名利雙收”。優(yōu)化產(chǎn)品以滿足客戶對(duì)投資回報(bào)產(chǎn)品優(yōu)化一直是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)面臨的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。目前，以股票和債券為主的投資組合尚能夠?qū)崿F(xiàn)投資回報(bào)。但提供更多樣、更復(fù)雜投資產(chǎn)品的壓力越來(lái)越大。傳統(tǒng)資產(chǎn)市場(chǎng)前景日趨黯淡，更加劇了這一需求。此外，被動(dòng)型投資產(chǎn)品日益盛行，正促使財(cái)富管理機(jī)構(gòu)紛紛尋找新的收入來(lái)源。隨著客戶調(diào)整投資組合，理財(cái)顧問(wèn)正將更多資金投向房地產(chǎn)和私募股權(quán)等另類投資領(lǐng)域。5而這種現(xiàn)象也不只出現(xiàn)在超高凈值人士（I）客戶群體（圖15）。圖15產(chǎn)品服務(wù)富裕家庭超高凈值人士另類投資69%65%IPO投資44%51%免稅投資59%41%大宗商品48%44%不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金32%36%結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品26%28%藝術(shù)品咨詢及投資16%17%注：1）該表列示了富裕家庭與超高凈值人士對(duì)于以上產(chǎn)品/服務(wù)的計(jì)劃投資意愿；2）富裕家庭是指財(cái)富水平在2.5萬(wàn)美元至100萬(wàn)美元的投資者；3）超高凈值人士是指財(cái)富水平1,000萬(wàn)至3,000萬(wàn)美元的投資者—se資料來(lái)源—se

高效，足以抓住這一機(jī)遇？目前，除大型機(jī)構(gòu)外，大多數(shù)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部都缺乏此等能力，并需與第三方平臺(tái)合作才能獲得產(chǎn)品準(zhǔn)入。此。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)還應(yīng)對(duì)領(lǐng)域給予更多關(guān)注。應(yīng)該在投資組合的構(gòu)建、監(jiān)控以及與營(yíng)銷材料和信息披露保持一致方面提高透明度。為此，財(cái)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)與提供專項(xiàng)基金的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)交流，并敦促投資行業(yè)考慮使用更多的可量化、結(jié)果導(dǎo)向類指標(biāo)對(duì)專項(xiàng)基金進(jìn)行跟蹤和報(bào)告。各家的銀行財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)前臺(tái)現(xiàn)代化投入大量資金，但據(jù)本次全球調(diào)研顯示，僅18%的受訪客戶對(duì)主要供應(yīng)商提供的數(shù)字體驗(yàn)表示非常滿意。53這可能是因?yàn)閿?shù)字化只作用在小范圍尚未在中后臺(tái)普及，因而影響了前臺(tái)投資效益最大化?！猘那么，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)精簡(jiǎn)中后臺(tái)這一挑戰(zhàn)？也許并沒(méi)有唯一答案。但是，將內(nèi)部構(gòu)建和外部獲取的技術(shù)能力充分結(jié)合應(yīng)該會(huì)有所幫助。許多外部供應(yīng)商認(rèn)識(shí)到這一需求，正將其業(yè)務(wù)范圍從專項(xiàng)解決方案擴(kuò)展至基于平臺(tái)的解決方案。傳統(tǒng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也在持續(xù)向領(lǐng)先金融科技公司學(xué)習(xí)，以提高自身構(gòu)建和部署技術(shù)解決方案以及服務(wù)客戶的水平。與此同時(shí)，客戶希望以最便捷的方式獲得建議，能夠跨渠道提供直觀而流暢的客戶體驗(yàn)無(wú)疑是最佳實(shí)踐。此外，隨著機(jī)構(gòu)向基于團(tuán)隊(duì)的建議服務(wù)交付模式過(guò)渡，為顧問(wèn)提供恰當(dāng)?shù)臄?shù)字工具將有助于提高整體業(yè)績(jī)。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)愈發(fā)意識(shí)到，標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)是打造個(gè)性化客戶體驗(yàn)的基本要素。它還有助于生成帶有集成工具的新顧問(wèn)信息展示板，而這些集成工具能夠利用AI技術(shù)來(lái)提高工作效率。簡(jiǎn)而言之，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型計(jì)劃應(yīng)圍繞服務(wù)價(jià)值鏈上所有利益相關(guān)者（客戶、員工、第三方分銷商和供應(yīng)商）的體驗(yàn)感展開(kāi)。

—le&e全球財(cái)富管理業(yè)務(wù)面臨的監(jiān)管壓力與日俱增，g推動(dòng)財(cái)管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并重新審視自身產(chǎn)品、流程和工作流。例如，高盛集團(tuán)（GoldmanSachs）已經(jīng)下架了部分針對(duì)經(jīng)紀(jì)客戶提供的產(chǎn)品，同時(shí)搭建了必要基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)監(jiān)控針對(duì)潛在客戶的產(chǎn)品推薦54盡管目前尚未發(fā)生重大違規(guī)事件，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在加大對(duì)投資者的保護(hù)力度。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)培訓(xùn)理財(cái)顧問(wèn)如何保存與另類投資產(chǎn)品相關(guān)的大量資，此舉至關(guān)重。雖然技術(shù)可以減輕顧問(wèn)。增如在歐洲，58%的家族辦公室表示，其資產(chǎn)管理規(guī)模在過(guò)去12個(gè)月有所增長(zhǎng)5還有一些新因素在起作用——許多超級(jí)富豪客戶正在尋找新的司法管轄區(qū)（如盧森堡）以實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)。此外其。也就是說(shuō)，家族辦公室亟需進(jìn)行業(yè)務(wù)升級(jí)，以上發(fā)展步伐。因此，大多數(shù)家族企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型較為滯后，僅26%的企業(yè)處于數(shù)字化進(jìn)程的中高級(jí)階段。56

此外，代際財(cái)富轉(zhuǎn)移也在加快，新一代客戶即。全球的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)正對(duì)其記賬中心和法人實(shí)體進(jìn)行合理化調(diào)整，以期通過(guò)一個(gè)中心（如卓越中心）為客戶提供服務(wù)。此外，離岸財(cái)富管理中心之間的兩極分化日益加劇，瑞士、美國(guó)和英國(guó)等地的老牌中心正持續(xù)吸引新資產(chǎn)，而巴拿馬和加勒比海等地規(guī)模較小的中心則在失去市場(chǎng)份額。57主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)。。。。短期來(lái)看，對(duì)公業(yè)務(wù)將需應(yīng)對(duì)不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)力量和企業(yè)客戶需求，例如數(shù)字解決方案以及流動(dòng)性和資本融資需求。與此同時(shí)，為向碳中和未來(lái)轉(zhuǎn)型提供資金而產(chǎn)生的信貸機(jī)遇及風(fēng)險(xiǎn)，可能要求銀行重塑業(yè)務(wù)模式以促進(jìn)增長(zhǎng)。

