汽車尾氣處理行業(yè)專題報告國六標準全面落地-尾氣處理市場復蘇

汽車尾氣處理行業(yè)專題報告國六標準全面落地_尾氣處理市場復蘇1國六標準全面實施，我國尾氣治理大幅收嚴1.1解決空氣污染，汽車尾氣治理至關(guān)重要我國空氣污染問題仍有待解決。隨著近年工業(yè)發(fā)展和汽車普及率提升，大量的氮氧化物（NOx）、一氧化碳（CO）、碳氫化合物（HC）、揮發(fā)性有機化合物（VOCs）等毒害氣體以及固體顆粒（PM）的排放嚴重破壞了大氣環(huán)境，引發(fā)霧霾、臭氧超標等環(huán)境污染現(xiàn)象。根據(jù)中國生態(tài)環(huán)境公報（2021）數(shù)據(jù)顯示，2021年全國339個地級及以上城市中，121個城市環(huán)境空氣質(zhì)量超標，占全部城市35.7%，339個城市“平均超標天數(shù)”比例為12.5%，城市空氣污染防治形勢仍然嚴峻。機動車尾氣是我國主要的空氣污染源之一，其中汽車尾氣更是罪魁禍首。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部《中國移動源環(huán)境管理年報（2021）》，2020年全國機動車一氧化碳（CO）、碳氫化合物（HC）、氮氧化物（NOx）、顆粒物（PM）四項污染物總排放量為1593.0萬噸。其中，一氧化碳（CO）、碳氫化合物（HC）、氮氧化物（NOx）、顆粒物（PM）排放量分別為769.7萬噸、190.2萬噸、626.3萬噸、6.8萬噸。而汽車是污染物排放總量的主要貢獻者，其排放的一氧化碳（CO）、碳氫化合物（HC）、氮氧化物（NOx）和顆粒物（PM）超過機動車排放總量的90%。柴油車是治理污染重中之重。2020年，全國汽車一氧化碳（CO）、碳氫化合物（HC）、氮氧化物（NOx）、顆粒物（PM）排放量分別為693.8萬噸、172.4萬噸、613.7萬噸、6.4萬噸。其中，柴油車排放的氮氧化物（NOx）占汽車排放總量的80%以上，顆粒物（PM）占90%以上；而汽油車排放的一氧化碳（CO）占汽車排放總量的80%以上，碳氫化合物（HC）占70%以上。1.2國六標準已全面落地，排放要求史上最嚴我國排放標準制定起步晚、追趕快，二十年實現(xiàn)國一到國六標準升級。歐美等發(fā)達國家較早制定了嚴格的尾氣排放法規(guī)，并持續(xù)升級。例如，歐盟自1970年起已對輕型車排放污染物進行控制，并于1991年發(fā)布歐一階段排放法規(guī)，至2014年全面進入歐六標準階段。而我國尾氣排放標準的制定起步較晚，第一批機動車尾氣污染控制排放標準頒布于1983年，2000年后我國按照歐盟的汽車排放標準體系相繼制定了一系列中國的排放法規(guī)，快速完成了從國一到國五的跨越，并在2019年起分地區(qū)、分階段逐步推行國六標準。目前已實施的國六標準是根據(jù)國五標準的實施情況和國內(nèi)機動車實際情況進行的一次自主創(chuàng)新，也是目前全球最嚴的汽車排放法規(guī)之一。國六標準切換分a、b階段分步實施。2019年起我國機動車在全面實施國五排放標準的基礎上，分國六a和國六b兩個階段逐步過渡，同時對輕型汽車、重型汽車、天然氣重型車等有不同的實施時間。針對重型柴油車，自2021年7月1日起，全國范圍內(nèi)所有生產(chǎn)、進口、銷售的重型柴油車應符合國六a限值要求，并將于2023年7月1日起將排放限值要求進一步提升至國六b。針對輕型汽車，自2020年7月1日起，全國范圍內(nèi)所有生產(chǎn)、進口、銷售的輕型汽車應符合國六a限值要求，并將于2023年7月1日起將排放限值要求進一步提升至國六b。國六排放要求大幅收嚴。在機動車排放法規(guī)國六階段，各項尾氣排放限值均有顯著降低，且相較國五階段新增了對輕型車顆粒物數(shù)量（PN）和氧化亞氮（N2O）、重型柴油車與天然氣車顆粒物數(shù)量（PN）和氨氣（NH3）等污染物的排放要求。排放要求的不斷升級對整車生產(chǎn)廠商、汽車發(fā)動機生產(chǎn)廠商形成了巨大的環(huán)保壓力，也給尾氣后處理廠商帶來了巨大的技術(shù)挑戰(zhàn)和市場機遇。