次貸危機與信用風(fēng)險簡述

次貸危機為何源于信用風(fēng)險對評級機構(gòu)的一些反思美國的信用管理制度次貸危機與信用風(fēng)險一．美國的信用管理制度美國信用體系經(jīng)過100年的建設(shè),已形成了一個比較完整的由5個層次組成的金字塔式體系,即由以政府為基石、以行業(yè)協(xié)會為橋梁、以信用中介機構(gòu)為組織保障、以信用授予者為核心、以信用消費者為主體的5個層面構(gòu)成。健全的信用法律制度美國現(xiàn)有生效的與信用管理相關(guān)的法律有18部,這些法律直接規(guī)范的目標(biāo)都集中在規(guī)范授信、平等授信、保護個人隱私權(quán)和防止公司欺詐等方面嚴(yán)密的信用調(diào)查機制在美國,每個有經(jīng)濟行為的人都有一個社會安全(保障)號碼,人們進(jìn)行任何一項經(jīng)濟活動都要出示和登記這個號碼。專門經(jīng)營消費者信用的公司向各個金融機構(gòu)和法院收集客戶的信用記錄原始資料,然后輸入數(shù)據(jù)庫。規(guī)范的資信評估機制在美國,能夠開展信貸業(yè)務(wù)的機構(gòu)很多,除了商業(yè)銀行外,還有油氣公司、百貨商店、信用卡公司等。這些機構(gòu)一般采取兩種方法對個人資信進(jìn)行評定,即主觀判斷法和數(shù)據(jù)分析法。健全的風(fēng)險防范制度美國個人消費信貸防范風(fēng)險的主要手段是擔(dān)保、貸款證券化和保險有效的信用激勵機制它包括獎懲兩個方面。在獎勵方面,對按計劃還貸、信用良好的消費者,在購買住宅、汽車等時,銀行、保險公司等會給予較低的貸款利息和保險費率,而且還會給予較大的貸款額度。在懲罰方面,對有不良記錄的信用消費者或信用評分較低者不予貸款,或者給予較高利息的貸款,或者給予折扣貸款(如給予貸款總額的70%~80%)。對負(fù)面信用信息如偷稅和刑事訴訟記錄等要保存7年,破產(chǎn)記錄則保持10年。對資信等級低的企業(yè),通過保存財務(wù)報表3年而影響企業(yè)信用貸款和經(jīng)營;對破產(chǎn)企業(yè),其信用資料將長期保存;對有欺詐行為的公司,還將追究刑事責(zé)任（一）從理論上講一國金融系統(tǒng)的運行狀態(tài)主要受到三個方面因素的影響,即外部金融系統(tǒng)的擾動、實體經(jīng)濟的擾動和本國金融系統(tǒng)自身的漲落。二．次貸危機為何