圖16直觀總結(jié)了影響對(duì)公業(yè)務(wù)的因素及其存的時(shí)間階段。接下來(lái)，我們將分析這些因素的表現(xiàn)形式，并就對(duì)公業(yè)務(wù)可采取的行動(dòng)給出建議，助其保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖16對(duì)公業(yè)務(wù)的影響因素因素來(lái)源宏觀經(jīng)濟(jì) 技術(shù)與人才 監(jiān)管 客戶及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)顛覆性市場(chǎng)動(dòng)態(tài)影響定性高積極影響 消極影響 復(fù)雜影響高希望獲得更大客戶自主權(quán)GDP增長(zhǎng)關(guān)系型銀行角色的變化綠色貸款希望獲得更大客戶自主權(quán)GDP增長(zhǎng)關(guān)系型銀行角色的變化綠色貸款利率不斷發(fā)展的企客戶需求替代數(shù)據(jù)供應(yīng)鏈沖擊氣候風(fēng)險(xiǎn)通脹最低企業(yè)稅率金融科技公司企業(yè)的流動(dòng)性需求企業(yè)的資金需求影響程度中等資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果過(guò)去幾年，大多數(shù)企業(yè)的首席財(cái)務(wù)官（CF）都無(wú)需為能否獲得銀行貸款而擔(dān)憂。各企業(yè)現(xiàn)金額處于歷史高位，且自2021年年初以來(lái)，銀行的信貸提供標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)放寬58但通脹、加息、持續(xù)的供應(yīng)鏈沖擊和潛在的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)示著企業(yè)將面臨更嚴(yán)峻的營(yíng)商環(huán)境。美國(guó)對(duì)企業(yè)境內(nèi)所得適用15%的最低企業(yè)所得稅稅率，以及全球?qū)鐕?guó)企業(yè)境外所得適用15%的最低企業(yè)所得稅稅率，這或?qū)⒁种?023年各企業(yè)的稅后利潤(rùn)。歐洲銀行仍是歐元區(qū)私營(yíng)非金融公司的最大融

資方，銀行貸款達(dá)12.9萬(wàn)億美元。59因感知風(fēng)險(xiǎn)較高而風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低，歐元區(qū)銀行在2022年第二季度收緊了信貸發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)。6202年第一度，在接受調(diào)研的英國(guó)中小型企業(yè)中，僅9%的企業(yè)申請(qǐng)了貸款，而其中又僅43%的企業(yè)獲得了貸款批準(zhǔn)，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新低。61美國(guó)銀行也變得謹(jǐn)慎，收緊了工商業(yè)貸款和商業(yè)房地產(chǎn)款的標(biāo)準(zhǔn)。雖然銀行的凈利息收入應(yīng)該會(huì)隨各國(guó)央行加息而尋求更高利息收益機(jī)會(huì)的客戶。存款貝塔值低、較之于存款定價(jià)能夠更快調(diào)整貸款定價(jià)的機(jī)構(gòu)可以獲得更高的凈息差。至于信貸風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)貸款損失可能較當(dāng)前水平有所上，但預(yù)計(jì)將保持在適度。財(cái)務(wù)況面不確定性的擔(dān)憂，美國(guó)銀行業(yè)2.7萬(wàn)億美元的未收回商業(yè)房地產(chǎn)貸6或?qū)⒁l(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注。僅依靠利息收入可能還不夠。銀行應(yīng)通過(guò)非貸款、交易性銀行產(chǎn)品（如現(xiàn)金管理）留住企業(yè)存款并深化銀企關(guān)系，從而擴(kuò)大錢包份額。替數(shù)據(jù)和人工智能/機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)賦能的強(qiáng)大預(yù)測(cè)模型可以幫助銀行預(yù)測(cè)存款外流情形并識(shí)別高k年的英國(guó)銀行）便使用人工智能幫助企業(yè)客戶做信貸決策63聚焦數(shù)據(jù)和客戶服務(wù)以提升錢包由于大多數(shù)企業(yè)客戶與其主要銀行有著密切的系，增長(zhǎng)錢包份額可能知易行難。我們對(duì)109名企業(yè)高管的調(diào)研顯示，企業(yè)與其主要銀行的關(guān)保持平均年限為10年，僅7%的受訪者可能會(huì)轉(zhuǎn)變這一關(guān)系。其原因可能在于變更銀行往往會(huì)遇巨大阻力。然而，多數(shù)企業(yè)通常不止與一家銀行有主要業(yè)往來(lái)。我們的調(diào)研結(jié)果顯示，約三分之一年收

在10億美元或以上的企業(yè)客戶與10家或以上的銀行建立了業(yè)務(wù)聯(lián)，以滿足自身不同的財(cái)務(wù)求。此外，金融科技公司進(jìn)入低端商業(yè)銀行業(yè)領(lǐng)域也使得競(jìng)爭(zhēng)加劇。出于實(shí)用目的，企業(yè)擁有多個(gè)銀行合作伙伴的事實(shí)可能無(wú)法改。但對(duì)所有商業(yè)銀行而，獲得更大的錢包份額仍應(yīng)是核心目標(biāo)。具有吸引力的，但銀行亦不能忽視數(shù)據(jù)和客戶服務(wù)的重要性。們針對(duì)對(duì)公業(yè)務(wù)高管的調(diào)研顯示，大多數(shù)銀行尚未有地使用替代數(shù)據(jù)（包括數(shù)據(jù)）做出更好的信貸決策并挖掘新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。同時(shí)，僅14%的受訪企業(yè)高管認(rèn)為其往來(lái)銀行的數(shù)據(jù)質(zhì)量和數(shù)據(jù)分析能力優(yōu)秀或非常好。近半數(shù)受訪者稱其主要往來(lái)銀行甚至沒(méi)有向其提供近乎）實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)和報(bào)告服務(wù)。銀行應(yīng)重塑數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)孤島。此外，對(duì)公業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)和技術(shù)部門之間的協(xié)作可以為企業(yè)帶來(lái)更深層次的文化轉(zhuǎn)變；其可以將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略資產(chǎn)，從而生成可行性洞察?？蛻舴?wù)是另一個(gè)亟待持續(xù)改進(jìn)的領(lǐng)域。僅不到半數(shù)的受訪高管認(rèn)為其主要往來(lái)銀行的整體服務(wù)質(zhì)量?jī)?yōu)秀或非常好。擬改進(jìn)服務(wù)領(lǐng)域包括自助服務(wù)選項(xiàng)、無(wú)縫體驗(yàn)提供以及優(yōu)質(zhì)建議提供。盡管銀行或滿意于自身當(dāng)前服務(wù)水平，但這些盲點(diǎn)也將損害健康的銀企關(guān)系并阻礙增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)不確定性也可能導(dǎo)致客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、行為轉(zhuǎn)換和服務(wù)需求發(fā)生變化。在這種新環(huán)境下，對(duì)企業(yè)客戶關(guān)懷備至的銀行將贏得更多新業(yè)務(wù)。此外，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境惡劣時(shí)期，首席財(cái)務(wù)官和財(cái)務(wù)主管或面臨更大壓力，而無(wú)法滿足財(cái)務(wù)需求或解決問(wèn)題的銀行往往會(huì)被客戶所拋棄。因此，銀行眼下應(yīng)著手提升客戶體驗(yàn)，重新審視自身的人才和數(shù)字化戰(zhàn)略（見(jiàn)下文詳述）以提高客戶服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。客戶希望關(guān)系型銀行家能夠以解決方案為導(dǎo)向的思維模式與客戶經(jīng)理是對(duì)公業(yè)務(wù)的核心，這點(diǎn)毋庸置疑。無(wú)論是獲取新的信貸額度或是降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)系型銀行家（relationshipbanker）一直負(fù)責(zé)在客戶需求與銀行產(chǎn)品之間牽線搭橋。許多關(guān)系型銀行家已經(jīng)在此領(lǐng)域深耕數(shù)年甚至數(shù)十年。他們擅長(zhǎng)與客戶面對(duì)面交流和解決問(wèn)題，從而積累業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。這也解釋了為什么疫情和遠(yuǎn)程/混合辦公模式會(huì)給許多人帶來(lái)諸多挑戰(zhàn)。