1.3尾氣后處理成為關(guān)鍵，新技術(shù)方案應運而生滿足國六標準依賴尾氣后處理系統(tǒng)。內(nèi)燃機尾氣排放的控制手段分為機前控制、機內(nèi)燃燒和機后處理三個方面，其中機前控制主要是控制油品質(zhì)量，減少有害物質(zhì)；機內(nèi)燃燒是提高內(nèi)燃機的燃燒效率，使燃料充分燃燒。機前控制與機內(nèi)燃燒經(jīng)過多年的改善已達到較穩(wěn)定的水平，要實現(xiàn)國六排放達標只能通過尾氣后處理技術(shù)的升級。目前，尾氣處理技術(shù)主要有TWC（三元催化器）、GPF（汽油機顆粒捕集器）、DOC（柴油氧化催化器）、SCR（選擇性催化氧化器）、DPF（柴油機顆粒捕集器）和ASC（氨泄漏催化器）等。國六標準下尾氣處理新方案應運而生，有望給載體催化劑帶來新機遇。在國五排放標準階段，汽油車尾氣處理采用TWC的方案，柴油車主要采用DOC+cDPF、SCR、DOC+SCR組合等方案，天然氣車主要采用GOC方案；而由于國六排放標準中對尾氣中的各類污染物提出了更嚴格的排放限制，汽油車一般須采用TWC或TWC+cGPF組合方案，柴油車一般需要采用DOC+cDPF+SCR+ASC組合方案，天然氣車一般需要采用TWC或TWC+ASC組合方案。技術(shù)路線的升級將給載體和催化劑行業(yè)帶來廣闊的市場空間和發(fā)展機會。尾氣后處理系統(tǒng)中，載體和催化劑是關(guān)鍵。尾氣后處理系統(tǒng)的生產(chǎn)主要分為載體生產(chǎn)、催化劑涂覆和催化單元封裝3個環(huán)節(jié)，載體制造廠商生產(chǎn)出載體后，由催化劑廠商進行催化劑涂層的制造和涂覆，隨后催化單元交由封裝廠商進行封裝，封裝完成后最終交付給發(fā)動機廠、整車廠使用。在汽車尾氣后處理系統(tǒng)中，載體為尾氣處理化學反應提供了反應場所，其結(jié)構(gòu)和物理性能直接影響尾氣處理的效率，是汽車尾氣后處理系統(tǒng)的核心部件，而催化劑更是起催化作用的主體，其成分和用量直接決定尾氣處理系統(tǒng)的效果。2尾氣處理上游材料迎來格局重塑+市場擴容雙重機遇2.1蜂窩陶瓷載體：海內(nèi)外技術(shù)代差縮窄，國內(nèi)廠商加快搶占市場2.1.1尾氣后處理的核心，寡頭長期壟斷市場蜂窩陶瓷載體是尾氣后處理系統(tǒng)中的核心部件。起承載涂覆的催化劑，為催化劑參與尾氣處理提供化學反應場所的作用，其物理結(jié)構(gòu)和性能保證了催化劑在各種工況條件下高效處理尾氣。催化劑與尾氣接觸并發(fā)生化學反應，其催化活性和催化選擇性影響催化性能和尾氣處理的轉(zhuǎn)化效率。根據(jù)尾氣后處理的反應或過濾原理，蜂窩陶瓷載體主要分為直通式載體和壁流式載體：（1）直通式載體中氣流可從載體每一個孔道不受阻攔地直接通過，其壁較薄，孔密度較高，主要包括有SCR載體、DOC載體、ASC載體、TWC載體；（2）壁流式載體在直通式結(jié)構(gòu)的基礎上，交替封堵孔道，孔道側(cè)壁上均勻分布眾多微孔（10-14m），形成一種捕捉、攔截、過濾碳煙顆粒物作用的結(jié)構(gòu)，其壁較厚，孔密度較低，主要包括DPF和GPF。為了滿足更高的排放標準，蜂窩陶瓷載體需提高處理尾氣的效率，不斷提高各項性能指標。SCR、DOC、TWC載體向著高孔密度、超薄壁方向發(fā)展；DPF、GPF向著高孔隙率、窄孔徑分布和高耐熱沖擊的方向不斷提高。外國寡頭壟斷格局打破，國產(chǎn)替代提速。蜂窩陶瓷載體全球市場長期由美國康寧公司和日本NGK公司壟斷，截至2020年二者合共約占全球蜂窩陶瓷載體90%以上市場份額，蜂窩陶瓷的核心技術(shù)和產(chǎn)品掌握在兩家巨頭手上?？祵幒蚇GK享受了汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的先發(fā)紅利，而國內(nèi)載體廠商則將充分受益于環(huán)保法規(guī)帶來的滲透率提升，以奧福環(huán)保、宜興化機為代表的國內(nèi)蜂窩陶瓷載體廠商的技術(shù)突破和市場份額的提高，國內(nèi)主機和整車廠商逐步開啟了蜂窩陶瓷載體國產(chǎn)化替代進程。