源于信用風(fēng)險美國次貸危危機爆發(fā)之之前,全球球金金融融市市場場并并未未出出現(xiàn)現(xiàn)足足以以導(dǎo)導(dǎo)致致危危機機的的擾擾動動,這就就排排除除了了上上述述第第一一個個因因素素。。房房價價的的下下跌跌是是美美國國實實體體經(jīng)經(jīng)濟濟出出現(xiàn)現(xiàn)擾擾動動的的表表現(xiàn)現(xiàn),加上上美美國國近近年年連連續(xù)續(xù)加加息息的的金金融融市市場場跌跌落落,毫無疑問問,勢必給美美國的金金融系統(tǒng)統(tǒng)造成影影響。但但是這些些只是破破壞美國國金融系系統(tǒng)平衡衡的誘導(dǎo)導(dǎo)原因,而信用風(fēng)風(fēng)險的漲漲伏是美美國金融融系統(tǒng)動動蕩的內(nèi)內(nèi)部原因因。因此此,我們認(rèn)為為信用制制度自身身的跌落落才是本本次危機機爆發(fā)的的根本原原因根據(jù)信用制度模型分析：美國的社會經(jīng)濟活動中金融處于收縮的邊緣時期，信用制度的內(nèi)在脆弱性暴露無遺。信用制度的內(nèi)在脆弱性導(dǎo)致金融生態(tài)環(huán)境的內(nèi)在脆弱性和金融機構(gòu)的內(nèi)在脆弱性。①金融生態(tài)體系內(nèi)在脆弱性：首先表現(xiàn)在金融資產(chǎn)的價格波動性,其次是其運行機制方面。②金融機機構(gòu)具有有非理性性盲目借借貸的內(nèi)內(nèi)在沖動動,這是造成成整個金金融生環(huán)環(huán)境內(nèi)在在脆弱性性的根源源所在。。因此，此此次次貸貸危機的的爆發(fā)與與房地產(chǎn)產(chǎn)市場的的泡沫直直接相關(guān)關(guān),但信用制制度設(shè)置置不完善善以及執(zhí)執(zhí)行不力力是導(dǎo)致致金融生生態(tài)體系系劇烈波波動的根根本原因因。(2)交易對手手信用水水平和履履約能力力變化使使投資組組合中資資產(chǎn)價格格下降而而造成損損失風(fēng)險險。表表現(xiàn)為信信用品質(zhì)質(zhì)呈相同同趨勢的的資產(chǎn)之之間相互互聯(lián)系的的信用風(fēng)風(fēng)險。美國次級抵押貸款市場信用鏈長，信用鏈越長,潛在風(fēng)險的積累也越大。雖然美國的金融體系相對成熟,存在各類對沖風(fēng)險工具和渠道,這為預(yù)防危機集中深度爆發(fā)提供了條件。但危機最終爆發(fā)，主要有以下兩點原因：①政府監(jiān)管不嚴(yán)。②風(fēng)險管理機制的缺陷。（信用評級機構(gòu)）（二）從從銀行貸貸款的實實施上講講不嚴(yán)格審審查貸款款申請人人的財產(chǎn)產(chǎn)、收入入、信用用證明。。使用自自動申請請軟件來來加快抵抵押貸款款申請過過程。如果采取取正規(guī)逐逐個調(diào)查查，消費費者信貸貸業(yè)務(wù)事事前甄別別的高額額高費用用不得不不通過高高利率轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移到借借款者身身上，這這就會降降低貸款款機構(gòu)的的競爭力力因此貸款款機構(gòu)本本能地會會選擇一一種既簡簡單又經(jīng)經(jīng)濟的方方式——使用信信用評評分的的專業(yè)業(yè)設(shè)計計軟件件由于消消費者者信貸貸具有有較強強的差差異化化特征征，因因此事事后的的違約約率也也很高高貸款機構(gòu)為為了減少其其損失，自自然的會采采取資產(chǎn)組組合策略不斷增加次次級抵押貸貸款的發(fā)放放數(shù)目，分分散其中任任何一只貸貸款所帶來來的風(fēng)險。。借款者，隱隱藏自己較較差的資信信狀況，不不斷從不同同的次級抵抵押貸款機機構(gòu)獲得這這種特殊貸貸款。金融機構(gòu)過過度競爭引引發(fā)的風(fēng)險險①大量競爭爭者紛紛涌涌入市場。。②貸款標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)越來越松松?？少J資金多多，可貸對對象少。過度競爭使使次級住房房抵押貸款款的信用風(fēng)風(fēng)險快速膨膨脹，一些些金融機構(gòu)構(gòu)運用資產(chǎn)產(chǎn)證券化來來降低融資資成本，采采取低息戰(zhàn)戰(zhàn)略展開惡惡性競爭。。結(jié)果，整整個市場的的定價機制制被扭曲，，差異化高高質(zhì)量服務(wù)務(wù)的成本根根本無法通通過利率調(diào)調(diào)整來負(fù)擔(dān)擔(dān)，信用風(fēng)風(fēng)險也越積積越大.三.反思評級機機構(gòu)的作用用、定位及及運行模式式——通過次貸危危機、希臘臘、歐洲債務(wù)危機等等事件定位：1.定位模糊2.寡頭壟斷格格局阻礙信信用評級行行業(yè)競爭3.信用評級被被歐美等發(fā)發(fā)達(dá)國家作作為金融監(jiān)監(jiān)管的重要要依據(jù)運行模式：：1.收費模式（1）“發(fā)行人人付費”的的盈利模式式（2）額外收費費業(yè)務(wù)（3）“暴力評評級”2.公布評級結(jié)結(jié)果的方式式有失妥當(dāng)當(dāng)。（遲遲鈍且過激激）3.信息披露不不充分，市市場透明度度較低4.在主權(quán)評級級的問題上上，三大評評級機構(gòu)衡衡量標(biāo)準(zhǔn)不不同作用：1.評級機構(gòu)沒有起到解釋信息不對稱和應(yīng)有的揭示風(fēng)險的作用

2.評級機構(gòu)之于次級債券發(fā)行和膨脹而言,不再是獨立于發(fā)行者、貸款銀行之外的第三方,而是該市場的參加者、助推者和受益者。美國及評級級機構(gòu)自身身對評級機構(gòu)的的改進(jìn)和措措施一、評級確立自身作作用的定位位改進(jìn)評級方方法的使用用廣泛接受社社會的監(jiān)督督確立自身作用的定位增強評級流程的完整性處理潛在的利益沖突問題

新設(shè)“申訴辦公室”，專門處理發(fā)債人、投資者、雇員和其他市場參與者對標(biāo)準(zhǔn)普爾提出的潛在利益沖突以及分析治理與流程相關(guān)的問題，聘請外部公司定期對標(biāo)普的合規(guī)性和治理流程進(jìn)行獨立性評估，分析師定期輪換等改進(jìn)評級方方法的使用用提高評級分分析水平以以得出更適適當(dāng)?shù)脑u級級結(jié)論2008年6月5日，三大評評級機構(gòu)與與紐約州首首席檢察官官安德魯.科莫簽署了了一項協(xié)定定，同意改改變?yōu)榈盅貉嘿J款支持持證券評級級收取費用用的方式，，同時也將將改進(jìn)它們們對這類證證券的評級級方式。根根據(jù)新的收收費模式，，評級公司司不能出于于經(jīng)濟動機機而對債券券發(fā)行商給給予較高評評級，評級級公司還需需要披露債債券評級所所得。協(xié)議議還要求評評級公司審審查被證券券化的貸款款盡職調(diào)查查報告，以以便更深入入地了解所所評級的抵抵押貸款證證券的實際際狀況；評評級機構(gòu)設(shè)設(shè)定按揭貸貸款發(fā)放者者的評估標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。廣泛接受社社會的監(jiān)督督向市場參與與者增強評評級信息披披露的透