在人才短缺情況下，尤其是在對(duì)公業(yè)務(wù)等高度“關(guān)系”導(dǎo)向的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，吸引和保留最優(yōu)秀的關(guān)系型銀行家對(duì)銀行的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。用投資新技術(shù)并提升非傳統(tǒng)技能組合（軟技能）對(duì)銀行家予以支持，應(yīng)成為銀行的首要考量事項(xiàng)。對(duì)公業(yè)務(wù)當(dāng)下面臨的另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是存在大量需手動(dòng)操作的低效流程。銀行正持續(xù)部署新的數(shù)字工具助力客戶經(jīng)理完成工作。此外，給予客戶經(jīng)理很大支持的產(chǎn)品專家也在逐步接納數(shù)字工具。但并非所有人都樂(lè)于接受此等改進(jìn)舉措。我們從也心會(huì)就此失去對(duì)客戶關(guān)系的主導(dǎo)權(quán)。—n，。新的激勵(lì)結(jié)構(gòu)也將有所幫助。同時(shí)，銀行應(yīng)繪制對(duì)年輕人才更具吸引力的職業(yè)發(fā)展藍(lán)圖，并激勵(lì)他們茁壯成長(zhǎng)。

數(shù)字化自助服務(wù)渠道的另一優(yōu)勢(shì)是為銀行家省時(shí)間從事更具影響力的活動(dòng)，比如就客戶的戰(zhàn)略問(wèn)題提供建議和洞察——這也是企業(yè)客戶在信賴關(guān)系中最看重的素質(zhì)之一（圖17）。約十分之四的受訪企業(yè)高管表示，他們希望其關(guān)系型銀行家能為其提供更具針對(duì)性的行業(yè)洞察。但僅26%的受訪高管認(rèn)為其銀行家具備優(yōu)秀或極優(yōu)秀的專業(yè)性。圖17軟技能（如積極主動(dòng)、認(rèn)真務(wù)實(shí)解決問(wèn)題的態(tài)度）是可信賴客戶經(jīng)理具備的最重要素質(zhì)可信賴客戶經(jīng)理應(yīng)具備的最重要素質(zhì)（前3）軟技能 硬技能/技術(shù)技能主動(dòng)預(yù)測(cè)客戶需求并積極溝通 73%本著認(rèn)真務(wù)實(shí)的態(tài)度解決客戶問(wèn)題 70%能夠提供定制化產(chǎn)品、服務(wù)和針對(duì)性洞察 48%了解客戶行業(yè)知識(shí) 46%熟練運(yùn)用數(shù)字工具助力客戶自如處理銀行業(yè)務(wù) 26%能夠隨時(shí)進(jìn)行面對(duì)面溝通 20%了解本地市場(chǎng)情況 17%資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果銀行歷來(lái)多為大型企業(yè)客戶提供數(shù)字化服，此次疫情迫使它們擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范疇，也為中小企業(yè)提供數(shù)字自助服務(wù)。但即使是在這些自助服務(wù)中，銀行亦有提升客戶體驗(yàn)的空間。據(jù)一項(xiàng)全球調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，70%的建筑公司稱他們對(duì)于無(wú)縫貸款體驗(yàn)的期望大多未能實(shí)現(xiàn)。6同樣，在德勤的調(diào)研中，僅28%的受訪者表示對(duì)其貸款發(fā)放體驗(yàn)感到滿意或非常滿意（圖18）。銀行體序接口（API）將數(shù)字化解決方案集成于自身系統(tǒng)和工作流。因此，銀行預(yù)計(jì)將調(diào)整其運(yùn)營(yíng)模式，

傾向通過(guò)API集成取得數(shù)字解決方案的客戶提服務(wù)。meg盡管如此，銀行領(lǐng)導(dǎo)人也不應(yīng)將數(shù)字化視為應(yīng)對(duì)所有挑戰(zhàn)的萬(wàn)能之技。有時(shí)，不同的數(shù)字項(xiàng)目往往有不同的生命周期，因此只有在客觀評(píng)估其能否改善客戶體驗(yàn)或提高效率后方可加以實(shí)施。例如，向客戶的數(shù)字門戶添加過(guò)多功能和服務(wù)可能妨礙其可用性，反而不能改善客戶體驗(yàn)。圖18企業(yè)高管對(duì)數(shù)字化自助服務(wù)渠道的滿意度僅為中等程度——部分高管至從未體驗(yàn)過(guò)該服務(wù)渠道企業(yè)對(duì)主要往來(lái)銀行在過(guò)去一年所提供數(shù)字化自助服務(wù)的滿意度滿意或非常滿意 較為滿意 不滿意或非常不滿從未體驗(yàn)過(guò)數(shù)字化服務(wù)或銀行未提供數(shù)字化服務(wù)45%4%23%28%17%8%45%4%23%28%17%8%36%39%31%6%31%6%35%28%資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果應(yīng)將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入信貸風(fēng)險(xiǎn)管理銀行迎來(lái)了踐行凈零承諾、幫助對(duì)公業(yè)務(wù)客戶（Net-ZeroBankingAlliance）且占全球銀行資產(chǎn)38%的100多家銀行，已承諾利用貸款和投資以實(shí)現(xiàn)205年凈零目標(biāo)。65更具挑戰(zhàn)性的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或?qū)⒎啪徬蚱髽I(yè)發(fā)現(xiàn)其長(zhǎng)期承諾。2022年4月，美國(guó)銀行公布了其2023年融資目標(biāo)，計(jì)劃在汽車制造、發(fā)電和能源領(lǐng)域減排。66但要實(shí)現(xiàn)這些長(zhǎng)期目標(biāo)，銀行。