柴油機市場大有可為，汽油機市場基本穩(wěn)定。對于TWC載體，由于我國汽油車從國一標準開始即采用加裝尾氣后處理系統(tǒng)的機外凈化技術(shù)以達到排放法規(guī)的要求，因此TWC載體在我國的發(fā)展時間較長。對于SCR載體，由于我國柴油車從2015年國四標準才開始采用加裝尾氣后處理系統(tǒng)的機外凈化技術(shù)，相較汽油車，柴油車用SCR載體目前尚屬一個新興的市場領域，隨著未來我國柴油車尾氣排放標準越加嚴格，SCR載體將得到更廣闊的發(fā)展空間。2.1.2環(huán)保公告+技術(shù)研發(fā)共同構(gòu)筑行業(yè)壁壘公告認證壁壘高。汽油車和柴油車蜂窩陶瓷載體均需要通過環(huán)保型式核準或公告方可銷售。獲取核準公告的檢測程序較為復雜，不僅要通過各項性能試驗，還需通過數(shù)百小時或十幾萬公里的耐久性測試（標準越高，耐久要求越長），測試合格向環(huán)保部門申報并獲準通過后方能進入環(huán)保目錄。因此，從開始開發(fā)設計到最終實現(xiàn)批量配套一般需要2-3年。整車廠商出于測試認證資金和時間成本考慮，不輕易更換載體供應商，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的廠商合作關(guān)系相對較穩(wěn)定。蜂窩陶瓷載體技術(shù)壁壘和研發(fā)難度高。（1）蜂窩陶瓷技術(shù)研發(fā)涉及多個學科、對研發(fā)人員綜合知識儲備及運用能力均有較高要求，導致本行業(yè)高水平研發(fā)人員數(shù)量較少、技術(shù)研發(fā)難度較高。（2）康寧和NGK公司憑借其在蜂窩陶瓷載體領域的先發(fā)優(yōu)勢，樹立了極高的技術(shù)壁壘。（3）該技術(shù)難以通過逆向工程模仿，堇青石蜂窩陶瓷載體需要在高溫中生成堇青石，材料本身一般難以通過逆向工程進行模仿，只能依靠自主研發(fā)，從原材料配方到燒成工藝，研發(fā)人員對每個環(huán)節(jié)的技術(shù)研發(fā)都要從零開始。（4）此外，蜂窩陶瓷載體隨著排放法規(guī)升級，產(chǎn)品的升級和技術(shù)迭代也越來越快。制造工序繁雜，穩(wěn)定量產(chǎn)良品難度高。1、蜂窩陶瓷載體制造過程中的多個環(huán)節(jié)均有特殊要求，各環(huán)節(jié)因素互相影響，控制難度高。2、生產(chǎn)工藝精密復雜。以奧福為例，SCR載體的生產(chǎn)工藝有19道工序，DPF的生產(chǎn)工藝有23道工序，關(guān)鍵控制點較多。任何一個工序環(huán)節(jié)未能達到技術(shù)要求，都有可能導致最終產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量瑕疵。3、生產(chǎn)設備要求較高。長期處于國外壟斷的環(huán)境之下，市場上缺少適用的通用型生產(chǎn)設備，一般需要蜂窩陶瓷載體企業(yè)定制或?qū)νㄓ眯驮O備進行改造，這對蜂窩陶瓷載體企業(yè)提出了更高的要求。2.1.3市場空間測算國六階段蜂窩陶瓷的市場增量主要來自汽油車和柴油車加裝載體，單臺車載體用量放大。在國四、國五階段中，重型柴油車主要采用SCR技術(shù)路線，輕型柴油車采用SCR技術(shù)路線或DOC+DPF技術(shù)路線，根據(jù)排量大小加裝相應的載體；而到國六階段，柴油車不論車型大小，均需采用DOC+DPF+SCR＋ASC技術(shù)路線。國四、國五汽油車主要采用TWC技術(shù)路線，國六汽油車在TWC載體的基礎上還需加裝GPF。據(jù)我們測算，汽油車單車載體價值量從75.6元上升至291.6元，輕柴車單車載體價值量從240元上升至763.5元，重柴車單車載體價值量從1000元上升至2745元。假設汽油車、輕柴車和重柴車每年新車產(chǎn)量為1863萬輛、241.5萬輛和115.5萬輛，國內(nèi)蜂窩陶瓷的市場空間將從31億元上升到104億元，市場規(guī)模增幅232%。