將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入信貸風(fēng)險(xiǎn)生命周期對(duì)于有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理和實(shí)現(xiàn)碳中和未來(lái)至關(guān)重要。首先，銀行可能需要獲取客戶的ESG數(shù)據(jù)，以有效評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)敞口。在德勤針對(duì)美國(guó)企業(yè)高管的調(diào)研中，約三分之一的受訪者表示，其所在機(jī)構(gòu)愿意與主要往來(lái)銀行分享ESG數(shù)據(jù)，從而為信貸決策提供信息。其次，建立一致的標(biāo)準(zhǔn)、分類法和框架，根據(jù)既定目標(biāo)評(píng)估信貸組合中的碳排放量，以此鼓勵(lì)更多銀行加入綠色貸款浪潮。此外，銀行家應(yīng)接受培訓(xùn)以了解其客戶的ESG定位。此舉能夠幫助銀行家預(yù)測(cè)客戶需求、提高建議質(zhì)量、增強(qiáng)客戶信任并幫助客戶向凈零過(guò)渡。交易銀行：塑造全球資金流動(dòng)的未來(lái)主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)。。。。。舊保持穩(wěn)定。對(duì)許多銀行來(lái)說(shuō)，資金及現(xiàn)金管但從短期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)將考驗(yàn)上述業(yè)務(wù)的韌性。雖然相關(guān)業(yè)務(wù)從資金、貿(mào)易、服務(wù)和資本的跨境流動(dòng)中獲利頗豐，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，銀行仍須應(yīng)對(duì)其收入池

。存在時(shí)間階段。接下來(lái)，我們將分析這些因素表現(xiàn)形式，并就交易銀行可采取的行動(dòng)給出建議，助其保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖19交易銀行業(yè)務(wù)的影響因素因素來(lái)源宏觀經(jīng)濟(jì) 技術(shù)與人才 監(jiān)管 客戶及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)顛覆性市場(chǎng)動(dòng)態(tài)影響定性高積極影響 消極影響 復(fù)雜影響高GDP增長(zhǎng)制裁/反洗錢ISO2002標(biāo)準(zhǔn)金融科技公司的增GDP增長(zhǎng)制裁/反洗錢ISO2002標(biāo)準(zhǔn)金融科技公司的增去全球化數(shù)字化分布式賬本技術(shù)通脹供應(yīng)鏈貨幣和數(shù)字資產(chǎn)的未來(lái)支付體系分崩離析利率影響程度中等資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)交易銀行業(yè)務(wù)影響不一。德勤對(duì)109位美國(guó)企業(yè)高管的調(diào)研顯示，現(xiàn)金管理服務(wù)需求強(qiáng)勁：73%的受訪者認(rèn)流動(dòng)性管理是其最大痛點(diǎn)。該項(xiàng)業(yè)務(wù)也應(yīng)受益于高收益率。受宗商價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄利率上行推，多年表現(xiàn)低迷的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)或?qū)⒃?022年出現(xiàn)可觀

表動(dòng)或?qū)⑹剐枨蟊３指呶?。托管業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)如。。圖20現(xiàn)金管理和貿(mào)易融資收入預(yù)計(jì)將在2024年前保持增長(zhǎng)業(yè)務(wù)收入（單位：十億美元）現(xiàn)金管理 貿(mào)易融資預(yù)測(cè)21.5 23.1 25.5 25.9 22.2 21.5 24.2 24.9 25.1預(yù)測(cè)21.5 23.1 25.5 25.9 22.2 21.5 24.2 24.9 25.15.9 5.8 5.8 5.9 5.7 6.3 7.1 7.3 25201510502016

2017

2018年 2019年 2020年 2021

年資料來(lái)源：CoalitionGreenwich與德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果，—eeg近期的經(jīng)濟(jì)和地緣政治事件促使大多數(shù)財(cái)務(wù)主管成為打造韌性企業(yè)的核心力。他們積極參與戰(zhàn)略決策制定，同時(shí)也肩負(fù)更多期望。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性及資金優(yōu)化、業(yè)務(wù)及法律實(shí)體合理化、成本控制以及優(yōu)質(zhì)人才聘留等多個(gè)優(yōu)先事項(xiàng)

的統(tǒng)籌兼顧，也使財(cái)務(wù)主管的工作變得更富趣味和挑戰(zhàn)性。銀行應(yīng)幫助企業(yè)財(cái)務(wù)主管適應(yīng)自己的新角色。例如，他們可以幫助企業(yè)評(píng)估穩(wěn)定幣或其他數(shù)字資產(chǎn)對(duì)其資金功能的適用性，并激勵(lì)客戶就可持續(xù)金融的各個(gè)方面大膽實(shí)踐。然而，企業(yè)客戶的技術(shù)老舊問(wèn)題令銀行難以向其提供服務(wù)，而客戶在數(shù)字化成熟度方面的日益分化也會(huì)形成一定阻礙。數(shù)字初階客戶（即數(shù)字化程度較低的客戶）仍依賴于手動(dòng)操作的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，該系統(tǒng)通常建立在傳統(tǒng)的企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)；此類客戶需要銀行支持其財(cái)務(wù)工作轉(zhuǎn)型。此外，數(shù)字原生客戶已經(jīng)學(xué)會(huì)利用數(shù)字技術(shù)，并基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型洞察做出決策。此類客戶精通技術(shù)，且往往愿意接受并嘗試新技術(shù)。銀行亟需找到管理這兩類客戶群體的最佳方法。因此，許多銀行或需從根本上重塑其運(yùn)營(yíng)模式。與此同時(shí)，鑒于全球監(jiān)管環(huán)境各異，銀行也可能依靠自身資金功能部門幫助彌合運(yùn)營(yíng)模式及治理、流程及控制、數(shù)據(jù)及報(bào)告等方面的差距。。化技術(shù)平臺(tái)，以提供客戶交易的全面實(shí)時(shí)視圖，交的情況下，銀行推進(jìn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)將更具成本效。，總部位于澳大利亞的西太平洋銀行（WestpacBank）計(jì)劃推出一個(gè)新的云原生交易銀行平臺(tái)，

以提供高級(jí)流動(dòng)性管理、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)和實(shí)時(shí)支處理服務(wù)67在全球范圍內(nèi)，85%的受訪銀行正對(duì)其門戶網(wǎng)站進(jìn)行合理調(diào)整，以提升客戶體驗(yàn)6雖然全球化平臺(tái)確保了銀行的協(xié)同性和效率，但除了業(yè)務(wù)量外，銀行也應(yīng)認(rèn)識(shí)并結(jié)合地方及文化差異，打造更優(yōu)質(zhì)、更個(gè)性化的體驗(yàn)?！猦e&e同時(shí)，眾所周知，分布式賬本技術(shù)（DLT）可以解決貿(mào)易融資或托管服務(wù)中因過(guò)時(shí)、手動(dòng)和低效流程引致的某些惡性問(wèn)題。事實(shí)上，據(jù)JuniperResearch數(shù)據(jù)顯示，到2030年，區(qū)塊鏈技術(shù)預(yù)計(jì)將使跨境結(jié)算交易節(jié)省多達(dá)100億美元。69隨著目前Contour和Trusple等試點(diǎn)目的全面投產(chǎn)，分布式賬本技術(shù)的愿景似乎很快就能實(shí)現(xiàn)。70在印度，印度儲(chǔ)蓄銀行正與其他頂級(jí)銀行合作試行區(qū)塊鏈項(xiàng)目，推出數(shù)字信用證等數(shù)字文件應(yīng)用。71然而，為確保端到端解決方案順利開(kāi)發(fā)并能夠互聯(lián)互通，制定全球公認(rèn)的數(shù)字化標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)務(wù)之急。ISO20022信息傳遞標(biāo)準(zhǔn)可以充當(dāng)通用詞典、標(biāo)準(zhǔn)框架、海量數(shù)據(jù)庫(kù)甚至更多。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）的跨境支付和報(bào)告（CBPR+），直至2025年11月完成遷移）。歐盟的泛歐實(shí)時(shí)3月上線，美國(guó)的聯(lián)邦儲(chǔ)備通信系統(tǒng)（FedWire）與紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS）計(jì)劃于2023年11月完成第二階段，香港的結(jié)算所自動(dòng)轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)（CHATS）擬于2023年10月完成。雖然挑戰(zhàn)重重，但在ISO20022標(biāo)準(zhǔn)大規(guī)模應(yīng)用。行“無(wú)害”測(cè)試，確保新系統(tǒng)不會(huì)擾亂正常的業(yè)務(wù)流景規(guī)劃至關(guān)重要。一些銀行正采用混合模式，將所有權(quán)分布于企業(yè)務(wù)線層面，以確保有效遷移。然而，業(yè)內(nèi)真正

了解ISO20022標(biāo)準(zhǔn)的專家十分稀缺。培訓(xùn)各業(yè)務(wù)線和流程的專業(yè)人員以實(shí)現(xiàn)“技能普及化”能夠提高客戶參與度。但企業(yè)對(duì)企業(yè)的跨境支付預(yù)計(jì)將從2021年的34萬(wàn)億美元增至2026年的42.7萬(wàn)億美元。72然而，遺留平臺(tái)和基礎(chǔ)設(shè)施卻導(dǎo)致支付緩慢、昂貴且不透明。解決這些低效問(wèn)題迫在眉睫。俄烏沖突加劇了全球經(jīng)濟(jì)“裂化”，并催生了SWIFT的替代方案。。瑞士法郎批發(fā)型央行數(shù)字貨幣（CBD）和代幣化證券的交易平臺(tái)73重塑供應(yīng)鏈金融以適應(yīng)大規(guī)轉(zhuǎn)型的重要性準(zhǔn)時(shí)制”向“準(zhǔn)事制”轉(zhuǎn)變以優(yōu)化庫(kù)存管理。事實(shí)上，自201年以來(lái)，全球最大的3,00家公司的庫(kù)存增長(zhǎng)量相當(dāng)于全球GDP的1%。74此外，企業(yè)希望通過(guò)本地供應(yīng)商將供應(yīng)鏈沖擊降至最低，進(jìn)貿(mào)易流動(dòng)（圖21）。

銀行帶來(lái)新機(jī)遇。例如，匯豐銀行（HSBC）將其亞洲供應(yīng)鏈融資計(jì)劃中的供應(yīng)商數(shù)量提高了507盡管交易銀行業(yè)務(wù)是一項(xiàng)全球業(yè)務(wù)，但建立強(qiáng)大的區(qū)域業(yè)務(wù)同樣重要，在“去全球化”日益加劇過(guò)程中甚至更加重要。隨著企業(yè)對(duì)本地供應(yīng)商和合作關(guān)系的加倍重視，深入了解這些市場(chǎng)和企業(yè)并優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局將對(duì)銀行至關(guān)重要。此外，客戶正嚴(yán)格審查其供應(yīng)鏈的影響。響應(yīng)客戶需求，渣打銀行推出了一款現(xiàn)金管理賬戶，該賬戶可以滿足日常流動(dòng)資金需求，同時(shí)利用盈余資金支持聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)逐漸成為一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖21商品貿(mào)易額預(yù)計(jì)將在2023年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)商品貿(mào)易額（單位：萬(wàn)億美元）3022.423.122.423.123.919.716.616.117.919.217.8201510502015

2016

2017

2018年 2019年 2020年 2021預(yù)測(cè)

2022

2023年預(yù)測(cè)資料來(lái)源：世貿(mào)組織（于2022年4月12日訪問(wèn)）。數(shù)字資產(chǎn)托管市場(chǎng)機(jī)遇現(xiàn)。盡管2022年上半年加密貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，但預(yù)計(jì)投資者對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的興趣依然不減。然而，大型機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于此類資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)仍不得要相關(guān)的托管和交易對(duì)手服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低。花

。。主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)。。。。。2023年，投資銀行業(yè)務(wù)或?qū)⒚媾R一系列獨(dú)特挑戰(zhàn)。短期內(nèi)，銀行機(jī)構(gòu)可能會(huì)專注于探尋應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況（如全球利率走勢(shì)不一）的最佳方法。隨著客戶需求的發(fā)展，它們還將致力實(shí)現(xiàn)前后臺(tái)現(xiàn)代化，從而提升客戶體驗(yàn)。銀行還應(yīng)靈活果斷地應(yīng)對(duì)新的人才動(dòng)態(tài)和不斷上升的成本壓力。這些挑戰(zhàn)將考驗(yàn)大多數(shù)投資銀行的耐心和智慧。