2.2催化劑與涂覆：加速，千億市場空間廣闊2.2.1催化劑是污染物無害化反應的關(guān)鍵材料，正逐步實現(xiàn)催化劑由以金屬為主的活性組分以及提升催化性能的各類催化材料與助劑組成。活性組分承擔化學反應中的催化功能，主要為鉑、鈀、銠等鉑族貴金屬和銅、鐵等非貴金屬，其分散性、穩(wěn)定性越高，催化效果越強。稀土、氧化鋁等其他催化材料則對金屬活性組分性能的改進以及催化劑整體性能的提升和成本的降低起到重要作用，是環(huán)保催化劑的關(guān)鍵組成部分。尾氣處理催化劑直接決定尾氣處理的效果，起處理尾氣中有害物質(zhì)的各類化學反應的關(guān)鍵催化作用。隨著尾氣排放標準的升級，更高排放法規(guī)對尾氣中的各類污染物限制要求更高，因此對催化劑的性能要求更高。我國正逐步實施的機動車國六排放標準對尾氣污染物的排放限值要求較機動車國五排放標準大幅提升，滿足機動車國六排放標準的尾氣處理催化劑產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)難度顯著增加。我國載體催化劑行業(yè)長期處于貿(mào)易逆差狀態(tài)。根據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國催化劑行業(yè)進出口總額為31.0億美元，貿(mào)易逆差為17.9億美元，近年來逆差呈現(xiàn)擴大的趨勢，國內(nèi)催化劑行業(yè)與海外的發(fā)展程度仍存在較大的差距。外資巨頭多年壟斷市場，國產(chǎn)替代進程加快。歷史上我國環(huán)保催化劑市場被巴斯夫、莊信萬豐和優(yōu)美科等外資巨頭所占據(jù)，國內(nèi)涉足環(huán)保催化劑的廠商包括中自科技、貴研鉑業(yè)、威孚高科、艾可藍、凱龍高科等市場份額合計僅約三成。由于環(huán)保催化劑技術(shù)門檻高，且其主要應用領域為尾氣處理，而歷史上我國的尾氣排放標準落后于美國、日本、歐盟等的排放標準，使得外資巨頭的技術(shù)和產(chǎn)品儲備往往領先國內(nèi)排放標準一代及以上，并且實行嚴格的技術(shù)封鎖。外資巨頭憑借技術(shù)和產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢，迅速與下游客戶配套以占領市場份額，而我國催化劑廠商由于技術(shù)和產(chǎn)品長期落后于外資巨頭，議價能力弱且難以獲取頭部客戶或其較多采購份額，只能作為跟隨者并面臨激烈的市場競爭。國六標準作為世界上最嚴格的尾氣排放標準之一，國內(nèi)和海外的污染物排放限值基本實現(xiàn)和歐六標準同步，將成為扭轉(zhuǎn)技術(shù)代差的關(guān)鍵一步，有望加快縮小國內(nèi)催化劑廠商與外資巨頭的差距。近年來部分國內(nèi)廠商的部分產(chǎn)品的性能已能夠比肩甚至超過外資巨頭同類產(chǎn)品，并在我國領先的發(fā)動機廠商的產(chǎn)品中得到更加廣泛的應用，國產(chǎn)替代進程加快。2.2.2行業(yè)要求不斷提高，稀土材料帶來機會汽車市場競爭日趨激烈，尾氣處理催化劑性價比要求不斷提升。尾氣排放標準的不斷提高，要求尾氣處理催化劑的性能不斷提升，亦將導致尾氣處理催化劑的用量增加，提高車輛的制造成本。2020年以來，鉑價創(chuàng)新低，鈀、銠價格一路上漲，導致行業(yè)內(nèi)開始研究以鉑替代鈀的解決方案。截至2021年6月，在大多數(shù)汽油車催化轉(zhuǎn)化器中，鈀已經(jīng)被鉑取代，柴油催化轉(zhuǎn)化器中，大約25%的鈀可以常規(guī)地被鉑代替。我國貴金屬資源稀缺，大部分依賴進口。儲量方面，截至2020年底，我國鉑族金屬儲量401.0噸，約占全球0.6%；進出口方面，2020年，中國進口鉑族金屬221.4噸，出口49.1噸，凈進口量為172.4噸，較2019年同比減少0.6%。鉑族貴金屬資源匱乏且嚴重依賴進口使得供應鏈無法自主可控，同時鉑族貴金屬價格高昂且波動大不利于整體行業(yè)發(fā)展。稀土材料受到廣泛關(guān)注，有望帶來機會。