圖22直觀地總結(jié)了影響投資銀行業(yè)務(wù)的因素及。圖22投資銀行業(yè)務(wù)的影響因素因素來(lái)源宏觀經(jīng)濟(jì) 技術(shù)與人才 監(jiān)管 客戶及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)顛覆性市場(chǎng)動(dòng)態(tài)影響定性高積極影響 消極影響 復(fù)雜影響高不斷發(fā)展的客戶需求貿(mào)易市場(chǎng)波動(dòng)數(shù)字化貨幣和數(shù)資產(chǎn)的未GDP增長(zhǎng)負(fù)責(zé)任投資/氣候風(fēng)險(xiǎn)利率不斷發(fā)展的客戶需求貿(mào)易市場(chǎng)波動(dòng)數(shù)字化貨幣和數(shù)資產(chǎn)的未GDP增長(zhǎng)負(fù)責(zé)任投資/氣候風(fēng)險(xiǎn)利率金融科技公合作伙伴關(guān)不斷變化的人才動(dòng)大型科技公的增長(zhǎng)私募市場(chǎng)加密市場(chǎng)監(jiān)管通脹不斷上升的成本壓力影響程度中等資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果波動(dòng)性或?qū)⒃俅尉仁械暮暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境全然不同于過(guò)去幾十年。一方阻力，也會(huì)給資本和流動(dòng)性緩沖帶來(lái)壓力（圖。

交易被撤回，超過(guò)了202年和202年的全年撤資額。79股權(quán)和籌資業(yè)務(wù)同樣大幅下降。此外但。圖23投資銀行業(yè)務(wù)收益預(yù)計(jì)將隨并務(wù)全球投資銀行業(yè)務(wù)收益（單位：十億美元）并購(gòu)和承銷收入 股權(quán)收入 固定收入預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)3073243202912913032512442402017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)單位：十億美元資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心基于單位：十億美元趕超美國(guó)投行金融危機(jī)的余波為美國(guó)投行超越歐洲銀行鋪平了道路，而近年來(lái)，兩者之間差距似乎越來(lái)越大。2021年，歐洲銀行的咨詢業(yè)務(wù)收入僅占全球銀行咨詢業(yè)務(wù)收入總額的23%，而美國(guó)銀行則占57%。81這是歐洲銀行近十年創(chuàng)下的最低記錄，而在此期間，其也曾創(chuàng)約39%的歷史高。更令人擔(dān)憂的是，歐洲銀行也在逐漸失去本土市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，僅占?xì)W洲市場(chǎng)50%的份，創(chuàng)歷史新低。82隨著俄烏沖突在歐洲“后院”爆發(fā)，能源危機(jī)持續(xù)以及經(jīng)濟(jì)前景趨黯，歐洲銀行預(yù)計(jì)將面臨更多挑戰(zhàn)。

相比之下，得益于債務(wù)資本市場(chǎng)服務(wù)需求強(qiáng)勁，日本等亞太地區(qū)投行在過(guò)去兩年里實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。83場(chǎng)擴(kuò)張，歐洲投行應(yīng)在資本配置方面銳意創(chuàng)新。一種方法是建立合資企業(yè)或合作伙伴關(guān)系。以德O強(qiáng)了對(duì)歐洲和北美市場(chǎng)投資者的影響力。84隨著。與銀行體系內(nèi)其他部門一樣，投行部門欣然踏了數(shù)字化轉(zhuǎn)型之旅。投行部門向來(lái)是銀行業(yè)技術(shù)應(yīng)用前分析到交易執(zhí)行的客戶體驗(yàn)數(shù)字化。85施現(xiàn)代化將增加運(yùn)營(yíng)失敗風(fēng)，且這往往需要多年的努力才可以克服。但在當(dāng)前環(huán)境下，隨著銀行開(kāi)展成本優(yōu)化，技術(shù)職能部門將不得不提高自身投資回報(bào)率，因此，其可能會(huì)暫時(shí)擱置長(zhǎng)期項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而專注于短期收益。背負(fù)巨額技術(shù)債務(wù)的銀行可能會(huì)更加落后?！猰，eg—m，eg

展望未來(lái)，通過(guò)基于云的解決方案持續(xù)進(jìn)行技術(shù)投資，可以打造差異化核心優(yōu)勢(shì)。但銀行若不建立更穩(wěn)健的數(shù)據(jù)架構(gòu)，轉(zhuǎn)型也不會(huì)走得很遠(yuǎn)。銀行還需要部署高級(jí)應(yīng)用程序，如機(jī)器學(xué)習(xí)和自然語(yǔ)言處理。為應(yīng)對(duì)投行服務(wù)需求的激增，許多銀行加入了出本增加。8然而，風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)和技術(shù)等熱門崗位招聘仍在進(jìn)行中。沖基金的人才競(jìng)爭(zhēng)都將持續(xù)下去。但也有一些新變化正悄然發(fā)生。對(duì)于擁有獨(dú)特才華和遠(yuǎn)大夢(mèng)想的人來(lái)說(shuō)，科技界尤其是加密金融科技公司（盡管經(jīng)歷了動(dòng)蕩時(shí)期）拋出的橄欖枝是難以抗拒的。因此，許多銀行都在努力尋找合適的人才，尤其是與技術(shù)技能相關(guān)的人才。更具挑戰(zhàn)性的問(wèn)題可能是銀行對(duì)于是否采用混辦公室辦公會(huì)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。銀行對(duì)于理想的復(fù)工情景持不同看法。例如，高盛和摩根大通要求和瑞銀（UBS）則要求員工每周兩到三天在辦公室辦公89，—aeS但銀行希望員工重返辦公室辦公的想法似乎并未得到員工的普遍認(rèn)可。隨著雇主重新“占據(jù)上風(fēng)，—aeS與金融科技生態(tài)系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)合作與金融科技生態(tài)系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)合作。如—neg把握負(fù)責(zé)任投資、數(shù)字資產(chǎn)私募市場(chǎng)機(jī)會(huì)凈零排放競(jìng)賽為投行帶來(lái)了巨大機(jī)遇。202年可持續(xù)發(fā)展金融債券發(fā)行量首次突破1萬(wàn)億美

元。93事實(shí)上，僅綠色債券發(fā)行量就超過(guò)了5,00億美元（圖24）。歐洲債券發(fā)行機(jī)構(gòu)占據(jù)了最大的區(qū)域市場(chǎng)份額，占比達(dá)54，美洲和亞太地區(qū)緊隨其后9202年，可持續(xù)發(fā)展公司的并購(gòu)和股票發(fā)行交易量也創(chuàng)下歷史新高。95隨著越來(lái)越多的企業(yè)和主權(quán)國(guó)家以有意義的方式加入轉(zhuǎn)型，這些數(shù)字預(yù)計(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)。銀行可以通過(guò)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型以及面向企業(yè)和投者客戶的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型來(lái)建立獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。對(duì)此，銀。圖24202年是綠色債券和整體可持續(xù)發(fā)展債券發(fā)行的豐收之年按發(fā)行方類型劃分的綠色債券發(fā)行情況主權(quán)國(guó)家 貸款機(jī)構(gòu) 非金融企業(yè) 地方政府 政府支持的實(shí)金融企業(yè) 開(kāi)發(fā)銀行 資產(chǎn)支持證券（ABS）機(jī)構(gòu)272306160272306160173853746單位：十億美元2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021資料來(lái)源：氣候債券倡議組織發(fā)布的綠色債券發(fā)行相關(guān)報(bào)告數(shù)字資產(chǎn)是銀行目前尚未涉足的另一創(chuàng)收領(lǐng)域機(jī)資人都資趣濃厚，但因其監(jiān)管不明確、透明度有限且可能導(dǎo)監(jiān)托提供的穩(wěn)定性和安全性管理服務(wù)。與現(xiàn)有加密原生公司競(jìng)爭(zhēng)或許很難，但銀行亦擁有強(qiáng)大的資本實(shí)力以及承受庫(kù)存和交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)近期的“加密貨幣寒冬”不應(yīng)設(shè)施并與金融技術(shù)公司/大型科技公司開(kāi)展合作來(lái)抓機(jī)遇。

—le在低利率和投資者追求收益的環(huán)境下，私募資本需求旺盛，銀行通過(guò)私募市場(chǎng)從發(fā)起人和企業(yè)處獲得了額外的收費(fèi)收入。隨著不確定性的加劇，國(guó)內(nèi)投行或?qū)⒗^續(xù)從與中小型企業(yè)的現(xiàn)有關(guān)系中獲益。然而，這也存在局限性——隨著利率和波動(dòng)性的上升，融資成本可能大幅上漲，回報(bào)亦可能減少。私募市場(chǎng)的增長(zhǎng)還可能催生“影子銀行”和非銀行交易，進(jìn)而長(zhǎng)久影響銀行的市場(chǎng)份額。金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施：發(fā)掘差異化價(jià)值來(lái)源塑造新身份主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)。。為滿足客戶不斷增長(zhǎng)的期望，銀行或需在技術(shù)升級(jí)方面進(jìn)行大規(guī)模投資。云計(jì)算支持的微服。。據(jù)工具和分析、以及數(shù)字化交易流程）規(guī)模化。新能力，將自身產(chǎn)品與專業(yè)供應(yīng)商產(chǎn)品區(qū)分開(kāi)。

融資產(chǎn)大規(guī)模代幣化等中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)。圖25。圖25金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的影響因素因素來(lái)源宏觀經(jīng)濟(jì) 技術(shù)與人才 監(jiān)管 客戶及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)顛覆性市場(chǎng)動(dòng)態(tài)影響定性高積極影響 消極影響 復(fù)雜影響高日益增長(zhǎng)的端到客戶服務(wù)需求日益增長(zhǎng)的端到客戶服務(wù)需求數(shù)字化專業(yè)供應(yīng)商的增加碳交易對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)定的重點(diǎn)監(jiān)管金融市場(chǎng)代幣化利率1結(jié)算推動(dòng)成本透明化數(shù)字資產(chǎn)更高的報(bào)告要求影響程度中等資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的分析結(jié)果超越自我，為客戶創(chuàng)造新的價(jià)來(lái)源。交易所敦促上市公司實(shí)施更穩(wěn)健的做法，并。

。圖26貫穿整個(gè)交易生命周期的創(chuàng)新機(jī)遇資本形成與發(fā)行交易前分析與流動(dòng)披露交易執(zhí)行資本形成與發(fā)行交易前分析與流動(dòng)披露交易執(zhí)行交易后流程處理資本優(yōu)化自動(dòng)執(zhí)行買賣雙方議條款的智能合約支持上市股票、私資產(chǎn)和數(shù)字資產(chǎn)交的數(shù)字化市場(chǎng)可縮短上市時(shí)間，支持在無(wú)資本限制況下跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移資的工作流自動(dòng)化可不斷學(xué)習(xí)的績(jī)效析技術(shù)，支持交易持續(xù)優(yōu)化交易對(duì)手擇和執(zhí)行決策用以更好地評(píng)估計(jì)交易的抵押品和保金影響和/或預(yù)測(cè)交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)的工具執(zhí)行電子盡職調(diào)查軟件應(yīng)用程序利用執(zhí)行和衍生數(shù)降低利差并尋找流性的電子化市場(chǎng)為低換手率收益產(chǎn)提供流動(dòng)性收集工和人工智能定價(jià)工的平臺(tái)便于實(shí)時(shí)結(jié)算的分式賬本一步完成交易確認(rèn)結(jié)算的系統(tǒng)使交易監(jiān)督更便利安全審計(jì)跟蹤技術(shù)固定收益產(chǎn)品的多多交易平臺(tái)資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心未來(lái)五年的首要考量事項(xiàng)是構(gòu)建基于云的基礎(chǔ)施并通過(guò)專有API擴(kuò)展可用的應(yīng)用程序。盡管交易所運(yùn)營(yíng)商已潛心鉆研多年，但與延遲和托管相關(guān)的技術(shù)挑戰(zhàn)使之無(wú)法將大部分工作負(fù)載遷移至云平臺(tái)。大型交易所如今開(kāi)始將整個(gè)市場(chǎng)業(yè)務(wù)遷移入云。98在最近對(duì)首席信息官的調(diào)研中，全球市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商表示，他們計(jì)劃在2025年前將云應(yīng)用程序就緒數(shù)量提高2799采用云計(jì)算所獲得的速度和靈活性可支持交易開(kāi)發(fā)新的微服務(wù)，如事件驅(qū)動(dòng)通知或工具，從實(shí)現(xiàn)更靈活的數(shù)據(jù)消耗及定價(jià)模型構(gòu)建。交易保證其安全性。

直面規(guī)模小但實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)對(duì)手著交漸為式，更專業(yè)的交易所正將目光投向細(xì)分市場(chǎng)或不斷發(fā)展的市場(chǎng)（如加密貨幣交易或碳期貨），并提供更深入的專業(yè)知識(shí)以獲取市場(chǎng)份額。所AirCarbon正與歐洲能源交易所（Europeany?！猙e&e此外，MEMX等獨(dú)立交易所的成立提高了交易盡管最近加密貨幣交易市場(chǎng)崩盤，但數(shù)字資產(chǎn)然而，一些證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，他們計(jì)劃開(kāi)始監(jiān)傳統(tǒng)股票交易所等加密貨幣交易平臺(tái)。對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，才能真正推動(dòng)加密貨幣市場(chǎng)發(fā)展?！薄猟