由于其獨特的電子結(jié)構(gòu)，能夠在化學反應過程中表現(xiàn)出良好的催化性能與功效。將稀土催化材料、稀土改性氧化鋁材料等與貴金屬催化材料的摻雜復合使用，可以改善貴金屬催化材料的性能并減少環(huán)保催化劑中貴金屬的用量，從而降低環(huán)保催化劑的成本。我國是稀土生產(chǎn)大國，但在催化劑高端應用方面遠遠落后國外。因此重點開發(fā)稀土等催化材料和助劑不僅可以實現(xiàn)尾氣處理催化劑降本增效，也有助于實現(xiàn)和高端材料的自主可控，同時促進稀土產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。2.2.3單套催化劑價值量放大，千億市場可期國六新標實施后單車價值量放大，后處理市場規(guī)模有望擴容。根據(jù)凱龍高科、中自科技招股書披露，國五/國六標準下汽油車、輕型柴油車、重型柴油車及重型天然氣車的單臺車催化劑組合的價格分別為1080/3646元/套、3890/9479元/套、7275/12629元/套和6086/31900元/套，分別上漲了238%、144%、74%和424%，單套催化劑組合價格大幅上漲，催化劑市場空間迎來大幅提升。據(jù)我們測算，國六新標全面實施后，汽油車、輕型柴油車、重型柴油車及重型天然氣車的催化劑市場將達到679、229、146和45億元，市場空間達到1099億元。2.3分子篩：移動源脫硝從無到有，國內(nèi)市場空間達18億2.3.1移動源脫硝催化劑材料，分子篩催化轉(zhuǎn)化性能優(yōu)異分子篩是一類功能性無機分子的統(tǒng)稱，具有催化、吸附和離子交換等功能。分子篩是一類具有規(guī)則而均勻孔道結(jié)構(gòu)的無機晶體材料，具有大的比表面積以及可調(diào)控的功能基元，能有效分離和選擇活化尺寸不同、極性不同、沸點不同及飽和程度不同的有機烴類分子，具有“篩分分子”和“擇形催化”的作用。分子篩按照其微觀骨架結(jié)構(gòu)劃分可以分為多種分子篩，如BEA結(jié)構(gòu)分子篩、CHA結(jié)構(gòu)分子篩、AEI結(jié)構(gòu)分子篩、MFI結(jié)構(gòu)分子篩等；此外，同種骨架結(jié)構(gòu)下的分子篩又可劃分為不同種類，如CHA結(jié)構(gòu)分子篩包括SSZ-13分子篩、SAPO-34分子篩等。分子篩脫硝催化劑是目前高效的柴油車尾氣SCR脫硝催化劑材料之一，已在歐六等同級別排放標準中被廣泛使用。相對于國五標準，重卡國六標準的NOx限值下降了77%，輕卡國六b的NOx排放限值相對于國六a下降42%，尾氣脫硝要求大幅提升下SCR催化劑的性能要求面臨升級。分子篩催化劑可以使催化劑抵御失效能力更強、適用溫度窗口更廣、催化效率更高。相較傳統(tǒng)釩-鎢-鈦脫硝催化劑，移動源脫硝分子篩的優(yōu)勢明顯：（1）移動源脫硝分子篩由硅鋁元素組成。從全生命周期評價角度具有反應活性高、無毒無害、環(huán)境友好的技術(shù)特點；（2）在同等脫硝效率下，移動源脫硝分子篩活性物質(zhì)銅金屬廉價易得，較貴金屬脫硝產(chǎn)品具有顯著的成本優(yōu)勢；（3）工作性能優(yōu)異，具有低溫活性高（200℃起活），工作溫域?qū)挿海?00-600℃），穩(wěn)定性高，抗高溫水熱老化性能好等技術(shù)特點。2.3.2分子篩脫硝實現(xiàn)從無到有，市場空間可達18億元。根據(jù)奧福環(huán)保公告，重型柴油車及輕型柴油車平均排量分別為10L和3L，對應重型柴油車和輕型柴油車的SCR體積為20L和6L，以分子篩用量為0.15kg/L進行測算，重型柴油車及輕型柴油車平均分子篩用量為3kg/輛和0.9kg/輛。根據(jù)《尿素水溶液特性及影響SCR效率的若干因素》所述，催化劑載體體積為發(fā)動機排量的2.5倍，對應重型柴油車和輕型柴油車的SCR體積為25L和7.5L，重型柴油車及輕型柴油車平均分子篩用量為3.75kg/輛和1.125kg/輛。假設重型柴油車及輕型柴油車年產(chǎn)量為116萬輛和242萬輛，國內(nèi)移動源脫硝分子篩需求量約為5639-7048噸。假設分子篩價格穩(wěn)定在25萬元/噸，市場空間約為14.1-17.6億元。3汽車產(chǎn)銷短期受挫，長期巨大市場尚待釋放乘用車方面，缺芯及疫情的沖擊邊際減弱，乘用車整體銷量快速回升。整體而言，2021年乘用車產(chǎn)量和銷量分別為2141萬輛和2148萬輛，同比分別增長7.1%和6.5%，結(jié)束了自2018年以來連續(xù)三年下降趨勢，通過分拆各月數(shù)據(jù)，2021年5月至11月各月同比均為負值，芯片短缺等問題導致新車交付周期延長。2022年4月后隨著疫情沖擊的影響減弱疊加購置稅優(yōu)惠政策刺激，乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比快速復蘇，6月銷售數(shù)據(jù)實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，乘用車6-9月銷量均維持約220-230萬輛水平，整體銷售修復明顯。非純電動乘用車方面，6-9月銷量數(shù)據(jù)均保持近三年平均水平，預計整體底部企穩(wěn)。由于尾氣排放標準主要針對燃料乘用車，我們對純電動乘用車和非純電動乘用車銷量數(shù)據(jù)進行拆分，發(fā)現(xiàn)2022年5月以來乘用車銷量數(shù)據(jù)快速反彈主要貢獻來自純電動乘用車，非純電動乘用車產(chǎn)銷恢復相對緩慢，但6-9月銷量數(shù)據(jù)已恢復至19-20的平均水平，整體已呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。商用車方面，2021年商用車銷量呈“前高后低”態(tài)勢，國六材料市場仍未完全打開。一方面，受國六標準切換影響，在上半年車廠國五車型促銷明顯透支下半年消費需求，導致下半年重型貨車需求呈較快下降。另一方面，在環(huán)保限產(chǎn)、運力過剩、基建工程開工不足等一系列因素的影響下，終端用戶訂單也不及預期。2021年，貨車產(chǎn)量和銷量分別為417萬輛和429萬輛，同比分別下降12.8%和8.5%。2022年4月區(qū)域性疫情進一步?jīng)_擊汽車產(chǎn)業(yè)鏈，疊加整體經(jīng)濟發(fā)展預期轉(zhuǎn)弱，商用車銷量僅21.6萬輛，同比大幅下滑61%，5-9月銷量環(huán)比修復緩慢。盡管國六標準已于2021年7月起全面實施，但積壓的國五車型庫存和疲弱的終端需求持續(xù)抑制商用車國六車型放量，實際上國六材料需求爆發(fā)尚未來臨。商用貨車是國六材料主要的增量市場，今年8月商用貨車銷量首次實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，其中輕型、微型商用貨車修復貢獻明顯，中型、重型商用貨車同比跌幅已大幅收窄。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年8月全國商用貨車實現(xiàn)銷量22.4萬輛，僅為2020年同期的57%，但同比實現(xiàn)增長7%，是今年來首次同比正向增長；其中輕型、微型貨車合計銷售16.7萬輛，同比增長16%，是貨車銷售增量的主要貢獻車型；中型、重型貨車合計銷售1.8萬輛，同比下滑4%，跌幅較7月已大幅收窄。商用貨車市場逐步呈現(xiàn)底部企穩(wěn)特征，隨著宏觀經(jīng)濟的逐步復蘇有望進一步帶動國六相關(guān)材料需求修復。4投資分析重點公司分析奧福環(huán)保：大尺寸蜂窩陶瓷載體專家，深耕柴油車尾氣載體專注于大尺寸蜂窩陶瓷，業(yè)務占比不斷集中。山東奧福環(huán)?？萍脊煞萦邢薰咀?009年成立以來即專注于蜂窩陶瓷技術(shù)的研發(fā)和應用，不斷延伸和深化蜂窩陶瓷技術(shù)的應用領域，產(chǎn)品從節(jié)能蓄熱體開始，持續(xù)向技術(shù)和工藝要求更高、更嚴格的內(nèi)燃機尾氣處理催化劑載體領域拓展。公司抓住國六排放法規(guī)升級機遇，戰(zhàn)略聚焦大尺寸蜂窩陶瓷載體市場，業(yè)務占比不斷提升，2021年蜂窩陶瓷載體業(yè)務收入占比超過97%。