益交織（見(jiàn)側(cè)欄“加密貨幣市場(chǎng)：尚不成熟”）。e最貨幣交易所成立的FTX現(xiàn)已開(kāi)通股票交易業(yè)務(wù)，并還計(jì)劃開(kāi)通期權(quán)交易業(yè)務(wù)，103其他加密貨幣交易所則計(jì)劃通過(guò)與受監(jiān)管實(shí)體合并來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。104FTX還請(qǐng)求美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFT）允許其對(duì)上市的比特幣和以太坊上市貨合約進(jìn)行直接清算。105加密貨幣市場(chǎng)加密貨幣市場(chǎng)：尚不成熟。雖然交易所和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商在提高交易的速度、廣度和質(zhì)量方面取得了重大進(jìn)，但遠(yuǎn)達(dá)到即時(shí)水平，低效問(wèn)題比比皆是。為應(yīng)對(duì)這挑，交易、托管機(jī)、金融科技公、監(jiān)管。代幣化將為個(gè)人投資者帶來(lái)新機(jī)會(huì)——獲得以無(wú)法獲得的資產(chǎn)的部分權(quán)益。金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始規(guī)劃未來(lái)的發(fā)展道路。例如，納斯達(dá)克市場(chǎng)技術(shù)小組計(jì)劃開(kāi)發(fā)代幣化資產(chǎn)跟蹤技術(shù)，并改進(jìn)將資產(chǎn)特征嵌入智能合約的流程，以明確所有權(quán)、支付和分配條款107使易”的實(shí)驗(yàn)。109然而，要實(shí)現(xiàn)這些代幣化原型的規(guī)模，還需克易

并加快區(qū)塊鏈上抵押品的轉(zhuǎn)移，以降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)11此外，行業(yè)還需實(shí)施新協(xié)議，以驗(yàn)證字身份并履行KYC義。在美國(guó)，交易結(jié)算周期轉(zhuǎn)變?yōu)門+1，這或?qū)⒏淖冃袠I(yè)規(guī)則。除了保證金下調(diào)（將提升流動(dòng)性并提高投資者定價(jià)）外，結(jié)算周期縮短還將大幅減少各大市場(chǎng)的未結(jié)算交易量，最終降低整個(gè)金融體系的信貸、交易對(duì)手和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但尚未就實(shí)現(xiàn)當(dāng)日結(jié)算制定相關(guān)技術(shù)、流程和行動(dòng)計(jì)劃的公司，或會(huì)在2023年初猛然醒悟。針對(duì)存管信托和結(jié)算公司（DTCC）、投資公司協(xié)會(huì)（ICI）、證券業(yè)與金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)（SIMFA）聯(lián)合發(fā)布的手冊(cè)，德勤強(qiáng)調(diào)：各公司尚有許多工作亟待完成，如更新服務(wù)協(xié)議、內(nèi)部控制文件、客戶教育及員工培訓(xùn)材料等等。例如，該計(jì)劃將要求證券借貸業(yè)務(wù)簡(jiǎn)化貸款人、借款人、托管人和交易商之間的程序，以防止結(jié)算失敗和潛在買入行為。111其他司法管轄區(qū)也在推行類似計(jì)劃。加拿大正與美國(guó)同步縮短其證券交易結(jié)算周期。中國(guó)大陸在向當(dāng)日結(jié)算過(guò)渡11與此同時(shí)，歐盟在短期仍將使用結(jié)算周期113對(duì)于后臺(tái)團(tuán)隊(duì)而言，實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的效率提升將是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，因?yàn)檫@意味著留給其處理交易異常和交易事項(xiàng)的時(shí)間將大大縮短。例如，單一聯(lián)合交易記錄可以解決交易后低效率問(wèn)題，且不再作，更精簡(jiǎn)的功能所取代，例如直通式處理以及即時(shí)分配和確認(rèn)交易的“匹配指示”解決方案115此外，公司或需引入新的資本管理方法，以及有力的日間資金需求和現(xiàn)金可用性分析。業(yè)務(wù)線可能還需要解決與外匯管理有關(guān)的后勤問(wèn)題。全主。未來(lái)一年是評(píng)估新流程和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施是否準(zhǔn)備程進(jìn)行內(nèi)部測(cè)試117度全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)日益關(guān)注成本透明度和訂單流支付（PFOF），尤其是暗池和另類交易系統(tǒng)。為應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題，清算公司正在開(kāi)發(fā)新的解決方案，

比如設(shè)計(jì)拍賣市場(chǎng)，讓交易所競(jìng)拍獲得客戶訂單。118市場(chǎng)數(shù)據(jù)定價(jià)是美國(guó)、英國(guó)和歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)的另一監(jiān)管重點(diǎn)。它們正就交易所是否應(yīng)該為交易數(shù)據(jù)和其他信息服務(wù)提供更平等的獲得機(jī)會(huì)和更公平的定價(jià)安排展開(kāi)調(diào)研。119禁止交易整合其數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與市場(chǎng)服務(wù)線的新規(guī)或?qū)⑹笶SG信息服務(wù)等數(shù)據(jù)產(chǎn)品需求大幅下降。綜合審計(jì)跟蹤（CAT）系統(tǒng)預(yù)計(jì)將于2023年在美全面投入使用。CAT預(yù)計(jì)每天可為股票和期權(quán)市場(chǎng)處理580億條記錄，并在幾年內(nèi)增長(zhǎng)到擁有21PB的數(shù)據(jù)。120該系統(tǒng)預(yù)計(jì)將提高復(fù)雜、脫節(jié)和高度自動(dòng)化的數(shù)據(jù)及信息系統(tǒng)的透明度和問(wèn)責(zé)制。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分預(yù)見(jiàn)SEC將繼續(xù)進(jìn)行原因?qū)彶椋⒃儐?wèn)向CAT報(bào)告的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確。。。方法論方法論：。。。InternationalMonetary,Gloomyande,y2022.BoardofGovernorsoftheleSystem,2federalestest”e2022.DCFSsofS&PGlobalMarketIntelligencedatabase.nCentralBank,stestsoabankingmtunderg”press,y30,2021.HarrysdNathanStovall,nwillholdbackloanbetas,butswilll”S&PGlobalMarketIntelligence,April26,2022.nCentralBank,ypolicydecisions,”press,y21,2022.DCFSsofS&PGlobalMarketIntelligencedatabase.ShubhamSaharan,susedtoprovideffrominflation.Nowtheyprofitbig