專精柴油車用大尺寸載體，定點突破寡頭壟斷。公司重點研發(fā)并產(chǎn)業(yè)化柴油車尾氣處理核心部件——大尺寸蜂窩陶瓷載體的研發(fā)和生產(chǎn)，打破多年來國外廠商對大尺寸蜂窩陶瓷載體制造技術(shù)的壟斷，填補了國內(nèi)空白。根據(jù)原環(huán)保部公布的國五階段環(huán)保達標車機型型式核準證書統(tǒng)計，NGK和康寧取得的國五壓燃式發(fā)動機型式核準證書數(shù)量居前兩位，公司取得的型式核準證書數(shù)量僅次于NGK和康寧，位于國內(nèi)載體廠商首位。根據(jù)公司招股書，在市場方面，2016年、2017年、2018年奧福環(huán)保所生產(chǎn)的SCR載體數(shù)量在我國商用柴油貨車載體市場的占有率逐年上升，分別為3.50%、8.06%、9.49%，市場競爭地位不斷增強。具有全方位一體化核心技術(shù)，注重客戶資源積累。公司系統(tǒng)掌握了堇青石材料晶體合成與定向生長技術(shù)、蜂窩陶瓷模具精密加工技術(shù)和燒成窯爐溫場精密控制技術(shù)，打造合成、加工、燒結(jié)一體化的綜合技術(shù)，為公司參與國際競爭提供了競爭優(yōu)勢。公司客戶資源積累豐富，與優(yōu)美科、莊信萬豐和巴斯夫等全球領先的外資催化劑廠商及重汽橡塑、威孚環(huán)保、中自科技、貴研催化和艾可藍等國內(nèi)柴油車整車廠的配套催化劑企業(yè)建立起了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并成功進入中國重汽、濰柴動力、玉柴動力、云內(nèi)動力、全柴動力、康明斯、無錫恒合、戴姆勒等知名整車或主機廠商的供應商名錄。積極投資擴展，鞏固市場地位。為滿足日益增長的市場需求，鞏固行業(yè)地位，2021年公司投資49,000萬元在安徽省蚌埠市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)建設年產(chǎn)1200萬升移動源尾氣凈化蜂窩陶瓷載體項目。隨著新建生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)，公司生產(chǎn)規(guī)模將進一步擴大、市場份額也將保持穩(wěn)定增長，公司在行業(yè)中的龍頭地位和競爭優(yōu)勢將得到進一步增強。國瓷材料：新型陶瓷材料龍頭，打造平臺型新材料企業(yè)深耕高端陶瓷材料，形成完善的產(chǎn)業(yè)布局。山東國瓷功能材料股份有限公司自2005年成立以來便深耕高端陶瓷材料行業(yè)，依托自身核心技術(shù)承擔了多項國家級、省部級科研計劃，獲得了“國家科技進步獎”等多項榮譽，主持和參與制定了多項國際、國家和行業(yè)標準。公司不斷地豐富和完善產(chǎn)業(yè)布局，現(xiàn)已形成了電子材料、催化材料、生物醫(yī)療材料以及其他材料四大業(yè)務板塊，涉及電子元器件、新能源汽車、尾氣催化、口腔醫(yī)療、建筑陶瓷、精密陶瓷結(jié)構(gòu)件等細分領域。公司是全球知名的MLCC介質(zhì)材料供應商，現(xiàn)已占據(jù)國內(nèi)MLCC介質(zhì)材料市場的龍頭地位。由于5G基站建設密度的提高和單基站MLCC用量的提升，促使通信行業(yè)MLCC介質(zhì)材料需求量的快速增長；隨著傳統(tǒng)汽車向電子化、智能化升級以及新能源汽車的迅猛發(fā)展，推動汽車用MLCC介質(zhì)材料需求增速明顯。報告期內(nèi)，公司MLCC介質(zhì)材料繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺。公司在原募投項目2,500噸/年產(chǎn)能的基礎上新增2,500噸/年并擴建廠房，達產(chǎn)后公司MLCC介質(zhì)材料產(chǎn)能將達到15,000噸/年，以滿足下游不斷增長的需求。掌握蜂窩陶瓷載體核心技術(shù)，國六背景下有望持續(xù)擴張。公司目前已經(jīng)完成國六產(chǎn)品全系列開發(fā)，所有產(chǎn)品均已具備量產(chǎn)能力。市場開拓方面，公司超薄壁TWC產(chǎn)品和GPF產(chǎn)品在國內(nèi)汽油機微卡領域大批量供應，柴油機DOC、SCR、DPF、ASC等產(chǎn)品開始穩(wěn)定供貨。同時，在海外后市場也取得了積極進展，銷售增幅明顯。隨著新產(chǎn)能的投產(chǎn)、良品率逐步提升，公司將獲得更多公告、進入更多主機廠供應商名錄，實現(xiàn)市場份額持續(xù)擴張。受益于消費升級，口腔醫(yī)療快速發(fā)展。費伴隨著醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展普及、觀念變化及消費升級，消費者對口腔健康愈加重視，近年來口腔修復、正畸、兒童口腔技術(shù)的快速發(fā)展，口腔醫(yī)療材料也持續(xù)保持快速增長。公司義齒用納米級復合氧化鋯材料充分受益于口腔醫(yī)療行業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)氧化鋯瓷塊廠商需求大幅增加，公司粉體材料的市場占有率明顯增加。此外，海外氧化鋯瓷塊廠商基于成本、服務、交期等因素的考量，對公司相關(guān)產(chǎn)品需求也明顯增多，公司義齒用納米級復合氧化鋯材料暢銷海內(nèi)外。借新能源汽車東風，陶瓷軸承有望取代傳統(tǒng)軸承。新能源汽車電機的交變電流引起周圍電磁場變化，需要更好的絕緣性減小軸承放電產(chǎn)生的電腐蝕，陶瓷球具有低密度、高硬度、耐摩擦等特點，適宜高速旋轉(zhuǎn)工況，在高溫強磁高真空等領域，陶瓷球具有不可替代性。國瓷金盛借助公司優(yōu)秀的研發(fā)和生產(chǎn)能力，經(jīng)過多年的技術(shù)沉淀和積累，實現(xiàn)了產(chǎn)品的快速迭代升級，產(chǎn)品質(zhì)量大幅提升，憑借服務意識好、響應速度快、交期時間短、成本優(yōu)勢明顯等特點，市場占有率不斷提升，產(chǎn)品的銷量和利潤率同步增加。中自科技：自主創(chuàng)新的環(huán)保催化劑企業(yè)，市占率持續(xù)提升領先的民族環(huán)保催化劑企業(yè)。中自環(huán)?？萍脊煞萦邢薰境闪⒂?005年，專注于環(huán)保催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國移動污染源尾氣處理催化劑領域的少數(shù)主要國產(chǎn)廠商之一，相繼開發(fā)出滿足國三到國六排放標準的機動車尾氣處理催化劑，并積極探索貴金屬催化材料在氫燃料電池電催化劑等新能源領域的應用。2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入96224萬元，同比下降62.66%；歸母凈利潤1,040.92萬元，同比下降95.23%。其中，天然氣車產(chǎn)品銷量的大幅下降是收入下降的主要原因，公司柴油車、汽油車等產(chǎn)品均實現(xiàn)了持續(xù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，但尚不足以彌補天然氣車產(chǎn)品下降的不利影響。隨著國六法規(guī)的全面落地，公司的收入和盈利情況有望改善。專精特新小巨人企業(yè)，具有技術(shù)創(chuàng)新基因。公司是全國內(nèi)燃機標準化技術(shù)委員會內(nèi)燃機排放后處理催化劑工作組（WG15）組長單位，曾主持或參與尾氣處理催化劑和氫燃料電池電催化劑相關(guān)的國家高技術(shù)研究發(fā)展計劃（“863計劃”）、國家科技支撐計劃、國家稀土稀有金屬新材料研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化以及“十三五”國家重點研發(fā)計劃等重大科研項目9項，作為參與單位獲國家科技進步二等獎1項、省部級科技進步一等獎4項，主持或參與制修訂相關(guān)行業(yè)標準14項，公司是我國環(huán)保催化劑領域的領先企業(yè)。HYPE